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VH-W CAPÍTULO 1: EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Desde 1950 los directores financieros empezaron a tomar un papel más activo en la selección de
los proyectos de inversión de capital. Deben tener la flexibilidad para adaptarse al cambiante
entorno externo para que su empresa sobreviva, complementando las medidas de desempeño
tradicionales con nuevos métodos que den mayor importancia a la incertidumbre y a las
suposiciones. Aunque las técnicas de administración financiera cambian, los principios no.
Mediante la eficiencia en la adquisición, el financiamiento y el manejo de los bienes, el director
financiero hace su contribución a la empresa y a la vitalidad y el crecimiento de la economía como
un todo.
1.1. ¿Qué es la administración financiera?
La función de decisión de la administración financiera puede desglosarse en 3 áreas importantes:
decisiones de inversión (adquisición), financiamiento y administración de bienes con alguna meta
global en mente. Estas tres áreas de decisión se interrelacionan: la decisión de adquirir un bien
necesita financiamiento y manejo de ese bien, mientras que financiar y manejar los costos afecta
la decisión de invertir. Juntas determinan el valor de la empresa para sus accionistas.
- Decisión de inversión: es la decisión más importante de las 3 en cuanto a la creación de valor.
Comienza con una determinación de la cantidad total de bienes necesarios para la compañía.
Por otro lado, la desinversión no debe ignorarse.
- Decisión financiera: director financiero se ocupa de los componentes del lado derecho del
balance. La política de dividendos debe verse como parte integral de la decisión financiera de la
compañía. La razón pago de dividendos determina la cantidad de utilidades que puede retener la
compañía. El valor de los dividendos pagados a los accionistas debe estar equilibrado con el costo
de oportunidad de las utilidades retenidas como medio de financiamiento de capital.
- Decisión de administración de bienes: una vez que se adquieren los bienes y se obtiene el
financiamiento adecuado, hay que administrar esos bienes de manera eficiente. Estas decisiones
deben tomarse de acuerdo con el objetivo de la empresa que es maximizar la riqueza de los
accionistas. Determinar un nivel apropiado de liquidez es una parte de esta administración de
bienes. El nivel óptimo de un activo depende de la rentabilidad y flexibilidad asociadas con ese
nivel en relación con el costo que implica mantenerlo.
1.2. La Meta de la Compañía
La administración financiera eficiente requiere la existencia de algún objetivo o meta. Suponemos
que la empresa debe maximizar la riqueza de los dueños actuales, que se representa por medio
del precio unitario de mercado de las acciones comunes de la empresa. La base para la
maximización de la riqueza de los accionistas está en la valuación y en la compresión de los
intercambios entre riesgo y rendimiento.

como resultado inevitable de la separación de propiedad y administración en una empresa. el precio de mercado indica qué tan bien se desempeña la administración a nombre de sus accionistas. Un administrador debe considerar los intereses de los grupos de interés que no sean accionistas. el pago de salarios justos a los empleados. la . un objetivo de maximizar las utilidades por acción tal vez no sea lo mismo que maximizar el precio de mercado por acción. Problemas de Agencia: La separación entre propietarios y administradores crea una situación en la que la administración tal vez actúe guiada por sus propios intereses y no por los de los accionistas. Esto requiere juzgar estrategias alternativas de inversión. Muchas personas afirman que la riqueza de los accionistas y quizás la misma existencia de la compañía dependen de su responsabilidad social. de acuerdo con esta meta. la administración debe concentrarse en crear valor para los accionistas. Por estas razones. Responsabilidad Social Corporativa (RSC): Maximizar la riqueza de los accionistas no significa que la administración deba ignorar la RSC. Estas actividades de supervisión necesariamente tienen un costo. los principales (accionistas). el tiempo. Según la teoría de Jensen y Meckling. etc. clientes y las comunidades en las que opera la empresa. Otra limitación es el riesgo no considerado. como los proveedores. la empresa nunca pagaría dividendos. Por último. empleados.Creación de Valor: A menudo la maximización de la ganancia se presenta como el objetivo adecuado de la empresa. En las últimas décadas. financiamiento y de administración de bienes en términos de su efecto sobre el valor para los accionistas (precio de la acción). la duración y el riesgo de estas utilidades. Nuestro análisis debe tomar en cuenta el patrón de tiempo de los rendimientos. Ya no se trata sólo de hacer lo correcto. este objetivo no toma en cuenta el efecto de la política de dividendos en el precio de mercado de la acción. acreedores. El precio de mercado de la acción de una compañía toma en cuenta las utilidades por acción actual y esperada en el futuro. pero no es una meta totalmente adecuada porque no especifica el momento o la duración del rendimiento esperado. Por ende. Así. El resultado sería una disminución en el reparto de utilidades y por ende las utilidades por acción disminuirían. la sustentabilidad se ha convertido en un tema de atención creciente. como la protección del consumidor. Si el único objetivo de la empresa fuera maximizar las utilidades por acción. pueden asegurarse de que los agentes (administradores) tomarán las decisiones óptimas sólo si reciben los incentivos adecuados y sólo si se les supervisa. Sin embargo. mantener prácticas de contratación justas y condiciones de trabajo seguras. Una empresa logra maximizar la riqueza de los accionistas sólo mediante la atención a las preocupaciones de los diferentes grupos de interés. Maximizar las utilidades por acción se considera una versión mejorada de la maximización de la ganancia. un administrador puede mostrar incrementos continuos en la ganancia simplemente emitiendo acciones y usando los fondos para invertir en bonos del Tesoro.

En empresas chicas. Ej: “de triple línea”: Costos para la corporación que promueve incorporar al estado de resultado no sólo los costos financieros tangibles. Estas relaciones proporcionan el marco de trabajo dentro del cual se establecen los objetivos y se supervisa el desempeño. Gobernanza Corporativa Se refiere al sistema mediante el cual se administra y controla a las corporaciones. 1. sino también los costos sociales y ambientales menos tangible de hacer negocios. Administración Financiera en el organigrama: . las funciones de tesorero y contralor pueden combinarse en un solo puesto. que generalmente se reporta al presidente o director ejecutivo. e impone nuevas multas por la violación de las leyes de valores. el consejo directivo y la alta administración. Pide varios estándares más altos para la forma de gobernar un compañía y establece la Comisión de supervisión contable de las empresas públicas (que se cotizan en la bolsa). Una de las tareas más importantes es contratar. .3. la función financiera es responsabilidad del vicepresidente de finanzas. Las operaciones financieras supervisadas por el director financiero se dividen en dos ramas: . que sirve para supervisar a los auditores. Comprende las relaciones entre los accionistas.Tesorero: sus responsabilidades están en las áreas de decisión que comúnmente se asocian con el director de finanzas. despedir y establecer remuneraciones para el director ejecutivo. o director financiero (CFO).Contralor: responsabilidades de naturaleza contable. Papel del consejo directivo: asesora al director ejecutivo y a otros ejecutivos de alto rango que administran la compañía. financiamiento y administración de bienes. 1. Ley de Sarbanes-Oxley de 2002: establece reformas para combatir el fraude corporativo y contable. Función de administración financiera de la organización En las empresas grandes. El consejo directivo (vínculo crucial entre los accionistas y la administración) es potencialmente el instrumento más efectivo de buena gobernanza. que es la inversión.sustentabilidad puede afectar la reputación de una empresa. con la finalidad de proteger los intereses de los inversionistas y promover el interés público. la marca y la rentabilidad a largo plazo.4.

Nuevas investigaciones demuestran que la buena práctica de gobernanza puede reducir el costo de capital. .Extra.