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DIRECTORIO

Marlon Tábora Muñoz
Presidente

Manuel de Jesús Bautista
Vicepresidente

Ricardo Enrique Marichal Matuty
Director

José Nicolás Cruz Torres
Director

GERENCIA

Héctor Méndez Cálix
Gerente

Carlos Enrique Espinoza Tejeda
Subgerente de Estudios Económicos

Gerardo Antonio Casco Murillo
Subgerente Técnico

German Donald Dubón Tróchez
Subgerente de Administración

Jorge Alberto Romero Sorto
Subgerente de Operaciones

Programa Monetario 2015-2016

Sistema Nacional de Pagos v. Perspectivas para 2016 19 19 19 20 20 20 20 21 21 21 22 23 24 IV. Resumen Ejecutivo 1 II. Supuestos Exógenos 2. Sector Fiscal i. Perspectivas Económicas Internacionales 3. Crediticia y Cambiaria 26 V. Sector Monetario y Financiero i. Tipo de Cambio ii. Perspectivas de la Economía Hondureña A. Tasa de Política Monetaria b. Reservas Monetarias Internacionales D. Requerimientos de Encaje e Inversiones Obligatorias ii. Cuenta Financiera iii. Tasas de Interés a. Crédito iv. Comportamiento de la Economía Hondureña A. Evolución de los Precios B. Medidas de Política Monetaria. Sector Fiscal a. Inflación 2. Perspectivas para 2015 i. Crecimiento Económico B. Balanza de Pagos a. Operaciones de Mercado Abierto y Balance del Banco Central de Honduras a. Agregados Monetarios y Crédito a. Sector Público No Financiero iii. Sector Público no Financiero ii. Deuda Externa iv. Balance del Banco Central de Honduras iii. Actividad Económica iv. Perspectivas Económicas y Programa Monetario 2015-2016 1. Actividad Económica C. Tasas de Interés de las Operaciones de Mercado Abierto c. Sistema de Interconexión de Pagos 3 3 3 4 4 5 6 8 8 8 8 11 11 11 12 12 12 13 14 14 14 14 15 15 15 16 16 16 17 17 17 18 18 III. Cuenta Capital c. Deuda Interna de la Administración Central E. Operaciones de Mercado Abierto y Facilidades Permanentes b. Administración Central ii. Sector Externo v. Evolución de precios iii. Anexos 28 . Sector Externo i. Cuenta Corriente b. Agregados Monetarios b. Evolución Económica Durante 2014 1. Sector Monetario y Financiero B.Programa Monetario 2015-2016 Contenido I. Administración Central b. Panorama Económico Internacional A. Tasas de Interés de las Operaciones Nuevas e Interbancarias d.

gráficas y cifras que figuran en esta publicación. siempre que se mencione la fuente. Algunas cifras son de carácter preliminar y están sujetas a revisión posterior. esta Institución no asume responsabilidad legal alguna o de cualquier otra índole. por la manipulación. El Banco Central de Honduras autoriza la reproducción total o parcial del texto. No obstante.Advertencia Este documento está elaborado con información disponible al 30 de enero de 2015. Derechos Reservados © 2015 . interpretación personal y uso de dicha información.

Silvicultura y Pesca. el Gobierno de la República logró la firma de un Acuerdo Stand-by y uno bajo el Servicio de Crédito Stand-by. la inflación interanual -medida a través del Índice de Precios al Consumidor (IPC). entre otros factores. crediticia y cambiaria a implementarse para cumplir con el objetivo de velar por el mantenimiento del valor interno y externo de la moneda nacional.5 meses de importaciones de bienes y servicios. El sector externo experimentó fortalecimiento. debido a la recuperación de la demanda interna y externa. estas estimaciones. Comunicaciones. respecto al 9. Al cierre de 2014.Programa Monetario 2015-2016 I. instrumento utilizado para la orientación y divulgación de medidas de política monetaria. Lo anterior. especialmente la de los Estados Unidos de América (EUA). Caza. por una política monetaria más activa del BCH.3%. sumado a los resultados de política monetaria ha permitido aumentar la cobertura de reservas internacionales en niveles superiores a 3. con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en noviembre de 2014.5% de 2013. impulsado por el crecimiento de las economías avanzadas. donde la actividad económica mejoró en la medida en que se mantuvo el estímulo monetario y se logró una consolidación fiscal. que podrían registrar modificaciones. por lo que el BCH monitoreará periódicamente el desempeño macroeconómico para revisar y ajustar. Ganadería. éstos aunados a una leve recuperación de la Zona Euro.4% del Producto Interno Bruto (PIB). entre otros. Sumado a lo anterior. El comportamiento de los precios es explicado.se situó en 5. el resultado 1 . En el contexto nacional se observó un mejor desempeño reflejado en el mayor crecimiento económico. Agricultura. El mismo fue elaborado considerando algunos supuestos basados en el comportamiento de la economía nacional e internacional. la reducción de los déficits de la cuenta corriente de la balanza de pagos y del sector público y con una tasa de inflación de un dígito. que alcanzó 7. Resumen Ejecutivo El Banco Central de Honduras (BCH) presenta el Programa Monetario 2015-2016. En 2014. de ser necesario. La reducción en el déficit se originó por el incremento de las exportaciones de algunos bienes como café y aceite de palma. Industria Manufacturera y Comercio.1% en términos reales. ubicada por debajo del punto medio del rango meta establecido en la revisión del Programa Monetario 2014-2015. la economía mundial se incrementó en 3. aunado a los mayores flujos de remesas familiares. La producción nacional registró una variación de 3.82%. superior al 2. reflejado en el menor déficit en cuenta corriente de la Balanza de Pagos. la evolución del tipo de cambio y las medidas fiscales tomadas en diciembre de 2013. las actividades económicas que presentaron mayor dinamismo fueron: Intermediación Financiera. Durante 2014.8% de 2013.

El saldo de Letras del BCH (LBCH) al finalizar 2014 fue mayor en L3. Según datos proporcionados por la Secretaría de Estado en el Despacho de Finanzas (Sefin).2 10.9% del PIB).5 ± 1. el crecimiento económico oscilaría entre 3.7 En perspectiva se espera que para el bienio 2015-2016 la inflación se ubique dentro de un rango meta de 5.5 6.5 -17.177.0 pp 3.7 -9.0 pp 3.5 -18.000.5 6.82 3. a fin de efectuar una revisión oportuna del Programa.4 6.7 -16.5 1.Programa Monetario 2015-2016 de la cuenta corriente fue financiado básicamente por los ingresos provenientes de Inversión Extranjera Directa (IED) y por los desembolsos de crédito externo dirigidos al sector público y privado.175.6 millones a lo registrado el año anterior (7.3 10. en 2014.187.4% del PIB).000.885.1 4.6 10.3 -15.5 5.5 ≥ 3.5 1. contribuyendo así a la estabilidad macroeconómica del país y a la mejora del bienestar de la población.3 millones (4.872.0 a 3.4 5.5 4.2 ≥ 3. evidenciando la política monetaria activa implementada por el BCH.5 ± 1.0 millones-. adoptando oportunamente las medidas requeridas. por su parte.5% ± 1. 2 . Es de resaltar que.0% y 3.0 pp. Este comportamiento estuvo asociado a la acumulación registrada en las Reservas Internacionales Netas (RIN) durante el mismo período.2 9. el déficit de la Administración Central (AC) se ubicó en L18.086. Programa Monetario 2015-2016 Principales Variables Macroeconómicas Conceptos Inflación (Variación porcentual interanual del IPC) PIB real (Variación porcentual interanual) Exportaciones de Mercancías Generales (Variación porcentual interanual ) Importaciones de Mercancías Generales (Variación porcentual interanual ) Déficit en Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos (% del PIB) Cobertura de Reservas Internacionales (meses de importación de bienes y servicios) Resultado de la Administración Central (En millones de lempiras) Resultado del Sector Público no Financiero (En millones de lempiras) Depósitos del Sector Privado en las Otras Sociedades de Depósitos (OSD) (Variación porcentual interanual) Crédito Total de las OSD al Sector Privado (Variación porcentual interanual) Observado 2014 Programado 2015 2016 5. este resultado fue inferior a la meta de déficit establecida para la AC -L22. en el Acuerdo firmado con el FMI.5%. menor en L11.5 6. determinado básicamente por la aplicación de medidas fiscales aprobadas en diciembre de 2013 y la racionalización del gasto público. El BCH reafirma su compromiso de monitorear permanentemente la evolución de la economía nacional y dar seguimiento al contexto externo.7 7.0 a 3.7 11.9 millones con relación al de diciembre de 2013.252.6 13.0 5.0 -7.741.

Panorama Económico Internacional1 A. Fondo Mondo Internacional. El PIB de las economías emergentes creció 4. igual a lo observado en 2013. La región de Latinoamérica y el Caribe denotó desaceleración productiva.4% (4. La mayoría de los países de la región presentó menor crecimiento por la reducción en las inversiones. al ubicarse en 1.2 3. PIB Mundial (Variación porcentual interanual) 9.8% registrado en 2013.7 7. Las economías avanzadas cerraron con alza de 1. los mercados emergentes enfrentaron desaceleración de la actividad productiva doméstica y endurecimiento de las condiciones financieras mundiales. respaldado por las modificaciones de las condiciones financieras.8% de la producción en la Zona Euro (-0. impactando las exportaciones del área. en contraste con el 2. 3 . una política monetaria expansiva y mejora en las condiciones de los préstamos al sector privado.0 -0.8 7.4%.2 4. asociada al comportamiento de las economías avanzadas.1 0.3 3. las economías avanzadas aún presentaron efectos remanentes de la crisis. enero 2015. especialmente por el mayor dinamismo económico de los EUA. en gran parte.8 2. Crecimiento Económico La economía mundial en 2014 creció 3.7 -0. FMI p/ Preliminar.8 1. Alemania y Francia. sin embargo.5 -1.5% en 2013) estuvo estimulado por acciones orientadas a afianzar la posición fiscal de la zona.0 2.8% (1. debido en parte a la reducción en la tasa de desempleo. El incremento de 0. desaceleración de la actividad construcción y débil demanda externa. la demanda interna se debilitó en Italia.7 4.6 0. Lo anterior es sustentado.5 1.0 5. 1 Fuente: World Economic Outlook.0 2012 2013 2014 p/ 7. que creció en 2.4 1. Evolución Económica durante 2014 1. Este comportamiento fue ocasionado por la menor demanda de materias primas a nivel mundial y la desmejora de los términos de intercambio. actualización de enero 2015. además de menores inversiones.2%.5 Mundo EUA Zona Euro China Japón Economías emergentes y en desarrollo Fuente: World Economic Outlook. las presiones inflacionarias se mantuvieron estables producto de la apreciación del dólar de los EUA y por menores precios del petróleo.5 7. por el fortalecimiento de la demanda interna y la recuperación de la demanda externa. El desempeño de la demanda interna y externa de España fue propicia.3%. En este contexto. elevado nivel de endeudamiento público y privado.5 3.7% en 2013).4 2.Programa Monetario 2015-2016 II.0 4.3 3. entre tanto.3% en 2013).4 6.4 0. atenuado por el menor ritmo de expansión de la economía china.

con el propósito de estimular el dinamismo de las actividades económicas y encaminar la inflación a su rango meta). aunado a una actividad productiva menos dinámica que la esperada. dado que el desempeño de la demanda no fue tan robusto como se esperaba.6 2012 2013 2014 varias monedas de la región en un 7. se experimentaron ciertos riesgos de deflación en las economías avanzadas.9%). flexibilización focalizada del crédito y otras destinadas a incrementar la liquidez (el BCE ha puesto en marcha un plan de flexibilización cuantitativa.50 6. se reforzó la capacidad de resistencia de estas economías.3 0. esta evolución estuvo limitada por los desequilibrios fiscales y las dificultades para lograr la consolidación de deuda pública y privada.4 3.8 pp a la reflejada al cierre de 2013.9% (4. 4.3%. no obstante los esfuerzos realizados por el Banco Central Europeo (BCE) para reducir las presiones deflacionarias.8%. En el ámbito de la política monetaria.50 4.6 4.7 6.6 contexto de fortalecimiento 5.9% en 2013). 2. impulsada por la demanda externa.00 Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Fuente: BCH y Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano.00 se reportaron depreciaciones de 7. el ritmo inflacionario se desaceleró. los demás países se ubicaron dentro o por debajo del límite inferior del rango meta de inflación establecidos para el año por sus autoridades monetarias.9 5.8 5. Comportamiento de la Economía Hondureña La economía nacional para 2014 observó un mejor desempeño impulsado por la demanda interna y externa.Programa Monetario 2015-2016 La actividad económica de Centroamérica y República Dominicana se incrementó en 3. B. Se observó un mejoramiento de la posición externa al registrar un menor déficit en cuenta corriente y las finanzas 4 .8 0. Inflación En 2014. donde se han observado tasas de inflación Inflación Centroamérica de dos dígitos (Venezuela 68.7% (3.4 3.8 1.7 3. superior en 0. 9.5% y (Variación porcentual interanual) Argentina 23.00 5.1% en el año anterior). especialmente la de los EUA.00 1. de igual manera. 4. La inflación de Latinoamérica y el Caribe se situó en 8.9 Centroamérica cerró con inflación de 4.4 generalizado del dólar de los EUA.50 0.5 3. La inflación de los EUA se ubicó en 0. mediante medidas de política como la reducción de la tasa de política monetaria. a excepción de Costa Rica. manteniendo la inflación en un dígito y dentro del rango meta establecido en el Programa Monetario 2014-2015. influenciado por algunas economías de Suramérica. al registrar mayor flexibilidad del tipo de cambio. En la Zona Euro.

superior en 0. y “Prendas de Vestir y Calzado” en (10. Los rubros que determinaron la tendencia de los precios al consumidor fueron: “Alimentos y Bebidas no Alcohólicas”.8%). se presentaron presiones inflacionarias por el encarecimiento de precio de algunos alimentos (especialmente frijol rojo). Electricidad.95 5.00 3. 5 . explicando 61.0%. otros rubros que aportaron a la inflación fueron: “Muebles y Artículos para la Conservación del Hogar” y “Hoteles. Gas y Otros Combustibles aumento observado en el precio de Alimentos y Bebidas no Alcohólicas algunos productos como frijoles Inflación Total rojos. que se concretó en noviembre de 2014.00 Alcohólicas” registró la contribución -2.6%).el cambio de la tasa impositiva del impuesto sobre ventas. la inflación interanual se situó en 5. frutas y Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.00 5.48 5. el rubro de “Alojamiento.00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Otros Rubros más elevada en la inflación total Hoteles.92 4. la que implicó -entre otros.00 2. influenciado por el Transporte Alojamiento. Agua. suministro de agua y electricidad en la vivienda. Evolución de los Precios Al cierre de 2014. Agua. A. “Alojamiento. Gas y Otros Combustibles” y “Prendas de Vestir y Calzado”. así como por los incrementos al salario mínimo (definido por actividad económica en el Acuerdo Tripartito 2014-2016).00 1.39 5.Programa Monetario 2015-2016 públicas registraron una recuperación explicada por la contención del gasto y las medidas tributarias aprobadas en 2013. Electricidad. BCH. Gas y Otros Combustibles” contribuyó en 12.60 6.00 El rubro “Alimentos y Bebidas no -1. propiciado por la aplicación de la Ley de Ordenamiento de las Finanzas Públicas. Agua. carnes. “Cuidado Personal” (7.4% cada uno). fueron respaldados con la firma de un Acuerdo Stand-by y uno bajo el Servicio de Crédito Stand-by con el FMI.92%). Cafeterías y Restaurantes” (7. contrarrestado por la baja del precio doméstico de los combustibles.00 2.82%.00 6.00 0. propiciado por el crecimiento en el precio del alquiler. “Salud” (3. adicionalmente. Cafeterías y Restaurantes (38.5%). Por su parte. Asimismo.82 4.1% de la inflación interanual.2%).9 pp con relación al año precedente (4.1%). verduras.00 7. “Recreacion y Cultura” (4. lácteos.3%). Contribución por Rubros al IPC (Variación porcentual interanual) 8. los esfuerzos del Gobierno de la República por desarrollar un programa económico que logre mantener la estabilidad macroeconómica y mejorar las condiciones para un crecimiento económico sostenible y la lucha contra la pobreza. Control de las Exoneraciones y Medidas Antievasión. Electricidad. “Educación” (4.

0 6.7 1.2%.1% en 2014.3%. Producto Interno Bruto (Crecimiento anual en términos constantes) Construcción La economía hondureña creció en 3. Industria Manufacturera y Comercio.9%). originado en parte por mayores montos de intereses recibidos por créditos concedidos. Este crecimiento por componente del gasto fue determinado por la demanda interna y externa.1 2.0 Comunicaciones -8.4 2. Silvicultura y Pesca.0 2013 r/ 2014 p/ Transporte Int.3 pp al registrado el año anterior.2%).0 3. Actividad Económica El PIB en términos reales registró una variación de 3. superior a lo observado en 2013.6 5. la actividad de Comunicaciones creció 5.5 5.7%. estos últimos congruentes con la baja en la tasa de interés pasiva.1 0. cultivo de palma (6.5 2012 -6.3 2.1 3.5 4.4 1. Comunicaciones.0 10. Por su parte.5 2. en relación a los pagados sobre los depósitos captados. Por el enfoque de la producción.0 -1. impulsado por la producción de café (1.5 -2. Financiera Agricultura -9.0 3.7 3.0 -2. Caza.4 -3.1% en 2014.3 9. fundamentado en las inversiones encaminadas a implementar nuevas tecnologías. La Industria Manufacturera registró un incremento de 1.0 6. B.7 8. Ganadería.2 3. En este comportamiento destacan los servicios de Intermediación Financiera.8 3.5 4. la actividad de seguros y fondos de pensiones observó caída.0 12. aunado al inicio de la portabilidad numérica.9%).0 Manufactura El valor agregado de la Agricultura. el desempeño positivo estuvo determinado por las actividades de Intermediación Financiera.Programa Monetario 2015-2016 “Transporte” (2. que se incrementaron en 8.4 2.0 1. Ganadería.0 2009 2010 2011 2012 2013 r/ 2014 p/ Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos. BCH r/ Revisado p/ Preliminar Valor Agregado Bruto por Actividad Económica (Crecimiento anual en términos constantes) 15. explicada por aumento en las indemnizaciones y erogaciones por jubilaciones.4 2.2 Comercio -3. Agricultura.8 6. Silvicultura y Pesca varió 2.1%).5%.6%) y “Bebidas Alcohólicas y Tabaco” (0. 4.7 5. Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.5 0. superior en 0. BCH r/ Revidado p/ Preliminar 6 .9%) y el de pesca (4.8 3.3 4.1 2. “Comunicaciones” (1. Caza.

156 190.0 2.1 0. el consumo privado creció en 2.548 157.8 2.0 -2.2%. Por su parte.5 1.7 9.1 0.9 4.346 294.796 36.8 1.Programa Monetario 2015-2016 influenciado por el comportamiento positivo en alimentos. BCH contribución del sector privado de r/ Revisado p/ Preliminar 2.3 2.317 104. Por el enfoque del gasto. Oferta y Demanda Global (En millones de lempiras constantes) Variación Relativa 2012 2013 r/ 2014 p/ Oferta Global Producto Interno Bruto 294. En tanto.115 5.4 -1.366 151. la elaboración de aceites y grasas (6.0 0.182 183.4 pp.8%.002 102.6 3.067 301.6 Concepto 12/11 13/12 14/13 Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.970 38.3 1.0 4. En contraste. r/ Revisado p/ Preliminar 7 .8 5.5 -2. el beneficiado de café (0.6 3.9 -0. en línea con las medidas de contención del gasto corriente.0 7.156 172.3 5.1 6. asociada al menor número de edificaciones con destino comercial y residencial y proyectos de infraestructura públicos.5 4.7%).009 177.3 2. la actividad de construcción se contrajo en 8.009 191.4 2012 2013 r/ 0.0 6.7 -11. influenciada por la Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.8 -0. bebidas y tabaco. derivado de la adquisición de maquinaria y equipo. especialmente. BCH.6 2.182 197. en su orden.9 1.1%) y productos derivados de la pesca (4.3 pp. consecuencia del desempeño de las actividades económicas. el consumo público cayó en 1.9 2.1 1.5 2.7 pp.8 -4. la inversión pública mostró participación negativa de 4.4 2.790 116.0 2. Contribución al Crecimiento de la Demanda Global (Crecimiento anual y puntos porcentuales en términos constantes) 10.810 294.7%.1% y 2. por la reducción de las compras de bienes y servicios por parte del Gobierno.0 1.0 8.113 160.4 2.0 2010 2011 Inversión Interna Bruta 2014 pr/ Gasto de Consumo Final La inversión interna bruta varió Demanda Externa Demanda Global 6.1%.1 Importaciones de Bienes y Servicios Demanda Global Demanda Interna Gasto de Consumo Final Inversión Interna Bruta Demanda Externa 121. Transporte y Comercio registraron alzas de 2.4 3.461 118.0%. En contraste.6%).1 1.0 7.9 4.396 103.546 34. plantaciones en proceso y la variación de existencias aportó 8.0 2.0 -1.0 0.069 6. el aumento de las remesas familiares y la implementación de programas de generación de empleo. relacionadas con el dinamismo observado en la corriente de bienes nacionales e importados.4 0. por menor ejecución de proyectos de infraestructura.634 301.4 0.375 294.

8 -4.0% respecto al precio base.0%) del promedio del Precio Base vigente en las subastas realizadas en los siete (7) días hábiles previos.57%). en 2014.3 -6. propiciado por el crecimiento de las exportaciones de bienes y remesas familiares.0 -8. Sector Externo El déficit en cuenta corriente de la Balanza de Pagos fue 7. así como por la reducción de los precios de los Resultado en Cuenta Corriente (En porcentajes del PIB) 0.4 -8. que fue superior al registrado por los socios comerciales (1. aunado al menor precio del petróleo en el mercado internacional y a la disminución del déficit observado en la balanza de renta. en comparación con la depreciación de 2. registrando disminución de US$318.0 2009 2010 2011 2012 2013p/ 2014p/ Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.no deben ser mayores del uno por ciento (1.4% del PIB). en 2014. más transferencias derivadas principalmente del flujo de remesas familiares.27%). papel y cartón.0% del promedio ponderado de los principales países socios.0 -3.5%). explicado en parte por el crecimiento de las exportaciones de algunos productos como café. al 31 de diciembre de 2014.2% en 2013).5 -10. BCH p/ Preliminar 8 . Lo anterior.4% (3.75% a diciembre de 2014.0 -8. el tipo de cambio nominal mostró depreciación interanual de 4. ubicándose en L21.0 -7.5 -9.82% en los precios internos al consumidor. denotando pérdida teórica de competitividad de las exportaciones con nuestros principales socios comerciales.3 millones en relación al de 2013.0 -2. aunado a los menores déficits mostrados en la balanza de renta. Balanza de Pagos a. aceite de palma. presentó un déficit de US$1. En este esquema. ii.444. manteniendo vigente la normativa que establece que el precio de oferta de las solicitudes de compra -en el mercado organizado de divisas.Programa Monetario 2015-2016 C.0 -4. continuó utilizando el régimen de banda cambiaria para determinar el Tipo de Cambio de Referencia con un margen de ± 7. menor al registrado en 2013 (9. i. entre otros. El Índice de Tipo de Cambio Efectivo Real (ITCER) experimentó una variación interanual de 1.00. diferencia compensada parcialmente por la depreciación del tipo de cambio nominal doméstico (4. Cuenta Corriente El saldo de la cuenta corriente de la Balanza de Pagos de Honduras.2 millones (7.4% del PIB en 2014.5124 por US$1. derivado del incremento de 5. Tipo de Cambio El BCH.

9 en 2013).069. en valores CIF.3% y los otros bienes contribuyeron en 1.7 millones Papel y Cartón (11.7 millones a las observadas en 2013.1%.6 millones.1%) que las de 2013. superiores en US$117.2%) y volumen exportado (1. El valor de las exportaciones de Efecto Volumen y Precio en la Variación del Valor de las Exportaciones de Productos Seleccionados 2014 mercancías generales se situó en (En millones de dólares de los EUA) US$3.7 millones.Programa Monetario 2015-2016 derivados del petróleo en el mercado internacional.7% del total.6 millones).0 aumentaron en US$23.1 millones en las compras externas de mercancías generales (US$8.3%.0 Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos. propiciado por el aumento de US$115. BCH debido al alza del precio internacional (6.2 millones. -50.1%. Textiles azúcar.7%.4% del PIB).5% (US$3. las compras al 9 . se explican por el alza de materiales de construcción en 17. seguido de bienes de capital con 13. las exportaciones de bienes para transformación se expandieron en 2. los bienes para transformación (maquila) representaron 49. Por el contrario.1 millones (1. El resultado de la cuenta corriente fue financiado básicamente por la entrada de divisas en concepto de IED y por los desembolsos de crédito externo dirigidos al sector público y privado. superiores en US$266.499.6% y bienes de consumo con 1.0 100. materias primas y productos intermedios con 4. productos de edición e impresión y productos de papel.0 50.0%. no obstante. la venta de arneses para vehículos presentó caída durante el año. Exportación de Bienes Las exportaciones de bienes sumaron US$8. creciendo en Azúcar Precio 4.8%) comparadas con las de Camarón Cultivado 2013.957. En cuanto a Jabones y Detergentes las exportaciones de café. Importación de Bienes A diciembre de 2014. éstas fueron mayores en US$88. Por su parte.072.3 millones. papel y cartón.787.8%). camarón. Las Café exportaciones de aceite de palma 0. Las ventas externas de camarón cultivado se incrementaron en US$18. Las exportaciones de mercancías generales aportaron 49. las importaciones de bienes FOB totalizaron US$11. Las mayores importaciones de estos bienes. al compararlas con las realizadas en 2013. de las Volumen Puros o Cigarros cuales sobresalen café. resultado de mayores adquisiciones externas de estructuras metálicas utilizadas en proyectos de energía eólica y solar. aceite de Plásticos y sus Manufacturas palma. originado por el comportamiento expansivo de las exportaciones de prendas de vestir y otros artículos textiles. tilapia y textiles.2 millones (41. por la mejora de su precio en Aceite de Palma el mercado internacional y menor Banano efecto de la plaga de la roya.

0 Diversos 90.128.2 millones (17. BCH p/ Preliminar Balanza de Servicios La balanza de servicios registró un déficit de US$697. Importaciones CIF de Mercancías Generales (Porcentajes de Participación) 100.0 10. y otras transferencias por US$398.8% comparadas con las recibidas en 2013. así como otras importaciones diversas. respectivamente.0 Bienes de Consumo 0.3 millones (representando 9. Las importaciones de combustibles.572. Balanza de Transferencias En 2014 esta balanza mostró un superávit de US$3. los egresos registrados se componen fundamentalmente de gastos de transporte en US$955.321.5 millones. mismos que no fueron compensados por los ingresos totales. La entrada de divisas por concepto de viajes (turismo) aportó 57.2 millones (23.2% del PIB y 89. 10 .1% del total). que ascendieron a US$46. de los cuales: renta de la IED por US$1.Programa Monetario 2015-2016 exterior de combustibles. menor en US$31.4% del total de ingresos de esta balanza).6%. Por su parte. mayor en US$29. Los ingresos por concepto de servicios fueron US$1.9% del total de ingresos.5 millones (variación de 3. con crecimiento interanual de 7.0 Combustibles.9% y 7.5 millones. explicado básicamente por egresos de US$1.0 40.368.5% respecto al de 2013).0%).7 millones (53.5 millones.2 millones. lubricantes y energía eléctrica.0 Material de Construcción 50.0 60.8 millones respecto al de 2013. seguido por telecomunicaciones con US$227. Lubricantes 20.0% del total) y transporte con US$98.8 millones (21.0 Materias Primas y Productos Intermedios 30. dada la sobreproducción del mismo y la reducción en la demanda mundial. US$629. lubricantes y energía eléctrica reportaron disminución de US$179.353.3 millones.4 millones (6.9 millones.5 millones al resultado obtenido el año previo. mientras que los egresos ascendieron a US$1. se redujeron en 7.5 millones.0 2009 2010 2011 2012 2013p/ 2014p/ Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.8 millones.6 millones e intereses por US$197.3 millones.6% del total de egresos) y de viajes que realizaron los hondureños al exterior por US$412. Lo anterior fue consecuencia de la disminución observada en los últimos meses en el precio internacional del crudo.7 millones. Balanza de Renta La balanza de renta presentó un déficit de US$1. explicado por remesas familiares de US$3.3%.2% con relación al año precedente).0 80.784.0 Bienes de Capital 70.084. superiores en 8. registrando un valor de US$2.086.

el incremento en recepción de remesas familiares.8 millones.400 12.0 La inversión de cartera fue de 2009 2010 2011 2012 2013 p/ 2014 p/ US$40.1 5. superior en US$361.3 millones. superior en US$12. el saldo de la deuda externa totalizó US$7.5 millones. resaltando los desembolsos por préstamos tanto del gobierno general como del sector financiero. Por deudor.0 2.006.1 millones (69. entre las primeras sobresalen las mayores ventas externas de café y otros productos exportables.7 5. explicado por utilidades reinvertidas.7 5.8 millones en 2014.000 8.5% restante correspondió al sector privado.651.7 millones.9 millones al registrado a diciembre del año anterior.7 millones con relación a 2013.3% de participación en la cuenta financiera). Por su parte. La IED en Honduras generó US$1.0 0 0. la Balanza de Pagos reflejó ganancia en Activos de Reserva Oficiales de US$458.9 millones a lo acumulado en 2013. Las remesas familiares para inversión registraron US$112. Deuda Externa Al cierre de 2014.7 5.1 millones a lo observado en 2013. Los activos reflejaron una entrada neta de US$38.0 IED 1.144.0 600 3. producto de las transacciones corrientes y financieras.0 800 6.1 millones.Programa Monetario 2015-2016 b.9 millones). las obligaciones del sector público representaron 77. y préstamos de casa matriz. BCH US$966. Cuenta Capital El flujo neto de la cuenta capital fue de US$144.4 millones respecto al flujo p/ Preliminar de 2013 (US$1.9 6. iii. la otra inversión registró US$490. superior en US$470. utilizados para financiar inversiones en el país. menor en US$843.0 1.200 % del PIB (eje derecho) 10.8 millones. así como la baja registrada en las importaciones de los derivados del petróleo.5 400 200 4. Cuenta Financiera La cuenta financiera contabilizó un ingreso neto de US$1. Inversión Extranjera Directa Neta (Flujos en millones de dólares de los EUA y porcentajes del PIB) 1. Los compromisos financieros del sector público sumaron US$5.5% del total. A diciembre de 2014.179. explicado por la disminución de las inversiones en depósitos externos del Sector Privado.563.6 millones.2 millones. en cuanto a las transacciones financieras se destacan los desembolsos recibidos por el Gobierno General para proyectos y apoyo presupuestario. mientras que el 22. las donaciones destinadas al Gobierno General sumaron US$32. incrementándose en US$7.4 millones. c. menor en Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.9 millones. resultado 11 . considerando que en ese año se colocaron bonos soberanos.

000.5 millones) y una variación cambiaria negativa de US$1.0 18.9 millones registrados en 2013 (7. al cierre de 2014.097. registrando a 2014 un monto de US$1.297.4% del PIB).3 Según cifras proporcionadas por la Sefin. al 31 de diciembre de 2014. el déficit de la AC al finalizar 2014.000 8.5 millones.0 1. entre otros.9 4.9 5.0 6.0% de los ingresos tributarios.1 millones). D. explicada por la diferencia entre los desembolsos recibidos (US$1. inferior a los L29. 2014 p/ 2013 2012 2011 2010 2009 i. explicado en parte por los ingresos de divisas provenientes de desembolsos al sector público para apoyo presupuestario y financiamiento de proyectos.0 25. mayores en p/ Preliminar 19.768. ascendió a L18. remesas familiares.2 millones.6 millones respecto al año previo. Reservas Monetarias Internacionales El saldo de las Reservas Internacionales Netas (RIN).6 15. Entre tanto.0 6.000 29. y ajuste cambiario negativo de US$114.5 meses de importaciones de bienes y servicios.3 21.0 2.8 13.9 % PIB (eje derecho) 30.000 10.0 4. 3. al finalizar 2014.2 millones.1 millones.4% (L7.516. Sector Fiscal2 Déficit de la Administración Central (En millones de Lempiras) 35.4 15.2 millones frente a la amortizaciones de capital por US$122.516. fue de US$3. las reservas internacionales cubrieron 4.741.8 millones.662.6 millones.000 5.000. El saldo de la deuda externa privada aumentó US$108.000 16. por la mejora en los ingresos (19.Programa Monetario 2015-2016 de la diferencia neta positiva de los desembolsos recibidos por US$598. presentando ganancia de US$460. alcanzaron un monto Fuente: Secretaría de Finanzas de L76. Lo anterior explicado principalmente por el crecimiento de 20. atribuido a la apreciación del dólar de los EUA frente a las monedas en la que está contratada la deuda pública con el resto de acreedores. De acuerdo a la metodología de la Secretaría Ejecutiva del Consejo Monetario Centroamericano.615.9 millones) y las amortizaciones realizadas (US$1.971. según la definición del FMI.000 9.7%) y al leve incremento en los gastos totales (1. la cobertura fue de 4.9% del PIB).0 20. resultado de la aplicación de las medidas fiscales aprobadas en la Ley de 12 .2 meses.0 0 0.0 Déficit Global 7. turismo y exportaciones. iv.3 millones (4.0 2 Datos preliminares proporcionados por la Sefin.9 millones. especialmente el del impuesto sobre ventas que mostró una expansión interanual de 34.281. Administración Central Los ingresos totales de la AC.7% a los observados en 2013.391.741.000 7.0%) comparado con 2013.

175.0 2.7 4. producto especialmente de la disminución en las transferencias Secretaría de Finanzas corrientes y compra de bienes y Fuente: p/ Preliminar servicios. empresas públicas y gobiernos locales.602. el restante 22.5 millones. por mayores transferencias y pagos de intereses de deuda externa.484.0 Gastos Totales Déficit Global 35.2 5. Los ingresos del SPNF totalizaron L129.264.6%). el cual fue 4.8 millones al registrado en 2013.9 6. Por su parte.3 millones en comparación con el ejecutado en 0.0 Ingresos Totales 40.0 aplicación de medidas de contención del gasto ejecutadas por el Gobierno 15.Programa Monetario 2015-2016 Ordenamiento de las Finanzas Públicas.0 durante 2014.5 millones.0 inferior en L1. menor en L11.9% respecto a 2013.2% en comparación a 2013.0 (L73.659.768.0 10.1 4.0 2009 ii.504.6%. 2014 p/ 2013 2012 2011 Cuenta Financiera del Sector Público no Financiero (Porcentaje del PIB) 45.0 15. Comportamiento determinado por el déficit de la AC.1 millones.6 4. 10.0 25. 25.0 2013.0 millones).6 millones. superiores en 2.5 millones). superior en L1.0 7. los gastos totales acumularon un monto de L144.6% se destinó a gasto corriente 7.5 millones al año anterior debido a mayores transferencias de capital.7 2. menor a la del año previo (14. derivado de la mejoría en la recaudación tributaria y en la venta de bienes y servicios.989. en diciembre de 2013.082. resultado que fue contrarrestado parcialmente por el superávit reportado por los institutos públicos de pensiones. 13 . Del total de los gastos.0 denotando de esta manera la 20.4 5.4% se destinó a gasto de capital (L21.0 Ingresos Totales Gastos Totales Déficit Global variación interanual de 1. Los ingresos p/ Preliminar corrientes representan el 96.6 3. Control de las Exoneraciones y Medidas Antievasión.5 3.0 30.9% de los ingresos totales y se incrementaron en 13. reflejando una 30.7 2014 p/ 2013 2012 2011 2010 0.0 77. aumentando en Fuente: Secretaría de Finanzas 12. 2010 2009 Los gastos totales se situaron en Cuenta Financiera de la Administración Central (Porcentajes del PIB) L94.0 20.0 6. Sector Público no Financiero El Sector Público no Financiero (SPNF) alcanzó un déficit de L15.0%.

superior en 60.0 L67.604.8 millones). Deuda Interna de la Deuda Interna de la Administración Central (En millones de Lempiras) Administración Central 80.0 2.0 dic-09 a.0 cierre 2013. influenciando positivamente la actividad económica nacional y el nivel de RIN.0 millones de deuda no bonificada.5 saldo de Deuda Interna (DI) de % PIB (eje derecho) 15.0 2014 p/ 58. Bonos GDH 2014 denominados en dólares (L260. la cual creció en L9.000 19.6% 40.000 13.5 17. con el objetivo de velar por la estabilidad del valor interno y externo de la moneda nacional. con el fin de ofrecer una gestión eficiente sobre los niveles de liquidez de la economía.3%) respecto al año 3.000 millones (16. Tasas de Interés Promedio Ponderado de Letras del BCH y TPM (Porcentajes) jun-09 i. para disminuir las presiones inflacionarias en el corto plazo.2 millones y la reducción de L16. y con inflación congruente con lo establecido en el Programa Monetario.000 bonificada.0 Bonos GDH 2014 (L20. BCH 14 . Sector Monetario y Financiero En 2014.000 11.203. Tasa de Política Monetaria Durante 2014. contabilizó un Saldos 16. compensadas por la amortización de bonos y letras por L13.1 5. utilizó activamente su política monetaria.6 2012 2011 2009 2010 22.Programa Monetario 2015-2016 67.0 principalmente por la colocación de 0 -1.1 48.703.3 37.0 TPM 8.6 millones). E.0 está conformado por deuda 7.9 2013 54. al cierre 2014.0 La AC.080. el BCH. 12.0 dic-14 jun-14 dic-13 jun-13 dic-12 jun-12 dic-11 jun-11 dic-10 jun-10 0.000 previo.000 9. Del total de la DI.0 millones. 99.0 L9. el comportamiento del entorno externo fue favorable. lo que permitió mantener la TPM en 7. por recomendación de la Comisión de Operaciones de Mercado Abierto (COMA). Tasas de Interés Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.0 Estructural Financiera 10.0 4.522.952.420.0 iii.000 15.988.604.0 10.0%.0 6.400.0 30. transmitiendo las señales al mercado a través de la Tasa de Política Monetaria (TPM). Lo anterior explicado 1.0 20.416.0 Fuente: Secretaría de Finanzas millones) y Bonos Remanentes GDH p/ Preliminar 2013 (L118.1 millones con relación al 50.0 70.

0 Monto (eje izq.0 Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.0 9.0 6. orden y en 2.0 porcentaje de inversiones 0 0. permitiéndosele al sistema bancario computar hasta 10.500 7.0 3.98% al cierre de diciembre de 2014 y en 8.000 8. ubicándose la activa en 15. 18.500 5.04% doce meses atrás).0%.85% en 2013) y la pasiva en 10.0 dic-10 3.0 Activa Pasiva Margen de Intermediación (eje der. la tasa de interés promedio ponderado de las operaciones interbancarias mostró una disminución de 0.0 Inversiones Obligatorias 2.) dic-14 jun-14 dic-13 jun-13 dic-12 jun-12 dic-11 jun-11 -3.0% para 1.000 4.0 pp del 12.02 pp y 1.59 pp a la TPM (7.0 Tasa Interbancaria 4.3489 del 17 de octubre de 2013.0 12.0 12.0 6. en relación con diciembre de 2013. con Bonos del Gobierno y de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE)3. respectivamente.0 TPM 3.0% en moneda extranjera 1.0%. (Porcentajes) jun-10 Por su parte.0 9.0 financiero se mantuvo en 6.0 MN y 12. ubicándose en 7.59%. jun-09 c.) 4.Programa Monetario 2015-2016 b.49% para la subasta estructural en moneda nacional (MN). superior en 0.0% para el encaje adicional en ME. en su Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.91 pp y 0.72 pp. registrando reducciones de 0.0%.93 pp respecto a lo observado un año atrás. registrando reducciones en las tasas activa y pasiva de 0.38% (11. jun-09 d.0% de inversiones obligatorias en MN. dic-14 jun-14 dic-13 jun-13 dic-12 jun-12 dic-11 jun-11 dic-10 jun-10 dic-09 Requerimientos de Encaje e 3.94% (16.500 3.451-10/2013 en Sesión el Directorio del BCH No.0 El encaje legal para el sistema 2. Por su parte.66 pp.0 0.0 15.000 2. Tasas sobre Operaciones Nuevas y Margen de Intermediación del Sistema Bancario en MN dic-09 Tasas de Interés de las Operaciones Nuevas e Interbancarias Las tasas de interés del sistema bancario sobre operaciones nuevas en moneda nacional a diciembre 2014 denotaron comportamiento decreciente.00%). BCH Tasas Promedio y Monto Transado Mensualmente en el Mercado Interbancario (Tasas en porcentajes y montos en millones de Lempiras) 5. 15 . Asimismo.0 obligatorias requeridas en MN y ME continuaron en 12. El monto mínimo diario de encaje legal requerido en ambas monedas en BCH fue de 80.0 3 Resolución No. Tasas de Interés de las Operaciones de Mercado Abierto La tasa de interés promedio ponderado de la subasta financiera de LBCH (a siete días plazo) se ubicó en 6.0% y 10.000 6.000 10.500 9. BCH. para los Certificado de Inversión Primaria (CIP) la tasa promedio ponderado a la fecha mencionada fue de 8.0 (ME) durante 2014. el 500 1.

1 0 0.) Asimismo.3%). inversiones voluntarias L2.490.000 28. Al cierre de 2014. Operaciones de Mercado Abierto y Balance del Banco Central de Honduras a. el saldo de LBCH ascendió a L24. mayor en L3.1 20.0 15.0 millones respecto a lo observado 12 meses atrás (L5. al 31 de diciembre de 2014. los recursos líquidos en Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.578.851. para regular sus excesos o insuficiencias de liquidez de corto plazo.1 millones en 2014. derivado esencialmente de excedentes de encaje por el orden de L2.4 millones (2.772.8 millones.5%) a lo observado en 2013.000 7. El promedio diario de FPI fue de L2. asimismo.822.9 millones respecto a lo registrado al cierre de 2013.000 35.4%) y caja de los bancos comerciales L709.440.5 millones (11.897.200.794.0 millones).3 5. registrando expansión interanual de L2.5 25.000 4.4%) e inversiones voluntarias por L249.000 6. siendo superiores en L6.483.9%).0 2.0 40.347.9 8.3%).394. durante 2014.930. las instituciones bancarias continuaron haciendo uso de la subasta de valores a 7 días y dispusieron de las ventanillas de Facilidades Permanentes de Inversión (FPI) y Facilidades Permanentes de Crédito (FPC).9 25. compensados en parte por la reducción de la caja de los bancos en L16.0 7.086.8 millones (10.8%).266. compuesta por billetes y monedas en poder del público y caja de los bancos. producto de mayores excedentes de encaje por L1.9 millones.861. en este sentido.4 6.923. observando un incremento de L420. mostró saldo de L26.0 10.000 7. continuó utilizando las operaciones de mercado abierto como su principal instrumento indirecto de política monetaria para controlar la liquidez.1 millones.2 millones (23. menor en L553.9%).2 millones.0 1.0 millones. b.4 12.000 12.0 8. Operaciones de Mercado Abierto y Facilidades Permanentes El BCH.4 millones (11.0 dic-09 Caja dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 Inversiones voluntarias Excedente de encaje Encaje efectivo (eje der.690. Por su parte.971. los recursos líquidos disponibles del sistema financiero en MN se ubicaron en L40.2 millones). Liquidez del Sistema Bancario en MN (En millones de Lempiras y porcentajes) 45. Balance del Banco Central de Honduras La emisión monetaria.8 millones (14. Esta variación fue 16 .244.000 4.0 10.8 millones (14.0 10.2 30. como resultado de niveles más altos de liquidez en el sistema financiero.5 millones (19. BCH ME aumentaron en L1.000 14.Programa Monetario 2015-2016 ii.4 7.9 millones en comparación con el cierre de 2013 (L2. el monto acumulado de FPC a la misma fecha ascendió a L4.

0 Sentido Amplio (M3)4. 4 17 . el crédito total otorgado al sector privado por las OSD mostró un saldo de L226.Programa Monetario 2015-2016 propiciada principalmente por el incremento en el saldo de las RIN y otros activos internos netos.0 observado al mismo período del año 5.8%).0 Los depósitos totales de las OSD -5. o agregado 30. inversiones obligatorias y depósitos para Encaje en MN de las OSD. asociado en Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos. Este agregado en ME registró expansión de 13.2% el año previo).0 precedente (8.7% (11. orientándose los recursos en su mayoría a los destinos Consumo. Industria.0 observado al cierre del año -15.1 millones (55. 15.1 pp al de 2013. Comercio.0 monetario conocido como Dinero en Oferta Monetaria Total 25. En tanto. iii.0 superior en L26. Agregados Monetarios Oferta Monetaria M3 (Variación porcentual interanual) La Oferta Monetaria. Por su parte. Consumo y Servicios los principales destinos a los que se dirigieron estos recursos.349. siendo Comercio. Finalmente.5%.0 del PIB) a diciembre de 2014. Crédito A diciembre de 2014.272.2% 20.2 millones. mayor a lo -10.0 crecieron en 13. BCH parte a la expansión de los depósitos de empresas generadoras de energía eléctrica.6%). se incrementó en 9. el crédito en MN.8%.Agregados Monetarios y Crédito dic-14 jun-14 dic-13 jun-13 dic-12 jun-12 dic-11 jun-11 dic-10 jun-10 dic-09 a.6 pp en comparación a lo observado en 2013) y en 46. resultado básicamente del crecimiento en los mismos en ME (20. superior en 1. la de los depósitos en MN (10. asociado a la preferencia por parte de los agentes económicos al endeudamiento en dicha moneda (menores tasas de interés en comparación a las tasas en MN). alcanzó un Moneda Nacional Moneda Extranjera saldo de L226.2%. valores distintos de acciones y los depósitos del público en el sistema bancario nacional (M1 más M2). Servicios y Propiedad Raíz. así como en el saldo de LBCH. reflejando variación interanual de 13. compensados por el aumento de los depósitos en el BCH de las Otras Sociedades de Depósito (OSD). 0. 53. sumado a la reducción de los activos externos netos de largo plazo.3 millones al 10. con lo cual registró un alza interanual de 10.1% (8.3% en 2013). b.162.0 precedente.3% a las empresas. El M3 está conformado por billetes y monedas en poder del público.1%) estuvo vinculada al mejor desempeño de la economía.7% del total del crédito al sector privado fue destinado a los hogares (superior en 0.

En cuanto al sistema Depositaria de Valores (DV-BCH).0%). Esta herramienta permite realizar las transferencias de forma inmediata sin necesidad de pasar por bancos corresponsales disminuyendo el tiempo de acreditación y los costos asociados. El SIP se encuentra en el ambiente de producción a partir del 28 de noviembre de 2014 en modo inactivo. casas de bolsa. institutos de pensión públicos y demás instituciones del sector público la realización de todas las transacciones relacionadas con la administración y negociación de valores gubernamentales. v. ya que los bancos que han suscrito el contrato de adhesión al mismo deberán realizar las modificaciones necesarias para que las transacciones sean liquidadas de forma automática. Durante 2014. el número de transacciones enviadas a través del SIP totalizaron 465. El monto transado a diciembre de 2014 ascendió a US$9. con lo cual permitirá brindar los servicios de transferencias regionales a sus clientes desde sus bancas electrónicas.2 miles destinadas principalmente a Guatemala (49. Honduras continuó siendo el país con la mayor participación en los envíos hacia el resto de la región. Sistema de Interconexión de Pagos El Sistema de Interconexión de Pagos (SIP) es el sistema regional operado por los Bancos Centrales de Centroamérica y República Dominicana. éste entró en operación a partir del 10 de febrero de 2014 y se enlazó con el BCH-TR para permitir a las instituciones bancarias.907. se desarrolló un servicio que permite el procesamiento de principio a fin entre el Sistema de Interconexión de Pagos (SIP) y el sistema BCH-TR. mismo que funciona de manera creciente ya que opera de forma segura y satisfactoria para la transferencia de fondos en tiempo real a cuentas de ahorro o cheques entre los clientes del Sistema Bancario Nacional.Programa Monetario 2015-2016 iv. Sistema Nacional de Pagos En marzo de 2015. segura y a bajo costo. de forma rápida. el cual permite realizar transferencias internacionales de fondos entre los países de Centroamérica y República Dominicana. que permite a los clientes de los bancos y entidades financieras afiliadas al sistema hacer transferencias electrónicas en tiempo real de fondos entre esos países en dólares de los EUA. 18 . se cumplirá el segundo año de la utilización del Sistema del BCH en Tiempo Real (BCH-TR).7%) y a El Salvador (42.

Perspectivas Económicas Internacionales6 Para 2015 se prevé que la economía mundial crezca a una tasa de 3. el crecimiento esperado de 4. Las cuentas financieras de 2015 corresponden a las estimaciones brindadas el 13 de febrero de 2015. la reciente apreciación del dólar reduciría las exportaciones netas.9 90. En cuanto a las economías emergentes y en desarrollo.6 3. apoyada por políticas monetarias congruentes. impulsado por el repunte.5 3.0 3. tanto en las economías avanzadas. El aumento de 2.7 182. y 2016 con cuentas financieras del 4 de octubre de 2014. destacando los EUA y la Zona Euro.8% en 2014). y Comisión Económica para América Latina (CEPAL).9 5. enero 2015. Supuestos Exógenos Conceptos 2015 2016 Crecimiento Mundial (tasa % de variación) 3. Por su parte.5 525. debido a mejores condiciones crediticias. Supuestos Exógenos Los supuestos exógenos a la política monetaria considerados.4% previsto para las economías avanzadas (1. saco de 46 kg) 170. así como de la demanda interna y externa.3% observado en 2014. condiciones financieras favorables.8 Café (precio en US$. 6 Fuente: World Economic Outlook del FMI.2 1.2 pp al observado el año previo.Programa Monetario 2015-2016 III.7 Crecimiento EUA (tasa % de variación) 3.2% (0. sin embargo.8% en 2014). menores tasas de desempleo y recuperación del mercado de inmuebles residenciales. los esfuerzos de política monetaria (a pesar del alza gradual proyectado de las tasas de interés).4 Déficit del Sector Público no Financiero (% del PIB) 2. 5 19 .3% se deriva esencialmente del fortalecimiento de la producción.3 Tasa Desempleo EUA (%) 5. La economía estadounidense crecería en 3. superior al 3.6%.5%. superior en 1.5 774. reducción de la carga fiscal. la Zona Euro se estima que crezca en 1.8 Déficit de la Administración Central (% del PIB) 4. Perspectivas Económicas y Programa Monetario 2015-2016 1. en el presente Programa Monetario. son los proyectados por el FMI en enero de 2015 y los datos de las cuentas financieras elaboradas por la Sefin5. como en los mercados emergentes y en desarrollo.8 Contexto Internacional Contexto Nacional: Sector Fiscal Desembolsos Externos (en millones de US$) 2. influenciado por menores precios del petróleo. estaría explicado por la consolidación fiscal.4 Combustibles (precio en US$ por barril) 83.

mientras que las avanzadas mantendrían el mismo ritmo expansión de 2015 (2.Programa Monetario 2015-2016 asimismo por mejores condiciones de demanda interna y externa.5% y las emergentes de 5.4 pp respecto al año precedente. resultado de la depreciación del Euro respecto al dólar de los EUA. La inflación en las economías avanzadas permanecerá baja. Se estima una inflación de 5. respecto a las menores tasas de crecimiento del gasto total. En lo que respecta a la inflación.0%). explicado básicamente por las mayores tasas de variación de los ingresos tributarios.4% en 2014). La inflación de los EUA estaría cerca de su meta de largo plazo (2. se proyecta que las economías avanzadas registren una tasa de 1. Se prevé que la economía de Latinoamérica y el Caribe alcance una tasa de crecimiento de 1. Administración Central El déficit de la AC se estima en L17. Dicho comportamiento será resultado de condiciones financieras favorables. menor en L127. De acuerdo con las perspectivas para 2016. producto de las medidas administrativas que se implementarán en línea con el Acuerdo Stand-by con el FMI.7%. Lo anterior tiene el propósito de lograr la consolidación fiscal necesaria para ubicar la deuda pública en una senda sostenible en el mediano plazo.4%).7%). Perspectivas para 2015 i.7 millones para 2015.0% en 2015 (1. orientadas a mejorar 7 De acuerdo a proyecciones proporcionadas por la Sefin.6 millones al observado en 2014.7% para las economías de mercados emergentes y en desarrollo. esta última estimulada por la mejoría en la competitividad.Sector Fiscal7 Se espera que en 2015 la AC registre un menor déficit respecto al PIB de aproximadamente 0. la economía mundial crecería en 3. 3. 20 . influenciada por la depreciación de las monedas de los países exportadores de petróleo. favorecida por los menores precios del petróleo y un ritmo moderado de crecimiento de la demanda interna. mientras que en la Zona Euro se espera que ésta permanezca en niveles bajos.4%. destacando el mejor desempeño de las economías de mercados emergentes y en desarrollo (4.872.5%. ubicándose en 1. resultado que estaría explicado por la estimación de mayores ingresos tributarios de 9.4%). superior a la observada en 2014 (5. Perspectivas de la Economía Hondureña A. pese a que no se prevé presiones sobre los precios internacionales de las materias primas.3%. a. consecuencia de la normalización de la política monetaria. niveles más altos de exportaciones e inversión.

175. BCH pr/Proyectado iii.0 Observado Rango Meta 6.0 5.5%.39 4. Inflación Interanual Observada y Pronóstico (Porcentajes) 8. que la inflación se ubique en un rango meta de 5. El déficit de la AC para 2015 sería financiado en 68. las empresas públicas. Ganadería.1 4.48 6.0 2.5 millones).0-3.7 3. aunado a la caída esperada en las transferencias de capital de 28. derivado de la mayor colocación de Crecimiento del PIB (Variación porcentual interanual en términos constantes) 5. compensados con el superávit de los institutos públicos de pensiones. lo anterior ejercerá menores presiones en los precios internos. Silvicultura y Pesca. inferior al reportado el año previo (L15. Electricidad y Distribución de Agua. BCH r/ Revisado p/ Preliminar pr/ Proyectado 21 . Transporte y Almacenamiento.1 3.5% ± 1. El BCH mantendrá su postura de vigilar y aplicar las medidas de política monetaria necesarias para el cumplimiento de dicho objetivo.92 4. La actividad de Intermediación Financiera denotará incremento.Actividad Económica El crecimiento económico en términos reales en 2015 se proyecta entre 3. Caza. b. definido por el resultado de la AC.0 0.5±1.0 1.5%. Comunicaciones. destacándose las actividades de: Intermediación Financiera.Programa Monetario 2015-2016 las recaudaciones.8 2.0 3.5 3.0 2010 2011 2012 2013 r/ 2014 p/ 2015 pr/ Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.0 0.0 4.885.7 millones para 2015. ii.0 pp.8 3.60 5. explicado por las expectativas de precios bajos en los alimentos -principalmente maíz y trigo. Agricultura.0 2.así como por los menores precios internacionales del petróleo.0% y 3. el resto de las descentralizadas y los gobiernos locales. Sector Público no Financiero El SPNF presentaría déficit de L9.82 5.0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 pr/ Fuente: Subgerencia de Estudios Económicos.2% con recursos provenientes del exterior. Hoteles y Restaurantes e Industria Manufacturera.0 5.Evolución de precios Se pronostica para 2015. derivado de la sobreoferta de este insumo.

se estima una evolución positiva en el consumo privado. el déficit en cuenta corriente se reduciría en US$133. Desde la perspectiva de la demanda.6% en relación con el año previo. debido al comportamiento de los precios internacionales de algunos bienes como café. Silvicultura y Pesca por la recuperación en el cultivo de café. 22 . Ganadería. reduciendo el valor de la factura petrolera para este año. iv.4 millones. palma y la actividad acuícola.500. alcanzando un monto de alrededor de US$3. dado el mejor desempeño económico mundial. Comunicaciones será beneficiada por inversiones en nuevas tecnologías y diversificación de servicios. La balanza de servicios mostraría un déficit superior en 1. En adición. En contraste. se espera contracción del consumo público por la menor adquisición de bienes y servicios por parte del Gobierno. En la balanza de transferencias. comportamiento ligado a la expectativa de reducción en la tasa de desempleo en los EUA.1%) con respecto al de 2014. melones y sandías. papel y cartón. así como por la implementación del Programa Vivienda Solidaria impulsada por el Gobierno. los bienes para transformación (maquila) crecerían 3. en especial de los EUA.4% del PIB). y Agricultura. se prevé una expansión en el valor de las exportaciones de bienes en US$408. Por su parte.9% incidiendo en éstas el uso interno de los bienes de consumo y las materias primas y productos intermedios destinados a la industria.7 millones (5. así como por la generación de energía solar y eólica. compensado por los precios más bajos de los combustibles. las importaciones serían mayores en 1. La Formación Bruta de Capital Fijo se incrementaría resultado del aumento en la inversión privada (adquisición de maquinaria y equipo agrícola e industrial y finalización de proyectos comerciales). principal socio comercial. debido a mayores egresos por concepto de pagos de transporte. Resultado del comercio exterior de bienes y servicios. así como de las transferencias. entre otros. se verá impulsada por el mejor desempeño de la empresa estatal.3% en 2015. Electricidad y Distribución de Agua. entre otros servicios. pese a los incrementos en los ingresos por concepto de turismo y de telecomunicaciones. en conjunto con el mayor volumen exportado de azúcar.6%. las remesas familiares reportarían un crecimiento de 4.0 millones (17. en comparación con lo registrado en 2014.Sector Externo En 2015. No obstante. en línea con las medidas de consolidación fiscal. derivado de la compra de bienes y servicios nacionales e importados. preparaciones de legumbres y frutas. la inversión pública experimentaría caída por menor ejecución de proyectos de infraestructura.Programa Monetario 2015-2016 préstamos por expectativas de un mayor dinamismo en las actividades económicas. Caza.

0 millones.3%. asociada a los efectos de la colocación de recursos desembolsados del fideicomiso antes mencionado y los provenientes del Fideicomiso para la Reactivación del Sector Agroalimentario de Honduras en L1.354. Resultado de las mejores condiciones macroeconómicas a nivel interno y externo. menor al observado en 2014 (US$1. el M3 crecería 10.500. superior al observado en 2014.1% (10.Programa Monetario 2015-2016 Los ingresos netos de capital resultarían en US$165. absorbiendo el exceso de liquidez que pudiera generar presiones inflacionarias y resguardando también la posición externa del país.0 millones para 2015. Se estima que el saldo de LBCH llegaría aproximadamente a L28.4% (13. Sector Monetario y Financiero Durante 2015. La IED para 2015 sería aproximadamente de US$1.1% el año previo). la TPM seguirá siendo la variable de señalización de postura de política monetaria del BCH -manteniéndose en niveles positivos respecto a la tasa de inflación doméstica.651. resolvió reducir la TPM en 0.200.6% en 2014) congruente con las expectativas de las principales variables macroeconómicas domésticas y la colocación de recursos del Fideicomiso BCHBanhprovi previstos para el año en mención. Las ventanillas de FPC y FPI. la cuenta financiera reflejaría superávit de US$1. Asimismo. Por su parte. a partir del 9 de febrero de 2015. congruente con el dinamismo de la actividad económica. 8 23 . producto del alza observada en las transferencias al gobierno general y las remesas para inversión. la inversión de cartera observaría un aumento propiciado por pasivos de títulos de deuda.5 meses de importaciones de bienes y servicios.0 millones. el Directorio del BCH por recomendación de la Comisión de Operaciones de Mercado Abierto (COMA).75%. y éste continuará utilizando las operaciones de mercado abierto como su principal instrumento para el control de la liquidez.3 millones).500. Lo antes descrito generaría una variación positiva de los Activos de Reserva Oficiales de alrededor de US$200. principalmente por mayores obligaciones en MN en 12. la Otra Inversión rondaría los US$55. manteniendo una cobertura superior a 3.7% en 2014).3% (10. Asimismo.25 pp fijándola en 6.5 millones.0 millones. como consecuencia de la expansión esperada de la economía y los niveles de inflación. así como las operaciones de mercado abierto. v. La emisión monetaria se expandiría en 9. se prevé que el crédito al sector privado crezca 11. inclusive con la modificación a la baja realizada en febrero del año en mención8-.6 millones. en tanto. Por su parte.0 millones al cierre del año. influenciado por menores depósitos en el exterior del sector privado financiero y no financiero. continuarán siendo utilizadas por el BCH para mantener una adecuada gestión de la liquidez de corto plazo de las instituciones financieras.

producto del alza en las ventas al exterior de café. palma. Se prevé que el saldo de los Activos de Reserva Oficiales siempre cubrirán más de 3. inferior en L1. estimándose un crecimiento del PIB entre 3. las importaciones aumentarían 5. café y banano continuarán determinando la evolución positiva de esta actividad.187. Transporte y Almacenamiento. materiales de construcción. Construcción. Silvicultura y Pesca se proyecta que los cultivos de granos básicos. mayor en alrededor de US$55. B.0 millones.8 millones al proyectado para 2015 (L17. las principales actividades económicas que presentarían mejor desempeño son: Intermediación Financiera. inversión y exportaciones de bienes y servicios.0 millones. El comportamiento del consumo privado estaría asociado con el ingreso disponible de los hogares. Silvicultura y Pesca.5%. Para el cierre de 2016. la trayectoria de la economía dependerá principalmente del consumo privado. y la mejoría en la ejecución de proyectos de infraestructura. La Industria Manufacturera será impulsada por las expectativas al alza de la demanda externa.1%. Agricultura. resultado de mayores compras de combustibles. La IED en el país registraría un flujo cercano a US$1. En la Balanza de Pagos se reflejaría aumento de 4. manufacturas de madera. Comunicaciones. plásticos y sus manufacturas. jabones y aceite de palma. bienes de capital y de consumo.250. Caza.5% del PIB. se espera que el déficit de la AC se sitúe en L16. instrumentado mediante el Sistema Electrónico de Negociación de Divisas (Sendi). melones y sandías. El aumento previsto en la actividad Intermediación Financiera es explicado por el incremento de la cartera crediticia y la prestación de más servicios bancarios.872. Por el lado del gasto. el cual será favorecido por los programas de generación de empleo. Ganadería. se continuará utilizando el régimen de banda cambiaria. Por su parte. Perspectivas para 2016 Se espera que la evolución de la producción hondureña continúe siendo favorable. e Industria Manufacturera. Lo anterior estaría explicado por el mejoramiento en la recaudación tributaria y medidas 24 .7 millones). dinamismo de la actividad económica y remesas familiares. De acuerdo a la perspectiva de la oferta. la inversión estará influenciada por el inicio de construcción de nuevas obras residenciales y comerciales. igual al estimado para 2015.0% y 3.Programa Monetario 2015-2016 En materia de política cambiaria. Caza.5 meses de importaciones de bienes y servicios. resultando un déficit de cuenta corriente de 6. Hoteles y Restaurantes. para efectuar la asignación de divisas a los agentes económicos.685. Por su parte.8% de las exportaciones totales respecto al año precedente.0 millones respecto al esperado en 2015. mientras que en la Agricultura. Ganadería.

Programa Monetario 2015-2016 de contención del gasto público. El déficit del SPNF se ubicaría en alrededor de L7.0 millones. explicado por el menor déficit de la AC y de las Empresas Públicas.200. 25 . reflejando una reducción en relación con el año previo.

la Autoridad Monetaria establece las medidas de política siguientes: 1. Crediticia y Cambiaria El BCH tiene como finalidad velar por el mantenimiento del valor interno y externo de la moneda nacional y el buen funcionamiento y estabilidad de los sistemas financiero y de pagos del país. se contempla la eliminación gradual del uso de los bonos del Gobierno computables para encaje. y en línea con las metas establecidas en el Acuerdo Económico firmado con el FMI. con el fin de mejorar su eficiencia y señalización al mercado avanzando hacia un sistema de pronóstico y manejo diario de la liquidez. lo que ayudará a salvaguardar la competitividad y fortalecer la posición externa. en el Programa Monetario 2015-2016 se estima una inflación de 5. por tanto. Seguir manejando de forma eficiente la liquidez del sistema bancario mediante la prestación del servicio de las Facilidades Permanentes de Crédito y de Inversión. Mantener un nivel de reservas internacionales que permita la cobertura de al menos 3. así como la regulación macroprudencial. Se mantendrá el mecanismo de banda cambiaria y la subasta electrónica de negociación de divisas. Velar por el uso eficiente de los fondos del fideicomiso BCH-Banhprovi. evaluando periódicamente el porcentaje del encaje legal y de las inversiones obligatorias requeridas.5 meses de importaciones. Medidas de Política Monetaria. 4. Mantener niveles de liquidez congruentes con el objetivo de estabilidad de precios y el fortalecimiento de la posición externa del país. para lograr lo anterior. 5. 7.0 pp para el cierre de 2015 y 2016. Fortalecer la comunicación interinstitucional con el propósito de lograr una mejor coordinación entre las políticas monetaria y fiscal. conforme al monto autorizado hasta 2013. Continuar modernizando el marco operativo para la conducción de la Política Monetaria del BCH.Programa Monetario 2015-2016 IV.5%. con un rango de variación de ± 1. Velar por la congruencia entre el tipo de cambio nominal y el comportamiento de las variables internas y externas que lo determinan. 26 . manteniéndola positiva en términos reales. 3. 6. con el fin de estimular la actividad económica de los sectores productivos prioritarios. 2. Asimismo. 8. Señalizar las tasas de interés del mercado interbancario y de las operaciones de mercado abierto utilizando la TPM como la variable operativa de referencia.

en especial. Revisar de manera oportuna el Programa Monetario a fin de ajustar. 27 . si fuese necesario. pero no limitado a. y para la Negociación en el Mercado Organizado de Divisas. Crediticia y Cambiaria acorde con la evolución de los principales indicadores macroeconómicos domésticos e internacionales. Continuar con la publicación semestral del Informe de Estabilidad Financiera con el propósito de fortalecer el monitoreo del desempeño del sistema financiero. las medidas de Política Monetaria. 10. para el Manejo de Cuentas de Depósito en Moneda Extranjera. 11. Revisar el marco regulatorio de la Política Monetaria. Crediticia y Cambiaria. la adecuación de los Reglamentos para las Operaciones de Crédito de las Instituciones Financieras y de Seguros con Partes Relacionadas.Programa Monetario 2015-2016 9.

601 Activos Internos (AI) Gobierno Central (neto) Gobiernos locales Sociedades públicas no financieras Otras Sociedades no financieras Hogares e ISFLSH Otras partidas (neto) 144.676 125.202 -1.067 5.498 145.113 106.611 274.809 162.557 2.139 4.063 177.640 95.498 104.782 1.995 274.072 137.956 108.272 23.999 -14.040 1.088 23.482 4.616 8.640 0 0 0 258 120 24.382 Activos = Pasivos 199.298 1.153 72.025 8.924 6.748 3.394 2.157 -34.679 14.615 4. pr/ Proyectado.686 -11 -11 0 258 541 23.710 10.636 73.963 63.285 13.936 -36.304 4.375 -100.498 907 4.637 -73.891 9.062 177.121 -31.688 84.498 132.394 Pasivos Billetes y monedas en poder del público Depósitos Moneda nacional Moneda extranjera Valores Moneda nacional Moneda extranjera Reservas técnicas de seguros Otros pasivos p/ Preliminar.388 16.993 -2.389 119.215 575 0 0 13.780 -2.145 11.737 -12.896 15.959 192.461 154.895 -2.253 52.449 2.756 13.712 121.225 -28.713 1.292 117.179 11.036 -2.674 133.449 24.677 -1.522 0 -1 27.711 66.487 -68.333 226.150 -4.005 24.Programa Monetario 2015-2016 Anexos Anexo 1 PANORAMA DE LAS SOCIEDADES FINANCIERAS (saldos en millones de lempiras) 2013 2014 p/ 2015 pr/ 2016 pr/ Variaciones Absolutas 14/13 15/14 16/15 55.755 0 0 0 258 26 Concepto Activos Externos Netos (AEN) Activos frente a no residentes Pasivos frente a no residentes 28 .504 26 26 0 4.272 2.109 26 26 0 4.005 26.262 243.968 95.423 37 37 0 3.537 63.682 20.874 249.832 221.342 17.280 10.430 21.254 15.025 8.396 12.749 26 26 0 4.150 201.890 17.162 19.140 169.611 21.162 249. 199.021 26.639 -87.859 8.044 81.890 226.025 8.645 8.194 -3.476 -42 2.

917 -2.458 0 -3. p/ Preliminar.228 2.023 -955 -3.124 -38.252 61.543 6.856 18.622 0 -10.007 -360 -217 -140 9 11 -2.767 -1.126 -222 -905 -1.711 1/ Comprende las RIN menos depósitos para encaje e inversiones obligatorias en moneda extranjera de las OSD y los Aportes al FOCEM.052 -26.772 26.768 -17.049 -14.510 -932 -865 0 -2.376 89 24 0 250 -6.360 -1.077 6.425 -1.112 -12.793 -267 0 -267 0 0 0 0 0 -58.191 11.342 521 -429 0 -429 0 0 0 0 0 -10.447 -16.Programa Monetario 2015-2016 Anexo 2 PANORAMA DEL BANCO CENTRAL DE HONDURAS (saldos en millones de lempiras) Concepto Reservas Internacionales Líquidas 1/ Activos Internos Netos (AIN) Crédito al Sector Público No Financiero Gobierno Central Crédito Obligaciones d.473 -179 -26 415 12.c.006 -4.076 -2.794 2.357 16.272 -696 0 -696 0 0 0 0 0 -68.473 -179 -26 688 9.525 2.135 -13.205 -4.353 24.419 2.183 6.842 -2. pr/ Proyectado.395 28.553 2.086 6.674 69.236 -21.076 14. Letras del BCH Gobiernos Locales Crédito Obligaciones d. Letras del BCH Otros Sectores Residentes d.462 9.144 -20.366 0 -2. Letras del BCH Otras Sociedades de Depósito Neto Depósitos en MN Depósitos en ME Letras del BCH Facilidades Permanentes Inversión Inversiones Obligatorias MN Inversiones Obligatorias ME Otras Sociedades Financieras Neto d. Letras del BCH Sociedades Públicas no Financieras Crédito Obligaciones d.999 -4.225 -17.375 -744 766 0 0 0 273 -2.208 -3.303 -11.941 7.842 31.780 3.479 24.171 129 -448 0 -448 0 0 0 0 0 -6. 29 .c. los Bonos Cupón Cero.758 0 -8.872 -1.832 14.700 -2.c.095 -10.968 -769 -256 0 -256 0 0 0 0 0 -49.026 7.178 -13.857 6.144 0 -1.c.489 -24.137 -1.688 -14.129 656 -4.223 7.343 -16.421 -212 -37 2.450 -919 2. Repatriaciones de Hondutel y Letras del BCH ME en divisas.057 1.934 0 -2.c.831 -6.391 0 -6.990 8.600 26.422 8.456 -5.975 7.561 -202 -26 165 18.143 -1.711 8.909 7.206 9.024 -11 0 -11 0 0 0 0 0 -9. Letras del BCH Obligaciones externas netas (M y L Plazo) Otras Partidas Neto Emisión Monetaria Variaciones Absolutas 14/13 15/14 16/15 2013 2014 p/ 2015 pr/ 2016 pr/ 45.144 0 0 0 0 0 -74.541 53.530 -32.916 -1.531 -1.360 -10.377 -18.478 -5.918 23.447 2.000 28.421 -25.406 -5.

079 15.566 -89 -89 0 24.611 21.030 17.796 23.202 10.498 4.375 -27.490 1.459 183.205 575 0 0 763 13.296 201.189 11.955 14.499 2.038 129 129 0 23.129 -945 2.088 10.458 0 226. 199.Programa Monetario 2015-2016 Anexo 3 PANORAMA DE LAS SOCIEDADES DE DEPÓSITO (saldos en millones de lempiras) 2013 2014 p/ 2015 pr/ 2016 pr/ Variaciones Absolutas 14/13 15/14 16/15 56.890 17.476 2.674 133.499 0 26.251 73.909 -32.449 2.858 -1.025 11.172 2.682 1.285 13.154 Dinero en Sentido Amplio (M3) Billetes y monedas en poder del público Depósitos transferibles Moneda Nacional Moneda Extranjera Otros depósitos Moneda Nacional Moneda Extranjera Valores Moneda Nacional Moneda Extranjera p/ Preliminar.727 18.394 9.458 2.686 2.025 13.386 163.522 0 0 2.599 19.943 48.886 25.796 176.962 3.487 -80.758 26. pr/ Proyectado.837 17.577 104.947 82.092 12.375 -116.724 2.372 14.702 132.447 Activos Internos (AI) Gobierno Central (neto) Sociedades públicas no financieras Gobiernos locales Otras sociedades financieras Otras sociedades no financieras Hogares e ISFLSH Otras partidas neto 143.658 8.648 13.574 104.272 2.999 -17.389 119.756 13.888 45.832 41.736 -13.588 0 249.285 907 8.430 4.859 -42 312 8.394 2.273 -29.349 147.326 103.588 2.640 4.499 0 274.639 -102.956 108.005 24.677 -1.062 29.696 9.031 79.093 10.482 8.465 145.161 1.498 4.139 5.918 0 0 0 Concepto Activos Externos Netos (AEN) Activos frente a no residentes Pasivos frente a no residentes 30 .314 7.162 19.498 4.637 -85.290 2.738 150.593 65.427 16.875 191.037 3.624 -23.636 -2.417 161.265 95.394 133.712 121.055 3.150 -5.009 1.515 114.126 27.058 6.895 26.247 4.150 40.379 15.067 11.038 -3.025 14.667 114.208 2.899 -2.104 50.615 8.750 -3.180 -2.141 54.124 92.499 2.074 19.262 45.

9 2.023.0 3.1 1. CUENTA CORRIENTE BALANZA DE BIENES Y SERVICIOS BIENES Exportaciones d.9 1.0 IV.2 3.171.215.0 1.012.7 3.9 399.2 197.2 650.5 10.6 -708.5 3.007.0 106.2 -1.889.007.Programa Monetario 2015-2016 Anexo 4 BALANZA DE PAGOS DE HONDURAS (En millones de dólares de los EUA) Concepto 2013 2014 p/ 2015 pr/ 2016 pr/ 2014/13 2015/14 2016/15 -1.1 0.5 1.6 -3.4 3.c.2 2.3 16.1 1.5 2.2 -697.353.1 2.6 45.3 -458.9 -3.0 -90.591.8 29.1 5.8 4.4 229.2 4.9 3.2 0.6 -717.069.9 159.9 4.1 9.5 8.728.552.0 -2.889.6 107.6 1.7 15.4 1.5 144.1 0.5 249. Mercancías Generales Bienes para Transformación Importaciones d.572. Intereses Inversión Directa BALANZA DE TRANSFERENCIAS d.3 629.0 -0.5 -1.8 -16.1 2. ERRORES Y OMISIONES NETOS -392.444.8 3.4 0.660.4 -4.6 144.9 529.2 416.7 -25.6 547.5 -1.7 0.086.1 12.7 1.4 3.742.7 -78.2 5.0 123.277.147.6 2.120.3 1.1 3.5 7.9 -1.9 241.2 477.4 1.1 235.852.2 17.5 1.8 -1.4 -69.4 4.9 -69.2 3.3 -3.9 101.9 -2.2 58.614.4 116.0 3.2 3.006.8 38.c.1 1.330.0 42.1 -1.7 361.1 428.6 106.0 8.0 36.5 2.5 6.0 48.280.0 5.8 608. Ingreso por Remesas Familiares II.9 4.144.5 1.1 1.5 -2.496.c.499.8 45.7 -1.805.128.c.0 11.082.320.4 3.7 4.4 61.8 4.5 20.3 4.979.5 46.2 32.7 459.5 -472.203.182.5 1.0 -2.6 -125. CUENTA FINANCIERA Inversión Directa Inversión directa en el exterior Inversión directa en Honduras Inversión de Cartera Activos Acciones y otras participaciones Títulos de deuda Pasivos Títulos de deuda Otra Inversión Activos Créditos Comerciales Préstamos Moneda y Depósitos Otros Activos Pasivos Créditos Comerciales Préstamos Banco Central Gobierno general Sector financiero Otros sectores Moneda y Depósitos Otros Pasivos 31 .3 3.1 1.6 8.651.122.2 -185.5 359.261.622.1 2.7 671.9 1.4 20.6 5.321.6 165.4 20.4 1.0 -24.997.7 8.8 -82. RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS Activos de Reservas BCH p/ Preliminar.405.7 132.762.9 575.354.3 -223.1 1.0 -2.5 -484.9 98.4 383.0 0.507.0 -69.799.6 -1.9 -235.2 55.784.1 -4.5 4.2 302.4 11.2 452.2 3.890.2 16.5 3.6 3.2 242.8 170.9 3.4 97.495.530. Intereses Pagos d.0 1.059.4 -21.3 1.353.8 254.8 437.7 30.2 -10.072.5 -667.5 439.1 4.7 3.1 -6.1 -2. Mercancías Generales Bienes para Transformación SERVICIOS Ingresos Transporte Viajes Otros Servicios Egresos Transporte Viajes Otros Servicios BALANZA DE RENTA Ingresos d.9 3.8 0.3 1.6 8.335.7 -88.4 5.1 4.4 29.4 2.8 2.7 975.3 1.5 8.3 20.5 3.401.3 1.6 242.9 I.9 -4.4 -7.310.5 165.4 4.5 0.2 -21.695.787.384.0 2.2 991.3 -105.9 1.3 11.2 3.207.679.3 -3.5 -3.5 132.7 -7.2 152.9 60.6 -7.1 -152.3 3.0 496.7 209.5 15. CUENTA CAPITAL Crédito Transferencias de Capital III.9 5.240.1 -7.8 -3.1 6.0 490.368.0 0.0 1.5 18.6 902.839.1 1.3 -209.4 404.0 374.6 4.6 23.6 4.957.0 -69.8 1.1 188.7 412.952.7 1.2 -27.3 6.5 -5.3 9.5 44.c.0 186.8 6.4 -3.4 4.5 331.9 -247.7 424.6 3.8 664.6 0.6 3.0 BALANCE GLOBAL V.7 1.2 1.814.5 170.3 1.1 -2.480.0 40.6 0.3 -82.467.5 53.9 8.559.1 186.100.9 -3.3 3.4 955.3 -90.1 -0.1 7.962.5 43.4 -8.649.8 5.7 -17.5 0.896.5 165.3 4.680.9 100.6 144.0 0.1 1.6 -68.3 -6.3 1.8 1.8 -131.1 -9.6 1.8 170.6 1.3 -84.3 -18.131.1 -5.561.5 132.400.9 -0.3 -459. 472.6 -1.1 1.1 1.8 11. pr/ Proyectado.

768.5 8.8 0.8 5.1 10.8 1.000.3 19.9 18.6 -28.5 10.264.0 21. Secretaría de Finanzas y BCH.4 18.2 16.741.197.5 -0.3 5.2 134.470.586.0 19.0 18.422.6 2.2 87.2 81.1 6.538.5 6.1 9.725.9 29.114.0 -39.741.316.0 - -22.0 73.3 82.8 73.872.0 0.4 13.6 20.582.151.3 10.4 INGRESOS CORRIENTES Ingresos Tributarios Ingresos No Tributarios Transferencias Corrientes 61.9 10. 6.586.187.4 17.483.0 -426.414.897.4 - - - Concepto AHORRO CORRIENTE INGRESOS DE CAPITAL GASTOS DE CAPITAL Y CONCESIÓN NETA DE PRÉSTAMOS Inversión Real Transferencias de Capital Concesión Neta de Préstamos INTERESES RECIBIDOS SOBRE PRÉSTAMOS EN CONCESIÓN TOTAL GASTO NETO DÉFICIT O SUPERÁVIT GLOBAL FINANCIAMIENTO -29.833.3 94.504.3 50.0 -13.259.5 11.896.768.1 3.4 22.1 12.3 2016 pr/ 32 .5 0.0 3.1 31.3 36.7 5.693.8 51.0 - - - Financiamiento Externo Neto 31.6 -5.0 0.622.637.187.0 18.1 629.6 11.246.675.814.6 8.2 66.6 9.421.6 3.0 11.4 85.3 8.435.736.7 11.692.957.5 - 10.7 27.7 16.8 105.631.5 -1.4 55.278.9 - - -60.005.1 20.651.9 3.3 18.6 - 0.2 51.0 37.0 -1.4 -12.8 -1.0 0.Programa Monetario 2015-2016 Anexo 5 CUENTA FINANCIERA DE LA ADMINISTRACIÓN CENTRAL (Flujos en millones de Lempiras) 2013 2014 p/ 2015 pr/ INGRESOS TOTALES 64.872.0 627.752.6 3.6 -13.4 4.2 5.220.0 10.7 4.747.0 8.3 1.119.123.877. p/ Preliminar. pr/ Proyección.4 0.5 12.2 83.5 7.294.0 9.498.231.2 7.615.5 99.3 3.463.3 47.5 -1.7 12.1 15.487.5 33.639.3 19.0 Financiamiento Interno Neto -1.2 79.5 -0.9 73.4 76.8 19.150.339.3 -10.3 137.5 -30.7 -16.0 12.309.1 Variaciones Relativas 14/13 15/14 16/15 89.2 13.2 39.392.9 0.1 9.167.0 16.160.5 78.7 -9.7 6.3 9.204.685.0 10.726.000.668.6 9.7 Fuente: Unidad de Planeamiento y Evaluación de Gestión (UPEG).0 10.827.249.3 2.8 6.275.705.7 2.239.555.382.872.2 -4.686.2 6.032.0 - - - 93.8 6.155.861.5 25.602.0 7.5 9.1 5.3 GASTOS CORRIENTES Gastos de consumo Remuneraciones Bienes y Servicios Intereses netos Internos Externos Transferencias Corrientes 74.3 -17.706.7 40.1 -18.531.8 19.9 21.794.3 - 9.6 5.0 47.5 -1.1 29.0 5.924.7 -9.8 6.466.213.138.1 11.

2 11.885.332.7 13.4 2.746.049.345.1 14.0 5.7 7.661.4 0.343.0 5.7 6.3 125.484.3 144.6 93.7 Fuente: Unidad de Planeamiento y Evaluación de Gestión (UPEG).4 1.8 4.8 - 42.7 4.137.1 17.315.355.1 0.6 2.0 5. 7.9 -31.816.859.108.664.576.958.8 - -5.7 - - - 33 .3 7.2 25.308.690.622.5 14.5 -9.6 8.1 126.9 -1.7 4.543.778.3 -1.2 5.1 5.294.7 -4.346.1 2.6 -4.529.0 54.6 55.9 9.6 149.707.1 4.377.2 18.317.4 4.885.4 120.095. Secretaría de Finanzas y BCH.7 136.3 - 22.5 20.8 14.659.769.8 122.5 9.068.0 0.891.6 -2.624.138.5 21.3 INGRESOS DE CAPITAL GASTOS DE CAPITAL Y CONCESIÓN NETA DE PRÉSTAMOS Inversión Real Variación de inventarios Transferencias de Capital Concesión Neta INTERESES RECIBIDOS SOBRE PRÉSTAMOS EN CONCESIÓN -15.8 160.5 GASTOS CORRIENTES Gastos de consumo Remuneraciones Bienes y Servicios Intereses netos Internos Externos Transferencias Corrientes 118.6 4.4 FINANCIAMIENTO 26.6 13.4 8.486.6 24.4 102.968.4 4.353.2 11.9 12.9 -2.4 52.087.0 0.0 12.8 4.8 INGRESOS CORRIENTES Venta de Bienes y servicios Intereses y otros ingresos Transferencias Corrientes 110.3 Concepto AHORRO EN CUENTA CORRIENTE 2013 2014 p/ 2015 pr/ 2016 pr/ -8.1 10.1 137.377.2 7.5 12.177.696.3 20.965.4 6.1 11.1 6.175.4 5.9 6.920.735.7 -4.9 11.6 -10.272.5 133.348.0 1.7 17.039.4 10.229.8 27.728.4 Financiamiento Interno Neto -4.8 13.4 0.400.0 6.3 84.201.7 77.5 44.0 - - - TOTAL GASTO NETO 141.5 6.9 1.120.7 53.8 1.7 -7.9 39.9 -27.3 15.6 -43.2 22.108.3 -34.082.1 4.7 Financiamiento Externo Neto 31.502.177.863.8 8.0 16.947.4 13.574.3 -0.2 5.0 24.434.2 DÉFICIT O SUPERÁVIT GLOBAL -26.6 -12.2 91.781.2 -17.7 62.7 20.387.0 -405.1 99.1 24.4 -315.0 0.1 12.4 -1.7 19.252.8 -2.753.485.770.393.116.9 15.001.979.1 -1.8 78.6 147.862.9 2.1 14.0 129.9 8.409.0 137.648.1 33.144. pr/ Proyección.3 93.5 - 0.062.772.Programa Monetario 2015-2016 Anexo 6 CUENTA FINANCIERA DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO (Flujos en millones de Lempiras) INGRESOS TOTALES Variaciones Relativas 14/13 15/14 16/15 114.9 8.331.843.7 47.006.361.175.940.618.9 11.2 8.292.4 38.6 3.3 13.1 0.5 116.7 2.9 3.784. p/ Preliminar.454.2 1.653.1 153.7 -363.4 15.897.8 38.324.778.4 3.

4 -2.1 a 4.4 3.Programa Monetario 2015-2016 Anexo 7 OFERTA Y DEMANDA GLOBAL (Variaciones porcentuales) Concepto 2013 r/ 2014 p/ 2015 pr/ 2016 pr/ OFERTA GLOBAL Producto Interno Bruto a p.5 -2. Motoci.0 a -1.2 1. p/ Preliminar.1 5.9 2. pr/ Proyectado. Reparac.7 2.5 1.9 a 7.0 a 5.6 -3.1 1.2 4.0 a 3.4 -6.0 3.8 3.8 2.6 a 1.9 1.3 1.0 a 3.0 0.2 0.6 a 3.6 0.2 a 6.2 a 6.8 2.2 3.1 6. p/ Preliminar.2 a 3.3 a 4.7 3.7 a 2.7 a 2.5 a -2.5 1.1 a 7. Sociales y Personales Menos: Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente Valor Agregado Bruto Más: Impuestos netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones Producto Interno Bruto a p.0 2.5 3.8 3.0 5. Efectos Personales y Enseres Domésticos Hoteles y Restaurantes Transporte y Almacenamiento Comunicaciones Intermediación Financiera Propiedad de Vivienda Actividades Inmobiliarias y Empresariales Administración Pública y Defensa.8 2.3 -8.1 5.1 2.1 a 8.0 2.1 a 6.8 7.9 2.7 1.2 a 24.2 a 4.5 5.9 -4.7 -1.6 -9.6 a 2.2 2.5 4. 34 .2 DEMANDA EXTERNA Exportación de Bienes y Servicios -1.5 2.3 2. r/ Revisado.4 a 4.3 2.5 a 3.6 1.2 3.7 2.3.8 -0.9 2.8 -1.5 a 3.7 2.5 2.2 2.8 a 3.2 1.9 -27.5 5.m.4 -1.0 a 3.8 2.2 a -3..6 5.0 3.2 8.5 2.5 a 3.5 a 2.5 3.3 1.5 3.2 3.4 a 3.1 2.4 2.3 2.1 2.8 a 3.5 2.9 1.9 3.6 3.8 a 2.1 2.4 a -8. a 4.4 2.3 2.9 1.5 a 3.8 2.0 a 3.9 a 2.4 -2.9 2.9 -4.8 -4.1 a 3.7 6.5 PRECIOS CONSTANTES Agricultura.3 -1. Anexo 8 PRODUCTO INTERNO BRUTO POR RAMA DE ACTIVIDAD (Variaciones porcentuales) Concepto 2013 r/ 2014 p/ 2015 pr/ 2016 pr/ 3.2 a 1.7 a 1.9 a 2.1 2.1 3.4 3.9 a 3.1 5.9 2.9 1.6 a 4. m..5 5.5 1.1 1.3 a 4.6 a 5.1 DEMANDA GLOBAL DEMANDA INTERNA Gastos de Consumo Final Sector privado Sector público 0.1 1.6 1.6 2.3 1.9 a 1.1 a 6.8 a 2.0 a 4.0 2.1 a 1.9 3.4 a 3.4 3. Silvicultura y Pesca Explotación de Minas y Canteras Industrias Manufactureras Electricidad y Distribución de Agua Construcción Comercio.9 a 2.2 -0.0 2.1 2. Caza.5 a 3.8 a 6.0 8.3 0.7 a 3.1 2.3 2. pr/ Proyectado.6 5. de Vehículos Automot.2 a 3.6 3.6 7.8 14.5 a 6.7 -5. Ganadería.1 1.1 5.2 0.9 a 2.7 a 7.6 a 6.8 a 2.7 a 0.1 6.2 PRECIOS CONSTANTES r/ Revisado.8 6.7 23.5 Inversión Interna Bruta Formación Bruta de Capital Fijo Sector privado Sector público -11.2 a 6. Importación de Bienes y Servicios 0. Planes de Seguridad Social de Afiliación Obligatoria Servicios de Enseñanza Servicios Sociales y de Salud Servicios Comunitarios.8 3.2 4.3 2.3 3.1 0.0 a 3.4 3.7 18.4 1.2 a 8.2 5.4 a 4.4 2.1 a 3.7 a 4.