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d.

Inversionistas

Son aquellas personas naturales o jurdicas que disponen de recursos y optan por comprar / vender ttulos valores en busca de rentabilidad. Hay
una amplia variedad de inversionistas que acuden a la Bolsa: los trabajadores, pensionados, empresas de todo tipo, inversionistas institucionales
(aseguradoras, fondos de pensiones y cesantas, fondos mutuos, fondos de valores), empresas del gobierno, inversionistas extranjeros, etc.
Inversionistas institucionales. Los inversionistas institucionales son instituciones que tienen por objeto captar recursos del pblico con el fin de
invertirlos en valores. Tales entidades, sin embargo, no son exclusivas del mercado bancario, dado que las actividades que realiza un inversionista
instruccional pueden implicar una relacin separada e independiente con los sectores superavitarios y deficitarios de la economa ( como es el
caso de las entidades aseguradoras y las sociedades de capitalizacin) o bien pueden tener por objeto facilitar la relacin directa entre dichos
sectores, lo cual es propio del mercado de valores (como es el caso de las carteras colectivas, segn se explica en el captulo correspondiente).
Dentro de este grupo estn las siguientes entidades:
-

Las entidades aseguradoras


Las sociedades de capitalizacin
Carteras colectivas

Cules son las transacciones por tipo de mercado? Sistemas Transaccionales


Es importante tener en cuenta que por mucho tiempo, el mercado de capitales colombiano funcion a partir del sistema viva voz, en el cual se
voceaban rdenes de compra y venta entre cada uno de los representantes de las comisionistas de valores. Sin embargo en la actualidad lleva a
cabo las operaciones financieras de manera diferente. La BVC cuenta con tres sistemas de transaccin para los diferentes mercados y
operaciones que maneja:
1. Sistema Electrnico de Negociacin MEC Plus, en donde se realizan las operaciones de Renta Fija, administradas por la Bolsa de Valores de
Colombia. En este sistema transaccional pueden participar aquellos agentes que califiquen como afiliados a la Bolsa de Valores de Colombia,
como las instituciones de crdito, sociedades comisionistas, sociedades fiduciarias, entre otras.
A travs de este sistema de negociacin se transan bonos del sector pblico y del sector privado en dos ruedas:
1. 8:00 am 3:40 pm
2. 3:45 pm 5:00 pm
2. Sistema Electrnico de Registro INVERLACE, en donde se negocian ttulos de renta fija pblicos y privados, adems de operaciones con
derivados sobre los ttulos. Este mecanismo es OTC (Over The Counter), es decir que se negocia por fuera de la bolsa.
3. Sistema Electrnico de Negociacin SEN: este sistema es administrado por el Banco de la Republica, en el cual se negocian TES B, Bonos
FOGAFIN, Ttulos de desarrollo Hipotecario, Bonos para la Seguridad. Los nicos que pueden realizar transacciones aqu son los creadores de
mercado y los aspirantes desde las 9:00 am hasta las 2:00 pm.
4. Sistema Electrnico de Negociacin X-Stream, en donde se realizan las operaciones de derivados sobre subyacentes en el mercado
colombiano, este nuevo sistema transaccional se desarrolla a travs de subastas de equilibrio y calce automtico. Aquellos agentes del mercado

que deseen participar del sistema transaccional debern estar registrados en la Cmara de
Riesgo Central de Contraparte como miembros de mercado.
5. Set-FX: este sistema transaccional lidera el desarrollo del mercado cambiario en Colombia, este sistema es administrado por la Bolsa de Valores
de Colombia permite el intercambio de divisas entre los inversionistas en el mercado spot (el da de la operacin es el mismo da de cumplimiento),
mercado next day (mercados con cumplimiento en T+1 o T+2) y finalmente, se pueden realizar negociaciones en el mercado forward (cumplimiento
con plazos mayores a T+3)

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA

La Bolsa de Valores de Colombia BVC es una empresa privada listada en el mercado de valores, que administra plataformas de negociacin de
ttulos de Renta Variable, Renta Fija y Derivados Estandarizados y a travs de filiales creadas mediante alianzas estratgicas con otras
compaas, opera los mercados de Commodities Energticos y de Divisas.
En cuanto a su composicin accionaria, la Compaa contaba al cierre de 2013 con un total de 1.814 accionistas, y un 22% de su capital accionario
estaba en manos de Sociedades Comisionistas de Bolsa.
Asimismo, de manera estratgica la Bolsa hace parte de la cadena de valor del mercado de capitales local y como principal objetivo busca
expandir su oferta de productos mediante alianzas estratgicas dentro y fuera de Colombia, generando valor de manera sostenible para sus
accionistas.
Sus objetivos corporativos para el mediano plazo estn enfocados hacia la consolidacin de la Compaa como principal foro de negociacin de
activos burstiles en el pas, as como hacia el desarrollo de un escenario burstil moderno e innovador, con ms y mejores emisores de ttulos
valores y con un mayor nmero de inversionistas que puedan acceder a una variada oferta de productos burstiles a travs de una industria
profesional y con altos estndares de calidad

A. HISTORIA
La Bolsa de Valores de Colombia (BVC: BVC), creada el 3 de julio de 2001, es una entidad privada inscrita en el mercado de valores. Es el
administrador de los mercados de acciones, renta fija y derivados estandarizados y ofrece las plataformas de registro del mercado OTC.
Anteriormente operaban tres bolsas de valores independientes - Bolsa de Bogot (1928), Bolsa de Medelln (1961) y Bolsa de Occidente (Cali,
1983) - que se fusionaron para crear la BVC. Tiene oficinas en Bogot, Medelln yCali. Adems, con los Puntos BVC hace presencia, a travs de
convenios con universidades y cmaras de comercio, en 19 ciudades de Colombia. Por ser proveedor de infraestructura y emisor de valores la
BVC es vigilada por la Superintendencia Financiera. Su principal funcin es ser una alternativa de financiacin del aparato productivo, a travs de
la inversin directa. La bolsa no tiene funciones de regulacin o vigilancia.

B. FUNCIONES
- Mantener en funcionamiento un mercado burstil debidamente organizado que ofrezca a sus participantes condiciones de seguridad y
honorabilidad, y en donde sea posible una apropiada formacin de precios y toma de decisiones, como consecuencia de niveles adecuados de
eficiencia, de competitividad y de flujos de informacin oportunos, suficientes y claros, entre los agentes que en l intervienen.
- Fomentar las transacciones en ttulos valores.
- Reglamentar las actuaciones de sus miembros y velar por el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias que permitan el
desarrollo favorable del mercado y de las operaciones burstiles.
- Inscribir los ttulos valores a ser negociados en bolsa realizando previamente la revisin de los requisitos legales establecidos para tal fin.
- Suministrar al pblico toda la informacin de que dispone sobre los ttulos valores y la forma como se transan en el mercado.
- Servir de lugar de negociacin de ttulos valores a travs de las ruedas, sesiones burstiles o reuniones pblicas de negociacin en bolsa.
- Organizar y fomentar la negociacin de divisas por parte de sus miembros.
C. Qu INSTRUMENTOS (VALORES) SE TRAZAN EN LA LA BOLSA? BVC
De acuerdo con la Ley 964 de 2005, un valor es todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una emisin, cuando tenga por objeto o
como efecto la captacin de recursos del pblico.
Los valores se caracterizan por los siguientes aspectos:
-

Se emiten para captar recursos del publico, o funcionar como instrumentos de inversin
Son instrumentos esencialmente negociables
Tienen las mismas prerrogativas de los ttulos valores, excepto la accin cambiaria de regreso. Tambin poco procede la accin
reivindicatoria, las medidas de restablecimiento y la incautacin contra quien adquiera el valor de buena fe exenta de culpa.

Acontinuacin se describen los principales valores que se negocian en la bolsa de valores de Colombia (BVC). Se pueden hacer diversas
clasificaciones en funcin de distintos criterios. En concreto, vamos a clasificar los valores en renta fija y renta variable.
Valores de Renta Fija
Los activos de renta fija son prstamos que las entidades pblicas o privadas reciben de los inversores, no confiere derechos polticos a su
tenedor, nicamente confiere derechos econmicos. Entre los valores de renta fija los principales son:

Valores de deuda pblica: valores emitidos por entidades pblicas, los ms negociados son los TES.

Bonos: valores que representan una parte proporcional de un crdito colectivo a cargo de un emisor. La regulacin colombiana contempla
dos tipos de bonos: bonos ordinarios y bonos convertibles en acciones

Papeles comerciales: son pagars, es decir promesas incondicionales de pagar una suma de dinero en un determinado plazo de tiempo

Certificados de depsito a trmino: valores emitidos por entidades financieras autorizadas, que representan un capital recibido por tales
entidades y el cual est sujeto a devolucin dentro de un plazo determinado al depositante.

Aceptaciones bancarias: Letras de cambio en las cuales una entidad financiera acta como aceptante.

Valores de Renta Variable


Suponen un mayor riesgo que la renta fija pero tambin permiten obtener una mayor rentabilidad. Entre los principales valores de renta
variable encontramos:

Acciones: son los valores negociables representativos del capital de una sociedad annima. Son valores nominativos y libremente
negociables. Entre los distintos tipos de acciones encontramos: acciones ordinarias, acciones preferenciales sin derecho a voto y acciones
privilegiadas.

Valores emitidos en desarrollo de procesos de titularizacin: estos valores, no obstante, pueden ser igualmente de renta fija o mixtos.
La titularizacin consiste en la entrega de un activo que un sujeto realiza a una entidad administradora de un patrimonio autnomo, para
que sta emita valores que representan derechos sobre dichos activos. Entre los activos y flujos que se pueden titularizar encontramos:
ttulos, activos inmobiliarios, productos agropecuarios y agroindustriales, y flujos de dinero, entre otros.

Derechos representativos de capital de riesgo: Los Fondos de Capital de Riesgo o Venture Capital Funds, son un tipo de cartera
colectiva que invierte en empresas que estn en etapas iniciales de formacin.

Valores emitidos en desarrollo de procesos de titularizacin


La titularizacin consiste en la entrega de un activo que un sujeto, denominado originador, realiza a una entidad administradora de un patrimonio
autnomo, para que sta emita valores que representan derechos sobre dichos activos.
Derechos representativos de capital de riesgo
Los Fondos de Capital de Riesgo o Venture Capital Funds, son un tipo de cartera colectiva que invierte en empresas que estn en etapas
iniciales de formacin.
Otros valores

Certificados de depsito de mercancas: es un documento financiero que acredita la propiedad de mercancas o bienes depositados en
el almacn que lo emite.

Contratos sobre derivados: instrumentos cuyo valor se deriva de la evolucin de los precios de los activos subyacentes.

D. Cmo SE PUEDE COMPRAR O VENDER INSTRUMENTOS(ACCIONES)?


Las acciones de la BVC pueden ser compradas o vendidas a travs de una Sociedad Comisionista de Bolsa.

E. SISTEMAS DE NEGOCIACIN
SISTEMAS DE NEGOCIACIN: MERCADO BURSTIL Y MERCADO EXTRABURSTIL El Mercado Burstil se refiere a las transacciones
que se realizan a travs de una bolsa de valores (para lo cual es necesaria la intervencin de una comisionista de bolsa) o de sistemas
transaccionales. Una bolsa de valores es una entidad autorizada por el Gobierno que tiene por objeto funcionar como mecanismo a travs
del cual sus miembros negocian valores, y la cual provee normas, supervisin y servicios especficamente encaminados a facilitar dichas
negociaciones. Actualmente la BVC administra el sistema transaccional para la negociacin de acciones, soportada en la plataforma de
negociacin X-Stream de Nasdaq-OMX y otros sistemas transaccionales, segn se indica a continuacin. Los sistemas de negociacin de
valores son plataformas para la realizacin de transacciones sobre valores distintos de acciones y bonos obligatoriamente convertibles en
acciones inscritos en bolsas de valores, instrumentos financieros derivados cuyo subyacente sean acciones inscritas en bolsas de valores y
otros valores de renta variable que se inscriban en estas bolsas, en donde no necesariamente intervienen comisionistas de bolsa como
compradores y vendedores. La administracin de sistemas de negociacin de valores slo puede ser desarrollada por entidades sometidas
a inspeccin y vigilancia de la Superintendencia Financiera, previamente autorizadas para tal efecto. En Colombia, los principales sistemas
transaccionales son los
F. INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

Mercado de Renta Fija


Los instrumentos de inversin de renta fija son emisiones de deuda que realiza
el estado y las empresas, dirigidas a los participantes del mercado de capitales.
Las inversiones en renta fija pueden adquirirse en el instante en que por primera
vez se ofrecen al pblico en el momento de la emisin, denominado "mercado
primario", o comprarse a otros inversionistas en lo que se conoce como
"mercado secundario".
MEC Plus
Los ttulos de Renta fija se negocian en el mercado primario y/o secundario a
travs del Mercado Electrnico de Colombia, MEC Plus, que comprende el
sistema centralizado de operaciones de negociacin y registro.
Participantes

Pueden vender y comprar ttulos valores directamente en el sistema las


entidades que tengan calidad de afiliados entre los cuales se contemplan, los
establecimientos de crdito, las sociedades fiduciarias, Las sociedades
comisionistas de bolsa, las sociedades comisionistas independientes de valores,
las sociedades administradoras de fondos de pensiones y de cesantas, las
compaas de seguros, las sociedades de capitalizacin, la Direccin General de
Crdito Pblico y Tesorera Nacional del Ministerio de Hacienda y Crdito
Pblico, el Instituto de Seguros Sociales - ISS, el Fondo de Garantas de
Instituciones Financieras - FOGAFIN, el Fondo para el Financiamiento del Sector
Agropecuario - FINAGRO, el Banco de la Repblica, las dems entidades de
naturaleza pblica que de conformidad con lo previsto en el Decreto 1525 de
2008 y dems normas que lo modifiquen o sustituyan, puedan acceder
directamente al Sistema y todas las dems entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera de Colombia que de acuerdo con su rgimen legal,
estn autorizadas u obligadas para realizar operaciones a travs de sistemas de
negociacin y registro de valores.
Los inversionistas, personas naturales y jurdicas pueden participar a travs de
las sociedades comisionistas de bolsa bajo el contrato de comisin.
Oferta de Servicios de la BVC en Renta Fija
Sistemas transaccionales y de registro electrnicos con ms de 140 entidades
que transan.
Cumplimiento de operaciones mediante la metodologa entrega contra pago.
Control de cupos unificado.
Informacin.
Amplios Horarios.
Apoyo comercial.
Atencin personalizada a travs de la lnea de servicio 606 8966.
Los instrumentos financieros de Renta Fija, tambin llamados ttulos de contenido crediticio, otorgan a su poseedor el derecho a recibir unos pagos
peridicos de intereses adems del pago del capital al vencimiento de la inversin. Son uno de los vehculos de financiacin ms importantes a los
que pueden acceder ciertas empresas y los Estados mismos, al permitirles captar dinero directamente del pblico inversionista. Difieren de las
acciones porque no otorgan ningn tipo de propiedad o participacin en la compaa.

Estos ttulos constituyen para el emisor (la compaa o el Estado) una deuda con el inversionista o tenedor del ttulo, al cual le asegura una tasa de
inters preestablecida durante el plazo pactado; por lo tanto, el riesgo de mercado en esta clase de valores es limitado si se mantienen hasta el
vencimiento.
El mercado de Renta Fija es ampliamente utilizado a nivel mundial para la financiacin de proyectos y gastos de inversin pblicos y privados.
Gracias a la globalizacin de los mercados financieros, es posible acceder de manera eficiente a los bonos y a otras herramientas emitidas en
diferentes pases, amplindose an ms el portafolio de opciones para escoger entre diversas tasas, plazos, emisores y calificaciones.
Existen varios tipos de ttulos de Renta Fija. De acuerdo a quien realice la emisin, los ttulos pueden ser:

De deuda pblica: Cuando el garante es el Estado, como en el caso colombiano de los TES, que son Ttulos emitidos por la Tesorera
General de la Nacin (en pesos, en UVRs - Unidades de Valor Real Constante) y subastados por el Banco de la Repblica; estos constituyen
una fuente importante de financiacin para el Gobierno

De deuda privada: Cuando el emisor es una entidad privada, como en el caso de las instituciones financieras y las empresas del sector real
o de servicios
Por lo general estas emisiones, posteriormente cotizan en los mercados secundarios donde se rigen por la Ley de la Oferta y la Demanda; es decir,
que son los compradores y vendedores quienes fijan su precio a partir de ese momento en funcin de la variacin de las tasas de inters y de la
situacin crediticia o de la credibilidad y solidez de la empresa o del Estado.
Los instrumentos de Renta Fija ms negociados en el mercado colombiano son los Certificados de Depsito a Trmino (CDTs), los bonos emitidos
por el Gobierno de Colombia Ttulos de Tesorera (TES), los bonos de deuda y los papeles comerciales. A su vez, cada uno de los ttulos
anteriores puede tener un tipo de tasa de inters diferente.
Dichas tasas pueden ser fijas, como en el caso de Bonos, CDTs, aceptaciones bancarias y financieras, papeles comerciales, ttulos de tesorera
TES y ttulos inmobiliarios; o variables en el caso de que se establezca una prima adicional al valor de algn ndice como el DTF (Promedio
semanal de la tasa de captacin de los certificados de depsito a trmino fijo (CDTS) a 90 das en el sistema financiero local), el IBR (ndice
Bancario de Referencia), el IPC (ndice de Precios al consumidor), entre otros.
El mercado de Renta Fija ofrece a los inversionistas una amplia gama de plazos y emisores que le permiten identificar la opcin ms adecuada de
acuerdo con su perfil de riesgo. Sin embargo, aunque la rentabilidad es conocida desde el momento de la compra del valor, el inversionista
contina sujeto al riesgo de emisor, de liquidez y de mercado en el caso de querer vender sus derechos en el mercado secundario.
G. INSTRUMENTOS DE INTERMEDIACION FINANCIERA
Cules son las operaciones de intermediacin en el mercado de valores?
-Contrato de comisin para la compra y venta de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE) o de valores
extranjeros listados en un sistema local de cotizaciones de valores extranjeros; as como las operaciones de compra y venta de estos
valores ejecutadas en desarrollo de contratos de administracin de portafolios de terceros y de administracin de valores.

-Corretaje sobre valores inscritos en el RNVE o de valores extranjeros listados en un sistema local de cotizaciones de valores extranjeros.
-Compra y venta de valores inscritos en el RNVE o listados en un sistema local de cotizacin de valores extranjeros, ejecutadas en
desarrollo de contratos de fiducia mercantil o encargo fiduciario.
-Adquisicin y enajenacin de valores inscritos en el RNVE o de valores extranjeros listados en un sistema local de cotizaciones de valores
extranjeros.
-Colocacin de valores inscritos en el RNVE en donde el intermediario colocador garantice la totalidad o parte de la emisin o adquiera la
totalidad o parte de los valores de la misma cuenta propia, para colocarlos posteriormente en el mercado, as como las operaciones de
colocacin de valores al mejor esfuerzo.
-Adquisicin y enajenacin de valores inscritos en el RNVE o de valores listados en un sistema local de cotizacin de valores extranjeros,
efectuadas por cuenta propia y directamente por los afiliados a un sistema de negociacin de valores o a un sistema de registro de
operaciones sobre valores.
-Asesora de cualquier naturaleza para la compra y venta de valores inscritos en el RNVE o de valores extranjeros listados en un sistema
local de cotizaciones de valores extranjeros.
-Tambin se considera una actividad de intermediacin el ofrecimiento de servicios de cualquier naturaleza para la realizacin de las
operaciones de
intermediacin de valores, as como el ofrecimiento de servicios orientados a negociar, tramitar, gestionar, administrar u ordenar la
realizacin de cualquier tipo de operacin con valores, instrumentos financieros derivados, productos estructurados, carteras colectivas,
fondos de capital privado u otros activos financieros que generen expectativas de beneficios econmicos, siempre que sean considerados
valores.
H. INDICES

QU ES UN NDICE BURSTIL?

Es un indicador de la evolucin de un mercado en funcin del comportamiento de las cotizaciones de los ttulos ms representativos. Se compone
de un conjunto de instrumentos, acciones o deuda, y busca capturar las caractersticas y los movimientos de valor de los activos que lo componen.
Tambin es una medida del rendimiento que este conjunto de activos ha presentado durante un perodo de tiempo determinado.
USOS Y APLICACIONES
Los ndices constituyen una base para identificar la percepcin del mercado frente al comportamiento de las empresas y de la economa.
Los ndices tambin se utilizan para:

Identificar la percepcin del mercado frente al comportamiento de las


empresas y de la economa.
Gestionar profesionalmente los portafolios, a travs del uso de claras referencias del desempeo.
Realizar una gestin de riesgos de mercado eficiente.
Ofrecer nuevos productos tales como notas estructuradas, fondos burstiles (Exchange-Traded Funds, ETFs) y derivados sobre ndices, entre
otros.

CRITERIOS BSICOS PARA LA CONSTRUCCIN DE UN NDICE:


Para construir un ndice siempre se requiere llevar a cabo dos
pasos. El primero, seleccionar la canasta de acciones o conjunto
de acciones que pertenecen al ndice, y el segundo, determinar la
manera en que va a ponderar cada una de estas acciones
seleccionadas dentro del ndice.
Primer Paso: Seleccin de la Canasta:
Es el procedimiento mediante el cual se define cuales acciones
van a ser incluidas dentro del ndice. Existen tres metodologas
ampliamente utilizadas internacionalmente para seleccionar la
canasta, las cuales dependen de las variables consideradas.
Estas variables son: el nivel de capitalizacin de la compaa, la
liquidez de las acciones, o una combinacin de estas dos. La
definicin de que metodologa se usa depende en gran medida de
la
profundizacin
del
mercado,
por
ejemplo:

Por
Liquidez
(Bursatilidad):
La liquidez se define como la facilidad
de comprar o vender una accin en
determinado momento a un precio
justo. Por lo tanto, al seleccionar la
canasta teniendo en cuenta la liquidez,
se seleccionan las acciones que ms
se transan en el mercado. Algunas
medidas de liquidez adoptadas por el
mercado son: el volumen transado, la
rotacin, la frecuencia y el nmero de
operaciones, entre otras. Esta ltima
variable es la ms utilizada en los
mercados menos lquidos.

Capitalizacin
Burstil:
La capitalizacin burstil se define como el valor de las empresas a precios
de mercado.
Mixta:
Tiene en cuenta los dos criterios anteriores de manera conjunta: liquidez y
Segundo Paso: Mtodo de Ponderacin
capitalizacin burstil. Esta es la metodologa ms utilizada
internacionalmente.
Una vez se han seleccionado las acciones que componen la canasta, se procede a ponderarlas dentro del ndice. La ponderacin establece la
importancia de cada accin. Para tal efecto, se calcula un coeficiente que relacione esta relevancia.

Un ndice ponderado asigna a las empresas ms activas y representativas de la bolsa, una mayor importancia relativa dentro del mercado. Las
principales formas de ponderacin, las cuales definen el tipo de ndice son: (i) Capitalizacin burstil y (ii) Liquidez o rentabilidad.

TIPOS DE NDICES BURSTILES:


1.

Capitalizacin
Burstil:
Pretende reflejar el comportamiento en los precios de las acciones del ndice, ponderando cada especie dentro de este de acuerdo con el
tamao de la compaa en trminos de capitalizacin burstil:

Capitalizacin Burstil: Corresponde al valor total del patrimonio de una empresa, segn el precio al que se cotizan sus acciones.
Capitalizacin Ajustada: Proporcin de la compaa, diferente de lo que se encuentra en manos de inversionistas con inters de control
(Flotante).

2.

Liquidez
o
Rentabilidad:
El objetivo de este tipo de herramientas es representar el comportamiento en los precios de las acciones de un ndice, dndole un peso a
cada especie de acuerdo a sus niveles de liquidez.

3.
Precios:
Los ndices de precios radican su metodologa de clculo en la sumatoria aritmtica de los precios de las acciones que componen la canasta.
Estos ndices no son tan comunes y su funcin es particularmente las mismas descritas en los casos anteriores.

CARACTERSTICAS INDISPENSABLES DE UN NDICE


Al construir un ndice, ste debe cumplir con cinco caractersticas indispensables:

Completo:
Un ndice debe reflejar, para un perfil de riesgo determinado, el universo de oportunidades disponibles para los inversionistas. Entre ms
completo un ndice, ms eficientemente representa el universo de activos a seguir. Un ndice completo debe proveer la mayor diversificacin.

Replicable
El inversionista debe ser capaz de crear un portafolio con parte o la totalidad de los activos que componen el ndice, y de esta manera replicar

el comportamiento de ste.
Metodologa
de
clculo
clara
y
ampliamente
difundida:
Las reglas que definen un ndice deben estar bien definidas, ser claras, transparentes y deben estar disponibles para los inversionistas.
Dichas reglas deben contribuir a anticipar el comportamiento del ndice, frente a cambios en las condiciones de mercado.

Preciso
y
con
fuentes
de
datos
Los datos usados en la construccin de ndices deben ser precisos, completos y disponibles para terceros.

completas:

Bajo
nivel
de
rebalanceo
y
costos
de
transaccin:
Todos los ndices requieren un rebalanceo con el fin de mantener la canasta alineada con la metodologa. En general, un menor nivel de
rebalanceo implica menores costos transaccionales y facilita el seguimiento del ndice.

VENEZUELA COLOMBIA

CMO EST CONFORMADO EL MERCADO DE CAPITALES?

1. Estructura del mercado de capitales colombiano


Es el escenario en el cual se realiza la transferencia de activos y recursos financieros con la intervencin de entidades especializadas y en el cual
participan los actores principales que son los oferentes y los demandantes.
1.1 el mercado de capitales
Conjunto de mecanismos que cumplen una funcin de asignacin y distribucin a disposicin de una economa, de los recursos de capital, los
riesgos, el control y la informacin asociados con el proceso de transferencia del ahorro a inversin.
Caractersticas:
Consolida los recursos de los ahorradores.
Ofrece diferentes alternativas de inversin a largo y corto plazo los cuales reducen riesgos y diversificacin de portafolios.
Utiliza economas de escala para reducir los costos de transaccin en la movilizacin de recursos.
Las entidades partcipes constantemente reportan informacin, facilitando la toma de decisiones y el seguimiento permanente.
CUALES SON LAS LEYES FUNDAMENTALES?

Recopilacin de Leyes que reglamentan el Mercado de Valores. La norma ms relevante es la Ley 964 de 2005, por la cual se dictan normas
generales y se sealan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo,
aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que se efecten mediante valores y se dictan otras disposiciones.
Los documentos contenidos en el vnculo "Regulacin/Mercado de Valores/Leyes" se suministran para fines exclusivamente informativos. En
consecuencia la Bolsa de Valores de Colombia no asume ninguna responsabilidad por la exactitud de esta informacin.

Ley 1266 de 2008


Por medio de la cual se dictan disposiciones generales del Habeas Data y se regula el manejo de la informacin contenida en bases de datos
personales, en especial la Financiera, Crediticia, Comercial, de Servicios y la proveniente de Terceros Pases y se dictan otras disposiciones.
Ley 964 de 2005
Por la cual se dictan normas generales y se sealan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular
las actividades de manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que se efecten mediante valores y se dictan otras
disposiciones.
Ley 35 de 1993
Por la cual se dictan normas generales y se sealan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular
las actividades financiera, burstil y aseguradora y cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados
del pblico y se dictan otras disposiciones en materia financiera y aseguradora.
Ley 45 de 1990
Por la cual se expiden normas en materia de intermediacin financiera, se regula la actividad aseguradora, se conceden unas facultades y se
dictan otras disposiciones.
Ley 226 de 1995
Por la cual se desarrolla el artculo 60 de la Constitucin Poltica en cuanto a la enajenacin de la propiedad accionaria estatal, se toman medidas
para su democratizacin y se dictan otras disposiciones.
Ley 795 de 2003
Por la cual se ajustan algunas normas del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero y se dictan otras disposiciones.
Ley 546 de 1999
Por la cual se dictan normas en materia de vivienda, se sealan los objetivos y criterios generales a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional
para regular un sistema especializado para su financiacin, se crean instrumentos de ahorro destinado a dicha financiacin, se dictan medidas
relacionadas con los impuestos y otros costos vinculados a la construccin y negociacin de vivienda y se expiden otras disposiciones.
Ley 27 de 1990
Por la cual se dictan normas en relacin con las bolsas de valores, el mercado pblico de valores, los depsitos centralizados de valores y las
acciones con dividendo preferencial y sin derecho de voto.
Por la cual se dictan normas en materia financiera, de seguros, del mercado de valores y otras disposiciones (Reforma Financiera).

Ley 1314 de 2009


Por la cual se regulan los principios y normas de contabilidad e informacin financiera y de aseguramiento de informacin aceptados en Colombia,
se sealan las autoridades competentes, el procedimiento para su expedicin y se determinan las entidades responsables de vigilar su
cumplimiento
Ley 510 de 1999
Por la cual se dictan disposiciones en relacin con el sistema financiero y asegurador, el mercado pblico de valores, las Superintendencias
Bancaria y de Valores y se conceden unas facultades.

VALORES NEGOCIABLES
De acuerdo con la Ley 964 de 2005, un valor es todo derecho de naturaleza negociable que haga parte de una emisin, cuando tenga por objeto o
como efecto la captacin de recursos del pblico.
Los valores se caracterizan por los siguientes aspectos:
-

Se emiten para captar recursos del publico, o funcionar como instrumentos de inversin
Son instrumentos esencialmente negociables
Tienen las mismas prerrogativas de los ttulos valores, excepto la accin cambiaria de regreso. Tambin poco procede la accin
reivindicatoria, las medidas de restablecimiento y la incautacin contra quien adquiera el valor de buena fe exenta de culpa.

Acontinuacin se describen los principales valores que se negocian en la bolsa de valores de Colombia (BVC). Se pueden hacer diversas
clasificaciones en funcin de distintos criterios. En concreto, vamos a clasificar los valores en renta fija y renta variable.
Valores de Renta Fija
Los activos de renta fija son prstamos que las entidades pblicas o privadas reciben de los inversores, no confiere derechos polticos a su
tenedor, nicamente confiere derechos econmicos. Entre los valores de renta fija los principales son:

Valores de deuda pblica: valores emitidos por entidades pblicas, los ms negociados son los TES.

Bonos: valores que representan una parte proporcional de un crdito colectivo a cargo de un emisor. La regulacin colombiana contempla
dos tipos de bonos: bonos ordinarios y bonos convertibles en acciones

Papeles comerciales: son pagars, es decir promesas incondicionales de pagar una suma de dinero en un determinado plazo de tiempo

Certificados de depsito a trmino: valores emitidos por entidades financieras autorizadas, que representan un capital recibido por tales
entidades y el cual est sujeto a devolucin dentro de un plazo determinado al depositante.

Aceptaciones bancarias: Letras de cambio en las cuales una entidad financiera acta como aceptante.

Valores de Renta Variable


Suponen un mayor riesgo que la renta fija pero tambin permiten obtener una mayor rentabilidad. Entre los principales valores de renta
variable encontramos:

Acciones: son los valores negociables representativos del capital de una sociedad annima. Son valores nominativos y libremente
negociables. Entre los distintos tipos de acciones encontramos: acciones ordinarias, acciones preferenciales sin derecho a voto y acciones
privilegiadas.

Valores emitidos en desarrollo de procesos de titularizacin: estos valores, no obstante, pueden ser igualmente de renta fija o mixtos.
La titularizacin consiste en la entrega de un activo que un sujeto realiza a una entidad administradora de un patrimonio autnomo, para
que sta emita valores que representan derechos sobre dichos activos. Entre los activos y flujos que se pueden titular groindustriales, y
flujos de dinero, entre otros.

Derechos representativos izar encontramos: ttulos, activos inmobiliarios, productos agropecuarios y a

de capital de riesgo: Los Fondos de Capital de Riesgo o Venture Capital Funds, son un tipo de cartera colectiva que invierte en empresas
que estn en etapas iniciales de formacin.

Valores emitidos en desarrollo de procesos de titularizacin


La titularizacin consiste en la entrega de un activo que un sujeto, denominado originador, realiza a una entidad administradora de un patrimonio
autnomo, para que sta emita valores que representan derechos sobre dichos activos.
Derechos representativos de capital de riesgo
Los Fondos de Capital de Riesgo o Venture Capital Funds, son un tipo de cartera colectiva que invierte en empresas que estn en etapas
iniciales de formacin.
Otros valores

Certificados de depsito de mercancas: es un documento financiero que acredita la propiedad de mercancas o bienes depositados en
el almacn que lo emite.

Contratos sobre derivados: instrumentos cuyo valor se deriva de la evolucin de los precios de los activos subyacentes.

CLASE DE OPERACIONES

QU SON LOS DERIVADOS?


Los derivados son instrumentos financieros diseados sobre un subyacente y
cuyo precio depender del precio del mismo. En trminos generales, un derivado
es un acuerdo de compra o venta de un activo determinado, en una fecha futura
especfica y a un precio definido. Los activos subyacentes, sobre los que se crea
el derivado, pueden ser acciones, ttulos de renta fija, divisas, tasas de inters,
ndices
burstiles,
materias
primas
y
energa,
entre
otros.
Los derivados se clasifican en 2 categoras:
Estandarizados:
Negociados por medio de
Bolsa
de
Valores,
inexistencia de riesgo de
contraparte debido a la
Cmara de Riesgo Central
de Contraparte (CRCC) y
liquidez
constante
(Esquema creadores de
mercado).
No
estandarizados: Negocia
dos fuera de Bolsa - OTC
(Over
the
Counter),
existencia de riesgo de
contraparte,
contratos
hechos a la medida del
cliente y no operan por un

sistema transaccional.
Los miembros del mercado de Derivados Estandarizados son:
Acciones y Valores
Asesores en Valores
Banco BBVA
Banco Davivienda
Banco GNB Sudameris
BTG Pactual
Corficolombiana
Credicorp Capital
Fiduciaria La Previsora
Porvenir AFP
Serfinco

Afin
Banco Agrario
Banco Colpatria
Banco de Bogot
Bancolombia
Casa de Bolsa
Corpbanca Investment
Fiduciaria Bancolombia
Global Securities
Profesionales de Bolsa
Ultraburstiles

Alianza Valores
Banco AV Villas
Banco Corpbanca
Banco de Occidente
BBVA Valores Colombia
Citibank
Corredores Asociados
Fiduciaria Bogot
JP Morgan
Proteccin AFP
Valores Bancolombia

PRODUCTOS
El Mercado de Derivados de la BVC negocia nicamente Futuros, que son
contratos de Compra o Venta de activos subyacentes a un precio determinado
para entrega en una fecha futura.

PRODUCTO

SUBPRODUCTOS

Negociacin
X-Stream
Operaciones Especiales Futuros sobre Tasas de Inters
Futuro de TES (Corto, Mediano y Largo Plazo)
Futuro de TES de Referencias Especficas
Futuro IBR
Futuro Inflacin (CPI)
Futuros sobre Divisas
Futuro de TRM y TRS
Futuros sobre ndices

Futuros sobre Acciones


Futuros sobre Acciones del ndice COLCAP

OTC

Registro Derivados - OTC

BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA


La Bolsa de Valores de Colombia (BVC: BVC), creada el 3 de julio de 2001, es una entidad privada inscrita en el mercado de valores. Es el
administrador de los mercados de acciones, renta fija y derivados estandarizados y ofrece las plataformas de registro del mercado OTC.
Anteriormente operaban tres bolsas de valores independientes - Bolsa de Bogot (1928), Bolsa de Medelln (1961) y Bolsa de Occidente (Cali,
1983) - que se fusionaron para crear la BVC. Tiene oficinas en Bogot, Medelln yCali. Adems, con los Puntos BVC hace presencia, a travs de
convenios con universidades y cmaras de comercio, en 19 ciudades de Colombia. Por ser proveedor de infraestructura y emisor de valores la
BVC es vigilada por la Superintendencia Financiera. Su principal funcin es ser una alternativa de financiacin del aparato productivo, a travs de
la inversin directa. La bolsa no tiene funciones de regulacin o vigilancia.

A. QUIEN DIRIGE LA BOLSA?


Las Sociedades Comisionistas de Bolsa
Los Inversionistas Institucionales
Las Empresas (privadas o pblicas) Emisoras de Ttulos Valores
Los Inversionistas
Los Organismos de Vigilancia y Supervisin
Las Sociedades Calificadoras de Riesgo
Depsitos Centralizados de Valores

Registro Nacional de Vales e Intermediarios (RNVI)


Cmara de Compensacin y Liquidacin
B. COMO SE DEFINE LEGALMENTE LA BOLSA?
Recopilacin de Leyes que reglamentan el Mercado de Valores. La norma ms relevante es la Ley 964 de 2005, por la cual se dictan normas
generales y se sealan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo,
aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que se efecten mediante valores y se dictan otras disposiciones.
Los documentos contenidos en el vnculo "Regulacin/Mercado de Valores/Leyes" se suministran para fines exclusivamente informativos. En
consecuencia la Bolsa de Valores de Colombia no asume ninguna responsabilidad por la exactitud de esta informacin.
Ley 1266 de 2008
Por medio de la cual se dictan disposiciones generales del Habeas Data y se regula el manejo de la informacin contenida en bases de datos
personales, en especial la Financiera, Crediticia, Comercial, de Servicios y la proveniente de Terceros Pases y se dictan otras disposiciones.
Ley 964 de 2005
Por la cual se dictan normas generales y se sealan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular
las actividades de manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados del pblico que se efecten mediante valores y se dictan otras
disposiciones.
Ley 35 de 1993
Por la cual se dictan normas generales y se sealan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular
las actividades financiera, burstil y aseguradora y cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento e inversin de recursos captados
del pblico y se dictan otras disposiciones en materia financiera y aseguradora.
Ley 45 de 1990
Por la cual se expiden normas en materia de intermediacin financiera, se regula la actividad aseguradora, se conceden unas facultades y se
dictan otras disposiciones.
Ley 226 de 1995
Por la cual se desarrolla el artculo 60 de la Constitucin Poltica en cuanto a la enajenacin de la propiedad accionaria estatal, se toman medidas
para su democratizacin y se dictan otras disposiciones.
Ley 795 de 2003
Por la cual se ajustan algunas normas del Estatuto Orgnico del Sistema Financiero y se dictan otras disposiciones.
Ley 546 de 1999

Por la cual se dictan normas en materia de vivienda, se sealan los objetivos y criterios generales a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional
para regular un sistema especializado para su financiacin, se crean instrumentos de ahorro destinado a dicha financiacin, se dictan medidas
relacionadas con los impuestos y otros costos vinculados a la construccin y negociacin de vivienda y se expiden otras disposiciones.
Ley 27 de 1990
Por la cual se dictan normas en relacin con las bolsas de valores, el mercado pblico de valores, los depsitos centralizados de valores y las
acciones con dividendo preferencial y sin derecho de voto.
Por la cual se dictan normas en materia financiera, de seguros, del mercado de valores y otras disposiciones (Reforma Financiera).
Ley 1314 de 2009
Por la cual se regulan los principios y normas de contabilidad e informacin financiera y de aseguramiento de informacin aceptados en Colombia,
se sealan las autoridades competentes, el procedimiento para su expedicin y se determinan las entidades responsables de vigilar su
cumplimiento
Ley 510 de 1999
Por la cual se dictan disposiciones en relacin con el sistema financiero y asegurador, el mercado pblico de valores, las Superintendencias
Bancaria y de Valores y se conceden unas facultades.
C. CUAL ES EL OBJETO DE LA COMPAA?
La Bolsa de Valores de Colombia BVC es una empresa privada listada en el mercado de valores, que administra plataformas de
negociacin de ttulos de Renta Variable, Renta Fija y Derivados Estandarizados y a travs de filiales creadas mediante alianzas
estratgicas con otras compaas, opera los mercados de Commodities Energticos y de Divisas.
En cuanto a su composicin accionaria, la Compaa contaba al cierre de 2013 con un total de 1.814 accionistas, y un 22% de su capital
accionario estaba en manos de Sociedades Comisionistas de Bolsa.
Asimismo, de manera estratgica la Bolsa hace parte de la cadena de valor del mercado de capitales local y como principal objetivo busca
expandir su oferta de productos mediante alianzas estratgicas dentro y fuera de Colombia, generando valor de manera sostenible para sus
accionistas.
D. COMO SE NEGOCIA EN LA BOLSA?
Cmo invertir en la BVC?

Si por fin se decide a invertir en la BVC tiene dos mecanismos para hacer sus inversiones:

Individualmente de manera que elige los ttulos que quiere adquirir. Para ello, lo primero que tiene que hacer usted como inversionista
es elegir la Sociedad Comisionista de Bolsa de su preferencia. A travs de esta sociedad y en compaa de su asesor elegir de
manera directa los ttulos que adquirir y participar del crecimiento de estas empresas.

O bien, puede invertir a travs de carteras colectivas, en las que usted entra a ser parte de un grupo de personas quienes renen una
suma de dinero, la cul puede ser invertida en diferentes ttulos. Lo primero que debe hacer es buscar del total de carteras colectivas
disponibles en el mercado cul es la que ms se ajusta a sus expectativas de retorno . A continuacin debe abrir una cuenta en la
Sociedad Comisionista de Bolsa que administra la cartera colectiva seleccionada y esta sociedad administrar los valores de la cartera
colectiva y le suministrar reportes de su funcionamiento.

El monto mnimo de inversin es diferente en funcin de cada firma comisionista. Antes de elegir su firma comisionista debe informarse sobre
su situacin financiera, su experiencia, sus representantes autorizados, sus comisiones, sus servicios adicionales y su calidad de servicio.

E. PASOS PARA SEGUIR LA NEGOCIACION

Invertir a travs de la Bolsa de Valores de Colombia es muy sencillo. La BVC ofrece mltiples oportunidades y beneficios para todos los
inversionistas. Gracias a diferentes mecanismos de participacin, el mercado de valores est abierto para que todos los inversionistas, sin importar
con cunto, puedan entrar a l y recibir todos sus beneficios.
El proceso para invertir en la BVC
Las maneras ms fciles para invertir son:
Portafolio Individual:
La persona acude directamente a una Sociedad Comisionista, elige de manera directa en qu ttulos invertir y luego decide en qu momento
compra o vende sus activos.

El inversionista abre una cuenta en la Sociedad Comisionista de Bolsa de su preferencia.

Con la asesora de la comisionista la persona define la composicin de su portafolio, para que sta a su vez, con base en el monto, realice la
compra en bolsa de los activos seleccionados.

Los ttulos adquiridos quedan registrados en la cuenta del depsito de valores respectivo, a nombre de la persona titular.

El titular del portafolio elige cmo administrarlo, comprando y vendiendo ttulos a travs de la Comisionista.

Carteras Colectivas:
El inversionista ingresa, a travs de una Comisionista, a un grupo de personas que renen una suma de dinero cuyo destino de inversin es
establecido por la firma que administra la cartera.

La persona selecciona una de las carteras colectivas disponibles en el mercado, teniendo en cuenta cul se ajusta a su presupuesto y a sus
expectativas de inversin.

Luego de abrir la cuenta con la Sociedad Comisionista que administra la cartera, la entidad comienza a administrar los recursos, basndose
en el portafolio que ella misma define.

Con base en los parmetros de la cartera, se define el periodo de tiempo que el inversionista permanecer vinculado a ella.

F. INDICES
QU ES UN NDICE BURSTIL?

Es un indicador de la evolucin de un mercado en funcin del comportamiento de las cotizaciones de los ttulos ms representativos. Se compone
de un conjunto de instrumentos, acciones o deuda, y busca capturar las caractersticas y los movimientos de valor de los activos que lo componen.
Tambin es una medida del rendimiento que este conjunto de activos ha presentado durante un perodo de tiempo determinado.
USOS Y APLICACIONES
Los ndices constituyen una base para identificar la percepcin del mercado frente al comportamiento de las empresas y de la economa.
Los ndices tambin se utilizan para:
Identificar la percepcin del mercado frente al comportamiento de las
empresas y de la economa.
Gestionar profesionalmente los portafolios, a travs del uso de claras referencias del desempeo.
Realizar una gestin de riesgos de mercado eficiente.
Ofrecer nuevos productos tales como notas estructuradas, fondos burstiles (Exchange-Traded Funds, ETFs) y derivados sobre ndices, entre
otros.

CRITERIOS BSICOS PARA LA CONSTRUCCIN DE UN NDICE:


Para construir un ndice siempre se requiere llevar a cabo dos pasos. El primero, seleccionar la canasta de acciones o conjunto de acciones que
pertenecen al ndice, y el segundo, determinar la manera en que va a ponderar cada una de estas acciones seleccionadas dentro del ndice.
Primer Paso: Seleccin de la Canasta:
Es el procedimiento mediante el cual se define cuales acciones van a ser incluidas dentro del ndice. Existen tres metodologas ampliamente
utilizadas internacionalmente para seleccionar la canasta, las cuales dependen de las variables consideradas. Estas variables son: el nivel de
capitalizacin de la compaa, la liquidez de las acciones, o una combinacin de estas dos. La definicin de que metodologa se usa depende en
gran
medida
de
la
profundizacin
del
mercado,
por
ejemplo:

Segundo Paso: Mtodo de Ponderacin


Una vez se han seleccionado las acciones que componen la
canasta, se procede a ponderarlas dentro del ndice. La
ponderacin establece la importancia de cada accin. Para tal
efecto, se calcula un coeficiente que relacione esta relevancia.
Un ndice ponderado asigna a las empresas ms activas y
representativas de la bolsa, una mayor importancia relativa dentro
del mercado. Las principales formas de ponderacin, las cuales
definen el tipo de ndice son: (i) Capitalizacin burstil y (ii)
Liquidez o rentabilidad.

TIPOS DE NDICES BURSTILES:


1 Capitalizacin
Burstil:
. Pretende reflejar el comportamiento en los precios de las
acciones del ndice, ponderando cada especie dentro de este
de acuerdo con el tamao de la compaa en trminos de
capitalizacin burstil:

Capitalizacin Burstil: Corresponde al valor total del


patrimonio de una empresa, segn el precio al que se cotizan
sus acciones.
Capitalizacin Ajustada: Proporcin de la compaa, diferente
de lo que se encuentra en manos de inversionistas con inters
de control (Flotante).

2 Liquidez
o
Rentabilidad:
. El objetivo de este tipo de herramientas es representar el
comportamiento en los precios de las acciones de un ndice,

Por
Liquidez
(Bursatilidad):
La liquidez se define como la facilidad
de comprar o vender una accin en
determinado momento a un precio
justo. Por lo tanto, al seleccionar la
canasta teniendo en cuenta la liquidez,
se seleccionan las acciones que ms
se transan en el mercado. Algunas
medidas de liquidez adoptadas por el
mercado son: el volumen transado, la
rotacin, la frecuencia y el nmero de
operaciones, entre otras. Esta ltima
variable es la ms utilizada en los
mercados menos lquidos.

Capitalizacin
Burstil:
La capitalizacin burstil se define como el valor de las empresas a precios
de mercado.
Mixta:
Tiene en cuenta los dos criterios anteriores de manera conjunta: liquidez y
capitalizacin burstil. Esta es la metodologa ms utilizada
internacionalmente.

dndole un peso a cada especie de acuerdo a sus niveles de liquidez.


3.
Precios:
Los ndices de precios radican su metodologa de clculo en la sumatoria aritmtica de los precios de las acciones que componen la canasta.
Estos ndices no son tan comunes y su funcin es particularmente las mismas descritas en los casos anteriores.

CARACTERSTICAS INDISPENSABLES DE UN NDICE


Al construir un ndice, ste debe cumplir con cinco caractersticas indispensables:

Completo:
Un ndice debe reflejar, para un perfil de riesgo determinado, el universo de oportunidades disponibles para los inversionistas. Entre ms
completo un ndice, ms eficientemente representa el universo de activos a seguir. Un ndice completo debe proveer la mayor diversificacin.

Replicable
El inversionista debe ser capaz de crear un portafolio con parte o la totalidad de los activos que componen el ndice, y de esta manera replicar
el comportamiento de ste.
Metodologa
de
clculo
clara
y
ampliamente
difundida:
Las reglas que definen un ndice deben estar bien definidas, ser claras, transparentes y deben estar disponibles para los inversionistas.
Dichas reglas deben contribuir a anticipar el comportamiento del ndice, frente a cambios en las condiciones de mercado.

Preciso
y
con
fuentes
de
datos
Los datos usados en la construccin de ndices deben ser precisos, completos y disponibles para terceros.

completas:

Bajo
nivel
de
rebalanceo
y
costos
de
transaccin:
Todos los ndices requieren un rebalanceo con el fin de mantener la canasta alineada con la metodologa. En general, un menor nivel de
rebalanceo implica menores costos transaccionales y facilita el seguimiento del ndice.