Factores que inciden en el

nivel de deuda de los

chilenos
ECONOMETRAI
RICARDO RUIZ
JUAN ANDRSCASTROISAACCASTILLO

VALENTINALEIVAI
GNACIOMARTNEZ

MARCELOMEDINA
IGNACIOMILL
N

OCTUBRE 2014
UNIVERSIDADDECHILE
Facultad
deEconomayNegocios

FactoresqueIncidenenla tasa de endeudamiento de los chilenos|

EconometraI

Introducci
n
En Chile, se ha vuelto de gran relevancia y preocupacin el nivel de endeudamiento de la
poblacin chilena. Esto se debe principalmente a la fuerza de esta variable en la calidad de
vida de las personas, ya que la deuda descifra la estabilidad financiera y la capacidad de
adquisicin que se posee a nivel pas.
En Chile, el acceso al crdito ha adquirido gran importancia nacional, se busca financiar
consumo, salud, educacin o vivienda. Desde el 1970 aproximadamente se cambi el
comportamiento o pauta de consumo, pasando a una cultura con gran parte de su consumo
costeado por deuda.
La base de este trabajo es corroborar y cuantificar la importancia de las variables que
componen la deuda a nivel poblacional. A travs de la econometra buscamos darle
solucin e interpretacin a los resultados de nuestro anlisis, esta herramienta nos brinda
precisin y eficiencia en la bsqueda de datos.
Esporelloque,pormediodedatosotorgadosporla encuesta CASEN realizada por el Ministerio
de Desarrollo Social , pretendemos evaluar e investigar los diversos factores que realmente
incidenen laen nivel de endeudamiento de los chilenos y su impacto final en la sociedad.

Literatur
a
El tema a estudiar y analizar es la relacin existente en el nivel de deuda con respecto a sus
variables. Se busca comprobar la causalidad entre las variables debido a la importancia de
provisionar una reserva futura y la tendencia que ha ido al alza en temas de ahorro en Chile.
Dentro de la literatura se encuentra el trabajo de Francisco Ormazabal 1, chileno que
desarrolla esta problemtica pero vista desde un enfoque de incumplimiento crediticio segn
variables como gnero, estado civil o ingreso, lo que destacamos de su trabajo es la completa
metodologa que utiliz para su anlisis en donde deja comprobada la relacin entre diversas
variables con el ahorro, por ejemplo, que las mujeres tienen menores niveles de deuda que
los hombres o que los casados presentan mayores niveles que los solteros.
Otro aporte a la investigacin es un artculo del Banco Central de Chile 2 que trata el marco
general terico del endeudamiento de los hogares de Chile. Se presentan los antecedentes
generales donde se encuentran las determinantes con mayor peso de la deuda, se destaca de
esto el nivel educacional de la persona y el quintil al cual pertenece, lo que nos ayuda a
corroborar y dar robustez a nuestra proposicin.
En general no hay suficiente investigacin al respecto, no se ha profundizado a travs de
modelos el endeudamiento en Chile. Nuestro anlisis otorgar ms informacin y
conclusiones a esta problemtica tan relevante para el desarrollo a nivel pas.

Motivaci
n
Una de las mayores problemticas que afectan a la poblacin y que genera inters en la toma
de decisiones de polticas pblicas es el nivel de deudas y endeudamiento total de las
personas. Los riesgos de no pago tienen efectos macroeconmicos, a primera instancia
1http://www.sbif.cl/sbifweb3/internet/archivos/publicacion_10408.pdf
2 http://www.bcentral.cl/publicaciones/recuadros/pdf/ief/2010/ief2010_1endeudamiento.pdf

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afectan a cada institucin
financiera, en especial si se trata de un gran nmero de personas
deudoras, y a posterior afecta indirectamente otros entes monetarios a corto y largo plazo en
el pas.
Es por esto que es importante saber el comportamiento de sus componentes, saber modelar
los posibles efectos que habr en el futuro que puedan incrementar los montos de deudas
totales de personas y que incrementen de la misma forma el nmero de personas deudoras.
Identificando las variables ms relevantes que influyen en esta problemtica se puede prever
a travs de polticas pblicas que se genere un explosivo aumento de endeudamiento
poblacional, si se analizan estas variables se pueden trabajar con diferentes mtodos fiscales
para contrarrestar los efectos, adems, manejar los datos tambin puede ayudar a identificar
seales sobre lo que se puede aproximar en el futuro cercano respecto al tema.
Siendo as un tema contingente bastante delicado, es que nos interesa profundizar en su
matriz, comprobar la relevancia de algunos de los ms sustanciales componentes y as dar un
diagnstico que recomiende consigo una serie de aplicaciones sociales, saber cmo prevenir
el tema de un acelerado endeudamiento general y as evitar un inestable entorno
macroeconmico.

El
modelo
El nivel de deuda es una variable que depende de bastantes factores, sin embargo esa dependencia se ve
fortalecida o debilitada segn las otras variables que se estn observando, por ejemplo uno podra pensar que el
ingreso es una variable que tiene una alto grado de incidencia en el monto de la deuda, pero no as la regin en
que uno vive, por lo mismo en este trabajo, como ya se ha comentado, tenemos como intencin encontrar la
relacin que existe en el monto adeudado por un individuo y las siguientes tres variables explicativas: el ingreso
total, el gnero y el estado civil. A continuacin se hace una explicacin ms detallada de cada variable y del
modelo, adems de los resultados y conclusiones de este mismo.

Variables.
a) Deuda total (DT): esta es la variable explicada del modelo. recopila toda las deudas, en miles
de pesos, que presenta cada individuo. Cabe destacar que se le aplic logaritmo natural a esta
variable, de tal modo de obtener una mayor precisin y mejora en el modelo.
b) Ingreso total en el hogar (ITH): esta es una de las variables explicativas del modelo. Esta
muestra el ingreso total, medida en miles de pesos, que hay en el hogar. Consideramos esta
variable en vez de solo el ingreso total del individuo u otra, por la razn que una decisin de
endeudamiento es muy probable que est basada en el total de dinero que posee un hogar
(subsidios, sueldos, ayudas, entre otros) que en solo el salario de un integrante. Tambin se le
aplic logaritmo natural a esta variable, para obtener un modelo ms eficiente y adems para
que sea consistente con la aplicacin de logaritmo que se le hizo a DT.
c) Gnero (GEN): esta es otra de las variables explicativas, pero a diferencia de la primera, es
una variable dummy, que toma el valor de 1 en el caso de que el individuo es mujer y 0 si es
hombre.
d) Estado civil (EC): Esta es la ltima variable explicativa que consideramos en el modelo,
tambin es de naturaleza dummy. La explicacin de cmo se construy esta variable es la
siguiente:

Categora (1)

Valor en base de
datos(2)

Nueva categora(3)

Nuevo valor(4)

Casado

En pareja

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Conviviente

En pareja

Separado

Sin pareja

Divorciado

Sin pareja

Viudo

Sin pareja

soltero

Sin pareja

Tabla 1: confeccin variable estado civil

La columna 1 expresa la manera que la base de datos clasifica a cada individuo y su respectivo valor
que se observa en la columna 2. Para facilitar el clculo en la columna 3 se agruparon las seis categoras
en solo dos, en pareja (representado casado o conviviente) y sin pareja (representando las otras
categoras), cuyos valores son 1 y 0 respectivamente.
Por lo tanto considerando estas cuatro variables, la regresin se define de la siguiente manera:

ITH
ln ( i)+ 2 GEN i+ 3 EC i + i
ln ( DT i )= 0 + 1

Ahora, mediante el software STATA, obtuvimos los 4 coeficientes buscados del modelo de arriba, la
tabla se muestra a continuacin, con sus respectivos valores:
DT
Coef.
Error E.
t
P>t
[95% Conf]
EC
0,06
0,18
0,31
0,76
-0,30
0,41
ITH
0,29
0,09
3,10
0,002
0,10
0,46
GEN
0,01
0,18
0,03
0,975
-0,34
0,35
CONSTANTE
10,74
1,29
8,35
0,000
8,20
13,27
Tabla 2: resultado regresin deuda total y variables independientes.

En primer lugar reemplazaremos los valores de los coeficientes en la regresin planteada anteriormente,
para luego realizar el anlisis que busca determinar lo efectivo que son las variables y el modelo.

ITH
ln ( i)+0,01 GEN i +0,06 EC i + i
ln ( DT i )=10,74 +0,29

Anlisis.
El siguiente anlisis se realizar variable por variable de tal modo de concluir tanto su relacin con la
deuda total (DT) y su significancia en el modelo.

a) Estado civil (EC): el valor obtenido corresponde a 0,06, lo que en implica una relacin positiva
entre esta y la variable deuda total, es decir el hecho de estar en pareja conlleva a una mayor
deuda, en promedio, de $0,06. En primer lugar, dado el coeficiente obtenido, se podra
determinar que esta variable no tiene mucha incidencia en el modelo, pero se debe tener en
cuenta que al usar logaritmo los montos con los cuales se trabajan son muchos menores, de lo
contrario este monto sera mayor. Otro punto a aclarar es su significancia, para esto observando
la columna P> t y sabiendo que se est trabajando a un 5% de tolerancia, la variable estado civil
no es significativa para el modelo.
b) Ingreso Total (ITH): su relacin positiva con la variable deuda total se establece por el valor del
coeficiente igual a 0,29. Esto quiere decir que por cada peso de ingreso la deuda aumenta en
$0,29. Claramente el coeficiente de esta variable tiene ms incidencia en DT, adems de ser
significativa para el modelo, ya que P > t = 0,002 < 0,05.
c) Genero (GEN): tambin esta variable muestra una relacin positiva con el nivel de deuda total,
la manera de expresarlo es: si el individuo es mujer su nivel de deuda promedio aumenta en
$0,01. Esta variable es muy similar a la de estado civil, en el sentido de su incidencia en la

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variable dependiente,
solo un 0,01, y en su significancia, como se puede ver, P>t = 0,975,
siendo varias veces mayor a 0,05 (5%), lo que implica que no tiene significancia en el modelo.
Ya habiendo analizado cada variable, se debe comprobar que tan eficiente es el modelo en
s, especialmente focalizado en su R-cuadrado y estadstico F. Para esto se encuentran las
siguientes dos tablas restantes, obtenidas de la regresin:

Source
Model
Residual
Total

SS
15,61
325,84
341,44

df
3
213
216

Number of obs
F( 3, 213)
Prob > F
R-squared
Adj R-squared
Root MSE

MS
5,20
1,52
1,58

Tabla 3.1 y 3.2: suma cuadrados, R- cuadrado, Estadstico F

217
3,40
0,02
0,045
0,032
12,368

Al observar el valor del R cuadrado, es posible determinar que nuestra regresin no explica
al modelo en gran medida, solo un 4,5%. Incluso a partir del R-cuadrado ajustado el valor
disminuye a solo un 3,2%, esto probablemente es un efecto generado por cualquiera de las
variables que no tienen una gran relevancia en el modelo, ya sea el estado civil o el gnero.
Por otra parte si se analiza el estadstico F, su valor es 0,02 (2%), lo que significa que en
general todos los coeficientes son significativos, pero como se vio anteriormente solo el ingreso es
una variable significativa para el modelo, por lo tanto puede ser est influyendo en el valor de este
estadstico, generando este resultado.

Soluciones para mejorar el modelo.

En la seccin anterior, donde se hizo un anlisis a los resultados anteriormente obtenidos,
los principales problemas o dificultades encontradas fueron:

Un valor de R-cuadrado y R-cuadrado ajustado muy menor, menor a un 5%

Dos variables que no son significativas para el modelo, siendo que las considerbamos con
fundamentales para este.

Por esto mismo, realizaremos ciertas pruebas (tests) que nos permitan encontrar el posible
origen de estos problemas, para as poder mejorar el modelo, convirtiendo mas preciso y eficiente.

1. Test de heterocedasticidad.
En primer lugar, analizaremos si hay presencia de heterocedasticidad en el modelo,
mediante un test de Breusch-Pagan / Cook-Weisberg. El resultado se muestra a continuacin:

chi2(1)

0,03

Prob > chi2

0,87

Tabla 4: resultados test de Breusch-Pagan / Cook-Weisberg

Ya que la hiptesis nula es de varianzas constantes y el valor del test es 0,87, no es posible
rechazar hiptesis nula, lo que implica que se est en presencia de homocedasticidad. Con esto se
descarta que este sea el origen de ambos problemas que presenta el modelo

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2. Test de multicolinealidad.

El segundo test es para probar si existe o no multicolinealidad, ya que puede ser una causa del el
bajo R-cuadrado y/o la casi nula significancia que tienen las dos variables dummy. Para esto se acude al
factor de inflacin de varianza (VIF).

Observando los valores de la tabla 5, ninguna variable el valor es superior a 10 3, lo que se

concluye que tampoco hay existencia de multicolinealidad, no siendo este el problema.
Variable
ecivil3
sexo3
ingreso
Mean VIF

VIF
1,11
1,09
1,03
1,08

1/VIF
0,89
0,91
0,97

Tabla 5:resultados test factor de inflacin de varianza

3. Test de no linealidad del modelo.

A pesar de ya haber variado la linealidad del modelo, mediante la aplicacin de logaritmo
natural a la variable DT e ITH, comprobaremos si hay algn tipo de no linealidad omitida, que
pueda hacer mejorar el modelo. Para esto haremos el test reset de omisin de no linealidades ( estat
ovtest). La siguiente tabla expresa los resultados:

F(3,210)

0,71

Prob > F

0,5489

Tabla 6: resultado test de omisin de no linealidades

Ya que la hiptesis nula es que en el modelo no hay no linealidades omitidas y

considerando que se est trabajando con un 5% de tolerancia, se rechaza esta hiptesis y se
concluye que no existen no linealidades omitidas, la aplicacin de logaritmo natural es el cambio
necesario y no hay algn otro extra, algo que es en cierta forma suena coherente, porque dos de las
tres variables son dummy, por lo tanto solo la variable ingreso es la que da espacio para algn
tipo no linealidad.
Debido a que no se pudo resolver el problema de aumentar el R-cuadrado ni aumentar la
significancia de las variables gnero y estado civil, a pesar de que se recurri a las soluciones ms
comunes, vale la pena hacer ciertas consideraciones, que a la vez son posibles soluciones:

Las variables genero y estado civil, bajo las condiciones de este modelo, son en gran
medida variables irrelevantes, de hecho si se realiza una regresin solo de deuda (DT)
contra ingreso (ITH) el R cuadrado ajustado aumenta hasta 0,041 (4,1%), en otras
palabras serian en cierto modo la fuente de una menor eficiencia del modelo. De todos
modos no quiere decir que estos dos factores no tengan relacin en absoluto con DT, ya
que depende de cmo se planteen estas variables, sus supuestos, los datos, entre otros.
El valor de la constante representa casi la totalidad de explicacin del modelo,
representando aproximadamente un 97% (10,74/11,1), lo que nos lleva a concluir que hay
cierto componentes de esta que deben ser transformados en variables, para reducir su valor
(a uno ms razonable), lo que conllevara a aumentar el valor del R-cuadrado, siempre y
cuando esas variables sean de carcter significativo.

3 Valor obtenido de apunte: micro econometra aplicada, 2008, David Bravo y Javiera Vsquez

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EconometraI

Anlisisdelmodelofn
al
Conclusiones
Finalmente,podemosconcluirquela
construccinenSantiagoseveafectadapordiversas
variablesqueestn
relacionadasenalgngradoconel
cicloeconmicoyelnivelde
actividaddelaeconoma.Loquenosindicaqueesuna
industriainteresantedeestudiarno
soloporquenosentrega
informacindelaescaladecrecimientodelaprincipalyms
importanteciudaddeChile,sinoquetambinporqueesunbuenparmetroparaanalizar
la
situacin econmica del pasen general.Adems,la inversin en construccin esunode
losprincipalesmotoresdelaseconomas,
porloque,alcontrolar
porvariablesquese
puedenmodificar,se
puedetenerunamejornocindelasposiblespolticasquese
pueden
tomarafavordel crecimientosostenido.
Adems,al
haberintroducidounavariabledeescalaquefuncionacomounaaproximacin
delingreso,yhaberlaregresionadocontraelnmerodecasas(lasdosenlogaritmo)se
pudoobtenerun aproximadode laelasticidad ingresode lademandadecasas enSantiago.
Otroaspectoimportanteynomenosrelevante,fueelhechode
haberpodidoenfrentarel
problema con argumentosslidos,loque noslleva encontrarproblemasen el modelo
planteado,sugerirotromodeloysolucionarlosproblemasdelmodelofinal.Dejandode
ladolatentacindehaberhechoun anlisissimplederegresin lineal comn.
Parafinalizar,nosgustaraconcluirestetrabajodiciendoque
sibienesimportantesaber
cmocrece la ciudad,yque factoresinciden en esta velocidadde crecimiento,laspolticas
pblicasnodeberanirenfocadasen
potenciarelcrecimientosolodeSantiago.Si
bien
Santiagoeselcentrocomercialms
relevanteparachile,
yestamosinteresados
enel
crecimientodel
productodelpasyenelcrecimientodelaciudad,deberamosconsiderar
quetenemosaproximadamente
17millonesde
habitantesymsde4
milkilmetrosde
largo.Porlotanto,laspolticaspblicasdeberanirenfocadasenladescentralizacin,lo
quenospodrabrindar
msestabilidadenlasendadel
crecimientoquesolopreocuparnos
delaconstruccindecasasen Santiagodondeyaviven ms de6millonesde personas,
aproximadamente el 36%de lapoblacinChilenatotal.

Anexos1: Grafcoderegresindecadavariable

Bibliografa
InformeMACh37,CmaraChilenadelaConstruccin.
http://www.agronomia.uchile.cl/noticias/82743/prof -mauricio-meyer-la-complejarelacion-unidad-de-fomento-dolar
AnlisisEconomtrico,3 Edicin.Greene,WilliamH.1951.
http://www.economia.gob.cl/wp-content/uploads/2012/12/BoletinCreditos-Hipotecarios.pdf
http://www.diarioladiscusion.cl/index.php/economia/entertainmentnews1928273029/economia/34018-comercio-descarta-fuerte-aumento-de-preciospor- alza-del-dolar
http://www.banrep.gov.co/docum/ftp/borra592.pdf
http://www.elblogsalmon.com/entorno/hay-un-vinculo-entre-el-desempleo-y-la-altatasa-de-propiedad-de-viviendas