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Frmulas de ratios financieros

Las razones financieras (ratios financieros o indicadores financieros) son


ampliamente utilizadas para el anlisis financiero, pero hay que entender
que su clculo puede diferir por trminos contables y adems por utilizar el
promedio del ao o el monto en una fecha. Adems, en general cada firma o
analista crea sus propios indicadores financieros, por lo tanto la mayora de
las veces cada razn financiera debe ser explicada como se calcul.
Los ratios financieros son divididos en cinco grupos, uno de los cuales se
utiliza para valoracin de empresas. Los otros cuatro grupos y sus
principales indicadores son los siguientes:
Rentabilidad
Retorno neto sobre los activos (ROA) = Utilidad Neta / Activos totales
Rendimiento sobre los activos netos (ROIC) = Utilidad Neta / Activos netos
Rendimiento sobre el patrimonio (ROE) = Utilidad Neta / Patrimonio
Margen bruto = Utilidad bruta / Ingresos por ventas
Margen operativo = Utilidad operacional / Ingresos por ventas
Margen neto = Utilidad neta / Ingresos por ventas
Actividad
Rotacin de activos totales = Ingresos por ventas / Activos totales
Rotacin de activos netos = Ingresos por ventas / Activos netos
Rotacin de NOF = Ingresos por ventas / Necesidades operativas de fondos
Rotacin de activos fijos = Ingresos por ventas / Activos fijos
Rotacin de cuentas por cobrar = Ingresos por ventas / Cuentas por cobrar
Das de cobranza = 360 o 365 das / Rotacin de cuentas por cobrar
Rotacin de inventario = Costos de explotacin / Existencias
Das de inventario = 360 o 365 das / Rotacin de inventario
Rotacin de cuentas por pagar = Costos de explotacin / Cuentas por pagar
Das de inventario = 360 o 365 das / Rotacin de cuentas por pagar
Liquidez o solvencia a corto plazo
Razn circulante o corriente = Activos corrientes / Pasivos corrientes
Razn cida o rpida = Activos corrientes ms lquidos / Pasivos corrientes
Razn de efectivo o tesorera = Efectivo y equivalentes / Pasivos corrientes
Donde los activos corrientes ms lquidos considera generalmente efectivo y
equivalentes, inversiones de corto plazo y cuentas por cobrar, dejando fuera
al inventario, los gastos pagados por anticipado, impuestos diferidos y otros.

Endeudamiento o solvencia a largo plazo


Razn de endeudamiento = Pasivos totales / Activos totales
Apalancamiento financiero = Activos totales / Patrimonio
Cobertura bruta = Utilidad bruta / Intereses
Cobertura operacional = Utilidad operacional / Intereses
Cobertura neta = [Utilidad neta + Intereses] / Intereses
Cobertura efectiva = [FCO + Intereses] / Intereses
Lmite de endeudamiento bancario (veces) = Deuda / EBITDA
Lmite de endeudamiento efectiva = Deuda / [FCO + Intereses]
Capacidad de endeudamiento bancaria = EBITDA x N veces
Capacidad de endeudamiento efectiva = [FCO + intereses] x N veces
La capacidad de endeudamiento, es traducido en ingls como debt capacity,
sin embargo este ltimo es considerado como el monto mximo en que puede
endeudarse la firma. Por lo anterior, los trminos capacidad de
endeudamiento y debt capacity podran ser confusos por su nombre. Sin
embargo, normalmente debt capacity es un nmero de veces el EBITDA o el
[FCO + intereses] y la capacidad de endeudamiento con la frmula antes
presentada indica qu tan endeudada est la firma respecto a su
generacin de flujos de caja (o el EBITDA como una aproximacin).
Modelo DuPont
ROA = Rotacin de activos x Margen neto
ROA = [Ingresos por ventas / Activos totales] x [Utilidad Neta / Ingresos por
ventas]
ROE = ROA x Apalancamiento financiero
ROE = Rotacin de activos x Margen neto x Apalancamiento financiero
ROE = [Ingresos por ventas / Activos totales] x [Utilidad Neta / Ingresos por
ventas] x [Activos totales / Patrimonio]
Ntese que los accionistas se benefician de (1) la eficiencia operativa, (2) la
buena utilizacin de los activos y (3) el apalancamiento financiero.