La Actuacion Del Contador Publico en Un Fideicomiso

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso
Universidad de Buenos Aires

Facultad de Ciencias Econmicas
Seminario de Integracin y Aplicacin
La actuacin del Contador Pblico

en un Fideicomiso
Prof: Dr. Homero Braessas
Vanesa Andrea Rosales
Reg. N 354.547
CIUDAD DE BUENOS AIRES

2 Cuatrimestre
2001
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INTRODUCCION
El fideicomiso es una figura compleja que combina un negocio real de
transmisin de una cosa o bien, con un negocio obligacional cuyo objeto es la
regulacin de la transmisin.
La apariencia externa de esta figura revela la adquisicin de un derecho de
propiedad fiduciaria sobre un bien por parte del fiduciario, mientras que, en su lado
interno, existe una relacin obligacional entre el fiduciante y el fiduciario por la cual
este ltimo ve limitada las facultades emergentes de tal derecho, a causa del pacto de
fiducia que ha celebrado en forma simultnea.
En esta figura compleja no existe correlacin o concordancia entre el fin
perseguido por las partes al celebrar el contrato y el medio jurdico empleado. Esto
revela la existencia de los denominados negocios indirectos, es decir, aquellos que,
para obtener un determinado efecto jurdico, emplean una va transversal u oblicua. Son,
pues, aquellos negocios en los cuales las partes se valen de figuras tpicas del derecho
pero las utilizan para alcanzar un fin distinto al que previ el legislador al disear el
tipo.
El fideicomiso es un contrato regulado (tipificado en el derecho sustantivo), que
otorga a las partes contratantes la garanta de su ejecucin a travs de normas concretas
que prevn los efectos jurdicos para las partes, quedando amparado, inclusive, por el
principio de la autonoma privada (art.1197 del Cdigo Civil), limitada slo por los
principios generales en cuanto a que los fines del negocio no sean contrarios a la ley, al
orden pblico, a la moral y a las buenas costumbres.
Es necesario distinguir, el fideicomiso de los negocios fraudulentos. A pesar de
que en ambos supuestos exista un punto de coincidencia, es decir, que mediante un
procedimiento indirecto se procura conseguir fines que no pueden alcanzarse por la va
directa; en el fideicomiso hay un fin lcito que consiste en obtener un resultado
permitido, amparado por una ley que regula los efectos entre las partes y ante terceros.
En cambio el negocio fraudulento, se est frente a un fin ilcito de resultado prohibido.
El anlisis de cada caso en particular permitir averiguar la verdadera intencin
que se tuvo al celebrarlo, con el objeto de establecer si se ha pretendido obtener
resultados prohibidos y como consecuencia la anulacin del contrato por objeto ilcito.
El fideicomiso es un contrato que puede emplearse para la realizacin de
ilimitados fines, en tanto y en cuanto sean lcitos. Dada su naturaleza, las posibles
aplicaciones del fideicomiso, especialmente para los bancos y dems entidades
financieras, son innumerables.
De un origen restringido al mbito familiar pas a insertarse activamente en el
mbito de los negocios por su adaptabilidad a las cambiantes condiciones econmicas.
El Fideicomiso no tiene transcendencia autnoma como tal. Es un verdadero
instrumento que sirve para la realizacin de otros negocios que le son "subyacentes" y
que pueden ser de la ms variada naturaleza dentro del campo de lo lcito. De ah su
versatilidad y flexibilidad y la enorme gama de su utilizacin tanto en el sector
empresario cuanto en el de la vida individual y familiar de las personas.
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Por los motivos expuestos me parece indispensable el conocimiento del

fideicomiso por todos los Contadores Pblicos ya que puede ser de suma utilidad para
su trabajo diario.
Si bien el art. 5 de la ley de fideicomisos establece que: El fiduciario podr ser
cualquier persona fsica o jurdica. Solo podrn ofrecerse al pblico para actuar como
fiduciarios las entidades financieras autorizadas a funcionar como tales sujetas a las
disposiciones de la ley respectiva y las personas jurdicas que autorice la CNV quien
establecer los requisitos que deban cumplir, creo que aunque no es exigible que el
fiduciario sea contador o abogado sera de suma utilidad que cuente con un ttulo
universitario para realizar su trabajo correctamente ya que el fideicomiso abarca
diferentes materias de conocimiento especfico.
Este trabajo apunta a mostrar todos aquellos aspectos del fideicomiso que
deberan ser conocidos por un Contador Pblico para poder ejercer su trabajo con
eficiencia y eficacia.
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CAPITULO I
EL FIDEICOMISO
1. ANTECEDENTES EN NUESTRO PAIS

El desarrollo de negocios vinculados a los mercados de capitales, iban tomado
auge y ello motiv que nuestro pas no poda quedar al margen de estas nuevas
estructuras de financiamiento, basadas en los negocios fiduciarios.
El primer antecedente en nuestro pas es el proyecto de Ley de Fideicomisos
(nunca convertido en ley) elaborado en 1961 por el Dr. Guillermo Michelson (en su
momento director de YPF), con el fin de buscar una solucin instrumental para el
reequipamiento integral de dicha empresa, objetivo que requera gran financiamiento.
En este proyecto l propona que por medio del fideicomiso, el propietario o
fabricante de equipos, maquinarias, unidades de operacin o de transporte, podran
transmitir la propiedad fiduciaria a favor de un banco local quien actuara como
fiduciario.
El Banco Fiduciario actuara como importador o propietario de los elementos
consignados, asumira y ejercera, respecto de ellos - dentro del pas - todas las
obligaciones y los derechos reales, personales y fiscales que se relacionen con la
introduccin, vigilancia y explotacin de la propiedad fiduciaria.
El banco arrendar los equipos a adjudicatarios de contratos o servicios y les
cobrar tarifas que incluiran: intereses, amortizacin, repuestos, gastos de
mantenimiento y conservacin, costo de patentes, impuestos, la retribucin al fiduciario,
seguros, etc.
Esta necesidad de dotar a la industria de instrumentos de financiamiento
adecuados para su mayor desarrollo, produjo una nueva legislacin en materia de
fideicomiso, la Ley N 24.441. Esta ley regula el fideicomiso y el fideicomiso
financiero.
El artculo 1 establece que habr fideicomiso cuando:
una persona (fiduciante) transmita la propiedad
fiduciaria de bienes determinados a otra (fiduciario),
quien se obliga a ejercerla en beneficio de quien se
designe en el contrato(beneficiario), y a transferirlo al
cumplimiento de un plazo o condicin al fiduciante, al
beneficiario o al fideicomisario.
El fideicomiso consiste en una operacin de transferencia de un bien con el
objeto de que sean destinados a cumplir con un fin determinado.
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2. PARTES DEL FIDEICOMISO

2.1. Fiduciante
Es la persona por cuya voluntad se crea el fideicomiso, quien transmite los
bienes e instituye al fiduciario acerca del encargo que deber cumplir.
Requisitos:
Se debe tratar de una persona fsica o jurdica.
Debe ser titular del derecho de dominio sobre el objeto, derecho o accin
cedida.
No puede ser incapaz ni inhabilitado, slo podrn transferir bienes en

fideicomiso quienes puedan disponer de ellos.
2.2. Fiduciario
Es aquel a quien se le transfiere la propiedad fiduciaria de los bienes y asume la
obligacin de cumplir con ellos una determinada gestin o administracin.
Requisitos
Deben ser capacitados para adquirir bienes.
2.3. Beneficiario
Se trata de un tercero alcanzado por los efectos del contrato de fideicomiso. Es el
que recibir los beneficios producidos por la gestin o administracin de los bienes
fideicomitidos.
Requisitos
Deber estar expresamente identificada en el contrato.
2.4. Fideicomisario
Es el destinatario final de los bienes una vez cumplido el plazo o la condicin
del fideicomiso. Puede tratare tanto del fiduciante o del beneficiario. No ocurre lo
mismo con el fiduciario, por expresa prohibicin legal.
3. CONTRATO DE FIDEICOMISO
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El nuevo contrato de fideicomiso regulado por la ley 24.441 es un contrato tpico

que no se parece a ninguna otra figura existente y cuya especial naturaleza jurdica le
viene de las prescripciones contenidas en dicha ley.
El contrato de fideicomiso contiene una cesin de derechos pero, adems, un
pacto de fiducia en el que el fiduciario es el destinatario de un mandato para cumplir
una determinada funcin. Sin embargo, no podra tratarse de un contrato de mandato, ya
que a travs de ste (y slo con l) no podra transferirse la titularidad de los crditos
cedidos ni la imputacin de stos a un patrimonio separado, como ocurre efectivamente
en el fideicomiso. Existe, pues, en la figura una conjuncin de contratos
interrelacionados lo que lo convierte en otro distinto.
El o los beneficiarios y el fideicomisario no son partes del contrato; sus
respectivas posiciones jurdicas quedan amparadas por las estipulaciones a favor de
terceros del art. 504 del Cdigo Civil.
Adems, por aplicacin del art. 2 de la ley, el fiduciante puede llegar a ser el
Beneficiario y tambin el Fideicomisario, en cuyo caso los protagonistas del instituto se
limitan a dos (las partes), o sea el Fiduciante y el Fiduciario.
El contrato de fideicomiso podr constituirse por testamento o por actos entre
vivos. La discusin acerca de su naturaleza unilateral o bilateral ha sido resuelta por la
ley 24.441 al definir al fideicomiso celebrado entre vivos como un contrato (arts. 2 y 4)
y al fideicomiso testamentario como un acto jurdico unilateral de ltima voluntad sin
que la no aceptacin de su nombramiento por parte del fiduciario afecte el nacimiento
del fideicomiso (art. 3).
El contrato de fideicomiso es consensual y, conforme a lo previsto por el art.
1140 del Cdigo Civil, queda concluido para producir sus efectos desde que las partes
manifiestan su consentimiento.
No es un contrato real pues no depende su existencia de que se haga efectiva la
transferencia de la propiedad. La sola manifestacin de voluntad es lo que perfecciona
el contrato. A lo sumo, quien resulte ser su beneficiario podra demandar al fiduciario la
efectiva transmisin de la propiedad fiduciaria.
Deber contener:
Individualizacin del o los beneficiarios.
Individualizacin de los bienes objeto del contrato, en caso de resultar
imposible, se deber describir los requisitos y caractersticas que debern
reunir.
La determinacin del modo en que otros bienes puedan ser incorporados al
fideicomiso.
El plazo o condicin a la cual queda sujeta el dominio fiduciario.
El destino de los bienes a la finalizacin del contrato.
Los derechos y obligaciones del fiduciario y el modo de sustituirlo si cesare.
3.1 Individualizacin del Beneficiario
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La aceptacin del beneficiario no es requisito necesario para que se configure el

contrato de fideicomiso pero, en cambio, para que el acto tenga validez jurdica, s se
exige que el beneficiario exista y se encuentre individualizado o, en caso de no existir al
momento de la celebracin, que consten los datos que permitan su futura
individualizacin.
3.2 Bienes objeto del contrato.
Pueden ser objeto toda clase de bienes o derechos, excepto los personales del
constituyente.
Lo adquirido por el fiduciario la ley lo califica como Propiedad fiduciaria,
quedando entendido que ella ser Dominio fiduciario si se trata de cosas (muebles o
inmuebles), y Propiedad fiduciaria, propiamente dicha, si recae sobre objetos
inmateriales o incorporales susceptibles de valor (crditos, derechos intelectuales, marcas de fbrica y "derechos" en general).
El patrimonio fiduciario constituido con los bienes fideicomitidos se integrar
adems con los frutos de los mismos, o con los resultantes de actos de disposicin de
tales bienes que realice el fiduciario.
El patrimonio fiduciario se caracteriza por:
Es un patrimonio de afectacin cuyo nico titular es el fiduciario. El dominio que

posee sobre los bienes no es perpetuo, pues se trata de una propiedad cuya duracin
en el tiempo est sujeta a una condicin o plazo resolutorio.
Se constituye un patrimonio separado, desafectado del patrimonio del transmisor y

del receptor del bien, siendo una unidad patrimonial autnoma afectada a la
finalidad perseguida en el contrato.
No responde por las deudas del fiduciante o del fiduciario, por lo que los acreedores
de uno u otro no pueden ir contra dicho patrimonio, salvo que se pruebe la
existencia de fraude o dolo.
Los bienes del fiduciario no responden por las deudas contraidas por el fideicomiso,
y solo sern satisfechas por este.
3.3 Clases de fideicomiso

3.3.1 Fideicomiso de Administracin o Inversin
Son aquellos en los cuales se transfiere los bienes fideicomitidos al fiduciario
para que los administre o invierta segn lo establecido, destinando el producido de los
mismos al cumplimiento de la finalidad determinada en el contrato.
3.3.2 Fideicomiso de Garanta
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Este tipo de fideicomiso se da cuando una persona adquiere una obligacin de

cumplimiento futuro, y ofrece como garanta (en fideicomiso) sus bienes, con
instrucciones al fiduciario para que, en caso de incumplimiento, proceda a la venta de
esos bienes y pague al acreedor con el producto de ella.
Puede reemplazar a la hipoteca y a la prenda como garanta de una deuda. De
ese modo se evitan los trmites de ejecucin judicial - de la hipoteca - con la rapidez y
economa que ello supone, no olvidando que el bien fideicomitido queda fuera de la
accin de los otros acreedores del fiduciante y de los que lo sean del fiduciario, dado
que constituye un patrimonio separado. Por otra parte, queda fuera tambin del concurso
de cualquiera de ellos (fiduciante y fiduciario), evitndose todo trmite de verificacin
-salvo la accin de fraude que se hubiere cometido respecto de los acreedores del
fiduciante: art. 15 de la ley 24.441-.
3.3.3 Fideicomiso de seguros
Son aquellos en los cuales el asegurado nombra como beneficiario a un banco u
otra entidad financiera de su confianza, y celebra con el mismo un contrato de
fideicomiso, designndolo fiduciario del importe a percibir de la aseguradora, fijando su
plazo y especificando todas las condiciones a las que debe ajustarse aqul en
cumplimiento de los fines instruidos (inversiones a efectuar, beneficiarios de las rentas,
destino final de los bienes, etc., etc.). Se trata de una variedad de fideicomiso que puede
ser de suma utilidad, y con provecho para las entidades fiduciarias por las comisiones u
otros ingresos que por su gestin convengan y perciban.
3.3.4
Fideicomiso Inmobiliario
Son aquellos en los que el fiduciario recibe bienes inmuebles con el fin de
desarrollar y comercializar un emprendimiento inmobiliario.
Ser muy til utilizarlo en la ejecucin de proyectos inmobiliarios que requieren
la presencia de varias partes con intereses contrapuestos. Cuando confluyen en el
negocio entidades que concedan crditos, constructores y arquitectos que realicen los
trabajos, ingenieros, entidades municipales que deban conceder los permisos y autorizaciones que correspondan, entidades de control ambiental, el o los propietarios del
terreno donde se har la construccin, escribanos que proyecten y otorguen los instrumentos legales pertinentes, y su inscripcin en los registros de ley, etc., una entidad
financiera especializada puede ser el punto de equilibrio entre las partes al ejercer la
titularidad del inmueble, como propiedad fiduciaria y ofrecer plena seguridad de que el
negocio se desarrollar con respeto de todos los intereses involucrados y segn lo
convenido.
3.3.5
Fideicomiso Financiero
Este tipo de fideicomiso se da cuando el fiduciario es una entidad financiera o

una sociedad especialmente autorizada por la Comisin Nacional de Valores. Los
beneficiarios son los titulares de certificados de participacin o de ttulos
representativos de deuda garantizados por los bienes fideicomitidos.
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Este tipo de fideicomiso ser tratado en mayor profundidad en la Tercera Parte

del trabajo.
3.4 Plazo o Condicin

El art. 25 de la ley 24.441 dispone que el fideicomiso se extinguir por:
a) El cumplimiento del plazo o condicin a que est sometido, o el vencimiento del
plazo mximo legal (30 aos desde su constitucin).
b) La revocacin del fiduciante si se hubiere reservado expresamente esa facultad; la
revocacin no tendr efecto retroactivo.
c) Cualquier otra causal prevista en el contrato.
Ocurrido el vencimiento del plazo o el cumplimiento de la condicin, pese a que
la ley dice que el fideicomiso queda extinguido, mientras el fiduciario no cumpla con la
entrega de los bienes a quien corresponda, subsiste el patrimonio separado.
La ley 24.441 no prev qu ocurre si la condicin fracasa y no se cumple, por lo
que sera importante que se complete esta situacin en el contrato de fideicomiso. Esto
es de suma importancia ya que, conforme al art. 554 del Cdigo Civil:
"No cumplida la condicin resolutoria, o siendo cierto que
no se cumplir, el derecho subordinado a ella queda
irrevocablemente adquirido como si nunca hubiese habido
condicin".
Aplicando a la ley ese artculo, el fiduciario adquirira los bienes fideicomitido,
y esto no puede admitirse dada la expresa prohibicin del art. 7 de la ley citada, de que
el fiduciario adquiera "para s los bienes fideicomitidos". La solucin ser que los
bienes, en tal caso, sean devueltos al fiduciante.
En cuanto a cualquier otra causal, a la que remite el inciso c) del art. 25, como
"prevista en el contrato" (o en el testamento respectivo), podra establecerse:
La realizacin de los fines del fideicomiso, o haberse tornado ello imposible;
la muerte del fiduciante o del beneficiario;
por acuerdo de los nombrados;
u otras situaciones posibles y lcitas, a mencionar en el contrato o testamento,

constitutivos del fideicomiso.
3.4 Destino de los bienes
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El art. 26 de la ley dispone que producida la extincin del fideicomiso, el fiduciario

debe entregar los bienes respectivos "al fideicomisario o a sus sucesores", pero el trmino
"fideicomisario" debe interpretarse aqu en sentido amplio, incluyendo el fiduciante o al
beneficiario, que pueden ser igualmente destinatarios finales, como surge de la ltima parte
del art. 1., y del art. 2662 del Cdigo Civil, al determinar que al producirse la extincin
del fideicomiso la cosa objeto del mismo debe entregarse "a quien corresponda segn el
contrato, el testamento o la ley".
3.6 Derechos y Obligaciones
3.6.1
Fiduciante
3.6.1.1 Derechos
No estn especficamente regulados sino que se deja un amplio margen al
ejercicio de al autonoma de la voluntad de las partes.
Pedir la remocin del fiduciario, si no cumpliese con las obligaciones

encomendadas.
El examen por s o por experto de las cuentas del fideicomiso.
Con autorizacin judicial, ejercer las acciones en defensa de los bienes

fideicomitidos, si el fiduciario no lo hiciere.
Tiene la facultad revocatoria. Es l el que tiene la facultad de elegir quin ha de ser

el beneficiario y por lo tanto de revocar esa decisin, o sea, de retrotraer su voluntad
originaria.
En el caso de ser el fideicomisario, tiene un derecho personal a que le sea

transmitido el dominio una vez que se cumpla la condicin o plazo resolutorio.
3.6.1.2 Obligaciones
Entregar los bienes identificados en el contrato de fideicomiso.
3.6.2
Fiduciario
3.6.2.1 Derechos
Disponer o gravar los bienes fideicomitidos cuando as los requieran los fines del
fideicomiso, sin necesidad de pedir autorizacin, salvo que en el contrato se
disponga lo contrario.
Tiene el plano uso y goce de la cosa.
Ejercer todas las acciones para la defensa de los bienes fideicomitidos.
Obtener una retribucin en el caso de un fideicomiso a ttulo oneroso y al reembolso

de los gastos.
De realizar las prestaciones necesarias para hacer efectivo el beneficio.

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Rendir cuentas a los beneficiarios con la periodicidad no mayor a un (1) ao.
No quedar libre de su responsabilidad por culpa o dolo o la de sus dependientes.
Nunca podr adquirir para s definitivamente los bienes fideicomitidos.
Una vez extinguido el fideicomiso, deber entregar los bienes fideicomitidos al

fideicomisario o a sus sucesores.
Tiene prohibida la constitucin de usufructo.
3.6.3
Beneficiario
3.6.3.1 Derechos (una vez aceptado el beneficio)
Conservacin del beneficio.
Exigir el cumplimiento del contrato y que los haga del modo que garantice el mayor
rendimiento del dominio y de los frutos de su ejercicio.
Exigir la rendicin de cuentas con una periodicidad no mayor a un ao.
Pedir la remocin judicial del fiduciario, con citacin del fiduciante.
Prestar su consentimiento para gravar o disponer de los bienes, cuando el contrato

as lo prevea.
Ejercer las acciones que correspondan para la defensa de los bienes, cuando el
fiduciario, injustificadamente no los hiciere.
En el caso de ser el fideicomisario, tiene un derecho personal a que le sea

transmitido el dominio una vez que se cumpla la condicin o plazo resolutorio.
Hacer conocer su voluntad de aceptar el beneficio al obligado, el fiduciario, antes de

que sea revocada la clusula a su favor.
El cese de las funciones del fiduciario se producir:

Por remocin judicial, por incumplimiento de sus funciones.
Por muerte o incapacidad jurdica, si es persona fsica. En este caso los bienes no se
transmiten a los herederos del Fiduciario.
Por disolucin, el caso de ser una persona jurdica.
Por quiebra o liquidacin.
Por renuncia, si la misma estuviese prevista en el contrato.
Al cesar el fiduciario en sus funciones de tal, debe ser reemplazado, o por el

sustituto designado, o aplicando el procedimiento fijado para el reemplazo, o en ltima
instancia por designacin judicial, debiendo en todos los casos, transmitir los bienes
fideicomitidos al nuevo fiduciario, todo lo cual confirma el criterio de la ley de que esos
bienes no se transmiten a los sucesores del fiduciario.
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CAPITULO II
COMO CONTADOR PUBLICO DEL FIDEICOMISO
1. INTRODUCCION
La actividad econmica es realizada por entes identificables, los que constituyen
combinaciones de recursos materiales e inmateriales; los cuales son coordinados para
lograr los fines del ente.
En la doctrina contable la existencia del ENTE es una condicin necesaria para
la presentacin de informacin contable.
El fin perseguido en la identificacin de los entes es la definicin de los
objetivos de los estados contables, y a travs de ellos, la restriccin de los elementos y
actividades que debern incluirse en los mismos.
Es el fideicomiso un ente contable?
S. El contrato de fideicomiso celebrado de acuerdo a la legislacin vigente da
origen a un ente contable. A esta conclusin se llega analizando los elementos con los
que debe contar todo ente contable:
Fin econmico particular: El encargo con respecto de un bien en particular

que le realiza el fiduciante al fiduciario (administracin, inversin, garanta)
Conjunto de bienes: Los bienes o patrimonio fideicomitido.
Centro de decisiones: El fiduciario, quien debe realizar las acciones

necesarias para ejecutar el encargo del fiduciante.
Como consecuencia el fideicomiso debe presentar informacin contable.

Adems el art. 7 de la ley 24.441 obliga al fiduciario a rendir cuentas con una
periodicidad no mayor a un ao. Por lo tanto ste deber llevar registraciones para poder
mostrar la composicin y evolucin del patrimonio fideicomitido.
La informacin contable a emitir tendr por objetivo informar sobre:
La composicin del patrimonio fiduciario,
Las variaciones que el mismo ha experimentado,
La conformacin del beneficio (o prdida) de un determinado perodo, y
Las actividades financieras realizadas.
Los usuarios principales de esta informacin son:
El fiduciante: a travs de ella observar si el fiduciario est o no cumpliendo

el encargo realizado.
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El beneficiario: contar con informacin sobre el origen y administracin de

los beneficios percibidos y a percibir.
El fideicomisario: para conocer la composicin y evolucin de los bienes que

recibir a la finalizacin del contrato de fideicomiso.
El Fisco.
La Comisin Nacional de Valores.
Inversores, etc.
2. TRATAMIENTO CONTABLE
Existen diferentes alternativas de tratamiento contable dependiendo de las
diferentes clases de fideicomiso y de las clusulas particulares de cada contrato, en
especial las relacionadas con el destino final de los bienes y a la contraprestacin
relacionada con la transmisin fiduciaria.
2.1 Transmisin Fiduciaria con contraprestacin
Se da cuando la transmisin de los bienes fideicomitidos se realiza a ttulo de
fiducia o de confianza, pero el fiduciante recibe una contraprestacin por dicha
transmisin.
2.1.1 Tratamiento cuando la transmisin fiduciaria se asemeja a una operacin de
venta.
Se registrar como una operacin de venta en los libros del fiduciante, cuando
ste, al transferir la propiedad fiduciaria, transfiera efectivamente el control de los
bienes fideicomitidos.
Deben darse todos los siguientes requisitos:
El fiduciante transfiere al fideicomiso los futuros beneficios econmicos que

producirn los bienes fideicomitidos. Este requisito no se cumple si el
fiduciante retiene la opcin de readquirir los bienes fideicomitidos.
En el caso de que la transmisin se efecte con la obligacin por parte del

fiduciante de hacerse cargo de las prdidas relacionadas con los bienes
fideicomitidos, pagndolas o reemplazando los bienes, el fiduciante deber
hacer una estimacin razonable de las prdidas futuras y de los gastos
relacionados. Si no se realiza se considera que no hubo venta.
El contrato de fideicomiso no puede obligar a readquirir los bienes

fideicomitidos.
La transmisin del activo no se realiza en garanta de obligaciones del

fiduciante o de terceros (fideicomiso de garanta)
En la contabilidad del Fiduciante

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Deber registrar la transmisin de los activos involucrados segn el contrato de

fideicomiso.
Cuenta a Acreditar: la representativa de los activos transmitidos.
Cuenta a Debitar: la que represente el o los activos recibidos como
contrapartida. Por ejemplo, dinero en efectivo, obligaciones negociables o certificado de
participacin.
Cuando la transmisin se realice por un valor diferente al valor de los libros, se
deber registrar dicha diferencia como resultado, al igual que las prdidas futuras y los
gastos estimados.
En la contabilidad del Fideicomiso
Cuenta a Debitar: La representativa del bien recibido. Los bienes se
incorporarn a los valores previstos en el contrato. Deber constar la condicin de
propiedad fiduciaria y ello se indicar con la frase en fideicomiso.
Cuenta a Acreditar: ser la que refleje ms adecuadamente los derechos de los
acreedores, beneficiarios y fideicomisarios.
La financiacin de los activos fideicomitidos se efectuar a travs de ttulos de
deuda y/o certificados de participacin.
Los ttulos de deuda debern registrarse como Pasivo fiduciario.
Los certificados de participacin constituyen o integran el Patrimonio Neto
Fiducuario.
Las transacciones posteriores que se realicen durante el ciclo de duracin del
fideicomiso, como resultado de la gestin del fiduciario tambin debern registrarse.
Dichas operaciones podrn ser, entre otras:
Cobranzas/Pagos de cuotas de hipotecas, prendas o alquileres.
Pago de intereses, impuestos y gastos.
2.1.2 Tratamiento cuando la transmisin fiduciaria no se asemeja a una operacin

de venta.
Esto se da cuando no se cumplen las condiciones enumeradas anteriormente.
Los bienes fideicomitidos debern ser reclasificados en una cuenta que refleje su
afectacin al fideicomiso, y adems se debern registrar como activos y pasivos las
prestaciones y contraprestaciones relacionadas con la operacin.
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Por otra parte, deber registrar las transacciones posteriores que se realicen
durante la duracin del fideicomiso, segn la informacin recibida del fiduciario.
No se deber realizar ninguna registracin sobre la transferencia o
contraprestacin, ya que oportunamente fueron contabilizados en los libros del
fiduciante.
Pero s debern registrarse las transacciones posteriores que se realicen, como
resultado de la gestin del fiduciario, durante la vida del fideicomiso.
2.2 Transmisin Fiduciaria sin contraprestacin
Se da cuando el fiduciante no recibe ninguna contraprestacin por la transmisin
fiduciaria y adems es casi nula la probabilidad de que ste readquiera los bienes
fideicomitidos.
Cuenta a Debitar: deber reconocerse la prdida correspondiente.
Cuenta a Acreditar: se debern dar de baja del activo los bienes transmitidos.
Cuenta a Debitar: La representativa del bien recibido. Los bienes se
incorporarn a los valores previstos en el contrato. Deber constar la condicin de
propiedad fiduciaria y ello se indicar con la frase en fideicomiso.
Cuenta a Acreditar: ser la que refleje ms adecuadamente los derechos de los
beneficiarios y fideicomisarios.
2.3 En la contabilidad del Fiduciario
El fiduciario registrar en sus libros los resultados devengados por su gestin,
tales como comisiones, honorarios, etc.
Puede reflejar en Notas a sus Estados Contables su responsabilidad como
fiduciario sobre los bienes fideicomitidos.
3. ESTADOS CONTABLES
3.1 En los Estados Contables del Fiduciante
Se debe exponer en las Notas y Anexos explicando:
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Los aspectos relevantes y las caractersticas del fideicomiso.
Los derechos y obligaciones de las partes.
Los motivos por los que se seleccion la transmisin fiduciaria con o sin
contraprestacin.
3.2 En los Estados Contables del Fideicomiso
Estado de Situacin Patrimonial.
Estado de Resultados.
Estado de Origen y Aplicacin de Fondos.
Estado de Evolucin del Patrimonio Neto.
Nota o Anexo explicando:

Los aspectos relevantes y las caractersticas del contrato (identificacin
del fiduciante y del fiduciario, objeto del fideicomiso, el objeto de la
gestin del fiduciario, el plazo de duracin o la condicin resolutoria, etc.)
3.3 En los Estados Contables del Fiduciario
Nota o anexo indicando:
los ingresos y gastos derivados de su gestin,

informacin sobre el contrato de fideicomiso a su cargo y clase de bienes
fideicomitidos,
informe resumido sobre el activo, pasivo y resultado del ejercicio.
4. MARCO FISCAL
4.1 El Fiduciario como responsable tributario.
De acuerdo con el rgimen que adopta la ley 24.441 el fiduciario es el titular de
la propiedad fiduciaria de los bienes que recibe a ttulo de confianza. En tal carcter, se
aproxima al contribuyente que realiza los hechos imponibles previstos en las leyes
fiscales en tanto y en cuanto, por tener la propiedad fiduciaria de los bienes
fideicomitidos, dispone de ellos cuando lo requieran los fines del fideicomiso. Tiene
-aunque limitadas- las facultades propias del carcter absoluto del dominio.
Como el patrimonio fideicomitido no tiene en s mismo personalidad jurdica,
requiere de una persona que en ejercicio de las facultades atribuibles al propietario de
un bien, realice los actos encomendados por el fiduciante.
Esto permitira encuadrar al fiduciario dentro de la categora de los responsables
del cumplimiento de la deuda ajena, en su carcter de administrador de los bienes
fideicomitidos por los actos que realice en funcin del encargo.
En resumen, el titular de las obligaciones es el fiduciario quien, en su carcter de
administrador de un patrimonio, est obligado a pagar los tributos al Fisco con los
recursos que administra.
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4.2 El Fideicomiso como sujeto de impuestos.

4.2.1 Impuesto a las Ganancias
La ley 25.063 incorpor como sujeto del impuesto sociedades de capital,
artculo 69, punto 6- a los fideicomisos constituidos en el pas, conforme las
disposiciones de la ley 24.441, excepto aquellos en los que el fiduciante posea la calidad
de beneficiario. Tal excepcin no se aplica para el caso de fideicomisos financieros o
cuando el fiduciante-beneficiario sea un sujeto del exterior.
Se le atribuye el fiduciario la calidad de responsable por deuda ajena, por lo que
en su carcter de administrador de patrimonios ajenos debe ingresar como pago nico y
definitivo el impuesto que se devengue por el ejercicio fiscal comprendido entre el
1/1/XX y el 31/12/XX con motivo del ejercicio de la propiedad fiduciaria, resultante de
aplicar la alcuota del 35% sobre las ganancias impositivas (mtodo devengado)
obtenida en el ao fiscal.
Dicha ganancia se determinar conforme las normas que rigen la determinacin
de las ganancias de la tercera categora, no siendo deducibles los importes que bajo
cualquier denominacin corresponde asignar en concepto de distribucin de utilidades.
Tratndose de fideicomisos financieros, sern deducibles los importes que se
distribuyan en concepto de utilidades.
Cuando el fiduciante posea la calidad de beneficiario, los resultados derivados
del fideicomiso no financiero se incorporan en la liquidacin fiscal del fiduciante (como
si fuera una sociedad de personas). Se liquida en los trminos del art. 50 donde se
establece que el resultado del balance impositivo de las empresas unipersonales y de
otras sociedades incluidas en el art. 49 inc b) se considerar integramente asignado al
dueo o distribuido entre los socios.
4.2.2 Impuesto a los Bienes Personales / Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta.
4.2.2.1 Fidecomisos no financieros.
El fiduciario debe integrar el importe que resulte de aplicar la alcuota del
impuesto a los bienes personales sobre el valor de los bienes integrantes del fondo, sin
considerar el mnimo no imponible de $102.300.
Los bienes entregados por los fiduciantes, personas fsicas o sucesiones
indivisas, no integrarn la base que las mismas deben considerar a efectos de la
deteminacin del impuesto. Si el fiduciante fuera una empresa, dichos bienes no
integrarn su capital a efectos de determinar la valuacin que deben computar los
titulares de la participacin de la misma.
Por otro lado los fideicomisos no financieros, constituidos en el pas, son sujetos
del Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta (IGMP), que grava los activos empresarios
a la alcuota del 1%.
La incidencia de ambos gravmenes se justifica en el hecho de que
simtricamente una sociedad tributa el IGMP y luego sus accionistas el impuesto sobre
los bienes personales.
- 17 -
4.2.2.2 Fideicomisos Financieros

Tratndose de este tipo de fideicomisos no regir lo dispuesto anteriormente, y
en tal supuesto los titulares de certificados de participacin en el dominio fiduciario o de
ttulos representativos de deuda debern computar los mismos para la deteminacin del
impuesto, ya sea bienes personales o IGMP, segn la naturaleza del inversor.
4.2.3 Impuesto al valor agregado ( I.V.A.)
El artculo 4 de la ley de IVA establece que son sujetos pasivos del gravamen,
entre otros cualquier otro ente individual o colectivo, en tanto se encuentren en alguna
de las situaciones previstas, es decir, que realicen alguna de las actividades gravadas
enumeradas en el primer prrafo de ese artculo.
Por lo tanto, deber analizarse si el patrimonio fiduciario obtendr ingresos
gravados, no gravados o exentos a los efectos de establecer la existencia de la
obligacin de inscribir o no al patrimonio fiduciario como sujeto del gravamen.
De corresponder la inscripcin, sera el patrimonio fideicomitido quin se
inscriba ante el fisco como contribuyente, ingresando los impuestos a su nombre. En tal
caso, el fideicomiso podr computar el IVA crdito fiscal correspondiente a las compras
y servicios que se vinculen con los ingresos gravados que obtenga dicho contribuyente.
4.2.4 Impuesto sobre los ingresos brutos.
La normativa fiscal no contempla expresamente al fideicomiso como sujeto o
contribuyente alcanzado por el impuesto, de all que la nica interpretacin razonable
sera sostener que el fideicomiso constituye un sujeto autnomo obligado al pago del
impuesto.
La Ordenanza Fiscal vigente prev que son contribuyentes del impuesto, entre
otros, Los patrimonios destinados a un fin determinado que realicen actos u
operaciones que se encuadren en las situaciones que las normas fiscales consideran
causales del nacimiento de la obligacin tributaria.
El hecho imponible se perfecciona por el ejercicio habitual y a ttulo oneroso de
actividades cualquiera sea el resultado obtenido y la naturaleza del sujeto.
Por lo expuesto, el fondo fiduciario de realizar una actividad comprendida en el
mbito del gravamen y en tanto no resulte una exencin aplicable, resultara sujeto
pasivodel gravamen.
4.3 Doble imposicin frente al impuesto a las ganancias.

Antes de las modificaciones producidas por la Ley 25.063 el fondo fiduciario, de
corresponder, ingresaba el impuesto a las ganancias sobre el resultado impositivo y
luego, cuando se distribuan los beneficios a favor de los inversores, los mismos
tambin se encontraban gravados.
Tratndose de fideicomisos no financieros, el fiduciario ingresaba como pago
nico y definitivo el impuesto sobre la ganancia impositiva. En estos casos cuando el
- 18 -
fiduciante era a su vez el beneficiario, el impuesto ingresado por el fiduciario era pago a
cuenta del impuesto que le corresponda al fiduciante por los resultados distribuidos.
A partir de la vigencia de la ley de referencia la situacin cambi. Como se
explic anteriormente (punto 4.2.1) los fideicomisos se incluyeron como Sociedades de
Capital que deben tributar el 35% de sus ganancias netas imponibles. Las utilidades que
distribuyen se consideran como dividendos y por lo tanto, segn el art. 46 de dicha ley
no sern incorporados por sus beneficiarios en la determinacin de su ganancia
neta. De tal manera se evita la doble tributacin.
4.4 Inscripcin del Fondo Fiduciario como contribuyente

Las alternativas son dos:
Inscribir al fondo fiduciario. Esta es la alternativa ms adecuada.
Inscribir al administrador fiduciario. Esta posibilidad es viable siempre que se

identifique adecuadamente el patrimonio fiduciario, a fin de diferenciarlo de
otros patrimonios o de otras actividades ajenas realizadas por el mismo
administrador. En este caso el fondo fiduciario sera el contribuyente de derecho,
pero las obligaciones activas, formales y materiales las cumplira el
administrador. El incumplimiento de las obligaciones permitira al fisco ejercitar
las facultades de cobro contra la persona del fiduciario, pero siempre con dinero
del fondo.
4.5 Resumen.
4.5.1 Impuesto a pagar por el fideicomiso local.
Impuesto
Ganancias
Fideicomiso No
Financiero
Concepto
Fideicomiso Financiero
Resultados
No tributa si cumple con

los requisitos del
Tributa el 35% (2)
Decreto 780/95 (1) (3) y (3)
el Decreto 254/99.
Es sujeto si realiza
operaciones
gravadas
IVA
Ingresos
operaciones gravadas
IGMP
Activos
El impuesto es ingresado
Es sujeto (4)
por los titulares
Activos
El impuesto es ingresado
Es sujeto
por los titulares
Ingresos
operaciones gravadas
Bienes
Personales
Ingresos brutos
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operaciones
gravadas
(1) Los requisitos son:
Los activos que componen el fondo deben ser ttulos valores o derechos
crediticios por financiaciones.
Efectuar la oferta pblica de los certificados de participacin o ttulos

representativos de deuda.
No sustituir los activos fideicomitidos salvo colocaciones financieras.
Tratndose de crditos, el plazo de duracin del fideicomiso debe guardar

relacin con el de cancelacin de los activos fideicomitidos.
La composicin del beneficio del fideicomiso debe integrarse nicamente

con las rentas generadas por los activos fideicomitidos y por las provenientes
de su realizacin, y por colocaciones financieras en tanto stas no excedan el
10% del ingreso total.
(2) El impuesto ingresado tiene carcter de pago nico y definitivo. Cuando el

fiduciante revista a su vez el carcter de beneficiario (excepto si es
beneficiario del exterior), deber incluir en su determinacin la renta del
fideicomiso, por los que no corresponde ingresar el impuesto por el
fiduciario.
(3) No se aplican limitaciones a la deduccin de intereses [art. 81 inc a) ley
Impuesto a las Ganancias - deducciones generales para las cuatro categoras]
(4) El impuesto a las ganancias determinado es pago a cuenta del IGMP. En el
caso de que el IGMP resulte superior al de Ganancias, el excedente podr
compensarse con el gravamen a las ganancias de los siguientes 4 ejecicios.
(art. 13 ley IGMP)
4.5.2 Fiduciario Ingresos por su gestin
Impuesto
Tratamiento Impositivo
Ganancias
Gravado
IVA
Gravado
Ingresos Brutos
Gravado
4.6 Responsabilidad personal y solidaria del fiduciario.

Por la falta de pago del tributo, el fiduciario tiene que responder con sus propios
bienes, salvo que pueda demostrar debidamente que se vio imposibilitado de cumplir. Es
personalmente responsable por las infracciones cometidas.
Los efectos de la solidaridad cesan cuando demuestre que los han colocado en la
imposibilidad de cumplir con sus deberes fiscales. Debe demostrar que no ha existido
culpabilidad de su parte.
- 20 -
El art. 16 de la ley 24.441, establece que los bienes del fiduciario no

respondern por las obligaciones contradas en la ejecucin del fideicomiso, las que slo
sern satisfechas con los bienes fideicomitidos. El legislador ha querido dotar al
fiduciario de mayores garantas, protegindolo de los riesgos propios de la ejecucin del
fideicomiso.
La insuficiencia de los bienes fideicomitidos para atender las obligaciones no le
acarrea al fiduciario la amenaza de afectar su patrimonio personal para atender a
eventuales agresiones del fisco, en tanto no se haya verificado culpa o dolo en perjuicio
de ste ltimo.
Deja, sin embargo la ley 24.441, abierta la va para que la AFIP-DGI o cualquier
tercero pudiera reclamar los daos y perjuicios que el fiduciario les hubiere irrogado, en
tanto y en cuanto haya mediado una conducta culpable.
La demostracin de la ausencia de culpa o dolo est a cargo del responsable, y
ser la AFIP-DGI quien tenga siempre a su cargo su probanza para justificar la
solidaridad mencionada.
En caso de error, ste ser eximente si es esencial e inculpable. Es esencial
cuando impide al autor conocer la antijuricidad del acto pudiendo consistir en una falsa
apreciacin de los hechos que modifica la valoracin de los mismos. Es inculpable,
cuando se ha incurrido en l a pesar de haber puesto la diligencia de un buen hombre de
negocios en la accin.
4.7 Evasin Fiscal

La constatacin de la legitimidad de las formas empleadas para alcanzar los fines
previstos, en especial frente al empleo de figuras jurdicas complejas como el
fideicomiso, constituye un imperativo para el intrprete fiscal a los fines de prescindir
de la apariencia formal cuando corresponda calificar al vnculo como un negocio en
fraude de ley. Lo mismo puede decirse cuando el ropaje jurdico encubre un negocio
lcito pero distinto al fin econmico que las partes han tenido en mira realizar.
En el campo del Derecho Tributario la cuestin radica, precisamente, en el
riesgo de apelar a esta figura para darle al negocio una forma jurdica que no se
compadece con la realidad econmica subyacente en el negocio real y, por lo tanto, de
que no se configure con el contrato la cabal intencin econmica y efectiva de las
partes.
La caracterstica de la figura por su condicin de negocio complejo deviene en la
consecuencia de que por debajo del negocio aparente consistente en la transmisin
fiduciaria de bienes por parte del fiduciario a favor del fiduciante, subyace la verdadera
intencin de las partes al celebrarlo. En consecuencia, al pretender determinar los
efectos impositivos de este contrato no es posible contentarse con examinar las
consecuencias fiscales de este instituto desde el punto de vista limitado de su apariencia
formal, es decir, evaluando solamente su estructura jurdica y sus grandes rasgos
conceptuales e incluso el rol de las partes del contrato y de los partcipes, sino que es
necesario completar el anlisis penetrando en el negocio subyacente a fin de merituarlo
a la luz del tratamiento fiscal que las normas de cada impuesto le dan a ese particular
- 21 -
negocio y a los actos que en razn del mismo el fiduciario est obligado a ejecutar como
consecuencia del encargo fiduciario.
El interprete est obligado a penetrar la corteza de la estructura formal del
contrato para situarse en el ncleo del negocio y, recin desde all, evaluar si la forma
jurdica aparente se identifica con su finalidad econmica.
Puede apreciarse que el propsito fundamental de la denominada interpretacin
econmica es el de impedir la evasin tributaria mediante el empleo de formas jurdicas
distorsionadas, lo que se hace evidente cuando se encubren las relaciones verdaderas
dentro de un ropaje jurdico inadecuado.
La jurisprudencia Administrativa ha tenido ocasin de pronunciarse con motivo
de un fideicomiso en garanta sometido a consulta. En efecto, la Direccin de
Asesora Legal de la AFIP-DGI emiti dictamen No.20/96 del 10/4/96, opinando que,
en el caso examinado, los bienes fideicomitidos no configuran el sujeto tributario
-patrimonio de afectacin- , dado que el fiduciario no asume el rol de administrador de
tales bienes.
Segn resultaba de la operatoria en su conjunto y de los instrumentos
contractuales en particular, el nico sujeto con fines propios a lograr y roles
empresariales a cumplir era el fiduciante, ya que l era el autor del proyecto y quien
llevaba adelante el emprendimiento utilizando los medios financieros que le
proporciona el fiduciario. Si bien al constituir el fideicomiso el patrimonio
fideicomitido se transfiri en tal carcter al fiduciario, dicho fondo pas a ser un
instrumento que satisfaca los roles empresariales y los objetivos del fiduciante.
Durante la existencia del fideicomiso bajo examen, si bien el fiduciario tuvo la
disponibilidad del fondo, fue al slo efecto de aplicarlo a los fines de la concrecin del
proyecto que era precisamente el objetivo del fiduciante, a favor de quien, finalmente,
se revierten los fondos excedentes al extinguirse el contrato.
Por ello, la inexistencia de gestin empresarial y de objetivos propios en cabeza
del fondo, lleva tambin a concluir que tratndose del fideicomiso en garanta tampoco
concurre la figura del administrador del fondo, desde que no hay actividad alguna
respecto de la cual deban realizarse actos de administracin. La ausencia de una
gestin de administracin por parte del fiduciario, excluye a ste de las previsiones de la
ley fiscal en punto a considerarlo administrador de patrimonios asimilado a los
responsables por deuda ajena, dado que se da por supuesto que quienes ejerzan esta
tarea estarn en posibilidad de cumplir ciertas funciones en razn de su conocimiento y
protagonismo en negocios ajenos.
Por las razones expuestas, concluye que el patrimonio fideicomitido no
constituye sujeto tributario y, por tanto, el fiduciario no era responsable en
representacin del mismo como contribuyente.
Diferente es el caso en otros tipos de dominio fiduciario en los que el fondo s
protagoniza roles empresariales y ostenta objetivos econmicos propios, ya que en tales
supuestos necesita de la gestin de un administrador para llevarlos adelante.
- 22 -
Se ha visto, pues, como el intrprete ha prescindido de las apariencias formales

del contrato para aplicarle al caso el tratamiento fiscal correspondiente al negocio
subyacente.
4.8 Insolvencia fraudulenta

La Ley Penal Tributaria y Previsional (24.769) ha incluido en su art. 10 al delito
de insolvencia fiscal fraudulenta como tipo infraccional sancionado con prisin de dos a
seis aos, reprimiendo a quien habiendo tomado conocimiento de la iniciacin de un
procedimiento administrativo o judicial tendiente a la determinacin o cobro de
obligaciones tributarias o de aportes y contribuciones de la seguridad social nacionales,
o derivadas de la aplicacin de sanciones pecuniarias, provocare o agravare la
insolvencia propia o ajena, frustrando en todo o en parte el cumplimiento de tales
obligaciones. Esta norma es una adaptacin de otra similar tipificada por el Cdigo
Penal (art. 179, segundo prrafo) y que, previamente, haba sido incorporada a la ley
23.771 (art. 9).
Segn se observa, la figura penal pide dos elementos objetivos bsicos: a) Que
se haya iniciado un procedimiento administrativo o judicial y b) Que se provoque o
agrave la insolvencia propia o ajena, frustrndose en todo o en parte el cumplimiento de
las obligaciones tributarias o de la seguridad social o el derivado de la aplicacin de
sanciones pecuniarias.
A lo cual cabe agregar que el autor, habiendo tomado conocimiento de la
iniciacin de tales procedimientos, tuvo la intencin de no cumplir con dichas
obligaciones, configurndose, as, la existencia de dolo.
Por ejemplo, un contrato de fideicomiso de administracin que ocultara la
verdadera intencin que tuvieron las partes al celebrarlo, y del que haya evidencias de
que el fiduciario no realiza efectivamente las tareas de administracin previstas en el
encargo, que las expensas que inciden sobre el bien continan siendo abonadas por el
fiduciante, etc., podran inducir al Fisco a sospechar que el acto se ha perfeccionado
realmente con el objeto de eludir la amenaza de responder con el bien fideicomitido por
deudas tributarias, de la seguridad social o multas.
Las presunciones precisas, asertivas y concordantes que conduzcan a la
calificacin lgica y razonable de que el negocio no existe, importan la consecuencia de
calificar al contrato como negocio simulado.
Nos hallaramos frente a la presuncin de insolvencia fiscal fraudulenta, segn
hemos visto, an cuando los deberes y obligaciones emergentes del fideicomiso
celebrado se estuviesen cumpliendo puntillosamente, y no existiesen presunciones que
inviten a pensar que el acto es simulado, pero, en cambio, pueda probarse que las partes
se han valido de ese medio para ocultar el patrimonio del contribuyente e imposibilitar
el cumplimiento de aquellas obligaciones, mediante la actividad dolosa desplegada a tal
fin.
- 23 -
ANEXO I
Ejemplo del tratamiento cuando la transmisin fiduciaria resulta asimilable a una
operacin de venta.
Referido a un contrato en el cual el objeto del fideicomiso est integrado por hipotecas,
ambos con plazos de vencimiento mayor a 1 ao. Este contrato no contempla la emisin
de certificados de participacin. La contabilizacin que se ejemplifica a continuacin no
incluye los efectos impositivos de las transacciones.
En la contabilidad del
FIDUCIANTE
FIDEICOMISO
FIDUCIARIO
a) Al momento de la transmisin de los bienes fideicomitidos

a.1) Por la transmisin de las hipotecas al fideicomiso y el resultado originado en dicha
transmisin, si lo hubiera.
Cuentas a cobrar
Fideicomiso XX
Resultado por tenencia
a Hipotecas a
cobrar
Hipotecas a cobrar
fideicomitidas
a cuentas a pagar
Fiduciante ZZ
a Provisin p/
gastos
a.2) Por el devengamiento de los gastos de emisin del fideicomiso, que se devengarn
a lo largo de su duracin.
Gastos de emisin a
devengar
a Provisin p/ gastos
Comisiones a cobrar
a Comisiones ganadas
a.3) Por los fondos recibidos en la colocacin de la deuda e el mercado de capitales.
Caja
a Ttulos de deuda
(Pasivo Fiduciario)
a.4) Por la entrega de fondos al fiduciante, deducidos de los honorarios, comisiones,

etc., y el pago de los gastos, incluida la comisin del fiduciario.
- 24 -
Caja
a Cuentas a cobrar
Fideicomiso XX
Cuentas a pagar
Fiduciante ZZ
Provisin p/ gastos
a Caja
Caja
a Comisiones a
cobrar
b) Durante el perodo / ejercicio

b.1) Por los intereses devengados por las hipotecas a cobrar durante el perodo/ejercicio.
Hipotecas a cobrar
fideicomitidas
a intereses ganados
b.2) Por los intereses devengados por los ttulos de la deuda durante el perodo/ejercicio.
Intereses devengados
a Ttulos de deuda
b.3) Por las comisiones devengadas a favor del fiduciario, por su gestin de
administracin del fideicomiso y el devengamiento de gastos de emisin del
fideicomiso.
Comisiones
Gastos de emisin
a Gastos de emisin a
devengar
a Provisin p/ gastos
Comisiones a cobrar
b.4) Por los fondos cobrados al vencimiento de las cuotas de las hipotecas.
Caja
a Hipotecas a cobrar
fideicomitidas
b.5) Por los pagos de intereses y/o devolucin del capital de los ttulos de deuda.
- 25 -
Ttulos de deuda
a Caja
b.6) Por el pago de comisiones por la gestin de administracin del fiduciario.
Provisin para gastos

a Caja
- 26 -
Caja
a Comisiones a cobrar
ANEXO II
Ejemplo del tratamiento cuando la transmisin fiduciaria no resulta asimilable a
una operacin de venta.
Referido a un contrato en el cual el objeto del fideicomiso est integrado por hipotecas a
cobrar, con un plazo de vencimiento mayor a 1 ao, que garantizan un prstamo
obtenido por el fiduciante. El fiduciario tiene como funcin la obtencin del prstamo,
la cobranza de las hipotecas, el pago del prstamo y los gastos del fideicomiso,
obteniendo una comisin por su gestin. Peridicamente el fiduciario efecta una
rendicin de la actividad del fideicomiso, reteniendo un fondo de garanta que se le
reintegrar al fiduciante en el momento de la liquidacin del fideicomiso. El fiduciante
efecta las registraciones contables sobre la base de la mencionada rendicin.
La contabilizacin que se ejemplifica a continuacin no incluye los efectos impositivos
de las transacciones.
En la contabilidad
del FIDUCIANTE
En la contabilidad
del FIDEICOMISO
En la contabilidad
del FIDUCIANTE
a) Al momento de la suscripcin del contrato y recepcin de los fondos del

prstamo.
a.1) Por la reclasificacin de los bienes fideicomitidos en el activo.
Hipotecas a cobrar en
fideicomiso
a.2) Por el ingreso de los fondos del prstamo obtenido y el pago de comisiones al
fiduciario por la gestin de la obtencin.
Caja
Comisiones pagadas
a Prstamos con
garanta fiduciaria
Caja
b) Durante el perodo/ejercicio
b.1) Por los intereses devengados por las hipotecas a cobrar durante el perodo/ejercici
- 27 -
Hipotecas a cobrar en
fideicomiso
b.2) Por los intereses devengados por los prstamos con garanta fiduciaria durante el
perodo/ejercicio
Intereses devengados
a Prstamos con
garanta fiduciaria
b.3) Por la cobranza de las hipotecas

Caja
a Cobranza de hipotecas
a cobrar fideicomitidas
a rendir
b.4) Por el pago de los prstamos con garanta fiduciaria.

Pago de prstamos con
garanta fiduciaria a
rendir
a Caja
b.5) Por el pago de los gastos del fideicomiso y el devengamiento de la comisin del
fiduciario.
Gastos a rendir
a Caja
a Provisin p/gastos
Comisiones a cobrar
b.6) Por la rendicin de cuentas y pagos efectuados por el fideicomiso.

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Prstamos con garanta

fiduciaria
Fondo de garanta
fideicomiso a cobrar
Gastos
a Hipotecas a cobrar en
fideicomiso
Provisin p/gastos
Cobranzas de hipotecas
a cobrar fideicomitidas
a rendir
a Fondo de garanta
fideicomiso
a Caja
a Pago de prstamos
con garanta fiduciaria a
rendir
a Gastos a rendir
- 29 -
Caja
a Comisiones a cobrar
CAPITULO III
COMO ASESOR FINANCIERO
1. SECURITIZACION
La securitizacin es la transformacin de activos ilquidos en ttulos valores
negociables. Consiste en reunir y reagrupar un conjunto de activos crediticios, con el
objeto de que sirvan de respaldo a la emisin de ttulos valores o participaciones para
ser colocadas entre inversores. Los crditos de esos activos quedan incorporados a los
ttulos que, a su vez, estn garantizados por los activos subyacentes. Estos ttulos
valores son, por definicin, negociables en un mercado secundario.
''Securitizar una obligacin es representarla con un ttulo.
El fenmeno de la globalizacin a nivel mundial ha creado el escenario propicio
para el desarrollo de la securitizacin, al incorporar nuevos instrumentos en las
economas de cada pas. La securitizacin, como herramienta que trasciende las
fronteras, impulsa el crecimiento del mercado de capitales al transformarse en una
alternativa ms barata para acceder a los recursos financieros.
Esta alternativa de financiamiento viene a modificar sustancialmente el sistema
tradicional de financiacin en el que las entidades financieras intermediaban en la oferta
y demanda de dinero, profundizndose la tendencia actual a la desintermediacin, ya
que la securitizacin pone en contacto directo a los inversores con los tomadores de
dinero. En este mercado, el banco media pero no asume el riesgo crediticio ya que la
contingencia queda en cabeza del tenedor final del ttulo.
En este nuevo escenario la banca de inversin viene a desplazar a la banca
comercial tradicional, quedando reservada a la banca minorista la actividad orientada al
otorgamiento de crditos personales o de consumo.
El proceso de sustitucin de activos ilquidos por activos disponibles coloca a
quien inicia el proceso de securitizacin (el que arma el paquete de activos crediticios)
en una mejor situacin financiera al darle un valor de mercado a crditos que antes no lo
tenan, al posibilitar que activos no endosables sean transmisibles en el mercado
secundario, y si se tratase de una entidad regida por la ley de entidades financieras, le
proporciona la ventaja de mejorar la ecuacin de patrimonio tcnico por los activos
calificados por su nivel de riesgo, conforme con las Normas de Basilea de aplicacin
obligatoria, pues un mayor nivel de riesgo de esos activos se corresponde con una
mayor exigencia patrimonial. A travs de la securitizacin la entidad financiera elimina
de su activ los crditos titulizados incrementando su capacidad de otorgamiento de
nuevos crditos.
A las entidades con alto grado de inmovilizacin de sus carteras o largos plazos
de amortizacin, les permite adquirir capacidad prestable. Agrgase la posibilidad de
resolver el problema de liquidez por descalce originado en la toma de fondos a corto
plazo contra la financiacin a mayores plazos.
En nuestro pas los vehculos utilizados para destinarlos a la securitizacin son el
fideicomiso financiero y los fondos comunes de inversin, a los cuales suele agregarse a
- 30 -
las sociedades de objeto especfico. Estas ltimas, sin embargo, en s mismas no

producen el efecto de separar el activo cedido del suyo propio, debiendo apelar,
entonces, para crear un patrimonio separado del suyo que asle el riesgo crediticio, al
fideicomiso financiero o a la constitucin de fondos comunes de inversin.
Los crditos son transmitidos del originador al acreedor por lo general en
fideicomiso a un fiduciario mediante venta, cesin o endoso (dependiendo la modalidad
de la transmisin del tipo de crdito). El fiduciario emite certificados de participacin
para colocarlos entre los inversores. El originador, se desprende de sus crditos y, por lo
tanto, desaparecen de su activo, en tanto que en su patrimonio no inciden como pasivo
los ttulos de deuda representados por los certificados. Estos certificados son
representativos de una participacin en la propiedad de los activos y de su renta que
forman un patrimonio separado, del cual disfrutan los beneficiarios (inversores) del
fideicomiso.
1.1 Los elementos de la Securitizacin
1.1.1
El Originante
Es la entidad que genera y posee los activos. Generalmente mantiene la
administracin de los crditos cedidos percibiendo por ello una comisin.
1.1.2
Los Activos
Generalmente se trata de crditos que tienen poca liquidez. Estos crditos deben
tener cierta homogeneidad a fin de permitir medir al inversor el riesgo del
negocio.
En principio, cualquier derecho creditorio podr ser objeto de este tipo de
procesos.
Los activos pueden ser actuales o futuros, e incluso eventuales, y puede preverse
o su reemplazo por el originante bajo ciertas circunstancias.
1.1.3
El Vehculo o fiduciario
Es el mecanismo o la estructura a travs de la cual se agrupan los activos y los
dedica a servir los ttulos valores que se emiten contra estos activos.
El objetivo al cual apunta la figura del fiduciario es la de mantener aislado a los

activos que han de garantizar la emisin de los ttulos. Para ello el originador transmite
en calidad de venta, cesin o endoso los papeles securitizados al fiduciario, el que los
incorpora a un patrimonio independiente del suyo propio, quedando as, protegidos de
los riesgos emergentes de la gestin empresaria de aqul.
El fiduciario se encuentra, pues, situado entre el originador y los inversores
recibiendo los activos a titulizar y emitiendo los ttulos o certificados
garantizados por esos activos.
1.1.4
Los Ttulos
Se emiten como valores negociables con o sin oferta pblica y pueden ser de
renta o de participacin. En el primer caso exige del vehculo una
reestructuracin de los flujos provenientes de los activos para adecuarlos a las
exigencias de los servicios de la renta.
1.1.5
El Inversor
- 31 -
Es quien adquiere los ttulos valores dando la liquidez al mecanismo que, a

travs de la adquisicin de los activos securitizados, llega al originante.
De esta forma se transforman en lquidos, activos que inicialmente no lo eran.
1.2 Ventajas de la Securitizacin
1.2.1
Para el originante
Le permite hacer lquidos activos no lquidos o liquidables pero en plazos

mayores a los deseados.
Actualiza utilidades
Tiene un menor costo financiero.
Reduce el riego crediticio porque actualiza la ganancia esperada.
1.2.2
Para el inversor
Mejora su retorno
Diversifica alternativas financieras pudiendo acceder a oportunidades de

inversin.
Disminuye el riego.
2. FIDEICOMISO FINANCIERO
Segn la ley 24.441 el fideicomiso financiero es aquel contrato de fideicomiso
sujeto a las reglas precedentes, en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una
sociedad especialmente autorizada por la Comisin Nacional de Valores (CNV) para
actuar como fiduciario financiero, y beneficiario son los titulares de certificados de
participacin en el dominio fiduciario o de ttulos representativos de deuda
garantizados con los bienes as transmitidos.
Tambin autoriza a la CNV a dictar normas reglamentarias. Por ello, la CNV
dict la resolucin 290/97 que se ocupa de los contratos de fideicomiso estableciendo
que: Habr contrato de fideicomiso cuando una o ms personas (fiduciante)
transmitan la propiedad fiduciaria de determinados bienes a otra (fiduciario), quien
deber ejercerla en beneficio de titulares de los certificados de participacin en la
propiedad de los bienes transmitidos o de titulares de ttulos representativos de deuda
garantizados con los bienes as transmitidos (beneficiarios) y transferirlo al fiduciante,
a los beneficiarios o a terceros (fideicomisarios) al cumplimiento de los plazos o
condiciones previstos en el contrato.
Por otra parte, el Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) tambin ha
legislado sobre una clase especfica de los fideicomisos financieros: aquellos en cuyo
activo se encuentran crditos originados por entidades financieras. Tales disposiciones
encuadran a estos fideicomisos dentro de la rbita de la Ley de Entidades Financieras y,
por ende, sujetos a las normas que establezca el Banco Central y a la autorizacin previa
a su constitucin, de la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias.
- 32 -
El objetivo principal de los fideicomisos financieros es la securitizacin de

activos.
2.1 Ttulos
En tales fideicomisos pueden emitirse los siguientes ttulos:
Ttulos de deuda: se pueden emitir por el fiduciante, el fiduciario o por terceros.

Tienen por objetivo instrumentar la deuda del fideicomiso y motivan el pago de
intereses,
Certificados de participacin: se emiten por el fiduciario, con el objeto de

atribuir los resultados de la operatoria del fideicomiso,
Certificacin de participacin residual: se emiten por el fiduciario, a favor de

beneficiarios finales, con el objeto de destinar los bienes fideicomitidos a la
finalizacin del fideicomiso.
Para determinar la diferencia entre ttulos de deuda y certificados de

participacin se deben considerar los hechos y circunstancias que giran alrededor de la
transaccin ya que en ambos casos la base de retribucin es la tasa de inters.
Por otro lado el fisco concluy que la existencia de deuda se da cuando haya una
promesa escrita de pago incondicional en determinada fecha y la intencin de las partes.
Las siguientes son caractersticas definitorias de ttulos de deuda:
Inters pagable al vencimiento aunque la operacin no arroje ganancias.
Preferencia de los ttulos o existencia de subordinacin.
Los tenedores no poseen el derecho de votar ni manejar la administracin de la

corporacin.
La importancia de determinar la diferencia entre ambos es que poseen diferentes

encuadres impositivos e inciden de manera diferente en el esquema fiscal del
fideicomiso.
2.2 Tratamiento Impositivo
Renta del Ttulo de Deuda
Impuesto
Ganancias
- Persona fsica local
- Empresa Local
- Benef. del exterior
I.V.A.
- Empresa Local
Con Oferta Pblica
Sin Oferta Pblica
Exento
Gravado (35%)
Exento
Exento
Gravado
Gravado
Exento
Exento
Exento
Gravado
Gravado
Gravado
- 33 -
Resultado de Certificados de Participacin

Impuesto
Ganancias
- Empresa Local
I.V.A.
- Empresa Local
Con o sin Oferta Pblica

No Gravado (Dividendo)
No Gravado
No Gravado
No Gravado
No Gravado
No Gravado
Negociaciones del ttulo de deuda y certificados de participacin

Impuesto
Ganancias
- Empresa Local
I.V.A.
- Empresa Local
Con o sin oferta pblica

Exento
Gravado
Exento
Exento
Exento
Exento
Los fideicomisos financieros podrn deducir, para determinar el Impuesto a las

Ganancias, los importes asignados en concepto de distribucin de utilidades. Para ello
debern cumplir la totalidad de los siguientes requisitos:
a) Activos Titularizables
El fideicomiso no puede tener fines distintos a la titularizacin de activos.
Los activos a titularizar deben ser ttulos-valores pblicos o privados o crditos

por financiaciones.
b) Los ttulos de deuda y los certificados de participacin se coloquen por oferta

pblica.
Este es un punto controvertido, ya que mientras el beneficio fiscal requiere la
colocacin por oferta pblica, la CNV slo autoriza a ofertar pblicamente los
ttulos. Como consecuencia, los beneficios fiscales podran resultar inaplicables.
c) Los bienes fideicomitidos no deben sustituirse por otros tras su realizacin o
cancelacin, salvo colocaciones financieras transitorias, efectuadas por el
fiduciario con el producido de tal realizacin o cancelacin.
- 34 -
Esto se debe a la necesidad de preservar el patrimonio fideicomitido con el fin

de garantizar la inversin efectuada, para lo cual slo se admite el cambio de un
activo por otro cuando un deudor cae en mora y el que origina el crdito lo
reemplaza por otro o cuando se renuevan las colocaciones financieras.
d) El plazo del fideicomiso debe guardar relacin con el de cancelacin de los
activos fideicomitidos.
Este requisito es para que se cancelen los vencimientos a pagar con los
vencimientos a cobrar. Forma parte de la planificacin adecuada del fideicomiso,
para analizar la rentabilidad del negocio y evitar un mayor costo financiero en
detrimento del patrimonio fideicomitido. Adems debe observarse con
anticipacin el flujo de caja del proyecto.
e) El beneficio bruto total del fideicomiso debe integrarse nicamente con rentas
generadas por los activos fideicomitidos, por las provenientes de su realizacin y
de las colocaciones transitorias, admitindose que una proporcin no superior al
10% de ese ingreso total provenga de otras operaciones realizadas para mantener
el valor de dichos activos.
El art. 83 de la ley 24.441 dispone: Los ttulos representativos de deuda y los
certificados de participacin emitidos por fiduciarios respecto de fideicomisos que se
constituyan para la titularizacin de activos, sern objeto del siguiente tratamiento
impositivo.
Vale destacar la importancia de la interpretacin de las normas tributarias ya que
la expresin y lleva a discusin.
El fisco interpret que para que procedan los beneficios impositivos los ttulos
de deuda y los certificados de participacin necesariamente deben emitirse por el
fiduciario.
Dicha opinin restringe totalmente la aplicacin de los beneficios, pues la
realidad muestra que no siempre el fiduciario es el emisor de los ttulos de deuda. La ley
21.141 admite que adems puedan ser emitidos por el fiduciante o terceros.
Es razonable interpretar que el art. 83 al referirse al fiduciario como emisor, lo
est haciendo respecto de los certificados de participacin pues es el nico que puede
emitirlos.
Siguiendo esta interpretacin se podra englobar a:
a) todos los ttulos de deuda cualquiera sea el emisor;
b) los certificados de participacin necesariamente emitidos por el fiduciario.
Segn Dino Jarach 1 en la Argentina ha encontrado aceptacin la doctrina
opuesta a la interpretacin literal y que pone como fundamento de interpretacin el fin
de la norma
De tal manera, el sustento a favor de aplicar la exencin est dado en el sentido
gramatical de la redaccin de la ley y en que no existe perjuicio fiscal alguno de no ser
el fiduciario el emisor de los ttulos.
1
Jarach, Dino. Finanzas Pblicas y Derecho Tributario, p. 401

- 35 -
2.3 EJEMPLO DE FIDEICOMISO FINANCIERO

Entrevista al Sr. Jorge Lores.
Ejemplo: Frvega.
Hay una empresa que es FRAVEGA la cual vende artculos para el hogar y lo
hace en cuotas; con lo cual tiene en su activo una cantidad enorme de crditos
fundamentalmente crditos prendarios o tambin pueden ser a sola firma que se van
cobrando en cuotas. Hay un Banco, el Banco Saenz que integra el grupo FRAVEGA.
FRAVEGA por la necesidad de efectivo y para evitar tener que esperar el
vencimiento de cada uno de los crditos a cobrar para hacerse de dinero, transfiere a un
fiduciario, el Banco Saenz, toda esa masa de crditos a cobrar. Sobre esa masa emite
obligaciones negociables y certificados de participacin. El inters del negocio para el
inversionista de comprar ese fideicomiso es tener la seguridad del retorno de su capital,
en este caso el fideicomiso tiene una baja incobrabilidad, las tasas de intereses son
atractivas entonces hay gente dispuesta a suscribir certificados de participacin en un
fideicomiso donde exista como subyacente este tipo de bienes. Con lo cual FRAVEGA
se hace de dinero en ese momento para poder continuar despus el ciclo de su venta.
Esto es lo que se llama en trminos generales securitizar o titulizar. Es formar un
fondo cuyo subyacente son ttulos de distinta naturaleza.
3. FIDEICOMISO PUBLICO
El fideicomiso pblico tiene sus bases en los fideicomisos financieros pero
presenta caractersticas inditas. Es un contrato por medio del cual la Administracin,
por medio de alguna de sus dependencias facultadas y en su carcter de fideicomitente,
transfiere la propiedad de bienes del dominio pblico o privado del Estado, o afecta
fondos pblicos, a un fiduciario (por lo general instituciones nacionales o provinciales
de crdito), para realizar un fin lcito, de inters pblico.
Tiene su origen en Mxico, donde alcanz su mayor desarrollo. Han alcanzado
un volumen y una multiplicidad de aplicaciones prcticamente ilimitadas en diversos
campos de la vida econmica, cultural y social mexicana: industria, comercio,
agricultura, ganadera, forestacin, turismo, exportacin y otros; y hoy forman parte de
la estructura jurdica del poder pblico.
Hay que destacar es que ellos cuentan con una legislacin especfica y completa
que establece las bases para la constitucin, incremento, modificacin, organizacin,
funcionamiento y extincin de los fideicomisos constituidos por el gobierno federal.
Lo cierto es que en nuestro pas solo existe una legislacin especfica
embrionaria, conformada bsicamente por las disposiciones legislativas o
administrativas que disponen su creacin acorde con la finalidad de inters pblico que
los mismos deben cumplir. El proceso se inicia con la sancin de la ley o decreto que
fija sus objetivos y caractersticas, determina las condiciones y trminos a que se
- 36 -
sujetar la contratacin correspondiente y regula, en fin, la constitucin, incremento,

modificacin, organizacin, funcionamiento y extincin de los fideicomisos. En
sntesis, se asemeja ms a una concesin que a un fideicomiso.
Las caractersticas valiosas de la figura han sido percibidas por el Estado, y es
positivo su aprovechamiento a favor de la comunidad, no as el crecimiento
desordenado, sin parmetros bsicos de conformacin de la especie que puede generar
burocracias nuevas, un empleo indiscriminado y la consecuente desnaturalizacin de la
especie.
3.1 Diferencias entre el fideicomiso pblico y el privado.
Concretamente se diferencian del fideicomiso privado:
La constitucin, modificacin y extincin tiene origen en el derecho

administrativo.
La administracin pblica necesariamente debe intervenir en su constitucin.
El patrimonio separado se conforma con bienes o derechos del Estado y

consecuentemente la finalidad que los genera es el inters pblico.
Transforma la estructura bsica (fiduciente-fiduciario-beneficiario), con races

en el derecho privado, provocando modificaciones subjetivas y atenuacin de
ciertos efectos propios de los contratos de derecho privado: autonoma de la
voluntad de las partes, la disponibilidad, el alcance de la responsabilidad y el
centro de imputacin de sta, etc.
Aprovecha los elementos bsicos del tipo contractual; en especial, la

constitucin del patrimonio separado, normados en la ley 24.441 y los adapta a
las necesidades del estado en el caso concreto.
3.2 Justificacin econmico-social del fideicomiso pblico

La justificacin econmico-social del fideicomiso pblico se materializa cuando
ciertas necesidades sociales o econmicas necesitan un tipo de solucin o apoyo que
rena las siguientes caractersticas:
Por su naturaleza, su utilizacin, por lo general, es aplicable a actividades

temporales, fciles de identificar y de aislar de cualquier otro tipo de relacin
administrativa.
El fideicomiso permite, como ninguna otra figura, concentrar e independizar los

bienes que la administracin pblica dispone y afecta a la realizacin de un
objetivo temporal.
Los fines de los fideicomisos pblicos son principalmente de financiamiento por

su carcter de patrimonio separado sujeto a reglas diferentes y por su fcil
consideracin en un presupuesto de egresos o ingresos.
La responsabilidad del cumplimiento del objetivo es del fiduciario y no de la

administracin. En este punto cabe un comentario ya que cuando el fiduciario
- 37 -
administre y disponga de los bienes fideicomitidos segn y solo por las

instrucciones del estado, la responsabilidad debera ser compartida de acuerdo a
las atribuciones que la ley le hubiere dado a cada uno.
3.3 Estructura del fideicomiso pblico. Intervinientes.
1. Fideicomitente: el Estado Nacional, Provincial o Municipal.
2. Fiduciario: una entidad pblica o privada; generalmente una institucin de crdito
nacional o provincial. Por ejemplo: Banco de la Nacin Argentina, Banco de la
Provincia de Buenos Aires, BICE, Etc.
3. Comit Tcnico, consejo de direccin, delegado fiduciario: rgano del Estado cuya
existencia y entidad jurdica depende de la ley o acto administrativo que cree el
fideicomiso. Trabaja conjuntamente con el fiduciario o lo controla.
4. Objeto Fiduciario: dinero en efectivo, aportes financieros de organismos
internacionales de crdito, acciones, ttulos de deuda, inmuebles, etc.
5. Finalidad Fiduciaria: el fomento de los intereses y la satisfaccin de las necesidades
generales, fomento econmico y social.
6. Beneficiarios: los destinatarios de la accin de fomento, agentes econmicos
personalizados o sectores econmicos a los que el Estado entiende que es necesario
apoyar. Tambin puede serlo el mismo Estado.
3.4 Los fondos fiduciarios
A partir de la sancin de la ley 24.441 surgieron, en el seno de la Administracin
pblica, los denominados fondos fiduciarios, por va de leyes o decretos sin llegar a
configurar un tipo normado, al menos como fueron concebidos en el momento de la
sancin de la misma.
La inexistencia de una norma general que establezca caracteres y condicionantes
del instituto impide una definicin precisa, la cual depender de la imaginacin del
legislador al momento de disear la norma para concretar la finalidad de orden pblico
que persiga en cada caso.
Los siguientes ejemplos demostrarn lo antedicho.
3.4.1 Fondo Fiducirio Federal de Infraestructura Regional.
Fue creado por la ley 24.855. Bsicamente contiene la creacin del fondo y las
normas destinadas a la privatizacin del Banco Hipotecario Nacional.
Dicho fondo tendr por objeto asistir a las provincias y al Estado Nacional en la
financiacin de obras de infraestructura econmica y social, con carcter
extrapresupuestario.
El patrimonio del fondo estar integrado por:
acciones del Banco Hipotecario S.A. y el producido de su venta, con excepcin

de aquellas acciones que conserve el estado nacional y las acciones destinadas al
programa de Propiedad Participada.
- 38 -
Los recursos que le asigne el Estado nacional, las provincias y los organismos
internacionales.
El producido de los emprstitos que contraiga el fondo, los que podr garantizar
con los bienes que los integran.
La renta y los frutos de sus activos.
Su administracin ser ejercida por un Consejo de Administracin compuesto

por siete miembros designados por el Poder Ejecutivo nacional a propuesta de la
Jefatura de Gabinete de Ministros. Hasta aqu parece no existir mayor dificultad pero se
complica ya que la ley designa al Banco de la Nacin Argentina como fiduciario del
fondo, quien los administrar de acuerdo a las instrucciones del consejo de
administracin.
La ley no menciona la existencia de un contrato de fideicomiso entre el fondo y
el fiduciario designado; entonces, se podra suponer que la expresin fiduciario se
emplea en el sentido de mandatario y adems dispone que todo aquello que no se
encuentre modificado por la ley ser de aplicacin la ley 24.441.
Por lo tanto, la ley 24.855 no solo crea un fondo como un nuevo sujeto de
derecho sino que tambin origina una subespecie de fideicomiso.
La responsabilidad del Banco de la Nacin Argentina, como fiduciario, no
debera ir ms lejos que la de cualquier administrador respecto de los bienes ajenos
confiados a l. Pero como se aplica complementariamente la ley 24.441 le
corresponderan todas las responsabilidades de un fiduciario.
3.4.2 Fondo Fiduciario para el Desarrollo Provincial
Mediante el decreto 286/95 se dispuso la creacin de un fideicomiso por medio
del cual se afectan recursos provenientes de crditos del Banco de Reconstruccin y
Fomento (Banco Mundial) y del Banco Interamericano de Desarrollo (B.I.D.), que se
transfieran al Banco de la Nacin Argentina, como fiduciario, para aplicarlos a la
finalidad de reestructuracin y privatizacin de bancos provinciales y municipales,
siendo beneficiarios las provincias y municipios y los bancos, total o parcialmente de su
propiedad.
El contrato de fideicomiso establece las funciones del fiduciario: (entre otros)
Prestar fondos a los beneficiarios para atender situaciones de iliquidez transitoria

o derivadas de la excesiva inmovilizacin de carteras, requiriendo las garantas
adecuadas.
Pagar los activos que adquiriese de los bancos con el fin de dotarlos de liquidez.
Realizar los bienes que hubiera adquirido.
Adelantar recursos a las provincias, hasta un 70% del valor probable de

realizacin que obtendra por la privatizacin de sus empresas y otros activos.
Financiar programas.
Emitir ttulos, obligaciones negociables.
- 39 -
Asumir directamente, con acuerdo de las provincias, la privatizacin de los

bancos elegidos.
El fondo ser administrado siguiendo las instrucciones del Ministerio de

Economa por intermedio de la Secretara de Finanzas, Bancos y Seguros.
El Banco de la Nacin Argentina no percibir comisin alguna pero recuperar
todos los gastos en que incurriere.
Este fideicomiso respeta ms la figura del fideicomiso segn la ley 24.441.
3.4.3 Fondo Fiduciario de Capitalizacin Bancaria. EL EFECTO TEQUILA
A partir de las decisiones de poltica econmica adoptadas por Mxico en
diciembre de 1994, se produjo una fuerte restriccin del crdito bancario, con aumento
de las tasas de inters de depsitos y prstamos, e iliquidez en el sistema financiero.
Ello motiv una serie de decisiones de poltica monetaria y financiera por parte
del Banco Central de la Repblica Argentina orientadas a restablecer la liquidez de la
economa, sin comprometer la solvencia del rgimen de convertibilidad monetaria. El
Banco Central de la Repblica Argentina tiene los instrumentos para proporcionar la
liquidez transitoriamente, por plazos cortos y a altos costos, por lo que no puede ni debe
prolongarse ms all de lo debido.
Por lo tanto, el Gobierno Nacional resolvi realizar una inversin financiera,
mediante la constitucin de un fondo fiduciario con el objeto de:
Suscribir e integrar aportes de capital u otorgar prstamos a entidades

financieras, convertibles o no en acciones.
Comprar y vender acciones de entidades financieras.
Adquirir activos de entidades financieras.
Realizar los activos que adquiera.
Realizar las gestiones y transferencias de activos y pasivos financieros que le

encomiende el Banco Central de la Repblica Argentina.
El fideicomiso se integrar con los siguientes recursos:
Transferencia fiduciaria del tesoro nacional por un monto equivalente al importe

que resulte de la colocacin del Bono Argentina 1998.
Los recursos provenientes de financiamiento de los organismos multilaterales de

crdito.
La renta de sus operaciones.
Otros recursos que se obtengan para los mismos fines.
El Banco de la Nacin Argentina ser el fiduciario y depositar los recursos del

Fondo Fiduciario de Capitalizacin Bancaria en alguna de las entidades calificadas por
el Banco Central de la Repblica Argentina para custodiar reservas internacionales y
llevar por separado el registro contable de sus operaciones.
- 40 -
La direccin estar a cargo de un comit directivo compuesto por cinco

miembros:
Secretario de Finanzas, Bancos y Seguros del Ministerio de Economa y Obras y

Servicios Pblicos.
Director del Banco Central de la Repblica Argentina.
Representante de la mayora de los suscriptores del Bono Argentina 1998

residentes en el pas.
Representante de la mayora de los suscriptores del Bono Argentina 1998 no

residentes en el pas.
Un miembro a ser designado por el Ministerio de Economa y Obras u Servicios

Pblicos.
Este comit directivo reglamentar el funcionamiento interno y dar las

instrucciones al fiduciario.
Una vez cumplido su objetivo o el plazo de dos aos, se disolver el Fondo y su
liquidacin y el cumplimiento de los convenios existentes quedar a cargo del
Ministerio de Economa y Obras y Servicios Pblicos.
- 41 -
CAPITULO IV
COMO PARTE INTERVINIENTE EN EL CONCURSO PREVENTIVO
O LA QUIEBRA
1. EL FIDUCIARIO COMO LIQUIDADOR
La liquidacin de un fideicomiso se puede presentar:
1. Por va natural.
Como consecuencia de la extincin del contrato; es decir, al cumplimiento del
plazo o condicin a que se hubiere sometido, al vencimiento del plazo mximo legal (30
aos), por revocacin del fiduciario u otra causal establecida convencionalmente.
2. Por insuficiencia del patrimonio fideicomitido.
Se da cuando el patrimonio no alcanza cuantitativa o cualitativamente para
hacer frente a las obligaciones. Sera una situacin similar al estado de cesacin de
pagos de un rgimen falencial.
De acuerdo al art. 16 de la ley de fideicomiso 24.441:
Los bienes del fiduciario no respondern por las obligaciones contradas en
la ejecucin del fideicomiso, las que slo sern satisfechas con los bienes
fideicomitidos. Las insuficiencias de los bienes fideicomitidos para atender a estas
obligaciones, no dar lugar a la declaracin de su quiebra. En tal supuesto y a falta de
otros recursos provistos por el fiduciante o el beneficiario segn previsiones
contractuales, proceder a su liquidacin, la que estar a cargo del fiduciario, quien
deber enajenar los bienes que lo integren y entregar lo producido a los acreedores
conforme al orden de privilegios previsto para la quiebra.
El interrogante pendiente de resolucin consiste en qu procedimiento se debe
adoptar para la liquidacin de los bienes fideicomitidos cuando dichos bienes hayan
generado un pasivo y adems que el fiduciante o beneficiario no decidan efectuar
aportes para satisfaces las obligaciones.
El problema es la carencia de un procedimiento legal, preestablecido y general,
para la liquidacin del patrimonio fideicomitido insuficiente, casi todos remiten al art.
16.
1.1 Concursabilidad del Patrimonio Fideicomitido
Se debate sobre la posible aplicabilidad del la ley 24.522 (Ley de Concursos y
Quiebras) y la admisibilidad de concursamiento del patrimonio fiduciario.
- 42 -
Algunos autores opinan que el legislador busc alejarse de la rigidez y lentitud

que caracterizan a los procesos concursales y por ello no incluy al fideicomiso dentro
de esa ley. Los argumentos son:
No se lo incluy dentro de los bienes sujetos de desapoderamiento. Si bien no se

trata de un bien sino a un patrimonio de afectacin quedara incluido en el inc.
7 del art. 108 que excepta del concurso los dems bienes excluidos por otras
leyes y la ley 24.441 bien puede ser una de ellas.
El concurso produce sus efectos sobre la totalidad (universalidad) del patrimonio

del deudor salvo las exclusiones legalmente establecidas respecto a bienes
determinados. La norma trata sobre el patrimonio general del deudor y no sobre
el especial, de afectacin o separado.
Otros autores consideran que s es aplicable la ley 24.522. Ellos argumentan que
sera viable mediante los supuestos del art. 161 de la ley concursal. Este artculo trata
sobre la extensin de la quiebra cuando hay confusin patrimonial inescindible que
impida la clara delimitacin de los activos y pasivos.
Lo que queda claro es que la ley de fideicomiso nada dice sobre la posibilidad de
presentarse en concurso preventivo o quebrar y lo que dispone es la liquidacin del
fideicomiso a cargo del fiduciario solo ponindole como condicin la distribucin
igualitaria entre los acreedores y para ello s nos remite parcialmente a la ley de
Concursos.
Mientras existan fondos suficientes para atender las obligaciones que se
generaren o se cumpla con el objeto del contrato, no habr puntos de conflictos entre las
partes ni con los eventuales acreedores. La situacin se complica cuando la realizacin
de los bienes fideicomitidos no alcanza para satisfacer las acreencias o cuando los
acreedores accionan contra los bienes afectados ya sea aplicando medidas cautelares o
subastando los bienes.
En estos casos, cuando el administrador de los bienes afectados tuviese
dificultades para cumplir lo dispuesto en el art. 16 de la ley 24.441, por el axioma de la
aplicacin analgica del derecho se podra aplicar la ley de concursos recurriendo al
proceso de verificacin de crditos.
Dicho procedimiento permitira que se cumpliera el principio de igualdad entre
los acreedores, desechando la posibilidad que se incluyan acreencias que no fueran
autnticas, como as tambin que todos los acreedores controlaran las acreencias
generadas contra el patrimonio de afectacin.
1.2 Extensin de la Quiebra al Fiduciario
La extensin de la quiebra se da entre personas (fsicas o jurdicas) y no entre un
patrimonio y un sujeto de derecho. Adems como el patrimonio fideicomitido est
excluido del rgimen concursal no procedera la extensin de la quiebra al fiduciario o
al patrimonio fideicomitido.
No es viable jurdicamente la extensin de la quiebra al fiduciario (como tal) ni
se puede involucrar al patrimonio separado, en tanto y en cuanto conserven ese carcter
y sean distinguibles. De lo contrario, no habra fideicomiso y consecuentemente se
podra aplicar la ley de quiebras. Una vez que se acredit la confusin patrimonial
- 43 -
inescindible entre patrimonios uno de ellos el fideicomitido lo que ocurre es que de

este no queda nada y habr quiebra del fiduciario respecto de su patrimonio general.
1.3 Responsabilidad del Fiduciario en la insuficiencia del patrimonio fideicomitido.
El fiduciario es sujeto pasivo de responsabilidad cuando su conducta provoque o
agrave, culposa o dolosamente, la insuficiencia del patrimonio fideicomitido. Sobre l, o
ms precisamente sobre su patrimonio no fiduciario, recaer el deber de reparar los
perjuicios que hubiere ocasionado la administracin negligente o dolosa del patrimonio
sujeto a fideicomiso. Es responsable por los daos causados al fiduciante, al beneficiario
o al fideicomisario.
Su obrar antijurdico podr resultar tanto de una accin como de una omisin.
Si no cumple con las funciones impuestas por la ley o el contrato de fideicomiso
con la prudencia y diligencia del buen hombre de negocio que acta sobre la confianza
depositada en l, no gozar de la proteccin que le brinda el art. 16, ley 24.441.
La falta de obtencin del resultado hace nacer la presuncin de responsabilidad.
Pero no deber responder por la insuficiencia patrimonial si ha puesto de su parte todos
sus conocimientos, aptitud, empeo y dedicacin para obtener la finalidad esperada pero
no asegurada.
Cuando el fiduciario es un profesional, se le exige, por su condicin especial,
todos los cuidados propios de su especialidad, porque se le presumen conocimientos y
habilidades superiores a las del hombre medio. La consecuencia de su profesionalidad
lleva a medir su conducta con una vara ms severa.
2. LA QUIEBRA DEL FIDUCIARIO

La quiebra del fiduciario, respecto de su patrimonio general o propio importa
por:
1. Causal de cesacin del fiduciario.
En el art. 9 inc. d) de la ley de fideicomiso se especifica sta como una de las
causales de cesacin. Esto se debe a que difcilmente se pueda esperar del fallido la
prudencia y diligencia del buen hombre de negocios por la prdida de confianza
depositada en l. Adems las incapacidades relativas y el desapoderamiento, entre otras
limitaciones, que afectan al fallido tornaran imposible el desarrollo normal del contrato
de fideicomiso y la actividad del fiduciario.
2. Efectos sobre el contrato de fideicomiso que encabeza el fiduciario fallido.
El patrimonio separado no es susceptible de quiebra. En consecuencia, la quiebra
del sujeto fiduciario respecto de su patrimonio general no comprende ni arrastra el o los
patrimonios separados bajo su titularidad.
- 44 -
El art. 15 (ley 24.441) establece: Los bienes fideicomitidos quedan exentos de

la accin singular o colectiva de los acreedores del fiduciario
La masa de acreedores del fallido podr devenir acreedora del fideicomiso, por
ejemplo por las remuneraciones debidas o gastos erogados por el fallido. A la inversa, la
masa podr ser deudora cuando por ejemplo el fiduciario se haya apropiado de bienes
del fideicomiso.
Seran inaplicables los arts. 143,144 y 147 de la ley de concursos.
Art. 143 - Contratos en curso de ejecucin. Descartamos la resolucin del

contrato de fideicomiso en virtud del inc. 3 de este artculo ya que la ley de
fideicomiso le da al contratante no fallido soluciones para la supervivencia del
patrimonio de afectacin (revocacin, sustitucin del fiduciario, liquidacin,
etc.)
Art. 144 Prestaciones recprocas pendientes (Continuacin del contrato

dentro del supuesto excepcional de continuacin de la explotacin de la
empresa.) El contrato de fideicomiso contina, lo que corresponde es el
reemplazo del fiduciario cesante por la causal de quiebra y la continuidad del
fideicomiso en cabeza del fiduciario sustituto.
Art. 147 Contratos con prestacin personal del fallido Contratos intuito
personae. Por las caractersticas personales del contrato de fideicomiso se tiende
a conservar la vigencia de ste para la realizacin de la finalidad que le dio
origen. Asimismo, la convencin fiduciaria no se corresponde con el patrimonio
general del fallido sino con el patrimonio separado.
3. EL CONCURSO PREVENTIVO DEL FIDUCIARIO

Tampoco comprende el o los patrimonios separados que tuviera bajo su
titularidad.
4. LA QUIEBRA DEL FIDUCIANTE

Este punto merece analizar los actos realizados durante el perodo de sospecha
(es el perodo que transcurre desde la fecha de iniciacin de la cesacin de pagos y la
presentacin en concurso preventivo o sentencia de quiebra, pero sta no puede
retrotraerse ms all de dos aos).
4.1 Fideicomiso en fraude a los acreedores
La transferencia fiduciaria de bienes en favor del fiduciario podra, en
determinadas circunstancias, constituirse en el paso previo al estado de cesacin de
pagos como presupuesto de la insolvencia del deudor, la que en doctrina se conoce
como el estado de un patrimonio que se manifiesta impotente para afrontar el
- 45 -
cumplimiento de las obligaciones exigibles. Sin embargo, dicho estado de cesacin de

pagos no es exigencia para configurar el fraude a los acreedores, en tanto y en cuanto
este ultimo deviene del ejercicio fraudulento por parte del deudor de sus propios
derechos o facultades en perjuicio de aquellos. El derecho trata de proteger el
patrimonio del deudor como garanta de las deudas que lo gravan, a travs de la accin
revocatoria o pauliana, accin tpicamente conservatoria cuya finalidad es mantener
inclume el derecho de garanta del acreedor, preparando la va para la ejecucin
forzosa.
La transferencia de los bienes por el fiduciante a favor del fiduciario impide que
los acreedores puedan agredirlos, quedando dichos bienes protegidos de cualquier
accin persecutoria, salvo la accin de fraude para los acreedores del fiduciante.
La idea del fraude a los acreedores se relaciona con los actos realizados por el
deudor cuya consecuencia es la afectacin de su patrimonio en detrimento de los
crditos de aquellos concedidos con anterioridad, y por cuya causa se provoca o agrava
su insolvencia.
La disminucin patrimonial que compromete su garanta es el fundamento que
les permite a los acreedores demandar la revocacin de los actos celebrados por el
deudor en perjuicio o fraude de sus derechos (art. 961, Cd. Civ.).
La accin pauliana, de fraude o revocatoria tiene por finalidad, instar la
ineficacia del contrato hacindolo inoponible al acreedor que la ejercita, permitindole
ejecutar su crdito sobre el bien que fuera objeto de la transferencia fraudulenta,
mediante el mecanismo de devolucin del bien al patrimonio del deudor para, una vez
all, agredirlo.
Para ejercer la accin pauliana o de fraude, conforme con el art.962 del Cd.
Civ., es menester que el deudor se halle en estado de insolvencia, el cual se presume
desde que se encuentra fallido. Adems, que el perjuicio de los acreedores resulte del
acto mismo del deudor, o que antes ya se hallase insolvente. Y, finalmente, que el
crdito, en virtud del cual se intenta accin, sea de una fecha anterior al acto del deudor.
El perjuicio del acreedor puede sobrevenir (se aplican los arts. 118 y 119 de la
ley de concursos. All se determinan los actos susceptibles de ser declarados ineficaces
de pleno derecho, o sea no oponibles a los acreedores del concurso):
1. Actos a ttulo gratuito.
Los contratos son a ttulo gratuito cuando aseguran a una u otra de las partes
alguna ventaja independiente de toda prestacin de su parte.
La doctrina mayoritaria opina que el contrato de fideicomiso es bilateral por lo
que debera ser oneroso (ambas partes se obligan). Otra postura doctrinal los denomina
contratos incoloros o indiferentes ya que se califican de gratuitos u onerosos de acuerdo
al punto de vista con que se los observe.
Para determinar si un acto fue o no en fraude a los acreedores no basta con
definir al fideicomiso como gratuito u oneroso por el simple hecho que el fiduciario
perciba o no una retribucin, sino que es necesario adentrarse en la realidad econmica
y en las relaciones patrimoniales que dieron lugar a la constitucin del fideicomiso en
cada caso en particular.
- 46 -
Desde la perspectiva del fiduciante se debe analizar si ha sufrido una

disminucin patrimonial sin una contraprestacin presente o futura.
Por ejemplo: si el fiduciante transmite al fiduciario (no remunerado), bienes a
cambio de una contraprestacin, presente o futura, tal contrapartida impedira calificar
de gratuito al fideicomiso desde el punto de vista del fiduciante. Sin embargo, para el
fiduciario ese mismo contrato es gratuito.
La revocacin de un acto a ttulo gratuito no exige la concurrencia de la
complicidad del tercero, por cuya razn la mera existencia de perjuicio en contra de
los derechos del acreedor ser suficiente para promover la accin, sin necesidad de
acreditar la mala fe del adquirente.
En cambio, siempre que el acto del deudor insolvente se haya celebrado a ttulo
oneroso, para que el mismo pueda ser revocado se exige, adems de la condicin de que
el deudor haya querido defraudar a sus acreedores (lo que se presume por su estado de
insolvencia), que el tercero con el cual haya contratado haya sido cmplice en el fraude,
presumindose tal complicidad por el conocimiento que tena del estado de insolvencia
del deudor al momento de tratar con l.
2. Constitucin de garantas.
El inc. 3 del art. 118 define: constitucin de hipoteca o prenda o cualquier otra
preferencia, respecto de obligacin no vencida que originalmente no tena esa garanta.
Con la expresin preferencia la norma citada no se limita a las garantas
tpicas (hipoteca y prenda) sino que comprende cualquier negocio tpico o atpico que
confiera al acreedor un derecho sobre bienes del deudor, con fines de aseguramiento
modificando la igualdad de los acreedores.
3. Conocimiento de la insolvencia.
En el art. 119 se incluyen todos aquellos actos no oponibles a los acreedores
celebrados con terceros que conocan el estado de cesacin de pagos. El fideicomiso
entra en esta categora ya que la norma se refiere a los dems actos perjudiciales a los
acreedores.
El fiduciario es quien, como adquirente de la propiedad fiduciaria de los bienes
fideicomitidos reviste, ante los acreedores del fiduciante, la calidad de tercero a los
fines del ejercicio de la accin de fraude.
La dificultad se plantea cuando pudiendo ser ms de dos los protagonistas del
contrato de fideicomiso, algunos desconocen el estado de insolvencia pero otros no. En
este caso la accin de revocatoria concursal no puede ser opuesta a quienes desconocan
el estado de cesacin de pagos.
Obviamente, no toda disminucin patrimonial puede necesariamente originar
perjuicio a los acreedores, dado que si tal reduccin no deteriora la garanta general
subsistente en el activo del deudor, el negocio celebrado no es causal de insolvencia.
La accin pauliana la deduce el acreedor contra el deudor y el tercero
conjuntamente pues en el negocio fraudulento intervienen ambos. La accin deja de ser
procedente si el deudor demuestra que los bienes subsistentes luego del contrato son
- 47 -
suficientes para satisfacer el derecho del acreedor, desvirtuando as el estado de

insolvencia. El tercero adquirente, por su parte, como consecuencia de la accin, sufrir
la prdida total o parcial del bien adquirido y de los respectivos frutos (art. 971, Cd.
Civ.) o bien, deber indemnizar al acreedor de los daos y perjuicios (art. 972, Cd.
Civ.).
4.2 La responsabilidad del fiduciario

El acreedor perjudicado por una transferencia fiduciaria no tiene necesidad de
demostrar la complicidad del fiduciario para el progreso de la accin de fraude.
Sin embargo, la mala fe o la culpa incurrida por quien se constituya, como
fiduciario, en titular de los bienes transmitidos al celebrar el fideicomiso, puede
generarle responsabilidades especficas por los perjuicios que ella pudiera ocasionar a
terceros.
En este aspecto, quien participa en el fideicomiso a ttulo de fiduciario, debe
adoptar al momento de suscribir el convenio, los recaudos necesarios a los fines de
evitar quedar involucrado en una operatoria en eventual fraude de los acreedores del
fiduciante.
Desde el punto de vista de la prueba de la culpa, la produccin de dicha prueba
est cargo del acreedor perjudicado, pero en muchos casos es de difcil concrecin, por
lo que se justifica poner la carga de la misma en cabeza de aqul que tiene posibilidades
concretas de acreditar qu es lo que ha hecho a fin de desvirtuar la presuncin de
culpabilidad.
Una manera de desvirtuar la presuncin del conocimiento del estado de
insolvencia del fiduciante consiste en acreditar que, con anterioridad a la celebracin del
contrato, el fiduciario ha desplegado una actividad tendiente a comprobar
razonablemente la falta de evidencia de la insolvencia.
5. EL FIDEICOMISO PARA ENTIDADES DEPORTIVAS - Ley 25.284

Esta ley fue sancionada recientemente para establecer un rgimen diferenciado
de administracin de las entidades deportivas que se encuentran en proceso de quiebra o
en concurso preventivo.
El club dejara de ser concursado o quebrado para transformarse en
fideicomitido.
Si bien el fideicomiso tiene caracteres netamente contractuales, dado que no se
precisa ms que el acuerdo de voluntades para instrumentar esta relacin jurdica, en
esta ley la naturaleza contractual de la figura aparece francamente deteriorada. Esto se
debe a la peculiar situacin del club concursado o fallido.
La ley de concursos y quiebras es ineficaz para dar solucin a la falencia de los
clubes de ftbol, en cuanto impone un rgimen liquidatorio imposible de cumplir dentro
de cuatro meses. Por otro lado, son graves los inconvenientes que ocasionara su
- 48 -
clausura, pues afecta no slo los sentimientos de los simpatizantes, sino que priva a la
sociedad de un centro de actividades culturales y deportivas.
Si el club se present en concurso preventivo, quienes estn legitimados para
peticionar el ingreso al sistema de fideicomiso son las autoridades de la entidad. En
cambio, si est fallida, la aplicacin del fideicomiso es privativa del juez de la quiebra y
no resulta obligatorio para el magistrado, quien deber determinar prima facie la
existencia de patrimonio suficiente para la continuacin de la explotacin.
5.1 Funcionamiento del Fideicomiso de Administracin
5.1.1 Organo de administracin
La administracin estar a cargo de un rgano fiduciario, conformado por un
abogado, un contador pblico y un experto en administracin deportiva. Este perfil
netamente tcnico busca tornar eficiente su funcionamiento y viabilizar el cumplimiento
de los objetivos. Ellos actuarn en forma conjunta y controlados judicialmente.
La eleccin la realiza el juez mediante sorteo pblico. Para ello los postulantes
se inscriben en registros que se abren a tales fines.
La designacin de este rgano desplaza a todos los funcionarios que intervienen
en el concurso o la quiebra y adems a los rganos institucionales y estatutarios.
Tienen responsabilidad ilimitada y solidaria por los daos y perjuicios que
causaren siempre y cuando hayan actuado con dolo o culpa grave.
Su funcin ser administrar el patrimonio fideicomitido a favor de los acreedores
de la entidad para la cancelacin de las deudas. Para ello deber:
No generar nuevos pasivos.
Determinar las deudas que existan contra la entidad conforme con el

procedimiento establecido en la ley de Concursos. Deber dictaminar sobre los
pedidos de verificacin de crditos y/o privilegios.
Individualizar los bienes fideicomitidos y determinar su valor realizable.
Elaborar un presupuesto anual de ingresos y egresos, del cual no podr apartarse

del mismo, salvo por razones de fuerza mayor o caso fortuito.
Presentar al juez un informe trimestral y rendirle cuentas sobre el estado del

patrimonio fideicomitido. Todas sus decisiones se encuentran sometidas a
aprobacin judicial posterior.
5.1.2 Emisin de certificados

Se emiten certificados del pasivo consolidado a favor de los acreedores
verificados o declarados admisibles. Se refiere a la titulacin o securitizacin del pasivo
consolidado.
Los certificados debern ser nominativos y podrn endosarse libremente, o sea
que permitir su transferencia sin necesidad del contrato de cesin. Tal vez el objetivo
sea que se puedan descontar el la plaza financiera a fin de que el acreedor pueda obtener
efectivo rpidamente y no esperar a la distribucin del activo.
- 49 -
La garanta de tales certificados est dada por el patrimonio del fideicomiso, o

sea la masa activa de los bines.
5.1.3 Cancelacin de deudas
La distribucin del producido por la realizacin de los bienes fideicomitidos,
como as tambin del porcentaje de los ingresos generados a favor de los acreedores,
podr realizarse hasta dos veces en el transcurso de cada ejercicio.
Las sumas a distribuir las determinar el juez de acuerdo al informe de los
fiduciarios sobre los bienes existentes y recursos obtenidos.
5.1.4 Extincin del fideicomiso
Las causales son:
El cumplimento de los objetivos; o sea, sanear el pasivo y superar el estado de

insolvencia para recobrar el normal desempeo institucional.
El cumplimiento del plazo legal previsto (3 aos), el cual el juez podr

prorrogar.
La liquidacin del fideicomiso por no generar recursos para atender al giro

ordinario de la entidad o para conformar la masa a distribuir. En este caso, como
el procedimiento fracas se contina conforme a la Ley de Concursos (24.522).
Si la entidad deportiva se encontraba quebrada, se reanudan los efectos de la
falencia y se procede a la clausura y liquidacin de los bienes que an estn en el
patrimonio. Resultara improcedente la continuacin de la actividad ya que ello
implicara dilatar innecesariamente el proceso liquidativo.
Sin embargo, si estaba dentro de un proceso de concurso preventivo, las
autoridades del club recuperan la administracin y continan los trmites del
concurso fijando nuevamente el cronograma de fechas.
5.2 Anlisis crtico

No resulta claro porqu se utiliz la figura del fideicomiso para solucionar el
problema de los clubes quebrados, bien se hubiera podido modificar la normativa
concursal en la seccin referente a la continuacin de la actividad de la empresa.
Adems, como se analiz anteriormente, en un fideicomiso no es aplicable la
Ley de Concursos.
Pareciera que esta ley fue sancionada en perjuicio de los acreedores, ya que al
constituirse un patrimonio separado, ellos slo podrn cobrarse con los bienes
fideicomitidos y ante su insuficiencia no podrn solicitar la quiebra.
- 50 -
CONCLUSION
El trabajo intent mostrar los principales aspectos que deben ser tenidos en
cuenta para trabajar como fiduciario.
La ley de fideicomiso no dispone que el fiduciario sea necesariamente un
Contador Pblico, pero en mi opinin la funcin sera de su incumbencia.
La ley 20.488 reglamenta el ejercicio de las profesiones relacionadas a las
Ciencias Econmicas. En su artculo 13 establece las funciones inherentes al ttulo de
Contador Pblico.
Relacionando las incumbencias con el trabajo de un fiduciario se llega a la
conclusin:
En materia econmica y contable se requerir el ttulo para:
a) Preparacin, anlisis y proyeccin de estados contables, presupuestarios, de
costos y de impuestos en empresas y otros entes.
Los fideicomisos son considerados entes contables.
El fiduciario debe presentar la informacin contable del fideicomiso, adems
como es responsable del cumplimiento de la deuda ajena est obligado a liquidar y
pagar los tributos; por lo tanto, si es un Contador Pblico podr realizar estas tareas sin
la necesidad de un auxiliar con ttulo habilitante.
b) Revisin de contabilidades y su documentacin.
Toda la informacin proporcionada por los estados contables tendra que ser el
fiel reflejo de la realidad. Para poder demostrar que las operaciones son verdaderas y
que se condicen con lo que realmente sucedi debe tener la documentacin que la
respalde.
Se debera realizar un control interno con el objeto de revisar las operaciones
para: servir de base a la administracin; verificar la autenticidad, exactitud y
concordancia con las polticas y procedimientos establecidos; evaluar su efectividad.
Esta tarea puede ser realizada por los empleados pero debera reportarse al mximos
nivel, o sea al fiduciario, para que pueda realizar las correcciones pertinentes.
Adems, el Contador Pblico puede ser el auditor externo del fideicomiso, tarea
exclusiva de estos profesionales ya que se necesitan conocimientos especializados y
matrcula.
El auditor debe obtener los elementos de juicio vlidos y suficientes que
respalden su informe respecto de si esos estados presentan o no una descripcin
razonable del negocio. Para ello debe obtener el conocimiento apropiado del ente
(operaciones, normas legales aplicables, condiciones econmicas propias, etc) Entonces,
el Contador Pblico debe conocer qu es un fideicomiso, cul es su estructura y
funcionamiento para poder realizar su trabajo eficientemente.
- 51 -
c) Organizacin contable de todo tipo de entes.

d) Elaboracin e implantacin de polticas, sistemas, mtodos y procedimientos de
trabajo administrativo - contable.
Es imprescindible la organizacin del fideicomiso para que pueda lograr el
objetivo para lo que fue constituido. Y es tarea del fiduciario organizar y administrar el
fideicomiso de la mejor forma para cumplir con el trabajo que le encomendaron.
e) Direccin del relevamiento de inventarios que sirvan de base para la
transferencia de negocios, para la constitucin, fusin, escisin, disolucin y
liquidacin de cualquier clase de entes y cesiones de cuotas sociales.
Al cumplirse el plazo o la condicin o ante la insuficiencia del patrimonio
fideicomitido se procede a la liquidacin del fideicomiso, el fiduciario deber realizar el
inventario correspondiente y entregarle el patrimonio al fideicomisario.
En materia judicial:
f) En los concursos de la ley 24.522 para las funciones de sndico.
La insuficiencia del patrimonio fideicomitido no da lugar a la declaracin de
quiebra, o sea que no es aplicable, en cuanto a los procedimientos, la ley de concursos y
quiebras y por lo tanto tampoco la intervencin del contador pblico como sndico.
g) Para los estados de cuentas en las disoluciones, liquidaciones y todas las
cuestiones patrimoniales de sociedades civiles y comerciales y las rendiciones
de cuenta de administracin de bienes.
El fiduciario acta como liquidador del fideicomiso. Como consecuencia de la
finalizacin del contrato, por el cumplimiento de la condicin o plazo establecido, se
procede a disolver el fideicomiso y el patrimonio pasa a manos del fideicomisario. El
fiduciario es el encargado de realizar esta tarea.
Al ser una funcin inherente a los contadores pblicos, estn tcnicamente
preparados para realizarla.
h) En las compulsas o peritajes sobre libros, documentos y dems elementos
concurrentes a la dilucidacin de cuestiones de contabilidad y relacionadas con
el comercio en general, sus prcticas, usos y costumbres.
El contador pblico puede actuar como perito. Ante una accin planteada ya sea
por las partes del fideicomiso, los acreedores o terceros se puede presentar como medio
de prueba una pericia para esclarecer, por ejemplo, que la transferencia fiduciaria no
haya sido en fraude a los acreedores del fiduciante.
- 52 -
Por todo lo expuesto considero que los contadores pblicos tienen una
importante fuente de trabajo en los fideicomisos ya que pueden desempear diversas
funciones dentro y fuera del mismo.
Dadas las mltiples aplicaciones y ventajas del fideicomiso sera apropiada una
enseanza ms detallada de las caractersticas del mismo en los planes de estudio de
nuestra facultad.
- 53 -
BIBLIOGRAFIA
1. Ley 24.441. Ley de fideicomiso.

2. MICHELSON, Guillermo. Ley de fideicomiso.
3. Consideraciones sobre el fideicomiso en la Ley 24.441. Ed. El Derecho. Pg. 1188
a 1218.
4. Tratamiento Contable del Fideicomiso. Comisin de estudios sobre contabilidad
CPCECF. Informe N 28 Agosto 1997.
5. VERON, Carmen Stella. El fideicomiso: un nuevo ente contable. Artculo de
congreso: XIX Asamblea Nacional de Graduados en Cs. Econmicas. Tucumn
1999.
6. MARTIN, Julin Alberto. Tratamiento impositivo de Operaciones Financieras.
Captulo X: Fideicomiso y Securitizacin.
7. MARTIN, Julin Alberto. Fideicomiso: estado actual. Revista Doctrina
Tributaria, Julio 1999, N 232. Ed. Errepar.
8. COSSIO, Juan. El fideicomiso. Una herramienta de desarrollo y proteccin.
Revista Desarrollo y Gestin. Enero 2000, N 4. Ed. Errepar.
9. Banco Central de la Repblica Argentina. Marco normativo del sistema financiero
Argentino.
10. KIPER, Claudio M. y LISOPRAWSKI, Silvio. Teora y Prctica del Fideicomiso.
Editorial Depalma
Captulo II: El fideicomiso frente al concurso y la Quiebra
Captulo III: La invalidez del fideicomiso unilateral y la autoafectacin de

bienes en fideicomiso. El fideicomiso ordinario pblico: una nueva especie.
Captulo IV: Fideicomiso Pblico. El estado como fideicomitente.
11. BARBIERI, Pablo C. - Ley 25284 El fideicomiso para entidades Depotivas.

Editorial Universidad.
12. FAVIER-DUBOIS, Eduardo M. - Aproximacin a una figura novedosa: el
fideicomiso concursal (o salvataje de los clubes de ftbol); - Doctrina
Societaria y Concursal Errepar N 153 Agosto 2000.
13. ISE FIGUEROA, Toms - Cuasi concursabilidad de los bienes fideicomitidos..
Conclusin de comisin en el VII Congreso Argentino de Derecho Societario y III
Congreso Iberoamericano de Derecho Societario (Buenos Aires, 17 a 19 de
Septiembre de 1998).
- 54 -
OTROS
14. Entrevista con el Sr. Jorge Lores. Director de la Comisin Nacional de Valores.
15. Material aportado por el Sr. Jorge Lores.
Boletn Diario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Programa Global de

ttulos fiduciarios. Prospecto para la oferta pblica de certificados de
participacin.
Notas de clase.
Trabajo sobre Securitizacin.
16. Pginas web

www.cnv.gov.ar
www.cruzacquarius.com
www.winterbotham.com
(estas dos ultimas pginas son de empresas que prestan sus servicios como fiduciarios)
- 55 -

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Universidad de Buenos Aires

Seminario de Integracin y Aplicacin

La actuacin del Contador Pblico

CIUDAD DE BUENOS AIRES

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

Por los motivos expuestos me parece indispensable el conocimiento del

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

1. ANTECEDENTES EN NUESTRO PAIS

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

2. PARTES DEL FIDEICOMISO

Se debe tratar de una persona fsica o jurdica.

No puede ser incapaz ni inhabilitado, slo podrn transferir bienes en

Se debe tratar de una persona fsica o jurdica.

Deben ser capacitados para adquirir bienes.

Se debe tratar de una persona fsica o jurdica.

Deber estar expresamente identificada en el contrato.

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

El nuevo contrato de fideicomiso regulado por la ley 24.441 es un contrato tpico

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

La aceptacin del beneficiario no es requisito necesario para que se configure el

Es un patrimonio de afectacin cuyo nico titular es el fiduciario. El dominio que

Se constituye un patrimonio separado, desafectado del patrimonio del transmisor y

3.3 Clases de fideicomiso

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

Este tipo de fideicomiso se da cuando una persona adquiere una obligacin de

Este tipo de fideicomiso se da cuando el fiduciario es una entidad financiera o

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

Este tipo de fideicomiso ser tratado en mayor profundidad en la Tercera Parte

3.4 Plazo o Condicin

La realizacin de los fines del fideicomiso, o haberse tornado ello imposible;

la muerte del fiduciante o del beneficiario;

por acuerdo de los nombrados;

u otras situaciones posibles y lcitas, a mencionar en el contrato o testamento,

3.4 Destino de los bienes

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

El art. 26 de la ley dispone que producida la extincin del fideicomiso, el fiduciario

Pedir la remocin del fiduciario, si no cumpliese con las obligaciones

El examen por s o por experto de las cuentas del fideicomiso.

Con autorizacin judicial, ejercer las acciones en defensa de los bienes

Tiene la facultad revocatoria. Es l el que tiene la facultad de elegir quin ha de ser

En el caso de ser el fideicomisario, tiene un derecho personal a que le sea

Entregar los bienes identificados en el contrato de fideicomiso.

Tiene el plano uso y goce de la cosa.

Ejercer todas las acciones para la defensa de los bienes fideicomitidos.

Obtener una retribucin en el caso de un fideicomiso a ttulo oneroso y al reembolso

De realizar las prestaciones necesarias para hacer efectivo el beneficio.

La actuacin del Contador Pblico en un Fideicomiso

Rendir cuentas a los beneficiarios con la periodicidad no mayor a un (1) ao.

No quedar libre de su responsabilidad por culpa o dolo o la de sus dependientes.

Nunca podr adquirir para s definitivamente los bienes fideicomitidos.

Una vez extinguido el fideicomiso, deber entregar los bienes fideicomitidos al

Tiene prohibida la constitucin de usufructo.

3.6.3.1 Derechos (una vez aceptado el beneficio)

Conservacin del beneficio.

Exigir la rendicin de cuentas con una periodicidad no mayor a un ao.

Pedir la remocin judicial del fiduciario, con citacin del fiduciante.

Prestar su consentimiento para gravar o disponer de los bienes, cuando el contrato

En el caso de ser el fideicomisario, tiene un derecho personal a que le sea

Hacer conocer su voluntad de aceptar el beneficio al obligado, el fiduciario, antes de

El cese de las funciones del fiduciario se producir:

Al cesar el fiduciario en sus funciones de tal, debe ser reemplazado, o por el

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