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BALANCE GEN

El
El Balance
Balance General
General es
es el
el estado
estado financiero
financiero de
de una
una empresa
empres
Para
Para poder
poder reflejar
reflejar dicho
dicho estado,
estado, el
el Balance
Balance muestra
muestra conta
cont
organización
organización posee),
posee), los
los pasivos
pasivos (sus
(sus deudas)
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neto).
neto).
Al
Al Balance
Balance General
General también
también se
se lo
lo conoce
conoce como
como Estado
Estado de
de

ESTRUCTUR

EJERCICIOS
Camperter Products International
Balance General
Al 31 de Diciembre del 2013

Activos
Efectivo y Equivalentes
Cuentas por Cobrar
Inventario

52,000.00
402,000.00
836,000.00

Total Activos Circulantes

Planta y Equipo
Depreciación Acumulada

527,000.00
166,200.00

Activos Fijos Netos
Total Activos

Elvis Products International
Balance General
Al 31 de Diciembre del 2012
Absolutos
2012
Activos
Efectivo y Equivalentes
Cuentas por Cobrar
Inventario

52,000.00
402,000.00
836,000.00

Total Activos Circulantes
Planta y Equipo
Depreciación Acumulada

527,000.00
-166,200.00

Activos Fijos Netos
Total Activos
Pasivos y Capital Contable
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a corto Plazo
Otros pasivos circulantes

175,200.00
225,000.00
140,000.00

Total Pasivos circulantes
Deuda a Largo Plazo

424,612.00

Total Pasivos
Capital Común
Utilidades Retenidas

Total Capital Contable
Pasivos Totales y Capital Contable

460,000.00
225,988.00

CE GENERAL

oo de
de una
una empresa
empresa en
en un
un momento
momento determinado.
determinado.
ce
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diferencia entre
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patrimonio

como
como Estado
Estado de
de Situación
Situación Patrimonial
Patrimonial

RUCTURA

CIOS

s International
eneral
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Pasivos y Capital Contable
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a corto Plazo
Otros pasivos circulantes

175,200.00
225,000.00
140,000.00

Total Pasivos circulantes
Deuda a Largo Plazo

424,612.00

Total Pasivos
Capital Común
Utilidades Retenidas

460,000.00
225,988.00

Total Capital Contable
Pasivos Totales y Capital Contable

s International
e General
embre del 2012
Absolutos
2011

Relativos

57,600.00
351,200.00
715,200.00
491,000.00
-146,200.00

-

145,600.00
200,000.00
136,000.00
323,432.00
460,000.00
203,768.00

-

BALANCE GENER

El
El Balance
Balance General
General es
es el
el estado
estado financiero
financiero de
de una
una empresa
empres
determinado.
determinado. Para
Para poder
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Al
Al Balance
Balance General
General también
también se
se lo
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conoce como
como Estado
Estado de
de

ESTRUCTURA

EJERCICIOS
Camperter Products International
Balance General
Al 31 de Diciembre del 2013

Activos
Efectivo y Equivalentes
Cuentas por Cobrar
Inventario

Total Activos Circulantes

Planta y Equipo
Depreciación Acumulada

Activos Fijos Netos
Total Activos

52,000.00
402,000.00
836,000.00

1,290,000.00

527,000.00
166,200.00

360,800.00
1,650,800.00

Elvis Products International
Balance General
Al 31 de Diciembre del 2012
Absolutos
2012
Activos
Efectivo y Equivalentes
Cuentas por Cobrar
Inventario

Total Activos Circulantes
Planta y Equipo
Depreciación Acumulada

Activos Fijos Netos
Total Activos

52,000.00
402,000.00
836,000.00

1,290,000.00
527,000.00
-166,200.00

360,800.00
1,650,800.00

Pasivos y Capital Contable
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a corto Pla
Otros pasivos circulantes

Total Pasivos circulantes
Deuda a Largo Plazo

Total Pasivos
Capital Común
Utilidades Retenidas

Total Capital Contable
Pasivos Totales y Capital Con

175,200.00
225,000.00
140,000.00

540,200.00
424,612.00

964,812.00
460,000.00
225,988.00

685,988.00
1,650,800.00

CE GENERAL

ciero
ciero de
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Estado de
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Situación Patrimonial
Patrimonial

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CIOS

International
neral
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Pasivos y Capital Contable
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar a cor
Otros pasivos circulantes

Total Pasivos circulante
Deuda a Largo Plazo

Total Pasivos

175,200.00
225,000.00
140,000.00

540,200.00
424,612.00

964,812.00

Capital Común
Utilidades Retenidas

Total Capital Contable
Pasivos Totales y Capita

International
General
mbre del 2012
Absolutos
2011
57,600.00
351,200.00
715,200.00

1,124,000.00
491,000.00
-146,200.00

344,800.00
1,468,800.00

145,600.00
200,000.00
136,000.00

481,600.00
323,432.00

805,032.00
460,000.00
203,768.00

663,768.00
1,468,800.00

460,000.00
225,988.00

685,988.00
1,650,800.00

ESTADO DE RESULT

Es
Es conocido
conocido como
como el
el Estado
Estado de
de Pérdidas
Pérdidas yy Ganancias,
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este doc
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ingresos, gastos
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ha generado
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una
período
período determinado.
determinado.
Observe
Observe que
que el
el estado
estado de
de resultados
resultados está
está dividido
dividido en
en cuatro
cuatro gg
1.
1. Ingresos
Ingresos
2.
2. Costo
Costo de
de los
los bienes
bienes vendidos
vendidos
3.
3. Gastos
Gastos de
de operación
operación
4.
4. Reglones
Reglones no
no operacionales
operacionales
Camperter Products International
Estado de Resultados
Al 31 de Diciembre del 2013
Ventas
Costo de Ventas

Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos Fijos
Gasto de Depreciación

Utilidades antes deI Impuiestos e intereses
Gasto por Intereses

Utilidad antes de Impuestos
Impuestos

Utilidad Neta

Elvis Products International
Estado de Resultados
Al 31 de Diciembre del 2012
Absolutos
2012
Ventas
Costo en Ventas

Utilidad Bruta

3,850,000.00
3,250,000.00

Gastos de Ventas Generale
Gastos Fijos
Gastos por Depreciación

330,300.00
100,000.00
20,000.00

Utilidad antes de Intereses e Impuestos
Gastos por Intereses

76,000.00

Utilidad antes de Impuestos
Impuestos

Utilidad Neta

29,480.00

ESULTADOS

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un

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en cuatro
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3,850,000.00
3,250,000.00
330,300.00
100,000.00
20,000.00
76,000.00
29,480.00

Absolutos
2011
3,432,000.00
2,864,000.00

240,000.00
100,000.00
18,900.00

62,500.00

58,640.00

ESTADO DE RESULT

Es
Es conocido
conocido como
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Estado de
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Pérdidas yy Ganancias,
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ingresos, gastos
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período
período determinado.
determinado.
Observe
Observe que
que el
el estado
estado de
de resultados
resultados está
está dividido
dividido en
en cuatro
cuatro gg
1.
1. Ingresos
Ingresos
2.
2. Costo
Costo de
de los
los bienes
bienes vendidos
vendidos
3.
3. Gastos
Gastos de
de operación
operación
4.
4. Reglones
Reglones no
no operacionales
operacionales
Camperter Products International
Estado de Resultados
Al 31 de Diciembre del 2013
Ventas
Costo de Ventas

Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos Fijos
Gasto de Depreciación

Utilidades antes deI Impuiestos e intereses
Gasto por Intereses

Utilidad antes de Impuestos
Impuestos

Utilidad Neta

Elvis Products International
Estado de Resultados
Al 31 de Diciembre del 2012
Absolutos
2012
Ventas
Costo en Ventas

3,850,000.00
3,250,000.00

Utilidad Bruta

600,000.00

Gastos de Ventas Generale
Gastos Fijos
Gastos por Depreciación

Utilidad antes de Int
Gastos por Intereses

Utilidad antes de Im
Impuestos

Utilidad Neta

330,300.00
100,000.00
20,000.00
149,700.00
76,000.00
73,700.00
29,480.00
44,220.00

ESULTADOS

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en cuatro
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grandes secciones:
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013
3,850,000.00
-3,250,000.00

600,000.00
330,300.00
100,000.00
20,000.00

149,700.00
76,000.00

73,700.00
29,480.00

44,220.00

Absolutos
2011
3,432,000.00
2,864,000.00

568,000.00

240,000.00
100,000.00
18,900.00
209,100.00
62,500.00
146,600.00
58,640.00
87,960.00

ANÁLISIS
HORIZONTAL Y
VERTICAL

El Análisis Vertical: analiza la participación o peso que tiene cada c
total.
Por ejemplo cuánto del Activo representa el Efectivo o cuánto represen
las Ventas.
El Análisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta p
análisis es ver el comportamiento en distintos períodos de una cuenta
desciende, es fluctuante y analizar porqué de su comportamiento.
BARTLETT COMPANY
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)

AÑO Analisis
2012
Vertical
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
INVERSIONES TEMPORALES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS

AÑO 2011
Analisis Vertical

363
68
503
289

10%
2%
14%
8%

288
51
365
300

9%
2%
11%
9%

TOTAL ACTIVO CORRIENT

1223

34%

1004

31%

ACTIVOS FIJOS
TERRENOS Y EDIFICIOS
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS

2072
1866
358
275
98

58%
52%
10%
8%
3%

1903
1693
316
314
96

58%
52%
10%
10%
3%

TOTAL ACTIVOS FIJOS

4669 130%

4322

132%

DEPRECIACION ACUMULADA

2295

64%

2056

63%

ACTIVOS FIJOS NETOS

2374

66%

2266

69%

TOTAL ACTIVOS

3597 100%

3270

100%

PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DOCUMENTOS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS

382
79
159

11%
2%
4%

270
99
114

8%
3%
3%

TOTAL PASIVO CORRIENT

620

17%

483

15%

OBLIGACIONES FINANCIERA

1023

28%

967

30%

TOTAL PASIVO NO CORRI

1023

28%

967

30%

TOTAL PASIVO

1643

46%

1450

44%

PATRIMONIO
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
CAPITAL PAGADO EN EXCES
GANANCIAS RETENIDAS

200
191
428
1135

6%
5%
12%
32%

200
190
418
1012

6%
6%
13%
31%

TOTAL PATRIMONIO

1954

54%

1820

56%

TOTAL PASIVO Y PATRIM

3597 100%

3270

100%

BARTLETT COMPANY
ESTADO DE RESULTADOS
(miles de dolares)
AÑO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
3074
COSTOS PRODUCTOS VEND
2088

AÑO 2011
2567
1711

UTILIDAD BRUTA

986

856

GASTOS OPERACIONALES
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACIO
GASTOS DE ARRENDAMIENT
DEPRECIACION

100
194
35
239

108
187
35
223

TOTAL GASTOS OPERACI

568

553

UTILIDAD OPERATIVA

418

303

93

91

325

212

94

64

231

148

10

10

UTILIDAD NETA (GANANCI

221

138

GANANCIA POR ACCION (GP

2.9

1.81

1.29

0.75

GASTOS POR INTERESES
UTILIDAD NETA ANTES D
IMPUESTOS
UTILIDAD NETA DESPUES
DIVIDENDOS DE ACCIONES

DIVIDENDO POR ACCION (DP

LY

peso que tiene cada cuenta de los estados financieros dentro del

ctivo o cuánto representan los Gastos Financieros con respecto a

de una misma cuenta pero a través del tiempo, la idea de este
períodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si
u comportamiento.

A. Horizontal
75
17
138
-11
219

169
173
42
-39
2
347

%
26%
33%
38%
-4%
22%

9%
10%
13%
-12%
2%
8%

108

12%
5%

327

10%

112
-20
45

41%
-20%
39%
28%

239

137
56
56

6%
6%

%

193

13%

0
1
10
123
134

0%
1%
2%
12%
7%

327

10%

ANÁLISIS HORIZON
VERTICAL

El Análisis Vertical: analiza la participación o peso que tiene cada c
dentro del total.
Por ejemplo cuánto del Activo representa el Efectivo o cuánto represen
respecto a las Ventas.
El Análisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta p
de este análisis es ver el comportamiento en distintos períodos de una
tendencia creciente, si desciende, es fluctuante y analizar porqué de s
BARTLETT COMPANY
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)

AÑO 2012Analisis Vertical
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
INVERSIONES TEMPORALES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS

363
68
503
289

10%
2%
14%
8%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

1223

34%

ACTIVOS FIJOS
TERRENOS Y EDIFICIOS
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS

2072
1866
358
275
98

58%
52%
10%
8%
3%

TOTAL ACTIVOS FIJOS

4669

130%

DEPRECIACION ACUMULADA

2295

64%

ACTIVOS FIJOS NETOS

2374

66%

TOTAL ACTIVOS

3597

100%

PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DOCUMENTOS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS

382
79
159

11%
2%
4%

TOTAL PASIVO CORRIENTE

620

17%

OBLIGACIONES FINANCIERAS (LARGO PLAZO)

1023

28%

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

1023

28%

TOTAL PASIVO

1643

46%

PATRIMONIO
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
CAPITAL PAGADO EN EXCESO
GANANCIAS RETENIDAS

200
191
428
1135

6%
5%
12%
32%

TOTAL PATRIMONIO

1954

54%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3597

100%

BARTLETT COMPANY
ESTADO DE RESULTADOS
(miles de dolares)
AÑO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
COSTOS PRODUCTOS VENDIDOS

3074
2088

100%
68%
32%

UTILIDAD BRUTA

986

GASTOS OPERACIONALES
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS DE ARRENDAMIENTO
DEPRECIACION

100
194
35
239

TOTAL GASTOS OPERACIONALES

568

3%
6%
1%
8%
18%

UTILIDAD OPERATIVA

418

14%

93

3%

325

11%

94

3%
8%
0%
7%

GASTOS POR INTERESES
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES
UTILIDAD NETA (GANANCIA DE ACCIONIST
GANANCIA POR ACCION (GPA)
DIVIDENDO POR ACCION (DPA)

231
10
221
2.9
1.29

RIZONTAL Y
ICAL

o que tiene cada cuenta de los estados financieros
o cuánto representan los Gastos Financieros con

na misma cuenta pero a través del tiempo, la idea
os períodos de una cuenta, o sea si muestra
alizar porqué de su comportamiento.

AÑO 2011
Analisis Vertical

Análisis Horizontal %

26%
33%
38%
-4%
22%

288
51
365
300

9%
2%
11%
9%

75
17
138
-11

1004

31%

219

1903
1693
316
314
96

58%
52%
10%
10%
3%

169
173
42
-39
2

4322

132%

347

2056

63%

239

2266

69%

108

12%
5%

3270

100%

327

10%

270
99
114

8%
3%
3%

112
-20
45

483

15%

137

41%
-20%
39%
28%

967

30%

56

967

30%

56

9%
10%
13%
-12%
2%
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6%
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190
418
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10
123

1820

56%

134

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1%
2%
12%
7%

3270

100%

327

10%

AÑO 2011
2567
1711
856

Análisis Horizontal %

100%
67%
33%

553

4%
7%
1%
9%
22%

303

12%

91

4%

212

8%

64

2%
6%
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5%

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187
35
223

148
10
138
1.81
0.75

507

20%

COMPAÑÍA ARCE S.A.
BALANCE GENERAL - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013

31-Dec-12
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos

31-Dec-13

5,845
2,115
11,841
32,925
1,640

5,247
1,450
9,275
35,411
1,872

54,366

53,255

67,317
45,300
26,450

66,834
44,875
26,450

139,067

138,159

4,288

4,000

197,721

195,414

29,138
8,140
7,437
12,500

21,315
8,130
6,421
12,000

57,215

47,866

26,800
73,210

22,400
72,400

TOTAL DE PASIVO A LARGO PLAZO

100,010

94,800

TOTAL PASIVO

157,225

142,666

25,000
15,496

25,000
27,748

40,496

52,748

197,721

195,414

TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehículos
TOTAL DE ACTIVO FIJO
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Gastos acumulaciones
Provisiones acumuladas
Préstamos por pagar
TOTAL PASIVO CIRCULANTE
Documentos por pagar
Hipotecas por pagar

Capital acciones
Utilidades
TOTAL CAPITAL CONTABLE

TOTAL PASIVO Y CAPITAL

Idelsa Botello de Garay

Variación
Absoluta Relativa

COMPAÑÍA ARCE S.A.
BALANCE GENERAL - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013

31-Dec-12
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos

31-Dec-13

Variación
Absoluta Relativa

5,845
2,115
11,841
32,925
1,640

5,247
1,450
9,275
35,411
1,872

598
665
2,566
-2,486
-232

11.40
45.86
27.67
-7.02
-12

54,366

53,255

1,111

2.09

67,317
45,300
26,450

66,834
44,875
26,450

483
425
0

0.72
0.95
0

139,067

138,159

908

0.66

4,288

4,000

288

7

197,721

195,414

2,307

1.18

29,138
8,140
7,437
12,500

21,315
8,130
6,421
12,000

7,823
10
1,016
500

36.70
0.12
15.82
4

57,215

47,866

9,349

19.53

26,800
73,210

22,400
72,400

4,400
810

19.64
1

TOTAL DE PASIVO A LARGO PLAZO

100,010

94,800

5,210

5.50

TOTAL PASIVO

157,225

142,666

14,559

10

25,000
15,496

25,000
27,748

0
-12,252

0.00
-44

40,496

52,748

-12,252

-23

197,721

195,414

2,307

1.18

TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehículos
TOTAL DE ACTIVO FIJO
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Gastos acumulaciones
Provisiones acumuladas
Préstamos por pagar
TOTAL PASIVO CIRCULANTE
Documentos por pagar
Hipotecas por pagar

Capital acciones
Utilidades
TOTAL CAPITAL CONTABLE

TOTAL PASIVO Y CAPITAL

10.23

ANÁLISIS HORIZONT
VERTICAL

El Análisis Vertical: analiza la participación o peso que tiene cada
los estados financieros dentro del total.
Por ejemplo cuánto del Activo representa el Efectivo o cuánto repres
Gastos Financieros con respecto a las Ventas.
El Análisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta
través del tiempo, la idea de este análisis es ver el comportamiento
períodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si des
BARTLETT COMPANY
fluctuante y analizar porqué de su
comportamiento.
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)

AÑO 2012Analisis Vertical
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
INVERSIONES TEMPORALES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS

363
68
503
289

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

1223

ACTIVOS FIJOS
TERRENOS Y EDIFICIOS
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS

2072
1866
358
275
98

TOTAL ACTIVOS FIJOS

4669

DEPRECIACION ACUMULADA

2295

ACTIVOS FIJOS NETOS

2374

TOTAL ACTIVOS

3597

PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DOCUMENTOS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS

382
79
159

TOTAL PASIVO CORRIENTE

620

OBLIGACIONES FINANCIERAS (LARGO PLAZO)

1023

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

1023

TOTAL PASIVO

1643

PATRIMONIO
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
CAPITAL PAGADO EN EXCESO
GANANCIAS RETENIDAS

200
191
428
1135

TOTAL PATRIMONIO

1954

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3597

BARTLETT COMPANY
ESTADO DE RESULTADOS
(miles de dolares)
AÑO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
COSTOS PRODUCTOS VENDIDOS

3074
2088

UTILIDAD BRUTA

986

GASTOS OPERACIONALES
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS DE ARRENDAMIENTO
DEPRECIACION

100
194
35
239

TOTAL GASTOS OPERACIONALES

568

UTILIDAD OPERATIVA

418

GASTOS POR INTERESES
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES
UTILIDAD NETA (GANANCIA DE ACCIONIST
GANANCIA POR ACCION (GPA)
DIVIDENDO POR ACCION (DPA)

93
325
94
231
10
221
2.9
1.29

RIZONTAL Y
CAL

eso que tiene cada cuenta de

vo o cuánto representan los

una misma cuenta pero a
comportamiento en distintos
a creciente, si desciende, es
o.

AÑO 2011
Analisis Vertical
288
51
365
300
1004

1903
1693
316
314
96
4322
2056
2266
3270

270
99
114
483
967
967

Análisis Horizontal %

1450

200
190
418
1012
1820
3270

AÑO 2011
2567
1711
856

108
187
35
223
553
303
91
212
64
148
10
138
1.81
0.75

Análisis Horizontal %

ANÁLISIS HORIZONT
VERTICAL

El Análisis Vertical: analiza la participación o peso que tiene cada
los estados financieros dentro del total.
Por ejemplo cuánto del Activo representa el Efectivo o cuánto repres
Gastos Financieros con respecto a las Ventas.
El Análisis Horizontal: hace comparaciones de una misma cuenta
través del tiempo, la idea de este análisis es ver el comportamiento
períodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si des
BARTLETT COMPANY
fluctuante y analizar porqué de su
comportamiento.
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)

AÑO 2012Analisis Vertical
ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
INVERSIONES TEMPORALES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS

363
68
503
289

10%
2%
14%
8%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

1223

34%

ACTIVOS FIJOS
TERRENOS Y EDIFICIOS
MAQUINARIAS Y EQUIPOS
MUEBLES Y ENSERES
VEHICULOS
OTROS

2072
1866
358
275
98

58%
52%
10%
8%
3%

TOTAL ACTIVOS FIJOS

4669

130%

DEPRECIACION ACUMULADA

2295

64%

ACTIVOS FIJOS NETOS

2374

66%

TOTAL ACTIVOS

3597

100%

PASIVO CORRIENTE
CUENTAS POR PAGAR
DOCUMENTOS POR PAGAR
DEUDAS ACUMULADAS

382
79
159

11%
2%
4%

TOTAL PASIVO CORRIENTE

620

17%

OBLIGACIONES FINANCIERAS (LARGO PLAZO)

1023

28%

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

1023

28%

TOTAL PASIVO

1643

46%

PATRIMONIO
ACCIONES PREFERENTES
ACCIONES COMUNES
CAPITAL PAGADO EN EXCESO
GANANCIAS RETENIDAS

200
191
428
1135

6%
5%
12%
32%

TOTAL PATRIMONIO

1954

54%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3597

100%

BARTLETT COMPANY
ESTADO DE RESULTADOS
(miles de dolares)
AÑO 2012
INGRESOS
VENTAS NETAS
COSTOS PRODUCTOS VENDIDOS

3074
2088

100%
68%
32%

UTILIDAD BRUTA

986

GASTOS OPERACIONALES
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
GASTOS DE ARRENDAMIENTO
DEPRECIACION

100
194
35
239

TOTAL GASTOS OPERACIONALES

568

3%
6%
1%
8%
18%

UTILIDAD OPERATIVA

418

14%

93

3%

325

11%

94

3%
8%
0%
7%

GASTOS POR INTERESES
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTOS
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREFERENTES
UTILIDAD NETA (GANANCIA DE ACCIONIST
GANANCIA POR ACCION (GPA)
DIVIDENDO POR ACCION (DPA)

231
10
221
2.9
1.29

IZONTAL Y
CAL

eso que tiene cada cuenta de

vo o cuánto representan los

una misma cuenta pero a
comportamiento en distintos
a creciente, si desciende, es
o.

AÑO 2011
Analisis Vertical

Análisis Horizontal %

26%
33%
38%
-4%
22%

288
51
365
300

9%
2%
11%
9%

75
17
138
-11

1004

31%

219

1903
1693
316
314
96

58%
52%
10%
10%
3%

169
173
42
-39
2

4322

132%

347

2056

63%

239

2266

69%

108

12%
5%

3270

100%

327

10%

270
99
114

8%
3%
3%

112
-20
45

483

15%

137

41%
-20%
39%
28%

967

30%

56

967

30%

56

9%
10%
13%
-12%
2%
8%

6%
6%

1450

44%

193

13%

200
190
418
1012

6%
6%
13%
31%

0
1
10
123

1820

56%

134

0%
1%
2%
12%
7%

3270

100%

327

10%

AÑO 2011
2567
1711
856

Análisis Horizontal %

100%
67%
33%

553

4%
7%
1%
9%
22%

303

12%

91

4%

212

8%

64

2%
6%
0%
5%

108
187
35
223

148
10
138
1.81
0.75

507

20%

COMPAÑÍA ARCE S.A.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA

Variación
31-Dec-12
31-Dec-13
Absoluta
Relativa
180,203
156,562
108,212 (-)
90,834 (-)
(-)
71,991

65,728

Gastos de venta
Gastos de administración

14,857
15,566

12,681
14,109

Total gastos de operación

30,423 (-)

26,790 (-)

UTILIDAD DE OPERACIÓN
Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUEST
Impuesto de renta (30%)
UTILIDAD NETA

Idelsa Botello de Garay

41,568
19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045

(-)

38,938
19,064 (-)
537 (-)
643 (+)

(-)
(-)
(+)

19,980
5,994 (-)
13,986

(-)

COMPAÑÍA ARCE S.A.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA

Variación
31-Dec-12
31-Dec-13
Absoluta
Relativa
180,203
156,562
23,641
15.10
108,212 (-)
90,834 (-)
17,378 (-)
19.13
71,991
65,728
6,263
9.53

Gastos de venta
Gastos de administración
Total gastos de operación
UTILIDAD DE OPERACIÓN

14,857
15,566
30,423 (-)
41,568

12,681
14,109
26,790 (-)
38,938

2,176
1,457
3,633 (-)
2,630

17.16
10.33
13.56
6.75

Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUEST
Impuesto de renta (30%)
UTILIDAD NETA

19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045

19,064 (-)
537 (-)
643 (+)
19,980
5,994 (-)
13,986

843 (-)
450 (-)
176 (+)
1,513
454 (-)
1,059

4.42
83.80
27.37
7.57
7.57
7.57

COMPAÑÍA ARCE S.A.
BALANCE GENERAL - ANALISIS VERTICAL
Miles de dólares
2012 - 2013
31-Dec-12
Monto
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos

Porcentaje

31-Dec-13
Monto

5,845
2,115
11,841
32,925
1,640

5,247
1,450
9,275
35,411
1,872

54,366

53,255

67,317
45,300

66,834
44,875

26,450
139,067

26,450
138,159

4,288

4,000

197,721

195,414

29,138
8,140
7,437

21,315
8,130
6,421

12,500
57,215

12,000
47,866

26,800

22,400

Hipotecas por pagar
TOTAL DE PASIVO A LARGO PLAZO

73,210
100,010

72,400
94,800

TOTAL PASIVO

157,225

142,666

25,000
15,496

25,000
27,748

40,496

52,748

197,721

195,414

TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehículos
TOTAL DE ACTIVO FIJO
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Gastos acumulaciones
Provisiones acumuladas
Préstamos por pagar
TOTAL PASIVO CIRCULANTE
Documentos por pagar

Capital acciones
Utilidades
TOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

Idelsa Botello de Garay

Porcentaje

COMPAÑÍA ARCE S.A.
BALANCE GENERAL - ANALISIS VERTICAL
Miles de dólares
2012 - 2013
31-Dec-12
Monto
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehículos
TOTAL DE ACTIVO FIJO
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO

Porcentaje

31-Dec-13
Monto

Porcentaje

5,845
2,115
11,841
32,925
1,640

10.75%
3.89%
21.78%
60.56%
3.02%

5,247
1,450
9,275
35,411
1,872

9.85%
2.72%
17.42%
66.49%
3.52%

54,366

100.00%

53,255

100.00%

67,317
45,300

48.41%
32.57%

66,834
44,875

48.37%
32.48%

26,450
139,067

19.02%
100.00%

26,450
138,159

19.14%
100.00%

4,288

100.00%

4,000

100.00%

197,721

195,414

PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Gastos acumulaciones
Provisiones acumuladas

29,138
8,140
7,437

50.93%
14.23%
13.00%

21,315
8,130
6,421

44.53%
16.98%
13.41%

12,500
57,215

21.85%
100.00%

12,000
47,866

25.07%
100.00%

26,800

26.80%

22,400

23.63%

Hipotecas por pagar
TOTAL DE PASIVO A LARGO PLAZO

73,210
100,010

73.20%
100.00%

72,400
94,800

76.37%
100.00%

TOTAL PASIVO

157,225

Préstamos por pagar
TOTAL PASIVO CIRCULANTE
Documentos por pagar

Capital acciones
Utilidades
TOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

142,666

25,000
15,496

61.73%
38.27%

25,000
27,748

47.40%
52.60%

40,496

100.00%

52,748

100.00%

197,721

195,414

COMPAÑÍA ARCE S.A.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS VERTICAL
Miles de dólares
2012 - 2013
PARTIDAS

31-Dec-12
Monto

Porcentaje

31-Dec-13
Monto

Ventas netas

180,203

156,562

Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA

108,212
71,991

90,834
65,728

Gastos de venta
Gastos de administración

14,857
15,566

12,681
14,109

Total gastos de operación

30,423

26,790

UTILIDAD DE OPERACIÓN

41,568

38,938

Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

19,907
987
819
21,493

19,064
537
643
19,980

6,448

5,994

15,045

13,986

Impuesto de renta (30%)
UTILIDAD NETA

Idelsa Botello de Garay
Ced.: 8-226-1325
7 de julio de 2003

Porcentaje

COMPAÑÍA ARCE S.A.
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS VERTICAL
Miles de dólares
2012 - 2013
PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA

31-Dec-12
Monto Porcentaje
180,203 100.00%
108,212
60.05%
71,991 39.95%

31-Dec-13
Monto Porcentaje
156,562 100.00%
90,834
58.02%
65,728 41.98%

Gastos de venta
Gastos de administración
Total gastos de operación
UTILIDAD DE OPERACIÓN

14,857
15,566
30,423
41,568

48.83%
51.17%
100.00%

12,681
14,109
26,790
38,938

47.33%
52.67%
100.00%

Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
Impuesto de renta (30%)
UTILIDAD NETA

19,907
987
819
21,493
6,448
15,045

92.62%
4.59%
3.81%

19,064
537
643
19,980
5,994
13,986

95.42%
2.69%
3.22%

42.86%

42.86%

MÉTODO DE
DUPONT

El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más
importantes en el análisis del desempeño económico y operativo  de una
empresa.
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros
con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus
activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento
financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la
rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento
financiero.

E

entabilidad más
erativo  de una

adores financieros
sta utilizando sus
Apalancamiento

utilidades, la
ncamiento

MÉTODO DE DUPONT
Una empresa establece como objetivo integral, el obtener en el
siguiente ejercicio una rentabilidad de la inversión del 15%.
Formular la gráfica del sistema DuPont.

Utilidad Neta del Ejercicio
Patrimonio Neto al Inicio
Activos Totales de la empresa
Ventas del Ejercicio

$
$
$
$

75,000.00
500,000.00
750,000.00
1,500,000.00

(surge
(surge
(surge
(surge

del
del
del
del

estado de resultado)
balance general)
balance general)
estado de resultado)

Utilidad Neta
Patrimonio Neto

Utilidad Neta
Ventas

Rentabilidad

X

Ventas
Activos Totales

X

X

X

X

X
Rotación
0%

Estos indicadores se siguen a través del tiempo y en todas las líneas de
productos de manera que nos permita tener una visión de la tendencia y del
origen de las utilidades, y poder manejar los recursos asignados a cada
producto poniendo más énfasis en aquellos que son más rentables o tengan
una mayor rotación( o sea que generen más utilidades). También ayuda a
determinar una mezcla de productos por rentabilidad equilibrada y una
rotación equilibrada.

Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad
del 15%, de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue debido
la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el cálculo
independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

PONT

el obtener en el
ión del 15%.

urge
urge
urge
urge

del
del
del
del

estado de resultado)
balance general)
balance general)
estado de resultado)

Activos Totales
Patrimonio Neto

apalancamiento financiero

en todas las líneas de
isión de la tendencia y del
sos asignados a cada
n más rentables o tengan
ades). También ayuda a
dad equilibrada y una

PONT nos da una rentabilidad
o más importante fue debido a
ede ver en el cálculo
NT.

COMPANIA COMVEN S.A.
BALANCE GENERAL
AÑOS
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
otros activos circulantes
Total Activos circulantes
Plantas y equipos

2013
4,555.00
3,687.00
16,183.00
1,011.00
25,436.00

COMPANIA COMVEN S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta

10,726.00

Total de Activos

36,162.00

Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos

12,913.00
5,234.00
18,147.00

Capital socio comun
utilidades retenidas
Total capital contable

7,915.00
10,100.00
18,015.00

Total Pasivo y Capital

36,162.00

Gastos de operación
Utilidad de Operación
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos (30%)
Utilidad neta

RENDIMIENTO DE LOS ACTIVO

El promedio industria es el 10%
Conclusión: La empresa no superó el prom
margen de utilidad y su rotación de activos
correctamente.

RENTABILIDAD SOBRE EL CAPIT

El índice DUPONT nos da una rentabilidad s
lo que nos indica que tiene una rentabilidad
bajo margen de utilidad, además que la em
apalancamiento financiero y a la baja rotac
Entonces, en el caso de COMVEN, para mej
el apalancamiento y aumentar el la eficienc
(aumentando las ventas, y la productividad

MÉTODO
DUPONT

IA COMVEN S.A.
DE RESULTADOS
2013
62,263.00
52,055.00
10,208.00
4,764.00
5,444.00
862.00
4,582.00

=

3,207.40
62,263.00

=

0.05

VENTAS NETAS
Rotación de Activos =
=
Totales
TOTAL DE ACTIVOS

62,263.00
36,162.00

=

1.72

TOTAL DE ACTIVOS
=
CAPITAL CONTABLE

36,162.00
18,015.00

=

2.01

Margen de utilidad en =
ventas (%)

Multiplicador del
capital

=

UTILIDAD NETA
VENTAS

1,374.60
3,207.40
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS

0.0887

=

8.87%

RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL

0.1780
17.80%

=

17.80%

ENTO DE LOS ACTIVOS

el 10%
a no superó el promedio de la industria, su
rotación de activos no fue impulsado

DAD SOBRE EL CAPITAL

a una rentabilidad sobre el capital del 17,80%,
ne una rentabilidad regular, esto se debe al
además que la empresa mantiene un alto
ro y a la baja rotación de activos.
COMVEN, para mejorar el ROE deberá reducir
mentar el la eficiencia de los activos
, y la productividad de la empresa).

COMPANIA COMVEN S.A.
BALANCE GENERAL
AÑOS
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
otros activos circulantes
Total Activos circulantes
Plantas y equipos

2013
4,555.00
3,687.00
16,183.00
1,011.00

Capital socio comun
utilidades retenidas
Total capital contable
Total Pasivo y Capital

AÑOS
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta

10,726.00
Gastos de operación
Utilidad de Operación

Total de Activos
Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos

COMPANIA COMVEN S.A.
ESTADO DE RESULTADOS

12,913.00
5,234.00

Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos (30%)
Utilidad neta

7,915.00
10,100.00

RENDIMIENTO DE LOS ACTIVO

El promedio industria es el 10%
Conclusión: La empresa no superó el prom
margen de utilidad y su rotación de activos
correctamente.

RENTABILIDAD SOBRE EL CAPIT

El índice DUPONT nos da una rentabilidad s
lo que nos indica que tiene una rentabilidad
bajo margen de utilidad, además que la em
apalancamiento financiero y a la baja rotac
Entonces, en el caso de COMVEN, para mej
el apalancamiento y aumentar el la eficienc
(aumentando las ventas, y la productividad

MÉTODO
DUPONT

IA COMVEN S.A.
DE RESULTADOS
2013
62,263.00
52,055.00

4,764.00

862.00

Margen de utilidad en =
ventas (%)

UTILIDAD NETA
VENTAS

-

=

VENTAS NETAS
Rotación de Activos =
=
Totales
TOTAL DE ACTIVOS

-

TOTAL DE ACTIVOS
=
CAPITAL CONTABLE

-

Multiplicador del
capital

=

=

=

=

RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS

0.0000

=

RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL

0.0000
#DIV/0!

=

ENTO DE LOS ACTIVOS

el 10%
a no superó el promedio de la industria, su
rotación de activos no fue impulsado

DAD SOBRE EL CAPITAL

a una rentabilidad sobre el capital del 17,80%,
ne una rentabilidad regular, esto se debe al
además que la empresa mantiene un alto
ro y a la baja rotación de activos.
COMVEN, para mejorar el ROE deberá reducir
mentar el la eficiencia de los activos
, y la productividad de la empresa).

COMPANIA COMVEN S.A.
BALANCE GENERAL
AÑOS
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
otros activos circulantes
Total Activos circulantes
Plantas y equipos

2013
4,555.00
3,687.00
16,183.00
1,011.00
25,436.00

COMPANIA COMVEN S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta

10,726.00

Total de Activos

36,162.00

Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos

12,913.00
5,234.00
18,147.00

Capital socio comun
utilidades retenidas
Total capital contable

7,915.00
10,100.00
18,015.00

Total Pasivo y Capital

36,162.00

Gastos de operación
Utilidad de Operación
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos (30%)
Utilidad neta

RENDIMIENTO DE LOS ACTIVO

El promedio industria es el 10%
Conclusión: La empresa no superó el prom
margen de utilidad y su rotación de activos
correctamente.

RENTABILIDAD SOBRE EL CAPIT

El índice DUPONT nos da una rentabilidad s
lo que nos indica que tiene una rentabilidad
bajo margen de utilidad, además que la em
apalancamiento financiero y a la baja rotac
Entonces, en el caso de COMVEN, para mej
el apalancamiento y aumentar el la eficienc
(aumentando las ventas, y la productividad

MÉTODO
DUPONT

IA COMVEN S.A.
DE RESULTADOS
2013
62,263.00
52,055.00
10,208.00
4,764.00
5,444.00
862.00
4,582.00

=

3,207.40
62,263.00

=

0.05

VENTAS NETAS
Rotación de Activos =
=
Totales
TOTAL DE ACTIVOS

62,263.00
36,162.00

=

1.72

TOTAL DE ACTIVOS
=
CAPITAL CONTABLE

36,162.00
18,015.00

=

2.01

Margen de utilidad en =
ventas (%)

Multiplicador del
capital

=

UTILIDAD NETA
VENTAS

1,374.60
3,207.40
RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS

0.0887

=

8.87%

RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL

0.1780
17.80%

=

17.80%

ENTO DE LOS ACTIVOS

el 10%
a no superó el promedio de la industria, su
rotación de activos no fue impulsado

DAD SOBRE EL CAPITAL

a una rentabilidad sobre el capital del 17,80%,
ne una rentabilidad regular, esto se debe al
además que la empresa mantiene un alto
ro y a la baja rotación de activos.
COMVEN, para mejorar el ROE deberá reducir
mentar el la eficiencia de los activos
, y la productividad de la empresa).

SOLUCIONES INTEGRALES S.A.
BALANCE GENERAL
2011
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
otros activos circulantes
Total Activos circulantes
Plantas y equipos

2012

2013

3,555.00
2,687.00
15,183.00
1,011.00

2,859.00
6,829.00
18,460.00
1,980.00

1,478.00
5,530.00
19,790.00
1,992.00

9,726.00

18,148.00

19,856.00

11,913.00
4,234.00

15,237.00
11,821.00

13,153.00
10,211.00

6,915.00
9,100.00

###
14,303.00

6,915.00
18,367.00

Total de Activos
Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos
Capital socio comun
utilidades retenidas
Total capital contable
Total Pasivo y Capital

SOLUCIONES INTEGRALES S.A.
ESTADO DE RESULTADOS

Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta
Gastos de operación
Utilidad de Operación
Gastos financieros
Utilidad antes del impuesto
Impuestos (30%)
Utilidad neta

2011
72,463.00
52,055.00

2012
79,900.00
65,890.00

2013
61,882.00
47,190.00

5,764.00

6,037.00

6,057.00

822.00

1,201.00

1,180.00

SOLUCIONES INTEGRALES S.A.
BALANCE GENERAL
2011
ACTIVOS
Efectivo
Ctas. Por cobrar
Inventarios
otros activos circulantes
Total Activos circulantes

2012

2013

3,555.00
2,687.00
15,183.00
1,011.00
22,436.00

2,859.00
6,829.00
18,460.00
1,980.00
30,128.00

1,478.00
5,530.00
19,790.00
1,992.00
28,790.00

Plantas y equipos

9,726.00

18,148.00

19,856.00

Total de Activos

32,162.00

48,276.00

48,646.00

Pasivo y Capital
Pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivos

11,913.00
4,234.00
16,147.00

15,237.00
11,821.00
27,058.00

13,153.00
10,211.00
23,364.00

Capital socio comun
utilidades retenidas
Total capital contable

6,915.00
9,100.00
16,015.00

###
14,303.00
21,218.00

6,915.00
18,367.00
25,282.00

Total Pasivo y Capital

32,162.00

48,276.00

48,646.00

SOLUCIONES INTEGRALES S.A.
ESTADO DE RESULTADOS

Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad bruta

2011
72,463.00
52,055.00
20,408.00

2012
79,900.00
65,890.00
14,010.00

2013
61,882.00
47,190.00
14,692.00

Gastos de operación
Utilidad de Operación

5,764.00
14,644.00

6,037.00
7,973.00

6,057.00
8,635.00

Gastos financieros
Utilidad antes del impuesto

822.00
13,822.00

1,201.00
6,772.00

1,180.00
7,455.00

4,146.60
9,675.40

2,031.60
4,740.40

2,236.50
5,218.50

Impuestos (30%)
Utilidad neta

SOLUCIONES INTEGRALES S.A.
SISTEMA DUPONT
AÑO 2011

TOTAL ACTIVOS

ROTACION DE
ACTIVOS

(/)
VENTAS

RENDIMIENTOS DE LOS
CAPITALES INVERTIDOS

(*)
VENTAS

UTILIDAD EN % DE
LA VENTA

El promedio industria es el 10%

Conclusión:

(/)
UTILIDAD ANTES
DEL IMPUESTO

ACTIVO FIJO Y OTROS
CAJA
(+)
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO CIRCULANTE

INVENTARIOS

OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES

VENTAS

(-)

COSTO DE VENTAS

GASTOS OPERATIVOS Y
FINANCIEROS
GASTOS DE OPERACIÓN

GASTOS FINANCIEROS

SOLUCIONES INTEGRALES S.A.
SISTEMA DUPONT
AÑO 2011

TOTAL ACTIVOS
32,162.00
ROTACION DE
ACTIVOS
2.25

(/)
VENTAS
72,463.00

RENDIMIENTOS DE LOS
CAPITALES INVERTIDOS

(*)
VENTAS
72,463.00

42.98%
UTILIDAD EN % DE
LA VENTA
19.1%
El promedio industria es el 10%

(/)
UTILIDAD ANTES
DEL IMPUESTO
13,822.00

Conclusión: La empresa superó el promedio de la industria,
su margen de utilidad y su rotacón de activos fue impulsado correctamente.

ACTIVO FIJO Y OTROS
9,726.00

CAJA
3,555.00

(+)
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO CIRCULANTE

2,687.00

22,436.00
INVENTARIOS
15,183.00
OTROS ACTIVOS
CIRCULANTES
1,011.00

VENTAS
72,463.00
(-)
GASTOS OPERATIVOS Y
FINANCIEROS
58,641.00

COSTO DE VENTAS
52,055.00

GASTOS DE OPERACIÓN
5,764.00
GASTOS FINANCIEROS
822.00

RAZONES
FINANCIERAS

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo d
cuantificar la realidad económica y financiera de una empresa o
capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga
su objeto social.
El análisis y la interpretación de los “ratios” financieros nos perm
conocimiento y desempeño financiero de una empresa.
GRANDES GRUPOS DE RAZONES FINANCIERAS
Razones de liquidez
Razones de endeudamiento
Razones de rentabilidad
Razones de cobertura

dos en el mundo de las finanzas para medir o
e una empresa o unidad evaluada, y su
nes a que se haga cargo para poder desarrollar

ancieros nos permitirán tener un mejor
mpresa.
RAS

Bartlett Company
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)

Año 2012
Activo Corriente
Caja y Bancos
Inversiones temporales
Cuentas por cobrar
Inventarios

363
68
503
289

Total Activo Corriente
Activos Fijos
Terrenos y edificios
Maquinarias y Equipos
Muebles y enseres
Vehiculos
Otros

2,072
1,866
358
275
98

Total Activos Fijos
Depreciacion acumulada
Activos fijos netos

TOTAL ACTIVO

2,295

-

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Deudas acumuladas

382
79
159

Total Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras (largo plazo)

1,023

Total Pasivo no corriente
Total Pasivo

-

Patrimonio
Acciones preferentesa
b

Acciones comunes
Capital pagado en exceso
Ganancias retenidas

Total Patrimonio

200
191
428
1,135

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

a acumulativas al 5%, valor nominal de $100, 2,000 acciones autorizadas y
emitidas.
b valor nominal de $2.50, 100,000 acciones autorizadas, acciones emitidas y en
circulación en 2012: 76,262; en 2011: 76,244.

Bartlett Company
ESTADO DE RESULTADOS (Perdidas y ganancias)
(miles de dolares)

Año 2012
Ingresos
Ventas Netas
Costo productos vendidos

3,074
2,088

Utilidad Bruta
Gastos Operativos
Gastos de ventas
Gastos de administracion
Gastos de arrendamiento
Depreciacion

100
194
35
239

Total Gastos Operativos
Utilidad Operativa

-

Gastos por intereses

93

Utilidad neta antes de impuestos
Impuestos

94

Utilidad neta despues de impuestos
Dividendos de acciones preferentes

10

Utilida Neta (Ganancia de accionistas)
Ganancias por accion (GPA)a

2.9

Dividendo por accion (DPA)b

1.29

a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas comunes entre
el número de acciones comunes en circulación (76,262 en 2012 y 76,244 en
2011). Ganancias por acción en 2012: $221,000 / 76,262 $2.90; en 2011:
$138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dólares de los dividendos pagados a los
accionistas comunes entre el número de acciones comunes en circulación.

a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas comunes entre
el número de acciones comunes en circulación (76,262 en 2012 y 76,244 en
2011). Ganancias por acción en 2012: $221,000 / 76,262 $2.90; en 2011:
$138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dólares de los dividendos pagados a los
accionistas comunes entre el número de acciones comunes en circulación.
Los dividendos por acción en 2012: $98,000 / 76,262 $1.29; en 2011: $57,183 /
76,244 $0.75.

Bartlett Company
Estado de Flujos de Efectivo (31 diciembre 2012)
(miles de dolares)

Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidad neta después de impuestos
Depreciación
Aumento en las cuentas por cobrar
Disminución de los inventarios
Aumento de las cuentas por pagar
Aumento de las deudas acumuladas

231
239
-138
11
112
45

Efectivo proveniente de las actividades operativas

Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Aumento de los activos fijos brutos
Cambio en inversiones patrimoniales en otras empresas

-347
0

Efectivo proveniente de las actividades de inversión

Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Disminución de los documentos por pagar
Aumento de las deudas a largo plazo
Cambios en el patrimonio de los accionistasb
Dividendos pagados

-20
56
11
-108

Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento
Aumento neto del efectivo y los valores negociables

Razones de
liquidez

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas
llegan a su vencimiento.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede
pagar sus cuentas.

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas
llegan a su vencimiento.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede
pagar sus cuentas.

����� ����������= (������ ����������)/(������ ����������)

Liquidez corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes
La liquidez corriente de Bartlett

Company en 2012 es de:

$1,223,000 / $620,000 = 1.97

Promedio Industrial = 2.5
Cuanto más alta es la liquidez corriente o circulante, mayor
liquidez tiene la empresa. La cantidad de liquidez que necesita
una compañía depende de varios factores, incluyendo el tamaño
de la organización, su acceso a fuentes de financiamiento de
corto plazo, como líneas de crédito bancario, y la volatilidad de
su negocio.
Como Bartlett Company es una empresa con un flujo de
efectivo anual relativamente predecible, su liquidez corriente de
1.97 puede ser bastante aceptable.

������ Á����= (������ ���������� −���������� )/(������ ����������)
La razón rápida de Bartlett Company en 2012 es de:

������ Á����= (1,223 −289)/620=�.��
.
Promedio Industrial = 1
La razón rápida (prueba del ácido) es similar a la liquidez
corriente, con la excepción de que excluye el inventario, que es
comúnmente el activo corriente menos líquido. La baja liquidez
del inventario generalmente se debe a dos factores primordiales:
1. muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente
porque son productos parcialmente terminados, artículos con una
finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa
que se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en
efectivo.

1. muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente
porque son productos parcialmente terminados, artículos con una
finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crédito, lo que significa
que se vuelve una cuenta por cobrar antes de convertirse en
efectivo.

Razones de
actividad

Los índices o razones de actividad miden la rapidez con la
que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es
decir, en entradas o salidas.
ROTACIÓN DE INVENTARIOS

������ó� �� �����������= (����� �� ������)/�����������
Al aplicar esta relación a Bartlett Company en 2012 tenemos

Promedio Industrial = 9 veces
La rotación resultante tiene significado solo cuando se compara
con la de otras empresas de la misma industria o con la rotación
pasada de los inventarios de la empresa.
Una rotación de inventarios de 20 sería normal para una tienda
de comestibles, cuyos bienes son altamente perecederos y se
deben vender pronto; en cambio, una rotación de inventarios
común para una empresa fabricante de aviones sería de cuatro
veces por año.

PERIODO PROMEDIO DE COBRO
Antigüedad promedio de las cuentas por cobrar, es útil para
evaluar las políticas de crédito y cobro. Se calcula dividiendo el
saldo de las
cuentas por cobrar entre las ventas diarias promedio.

"Periodo promedio de cobro"= (������� ��� ������)/(������ ������� ��������)

������ ������� ��������= (������ �������)/365

Promedio Industrial = 20 dias
En promedio, la empresa tarda 59.7 días en cobrar una cuenta.
El periodo promedio de cobro tiene significado solo cuando se
relaciona con las condiciones de crédito de la empresa. Si
Bartlett Company otorga a sus clientes condiciones de crédito a
30 días, un periodo promedio de cobro de 59.7 días indica
créditos mal administrados o un departamento de cobros
deficiente, o ambos.
También es posible que el periodo de cobro prolongado se deba a
una relajación intencional de la supervisión de las condiciones de
crédito en respuesta a las presiones competitivas. Si la empresa
amplió las condiciones de crédito a 60 días, el periodo promedio
de cobro
de 59.7 días sería bastante aceptable. Desde luego, se requiere
información adicional para evaluar la eficacia de las políticas de
crédito y cobro de la empresa.
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
antigüedad promedio de las cuentas por pagar, se calcula de la
misma manera que el periodo promedio de cobro

"Periodo promedio de pago"= (������� ��� �����)/(������� ������� ��������)

������� ������� ��������= (������� �������)/365

La dificultad para calcular esta razón se debe a la necesidad
de calcular las compras anuales, un valor que no está
disponible en los estados financieros publicados.
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje
específico del costo de los bienes vendidos. Si suponemos que
las compras de Bartlett Company correspondieron al 70% del

La dificultad para calcular esta razón se debe a la necesidad
de calcular las compras anuales, un valor que no está
disponible en los estados financieros publicados.
Normalmente, las compras se calculan como un porcentaje
específico del costo de los bienes vendidos. Si suponemos que
las compras de Bartlett Company correspondieron al 70% del
costo de sus bienes vendidos en 2012, su periodo promedio
de pago es de: 95.4

ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES
La rotación de los activos totales indica la eficiencia con la
que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. La
rotación de activos totales se calcula de la siguiente forma:

"Rotación de activos totales"= ������/(����� �������)
�������� �� ������� �������= 3,074,000/3,597,000=0.85
Esto significa que la empresa sustituye sus activos 0.85 veces
al año.
Por lo general, cuanto mayor es la rotación de los activos
totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se
han usado sus activos.
Es probable que esta medida sea de gran interés para la
administración porque indica si las operaciones de la empresa
han sido eficientes desde el punto de vista financiero.

Razones de
endeudamiento

La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras
personas que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se
interesa más en las deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa con
un flujo de pagos contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una
empresa, mayor es el riesgo de que no cumpla con los pagos contractuales de sus
pasivos.
ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO

����� �� �������������= (����� �������)/(����� �������)

Al aplicar esta relación a Bartlett Company en 2012 tenemos

Promedio Industrial = 33%
Este valor indica que la empresa ha financiado cerca de la mitad
de sus activos con deuda.
Cuanto más alto es este índice, mayor es el grado de
endeudamiento de la empresa y mayor su apalancamiento
financiero.

RAZÓN DE CARGOS DE INTERÉS FIJO
La razón de cargos de interés fijo, denominada en ocasiones razón de
cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de
intereses contractuales.
Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de intereses.

���ó� ������ ������� ���� = (� � � �)/���������
���ó� ������ ������� ���� = 418,000/93,000=4.5
La cifra de las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII)
es igual que la cifra de la utilidad operativa presentada en el
estado de pérdidas y ganancias.
La razón de cargos de interés fijo de Bartlett Company parece
aceptable. Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos
3.0 (y de preferencia cercano a 5.0). Las utilidades antes de
intereses e impuestos de la empresa podrían reducirse hasta
en 78% [(4.5 - 1.0) / 4.5], y la empresa aún tendría la
capacidad de pagar los $93,000 de intereses que debe. Por lo
tanto, tiene un buen margen de seguridad.

Índices de
rentabilidad

Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas permiten a los
analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de
ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios. Sin utilidades, una
compañía no podría atraer capital externo. Los dueños, los acreedores y la

Índices de
rentabilidad

Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas permiten a los
analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de
ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios. Sin utilidades, una
compañía no podría atraer capital externo. Los dueños, los acreedores y la
administración prestan mucha atención al incremento de las utilidades debido a la
gran importancia que el mercado otorga a las ganancias.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

�á���� �� �������� �����= (������ −����� �� ��� ������ �������� )/������= (��������
�����)/������
Al aplicar esta relación a Bartlett Company en 2012 tenemos

Promedio Industrial = 33%

MARGEN DE UTILIDAD NETA
El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dólar de
ventas
después de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses,
impuestos
y dividendos de acciones preferentes. Cuanto más alto es el margen de utilidad
de�� �������� ���� = (��������� ����������� ���� ��� ����������� �������)/������
�neta
���
la empresa, mejor. El margen de utilidad neta se calcula de la siguiente
manera:

���� �� �������� ����= 221,000/3,074,000=7.2%

El margen de utilidad neta es una medida comúnmente referida que indica el
éxito de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas. Los
márgenes de utilidad neta “adecuados” difieren considerablemente entre las
industrias.
Un margen de utilidad neta del 1% o menos no sería raro para una tienda de
comestibles, en tanto que un margen de utilidad neta de 10% sería bajo para
una joyería.

Razones de mercado

Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una empresa, medido por e
precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas razones dan una
explicación muy clara sobre qué tan bien se desarrolla la empresa en cuanto al riesgo y
rendimiento, según los inversionistas del mercado. Reflejan, sobre una base relativa, la
evaluación que hacen los accionistas comunes de todos los aspectos del desempeño pas
futuro de la empresa. Aquí consideramos dos razones comunes de mercado:
una que se centra en las ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.

RELACIÓN PRECIO/GANANCIAS (P/G)

La relación precio/ganancias (P/G) se usa generalmente para evaluar la estimación qu
hacen los propietarios del valor de las acciones. La relación o razón P/G mide la cantidad
inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar de las ganancias de una empresa.
nivel de esta razón indica el grado de confianza que los inversionistas tienen en el desem
futuro de la empresa. Cuanto mayor sea la relación P/G, mayor será la confianza de los
inversionistas.

������/���������= (������ ������� ��� ������ �����)/(��������� ��� ������)

Si las acciones comunes de Bartlett Company a finales de 2012 se
vendían en $32.25,
usando una GPA de $2.90, la relación P/G a finales de 2012 es

������/���������= 32.25/2.9= 11.1

Esta cifra nos indica que los inversionistas pagaban $11.10 por cada dólar de ganancias.
La relación P/G proporciona más información cuando se aplica al análisis de una muestra
representativa usando un promedio industrial de la relación P/G o la relación P/G de una
empresa de referencia.

RAZÓN MERCADO/LIBRO (M/L)
La razón mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluación de cómo los
inversionistas
ven el desempeño de la empresa. Relaciona el valor de mercado de las
acciones de la empresa con su valor en libros (estrictamente contable). Para
calcular la razón M/L de la firma, primero debemos obtener el valor en libros
por acción común:

�������/�����(�/�)= (������ �� ������� ��� ������ �����)/(����� ��
������ ��� ������ �����)

����� �� ������ ��� ������ �����= (������� �� �������� �������)/(������ �� �������� ������� �

����� �� ������ ��� ������ �����= 1,754,000/72,262=23
Al sustituir el precio de las acciones comunes de Bartlett Company de $32.25 a
finales
de 2012 y su valor en libros por acción común de $23.00 (calculado
anteriormente)
en la fórmula de la razón M/L, obtenemos

�������/�����(�/�)= 32.25/23
1.40

Esto significa que los inversionistas pagan actualmente $1.40 por cada dólar
del valor
en libros de las acciones comunes de Bartlett Company.
Las acciones de empresas de las que se espera un buen desempeño
(incremento en sus utilidades, aumento de su participación en el mercado o
lanzamiento de productos
exitosos) se venden generalmente a razones mercado/libro más altas que las
acciones de
compañías con perspectivas menos atractivas.
En pocas palabras, las firmas de las que se esperan altos rendimientos, en
relación con su riesgo, venden a los múltiplos M/L más altos. Es evidente que
los inversionistas ven perspectivas favorables para Bartlett, por lo que están
dispuestos a pagar más que su valor en libros por las acciones de la empresa.

Año 2011
288
51
365
300

1,903
1,693
316
314
96
2,056

-

270
99
114

967

-

200
190
418
1,012

s autorizadas y
iones emitidas y en

ganancias)
Año 2011

onistas comunes entre
12 y 76,244 en
90; en 2011:

pagados a los
n circulación.

2,567
1,711

108
187
35
223

91

64
10

1.81
0.75

onistas comunes entre
12 y 76,244 en
90; en 2011:

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n circulación.
en 2011: $57,183 /

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para
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Año 2012
Activo cte
Pasivo cte

-

Liquidez

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mente
con una

significa
e en

Año 2012
Activo cte.
Inventarios
Pasivo cte.

289
-

Prueba Ácida
La empresa tiene 1 dólar con
51 cts por cada dólar de
deuda.
Está por encima del promedio
Calificación Excelente.

mente
con una

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, es

Año 2012
Costo ventas
Inventarios

2,088
289

Rotacion Inv.

ompara
rotación

tienda
s y se
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Año 2012

x cobrar )
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��������
Ventas diarias

503,000
8,422

Promedio cobro
Ventas
Dias

3,074,000
365

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empresa
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Año 2012

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sidad

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0% del

Compras diarias

382,000
-

Promedio pago
Compras
Dias

365

Esta cifra es significativa solo en
relación con las condiciones de
crédito otorgadas a la empresa.
Si los proveedores de Bartlett
Company le concedieron, en
promedio, 30 días de crédito, un
analista daría a Bartlett una
calificación de crédito baja debido a

sidad

ntaje
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0% del
medio

Esta cifra es significativa solo en
relación con las condiciones de
crédito otorgadas a la empresa.
Si los proveedores de Bartlett
Company le concedieron, en
promedio, 30 días de crédito, un
analista daría a Bartlett una
calificación de crédito baja debido a
que se tomó demasiado tiempo para
pagar sus cuentas.

a con la
La
ma:
Año 2012
Ventas
Total activos

3,074
-

Rotacion activos

5 veces

os
que se

la
mpresa

de
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l monto del dinero de otras
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omprometen a la empresa con
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Año 2012

Total pasivos
Total activos

-

Índ. Endeudamiento

la mitad

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Intereses

Rotacion activos

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a un nivel determinado de
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Año 2012
93,000

-

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Año 2012
Utilidad bruta

-

Ventas

3,074

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Año 2012
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artlett, por lo que están
acciones de la empresa.

Bartlett Company
BALANCE GENERAL
(miles de dolares)

Año 2012

Año 2011

Activo Corriente
363
68
503
289

288
51
365
300

1,223

1,004

Terrenos y edificios
Maquinarias y Equipos
Muebles y enseres
Vehiculos
Otros

2,072
1,866
358
275
98

1,903
1,693
316
314
96

Total Activos Fijos

4,669

4,322

Depreciacion acumulada
Activos fijos netos

2,295

2,056

2,374

2,266

TOTAL ACTIVO

3,597

3,270

382
79
159

270
99
114

620

483

1,023

967

Total Pasivo no corriente

1,023

967

Total Pasivo

1,643

1,450

200

200

191
428
1,135

190
418
1,012

1,954

1,820

Caja y Bancos
Inversiones temporales
Cuentas por cobrar
Inventarios

Total Activo Corriente
Activos Fijos

Pasivo Corriente
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Deudas acumuladas

Total Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras (largo plaz

Patrimonio
Acciones preferentesa
b

Acciones comunes
Capital pagado en exceso
Ganancias retenidas

Total Patrimonio

TOTAL PASIVO Y PATRIMONI

3,597

3,270

a acumulativas al 5%, valor nominal de $100, 2,000 acciones
autorizadas y emitidas.
b valor nominal de $2.50, 100,000 acciones autorizadas, acciones
emitidas y en circulación en 2012: 76,262; en 2011: 76,244.

Bartlett Company
ESTADO DE RESULTADOS (Perdidas y ganancias)
(miles de dolares)

Año 2012

Año 2011

Ingresos
3,074
2,088

2,567
1,711

986

856

100
194
35
239

108
187
35
223

Total Gastos Operativos

568

553

Utilidad Operativa

418

303

93

91

325

212

94

64

Utilidad neta despues de im

231

148

Dividendos de acciones preferentes

10

10

221

138

Ventas Netas
Costo productos vendidos

Utilidad Bruta
Gastos Operativos
Gastos de ventas
Gastos de administracion
Gastos de arrendamiento
Depreciacion

Gastos por intereses

Utilidad neta antes de
impuestos
Impuestos

Utilida Neta (Ganancia de acc
Ganancias por accion (GPA)a

2.9

1.81

Dividendo por accion (DPA)b

1.29

0.75

a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas
comunes entre el número de acciones comunes en circulación (76,262
en 2012 y 76,244 en 2011). Ganancias por acción en 2012:
$221,000 / 76,262 $2.90; en 2011: $138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dólares de los dividendos pagados
a los accionistas comunes entre el número de acciones comunes en

a Se calcula al dividir las ganancias disponibles para los accionistas
comunes entre el número de acciones comunes en circulación (76,262
en 2012 y 76,244 en 2011). Ganancias por acción en 2012:
$221,000 / 76,262 $2.90; en 2011: $138,000 / 76,244 $1.81.
b Se calcula al dividir el monto en dólares de los dividendos pagados
a los accionistas comunes entre el número de acciones comunes en
circulación.
Los dividendos por acción en 2012: $98,000 / 76,262 $1.29; en 2011:
$57,183 / 76,244 $0.75.

Bartlett Company
Estado de Flujos de Efectivo (31 diciembre 2012)
(miles de dolares)

Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidad neta después de impuestos
Depreciación
Aumento en las cuentas por cobrar
Disminución de los inventarios
Aumento de las cuentas por pagar
Aumento de las deudas acumuladas

231
239
-138
11
112
45

500
Flujo de efectivo de las actividades de inversión
Efectivo proveniente de las activi

Aumento de los activos fijos brutos
Cambio en inversiones patrimoniale

-347
0

-347
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento
Efectivo proveniente de las activid

Disminución de los documentos por
Aumento de las deudas a largo plaz
Cambios en el patrimonio de los acci
Dividendos pagados

-20
56
11
-108

Efectivo proveniente de las activi

-61

Aumento neto del efectivo y los va

92

Razones de
liquidez

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas
llegan a su vencimiento.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus
cuentas.

La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para
cumplir con sus obligaciones de corto plazo a medida que estas
llegan a su vencimiento.
La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera general
de la empresa, es decir, la facilidad con la que puede pagar sus
cuentas.

����� ����������= (������ ����������)/(������ ����������)

Liquidez corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes
La liquidez corriente de Bartlett

Company en Activo
2012 es
ctede:

Año 2012

Pasivo cte

1,223
620

Liquidez

1.97

$1,223,000 / $620,000 = 1.97

Promedio Industrial = 2.5
Cuanto más alta es la liquidez corriente o circulante,
mayor liquidez tiene la empresa. La cantidad de
liquidez que necesita una compañía depende de varios
factores, incluyendo el tamaño de la organización, su
acceso a fuentes de financiamiento de corto plazo,
como líneas de crédito bancario, y la volatilidad de su
negocio.
Como Bartlett Company es una empresa con un flujo
de efectivo anual relativamente predecible, su liquidez
corriente de 1.97 puede ser bastante aceptable.

������ Á����= (������ ���������� −���������� )/(������ ����������Año
) 2012
La razón rápida de Bartlett Company en 2012 es de:

Activo cte.
Inventarios
Pasivo cte.

1,223
289
620

Prueba. Ácida
������ Á����= (1,223 −289)/620=�.��

1.51

La empresa tiene 1 dólar con
51 cts por cada dólar de
deuda.
Está por encima del promedio
La razón rápida (prueba del ácido) esCalificación
similar a la
liquidez
Excelente.

Promedio Industrial = 1

corriente, con la excepción de que excluye el inventario, que
es comúnmente el activo corriente menos líquido. La baja
liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales:
1. muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente
porque son productos parcialmente terminados, artículos con
una finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crédito, lo que
significa que se vuelve una cuenta por cobrar antes de
convertirse en efectivo.

liquidez del inventario generalmente se debe a dos factores
primordiales:
1. muchos tipos de inventario no se pueden vender fácilmente
porque son productos parcialmente terminados, artículos con
una finalidad especial o algo por el estilo; y
2. el inventario se vende generalmente a crédito, lo que
significa que se vuelve una cuenta por cobrar antes de
convertirse en efectivo.

Razones de
actividad

Los índices o razones de actividad miden la
rapidez con la que diversas cuentas se convierten
en ventas o efectivo, es decir, en entradas o
salidas.
ROTACIÓN DE INVENTARIOS

������ó� �� �����������= (����� �� ������)/�����������
Costo ventas
Al aplicar esta relación a Bartlett Company en 20 Inventarios

Rotacion Inv.

Año 2012
2,088
289

7.22

Promedio Industrial = 9 veces
La rotación resultante tiene significado solo cuando se compara
con la de otras empresas de la misma industria o con la
rotación pasada de los inventarios de la empresa.
Una rotación de inventarios de 20 sería normal para una tienda
de comestibles, cuyos bienes son altamente perecederos y se
deben vender pronto; en cambio, una rotación de inventarios
común para una empresa fabricante de aviones sería de cuatro
veces por año.

PERIODO PROMEDIO DE COBRO
Antigüedad promedio de las cuentas por
cobrar, es útil para evaluar las políticas de
crédito y cobro. Se calcula dividiendo el saldo
de las
cuentas por cobrar entre las ventas diarias
promedio.

Año 2012

Ctas���
x cobrar
503,000 ��������)
"Periodo promedio de cobro"= (�������
������)/(������ �������
Ventas diarias

8,422

Promedio cobro

59.7

������ ������� ��������= Ventas
(������ �������)/365
Dias

3,074,000
365

Promedio Industrial = 20 dias
En promedio, la empresa tarda 59.7 días en cobrar una cuenta.
El periodo promedio de cobro tiene significado solo cuando se
relaciona con las condiciones de crédito de la empresa. Si
Bartlett Company otorga a sus clientes condiciones de crédito a
30 días, un periodo promedio de cobro de 59.7 días indica
créditos mal administrados o un departamento de cobros
deficiente, o ambos.
También es posible que el periodo de cobro prolongado se deba
a una relajación intencional de la supervisión de las condiciones
de crédito en respuesta a las presiones competitivas. Si la
empresa amplió las condiciones de crédito a 60 días, el periodo
promedio de cobro
de 59.7 días sería bastante aceptable. Desde luego, se requiere
información adicional para evaluar la eficacia de las políticas de
crédito y cobro de la empresa.
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
antigüedad promedio de las cuentas por
pagar, se calcula de la misma manera
que el periodo promedio de cobro
Año 2012

"Periodo promedio de pago"= (�������
���
�����)/(������� �������
Ctas
x pagar
382,000 ��������)
Compras diarias

4,004

Promedio pago

95.4

������� ������� ��������= (�������
Compras �������)/365
Dias

La dificultad para calcular esta razón
se debe a la necesidad de calcular las
compras anuales, un valor que no está
disponible en los estados financieros
publicados.
Normalmente, las compras se calculan
como un porcentaje específico del
costo de los bienes vendidos. Si

1,461,600
365

Esta cifra es significativa solo en
relación con las condiciones de
crédito otorgadas a la empresa.
Si los proveedores de Bartlett
Company le concedieron, en
promedio, 30 días de crédito, un
analista daría a Bartlett una
calificación de crédito baja debido a

se debe a la necesidad de calcular las
compras anuales, un valor que no está
disponible en los estados financieros
publicados.
Normalmente, las compras se calculan
como un porcentaje específico del
costo de los bienes vendidos. Si
suponemos que las compras de
Bartlett Company
correspondieron al 70% del costo
de sus bienes vendidos en 2012,
su periodo promedio de pago es de:
ROTACIÓN
DE LOS ACTIVOS TOTALES
95.4
La rotación de los activos
totales indica la eficiencia con la
que la empresa utiliza sus activos
para generar ventas. La rotación de
activos totales se calcula de la
siguiente forma:

Esta cifra es significativa solo en
relación con las condiciones de
crédito otorgadas a la empresa.
Si los proveedores de Bartlett
Company le concedieron, en
promedio, 30 días de crédito, un
analista daría a Bartlett una
calificación de crédito baja debido a
que se tomó demasiado tiempo
para pagar sus cuentas.

Año 2012

"Rotación de activos totales"=
)
Ventas ������/(����� �������
3,074
Total activos

3,597

Rotacion activos

0.85

�������� �� ������� �������= 3,074,000/3,597,000=0.85

Esto significa que la empresa sustituye sus activos 0.85 veces al
año.
Por lo general, cuanto mayor es la rotación de los activos
totales de una empresa, mayor es la eficiencia con la que se
han usado sus activos.
Es probable que esta medida sea de gran interés para la
administración porque indica si las operaciones de la empresa
han sido eficientes desde el punto de vista financiero.

Razones de
endeudamiento

La posición de endeudamiento de una empresa indica el monto del dinero de otras perso
que se usa para generar utilidades. En general, un analista financiero se interesa más en
deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos
contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesg
que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos.
ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO

����� �� �������������= (����� �������)/(����� �������)

Año 2012

Total pasivos
Al aplicar esta relación a Bartlett Company en 20 Total activos

Índ. Endeudamiento

1,643
3,597

45.7%

Promedio Industrial = 33%
Este valor indica que la empresa ha
financiado cerca de la mitad de sus
activos con deuda.
Cuanto más alto es este índice, mayor
es el grado de endeudamiento de la
empresa y mayor su apalancamiento
financiero.
RAZÓN DE CARGOS DE INTERÉS FIJO
La razón de cargos de interés fijo, denominada en ocasiones razón de
cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de
intereses contractuales.
Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de intereses.
Año 2012

���ó� ������ ������� ���� = (�U�A �I I�)/���������
Intereses

Rotacion activos

���ó� ������ ������� ���� = 418,000/93,000=4.5

418,000
93,000

4.5

La cifra de las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) es igual
que la cifra de la utilidad operativa presentada en el estado de pérdidas
y ganancias.
La razón de cargos de interés fijo de Bartlett Company parece
aceptable. Con frecuencia se sugiere un valor de por lo menos 3.0 (y de
preferencia cercano a 5.0). Las utilidades antes de intereses e
impuestos de la empresa podrían reducirse hasta en 78% [(4.5 - 1.0) /
4.5], y la empresa aún tendría la capacidad de pagar los $93,000 de
intereses que debe. Por lo tanto, tiene un buen margen de seguridad.

Índices de
rentabilidad

Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas permiten a los
analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de
ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios. Sin utilidades, una
compañía no podría atraer capital externo. Los dueños, los acreedores y la

Índices de
rentabilidad

Existen muchas medidas de rentabilidad. En conjunto, estas medidas permiten a los
analistas evaluar las utilidades de la empresa respecto a un nivel determinado de
ventas, cierto nivel de activos o la inversión de los propietarios. Sin utilidades, una
compañía no podría atraer capital externo. Los dueños, los acreedores y la
administración prestan mucha atención al incremento de las utilidades debido a la
gran importancia que el mercado otorga a las ganancias.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

�á���� �� �������� �����= (������ −����� �� ��� ������ �������� )/������= (��������
�����)/������
Al aplicar esta relación a Bartlett Company en 2012 tenemos

Año 2012

Utilidad bruta

Promedio Industrial = 33%

986

Ventas

Márgen U bruta

3,074

32.1%

MARGEN DE UTILIDAD NETA
El margen de utilidad neta mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas
después de que se dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses,
impuestos
y dividendos de acciones preferentes. Cuanto más alto es el margen de utilidad neta
de
empresa,
mejor. El
margen
de utilidad�����������
neta se calcula
de�����������
la siguiente
manera:
�la���
�� ��������
����
= (���������
���� ���
�������)/������
Año 2012
Ganacias accionsitas
Ventas

221
3,074

Rotacion activos

7.2%

���� �� �������� ����= 221,000/3,074,000=7.2%

El margen de utilidad neta es una medida comúnmente referida que indica el
éxito de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas. Los
márgenes de utilidad neta “adecuados” difieren considerablemente entre las
industrias.

El margen de utilidad neta es una medida comúnmente referida que indica el
éxito de la empresa en cuanto a las ganancias obtenidas de las ventas. Los
márgenes de utilidad neta “adecuados” difieren considerablemente entre las
industrias.
Un margen de utilidad neta del 1% o menos no sería raro para una tienda de
comestibles, en tanto que un margen de utilidad neta de 10% sería bajo para
una joyería.

Razones de mercado
Las razones de mercado relacionan el valor de mercado de una empresa, medido
por el precio de mercado de sus acciones, con ciertos valores contables. Estas
razones dan una explicación muy clara sobre qué tan bien se desarrolla la empresa
en cuanto al riesgo y rendimiento, según los inversionistas del mercado. Reflejan,
sobre una base relativa, la evaluación que hacen los accionistas comunes de todos
los aspectos del desempeño pasado y futuro de la empresa. Aquí consideramos dos
razones comunes de mercado:
una que se centra en las ganancias y otra que toma en cuenta el valor en libros.

RELACIÓN PRECIO/GANANCIAS (P/G)
La relación precio/ganancias (P/G) se usa generalmente para evaluar la
estimación que hacen los propietarios del valor de las acciones. La relación o razón
P/G mide la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada dólar
de las ganancias de una empresa. El nivel de esta razón indica el grado de
confianza que los inversionistas tienen en el desempeño futuro de la empresa.
Cuanto mayor sea la relación P/G, mayor será la confianza de los inversionistas.

������/���������= (������ ������� ��� ������ �����)/(��������� ��� ������)
Si las acciones comunes de Bartlett Company a finales de
2012 se vendían en $32.25,
usando una GPA de $2.90, la relación P/G a finales de 2012
es

������/���������= 32.25/2.9= 11.1

Esta cifra nos indica que los inversionistas pagaban $11.10 por
cada dólar de ganancias.
La relación P/G proporciona más información cuando se aplica al
análisis de una muestra representativa usando un promedio
industrial de la relación P/G o la relación P/G de una empresa de
referencia.

Esta cifra nos indica que los inversionistas pagaban $11.10 por
cada dólar de ganancias.
La relación P/G proporciona más información cuando se aplica al
análisis de una muestra representativa usando un promedio
industrial de la relación P/G o la relación P/G de una empresa de
referencia.
RAZÓN MERCADO/LIBRO (M/L)
La razón mercado/libro (M/L) permite hacer una evaluación de
cómo los inversionistas
ven el desempeño de la empresa. Relaciona el valor de mercado de las
acciones de la empresa con su valor en libros (estrictamente contable).
Para calcular la razón M/L de la firma, primero debemos obtener el
valor en libros por acción común:

�������/�����(�/�)= (������ �� ������� ��� ������ �����)/(����� ��
������ ��� ������ �����)

����� �� ������ ��� ������ �����= (������� �� �������� �������)/(������ �� �������� ������� �

����� �� ������ ��� ������ �����= 1,754,000/76,262=23
Al sustituir el precio de las acciones comunes de Bartlett Company de
$32.25 a finales
de 2012 y su valor en libros por acción común de $23.00 (calculado
anteriormente)
en la fórmula de la razón M/L, obtenemos

�������/�����(�/�)= 32.25/23
1.40
Esto significa que los inversionistas pagan actualmente $1.40 por cada dólar del
valor
en libros de las acciones comunes de Bartlett Company.
Las acciones de empresas de las que se espera un buen desempeño
(incremento en sus utilidades, aumento de su participación en el mercado o
lanzamiento de productos
exitosos) se venden generalmente a razones mercado/libro más altas que las
acciones de
compañías con perspectivas menos atractivas.
En pocas palabras, las firmas de las que se esperan altos rendimientos, en
relación con su riesgo, venden a los múltiplos M/L más altos. Es evidente que los
inversionistas ven perspectivas favorables para Bartlett, por lo que están
dispuestos a pagar más que su valor en libros por las acciones de la empresa.

�������)

`

�������)

o en
de
esa.
tt

o, un

debido a

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de
esa.
tt

o, un

debido a
mpo

o

dinero de otras personas
ro se interesa más en las
un flujo de pagos
resa, mayor es el riesgo de

2000
3600

4000
3600

56%

111%

ón de
ar pagos de

ara cumplir

325500
93000
3.5
77.8%

as permiten a los
eterminado de
utilidades, una
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as permiten a los
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utilidades, una
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des debido a la

����= (��������

a dólar de ventas
ntereses,

n de utilidad neta

nte
manera:
��
�������)/������

e indica el
tas. Los
entre las

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bles. Estas
rolla la empresa
cado. Reflejan,
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versionistas.

�� �������� ������� �� ����������� )

da dólar del

cado o
que las

os, en
nte que los
stán
empresa.

COMPAÑÍA ARCE S.A.
ANALISIS FINANCIERO
2012

Indicadores de Liquidez
Razón circulante =

Razón prueba Acida =

Activo Circulante
Pasivo Circulante

=

Activo Circulante - Inventario
Pasivo Circulante

=

Utilidad Neta
Ventas Netas

=

Utilidad Neta
Capital Contable

=

Ventas Netas
Cuentas por cobrar

=

Costo de Ventas
Inventarios

=

Indicadores de rentabilidad
Margen de Utilidad =

Rendimiento sobre el capital contable =

Indicadores de utilización de activos
Rotación de Cuentas por cobrar =

Rotación de Inventarios

Indicadores relacionados con utilización de pasivos
Relación de pasivo total a activo total =

Pasivo Total
Activo Total

=

COMPAÑÍA ARCE S.A.

BALANCE GENERAL - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013

###
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehículos
TOTAL DE ACTIVO FIJO
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO

5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
54,366
67,317
45,300
26,450
139,067
4,288
197,721

PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagar
Gastos acumulaciones
Provisiones acumuladas
Préstamos por pagar
TOTAL PASIVO CIRCULANTE

29,138
8,140
7,437
12,500
57,215

Documentos por pagar
Hipotecas por pagar
TOTAL DE PASIVO A LARGO PLA

26,800
73,210
100,010

TOTAL PASIVO

157,225

Capital acciones
Utilidades
TOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

25,000
15,496
40,496
197,721

AÑÍA ARCE S.A.

COMPAÑÍA ARCE S.A.

AL - ANALISIS HORIZONTAL

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS H

les de dólares
2012 - 2013

Miles de dólares
2012 - 2013

###

Variación
Absoluta Relativa

5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
53,255

598
665
2,566
-2,486
-232
1,111

11.40
45.86
27.67
-7.02
-12
2.09

66,834
44,875
26,450
138,159

483
425
0
908

0.72
0.95
0
0.66

4,000

288

7

195,414

2,307

1.18

21,315
8,130
6,421
12,000
47,866

7,823
10
1,016
500
9,349

36.70
0.12
15.82
4
19.53

22,400
72,400
94,800

4,400
810
5,210

19.64
1
5.50

142,666

14,559

10

25,000
27,748
52,748

0
-12,252
-12,252

0.00
-44
-23

195,414

2,307

1.18

PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA

###
180,203
108,212 (-)
71,991

Gastos de venta
Gastos de administración
Total gastos de operación
UTILIDAD DE OPERACIÓ

14,857
15,566
30,423 (-)
41,568

Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMP
Impuesto de renta (30%)
UTILIDAD NETA

19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045

MPAÑÍA ARCE S.A.
Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013
Variación
###
Absoluta
Relativa
156,562
23,641
15.10
90,834 (-)
17,378 (-)
19.13
65,728
6,263
9.53
12,681
14,109
26,790 (-)
38,938

2,176
1,457
3,633 (-)
2,630

17.16
10.33
13.56
6.75

19,064 (-)
537 (-)
643 (+)
19,980
5,994 (-)
13,986

843 (-)
450 (-)
176 (+)
1,513
454 (-)
1,059

4.42
83.80
27.37
7.57
7.57
7.57

COMPAÑÍA ARCE S.A.
ANALISIS FINANCIERO
2012

Indicadores de Liquidez
Razón circulante =

Razón prueba Acida =

Activo Circulante
Pasivo Circulante

=

$ 54,366.00 =
$ 57,215.00

Activo Circulante - Inventario
Pasivo Circulante

=

$ 21,441.00 =
$ 57,215.00

Utilidad Neta
Ventas Netas

=

$ 15,045.10 =
$ 180,203.00

Utilidad Neta
Capital Contable

=

$ 15,045.10 =
$ 40,496.00

Ventas Netas
Cuentas por cobrar

=

$ 180,203.00 =
$ 11,841.00

Costo de Ventas
Inventarios

=

$ 108,212.00 =
$ 32,925.00

=

$ 157,225.00 =
$ 197,721.00

Indicadores de rentabilidad
Margen de Utilidad =

Rendimiento sobre el capital contable =

Indicadores de utilización de activos
Rotación de Cuentas por cobrar =

Rotación de Inventarios

Indicadores relacionados con utilización de pasivos
Relación de pasivo total a activo total =

Pasivo Total
Activo Total

COMPAÑÍA ARCE S.A.

BALANCE GENERAL - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013

###
0.95020537 veces

0.37474439 veces

8.35%

ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos Diferidos
TOTAL DE ACTIVO CIRCULANTE
Terreno y edificio
Planta y equipo
Vehículos
TOTAL DE ACTIVO FIJO

5,845
2,115
11,841
32,925
1,640
54,366
67,317
45,300
26,450
139,067

37.15%
Otros activos
TOTAL DE ACTIVO

4,288
197,721

PASIVO Y CAPITAL
15.22 veces

3.29 veces

80%

Cuentas por pagar
Gastos acumulaciones
Provisiones acumuladas
Préstamos por pagar
TOTAL PASIVO CIRCULANTE

29,138
8,140
7,437
12,500
57,215

Documentos por pagar
Hipotecas por pagar
TOTAL DE PASIVO A LARGO PLA

26,800
73,210
100,010

TOTAL PASIVO

157,225

Capital acciones
Utilidades
TOTAL CAPITAL CONTABLE
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

25,000
15,496
40,496
197,721

AÑÍA ARCE S.A.

COMPAÑÍA ARCE S.A.

AL - ANALISIS HORIZONTAL

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS - ANALISIS H

les de dólares
2012 - 2013

Miles de dólares
2012 - 2013

###

Variación
Absoluta Relativa

5,247
1,450
9,275
35,411
1,872
53,255

598
665
2,566
-2,486
-232
1,111

11.40
45.86
27.67
-7.02
-12
2.09

66,834
44,875
26,450
138,159

483
425
0
908

0.72
0.95
0
0.66

4,000

288

7

195,414

2,307

1.18

21,315
8,130
6,421
12,000
47,866

7,823
10
1,016
500
9,349

36.70
0.12
15.82
4
19.53

22,400
72,400
94,800

4,400
810
5,210

19.64
1
5.50

142,666

14,559

10

25,000
27,748
52,748

0
-12,252
-12,252

0.00
-44
-23

195,414

2,307

1.18

PARTIDAS
Ventas netas
Costos de ventas
UTILIDAD BRUTA

###
180,203
108,212 (-)
71,991

Gastos de venta
Gastos de administración
Total gastos de operación
UTILIDAD DE OPERACIÓ

14,857
15,566
30,423 (-)
41,568

Gastos financieros
Otros gastos
Otros ingresos
UTILIDAD ANTES DE IMP
Impuesto de renta (30%)
UTILIDAD NETA

19,907 (-)
987 (-)
819 (+)
21,493
6,448 (-)
15,045

MPAÑÍA ARCE S.A.
Y GANANCIAS - ANALISIS HORIZONTAL
Miles de dólares
2012 - 2013
Variación
###
Absoluta
Relativa
156,562
23,641
15.10
90,834 (-)
17,378 (-)
19.13
65,728
6,263
9.53
12,681
14,109
26,790 (-)
38,938

2,176
1,457
3,633 (-)
2,630

17.16
10.33
13.56
6.75

19,064 (-)
537 (-)
643 (+)
19,980
5,994 (-)
13,986

843 (-)
450 (-)
176 (+)
1,513
454 (-)
1,059

4.42
83.80
27.37
7.57
7.57
7.57

RIESGO VS. RENDIMIENTO
Emily planea invertir en tres diferentes carteras de dos acciones, por lo que aprovecha la oportunidad de
obtener los rendimientos pronosticados a los tres valores para los años 2007 a 2013.
Año
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

Acción A Acción B
10
10
13
11
15
8
14
12
16
10
14
15
12
15

Acción C
12
14
10
11
9
9
10

En cualquiera de las posibles carteras será del 50%. Las tres posibles cateras son AB, AC, BC. Por lo que se
pide calcular el rendimiento esperado de cada acción individual.
Año
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Rentabilidad Valor esperado
Riesgo
Desviación estándar

A
10
13
15
14
16
14
12

Acciones
B
10
11
8
12
10
15
15

C
12
14
10
11
9
9
10

AB

Cartera
AC

BC

RIESGO VS. RENDIMIENTO
Emily planea invertir en tres diferentes carteras de dos acciones, por lo que aprovecha la oportunidad de
obtener los rendimientos pronosticados a los tres valores para los años 2007 a 2013.
Año
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

Acción A Acción B
10
10
13
11
15
8
14
12
16
10
14
15
12
15

Acción C
12
14
10
11
9
9
10

En cualquiera de las posibles carteras será del 50%. Las tres posibles cateras son AB, AC, BC. Por lo que se
pide calcular el rendimiento esperado de cada acción individual.
Año
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Rentabilidad Valor esperado
Riesgo
Desviación estándar

A
10
13
15
14
16
14
12
13.43
1.99

Acciones
B
10
11
8
12
10
15
15
11.57
2.64

C
12
14
10
11
9
9
10
10.71
1.80

AB
10
12
11.5
13
13
14.5
13.5
12.50
1.47

Cartera
AC
11
13.5
12.5
12.5
12.5
11.5
11
12.07
0.93

BC
11
12.5
9
11.5
9.5
12
12.5
11.14
1.41

Como podemos observar, la Acción A tiene una mayor rentabilidad que la cartera AB, pero el
riesgo se comporta de forma inversa, por lo que se sugiere realizar la inversión de la cartera
combinada AB.
Con respecto a la Acción B,tiene una mayor rentabilidad que la cartera BC pero el riesgo se
comporta de forma inversa. Por lo que se sugiere realizar la inversión en la cartera combinada
BC.