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Anlisis de la valoracin de la compra de Edegel

Supuestos clave
Precios de la energa en contratos a 2004 = 75% del precio de la energa del contrato en 1998
Costos mano de obra en 1997 = 32% de los costes laborales en 1995
Incremento costo de mano de obra: 1998 a 2005 = 1% anual
Tasa de descuento activos (costo del capital) = 10.52%
Valor residual =
10
veces el flujo de fondos del ao 2005
Tasa de impuestos = 30%

Anlisis de la valoracin

1995

Produccin de energa (GWh)


Energa vendida bajo contratos (Gwh)
Precio de la energa vendida por contrato (mils/KWh)
Energia vendidad en el mercado (Potencia - MW)
Precio de la Energa/potencia en Lima (US$/KW/ao)

1996
3,157
2,993
37.50
616.00
67.59

1997
3,272
2,996
37.50
636.00
67.59

Resultados:
Valor de los activos (VAN)

MMUS$
829.73
37.40
792.33
475.40

Valor de la deuda
Valor del patrimonio
Valor de la oferta
(60% del patrimonio)

1998
3,178
3,008
37.50
664.00
67.59

1999
3,127
3,008
35.94
664.00
67.59

2000
3,186
3,008
34.38
656.00
67.59

2001
3,206
3,008
32.81
652.00
67.59

2002
3,186
3,008
31.25
652.00
67.59

2003
3,226
3,008
29.69
652.00
67.59

2004
3,173
3,008
28.13
652.00
67.59

2005
3,179
3,008
28.13
652.00
67.59

112.80
44.88
7.62
6.06
8.80
14.30
7.19
128.95
6.45

108.10
44.88
6.72
6.12
5.80
14.31
7.11
126.36
6.32

103.40
44.34
10.52
6.18
9.20
14.32
7.07
121.49
6.07

98.70
44.07
11.02
6.24
10.30
14.32
6.93
116.00
5.80

94.00
44.07
10.52
6.30
9.20
14.32
6.76
112.00
5.60

89.30
44.07
14.62
6.37
11.80
13.06
6.75
110.01
5.50

84.60
44.07
12.32
6.43
8.50
7.05
6.66
112.35
5.62

84.60
44.07
12.72
6.50
8.90
7.06
6.66
112.27
5.61

122.50
36.75

120.04
36.01

115.41
34.62

110.20
33.06

106.40
31.92

104.51
31.35

106.73
32.02

106.66
32.00

Flujo de caja de la empresa (activos) - MMUS$


(Todas las cifras que vienen a continuacin estn estn en millones de dlares)
Ingresos por la energa de los contratos
112.24 112.35
Ingresos por energa
41.64
42.99
Beneficios netos por transmisin, mercado al contado
8.42
13.22
Costes Laborales
18.75
12.37
6.00
Costes de combustibles
8.90
14.50
Depreciacin
13.52
14.31
Otros costes de explotacin
10.47
10.50
Ganancias de explotacin
117.03 123.25
Participacin en los beneficios de los empelados (5%)
5.85
6.16
Pago de indemnizaciones por despido
4.09
4.09
Ingresos antes de impuestos
107.09 113.00
Impuestos (30%)
32.13
33.90

Beneficio neto

25.16

74.96

79.10

85.75

84.03

80.79

77.14

74.48

73.16

74.71

74.66

Depreciacin
Aumento del capital de explotacin
Inversin en turbina de 100 Mw.
Otras inversiones
Flujo de caja sin valor residual
Valor residual

15.42
17.83

14.31
0.68

14.30
-0.23

14.32
-0.45

14.32
-1.00

13.06
0.39

7.05
-0.70

7.06
0.03

1.63
91.10

1.53
98.75

14.31
-0.28
0.00
0.76
97.86

14.32
0.14

22.75

13.52
2.73
40.00
0.68
45.07

0.15
94.82

0.03
91.88

0.53
89.27

1.33
84.50

0.30
82.16

0.30
81.39
813.92

Flujo de caja total activos

22.75

45.07

91.10

98.75

97.86

94.82

91.88

89.27

84.50

82.16

895.31

Fuente:

Ghemawat P. and del Sol P. Power Across Latin America: Endesa de Chile Harvard Business School Case, 1998

Flujo de caja y la compra de vehculo propio


Supuestos clave
Proyeccin de Ventas =
Proyeccin Costo de Ventas=
Tasa de descuentos =
Tasa de impuestos =

Anlisis de la valoracin
Ventas III Regin 2012
Costo de Ventas 2012

15%
15%
10%
20%

Resultados:
Valor de los activos (VAN)

de las Ventas 2012


de los Costos 2012

2014

2015

2016

2017

2018

13,422,443.56

15,435,810.09

17,751,181.60

20,413,858.85

23,475,937.67

6,334,890.67

7,285,124.27

8,377,892.92

9,634,576.85

11,079,763.38

11,839.95
6,652.00

13,023.95
6,652.00

14,326.34
6,652.00

15,758.98
6,652.00

17,334.88
6,652.00

7,069,060.93

8,131,009.87

9,352,310.34

10,756,871.01

12,372,187.41

1,413,812.19

1,626,201.97

1,870,462.07

2,151,374.20

2,474,437.48

5,655,248.74

6,504,807.89

7,481,848.28

8,605,496.81

9,897,749.93

6,652.00

6,652.00

6,652.00

6,652.00

6,652.00

5,661,900.74

6,511,459.89

7,488,500.28

8,612,148.81

9,904,401.93

5,661,900.74

6,511,459.89

7,488,500.28

8,612,148.81

9,904,401.93

11,671,690,050
5,508,600,586

Flujo de caja de la empresa (activos) - MMUS$


Todas las cifras se expresan en miles de pesos
Ingresos por Venta Regional
Otros Ingresos
Costos de Operacin
35,260.00
Costos Administrativos
Costos Financieros
Otros Costos del Servicio
Depreciacin
Otros costos de explotacin
Ganancias de explotacin
Ingresos antes de impuestos
Impuestos (20%)

Beneficio neto

35,260.00

Depreciacin
Otras inversiones
Flujo de caja sin valor residual
Valor residual

Flujo de caja total activos

35,260.00

MM $
28,151,583.27

Flujo de caja y contratacin de servicios externos


Supuestos clave
Proyeccin de Ventas =
Proyeccin Costo de Ventas=
Tasa de descuentos =
Tasa de impuestos =

Anlisis de la valoracin
Ventas III Regin 2012
Costo de Ventas 2012

15%
15%
10%
20%

Resultados:
Valor de los activos (VAN)

de las Ventas 2012


de los Costos 2012

2014

2015

2016

2017

2018

13,422,443.56

15,435,810.09

17,751,181.60

20,413,858.85

23,475,937.67

6,334,890.67

7,285,124.27

8,377,892.92

9,634,576.85

11,079,763.38

11,839.95

13,023.95

14,326.34

15,758.98

17,334.88

7,075,712.93

8,137,661.87

9,358,962.34

10,763,523.01

12,378,839.41

1,415,142.59

1,627,532.37

1,871,792.47

2,152,704.60

2,475,767.88

5,660,570.34

6,510,129.49

7,487,169.88

8,610,818.41

9,903,071.53

0.00

0.00

0.00

0.00

0.00

5,660,570.34

6,510,129.49

7,487,169.88

8,610,818.41

9,903,071.53

5,660,570.34

6,510,129.49

7,487,169.88

8,610,818.41

9,903,071.53

11,671,690,050
5,508,600,586

Flujo de caja de la empresa (activos) - MMUS$


Todas las cifras se expresan en miles de pesos
Ingresos por Venta Regional
Otros Ingresos
Costos de Operacin
Costos Administrativos
Costos Financieros
Otros Costos del Servicio
Depreciacin
Otros costos de explotacin
Ganancias de explotacin
Ingresos antes de impuestos
Impuestos (20%)

Beneficio neto

0.00

Depreciacin
Otras inversiones
Flujo de caja sin valor residual
Valor residual

Flujo de caja total activos

0.00

MM $
28,181,800.01

EJERCICIO DEPRECIACIN
02/01/05 COMPRA VEHICULO
VIDA TIL ESTIMADA
VALOR RESIDUAL

35,260,000
5 AOS
2,000,000

CLCULO DEPRECIACIN ANUAL


DEP. ANUAL =

VALOR DE ADQUISICION - VALOR RESIDUAL


VIDA UTIL

DEP. ANUAL =

35,260,000

2,000,000

33,260,000
5

5
31/12/14
31/12/15
31/12/16
31/12/17
31/12/18

33,260,000
26,608,000
19,956,000
13,304,000
6,652,000

Sueldo Mensual
Total sueldo Anual

600000
7,800,000

Viajes

5
4
3
2
1

KM
4 El Salvador
8 Faenas Locales
2 Maricunga

DA
DA
DA
DA
DA

6,652,000
6,652,000
6,652,000
6,652,000
6,652,000
33,260,000

650
KM Total recorrido Rendimiento x Litrocosto x litro
282
2,256
7
209,486
40.6
650
7
60,320
180
720
7
66,857
Costo Combustible Mensual
336,663
Conto Combustible Anual
4,039,954

6,652,000