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Caractersticas del mercado de capitales chilenos

Jenny Silva Suarez


Finanzas de corto Plazo
Instituto IACC
22 de junio de 2015

Desarrolle un documento escrito o cuadro comparativo donde mencione las diferencias


entre el Mercado de Capitales y la Economa de Chile hasta 1973 y el Mercado de Capitales
y la Economa de Chile a partir de 1974. Compare las diferencias y explique profundizando
3 de ellas.

Mercado de capitales Hasta 1973


Como podemos ver en chile a principios de los aos 1970 se caracterizaba por ser una economa
cerrada, ya que no exista la incorporacin del comercio mundial, la idea era el proteger la
industria chilena, solo se restringa a las exportaciones.
Para ese tiempo la produccin cuprfera era la principal actividad del pas, y era la generadora de
divisas.
Para ese tiempo el papel que jugaba el estado, era un papel determinante, no solo
correspondindole la administracin de este si no que tambin los servicios pblicos y de muchas
otras compaas.
El estado a tener un papel activo dentro de la economa del pas, para este significaba un mayor
gasto fiscal, lo que en muchas veces generaba altos niveles de presiones inflacionarias.
Existieron algunos factores claves que afectaron al mercado de capitales de esos aos, que son:
Tasa de inters
Para esos aos el banco central de nuestro pas, fijaba semestralmente las tazas, debido a esto
adems de otros factores como los niveles inflacionarios vigentes para ese entonces, produjeron
que los valores de las tasas de inters fueran muy negativos.
Adems podemos decir que se presentaba un control estricto sobre las tazas, adems como
sabemos todo el sistema bancario de nuestro pas era de parte del estado.
Podemos ver claramente en la siguiente imagen la elevacin de la tasas de inters para esos aos.

Banco central de Chile (2014)

Inflacin
Para esos aos exista una alta tasa de inflacin, adems no existir ningn sistema que ajustara
dichas tazas provoco un sistema inflacionario, adems provocado por unas bajas tasas de
intereses. La nica forma de proteger la desvalorizacin monetaria era mediante el abono de
capitales.
En la siguiente imagen Adjunto datos respectivo a la inflacin para el 1973 en nuestro pas en
comparacin de otros pases para el mismo ao.

Global-rates.com (2014)

Global-rates.com (2014)

Marco tributario y reglamentario


Para esos aos el sistema tributario chileno lo que tendi fue a reprimir el crecimiento y el
desarrollo de mercados de valeros en chile, la problemtica ms grande que como chile era un
pas que la mayora de sus compaas eran fiscales, el marco tributario y reglamentario siempre
favoreca al estado ms que al sector privado, existi una prohibicin de emitir valores
reajustables, para todas las empresas y servicio era obligacin manejar sus fondos a travs del
banco del estado, adems de existir una prohibicin de dar crdito para la compra de acciones,
etctera.
Por lo tanto por los puntos anteriormente mencionados era muy claro que la economa extranjera
no tena las garantas y los incentivos como para ingresar al pas.

Mercado de capital a partir de 1974


A fines de 1973 en chile como no haba existencia de un mercado de capitales como tal, pero
luego de superado todos las transformaciones tanto econmicas u polticas en nuestro pas,
fueron paulatinamente dejado atrs la fuerte contraccin econmica, as es como el pas comenz
rpidamente a ser dispuesto para la apertura de la economa, por ende la liberacin del mercado
financiero.
Dentro de todos los cambios que se realizaron los mas importantes fueron:

Apertura de mercados
Reduccin de empresas publicas
Eliminacin de distorsiones econmicas
Desarrollo de mercado de capitales
Liberacin de la tasa de inters
Reduccin de las tasas de anclaje
Privatizacin y autorizacin
Aplicacin de indexacin a operaciones con plazo mayor a 90 dias
Eliminacin de normas sobre control de crdito
Creacin de las bases para un mercado abierto
Apertura crdito externo
Reforma tributarias
Ingreso de bancos comerciales y Soc. financieras

Nueva reg. mercado de valores

Como podemos ver en un documento entregado por el centro de estudios tributarios, este no
dice: En trminos generales, se puede distinguir una primera etapa de caractersticas
liberalizadoras que se inicia con la libre determinacin de las tasas de inters y la
privatizacin de la banca. En este perodo se intenta recuperar la autoridad de la
tradicin y de las prcticas contractuales habituales. (Cetuchle.cl, 2014)

Liberacin de las tasas de inters en 1974


Debido a la liberacin de las tasas de inters produce que chile tenga un proceso ms eficiente,
produce un espejo mostrando lo que realmente ahorraban los chilenos en esos das, lo que se
realiza es la baja de los inters por debajo del punto de equilibrio, lo que provoca un cambio en
la economa de ese entonces bajando las tazas para las cuentas de ahorro, se encarece la
intermediacin financiera, y se le suman tazas a los crditos.
Podemos ver caramente el cambio en la imagen anteriormente presentada donde muestra la
sustancial baja de inters a partir de la fecha llegando a un ajuste o media para el 2004.

Inflacin para 1974


Como podemos ver anteriormente exista una inflacin excesiva, casi catastrfica en nuestro pas
como podemos ver en el listado de pases para ese entonces, pero a partir del 1974 las nuevas
polticas ayudaron a los sistemas que producan la inflacin, por ende se logro una estabilizacin
de la inflacin dentro del pas, esto no fue instantneo esto duro varios aos lograr la estabilidad
que tenemos hoy en da.

Marco tributario y reglamentario a partir de 1974


Para este aspecto se realizan algunos cambio para hacer que los privados obtuvieran beneficios al
igual que anteriormente lo hacia el estado.
Se cre una reforma tributaria introduciendo la correccin monetaria y elimina las
discriminaciones tributarias, se eliminaron los incentivos y la retencin de las utilidades por parte
de las sociedades annimas.
Adems se dio apertura dentro del pas a los bancos comerciales y a sociedades financieras, los
que mantenan las cuentas a la vista y a plazo.

Como podemos ver existi un gran cambio desde 1973 ya que paso de ser un mercado apagado,
interno, y sin posibilidades de crecimiento alto, adems no daba ninguna seguridad para
inversionistas extranjeros ya que la mayora de las compaas eran fiscales y eran que obtenan
todos los beneficios.
Luego de esto se abri el mercado se logro paulatinamente tener un mercado mas dinmico, se
incentivo el ingreso de nuevas inversiones extranjeras, adems de mejorar los sistemas de
exportacin dentro del pas, todos los cambios que se hicieron en el pas lograron reformar la
economa y logro tener la actividad que ahora tenemos.

Bibliografa
.- instituto profesional IACC, finanzas de corto plazo contenidos de a semana 5.

.- Cetuchile.cl (2015), Mercado de capitales una mirada retrospectiva, extrado de

www.cetuchile.cl, el 20/06/2015.
.- Hacienda.cl (2015), Que es el mercado de capitales, extrado de online.iacc.cl, el 20/06/2015.