You are on page 1of 8

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved.

. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

MATEMTICAS FINANCIERAS

No

CUOTA

INTERS

AMORTIZ

9.000.000

9.000.000

100.000.000

SALDO

31.750.000

6.750.000

25.000.000

75.000.000

29.500.000

4.500.000

25.000.000

50.000.000

27.250.000

2.250.000

25.000.000

25.000.000

25.000.000

25.000.000

Este sistema de amortizacin no viene programado en las calculadoras financieras,


por lo tanto, el clculo del valor de las cuotas y su composicin se debe hacer en
forma manual.
En el apndice se propone la funcin de Excel Buscar objetivo, que resuelve una
ecuacin de una variable y que permite resolver cualquier sistema de pago siguiendo
un procedimiento financiero razonable. Con el uso de esta funcin el lector podr
aprender a construir esta tabla de amortizacin y cualquiera otra en una forma rpida
y prctica.

Apndice. Funcin buscar objetivo de Excel


Buscar objetivo es un instrumento de Excel que resuelve ecuaciones de una variable. Se
utiliza para hallar el valor de una variable especfica incluida en una frmula, igualando
esta ltima a un resultado determinado, que generalmente es cero. La funcin Buscar
objetivo permite ajustar una proyeccin para lograr un objetivo determinado, lo que
significa que con esta herramienta se pueden construir tablas de amortizacin con
todos los esquemas de pago posibles, ajustando el saldo final a cualquier valor, que
por lo general es cero.

Referencias relativas y absolutas


En Excel, al escribir las frmulas que posteriormente se van a copiar, es importante
definir el tipo de referencia en las direcciones de las celdas. Normalmente el Excel
trabaja con direcciones relativas, cuya notacin se crea tecleando la letra de la columna
seguida del nmero de la fila. El Excel, al copiar una frmula, ajusta las referencias
relativas a la nueva posicin de la frmula. La mayora de las veces se necesita, al
copiar una frmula, conservar la referencia de una celda (por ejemplo, una tasa de
inters); en este caso se utiliza la referencia absoluta con el fin de que al ajustar las
referencias el valor de la celda permanezca constante, para lo cual se escribe el signo
pesos antes y despus de la letra de la columna.
1

10.000.000

3.00%

REFERENCIA RELATIVA

REFERENCIA ABSOLUTA

=A1*B1

=A1*$B$1

=A2*B2

=A2*$B$1

=A3*B3

=A3*$B$1

=A4*B4

=A4*$B$1

EBSCO Publishing : eBook Collection (EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO
DE MEXICO
CAPTULO
DOS
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723

95

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS

Al copiar la frmula =A1*B1 (columna C) en las celdas C3, C4 y C5, el Excel ajusta a su
nueva posicin las referencias de las celdas. Al copiar la frmula =A1*$B$1 (columna
D) en las celdas D3, D4 y D5 el Excel conserva la referencia de la celda B1.
A continuacin desarrollaremos ejercicios con diferentes formas de pago utilizando la
funcin de Excel Buscar objetivo, que le aportarn al lector una importante herramienta
de clculo en la solucin de los problemas de las matemticas financieras.
Ejemplo. Una deuda de $ 10.000.000, financiada con una tasa del 3% mensual, se va
a pagar con 6 cuotas mensuales iguales. Calcular la primera cuota y construir la tabla
de amortizacin del prstamo.
La primera plantilla de la hoja electrnica podr ser de la siguiente forma:
A

10000000

3.00%

No.

Cuota

100

=B4

Inters

Amortiz.

Saldo
=A1

=B5

=B6

=B7

9
6

=E3*B$1

=B4-C4

=E3-D4

=B8

Cuando se construyen tablas de amortizacin, el secreto para trabajar con la


herramienta Buscar objetivo est en hacer depender las cuotas futuras, de la segunda
en adelante, de la primera cuota. A la celda B4, que corresponde a la primera cuota,
se le asigna cualquier valor, 100 en este caso. Esta cuota (B4) de la cual dependen
las dems, debe ser un nmero, no una frmula, y el resto debe estar encadenado
a esta primera celda por medio de frmulas. La segunda cuota (B5) es igual a la
primera (=B4).
Como las cuotas tienen que ser iguales, se copia la frmula de la siguiente manera:
haga clic en la celda B5, que desea insertar en las celdas B6, B7, B8 y B9. Aparece en
la esquina inferior derecha de la celda B5 un pequeo cuadro llamado controlador de
relleno. Al colocar el puntero del ratn en el cuadro toma la forma de una cruz. Arrastre
la cruz sobre las celdas que desea rellenar (B6, B7, B8 y B9) y luego suelte el botn
del ratn. Debe aparecer 100 en cada celda. El valor de los intereses es igual al saldo
inicial (E3) por la tasa de inters (B1). Se observa que en esta frmula (=E3*$B$1) se
escribi el signo pesos antes y despus de la letra B (referencia absoluta) para que se
conserve la referencia de la celda B1. El valor de la amortizacin (abono a capital) es
igual al valor de la cuota (B4) menos el valor de los intereses (C4), y el saldo es igual
al saldo del perodo anterior (E3) menos el abono a capital (D4). Este procedimiento
: eBook
(EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO DE MEXICO
JHONNY DE JESS
MEZA Collection
OROZCO
96EBSCO Publishing
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

MATEMTICAS FINANCIERAS

de clculo de intereses, abono a capital y saldo es igual para cualquier sistema de


amortizacin de crditos. Para rellenar las otras celdas, haga clic en la celda C4 y
recorra hasta la celda E4 y suelte el botn del ratn. Haga nuevamente clic en E4 y
arrastre la cruz para rellenar todas las celdas que estn en blanco y suelte el botn
del ratn.
La tabla de amortizacin preliminar, despus de realizados los clculos anteriores,
debe quedar as:
A

10000000

3.00%

No.

Cuota

Inters

Amortiz.

Saldo
10000000

100

300000

-299900

10299900

100

308997

-308897

10908797

100

318263.91

-318163.91

10926960.91

100

327808.83

327708.83

11254669.74

100

337640.09

-337540.09

11592209.83

100

347766.29

-347666.29

11939876.12

Para ajustar la proyeccin del crdito, haga clic en la celda E9, que es la celda que
corresponde al saldo final que debe tomar un valor de cero para que se amortice la
deuda. En este ejemplo, la variable a calcular es el valor de la cuota B4 con un saldo
(E9) de cero. Haga clic en herramientas y clic en Buscar Objetivo. Debe aparecer el
siguiente cuadro de dilogo:

En la casilla Definir celda se indica la celda que nos interesa que tome cierto valor,
en este caso es la celda E9 que corresponde al saldo final. En la casilla con el valor se
indica el valor que se desea que tome la casilla anterior (E9), en este caso un valor
de cero, y en la casilla para cambiar celda se indica la celda que debe tomar un valor,
en este caso la celda B4 que es la primera cuota. Se oprime aceptar y el programa
le hace iteraciones hasta que aparece el mensaje: La bsqueda con la celda E9 ha
encontrado una solucin. En la tabla de amortizacin definitiva aparece una cuota
mensual de $ 1.845.975 y se pueden apreciar todos los valores de intereses, abono
a capital y saldos.
EBSCO Publishing : eBook Collection (EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO
DE MEXICO
CAPTULO
DOS
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723

97

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS

Utilizando el mismo procedimiento se puede hacer sensibilidad del prstamo,


cambiando en la misma hoja de clculo una o varias variables al mismo tiempo
(incluyendo la primera cuota) y se obtiene el nuevo resultado repitiendo el
procedimiento de Buscar objetivo. Por ejemplo, si le damos a la tasa de inters un
nuevo valor del 2% y utilizamos la funcin Buscar objetivo, obtenemos una cuota de
$ 1.785.258.12.
Si, para este ejemplo, la variable a calcular es el valor del prstamo (A1), conocido
el valor de la primera cuota (B4) y la tasa de inters (B1), se coloca en la celda A1
cualquier valor y en el cuadro de dilogo se incluye la celda A1 en el cuadro para
cambiar celda, para indicar que es este el valor a calcular.
Ejemplo. Una obligacin de $ 10.000.000 se financia al 3.0 % mensual y se desea
pagar con 6 cuotas que crecen $ 10.000 cada mes (gradiente lineal creciente). Calcular
la primera cuota.
La primera plantilla de la hoja electrnica podr ser de la siguiente forma:
A

10.000.000

3.00%

10.000

No.

Cuota

100
=B4+$C$1

Inters

Amortiz.

Saldo

=E3*$B$1

=B4-C4

=E3-D4

=A1

A la celda B4, que corresponde a la primera cuota, se le asigna un valor arbitrario, 100
en este caso. Se hace clic en la celda B5 y se ingresa la frmula = B4 + $C$1 (referencia
absoluta), para indicar que la segunda cuota es igual a la primera ms $ 10.000. Para
copiar esta frmula en las celdas B6, B7, B8 y B9, se hace clic en la celda B5 y en la
esquina inferior derecha aparece un pequeo cuadro. Al colocar el puntero del ratn
en este cuadro, aparece una cruz. Arrastre la cruz hasta rellenar las celdas y suelte el
botn del ratn. Haga clic en la celda C4 y recorra hasta la celda E4 y suelte el botn
del ratn. Con el procedimiento de relleno arrastre hasta rellenar todas las celdas
restantes que estn en blanco. Haga clic en la celda E9, haga clic en herramientas y
clic en buscar objetivo. En el cuadro de dilogo que aparece, ingrese E9 en la casilla
Definir celda; el nmero cero en la casilla con el valor y B4 en la casilla para cambiar
celda, y oprima aceptar. El valor de la primera cuota es de $ 1.821.836.67.
Utilizando el mismo procedimiento se puede hacer sensibilidad del prstamo,
cambiando en la misma hoja de clculo una o varias variables al mismo tiempo
: eBook
(EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO DE MEXICO
JHONNY DE JESS
MEZA Collection
OROZCO
98EBSCO Publishing
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

MATEMTICAS FINANCIERAS

(incluyendo la primera cuota) y se obtiene el nuevo resultado repitiendo el


procedimiento de Buscar objetivo.
Para el caso de un gradiente lineal decreciente el procedimiento es el mismo, slo
basta con cambiar la frmula =B4+$C$1 por =B4-$C$1.
Ejemplo. Una obligacin de $ 10.000.000 se financia al 3.0 % mensual y se desea pagar
con 6 cuotas que aumentan cada mes en un 5 % (gradiente geomtrico creciente).
Calcular la primera cuota.
La primera plantilla de la hoja electrnica podr ser de la siguiente forma:
A

10.000.000

3.00%

5.00%

No.

Cuota

Inters

100

=B4*(1+$C$1)

Amortiz.

Saldo
=A1

=E3*$B$1

=B4-C4

=E3-D4

9
6

A la celda B4 que corresponde a la primera cuota se le asigna un valor arbitrario, 100


en este caso. Se hace clic en la celda B5 y se ingresa la frmula = B3*(1+$C$1), para
indicar que la segunda cuota es igual a la primera incrementada en un 5 %. La celda
donde aparece la tasa de incremento de las cuotas se ingresa con referencia absoluta.
Para copiar esta frmula en las celdas B6, B7, B8 y B9, se hace clic en la celda B5 y en la
esquina inferior derecha aparece un pequeo cuadro. Al colocar el puntero del ratn
en este cuadro aparece una cruz. Arrastre la cruz hasta rellenar las celdas y suelte el
botn del ratn. Haga clic en la celda C4 y recorra hasta la celda E4 y suelte el botn
del ratn. Con el procedimiento de relleno arrastre hasta rellenar toda las celdas
restantes que estn en blanco. Haga clic en la celda E9, haga clic en herramientas y
clic en buscar objetivo. En el cuadro de dilogo que aparece, ingrese E9 en la casilla
Definir celda; el nmero cero en la casilla con el valor y B4 en la casilla para cambiar
celda, y oprima aceptar. El valor de la primera cuota es de $ 1.635.202.62.
Utilizando el mismo procedimiento se puede hacer sensibilidad del prstamo,
cambiando en la misma hoja de clculo una o varias variables al mismo tiempo
(incluyendo la primera cuota) y se obtiene el nuevo resultado repitiendo el
procedimiento de Buscar objetivo.
Para el caso de un gradiente geomtrico decreciente el procedimiento es el mismo,
slo basta con cambiar la frmula =B4*(1+$C$1) por =B4*(1-$C$1).
EBSCO Publishing : eBook Collection (EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO
DE MEXICO
CAPTULO
DOS
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723

99

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS

Ejemplo. Se hacen depsitos de $ 100.000 cada mes, durante 6 meses, en una cuenta
de ahorros que paga una tasa del 1.0 % mensual. Calcular el saldo en la cuenta de
ahorros al final del sexto mes.
La primera plantilla de la hoja electrnica podr ser de la siguiente forma:
A

No.

Depsito

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

100.000

Inters

Depsito+Inters

Saldo

=E4*$B$1

=B5+C5

=D5+E4

1.00%

=B4

En la celda B4 escribimos 100.000, que corresponde al primer depsito. El saldo al final


del primer mes ser igual al primer depsito. En la celda B5 escribimos 100.000 que
corresponde al segundo depsito. En la celda C5 calculamos el valor de los intereses
que genera el primer depsito. En la celda D5 escribimos el valor del segundo depsito
ms los intereses del primer depsito. El saldo al segundo mes ser igual al valor del
primer depsito ms el valor del segundo depsito ms el valor de los intereses del
primer depsito. Hacemos clic en la celda C5 y barremos hasta la celda E5 y soltamos
el botn del ratn. Hacemos clic en la celda E5 y en la esquina inferior derecha aparece
un pequeo cuadro. Al colocar el puntero del ratn en este cuadro, aparece una cruz.
Arrastre la cruz hasta rellenar las celdas y suelte el botn del ratn. En la celda E5 aparece
el valor del saldo acumulado en la cuenta de ahorros, que es de $ 615.201.50.
Este procedimiento nos permite observar cmo operan las cuentas de ahorro y cmo
entender mejor el clculo del valor futuro de una anualidad vencida.
Ejemplo. Un crdito bancario por valor de $ 4.000.000 se est pagando con 6 cuotas
mensuales de $ 833.498.62. Calcular la tasa de inters que le cobraron.
A

4.000.000

2.00%

Cuota

Inters

Amortizacin

Saldo

=E3*$B$1

=B4-C4

=E3-D4

No.

833.498.62

833.498.62

833.498.62

833.498.62

833.498.62

=A1

9
6
833.498.62

: eBook
(EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO DE MEXICO
JHONNY DE JESS
MEZA Collection
OROZCO
100EBSCO Publishing
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

MATEMTICAS FINANCIERAS

En la celda B1 escribimos un valor cualquiera, 2,00 %, que corresponde al valor de


la tasa que vamos a calcular. Despus de realizados los clculos en las celdas C4, D4
y E4, hacemos clic en la celda C4 y con el botn oprimido barremos hasta la celda
E4 y soltamos el botn del ratn. Nos ubicamos en la celda E4 y con la cruz que se
activa en la parte inferior derecha copiamos hasta E9. Hacemos clic en herramientas
y en Buscar objetivo y llenamos el cuadro de dilogo de la siguiente forma: Definir
celda E9, con el valor de cero para que se amortice el crdito y para cambiar la celda
B1, que es el valor que queremos obtener. Se oprime aceptar y aceptar y obtenemos
un valor de B1 = 6.78 %.
Supongamos, ahora, que las cuotas se pagan en forma anticipada. Calcular la tasa
de inters.

4.000.000

2.00%

No.

Cuota

833.498.62

833.498.62

833.498.62

833.498.62

833.498.62

833.498.62

Inters

Amortizacin

Saldo
=A1-B3

=E3*$B$1

=B4-C4

=E3-D4

En la celda B3 escribimos el valor de la primera cuota. El saldo inicial ser igual al valor
del prstamo menos el valor de la primera cuota. Como la primera cuota se paga en
cero, la sexta cuota se paga en 5. Despus de realizados los clculos en las celdas C4,
D4 y E4, hacemos clic en la celda C4 y con el botn oprimido barremos hasta la celda
E4 y soltamos el botn del ratn. Nos ubicamos en la celda E4 y con la cruz que se
activa en la parte inferior derecha copiamos hasta E8. Hacemos clic en herramientas
y en Buscar objetivo y llenamos el cuadro de dilogo de la siguiente forma: Definir
celda E8, con el valor de cero para que se amortice el crdito y para cambiar la celda
B1, que es el valor que queremos obtener. Se oprime aceptar y aceptar y obtenemos
un valor de B1 = 9.91 %.
Ejemplo. El banco ganadero concede un crdito por valor de $ 100.000.000 a una
tasa de inters del 36 % trimestre vencido, con un plazo de un ao. La restitucin
del capital se har en 4 cuotas trimestrales iguales. Calcular el valor de las cuotas y
construir la tabla de amortizacin.

EBSCO Publishing : eBook Collection (EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO
DE MEXICO
CAPTULO
DOS
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723

101

Copyright 2010. Ecoe Ediciones. All rights reserved. May not be reproduced in any form without permission from the publisher, except fair uses permitted under U.S.
or applicable copyright law.

EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS

100.000.000

9.00%

No.

Cuota

Inters

Amortizacin

Saldo
=A1

=C4+D4

=E3*$B$1

=$A$1/$C$1

=E3-D4

En la celda A1 escribimos el valor del prstamo y en la celda B1 escribimos la tasa


efectiva trimestral. El sistema de amortizacin contempla abonos iguales a capital
cada trimestre, que resultan de dividir el valor del prstamo entre el nmero de cuotas
(para que se conserve el valor constante de las cuotas utilizamos las referencias
absolutas). El saldo al principio de cada perodo ser igual al saldo anterior menos el
abono a capital. Los intereses se calculan sobre el saldo anterior. El valor de las cuotas
ser igual al valor de los intereses ms el abono a capital. Una vez desarrolladas las
operaciones en las celdas B4, C4, D4 y E4, hacemos clic en B4 y barremos hasta E4 y
soltamos el botn del ratn. Hacemos clic en E4 y con el procedimiento de relleno
arrastramos hasta rellenar todas las celdas restantes hasta E7. El valor de las cuota
es: C1 = $ 34.000.000; C2 = $ 31.750.000, C3 = $ 29.500.000 y C4 = $ 27.250.000.
Observamos que cada cuota es igual a la anterior menos $ 2.250.000, lo que constituye
un gradiente lineal decreciente.
Ejemplo. Con los datos del ejemplo anterior, calcular el valor de las cuotas pero
asumiendo una tasa del 36 % trimestre anticipado.
Es el mismo crdito del ejemplo anterior, pero en este caso se pagan intereses
anticipados.
A

100.000.000

9.00%

No.

Cuota

=A1*$B$1

=C4+D4

Inters

Amortizacin

Saldo
=A1

=E3*$B$1

=$A$1/$C$1

=E3-D4

7
4

En el momento cero, momento en que se recibe el prstamo, se pagan los intereses


anticipados del primer trimestre. Al final del primer trimestre se abonan $ 2.500.000
y sobre el saldo pendiente se pagan los intereses anticipados. El valor de las cuota es:
C1 = $ 31.750.000, C2 = $ 29.500.000, C3 = $ 27.250.000 y C4 = $ 25.000.000.
: eBook
(EBSCOhost) - printed on 12/20/2013 1:06 AM via EL COLEGIO DE MEXICO
JHONNY DE JESS
MEZA Collection
OROZCO
102EBSCO Publishing
AN: 478467 ; Meza Orozco, Jhonny de Jesus.; Evaluacion financiera de proyectos
Account: s1191723