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Anlise das

Demonstraes
Financeiras

A anlise das demonstraes


financeiras uma tcnica avanada
de comparao entre as empresas

Usurio
Proprietrios

Questes
Rentabilidade, valor do negcio?
Aumentar ou diminuir investimentos?

Administradores Que operaes devem ser incrementadas/


reduzidas?
Fornecedores

Aumentar ou diminuir crdito?

Bancos

Ceder emprstimos?

Governo

IR calculado corretamente?

Funcionrios

A empresa lucrativa?

Concorrentes

Vendas, margens de lucro, rentabilidade?

Fonte: Ching, H.Y. Contabilidade & Finanas para no especialistas. Pg. 100

Usurios das demonstraes financeiras

Podemos acrescentar mais um grupo de usurio:


cliente.

Qualquer que seja a necessidade do usurio, a


anlise das demonstraes financeiras permite
avaliar:
capacidade de liquidez situao
financeira
estrutura patrimonial origem dos
recursos (capital prprio ou de terceiros).
rentabilidade do negcio retorno sobre o
investimento realizado

Estrutura das demonstraes financeiras


Balano Patrimonial
ATIVO
Circulante - at 360 dias
Disponvel
Contas a receber
Estoque
Despesas Antecipadas

PASSIVO + PL
Circulante - at 360 dias
Fornecedores a pagar
Funcionrios a pagar
Impostos a pagar
Emprstimos a pagar

No Circulante
Passivo no circulante
Realizvel a longo prazo
Permanente
Patrimnio Lquido
Investimento
Capital Social
Imobilizado
Reservas
Diferido
Lucros acumulados

Investimento
Total

Capital de
terceiros

Capital
prprio

Anlise horizontal e vertical

Na anlise horizontal verifica-se a evoluo


crescimento ou reduo de uma conta da
demonstrao financeira, de um perodo (ms, ano
etc) para outro.
A lei das S.A.s obriga que a publicao dos balanos
contenha dados de 2 anos, permitindo, assim, analisar
a evoluo das contas, de um ano para outro.

Na anlise vertical verifica-se a participao relativa


(%) de cada item - ativo, passivo ou despesa - sobre o
total.

Anlise horizontal

Anlise vertical

Anlise vertical

Anlise atravs de ndices


Consiste na relao entre contas ou grupo de contas
do Balano e da Demonstrao de Resultado, a fim de
se evidenciar a situao da empresa quanto a
liquidez, estrutura de capital e rentabilidade.
Comparao dos ndices no tempo - A comparao de
ndices de dois perodos diferentes tambm enriquece
a anlise das demonstraes financeiras.
A comparao com padres do segmento propicia as
melhores concluses sobre a situao econmicofinanceira, visto que, dependendo do negcio, a
estrutura de capitais, bem como a liquidez podem
assumir caractersticas distintas.
Inmeros so os ndices possveis de se calcular. A
seguir, apresentamos alguns deles.

ndices de Liquidez
Indicam a situao financeira de uma empresa, ou
seja, a sua capacidade pagar as dvidas.

Liquidez Corrente =

Ativo Circulante(*)
Passivo Circulante (*)

(*) O circulante tambm chamado de corrente

Indica quanto a empresa possui no ativo circulante


para cada $ de dvida no passivo circulante.
Quanto maior, melhor a capacidade de pagamento.

ndices de Liquidez
Liquidez Seca =

Disponvel + Contas a Receber


Passivo Circulante

Indica quanto a empresa possui em seus ativos mais


lquidos disponvel, aplicaes financeiras e valores a
receber de clientes - para cada $ de dvida no passivo
circulante.
Quanto maior, melhor a capacidade de pagamento.
Se o ndice de liquidez seca ruim mas a empresa
possui estoques de produtos acabados (no obsoletos
ou deteriorados) em condies de venda rpida, pode
indicar uma boa situao financeira.

ndices de Liquidez
Liquidez Geral =

Ativo Circulante + Realizvel a longo prazo


Passivo Circulante + Exigvel a longo prazo

Indica quanto a empresa possui em ativos de curto e


longo prazos para cada $ de dvida total.
Quanto maior, melhor a capacidade de pagamento.

ndices de estrutura de capital


Endividamento =

Capital de terceiros

x 100

Patrimnio Lquido

Indica a relao entre capital de terceiros e capital prprio.


Quanto menor, melhor, pois menor a dependncia do
capital de terceiros para a manuteno da operao e,
conseqentemente, menor o nvel de despesas
financeiras.
Entretanto, se o juro pago pelo capital de terceiros for
menor do que lucro sobre o capital prprio, vantajoso
para a empresa (conceito de alavancagem financeira).

ndices de estrutura de capital


Composio do endividamento =

Passivo circulante

x 100

Capital de terceiro

Indica a relao entre as dvidas de curto prazo e as


dvidas totais.
Quanto menor, melhor, pois significa que o
pagamento da dvida ocorre em prazos mais longos.
Os financiamentos de longo prazo tendem a ter um
custo menor do que os de curto prazo, especialmente
se captados em entidades como BNDES ou FINEP.

ndices de estrutura de capital


Imobilizao do PL =

Ativo Permanente

x 100

Patrimnio Lquido
Indica quanto do capital prprio est investido no ativo
permanente.
Quanto menor, melhor. Quando menor do que
100%, significa que o capital prprio, alm de
financiar os investimentos em ativo permanente, ainda
gera recursos para o capital circulante.
Em empresas de capital intensivo, como siderrgicas,
hidroeltricas etc, normal que esse ndice seja
superior a 100%, ou seja, h necessidade de recursos
de terceiros para investimento.

ndices de rentabilidade
Indicam o retorno dos investimentos realizados.
Giro do ativo =

Receita Lquida
Ativo Total

Indica quanto a empresa vendeu para cada $ de


investimento total (prprio e de terceiros).
Quanto maior, melhor.
Quando se verifica uma reduo nesse ndice, de um perodo
para outro, deve-se analisar a real causa. Uma hiptese
seria a deciso da empresa de aumentar o preo de venda,
com conseqente reduo nos volumes vendidos. Havendo
manuteno ou aumento da margem lquida (prximo ndice
analisado), h ganho para a empresa (possivelmente
provocado por redues em custos fixos).

ndices de rentabilidade
Margem Lquida =

Lucro Lquido

x 100

Receita Lquida
Indica quanto a empresa obtm de lucro para cada $
100 vendidos.
Quanto maior, melhor.

ndices de rentabilidade
Rentabilidade do Ativo =
100

Lucro Lquido

Ativo Total
Indica quanto a empresa obtm de lucro para cada
$100 de investimento total (prprio e de terceiros).
Quanto maior, melhor.

ndices de rentabilidade
Rentabilidade do Patrimnio Lquido =

Lucro Lquido

x 100

PL Mdio
Patrimnio Lquido mdio = (PL Inicial + PL Final) 2

Indica quanto a empresa obteve de lucro para cada $100


de capital prprio investido.
Quanto maior, melhor.
Representa a remunerao do capital prprio, que deve ser
comparada com outros investimentos disponveis no mercado,
para avaliar a viabilidade de permanncia no negcio. Evidente
que a deciso deve levar em considerao o comportamento da
rentabilidade no longo prazo, a fim de que no seja
impulsionada por ocorrncias anormais (tanto no mercado de
atuao da empresa quanto nos alternativos como bolsa de
valores, fundo de renda fixa etc).