20

A. DEFINICIN: BOLSA DE PRODUCTOS

Una bolsa de productos puede definirse como un recinto de operaciones en el
cual se renen diariamente compradores y vendedores, establecen precios
para modalidades operativas diferentes, es decir un mecanismo instrumental
apto para promover, organizar e institucionalizar un mercado de concentracin
de productos originarios de la regin, sin la presencia fsica de los mismos,
facilitando a quienes invierten todos los elementos necesarios para que se
configure el mercado burstil, partiendo de la base de las prcticas comerciales
y de las necesidades especficas de cada uno de los sectores participantes,
cuyos intereses deben ser resguardados.
Una Bolsa de Productos es un mercado de bienes, servicios y/o instrumentos
financieros y contratos vinculados, con el objetivo de cubrir y transferir el
riesgo de los precios de los productos (UNCTAD-conferencia de las naciones
unidas sobre comercio y desarrollo).
B. TIPOS DE MERCADO
B. 1 Mercados disponibles con entrega inmediata
Es una operacin de contado o con breve plazo entre entrega y pago; es la ms
difundida y practicada por los productores. Operaciones de este tipo se realizan
durante todo el ao, en su mayor parte a travs de comunicaciones telefnicas
entre compradores y vendedores; las cotizaciones en este mercado pueden
evolucionar momento a momento.
Puesto de bolsa con garanta tiene por objeto regular los tipos de garantas que
los Puestos de Bolsa y Licenciatarios debern otorgar y mantener para su
funcionamiento, as como para respaldar los compromisos y obligaciones que
adquieran en la realizacin de operaciones burstiles de cualquier naturaleza.
Est sujeta a la aceptacin de arbitraje que es un mecanismo de resolucin de
conflictos en el que las partes enfrentadas voluntariamente acuerdan someter
la resolucin de la controversia a un tercero imparcial cuya decisin ser
vinculante y tomada en funcin de los datos objetivos y lo que dicten las
normas (arbitraje en derecho) o la justicia (arbitraje en equidad). La diferencia
con la mediacin es que en el arbitraje el tercero decide e impone cul es la
solucin al problema. Se puede dar por contrato de por medio que es un
acuerdo de voluntades, verbal o escrito, manifestado en comn entre dos o
ms personas con capacidad (partes del contrato), que se obligan en virtud del
mismo, regulando sus relaciones relativas a una determinada finalidad o cosa,
y a cuyo cumplimiento pueden compelerse de manera recproca, si el contrato
es bilateral, o compelerse una parte a la otra, si el contrato es unilateral. Es el
contrato, en suma, un acuerdo de voluntades que genera derechos y
obligaciones relativos, es decir, slo para las partes contratantes y sus
causahabientes.
B.2 Mercado de operaciones a trmino (mat)
El MAT es una entidad que registra y garantiza operaciones de futuro y
opciones. No comercializa ni interviene en la formacin de precios, estas
funciones estn reservadas a los operadores que representan a la oferta y a la

demanda. Actuar en el tiempo permite que la oferta y la demanda se

autorregulen , evitando de este modo las bruscas oscilaciones en los precios de
productos, tales como los granos, que se caracterizan por una oferta estacional
y una demanda permanente. El MAT recibe, procesa y difunde todo tipo de
informacin local e internacional sobre las distintas variables que inciden en la
conformacin de los precios que cotiza. Adquirir opciones puede ser planteado
en trminos de obtener un seguro de compra o venta de contratos futuros, lo
que le da derecho a su poseedor a ser titular de un contrato de Futuro a un
precio especificado, en cualquier momento dentro de un determinado perodo,
a travs del pago de una prima.
Aceptacin previa a cambios: son especificaciones que se aceptan antes de
firmar el contrato, que posteriormente no se podrn modificar. Como:

Garantas especiales: Garantas que se dan fuera de lo habitual.

Arbitraje de la bolsa: Mecanismo alternativo para la solucin de
controversias disponibles, en el que las partes interesadas (empresas o
particulares) se someten voluntariamente a la decisin de un Tribunal
Arbitral para que resuelva(n) de modo vinculante y definitivo sus
diferencias.

B3 mercado de futuros
Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes
contratantes a comprar o vender un nmero determinado de bienes o valores
(activo subyacente) en una fecha futura y determinada, y con un precio
establecido de antemano. Estos contratos se negocian en lo que se llama
mercado a trmino o mercado de futuros. En el mercado a futuro el swap, o
permuta financiera, el cual es contrato por el cual dos partes se comprometen
a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Existen dos
motivos por los cuales alguien puede estar interesado en contratar un futuro:

Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el bien

subyacente en el futuro (petrleo, gas, naranjas, trigo, etc.) y lo vender
en un futuro. Con la operacin quiere asegurar un precio fijo hoy para la
operacin de maana.
Operaciones especulativas: La persona que contrata el futuro slo busca
especular con la evolucin de su precio desde la fecha de la contratacin
hasta el vencimiento del mismo.

El objetivo de este tipo de mercado es la cobertura y no el abastecimiento,

como una proteccin que cubra el riesgo.
Cmara de compensacin: La Cmara de Compensacin establece un sistema
de garantas, cuyos ejes bsicos son:

Depsitos de garanta.
Liquidacin diaria de las prdidas y ganancias.

Otras medidas complementarias (lmites de posiciones, comisin de

supervisin y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociacin,
liquidacin y compensacin en tiempo real, etc).

La existencia de la Cmara permite que las partes negociadoras de un contrato

no se obliguen entre s, sino que lo hacen con respecto a la Cmara, lo que
supone eliminar el riesgo de contrapartida y permitir el anonimato de las
partes en el proceso de contratacin.
B4 MERCADO DE OPCIONES
Mercado en el que se negocian los contratos de comprar o vender, a un
determinado precio, un valor o producto especificado y cotizado en dicho
mercado, en el de contado y, en algunos casos, en el de futuros, una vez
transcurrido un plazo. Un contrato de opcin confiere a su titular el derecho a
decidir sobre la ejecucin o abandono de un contrato principal de compraventa
de un activo. De hecho, la mayora de los mercados en los que se negocian
opciones tambin la hacen con futuros (derivados en general), pues las
opciones no son ms que otro tipo de derivado, con mayor flexibilidad que la
contratacin a plazo y de futuros.
C. VENTAJAS DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS
Existen amplias ventajas para los usuarios de las bolsas de productos en el
contexto de un mercado a futuro, entre las que cuentan:
a) PARA LOS AGRICULTORES:
Estos agentes buscan proteccin contra los precios en baja de las
cosechas an en los campos o en los almacenes, tambin buscan
proteccin contra los precios en alza de los insumos comprados.
b) PARA LOS ACOPIADORES
Que necesitan protegerse de precios ms bajos entre el momento que
compran el grano a los agricultores y el momento en que el grano es
finalmente negociado.
c) PARA LOS FABRICANTES
Que tratan de protegerse de los crecientes costos de materia prima o de
las disminuciones en el valor de sus inventarios.
d) PARA LOS EXPORTADORES
Que requiere protegerse del aumento en el costo de los granos y otros
productos que han sido contratados para entrega futura, a un precio fijo,
pero no adquiridos an.
Entre las ventajas y beneficios que ofrece la Bolsa de Productos podemos
mencionar:
Seguridad: Brinda la garanta de pago a los vendedores o productores, y la
entrega en la fecha acordada a los compradores; as como tambin la calidad y
las especificaciones pactadas conforme a las normas de calidad
preestablecidas por la Bolsa. Asimismo, proporciona un mecanismo para la
solucin de conflictos originados en la negociacin en forma eficiente, a travs
de la Cmara Arbitral. Por lo tanto el riesgo de incumplimiento es mnimo.
Tambin cuenta con un fondo de garanta en caso de incumplimiento
Transparencia: Permite contar con informacin detallada y completa
referente a los productos materia de negociacin. Adems, todas y cada una de
las operaciones que se realizan son sometidas previamente al proceso de
subasta pblica (puja), reflejando las condiciones reales del mercado,

alcanzndose as un precio que optimiza los beneficios totales. Todas las

operaciones que se realicen en la Bolsa de Productos deben ser de
conocimiento pblico con lo cual se asegura la transparencia del mercado.
Alternativa de Financiamiento: Los vendedores obtienen una fuente de
financiamiento si pactan operaciones con pago adelantado o entrega en
diferido; y los compradores, si pactan operaciones con pago al crdito. Por otro
lado, los contratos que en ella se transen podran ser tiles como garanta en
operaciones bancarias para lograr mejores condiciones de financiamiento. Por
ejemplo se puede conseguir financiamiento a travs de operaciones de reporte.
Amplio Mercado: Permite obtener un precio real del producto, debido a la
mayor concurrencia de oferentes y demandantes en el mercado, lo que se
traduce en una oferta y demanda ms completa (o real), y posibilita que pueda
programarse la produccin o abastecimiento de manera ptima. Los
compradores y vendedores tienen mayores oportunidades de comprar y vender
debido a que de alguna manera se aseguran a travs del contrato. Tambin les
permite alcanzar mercados no slo locales sino tambin les permite llegar a
todos aquellos mercados que se encuentren en el sistema, siempre y cuando
las condiciones de la negociacin permitan generar beneficios para ambas
partes.
Informacin: La Bolsa de Productos brinda la informacin detallada sobre los
productos y sus operaciones, y toda la informacin necesaria para la toma de
decisiones de produccin e inversin. As mismo proporciona informacin sobre
los precios a los que se efectan, con la seguridad del cumplimiento de las
normas de calidad.
Beneficios: Entre los beneficios econmicos que podemos obtener,
adicionalmente a los beneficios que se logran por ahorro en costos de
transaccin, traslado, eliminacin de intermediarios, de tiempo de acarreo,
mermas y costos de manipuleo, tenemos la inafectacin del pago del IGV del
producto objeto de comercializacin de la Bolsa, ya que el IGV se pagar al
retirar el producto del almacn o al hacerse efectiva la prestacin del servicio:
En la negociacin de productos, la obligacin tributaria se origina nicamente
en la transaccin en que se entregue fsicamente el bien o se preste el servicio,
quedando por tanto inafecta toda operacin anteriormente efectuada con dicho
producto o servicio en Bolsa. Tambin tenemos la exoneracin del Impuesto a
la Renta a la ganancia de capital que se generen de las actividades en la Bolsa,
hasta el 31 de diciembre del 2006.
D. INSTITUCIONES PARTICIPANTES
D1. AGENTES ASOCIADOS
Sociedades annimas o personas naturales
Las sociedades corredoras de productos, como sociedades annimas,
pueden realizar operaciones de compra y venta en las bolsas y cuyo
objeto social exclusivo es la intermediacin de productos y la ejecucin
de las dems actividades complementarias a la bolsa. Los agentes
corredores de productos como personas naturales operan en la bolsa,
tambin como miembros de ella; y los operadores especiales, personas
naturales o jurdicas operan por cuenta propia tomando una sola
posicin por sesin.
Asimismo, dentro de las funciones principales, de las cuales son
responsables los asociados de la bolsa, se encuentra, el administrar de

una manera precisa y adecuada los mrgenes de sus clientes, lo cual

deber estar en concordancia con la poltica de los mrgenes que la
bolsa da.
Operadores especiales/no intermediacin
Personas naturales o jurdicas que podrn actuar en la bolsa
directamente y por cuenta propia, asumiendo una sola posicin sea de
compra o de venta en las negociaciones que realicen con un mismo
producto.

D2. INSTITUCIONES REGULADORA

CONASEV: Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores.
Las Bolsas de Productos, las Cmaras de Compensacin, los Corredores de
Productos, los Operadores Especiales, as como las operaciones que se realicen
en este mecanismo estn sometidos al control y supervisin de la Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV. Para estos efectos, la
CONASEV tendr las mismas atribuciones que la Ley le confiere respecto a las
Bolsas de Valores en cuanto no sean incompatibles con las disposiciones de la
presente ley.
Son facultades adicionales de la CONASEV, las siguientes:
a) Aprobar los estatutos, reglamentos internos, sus modificaciones y, en
general, las normas propuestas por las Bolsas de Productos y las Cmaras de
Compensacin.
b) Establecer el patrimonio, capital y garantas mnimos de los Corredores de
Productos y de las Cmaras de Compensacin, segn el caso; dictar las normas
complementarias de carcter general que debern observar las Bolsas, los
Corredores y las Cmaras de Compensacin, as como normar la inscripcin de
los productos en Bolsa y su exclusin del Registro Pblico de Valores e
intermediarios.
c) Registrar los productos negociados en Bolsa, as como a los Corredores y
Operadores Especiales que en ella operan. Fiscalizando los productos que sean
adquiridos conforme a ley.
d) Determinar las tasas por los servicios que preste CONASEV.
e) Excepcionalmente y de conformidad con los reglamentos podr admitir,
rechazar o excluir a los miembros de las Bolsas de Productos.
f) Suspender la negociacin de productos con sujecin al Reglamento de la
presente ley, en los casos que pueda existir perjuicio para los inversionistas por
razones ajenas a las condiciones normales del mercado o cuando se efecten
operaciones no conformes a los reglamentos o a los usos mercantiles.
g) Sancionar con amonestacin, multa, intervencin, suspensin o revocacin
de la autorizacin de funcionamiento a las Bolsas, Cmaras de Compensacin,
Corredores de Productos u Operadores Especiales por las infracciones
previamente tipificadas.
h) Intervenir administrativamente a las personas que sin la autorizacin
correspondiente realizan actividades exclusivas de las Bolsas, Corredores de
Productos, Operadores Especiales y/o Cmaras de Compensacin, as como
proceder a la clausura de sus oficinas.

i) Resolver, en la va administrativa, las reclamaciones que se originen en

disposiciones emanadas por la CONASEV.
D3. CAMARA ARBITRAL
Es un rgano superior nombrado por la Asamblea General de accionistas.
Su funcin principal es servir de tribunal arbitrador, ante cualquier diferendo
que surja entre las partes, en lo referente a incumplimiento, rescisin de
contratos, fijacin de bonificaciones o descuentos por calidad de la mercanca
entregada, estadas de los medios de transporte en la entrega y despacho de
productos, aceptacin o rechazo de normas tcnicas y declaracin de recibo o
rechazo de productos. El nmero de rbitros estar en funcin de la diversidad
de productos que se negocien en la Bolsa.
Con el fin de dirimir diferencias o conflictos que pueden surgir en la ejecucin
de los contratos de compra-venta principalmente por razones de calidad del
producto, las bolsas cuentan con un comit arbitral compuesto por
profesionales de gran solvencia tcnica y moral, especialistas en normatividad
y anlisis de calidad.
Los veredictos del comit arbitral son de obligatorio cumplimiento por las
partes y se emiten por mayora de votos tomando como referencia un
reglamento de calidades elaborado por la misma cmara arbitral y aprobado
por los rganos oficiales competentes. Conflictos ajenos a la calidad del
producto son resueltos en otras instancias. Corresponde tambin a la cmara
arbitral, ejecutar las disposiciones sobre la homogeneidad de productos, a fin
de determinar la calidad de los mismos.
D4. CAMARA DE COMPENSACIN
La cmara de compensacin es un instrumento esencial en el desarrollo de las
operaciones a futuro, ya sea como una institucin afiliada o perteneciente a la
misma bolsa, tiene como funcin principal el asegurar la integridad financiera
de las transacciones a futuro, sea garantizando directamente algunos
contratos, o estableciendo un elaborado mecanismo de autorregulacin para
mantener la salud de las finanzas de todos los asociados.
Asimismo, la cmara de compensacin se convierte en parte en todos los
contratos a futuro, constituyndose en un intermediario muy simple y
conveniente para el ajuste y liquidacin de contratos. La cmara de
compensacin de mercado de futuros acta en la prctica como una vendedora
de todos los compradores, y compradora de todos sus vendedores, asegurando
de este modo a uno y otro el xito y liquidacin de sus respectivas posiciones.
Registrndose de este modo, en dos ocasiones cada transaccin, estipulando
en las mismas las caractersticas propias de stas, tales como producto
transado, volumen, precio pactado, mes de entrega, y con quin se lleva a
cabo la transaccin.
Por lo tanto, los compradores y vendedores de contratos a futuro no crean
obligaciones financieras entre s, sino ms bien contrae obligaciones hacia la
cmara de compensacin. Para cumplir con estos objetivos, una cmara de
compensacin, se vale entre otros, de so instrumentos o mecanismos bsicos:
un margen inicial, tambin llamado margen original o general, el cual es el

monto mximo de variacin en el precio, y el ajuste de fecha o ajuste

diario, el que tiene como objetivo asegurar las prdidas provenientes de las
fluctuaciones desfavorables de los precios, permitiendo pagar y ajustar al que
tenga que recibir y cobrar o ajustar al que tenga que pagar. Los mrgenes
originales suelen ser depsitos en efectivo o algn valor documentario que la
bolsa exige como requerimiento de apertura de una posicin a futuro, sea sta
de compra o de venta. Este se constituye en un tipo de seguro para la bolsa,
as como para terceros, contra insolencias posibles por parte de los titulares de
los contratos. Estos ltimos sern devueltos en su totalidad al momento de
producirse la liquidacin de los compromisos burstiles.
E. PARTICIPANTES NEGOCIADORES
E1. COBERTURADORES
Son aquellas personas que asumen una posicin en un mercado a futuros, con
el objetivo de minimizar el riesgo de una prdida financiera asociada a un
cambio adverso en los precios de un producto. De manera que se asegura un
precio hoy sin tener la posibilidad de obtener grandes ganancias ni grandes
prdidas. Un coberturador puede ser un agricultor, un acopiador, un
comerciante (compra y venta), etc.

E2.ESPECULADORES
Son agentes que se encuentran dispuestos a asumir el riesgo asociado a
cambios en los precios de los productos, realiza transacciones a futuro con
productos, con el objetivo de conseguir lucros a travs de movimientos
acertados en los precios.
Utiliza su capital de riesgo en diferentes alternativas a fin de obtener provecho
de las fluctuaciones favorables de precios del mercado, comprando cuando
considere que los precios irn a subir, y vendiendo cuando los precios van a
caer.
F. CONDICIONES BASICAS DE FUNCIONAMIENTO
Hay condiciones previas importantes para el xito de las Bolsas de productos
agrcolas. La heterogeneidad entre las actividades y los niveles de xito de
diversas Bolsas en LAC sugieren que, aparte de los factores y aspectos de
polticas (apoyo al comercio y a la produccin rural), hay otros requerimientos o
precondiciones, algunas especiales o nicas en algunos pases, que son los que
determinan el xito de las bolsas agrcolas.
Dimensin, liquidez y volumen de mercado:
La dimensin y un mnimamente elevado volumen de negociacin son cruciales
para la viabilidad a largo plazo de las bolsas agrcolas. Cuando la dimensin y
el volumen del mercado son reducidos, no hay garanta de que los agricultores
y los compradores puedan vincularse y cerrar operaciones.

Un nmero elevado de contratos negociados es crucial para reducir la

volatilidad de precios. Esta precondicin es aplicable, tanto para las bolsas en
las que se negocian futuros y opciones agrcolas como para las dedicadas a
contratos cash y forward. En este contexto, la liquidez del mercado significa
que la compra y venta de un producto en un lapso muy corto de tiempo no
debera provocar un cambio significativo de precio o bien una prdida menor
de valor. En otras palabras, debera negociarse un nmero elevado de
productos fsicos (o financieros) para que la competencia de compras, ventas, y
la apertura de posiciones largas o cortas, contribuya a reducir la volatilidad,
conforme a la ley de grandes nmeros. Asimismo, cuando un mercado es
lquido, ayuda a los participantes a abrir, cambiar, y cerrar posiciones, con
facilidad y de inmediato. Un umbral mnimo de liquidez es frecuentemente
necesario para atraer inversores e intermediarios a la bolsa. El nivel mximo de
liquidez depender de cada producto y del mercado financiero.
Marco Institucional y Regulatorio
Reglas claras y transparentes son esenciales para todos los participantes del
mercado y los potenciales interesados. La falta de transparencia ha eliminado
la competencia en algunos pases. Las normas sobre membrecas y lmites o
los capitales mnimos y requisitos para negociacin, deben ser establecidas por
los participantes y difundidas pblicamente. Asimismo, las bolsas deben poder
atraer a participantes locales e internacionales. Como consecuencia de la
introduccin de contratos de futuros y opciones ello requerir la adopcin de
regulaciones financieras a la par de leyes internacionales.
Las normas de acceso y la intervencin del sector pblico son tambin claves
para el desarrollo de las bolsas de productos agrcolas. Sin embargo, la
transparencia del marco legal y regulatorio no es siempre suficiente. An
cuando las reglas son claras, las mismas deben estimular el acceso de
protagonistas del sector privado (corredores, intermediarios, operadores) para
promocionar la participacin y la negociacin dentro de la bolsa, en lugar de
hacerlo fuera de sta. Un ejemplo de reglas excesivamente estrictas consiste
en requisitos de excesos en la capitalizacin para intermediarios o limitar su
nmero en la bolsa. Un ejemplo de promocin en las bolsas agrcolas ha
consistido en incentivos impositivos a los participantes en agronegocios si
stos operan en la Bolsa.
Intermediarios Financieros
La importancia de los intermediarios financieros para compartir el riesgo de
crdito. Las Bolsas que negocian instrumentos financieros (futuros/opciones)
actan como cmaras de clearing, compensando contratos entre los diversos
participantes, reduciendo el riesgo de incumplimiento de contraparte.
Actuando como contraparte de cada posicin, la Bolsa transfiere el riesgo de
un participante comercial a otro, efectuando una funcin de crdito/contraparte
de la funcin de administracin del riesgo para el mercado. Todas las
operaciones estn soportadas financieramente por la misma Bolsa o por su
propia o externa cmara de compensacin y ello es frecuentemente una razn
clave para el establecimiento de una bolsa de productos financieros: cuando
hay suficientes compradores y vendedores en el mercado efectuando

transacciones mltiples, ya que el costo del manejo y la exposicin del riesgo

de crdito es muy elevado. Por tanto, la funcin de la cmara de clearing es
asegurar que el riesgo de crdito de contraparte es compartido y absorbido por
todos. Por lo tanto, el nmero de intermediarios financieros debe ser elevado y
deben tener el deseo de utilizar la cmara
Los intermediarios financieros no son imprescindibles para las bolsas de fsico y
forwards. Sin embargo un incentivo importante para compradores y
vendedores de productos agrcolas en las bolsas de fsico, es la posibilidad de
obtener un acceso ms fcil a la comercializacin y el financiamiento,
mediante la utilizacin de certificados de depsito de mercaderas y otros
instrumentos.
Agronegocios Comprometidos
Los participantes en Agronegocios son esenciales para el desarrollo de las
bolsas, por ser los principales beneficiarios. Supermercados, plantas de
procesamiento, comerciantes, distribuidores, exportadores e importadores de
alimentos, transportistas, almacenadores, proveedores de insumos y,
naturalmente, los agricultores, deben visualizar los beneficios de operar a
travs de la bolsa, en lugar de hacerlo fuera de sta.
Contratos Estandarizados pero diferenciados
La mayor parte de los productos agrcolas negociados en Bolsas necesitan
identificarse mediante estndar y grados de calidad objetivamente acordados.
En su defecto, ello podra afectar el desarrollo de las bolsas. Los productos
requieren normas de calidad para determinar un precio de referencia. Sin
embargo, debe destacarse que fuera de los mercados fsicos de gran
desarrollo, no debera haber impedimento para que las partes acuerden
convenios bilaterales sobre productos no estandarizados, de acuerdo a sus
conveniencias. stos pueden sujetarse a los controles de laboratorios y
arbitraje. La diferenciacin de los contratos es crucial para evitar competencia
y reducir el riesgo de base. Debido a que las bolsas de productos agrcolas
cuentan con variedad de contratos agrcolas estandarizados, los mercados
futuros de Latinoamrica podran tener problemas si ofrecen los mismos
contratos a negociacin, en particular de aqullos productos cuyas
caractersticas y precios estn altamente correlacionados con los de los
mercados internacionales.
G. PRINCIPALES OBSTCULOS EN EL PER
Insuficiencia de conocimiento por parte de los operadores de la existencia y
caractersticas del nuevo sistema comercial.
Inercia tradicional, especialmente por parte de los productores agropecuarios
para aceptar sistemas fuertemente innovadores
Conflictos potenciales con intereses privados, como consecuencia de la alta
concentracin mayorista

Estatus y reglamentos deficientes, no estn sujetos a ningn control externo

sobre su funcionamiento
Cultura del cumplimiento: Al firmarse un contrato, generalmente, se reducen
los riesgos de la transaccin, pero el contrato en s no est exento de algunos
riesgos. Si, por ejemplo, el productor que firma un contrato de entrega futura
no logra cumplir las metas de produccin, podra verse obligado a adquirir el
faltante en el mercado de fsicos para cumplir su compromiso, lo que le puede
acarrear prdidas, si el precio en el mercado ha subido.

BIBLIOGRAFA

Reglamento Procesal De Arbitraje Del Centro De Arbitraje Del Colegio De

Abogados De Lima, Disponible En: http://www.cal.org.pe/v1/wpcontent/uploads/centro_arbitraje_2014/reglamento_procesal_arbitraje_ce
ar_cal.pdf
Mercados De Opciones, Lpez Domnguez Ignacio, Disponible En:
http://www.expansion.com/diccionario-economico/mercados-deopciones.html
Mercados De Futuros Y Opciones, Flra BOLETIN INFORMATIVO, Disponible
En: http://www.fira.gob.mx/Nd/BF1_Mercados_de_Futuros_y_Opciones.pdf
Lizarazo M. Luis Jos, LA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS EL
MERCADO DE FSICOS
Arias D. Ferreira Lamas A. y Kpaka Musa, BOLSAS DE PRODUCTOS
AGRCOLAS EN LATINOAMRICA Y EL CARIBE. Expertos del Banco
Mundial, en la Regin de Amrica Latina y el Caribe. Marzo, 2011.
Millones Olano L. ESTUDIO DE PRE - FACTIBILIDAD PARA EL
ESTABLECIMIENTO DE UNA BOLSA DE PRODUCTOS AGROPECUARIOS EN
EL PER. Instituto Interamericano de Cooperacin para la agricultura
(IICA-oficina Per), Lima, Enero-1993.
Resolucin CONASEV N 036-2007-EF/94.01.1. REGLAMENTO DE LA
CAMARA ARBITRAL DE LA BOLSA DE PRODUCTOS DEL PER S.A.
Ley sobre Bolsa de Productos. Ley N 26361. 23 DE SETIEMBRE DE 1994.
LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA: UNA ALTERNATIVA VIABLE DE
COMERCIALIZACIN. Guillermo Arturo Remicio Montero, UNIVERSIDAD
DE PIURA. Piura, 06 de Abril de 2004.