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09/01/2015

Gesto Econmica e Financeira

RevisoMatemtica
Financeira
SrgioLusTamssiadosSantos
PsgraduadoemGestodeProjetos
MestrandoemMatemtica

Gesto Econmica e Financeira

ConceitosBsicosI
ValorPresente(P):capitalinvestido
Juros(J):remuneraodocapital
ValorFuturo(F=P+J):principalacrescidodosjuros
Taxadejuros(i):taxaderemuneraoporperododecapitalizao
Perododecapitalizao(n):tempoderemunerao
FluxodeCaixa:umasucessoderecebimentose/oudesembolsos
aolongodeumperododetempo

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JurosSimples
aquelaemqueataxadejurosincidesomentesobreocapitalinicial,
noincidindosobreosjurosjacumulados.
Exemplosdeaplicao:cobranademultaporfaltadepagamentos
Descontodettulos
Sistemadeamortizaoconstante(SAC)

TiposdecontabilizaodeJuros
Jurosexatos consideraseotempoexatodecorrido
Juroscomerciais consideraseumanocom360diaseummscom30dias
Juroscomerciaisexatos consideraumanocom360dias,masosdias
decorridosdeacordocomocalendrio

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JurosSimples Frmulas
J=P.i.N
F=P.(1+i.n)
J=F.i.n /(1+i.n)

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JurosCompostos
Exemplo:P=R$10.000,00investidosem3mesestaxade2%ao
ms
No1ms:F=10000.(1+0,02)=10200
No2ms:F=10200.(1+0,02)=10404
No3ms:F=10404.(1+0,02)=10612,08

Gesto Econmica e Financeira

JurosCompostos
aqueleemqueataxaincide,nosomentesobreocapitalinicial,mas
tambmsobreosjurosjcalculadoseacumuladosatento.
F=P.(1+i)n
Noexemploanterior:
F=10000.(1+0,02) 3 =10612,08
Paradeslocarumaquantiaparaofuturo:multiplicar por1+iemcada
perodo
Paradeslocarumaquantiaparaopassado:dividir por1+iemcada
perodo

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ComparandoFluxosdeCaixa
FluxodeCaixa:umasucessoderecebimentose/oudesembolsos
aolongodeumperododetempo
Paracompararfluxosdecaixaessencialreduzilosaumamesma
data,movimentando,senecessrio,asquantiasaolongodotempo.

Gesto Econmica e Financeira

ComparandoFluxosdeCaixa
.

Pierretomouumemprstimode300reais,ajurosde15%aoms.
Doismesesdepois,pagou150reaise,ummsapsessepagamento
Pedroliquidouseudbito.Qualovalordesteltimopagamento?

Escolherumpocaparaigualarospagamentos,0porexemplo:

OpagamentofoiP=283,76

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Exemplo
Pedrotemduasopesdepagamentonacompradeumtelevisor:
i)
trsprestaesmensaisdeR$160,00cada;
ii)
seteprestaesmensaisdeR$70,00cada.
Emambososcasos,aprimeiraprestaoepaganoatodacompra.Se
odinheirovale2%aomsparaPedro,qualamelhoropo?

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Soluo
Osesquemasdepagamento:

Calculandoosvaloresnapoca2:
a=160(1+0,02)2+160(1+0,02)+160=489,66
b
Pedrodevepreferiropagamentoemseteprestaes

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Umalojaofereceduasopesdepagamento:
vistacom30%dedesconto
Emduasprestaesmensaisiguais,semdesconto,aprimeiraprestaono
atodacompra.

Qualataxamensaldejurosembutidanasvendasaprazo?

Igualandoosvaloresnapoca0:
70=50+50/(1+i)
i=1,5=150%

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AFrmuladasTaxasEquivalentes
Seataxadejurosrelativamenteaumdeterminadoperododetempo
eigualai,ataxadejurosrelativamenteanperodosdetempoItal
que1+I=(1+i)n.
Exemplo:Ataxaanualdejurosequivalentea12%aomsItalque:
12
1+I=(1+0,12) =3,896
Da, I2,896=289,6%aoano

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Taxasequivalentesetaxasproporcionais
Umataxamensalde2%aomsnoresultaemumataxaanualde
24%aoano,esimde
12
1,02 11,2681=26,8%.
H,noentanto,o(mau)hbitodesereferiraestataxacomosendo
de24%aoano,capitalizadosmensalmente.
Ataxade24%aoanoataxaproporcional,enquantoade26,8%ao
anoataxaefetiva.

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Exemplo
Umcapitalaplicadoajurosde6%aoanocomcapitalizaomensal.
Qualataxaanualdejurosqualestinvestidoocapital?
Ataxade6%aoanoataxaproporcional,quecorrespondeauma
taxamensaldei=6/12=0,5%aoms.
12
AtaxaefetivaanualItalque1+I=1,005 ,oqueforneceI=
0,0617.
Logo,ataxaefetivaanualde6,17%.

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Sriesdepagamentos
Umasrieuniformedepagamentosumasequnciadepagamentos
iguaiseigualmenteespaadosaolongodotempo.
OvalordeumasrieuniformedenpagamentosiguaisaP,umtempo
antesdoprimeiropagamento,,sendoiataxadejuros,iguala:
A=P.[ 1(1+i)n]/i

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Exemplo
Umbem,cujopreovistaR$120,00,vendidoem6prestaesmensais
iguais,aprimeirapaganoatodacompra.Seosjurossode10%aoms,
determineovalordasprestaes.

Igualandoosvaloresnapoca1:

P=25,05

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Exemplo
Helenatemduasalternativasparaobterumacopiadora:
Comprlapor150.Nessecaso,jqueavidaeconmicadacopiadorade5
anos,Helenavenderacopiadoraaps5anos.Ovalorresidualdacopiadora
aps5anosde20.Asdespesasdemanutenosoderesponsabilidadede
Helenaesode5porano,nosdoisprimeirosanos,ede8porano,nosanos
seguintes.
Aluglapor5anos,comolocadorseresponsabilizandopelasdespesasde
manuteno.

Seodinheirovale7%aoano,qualovalormnimodoaluguel?

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Soluo
Ofluxodecaixadaprimeiraalternativa:

Odasegundaalternativa:

Igualandoosvaloresnapoca0:

Da,P=39,78

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Perpetuidades
OvalordeumaperpetuidadedetermosiguaisaP,umtempoantes
doprimeiropagamento,,sendoiataxadePjuros,igualaP/i
Ovalordasrieperptua:
n

A=limn P [ 1(1+i) ]/i =P /i

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Exemplo
Seataxadejurosde1%aoms,quantodevesereconomizadomensalmente
durante20anosparaassegurarumaperpetuidadedeR$1000,00?
Oesquemadepagamentoserecebimentos:

Ovaloreconomizadonapoca240,deveseriguala1000/0,01=100.000

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Nadata0,ovaloreconomizado:
P.[(1 1,01240)/0,01]

Levandoestevalorparaapoca240,obtmse:
P.[(1 1,01240)/0,01].1,01240 =P(1,01240 1)/0,01=494,63.P

Logo,devemoster494,63.P=100.000eovalormensalaser
economizadodeveserigualaR$202,17

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Sistemasdeamortizao
Aosepagaremparcelasumdbito,cadapagamentoPk temduplafinalidade:
Umaparte(Jk)quitaosjurosdevidos
Orestante(Ak)amortizapartedadvida

Planilhadeamortizao
k

Pk

Ak

Jk

Dk

D0

...

...

...

...

...

k 1

Pk1

Ak1

Jk1

Dk1

Pk

Ak

Jk

Dk

...

...

...

...

...

Relaes:

Pk =Jk +Ak
Jk =i.Dk1
Dk =Dk1 Ak

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SistemadeAmortizaoConstante(SAC)
Nosistemadeamortizaoconstante(SAC),aparceladeamortizao
Ak emcadapagamentoconstante.
Emconsequncia:
Ak =D0/n,
Dk =[(n k)/n].D0
Jk =i.Dk1
Pk =Ak +Jk

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Exemplo
Umadvidade100paga,comjurosde15%aoms,em5meses,peloSAC.Faa
aplanilhadeamortizao.
Comoasamortizaessoiguais,cadaamortizaoserde1/5dadvidainicial
k

Pk

Ak

Jk

Dk

100

35

20

15

80

32

20

12

60

29

20

40

26

20

20

23

20

12

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SistemaFrancsdeAmortizao(TabelaPrice)
OsistemafrancsdeamortizaocaracterizadoporpagamentosPk
iguais.
Emconsequncia:
n
Pk =D0 .i/[1 (1+i) ]
(n+k)
n
]/[1 (1+i) ]
Dk =D0 . [1 (1+i)
Jk =i.Dk1
Ak =Pk Jk

Gesto Econmica e Financeira

Exemplo
Umadvidade150paga,comjurosde8%aoms,em4meses,pelosistema
francs.Calculeovalordaprestaoefaaaplanilhadeamortizao.
Ovalordaprestao:
P=D0 .i/[1 (1+i)n]=150.0,08/[1 (1+0,08)4]=45,29
Aplanilhadeamortizao:
k

Pk

Ak

Jk

Dk

100

45,29

33,29

12

116,71

45,29

35,95

9,34

80,76

45,29

38,83

6,46

41,93

45,29

41,93

3,35

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CORREOMONETRIA
oreajustedevaloresdeacordocomdeterminadosndicesque
traduzemumavariaodepreos,demodoaanularou,pelomenos,
minimizarosefeitosdaperdadopoderaquisitivo.

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TaxaRealeTaxaAparente
Sendo:
r=taxadejurosreal
f=taxadeinflaooucorreomonetria
ia=taxadejurosnominalaparente
Aseguintefrmularepresentararelaoentreastaxas:
ia=r+f+(r.f )

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InflaoAcumulada
Paraoclculodainflaoacumuladadedeterminadoperodo,utilizamosa
seguintefrmula:
fac=[(1+f1).(1+f2).(1+f3).....(1+fn)] 1
Onde:
fac=inflaoacumuladanumdeterminadoperodo
f1,f2,f3,...,fn =taxasdeinflaodecadamsdoperodoemquesto.

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Exerccio
Uminvestimentorendeu3%nummsemqueainflaofoide1%.
Qualfoioganhorealdaaplicao?

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Gesto Econmica e Financeira

ia=3%a.m.
f=1%a.m.
r=?

Substitumosdiretamentenafrmula:
ia=r+f+(r.f )
0,03=r+0,01+(rx0,01)
0,03=r+0,01+r.0,01
Isolandoor,teremosento:
r+0,01.r=0,03 0,01
1,01.r=0,02
r=0,0198
Ouseja,ataxarealrfoide1,98%a.m.

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Exerccio
Considerandoasseguintestaxasdeinflao:
Janeiro=0,5%
Fevereiro=0,8%
Maro=0,6%
Abril=0,3%
Maio=0,5%
Junho=0,4%
Qualfoiainflaoacumuladanosemestre?

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Exerccio
Pararesolver,utilizaremosafrmulaseguinte
fac=[(1+f1).(1+f2).(1+f3).....(1+fn)] 1
Esubstitumososvalores
fac=[(1+0,005).(1+0,008).(1+0,006).(1+0,003)..(1+0,005).(1+0,004)] 1
fac=1,0314 1=0,0314
Ouseja,ainflaoacumuladanosemestrefoide3,14%

Gesto Econmica e Financeira

ANLISEDEALTERNATIVASECONMICAS
Quandonosdeparamoscomvriasalternativaseconmicas,sejapara
aprovaracompradeumproduto,definiraalternativadeprojetomais
adequada,ouescolheramelhoropodeinvestimento,entreoutras
situaes,temosanecessidadedepodercomparlas,comoobjetivo
deselecionaramaisadequadaaonegcio,dopontodevista
financeiro.
Paraessacomparaoanalticapodemoslanarmodoschamados
mtodosdeanlisedealternativaseconmicas.

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ANLISEDEALTERNATIVASECONMICAS
MtododoValorPresente
MtododoValorFuturo
MtododoValorAnual
MtododoCusto/Benefcio
MtododaTaxadeRetorno
MtododoPrazodeRetorno

Gesto Econmica e Financeira

MtododoValorPresente
OMtododoValorPresente,tambmchamadodeMtododoValor
Atual,semdvida,omaisintuitivoe,porisso,bastante
recomendado.
Consisteemtrazertodososvaloresenvolvidos,sejampagamentosou
recebimentos,decadaalternativaeconmica,paraadataatualpara,
ento,comparareescolheramelhoralternativa.

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Gesto Econmica e Financeira

MtododoValorPresente
Nacomparao devalores,devemos sempre selecionar aalternativa
que apresente ovalormais conveniente eadequado situao.
Por exemplo,seestivermos definindo uma compra,deveremos
escolher omenor valorpresente,que representar,doponto devista
financeiro,omenor custo.
Seestivermos definindo umdeterminado investimento,deveremos
selecionar aalternativa comomaior valor,pois representar omaior
ganho.

Gesto Econmica e Financeira

Exerccio
Umclienteestanalisandoaofertadeumcarrozero,cujopreo
vistaanunciadodeR$35.000,00.Masaconcessionriaestlhe
oferecendoaopodedarumaentradadeR$11.000,00epagaro
restanteparceladoem36vezesdeR$800,00,sendoaprimeira
parceladopagamentodaquia3meses.Sabendoqueataxamnima
deatratividadedequeoclientedispenomercadode1%,quala
melhoralternativafinanceiraparaocliente?

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Exerccio
FluxosdeCaixa
AlternativaA:

AlternativaB:

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Exerccio
AlternativaB:
Usandosriedepagamentos:

P2 =A.[1 (1+i) ]/i


34
P2 =800,00x[1 (1+0,01) ]/0,01
P2 =22.962,14

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Exerccio
ComoovalorP2 noestnomomentozeroprecisamostrazlo:
P0=P2 /(1+i)n =22.962,14/(1+0,01)2=22.509,70
OvalorR$22.509,70representaovalorpresentedetodasas34parcelasdepagamento.Ento,para
chegarmosnovalorpresentetotaldaalternativaB,quechamamosdePB ,precisamosaindasomar
ovalorvistadeR$11.000,00aovalordeR$22.509,70.
PB=11.000,00+22.509,70=33.509,70
Temos,agora,ovalorpresentedecadaalternativa:
PA=35.000,00
PB=33.509,70
SendoquePB <PA ,conclumosque,financeiramentefalando,aalternativaBamelhor.Portanto,
nessecaso,oclientedeveriaescolheraalternativacompagamentodosR$11.000,00vista,eo
restanteem34parcelasdeR$800,00,partirdoterceiroms.

Gesto Econmica e Financeira

MtododoValorFuturo
OMtododoValorFuturoaqueleemquelevamostodososvalores
envolvidosparaumadeterminadadatafutura,comparando,ento,ovalor
decadaalternativaeconmica.
DamesmaformaquenoMtododoValorPresente,aofazermosa
comparaodevalores,devemossempreselecionaraalternativaque
apresenteovalormaisconvenienteeadequadoacadasituao.
Omtododovalorfuturoummtodomuitosimilaraoanteriormente
visto(dovalorpresente),adiferenaquelevamostodososvaloresauma
mesmadatafuturaparacomparao,aoinvsdetrazlosaopresente.E
lembresedeque,aindaqueosperodosdecadaalternativanosejam
iguais,acomparaospoderserfeitaemdatasfuturasiguais,oquese
podeconseguircomoconceitodeequivalnciadecapitais.

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Exerccio
Voctemaopodecomprarumamesmaquantidadedematerial,de
doisfornecedoresjhomologados,cujaqualidadedoproduto
equivalente.Umdelesofereceaopodepagartrsparcelasde
R$2.000,00,em30,60e90diasdopedido.Ooutroofereceaopode
pagarR$6.000,00em45diasdopedido.Considerandoqueoprazode
entregadoprodutoomesmoparaasduasalternativas,equeataxa
mnimadeatratividadede3%aoms,qualamaisinteressanteem
termosfinanceiros?

Gesto Econmica e Financeira

MtododoValorAnual
OMtododoValorAnual,ouValorParcelado,aqueleemque
transformamostodososvaloresdegastosourecebimentos,emparcelas
comumadeterminadaperiodicidade.Assimsendo,afimdepermitira
anlisedamelhoralternativaeconmica,aperiodicidadeentretodasas
alternativasdeveseramesma.
Paraselecionaramelhoralternativa,buscamosaquelaqueapresentea
parcelacomovalormaisconveniente,porexemplo,quandoestivermos
contratandoumservio,escolheremosaalternativadepagamentocomo
menorvalordaanuidade(ouparcela),poisrepresentar,dopontodevista
financeiroomenorcusto.Quandoestivermosdefinindoumaaplicao
financeira,selecionaremosaalternativacomomaiorvalordaparcela,pois
representar,dopontodevistafinanceiro,omaiorrendimento.

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Exerccio
Vamosresolveroexercciopropostoanteriormente,noexemplodo
mtododavalorfuturo,masagora,utilizandoomtododovaloranual.
Voctemaopodecomprarumamesmaquantidadedematerial,de
doisfornecedoresjhomologados,cujaqualidadedoproduto
equivalente.Umdelesofereceaopodepagartrsparcelasde
R$2.000,00,em30,60e90diasdopedido.Ooutroofereceaopode
pagarR$6.000,00em45diasdopedido.Considerandoqueoprazode
entregadoprodutoomesmoparaasduasalternativas,equeataxa
mnimadeatratividadede1%aoms,qualamaisinteressanteem
termosfinanceiros?

Gesto Econmica e Financeira

MtododoCusto/Benefcio
OMtododaRelaoCusto/Benefcioaqueleemque,emcadaalternativa,
definimosarazoentreosvaloresdoscustosenvolvidoseosvaloresdos
benefciosenvolvidos.Emtermosfinanceiros,quantomenorovalordessarazo,
melhoraalternativa,poisissoindicarbenefciosmaioresquecustos.
Nessetipodeanlise,todososvalores,sejamcustosoubenefcios,devemestar
emumamesmadata.
Podemosteralgumasvariaesparaessemtodo,chamandoode
Benefcio/Custo,einvertendoafrmulaeaanlise,pois,nessecaso,dividiremos
todososvaloresdebenefcioportodososvaloresdecusto.Aseesperaruma
razoacimade1,indicandobenefciosmaioresquecustos.
Portanto,hquesetermuitocuidadonaanliseeinterpretaodosresultados,
paraevitarerrosnatomadadedeciso.

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Exerccio
Umprojetodemelhoriaemumalinhadeproduoapresentouduas
alternativasdeinvestimento.
AprimeiraprevacompradeumnovoequipamentoporR$14.000,00,e
que,apsummsdesuaentrega,jestarcontabilizandoganhosde
produtividadedeR$2.000,00porms,todoms.
Asegundaalternativaprevacompradeoutroequipamento,cujovalorde
R$18.000,00,equetambm,apsummsdesuaentrega,jcontabilizar
ganhosdeprodutividadedeR$2.300,00porms,todoms.
Considerequeopagamentosedarcontraentregaequeataxamnimade
atratividadeiguala2%a.m.Qualamelhoralternativaparaesseprojeto,
analisandooperodode12mesesapsaentrega?

Gesto Econmica e Financeira

MtododaTaxadeRetorno
OMtododaTaxadeRetornoaqueleemquecalculamosataxade
jurosenvolvidaemcadaalternativaaseranalisada.Essataxa
representarataxaderetornodoprojeto,tambmchamada,nesse
caso,detaxainternaderetorno(TIR),cujoconceitojvimosem
captuloanterior.
Dessemodopoderemoscomparlacomastaxasdeoutrosprojetos
e,inclusive,comataxamnimadeatratividadeoutaxademercado,
podendoassimdefiniramelhoralternativa.

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Exerccio
UmempresriotemapossibilidadedeaplicarR$15.000,00numa
campanhadevendasparaacoleoprimavera/verodesualoja,cujo
aumentodefaturamentoprevistodeR$4.000,00nosprximos4
meses.Elequersaberse,financeiramente,umaboaalternativa,
sabendoqueesseempresriotemapossibilidadedeaplicaresse
dinheironobanco,aumataxadejurosde2%a.m.

Gesto Econmica e Financeira

MtododoPrazodeRetorno
Poderhaversituaesemquedesejemosconheceroprazodo
retornodoinvestimento,poiselepodeser,poralgummotivo,um
fatorlimitanteoudecisivo,naanlisedasalternativas.
NocasodoMtododoPrazodeRetorno,todasasalternativasdevem
chegaraovalordoprazoderetornodoinvestimento,ouseja,ao
momentoemquetodososcustosforamigualadosatodosos
benefcios.Emtermosfinanceiros,desejvelomenorprazode
retornodoinvestimento.

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Exerccio
Vamosresolveroexercciopropostoanteriormente,noexemplodomtodo
davalorfuturo,masagora,utilizandoomtododoprazoderetorno.
Umprojetodemelhoriaemumalinhadeproduoapresentouduas
alternativasdeinvestimento.
AprimeiraprevacompradeumnovoequipamentoporR$14.000,00,e
que,apsummsdesuaentrega,jestarcontabilizandoganhosde
produtividadedeR$2.000,00porms,todoms.
Asegundaalternativaprevacompradeoutroequipamento,cujovalorde
R$18.000,00,equetambm,apsummsdesuaentrega,jcontabilizar
ganhosdeprodutividadedeR$2.300,00porms,todoms.
Considerequeopagamentosedarcontraentregaequeataxamnimade
atratividadeiguala2%a.m.Qualamelhoralternativaparaesseprojeto,
analisandooperodode12mesesapsaentrega?

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