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„Börsenwert“ eines Unternehmens

Wirtschafts-
nämlich den „Börsenwert“ eines Unternehmens. Man
spricht da von „Marktkapitalisierung“: die Summe aller
Aktien, die an den Börsen gehandelt werden multipli-

und Finanz-
ziert mit ihren Tageskursen.

„Marktkapitalisierung“

krise - und Wenn wir uns allerdings vorstellen, alle Aktionäre
hätten ihre Aktien auf einmal zu dem Tageskurs zu
1.000 Euro verkaufen wollen, dann kommt heraus,

kein Ende? dass sich der Börsenwert im Nu verflüchtigt hätte, der
Aktienkurs auf vielleicht 10 Euro abgestürzt wäre. Man
betrachte als reale Beispiele die Kursentwicklung bei
General Motors in USA oder bei der inzwischen vom
Staat übernommenen Hypo Real Estate Bank bei uns,
deren Aktie vor 1 Jahr bei 150,- Euro notiert war und
heute bei vielleicht 25 Cent liegt. Offenbar hantieren
wir beim Thema Markkapitalisierung mit Fiktionen,
d.h. Vorstellungen, die durch die Realität nicht wirklich
gedeckt sind, weil sie immer nur eine Momentaufnah-
Wie kommt Vernunft me der Käufe und Verkäufe an der Börse darstellen.
Verschwindet der Wert wirklich binnen Tagen oder
in die wirtschaftlichen sogar Stunden oder stellt sich nur heraus, dass es ihn
nie wirklich gegeben hat?

und sozialen Freilich: Für den einzelnen Aktionär geht die Rechnung
auf. Wer zum richtigen Zeitpunkt „seine“ Aktie verkauft
Prozesse? hat, hat tatsächlich dafür 1.000 Euro erhalten. Nur
wenn alle zur gleichen Zeit verkaufen, verschwindet
Harald Spehl, Christoph Strawe der Wert. Wo bewegen wir uns eigentlich mit solchen
Vorgängen?
Der folgende Text, der ein Jahr nach der Lehman-Pleite
veröffentlicht wird, schließt in freier Weise und ohne An- Die Wirtschaft ist Teil der Gesellschaft, diese ist
spruch auf vollständige Wiedergabe an Ausführungen eingebettet in die Natur. Die Wirtschaft, das sind
an, die Harald Spehl und Udo Herrmannstorfer bei zunächst die realen Prozesse der Güterproduktion,
einem Seminar in Ins bei Bern am 5. und 6. Septem- der Güterzirkulation und des Güterkonsums, es geht
ber und bei anderen Gelegenheiten gemacht haben. um die Befriedigung menschlicher Bedürfnisse. Es gibt
Eingeflossen ist auch eine Darstellung des Themas von aber noch einen anderen Bereich der Wirtschaft: die
Christoph Strawe beim Institute for Social Banking am Finanzwirtschaft. Viele stellen sich vor, diese sei genau
12. März dieses Jahres in Bochum. so real wie die Realwirtschaft, ja die Finanzwirtschaft
scheint sogar etwas über der Realwirtschaft Stehendes
Im August war die Meldung zu lesen, bei einem Bör- zu sein, weil man hoffen kann, hier besser zu verdienen.
senspiel in Südkorea habe die Papageiendame Ddalgi Solche Vorstellungen gehören allerdings mit zu den
sich die lukrativsten Börsenwerte im wahrsten Sinne des Krisenursachen.
Wortes herausgepickt und eine höhere Rendite erzielt
als die meisten anderen Teilnehmer (vgl. Kasten). Heißt
das, dass bloße Zufälle das Börsengeschehen steuern?
Wozu brauchen wir überhaupt Börsen? Und was ist
das - ein Börsenwert?
Papagei übertrumpft Makler
bei Börsenspiel
Porsche und VW sind börsennotierte Unternehmen. Das Papageienweibchen Ddalgi (zu Deusch Erd-
Bekanntlich hat Porsche versucht, die Volkswagen AG beere) hat in Südkorea bei einem Börsenspiel acht
zu übernehmen. Man versuchte die Aktienmehrheit Börsenmakler ausgestochen. Mit einen Gewinn
zu erlangen. Über eine Reihe komplizierter Verfahren von 13,7 Prozent schnitt es deutlich besser ab
mittels Aktienoptionen - Wetten auf den Kurs der Aktie als die menschlichen Mitspieler. Diese fuhren im
bzw. das Recht, Aktien zu einem bestimmten Kurs zu Schnitt einen Verlust von 4,6 Prozent ein. Nur zwei
kaufen oder zu verkaufen - versuchte David Porsche Finanzjongleuren gelang eine bessere Rendite als
soviel einzunehmen, dass er Goliath VW kaufen konnte. Dalghi. Bei dem Spiel stand jedem Teilnehmer die
Das ging bekanntlich schief und nun ist Porsche ein Teil virtuelle Summe von 60 Millionen Won (33.600
Euro) zur Verfügung. Ddalgi pickte sich von einer
von VW. Für unsere Betrachtung ist wichtig, dass durch
Liste mit 30 erstklassigen Wertpapieren mit dem
diese Operationen der Kurs der VW-Aktie zu einem Schnabel einfach ein paar heraus.
bestimmten Zeitpunkt so weit gestiegen war, dass die Quelle: http://www.tagesspiegel.de/weltspiegel/
VW-AG die teuerste Unternehmung der Welt war, wenn Papagei-Boerse-Suedkorea;art1117,2867141
man die Zahl aller Aktien mit dem Tageskurs von damals
rund 1.000 EUR multiplizierte. Genau so ermittelt man

Sozialimpulse 3/09 
Expansion der Finanzwirtschaft

Expansion der Finanzwirtschaft in Nun vollzieht aber der Finanzsektor zusätzlich noch
Realwirtschaft, Gesellschaft und Natur eine rein virtuelle Bewegung: er emanzipiert sich von
der Realität. Auf diese Weise entstehen „Blasen“,
Die Finanzwirtschaft ist in den letzten Jahren und Jahr- die schließlich platzen müssen. Wir erleben das seit
zehnten in die Realwirtschaft, in die Gesellschaft und in hunderten von Jahren immer wieder, scheinen aber
die Natur expandiert. In Bezug auf die Realwirtschaft nichts daraus zu lernen. Ein historisches Beispiel für den
hat sie nicht primär nach dem Nutzen gefragt, der Mechanismus einer solchen Blasenbildung ist die hollän-
durch die Befriedigung bestimmter Bedürfnisse durch dische Tulpenwahn-Krise im 17. Jahrhundert. Die ersten
die Unternehmen gestiftet wird, sondern primär nach Tulpen kommen als Geschenk des türkischen Sultans
der Rendite, danach, was für die Investoren am Ende nach Holland, bald werden die Pflanzen zum Prestige-
herauskommt. Wenn die Rendite zu niedrig war, galt objekt, das entsprechend teuer ist. Die Gewinnaussichten
es, durch Fusionierung, Auslagerung oder Schließung locken zur Spekulation. Bald wird nicht nur mit Tulpen
einzelner Unternehmensteile die Gewinne in die Höhe gehandelt, die es schon gibt, sondern mit solchen, die
zu treiben. Kostendeckung und Überschussbildung erst noch wachsen müssen. Dann sind ganze Tulpen
wurden so aus einem Mittel zur Erreichung der Un- zu teuer, man erwirbt Anteilscheine, Tulpenzertifikate. In
ternehmensziele zum Selbstzweck, dem das reale Kneipen und Hinterzimmern werden diese Hirngespinste
Unternehmen nur noch als Mittel diente. gehandelt. Es endet, wie es enden muss: Einer fragt:
Wo sind meine Tulpen? Und die Fiktion wird als solche
Nun werden den Expansions- und Gewinnmöglichkeiten erkannt, die „Blase platzt“, immer mehr Teilnehmer am
in der Realwirtschaft irgendwann durch die Sättigung Spiel versuchen ihre sich rasch entwertenden Papiere
von Bedürfnissen Grenzen gesetzt. So versuchen die noch loszuwerden und es endet wie immer: die letzten
Investoren in Bereiche vorzustoßen, die bisher nicht zur beißen die Hunde. Die letzten: das sind Handwerker,
Ökonomie gerechnet wurden. Man expandiert in die Händler und anderer „kleine Leute“, die Hausrat und
Gesellschaft, versucht die Daseinsvorsorge zu kommer- Haus verpfändet haben: Sie stehen da mit virtuellen
zialisieren. Privatuniversitäten und private Krankenhäuser Schrottpapieren und realen Schulden.
entstehen - nicht als Alternative zu staatlicher Bevormun-
dung, sondern als Renditeobjekte. Weitere Beispiele für Damals entstand aus der Spekulationskrise eine Wirt-
die Ausdehnung der Finanzwirtschaft in den öffentlichen schaftskrise und dann eine Gesellschaftskrise. So ist es
Sektor, der damit zum Profit-Sektor umfunktioniert wird, auch heute: Die Exporte gehen zurück, das Volumen
ist die Privatisierung von Strafanstalten oder gar der des Welthandels schrumpft, die Arbeitslosigkeit steigt
Einsatz von privaten Sicherheitsfirmen als Privatarmeen - was bei uns erst richtig durchschlagen wird, wenn die
in Kriegsgebieten wie dem Irak. Sogar Kommunen staatliche Förderung der Kurzarbeit ausläuft und die Kon-
machen windige Geschäfte mit US-Investoren, indem junkturprogramme abgewickelt sind. Bei der Abwrack-
sie Teile ihrer Infrastruktur verkaufen und zurückmieten prämie in Deutschland wird sich sehr bald zeigen, dass
(Crossborder Leasing), um an den Steuervorteilen die negativen Wirkungen zeitverzögert eintreten.
mitzuverdienen, die die amerikanischen Partner aus
dem Modell ziehen. Dass die Kommune haftet, wenn
diese Vorteile entfallen - was ja dann auch tatsächlich Kasino und reale Welt
geschehen ist - entging den Verantwortlichen häufig.
Wer liest denn auch 1000 Seiten kleingedruckten Dass Illusionen platzen, ist nicht das Schlimme. Aber
englischen Vertragstext wirklich gründlich? dass dadurch Menschen real geschädigt werden, bei
uns die Einkommensspreizung immer stärker wird, im Sü-
Die Finanzwirtschaft versucht, über die Gesellschaft den Hunger und Elend zunimmt, dass die Natur ruiniert
hinaus, auch die Natur zum Gegenstand der „Profitpro- wird, weil das Geld für Umweltmaßnahmen fehlt, das
duktion2 zu machen: Wasser, Bodenschätze, Luftver- ist das Schlimme. Wenn es anders wäre, könnte man
schmutzung usw. - alles wird zum Spekulationsobjekt. dem Treiben im Kasino einfach zusehen oder, wenn
Man kauft nur, um teurer zu verkaufen. Öl, Kupfer, Stahl, man will, es einfach schließen. Aber die realen Folgen
Eisen, Kobalt: alles wird Anlageobjekt, sei es für private zwingen dazu, reale Maßnahmen zur Milderung und
Investoren, sei es für die neugebildeten Staatsfonds von künftigen Verhinderung der Folgen zu ergreifen.
Schwellenländern wie China. Auch Nahrungsmittel
werden zum Spekulationsobjekt. Am einfachsten spe- Bei alldem darf auch nicht vergessen werden, dass
kuliert es sich, wenn man Rohstoffe und Nahrungsmittel die Finanzwirtschaft nicht per se des Teufels ist. Wir
nicht selbst bewegen muss, sondern nur mit Anrechten brauchen ein funktionierendes Geld- und Bankwesen
handelt. Dies geschieht auf Warenterminmärken, dort und müssen deshalb genau untersuchen, was am
werden Wetten auf die Preisentwicklung von Öl, Reis bestehenden System krankhaft ist und was nicht bzw.
oder was auch immer abgeschlossen. So könnten wir wie wir dieses System verändern können. Man kann
z.B. eine Option darauf erwerben, am 1.10. 2010 Öl sagen: Die Realwirtschaft braucht die Finanzwirtschaft,
zum Preis von 90 Dollar je Barrel zu verkaufen. Liegt aber nicht diese, sondern eine erneuerte, veränderte
der Marktpreis zu diesem Zeitpunkt niedriger, machen Finanzwirtschaft. Was uns wenig weiterhilft, sind Ver-
wir ein gutes Geschäft. Derartige Spekulationen wirken schwörungstheorien, die nur von den tieferen Ursachen
selbst preistreibend. Sie können z.B. die Lebensmittel- der Misere ablenken, die in den Gedanken, Impulsen
preise hochtreiben, so dass der Reis für die Armen die- und Empfindungen der Menschen sowie in der Struktur
ser Erde fast unerschwinglich wird. Die Ölpreishausse der Finanzinstitutionen liegen.
vor der großen Krise war nicht nur durch wachsende
Nachfrage und Verknappung, sondern in ihrer Höhe  Vgl. Mike Dash: Tulpenwahn: Die verrückteste Spekulation
auch durch solche Spekulationen bedingt. der Geschichte, dtsch. Ausgabe, Berlin 2001.

 Sozialimpulse 3/09
„Rettungsprogramme“

Bei der Analyse müssen wir die wirklichen Ur-
sachen der Krise finden. Die „Gier“ zu geißeln, „Derivate sind nichts als Wetten...“
die Gehälter der Bankmanager zu begrenzen
„Die Börse ist dazu da, Leute, die eine Idee haben, zu-
und etwas mehr Transparenz und Kontrolle zu
sammenzubringen mit Menschen, die das Geld haben,
realisieren, wie es auf den G20-Gipfeln versucht um diese zu verwirklichen“, sagt der Börsenmakler Dirk
wird (siehe Kasten##) ist nicht verkehrt, aber nicht Müller („Mister Dax“). Aber Börsengänge.habe es kaum
ausreichend. Und es ist naiv zu meinen, der Staat gegeben in letzter Zeit. Das meiste Geld fließe in die
könne den Egoismus begrenzen, wenn dieser nach Derivate, weil Banken und Anleger sich dort schnellere
wie vor als Hauptmotiv wirtschaftlichen Handelns Gewinne erhofften. Am schlimmsten seien Derivate auf
akzeptiert wird? Genügt es, gesetzlich eine höhere Lebensmittel, mit denen die Preise so hochgetrieben
Eigenkapitalausstattung der Banken sicherzustellen, würden, dass sich die Armen der Welt kaum noch
oder muss ganz neu über die Rolle von Banken etwas zu essen leisten könnten. „Derivate sind nichts an-
für eine moderne Ökonomie befunden werden? deres als Wetten, kein Arbeitnehmer, kein Unternehmen
Wenn wir die Verhältnisse nicht neu gestalten, hat etwas davon - mit Ausnahme der Banken.“ Man
wolle eine höhere Rendite als die Realität hergebe.
dann bleiben nur die klassischen katastrophischen
(Mister Dax, Sonntag aktuell, 8.3.09) Dirk Müller hat
„Blasenbereinigungen“: Bankerotte, Inflationen und seine Auffassungen in dem Buch „C(r)ashkurs - Welt-
Kriege. Beides ist nicht hinnehmbar. wirtschaftskrise oder Jahrhundertchance“, München
2009 ausführlich dargestellt und kommt dabei u.a. zum
Ergebnis, dass „ein System auf der Basis von Zins und
Die Krise greift auf Zinseszins nicht dauerhaft funktionieren kann“ (S. 195).
die Realwirtschaft über Vgl. auch www.cashkurs.com

Wie kam es überhaupt zur Krise und wie verlief dann ihre Kunden, die als Unternehmen oder Haushalte
sie? Im Jahr 2005 schätzte die renommierte Unter- keine Kredite mehr bekommen.
nehmensberatung McKinsey die Größenordnung des
globalen Kapitalmarkes - d.h. die weltweiten Bankein- Eine Bank hat Geldzuflüsse und -abflüsse, dabei macht
lagen, Aktien, Derivate und privaten und staatlichen sie Gewinne oder Verluste.. Dabei kann es zwei exis-
Anleihen - auf 120 Billionen Dollar. Das war das tenzbedrohende Situationen geben: Illiquidität, das
Zehnfache des Wertes von 1980. Die Finanzinvestoren heißt die Bank ist zahlungsunfähig, beziehungsweise
schwammen ab 2006 geradezu im Geld. Und ein Überschuldung, das heißt die Verluste übersteigen das
Heer von Kapitalverwaltern, Beratern usw. lebte von Eigenkapital. Durch die Finanzkrise schrumpft wegen
dem Boom. Man gründete Beteiligungsgesellschaften, der Bilanzierungsvorschriften der Wert von Finanzpa-
übernahm Unternehmen, alles schien möglich. Die Fi- pieren dramatisch. Da diese zum Tageskurs bewertet
nanzwirtschaft erschien als die Zukunft der Wirtschaft werden müssen, es aber keinen Marktwert für diese
überhaupt, die Realwirtschaft ihr bloßes Anhängsel, Papiere mehr gab, mussten Abwertungen vorgenommen
der real Wirtschaftende als der Dumme. werden, die für die Institute zu existenzgefährdenden
Verlusten führten. Gleichzeitig konnten viele Banken
Die Krise hat dies als Illusionen enthüllt. Im April schätzte auch keine Kredite mehr bekommen, sodass auch die
der Internationale Währungsfonds die Krisenverluste Liquidität nicht mehr gesichert werden konnte.
auf 4,1 Bio Dollar, inzwischen spricht man von 10
Billionen. Dass diese Zahlen ein Stück weit fiktiv sind, Bei Überschuldung muss ein Unternehmen Insolvenz
geht aus unserer Betrachtung zum Thema Marktkapi- anmelden, ein Insolvenzverwalter wird eingesetzt usw.
talisierung hervor. Dennoch ist der Vergleich mit dem In Deutschland ist das die Situation von Arcandor. Die
Bruttoinlandsprodukt der Bundesrepublik Deutschland, Schweizer UBS hat im vergangenen Jahr fast 20 Mil-
das derzeit jährlich ca. 2,5 Billionen Euro beträgt, erhel- liarden Franken Verlust gemacht. In Deutschland kam
lend. Rein rechnerisch wäre also die Vierjahres-Leistung die Hypo Real Estate in eine brenzlige Situation. Die
eines großen Industrielandes in wenigen Monaten Theorie der Marktwirtschaft sagt für solche Fälle, dass
verbrannt. Ein Bankenkonsortium hat jüngst geschätzt, der Konkurs die richtige Lösung ist. Das Unternehmen
es seien gar bereits 50 Billionen Dollar an Vermögen wird liquidiert und dadurch erfolgt eine Marktbereini-
„vernichtet“, wobei es sich wiederum in hohem Maße gung.
um Fiktionen handelt. Real wird es da, wo jemand
dieses rechnerische Vermögen verpfändet hat und jetzt
real zur Kasse gebeten wird, - wie es Frau Schickedanz „Rettungsprogramme“
zu drohen scheint. Real wird es da, wo dem normalen
Bürger Zertifikate der Lehman-Bank verkauft wurden, Bei Unternehmen, die eine solche Größenordnung
die nun wertlos sind. haben, dass ihr Verschwinden viele andere mit in den
Abgrund reißt und die Finanz- und Realwirtschaft schwer
Die Krise kommt also nicht auf einen Schlag in der beschädigen würde, ist dies graue Theorie. Für soge-
Realwirtschaft und in der Gesellschaft an, sondern frisst nannte systemrelevante Banken und Unternehmen wie
sich sozusagen nach und nach in sie hinein. Zunächst die HRE, die UBS, Chrysler, GM und Opel gilt dann:
werden Banken und Kapitalverwaltungsgesellschaften,
die mit dem Geld anderer Leute umgehen, notleidend,  Die UBS ist ein global agierendes Finanzinstitut, in
der Schweiz ist sie im Privat- und Firmenkundengeschäft in der
Schweiz Marktführerin. Die Bank ist in mehr als 50 Ländern mit
Niederlassungen vertreten. Sie UBS beschäftigt weltweit mehr 
Ausführlicher wurde dies dargestellt im Heft 2/2008 als 70 000 Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter. (www.ubs.com)
dieser Zeitschrift („Wie sicher ist unser Geld?“).  http://boerse.ard.de, 10.02.2009

Sozialimpulse 3/09 
Staatsverschuldung

Too big to fail. In diesen Fällen hat die Finanzkrise dazu Es ist also einseitig, wenn Wissenschaftler und Politiker
geführt, dass man die Sache erst einmal nicht mehr den argumentieren, durch weitere Staatsverschuldung erfolge
Marktkräften überlassen konnte, sondern eingreifen eine Verlagerung der Lasten auf zukünftige Generationen.
musste. Die Insolvenz kann vermieden werden durch Die Last von Zinszahlungen und Tilgungsleistungen wird
ein Moratorium, bei dem Gläubiger Forderungen stun- von dem Teil der zukünftigen Generationen getragen,
den, oder der Staat kann eingreifen und Zahlungen der die Mittel dafür aufbringen muss, ebenso wird aber
garantieren oder durch Kreditgarantien dafür sorgen, der Gewinn aus Zinseinnahmen und Tilgungsrückflüssen
dass das Unternehmen wieder Geld geliehen bekommt. auf den Teil der zukünftigen Generationen übertragen,
Im Fall der UBS sprang der Schweizer Staat mit einer der die Staatspapiere erworben oder geerbt hat.
Beteiligung ein: einer Wandelanleihe, die in Aktien Schließlich ist auch zu fragen, wozu die zusätzlichen
umgewandelt wurde. Das Aktienpaket ist inzwischen Staatsschulden verwendet werden. Da ist sicher ein
wieder verkauft worden - sogar mit einem kleinen Unterschied zu machen zwischen Kreditausfällen von
Gewinn für den Staat. „Bad Banks“ oder der Verausgabung von zusätzlichen
Mitteln für die Infrastruktur im Rahmen von Konjunktur-
Eine weitere Möglichkeit besteht darin, Unternehmen programmen.
in einen guten und einen maroden Teil aufzutrennen.
Bei Geldinstituten heißt dieses Konzept „Bad Bank“. Großen Unmut löst es heute aus, wenn Banken und ande-
Die entscheidende Frage ist, wer die „Schrottpapiere“ re Unternehmen ihren Aktionären hohe Dividenden und
übernimmt. Der Vorschlag der Banken lautete:: Die Staat ihren Managern hohe Boni zahlen, obwohl sie gerade
wird Eigentümer der Bad Bank, die Geschäftsbanken vom Staat mit Milliarden gerettet worden sind. Dies ist
behalten die unproblematischen Forderungen und neh- verständlich, führt aber zu grundsätzlichen Fragen. So-
men auf dieser Grundlage wieder ihre Geschäfte auf. lange die Rahmenbedingungen der Tätigkeit der Banken
In modifizierter Form ist in den USA im Wesentlichen grundsätzlich akzeptiert werden, ist keine Änderung zu
so verfahren worden. In Deutschland hat man lange erwarten. Die Banken werden Geld von ihren Aktionären
um die Verteilung der Risiken gerungen. Nun dürfen und Gläubigern nur erhalten, wenn diese Renditen
die Banken zwar ihre Problempapiere in eine Bad erwarten können, die ihren Vorstellungen entsprechen,
Bank auslagern, sie aber deren Eigentümer. Künftige sonst werden sie Guthaben abziehen beziehungsweise
Gewinne der „Good Bank“ sollen der zur Abdeckung Aktien verkaufen. Das infrage zu stellen bedeutet, das
der Verluste der „Bad Bank“ verwendet werden. In Banksystem grundsätzlich neu zu konzipieren.
der Zwischenzeit garantiert der Staat gegenüber den
Gläubigern. Wenn Spitzenmanager abwandern, weil es anderswo
mehr zu verdienen gibt, kann das ebenfalls ein Problem
Das Risiko, dass die „Good Bank“ nicht ausreichend für bestimmte Geschäftsfelder werden. Im System muss
Gewinne abführt oder sogar zahlungsunfähig wird, die Unternehmensführung die Aktionäre befriedigen,
trägt also auch hier der Staat, das heißt wir alle. den Aktienkurs erhöhen und Zuflüsse sichern. Insofern ist
die Debatte über die Deckelung der Managergehälter
Eine andere Lösungsmöglichkeit besteht darin, die Ge- bloß ein Kurieren an Symptomen. Überdies haben sich
fahr der Insolvenz einer Bank für die Zukunft dadurch Deutschland und Frankreich bei dem jüngsten Vorbe-
zu verringern, dass man sie auf bestimmte Geschäfts- reitungstreffen der europäischen Finanzminister für den
felder beschränkt. So wurde vorgeschlage, die UBS G20-Gipfel in Pittsburgh nicht durchsetzen können,
auf das Kreditgeschäft mit kleinen und mittleren Unter- beschlossen wurde, die Boni zu kontrollieren, nicht aber
nehmen zu beschränken oder ihre Tätigkeit regional zu begrenzen, wie man gefordert hatte.
zu begrenzen. In Deutschland ist die Begrenzung der
Geschäftsbereiche ein zentrales Thema der Sanierung In Wahrheit ist ein weit radikaleres Herangehen erfor-
der Landesbanken. Hier entstehen natürlich grundsätz- derlich. Das beginnt damit, dass wir die Geldprozesse
liche Fragen nach den Aufgabenbereichen von Banken tiefer verstehen und dadurch besser handhaben lernen.
und nach den Entscheidungsberechtigten über solche Geld ist nämlich nicht einfach Geld, und schon gar
Grundsatzfragen. keine Ware, sondern nimmt verschiedene funktionale
Formen an - es kann zum Kaufen, zum Leihen und
Schließlich besteht die Möglichkeit, dass der Staat zum Schenken verwendet werden. Wenn wir diese
selbst Geld in ein Unternehmen einbringt und Miteigen- Geldqualitäten, die später noch genauer in ihrem
tümer wird. Im Extremfall bedeutet das, dass der Staat Zusammenhang betrachten wollen, nicht richtig unter-
Alleineigentümer wird. Dieser Fallist in Deutschland mit scheiden und handhaben, werden wir mitschuldig am
der Hypo Real Estate eingetreten, bei der nur wenige Missbrauch des Geldes.
sonstige verblieben sind.

Die Frage nach der
Staatsverschuldung Aufgabe der Banken
Oft fragen Menschen, woher denn der Staat das Geld Worum es dabei geht, kann deutlich werden, wenn
habe, um sich so zu engagieren. Darauf muss man wir uns eine Grundsituation aus dem Leih- und Kre-
antworten: Der Staat hat Geld, solange er es am Kapital- ditgeldbereich vergegenwärtigen: Zwei Menschen
markt borgen kann. Und dort kann er borgen - indem er stehen sich gegenüber. Der eine braucht Geld, z.B.
z.B. Anleihen platziert - solange Anleger den Staat für ei- weil er eine unternehmerische Idee verwirklichen will,
nen sicheren Schuldner halten. Hier wird deutlich: Zur je- der andere hat das Geld. Der eine bittet um Hilfe bei
der Verschuldung gehören auf anderen Seite Gläubiger. der Realisierung seiner Idee. Wenn er sich mit seinem

 Sozialimpulse 3/09
Drohender Kollaps des Finanzsystems

Gegenüber einig wird, leiht dieser ihm und wird da- Geld gesorgt. Die Banken wurden von der FED so
durch gleichzeitig zum Gläubiger und Ermöglicher. gut ausgestattet, dass sie zusätzliche Geldschöpfung
Sie schauen sich an. Der eine fragt und der eine gibt, betreiben konnten. Sie machten sich auf die Suche nach
weil er dem anderen traut. Kredit kommt von credere Anlagemöglichkeiten, um mit dem Geld mehr Geld zu
- glauben, vertrauen. Das ist die Urgeste. Und das verdienen. Eine Möglichkeit dazu bot sich im Immobi-
heißt: Kredit ist immer Personalkredit, wir ermöglichen lienmarkt. Das Problem war allerdings, dass dort die
damit, dass menschliche Fähigkeiten wirken können. meisten Kunden mit guter Bonität längst bedient waren.
Menschen arbeiten mit Geld, nicht das Geld als sol- So wurden diejenigen angesprochen, die Zins und
ches arbeitet. Heute haben wir allerdings eine andere Tilgung für ein eigenes Haus eigentlich nicht aufbringen
Situation, insofern Geld- und Ideenbesitzer eigentlich konnten - und so entstand der „Subprime-Sektor“. Da
mit dem Rücken zueinander stehen und einander nicht die Haus- und Grundstückspreise über Jahre gestiegen
mehr kennen oder kennen wollen. Der eine ist nur waren, orientierten sich die Kreditgeber nicht an der
noch Gläubiger, nicht mehr Ermöglicher, der andere Leistungsfähigkeit der Kunden, sondern an weiteren
nur Investor. Der Sparer möchte Sicherheit, jederzeit erwarteten Preissteigerungen. Es wurden Kredite mit
über sein Guthaben verfügen können und einen hohen variablem Zins vergeben, Zins und Tilgung wurden
Zins. Der Gläubiger möchte ebenfalls über das Geld sogar gestundet, in der Erwartung, die Zahlungen aus
voll verfügen können, solange er es für seine Investition künftigen Wertsteigerungen zu ermöglichen. Man kann
braucht. Ihm wäre das liebste, der Gläubiger würde das kriminell nennen, es war aber legal und führte
am Risiko voll teilhaben und er müsste ihm nur einen zu hohen Provisionen bei den Kreditvermittlern. Die
niedrigen oder gar keinen Zins zahlen. Wenn beide Banken, die diese Kredite vergeben hatten, behielten
Seiten sich nicht wirklich kennen, müssen ihre Interessen diese zusätzlich nicht in ihrem Geschäftsbereich, weil
daher divergieren. Beide gehen zur Bank. Die soll Geld dadurch Eigenkapital gebunden worden wäre. Sie
und Idee zusammenbringen. bündelten diese Forderungen vielmehr zu Wertpapie-
ren und verkauften diese an Investoren, für die dieses
Damit fällt ihr im Grund eine Maklerrolle zu. Sie muss wiederum ein lukratives Geschäft war.
die beiden umdrehen, so dass sie sich anschauen und
in einen Austausch kommen. Sie müsste zum Gläubiger Trickreich wurden in einem nächsten Schritt gute und
sagen: Wenn Du jederzeit verfügen willst, ist nur ein weniger gute Kredite gebündelt. Man rechnete im
halbes Prozent Zins drin, wenn Du das Geld 1 Jahr lässt Hinblick auf die üblichen Ausfallwahrscheinlichkeiten
vielleicht 2 Prozent. Wenn Du gar kein Risiko nehmen das Bündel schön, die Ratingagenturen gaben ihm
willst, kannst Du auch keinen Zins in Anspruch nehmen. Bestnoten („Triple A“) und die Investoren kauften gerne
Umgekehrt müsste die Bank auch helfen, den einseitigen die aus Subprime“-Hypotheken - das heißt minderwer-
Interessenstandpunkt des Investors zu mäßigen. Und tigen Hypotheken - zu hochwertigen Wertpapieren
sie müsste dafür Sorge tragen, dass das Risiko so auf mutierten, derivativen Wertpapiere. Die wurden nun
alle ihre Kunden verteilt wird, dass ein hohes Maß an immer wieder neuverpackt und weiterverkauft - OTC,
Sicherheit erreicht wird, ohne die unternehmerischen d.h. nicht an der Börse, sondern über den Tresen -, an
Fähigkeiten des Kreditnehmers zu behindern. In diesem andere Banken Hedgefonds, Pensionsfonds usw., bis
Sinne sollten Banken durch ehrliches Makeln mit Geld keiner mehr durchblickte, wer was hatte. Das Risiko war
in gestaltender Weise umgehen. Das machen sie so über die Welt verteilt.
aber in der Regel nicht. Sie vermitteln nicht, sondern
machen aus dem Interessengegensatz von Gläubiger Die Blase schwoll an. Alles hing davon ab, dass die
und Schuldner ein eigenes Geschäft. Sie werden Un- Hauspreise tatsächlich immer weiter stiegen. Und
ternehmer in Geld, die renditeorientiert mit dem Geld das Problem wurde verschärft dadurch, dass die
der andern umgehen bzw. im Rahmen des gesetzlich Investmentbanken ohne Eigenkapitaldeckung aus
Möglichen selbst Geld schaffen. kurzfristigem Geld langfristige Kredite machten. Das tat
z.B. auch die Hypo Real Estate bzw. ihre weitgehend
Die Auffassung, Geld sei ein Gut wie jedes andere, ist im rechtsfreien Raum agierende irische Dependance.
jedoch grundfalsch. Geld ist aber auch nicht nur ein Mit im vom Kentern bedrohten Boot waren auch die
Schmiermittel der Wirtschaft oder ein Schleier, der über Versicherungen, hatten doch die Banken bei ihnen
ihr liegt und ihre wahre Gestalt verbirgt. Die Art, wie Kreditausfallversicherungen abgeschlossen. Wie zu
wir eine Gesellschaft ihre Finanzwirtschaft organisiert, erwarten, platzte eines Tages die Blase: die Hauspreise
hat Rückwirkungen auf die Realwirtschaft. stiegen nicht mehr. Es kam zu Kreditausfällen. Zusätzlich
führten steigende Zinsen zu Zahlungsbelastungen der
Hauseigentümer. Die steigenden Verkaufsangebote
Kurze Skizze und auch andere Zwangsvollstreckungen führten zu
des Krisenverlaufs fallenden Immobilienpreisen. Aus der Subprime-Krise
war ein massives soziales Problem geworden.
Wie es zur Krise kam, darüber ist schon viel gesagt
und geschrieben worden. Es seien hier nur noch einmal
wichtige Aspekte in Erinnerung gerufen: Drohender Kollaps
des Finanzsystems
Nach dem Platzen der sogenannten Dotcom-Blase im
Jahr 2000 hatte die US-Notenbank FED für billiges Durch den tatsächlichen und befürchteten künftigen
Ausfall von Subprime-Krediten geriet nun auch das 
Zu Details vgl.: Wie sicher ist unser Geld - Die Krise der ganze künstlicher Gebäude der daraus entwickelten
Finanzmärkte. Sozialimpulse, Heft 2/2008. Wertpapiere ind Wanken. Aus der Hypothekenkrise

Sozialimpulse 3/09 
Staatsfonds, Weltwährungsordnung

wurde eine weltweite Finanzkrise. Vermeintlich sichere im riesigen China durch das Wirtschaftswachstum so
Wertpapiere waren über Nach unverkäuflich, ihre Ab- gestiegen sein wird, dass die Exporte nicht mehr so
wertung führte die Banken in die Überschuldung. Die existenziell wichtig sind wie heute und das Interesse
allgemeine Unsicherheit, vor allem der Pleite der Bank an der Stabilität der US-Ökonomie sich dadurch ab-
„Lehman Brothers“, führten dazu, dass keine Bank der schwächt. Schon fordert der Chef der chinesischen
anderen mehr Geld leihen wollte - aus Angst, von einem Notenbank, den Dollar als Leitwährung zu ersetzen
möglichen Konkurs mitgerissen zu werden. Zwischen und eine Weltwährung zu schaffen, wobei er sich
Überschuldung und Illiquidität drohte tatsächlich die direkte auf den Bancor-Plan bezieht, den Keynes 1944
„Kernschmelze“ des Finanzsystems. in Bretton Woods vorgeschlagen hatte und mit dem er
sich damals gegen die USA nicht durchsetzen konnte.
Die Notenbanken pumpten Liquidität in das System, um Obama wird sich auf der nächsten G20-Konferenz in
das Austrocknen der Geldströme zu verhindern. Man Pittsburgh Ende September gewiss mit aller Macht da-
sicherte „systemrelevante“ Banken mit Staatsgarantien gegen wehren, dass das Thema auf die Tagesordnung
ab oder ermöglichte ihnen durch Staatsbürgschaften, kommt. Auf die Dauer wird dieser Widerstand aber
neue Kredite aufzunehmen. Unternehmen wurden mit nichts nützen. Es wird zu einer Neuordnung kommen
Staatsgeld mit neuem Eigenkapital ausgestattet. Die müssen, sei es, dass die sogenannten Sonderziehungs-
beiden großen US-Immobilienfinanzierer Fanny Mae rechte des Internationalen Währungsfonds zu einer
und Freddie Mac in den USA wurden in Staatshandü- globalen Verrechnungseinheit aufgewertet werden,
bernommen. Es galt: Too big to fail. Wer groß genug sei es, dass sich Bernhard Lietaers Vorschlag, eine
ist, durfte und darf auf Rettung hoffen. Als die Finanz- nicht durch die Staaten kontrollierte Weltwährung,
krise auf die Realwirtschaft durchschlug, beschloss man den Terra, zu schaffen, - oder irgendein ähnlicher
in einem zweiten Schritt, mit Konjunkturprogrammen Plan durchsetzt.
den Einbruch der Produktion und Beschäftigung zu
mildern. Das ist die augenblickliche Situation. Es sieht Wer die Presse der letzten Wochen verfolgt hat,
scheinbar so aus, als zeigten diese Maßnahmen eine konnte feststellen, dass vielfach in den Finanzkreisen
positive Wirkung. bereits wieder Business as usual läuft. Die Rettungspro-
gramme gelten dort als eine zwischenzeitliche Stabi-
Manche meinten schon vor der Lehman-Pleite, das lisierungsaktion der Staaten, über die man möglichst
Schlimmste sei überstanden. Heute sprechen viele auch bald wieder zur Tagesordnung übergehen will. Auch
schon wieder ähnlich. Aber Vorsicht ist geboten. Die die globalen Konferenzen haben sich weitgehend
nächste Blase, die platzen könnte, ist die Kreditkarten- nur an Symptomen abgearbeitet, wenn auch manche
blase. 4-5 Kreditkarten besitzt ein durchschnittlicher Maßnahmen sicherlich in die richtige Richtung weisen,
US-amerikanischer Haushalt. Die Sparquote war lange wenn sie denn realisiert werden. Solange man immer
negativ, im Moment liegt sie bei 6%: ein Krisensparef- noch auf die Selbstheilungskräfte des Marktes setzt
fekt. Auch die Kredite auf die Karten wurden verbrieft, und allenfalls den Staat als Korrektivinstanz ins Spiel
gebündelt und über die Welt verteilt und werden jetzt bringt, wird man die tieferen Krisenursachen nicht
notleidend. Während man die Banken entschuldete, beseitigen können. Das ist um so gefährlicher, als der
gab es kein Entschuldungsprogramm für Kreditnehmer erreichte Stand der Globalisierung dazu führt, dass
in einem nennenswerten Umfang. Die einzelnen Men- ein Unglück an einem Punkt immer auf das Ganze
schen sind offensichtlich nicht systemrelevant. durchschlägt.

Staatsfonds und globale Voraussetzung einer Reform, die mehr
Währungsverhältnisse sein soll als Symptombehandlung
Die Instabilität des Finanzsystems ist jahrelang durch die Wenn es um eine wirkliche Änderung gehen soll,
wachsenden Ungleichgewichte zwischen den großen so müssen die folgenden vier Punkte angegangen
Volkswirtschaften verstärkt worden. Immer größer ist werden:
der Exportüberschuss Chinas im Verhältnis zu den USA
geworden. China nahm auf diese Weise mehr ein, als 1. Was sind die wirklichen und notwendigen Funk-
es ausgab und musste den USA Kredit geben, damit tionen von Geld? Zu ihnen gehört gewiss nicht die
diese in China weiter kaufen konnten. Viele Jahre hat selbstzweckhafte Geldvermehrung. Vielmehr müssen
man US-Schatzanweisungen gekauft, die ansehnlich wir nach der Rolle des Geldes als Tauschmittel fragen
verzinst wurden. Angesichts der großen Schwäche (was die Frage nach dem gerechten Preis einschließt)
der US-Ökonomie werden aber die Chinesen jetzt sowie die Rolle des Kredits und der Schenkung einbe-
nervös. Sie sind dazu übergegangen, über Staatsfonds ziehen. Die Kategorie Schenkgeld ist für die meisten
lieber gleich Unternehmen, Boden und Rohstoffe zu Ökonomen und Laien heute noch völlig dunkel. Und die
kaufen. Und die Russen und die Ölstaaten verhalten Deckung des Geldes sind letztlich die Leistungen, die
sich ähnlich. Dadurch kommt der Dollar weiter unter durch menschliche Arbeit und Intelligenz ökonomisch
Druck. Die USA wünschen sich nun eine Aufwertung hervorgebracht werden. Deshalb ist auch der Rückweg
der chinesischen Währung, die Chinesen verlangen die zur Golddeckung, obwohl er die spekulative Geldver-
Ablösung des Dollars als Weltverrechnungswährung, mehrung durch die natürliche Knappheit des Goldes
Handelsstreitigkeiten werden akut. zu begrenzen scheint, keine wirklicher Ausweg.

Da entspinnt sich ein Konflikt. Er wird sich in dem 2. Wir dürfen das Problem der Scheinmärkte nicht
Maße noch verstärken, in dem die Binnennachfrage ausklammern. Nur Güter- und Leistungsmärkte sind

10 Sozialimpulse 3/09
Kaufgeld, Leihgeld, Schenkgeld

funktional notwendig und berechtigt. Kapi-
talmarkt, Bodenmarkt und Arbeitsmarkt sind Beschlüsse der Finanzgipfel der G20
eigentlich eine Anomalie, weil hier keine
„Die Börse ist dazu da, Leute, die eine Idee haben, zusam-
reproduzierbaren Güter gehandelt werden,
menzubringen mit Menschen, die das Geld haben, um diese
sondern Rechte (um nur einen Aspekt zu nen- zu verwirklichen“, sagt der Börsenmakler Dirk Müller („Mister
nen). Boden darf nicht käuflich sein. Dass man Dax“). Aber Börsengänge.habe es kaum gegeben in letzter
Bodenkredite gegeben hat statt Personalkre- Zeit. Das meiste Geld fließe in die Derivate, weil Banken und
dite, ist eine strukturelle Ursache der Krise. Ein Anleger sich dort schnellere Gewinne erhofften. Am schlimms-
Haus ist ein Konsumgut, der Boden ist es nicht. ten seien Derivate auf Lebensmittel, mit denen die Preise so
Und Unternehmen, Produktivkapital, darf nicht hochgetrieben würden, dass sich die Armen der Welt kaum
verkäuflich sein. Ein Auto ist ein Konsumgut, noch etwas zu essen leisten könnten. „Derivate sind nichts
eine Autofabrik ist es nicht. Bei Unternehmen anderes als Wetten, kein Arbeitnehmer, kein Unternehmen hat
und Boden geht es um die Übertragung von etwas davon - mit Ausnahme der Banken.“ Man wolle eine
Nutzungsrechten, nicht um Verkauf und Kauf. höhere Rendite als die Realität hergebe. (Mister Dax, Sonntag
aktuell, 8.3.09) Dirk Müller hat seine Auffassungen in dem
Die Stauung von Geld in Boden und Produk-
Buch „C(r)ashkurs - Weltwirtschaftskrise oder Jahrhundertchan-
tionsmittel ist sozial schädlich. ce“, München 2009 ausführlich dargestellt und kommt dabei
u.a. zum Ergebnis, dass „ein System auf der Basis von Zins
3. Die heutigen Märkte sind weitgehend und Zinseszins nicht dauerhaft funktionieren kann“ (S. 195).
vermachtet. Der Versuch, den ursprünglichen Vgl. auch www.cashkurs.com
Markt mit freier Konkurrenz der vielen Kleinen „Die Börse ist dazu da, Leute, die eine Idee haben, zusam-
wiederherzustellen, ist zum Scheitern verurteilt, menzubringen mit Menschen, die das Geld haben, um diese
schon weil Konzentration und Zentralisation zu verwirklichen“, sagt der Börsenmakler Dirk Müller („Mister
gerade das Ergebnis jener Konkurrenz waren. Dax“). Aber Börsengänge.habe es kaum gegeben in letzter
Wir müssen deshalb die Steuerung der Real- Zeit. Das meiste Geld fließe in die Derivate, weil Banken und
wirtschaft durch den Markt hinterfragen, ohne Anleger sich dort schnellere Gewinne erhofften. Am schlimms-
den Markt planwirtschaftlich ganz ausschalten ten seien Derivate auf Lebensmittel, mit denen die Preise so
zu dürfen. Zu fragen ist nach einer anderen be- hochgetrieben würden, dass sich die Armen der Welt kaum
wussteren Form der Koordination von Angebot noch etwas zu essen leisten könnten. „Derivate sind nichts
anderes als Wetten, kein Arbeitnehmer, kein Unternehmen hat
und Nachfrage, nach der partnerschaftlichen
etwas davon - mit Ausnahme der Banken.“ Man wolle eine
Zusammenarbeit von Produktion, Handel und höhere Rendite als die Realität hergebe. (Mister Dax, Sonntag
Konsumenten. Wir nennen das assoziative, aktuell, 8.3.09) Dirk Müller hat seine Auffassungen in dem
kooperative oder solidarische Ökonomie. Buch „C(r)ashkurs - Weltwirtschaftskrise oder Jahrhundertchan-
ce“, München 2009 ausführlich dargestellt und kommt dabei
4. Müssen wir uns weiter mit der Makler- u.a. zum Ergebnis, dass „ein System auf der Basis von Zins
rolle der Banken befassen. Nur Banken, die und Zinseszins nicht dauerhaft funktionieren kann“ (S. 195).
Mittler sind, werden vernünftig und heilsam Vgl. auch www.cashkurs.com
agieren können. Das Unternehmen kann Kre- „Die Börse ist dazu da, Leute, die eine Idee haben, zusam-
dit bekommen, die Kreditgeber können am menzubringen mit Menschen, die das Geld haben, um diese
Ertrag beteiligt werden. Es gibt jedoch keinen zu verwirklichen“, sagt der Börsenmakler Dirk Müller („Mister
funktionalen Grund, warum das Geld, das sie Dax“). Aber Börsengänge.habe es kaum gegeben in letzter
geben, zu Eigenkapital und damit zum vermö- Zeit. Das meiste Geld fließe in die Derivate, weil Banken und
gensrechtlichen Eigentum am Unternehmen Anleger sich dort schnellere Gewinne erhofften. Am schlimms-
ten seien Derivate auf Lebensmittel, mit denen die Preise so
werden muss. Werden Formen solidarischen
hochgetrieben würden, dass sich die Armen der Welt kaum
Risikoausgleichs entwickelt, so wird sich die noch etwas zu essen leisten könnten. „Derivate sind nichts
Frage des Eigenkapitals entspannen. Das anderes als Wetten, kein Arbeitnehmer, kein Unternehmen hat
entscheidende Eigenkapital eines assoziativ etwas davon - mit Ausnahme der Banken.“ Man wolle eine
eingebundenen Unternehmens sind die Fähig- höhere Rendite als die Realität hergebe. (Mister Dax, Sonntag
keiten seiner Mitarbeiter. Damit verbunden ist aktuell, 8.3.09) Dirk Müller hat seine Auffassungen in dem
die Frage, wofür die Realwirtschaft eigentlich Buch „C(r)ashkurs - Weltwirtschaftskrise oder Jahrhundertchan-
Kredit braucht, um Bedürfnisse zu befriedigen ce“, München 2009 ausführlich dargestellt und kommt dabei
oder um Renditen zu generieren? u.a. zum Ergebnis, dass „ein System auf der Basis von Zins
und Zinseszins nicht dauerhaft funktionieren kann“ (S. 195).
Assoziative Wirtschaft ist ein Ansatz, der Vgl. auch www.cashkurs.com
durch die Schaffung von Begegnungs- und „Die Börse ist dazu da, Leute, die eine Idee haben, zusam-
Beratungsflächen zwischen den Marktteil- menzubringen mit Menschen, die das Geld haben, um diese
nehmern gestattet, Bewusstsein, Moral und zu verwirklichen“, sagt der Börsenmakler Dirk Müller („Mister
Dax“). Aber Börsengänge.habe es kaum gegeben in letzter
Verantwortung in die Wirtschaftsprozesse
Zeit. Das meiste Geld fließe in die Derivate, weil Banken und
hineinzubringen. Daher kann dann darauf Anleger sich dort schnellere Gewinne erhofften. Am schlimms-
verzichtetwerden, der Ökonomie eine Ethik ten seien Derivate auf Lebensmittel, mit denen die Preise so
von außen zu verordnen. hochgetrieben würden, dass sich die Armen der Welt kaum
noch etwas zu essen lei 

Vgl. Udo Herrmannstorfer: Scheinmarktwirtschaft. 195). Vgl. auch www.cashkurs.com
Arbeit, Boden, Kapital und die Globalisierung der
Wirtschaft. Praxis Anthroposophie 6. Stuttgart, 3.
Aufl. 1997.

Sozialimpulse 3/09 11
Neuer Umgang mit Geld

Kaufgeld brückung eines Zeitabstands. Der Leistungsort ist die
Zukunft. Das hat immer etwas an sich von Verlustrisiko
Die funktionellen Formen des Geldes können an die- und vom Prinzip Hoffnung. Die Deckung ist jetzt keine
ser Stelle nur skizziert werden. In seiner Funktion als unmittelbare mehr, sondern sie liegt in den Fähigkeiten
Kaufgeld vermittelt Geld den Tausch der Güter und des Kreditnehmers. Aus der Tauschwirtschaft kommen
Leistungen und macht sie miteinander vergleichbar, wir in die Fähigkeitenwirtschaft.
was erst die Vertiefung der Arbeitsteilung und die mit
ihr verbundene Produktivitätssteigerung möglich macht. Man sieht: das ist jetzt die historische Stunde der
Die Früchte dieser Produktivität werden zwar heute Banken. In Venedig, in Holland, in England entstanden
nicht wirklich gerecht verteilt, bilden aber dennoch große Bankinstitute, die die Verwaltung des Leihgeldes
die objektive Basis, die die Forderung nach einer Ver- übernahmen. Damit entstanden viele neue Fragen:
besserung der Lebenslage aller Menschen realistisch Was wird finanziert, von wem wird es finanziert, wie-
macht. Es ist wichtig, dass der Prozess von Kaufen und viel Kredit gibt es, wer trägt das Risiko, bekommt der
Verkaufen im Fluß bleibt und sich dafür der Rhythmus Geldgeber einen Zins und wenn ja, in welcher Höhe?
von Kauf und Verkauf in der richtigen Weise überlappt. Der Geldbedarf wird durch den expandierenden Kapi-
Dies gelingt nur, wenn die Preise ökonomisch richtig talismus immens. Das Geld wird generiert einerseits aus
und sozial gerecht sind. Darauf hinzuwirken ist die Sparguthaben, zu einem gewissen Teil kann es auch
Aufgabe assoziativer Gestaltung, wobei nicht eine aus kurzfristiger Liquidität von Unternehmen kommen.
absolute Richtigkeit gemeint ist, sondern das immer Ein wachsender Teil wird aber frei geschöpft, als „Fiat
neue sich Herantasten an den richtige Ausgleich der Money“.
Leistungs- und Lebensverhältnisse.
1694 wurde die britische Notenbank gegründet. Ein
Fair Trade ist ein Schritt in diese Richtung. Auch die ge- schottischer Kaufmann schlug vor, „durch eine Gläu-
genwärtige Auseinandersetzung über den Milchpreis bigergemeinschaft der Regierung ein Darlehen von 1,2
zeigt das Problem. Dabei wird aber schnell deutlich, Millionen Pfund gegen 8 Prozent Zinsen zu gewähren.
dass man gerechte Preise nicht einfach fordern kann, Im Gegenzug sollten die Zeichner als Direktoren und
sondern die Verhältnisse so gestalten muss, dass Anteilseigner zur neuen Gesellschaft Bank of England
sie möglich werden. In diesem Fall würde das z.B . vereinigt werden und letztere das Recht erhalten, in
bedeuten, sich gemeinsam um die richtige Steuerung Höhe des Darlehens Banknoten auszugeben und
der Milchmenge zu kümmern, damit ein preiszerstö- Bankgeschäfte zu betreiben. Nach demselben Vor-
rendes Überangebot gar nicht erst aufkommen kann. schlag Patersons wurde gleichzeitig auch die Bank von
Auch der Konsument darf nicht bloß fordern, sondern Schottland gegründet, welche Bankier der schottischen
muss sich verantwortlich verhalten. Wie kann er sich Regierung sein sollte.“
mit dem Handel zusammentun? Und wie kann der
Handel seine Mittlerrolle finden und Eigeninteressen, Mit der Entwicklung des Bankwesens und der Ent-
die heute dominieren, zurückstellen. Wie spontan stehung der Notenbanken, die Schuldscheine des
wollen wir kaufen, wieweit kann durch eine Art Staates - Banknoten - herausgeben, entsteht die Frage
Subskriptionsprinzip eine größere Verbindlichkeit und nach der Deckung dieses Geldes. Die Golddeckung
Stetigkeit entstehen? war eine Antwort darauf, die aber spätestens 1971
obsolet wurde, als die Golddeckung des Dollars fiel.
Eine andere Frage, die die Kaufgeldebene betrifft, ist Allerdings gibt es bis heute Menschen, die wie der
die Förderung regionaler Wirtschaftskreisläufe durch nonkonformistische konservative US-Politiker Ron Paul
Regionalwährungen. Hier versuchen Menschen, Kauf- von der Wiedereinführung der Golddeckung eine
geld anders zu verwalten als heute üblich. Auch neue wohltätig begrenzende Wirkung auf die Geldmenge
Unternehmensformen, wie die Regionalwert AG im erwarten. Das Problem von „FIAT-Money“ kann hier nur
Freiburger Raum - bei der eine bestehende Rechtsform gestreift werden. Zur seriösen Banktechnik gehört in
gemeinwesenorientiert umgeschmolzen wurde - sind ein jedem Fall ein synchronisierendes Vorgehen. Kurzfristige
wichtiger Ansatz. Interessant sind auch die Erfahrungen Geldbeschaffung etwa über Zertifikate für langfristige
des WIR-Rings in der Schweiz, der einen gestaltbaren Kredite kann - wie die jüngste Krise zeigt - nur ins
Verrechnungskreislauf darstellt. Verderben führen.

Beim Leihgeld haben wir es mit einer neuen Qua-
Leihgeld lität der Individualisierung zu tun. Der moderne
Mensch bekommt im Leihgeld Zugang zu den
Eine weitere funktionelle Form nimmt, wie wir bereits an
anderer Stelle gesehen haben, Geld dadurch an, dass  Wikipedia http://de.wikipedia.org/wiki/Bank_of_Eng-
es nicht zum Kaufen, sondern zum Leihen verwendet land
wird. Beim Kaufgeld, das heißt in der Tauschwirtschaft,  Udo Herrmannstorfer schreibt dazu im Kapitel „Zur sozi-
alorganischen Bewältigung des Geldwesens in seinem Buch
sind Geld und Leistung immer verschränkt: Ich bekomme „Scheinmarktwirtschaft“: „Eigentlich müßte man auch beim
für das Geld die Ware. Das Geld ist dadurch immer Produktionskredit zwischen zwei Kreditzwecken unterscheiden.
gedeckt. Beim Leihgeld verändert sich das radikal. Die langfristigen Investitionen sollten dabei aus langfristigem
Spargeld finanziert werden, die Betriebskredite dagegen kön-
Der Unternehmungsgeist, der in die Zukunft ausgreift, nen aus dem Bankenprozeß heraus geschöpft werden. Wird
bedarf in der Gegenwart des Geldes, das erst in der umgekehrt verfahren, so löst sich entweder der Spargeldstau
Zukunft Frucht bringen soll. Es geht also um die Über- nicht auf, weil unmittelbar neues Kaufgeldbedürfnis entsteht, oder
aber es tritt tatsächlich ein starker und langfristiger Inflationstrend
auf, weil die ausgleichende Produktionsmenge zu spät realisiert 
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Vgl. Scheinmarktwirtschaft, a.a.O. wird.“

12 Sozialimpulse 3/09
BVG-Urteil zum Lissabon-Vertrag

Mitteln, mit denen er Initiative entfalten kann. Es Wenn wir sagen, die Hälfte des Bruttoinlandsprodukts
geht um Wagen, Entdecken, Schaffen von Etwas, von Deutschland ist mit Schenkgeld finanziert, klingt das
was einer Vorfinanzierung bedarf. Daher ist der unglaublich. Aber das Geld für Soziales, für Gesundheit,
Begriff „Schulden“ hier nur bedingt richtig. Anders Alterssicherung, Pflege, Bildung, Erziehung, Forschung,
als beim Konsumkredit, mit dem schlicht die Zukunft Kultur, für die Staatstätigkeit usw. ist kein Kaufgeld. Wir
verfuttert wird, wird durch Produktionskredit Zukunft verleihen es auch nicht. Das es Schenkungsgeld ist, wird
geschaffen. Unternehmerische Intelligenz für andere allerdings verdunkelt durch das Faktum, dass wir es in
in einer arbeitsteiligen Wirtschaft wirksam werden Form von „Zwangsschenkungen“ generieren. Steuern
zu lassen, das ist der Kern. Dass diese Geste viel- sind solche „Zwangsschenkungen“.
fach nicht zustande kommt, überlagert wird durch
die Geste der Instrumentalisierung von Intelligenz Es handelt sich nämlich um Zahlungen ohne bestimmte
im Dienste egoistischer Ausbeutung und durch die Gegenleistung. Ich kann nicht zum Finanzamt gehen
Verkäuflichkeit der Produktionsmittel, die zu privaten und sagen: Macht das und das mit meinen Steuern
Vermögensgegenständen werden, darf nicht dazu und jenes nicht! Die Ökonomen sprechen da vom
führen, dass übersehen wird, was hier eigentlich an Non-Affektationsprinzip: Die Gesamtheit der Steuern
die Oberfläche drängt und werden will. - von der Mehrwertsteuer über die Einkommenssteuer
bis zur Mineralölsteuer - deckt die Gesamtheit der
Zu den pathologischen Zerrformen des Kapitalismus Ausgaben. Es ist kein Kredit für Investitionen, der zu
gehört das Paradigma, dass Geld eine Ware sei, mit verzinsen und zu tilgen wäre, es ist auch kein Kauf
einem Preis, dem Zins, der als abstrakter Anspruch des öffentlicher Leistungen. Ein Teil der Wertschöpfung
Geldes immer bedient werden muss. Die Exponential- wird durch den Staat einbehalten und ausgegeben zum
funktion des Zinseszinses erzeugt einen sozialschädlich Beispiel für Lehrerinnen, Professoren, Pfarrer, Künstler
Umverteilung, macht Wachstum karzinomhaft. Eine und Erfinderinnen. Sie alle brauchen Schenkgeld. Was
Beteiligung des Geldgebers am realen Mehr, am Ertrag sie leisten, bezahlen wir nicht im gewöhnlichen Sinne,
ist etwas anderes. Wieweit sie sinnvoll ist, ergibt sich wir ermöglichen es. Aber es kommt nicht direkt zu uns
aus rechtlichen Überlegungen, nicht aus ökonomischen zurück. Wir haben den Staat ermächtigt, uns das erst
Zwängen. einmal wegzunehmen. Damit wird finanziert, was wir
oft vergessen, und deshalb übersehen wir, dass es
Angesichts der Krise ist die Sensibilität dafür gewach- überhaupt etwas mit Schenkung zu tun hat. Wir ver-
sen, dass die Rolle der Banken überdacht werden muss. suchen denn auch, uns durch steuerliche „Gestaltung“
Social Banking, wie es die GLS Gemeinschaftsbank dem Schenken soweit es geht zu entziehen.
und ähnliche Institutionen betreiben, gewinnt an Anzie-
hungskraft. Auch die Mikrokreditbewegung stellt einen In der Tat wäre es besser, wenn wir schon bei der
großen Beitrag zur Teilhabe von Menschen in den Entstehung diese Mittel abgäben und und deshalb
armen Ländern des Südens an der gesellschaftlichen vorher bewusst darüber verständigten, was es an
Entwicklung dar und hat in zahlreichen Ländern große Schenkgeld in der Gesellschaft braucht. Je mehr
Wirkungen entfaltet. Freiwilligkeit im Schenken erlebt wird, im Großen und
im Kleinen, umso größer das Potenzial der Schenkung.
Der heutige Zwangsschenkungsmechanismus führt nur
Schenkgeld zu oft zu einer inhaltlichen Bestimmung des Staates
über die finanzierten Gebiete - z.B. das Schul- und
Etwas ausführlicher wollen wir uns hier noch dem das Gesundheitswesen - und damit zur Beschneidung
Schenkgeld widmen, denn seine Bedeutung wird kreativer Freiheit, wo es sich eigentlich nur um eine die
vielfach verkannt. Dabei wäre das Heranwachsen Freiheit schützende Rechtsaufsicht handeln dürfte.
der Menschen gar nicht möglich ohne die Schenkung
durch die Eltern und teilweise die Gesellschaft, die Zuletzt mache man sich klar: Das Verschenkte ist zwar
die Entwicklung des jungen Menschen ermöglicht, weg von mir, aber es bleibt in der Gesellschaft vor-
ohne Gegenleistung, Rückzahlung, Verzinsung usw. handen. Die Bezieher von Schenkungsgeld investieren
zu verlangen. Schenkungsgeld schafft Potenzial, aber nicht, sie essen, trinken, wohnen, reisen usw., d.h. sie
keine Rendite. verwandeln das Schenkgeld wieder in Kaufgeld. Damit
wird zugleich verhindert, dass es sich staut und virtuelle
Schenkungsgeld ergibt sich aus Überschüssen. Blasen wirft, die dann wiederum zu Zusammenbrüchen
Gewöhnlich denken wir da an Almosen, die man führen. Der organische Kreislauf des Geldes schließt
geben kann oder auch nicht. Dass Schenkungsgeld sich, der Geldprozess kann gesunden. Deshalb ist es
eine zentrale Kategorie unserer Ökonomie ist, ist den so wichtig, die Kategorie des Schenkungsgeldes in den
wenigstens klar. Dabei handelt es um nicht einfach um Blick zu nehmen und die Schenkung schrittweise aus
individuelles Schenken, sondern um gesellschaftliches. der staatlichen Umklammerung lösen.
Wenn Bill Gates Milliarden stiftet, ist damit noch
keineswegs die Kategorie der „volkswirtschaftlichen
Schenkung“ (Rudolf Steiner) abgedeckt. Was er för-
dert, resultiert aus seiner persönlichen Wertschätzung,
ganz abgesehen davon, wie die Milliarden, etwa
durch Marktmacht, generiert wurden. Persönliche
Schenkungen und Stiftungen sind wichtig und es ist gut,
dass der Staat dazu animiert, indem er die steuerliche
Absetzbarkeit dafür gewährt.

Sozialimpulse 3/09 13