3T15

Teleconferncia
de Resultados
3T15

ri.multiplan.com.br
ri@multiplan.com.br

3T15
Aviso Legal
Este documento pode conter consideraes futuras que esto sujeitas a riscos e incertezas uma vez que se baseiam nas expectativas da
administrao da companhia, bem como nas informaes disponveis. A companhia no est obrigada a atualizar tais afirmaes.
As palavras "antecipar, desejar, "esperar, prever, pretender, "planejar, "prognosticar, projetar, objetivar" e termos similares so
utilizados para identificar tais afirmaes.
As projees referem-se a eventos futuros que podem ou no vir a ocorrer. Nossa futura situao financeira, resultados operacionais,
participao de mercado e posicionamento competitivo podem diferir substancialmente daqueles expressos ou sugeridos em tais projees.
Muitos dos fatores e valores que estabelecem esses resultados esto fora do controle ou expectativa da companhia. O leitor/investidor no

deve se basear exclusivamente nas informaes contidas neste relatrio para tomar decises com relao negociao de valores
mobilirios de emisso da Multiplan.
Este documento contm informaes sobre projetos futuros que podero se tornar diversas devido a alteraes nas condies de mercado,
alteraes de lei ou polticas governamentais, alteraes das condies de operao do projeto e dos respectivos custos, alterao de
cronogramas, desempenho operacional, demanda de lojistas e consumidores, negociaes comerciais ou de outros fatores tcnicos e
econmicos. Tais projetos podero ser modificados no todo ou parcialmente, a critrio da Companhia, sem prvio aviso.
As informaes no contbeis no foram revisadas pelos auditores externos.
Neste documento, a Companhia optou por apresentar os saldos consolidados, de forma gerencial, de acordo com as prticas contbeis
vigentes at 31 de dezembro de 2012, conforme informado na pgina seguinte.
Para maiores informaes, favor consultar as Informaes Trimestrais, o Formulrio de Referncia e outras informaes relevantes
disponveis no nosso site de Relaes com Investidores www.multiplan.com.br/ri.
2

3T15
Relatrio Gerencial
A Multiplan est apresentando seus resultados trimestrais em formato gerencial para fornecer ao leitor dados operacionais mais
completos. Favor consultar as Informaes Trimestrais da Companhia em seu website www.multiplan.com.br/ri para acessar suas
demonstraes financeiras de acordo com o Comit de Pronunciamentos Contbeis CPC. As pginas seguintes apresentam uma
breve descrio das mudanas determinadas pelo Pronunciamento Contbil CPC 19 (R2), e a conciliao entre os nmeros contbeis e
gerenciais.
Durante o exerccio de 2012, o Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) emitiu os seguintes pronunciamentos que afetam as
atividades da Companhia e suas controladas, dentre outros: (i) CPC 18 (R2) - Investimento em Coligada, em Controlada e em
Empreendimento Controlado em Conjunto; (ii) CPC 19 (R2) - Negcios em Conjunto. Esses pronunciamentos passaram a ter sua
aplicao requerida para os exerccios iniciados a partir de 1 de janeiro de 2013. Tais pronunciamentos determinam, dentre outras
coisas, que empreendimentos controlados em conjunto sejam registrados nas demonstraes financeiras atravs do mtodo de
equivalncia patrimonial. Nesse caso, a Companhia deixa de consolidar proporcionalmente os 50% de participao na Manati
Empreendimentos e Participaes S.A., empresa detentora de 75% do Shopping Santa rsula, e os 50% de participao na Parque
Shopping Macei S.A., empresa detentora de 100% do shopping center do mesmo nome. Este relatrio possui carter gerencial e, por
essa razo, no considera a aplicao dos CPCs 18 (R2) e 19 (R2). Dessa forma, as informaes e/ou anlises de desempenho
constantes deste relatrio consideram a consolidao proporcional da Manati Empreendimentos e Participaes S.A., e da Parque
Shopping Macei S.A.. Para informaes adicionais, favor consultar a nota 9.4 das Informaes Trimestrais de 30 de setembro de 2015.

3T15
Vendas nos Shopping Centers
Evoluo das vendas dos lojistas (R$)

CAGR: +12,5%

+4,7%
7,7 B

5,0 B

5,7 B

8,7 B

Vendas nas Mesmas Lojas

4,1% 4,1%

Vesturio

3,5%

1,9% 0,6%

Artigos do Lar & Escritrio

9,7%

4,3% 6,5%

Artigos diversos

1,1%

3,5% 2,2%

10,1%

5,3% 6,3%

0,3%

0,6% 0,6%

Total

9M11

9M12

9M13

9M14

+34/m

Total

Alimentao/reas Gourmet

Servios

9M10

3T15 x 3T14
ncora Satlite

9,1 B

6,5 B

Evoluo das Vendas na Mesma

rea (R$/m)

Crescimento das
Vendas nas Mesmas Lojas (SSS)

1.494/m

+122/m

+11,6%

1.338/m

9M15

9M13

9M14

9M15

9M15

Crescimento das Vendas nas Mesmas Lojas (SSS) e Vendas na Mesma rea (SAS) (A/A)

Vendas na Mesma rea

10,3%

1T11

9,5%

9,4%

7,7%

7,0%
6,6%

10,0% 9,7%

7,4%

Vendas nas Mesmas Lojas

12,0%

8,8%

7,7%

8,0%

9,3%

8,8%

6,7%

5,7%

9,4%

2T11

7,5%

3T11

Utilizando como base o 9M13

Fonte: Multiplan

8,3%

4T11

8,2%

1T12

8,1%

2T12

8,5%

3T12

6,8%

4T12

8,1%

1T13

5,8%

2T13

8,4%

3T13

7,6%
4T13

8,3%

1T14

9,4%
6,1%

2T14

3T14

5,7%
2,8%

2,7%

4,3% 1,2%

0,6%

1T15

3T15

7,9%

4T14

2T15

3T15
Dados Operacionais
Evoluo do custo de ocupao

Evoluo da inadimplncia e perda de aluguel

12,7% 13,1% 13,1% 13,0% 13,1% 13,0%

12,9%

5,4%

5,3%

5,3%

5,6%

7,3%

7,8%
7,5%

7,3%

3T10

2T10

12,8%

3T11

2T11

13,1%

13,7%

5,4%

5,6%

5,5%

6,0%

12,7%

5,6%

7,4%

7,5%

7,6%

7,7%

7,2%

3T12

3T13

2T12

2T13

Aluguel como % das vendas

12,6%

3T14

2T14

Perda de aluguel

3,2%

5,3%

2,4%

2,4%

5,2%

5,5%

7,6%

Inadimplncia

1,1%

7,7%

0,9%

7,4%

1,5%

1,3%

1,7%

0,7%

0,8%

0,4%

3T13

3T14

3T15

0,1%

3T15

3T10

2T15

3T11

3T12

Inadimplncia

Outros como % das vendas

Perda de aluguel

3,2%
2,4%

2,4%

Evoluo da taxa de ocupao de shopping center

98,5%

0,4%

3T12

3T13

3T15

98,1%
3T14

98,4%

3T11

98,6%

97,6%

97,5%

98,1%

97,8%

97,2%

98,0%

98,1%

98,4%

98,6%

98,1%

98,8% 0,8%
0,7%

99,0%

98,1%
3T10

98,4%

98,1%

1,7%

0,1%

98,6%

98,4%

97,9%

0,9%

1,5%

1,3%

98,5%

1,1%

1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15
Fonte: Multiplan

3T15
Crescimento Histrico
Retrato dos ltimos 15 anos
(3T01 = Base 100)
2.288
37%
40%

1.666

37%

861

88
3T01 3T02 3T03 3T04 3T05 3T06 3T07 3T08 3T09 3T10 3T11 3T12 3T13 3T14 3T15

Vendas

Participao da Multiplan
Fonte: Multiplan

Aluguel

ABL prpria

Custo de Ocupao

3T15
Anlise da Receita Bruta

Crescimento da receita bruta (R$)

307,3 M

-5,1%

4,5 M

-3.8%

28,5 M

+3,7%

287,0 M
1,7 M

287,2 M

276,9 M

285,3 M

269,7 M

Outras
0,8%

291,7 M

30,4 M
298,3 M

Detalhamento da receita bruta: 3T15

+5.8%

2Q14

3T14
Receita Bruta (subtotal)

Venda de imveis
1,5%
Estacionamento
14,2%
Cesso de direitos
2,4%

Mnimo
89,7%
Locao de lojas
68,5%

Servios
10,1%
2Q15

3T15

Linearidade
2,6%

Merchandising
6,9%

Complementar
3,4%

Receita de Imveis para Venda

Receita Bruta (subtotal)

Fonte: Multiplan

3T15
Anlise da Receita Bruta
Abertura da receita de locao no 3T15 (R$)

+8,1%

+6,3%

+11,6%

13,5 M

0,4 M

1,4 M

184,4 M

Evoluo da receita de locao do Morumbi Corporate (R$)

12M: 60,2 M

2014: 40,2 M

199,8 M

8,3%

10,1 M

11,1 M

2T14

3T14

13,4 M

14,5 M

15,0 M

4T14

1T15

2T15

17,2 M

5,6 M
1,3 M

Receita de
Locao 3T14

Mnimo

16,0% Merchand.
Complementar
14,5%
14,1%

12,0%

4T13

Receita de
Locao 3T15

1T14

3T15

11,9%
11,4%
11,4%
10,4%
10,3% 4,9% 5,8% 4,8%
10,1%
8,8% 9,2% 9,5%
8,6%
8,0%
8,0%
3,9%
7,7%
3,5%
4,3%
7,0% 6,8%
6,8%
6,6% 7,7% 2,8%
3,9%
0,6%
1,2% 0,9% 4,1% 2,7% 3,4% 4,1%
1,8% 2,6%
2,4% 2,4%
9,6% 9,3% 7,7%
7,3% 8,8%
6,3% 5,7% 5,9% 6,8% 7,4% 7,6% 6,7% 5,9% 5,8% 5,9% 5,6% 5,2% 4,5% 4,4%
6,0%
Evoluo do Aluguel nas Mesmas Lojas (SSR)
4,0%
0,6%
3T10

4T10

1T11

2T11

3T11

4T11

1T12

2T12

3T12

4T12

Efeito do ajuste do IGP-DI

14,1%

16,0%

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

Aluguel nas Mesmas Lojas - Crescimento Real

14,5%

12,0%

11,9%
11,4%
11,4%
10,4%
10,3% 4,9% 5,8% 4,8%
10,1%
8,8% 9,2% 9,5%
8,6%
8,0% 3,5% 8,0%
3,9%
7,7%
4,3%
7,0% 6,8%
6,8%
6,6% 7,7% 2,8%
3,9%
0,6%
1,2% 0,9% 4,1% 2,7% 3,4% 4,1%
1,8% 2,6%
2,4% 2,4%
9,6% 9,3% 7,7%
7,3% 8,8%
6,3% 5,7% 5,9% 6,8% 7,4% 7,6% 6,7% 5,9% 5,8% 5,9% 5,6% 5,2% 4,5% 4,4%
6,0%
4,0%
0,6%
3T10

4T10

1T11

2T11

3T11

4T11

1T12

2T12

3T12

Efeito do ajuste do IGP-DI

Fonte: Multiplan

4T12

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

Mdia do SSR
Real:
5 anos: 3,4%
Desde o IPO:
3,5%

Aluguel nas Mesmas Lojas - Crescimento Real

3T15
Anlise das Despesas
Evoluo das despesas de shopping centers
(R$) e como % da receita

Evoluo das despesas de sede (R$)

+5,5%

+10,5%
32,8 M 32,6 M

29,5 M 31,3 M

26,9 M

29,3 M
23,0 M 22,0 M

25,7 M

12,0%

3T14

4T14

1T15

28,4 M

2T15

3T14

3T15

12,7%
10,7%

10,0%

9,3%

4T14

1T15

2T15

3T15

Despesa com novos projetos (R$)

6,7 M
1,3 M
4,4 M
2,0 M

2,8 M
0,8 M

2,4 M
0,7 M

2,4 M

1,9 M

1,8 M

3T14

4T14

1T15

6,0 M
1,2 M

5,4 M

4,7 M

2T15

3T15

Despesas com novos projetos para venda

Considera receita de shopping center e estacionamento
Fonte: Multiplan

Despesas com novos projetos para locao

9

3T15
Evoluo das Margens
Margens de 12 meses nos ltimos cinco perodos

88,4%

75,6%
59,0%
39,7%

90,8%
79,6%

53,4%
40,2%

87,1%
76,0%

86,8%

89,0%

73,2%

75,4%

52,2%

46,8%

44,4%

37,4%

31,5%

28,0%

Set-11 (12M)

Set-12 (12M)

Margem NOI + Cesso de Direitos

Fonte: Multiplan

Set-13 (12M)

Set-14 (12M)

Margem EBITDA de Propriedades

Set-15 (12M)

Margem Lquida

Margem FFO

10

3T15
NOI e EBITDA
Resultado Operacional Lquido (NOI)
+ Cesso de Direitos (R$)

NOI + Cesso de Direitos por ao (R$)

NOI + Cesso de Direitos por ao (3T)

+14,0%

+5,0%

NOI + Cesso de Direitos por ao (12M)

225,9 M

215,2 M

944,4 M

5,01

828,5 M
3,96

CAGR:
14,1%

4,40

3,40
2,59

88,4%

87,5%

3T14

3T15

89,0%

86,8%

0,74

0,85

0,99

1,14

1,20

0,63

Set-10

Set-11

Set-12

Set-13

Set-14

Set-15

-2,2%

EBITDA de Propriedades (R$)

67,0%

3T14

+10,9%
182,2 M

CAGR:
13,7%

Set-14 (12M) Set-15 (12M)

EBITDA Consolidado (R$)

186,3 M

2,89

708,7 M

+2,2%
+2,2%
785,7 M

+12,2% 801,2 M

185,0
MM
185,0

189,0
189,0MM

714,2 M

73,8%
73,8%

73,1%
73,1%

73,2%

3Q14
3T14

3Q15
3T15

Set-14 (12M)

75,4%

70,9%

69,4%
65,8%

3T15

Set-14 (12M)

Set-15 (12M)

Aes em circulao no final de cada perodo, ajustadas por aes em tesouraria.

EBITDA de propriedades considera o principal negcio da Multiplan, propriedades para locao. A mtrica exclui imveis para venda e despesas com desenvolvimentos futuros.
Fonte: Multiplan

Set-15 (12M)

11

3T15
FFO e Lucro Lquido
FFO (R$)
389,6 M
21,4 M

Lucro Lquido (R$)

143,9 M
138,4 M
-8,8%
355,5
M
-3,8%
21,4 M

243,9 M
21,4 M

-7,9%
224,5 M

+0,9%

-3,5%
368,3 M

FFO por ao (R$)

1,98

Set-10

2Q14 9M15

2,64

0,57

0,67

Set-12

Set-13

2,76

CAGR:
+6,9%

0,62

0,54

CAGR:
+3,0%

Set-14

Set-15

2,54

2,19

222,5 M

122,5 M +13,0%

0,47

9M14

2,74

9M14

2Q15

9M15

Recurring
NI

Recurring FFO
Non-recurring
items
FFO recorrente
Itens
no*recorrentes *

Non-recurring items

Set-11

FFO por ao

FFO por ao (12 M)

Evoluo do Lucro Lquido (R$)

Evoluo do FFO (R$)

CAGR: +8,0%

0,56

CAGR: +14,5%

+8.4%

+15,8%

488,6 M
353,8 M

496,3 M

478,4 M

518,7 M

367,7 M

389,6 M

355,9 M
301,0 M

262,4 M

348,7 M

177,3 M

Set-10
(12M)

Set-11
(12M)

Set-12
(12M)

Set-13
(12M)

Set-14
(12M)

Set-15
(12M)

Impacto fiscal no considerado

Aes em circulao no final de cada perodo, ajustadas por aes em tesouraria.
Fonte: Multiplan

Set-10
(12M)

Set-11
(12M)

Set-12
(12M)

Set-13
(12M)

Set-14
(12M)

Set-15
(12M)

12

3T15
Endividamento e Caixa
Endividamento e gerao de caixa
em 30 de setembro de 2015

ndices de endividamento
em 30 de setembro de 2015

Indicadores Financeiros
em 30 de setembro de 2015

2.164,5M
Outros

1.901,1M

Indicadores Financeiros

Dvida Lquida
= 2,42x
EBITDA (12M)

785,7M
518,7M
263,4M

Caixa

Dvida
Bruta

Dvida
Lquida

EBITDA
(12M)

FFO
(12M)

30 Set 2015

30 Jun 2015 IGP-M 3,0%

TJLP1,1%

Dvida Lquida/EBITDA (12M)

2,42x

2,44x
5,5%

Dvida Bruta/EBITDA (12M)

2,75x

2,79x

EBITDA/Despesas Financeiras (12M)

3,35x

3,57x

Dvida Lquida/Valor Justo

11,9%

11,8%

Dvida Lquida/Patrimnio Lquido

45,5%

46,4% 49,5%

Dvida Lquida/Valor de Mercado

23,6%

21,6%

47

49

Prazo Mdio de Amortizao (meses)

TR
40,9%
CDI

Custo mdio ponderado da dvida vs. Taxa Selic (% a.a.)

9,98%
8,50%
jun-12

9,48%

7,50%
set-12

9,08%

8,95%

7,25%

7,25%

dez-12

mar-13

9,20%
8,00%
jun-13

9,34%
9,00%

10,00%

set-13

dez-13

Custo mdio da dvida bruta

* EBITDA e despesas financeiras acumulados nos ltimos 12 meses
Fonte: Multiplan e BCB (Banco Central do Brasil)

9,87%

10,41%

11,00%

10,75%

10,50%

mar-14

jun-14

11,00%

11,75%

10,54%

10,96%

set-14

12,75%
11,53%

dez-14

mar-15

13,75%

14,25%

12,29%

12,81%

Jun-15

set-15

Taxa bsica de juros (Selic)

13

3T15
Anlise do Valor Justo
Evoluo do Valor Justo (R$)
Projetos Futuros (ainda no anunciados)
Projetos em Desenvolvimento (anunciados)
Propriedades em Operao

Valor
Justo

17,5 B

Valor Justo

Valor da Empresa (EV)

Spread entre Valor da Empresa (EV) / Valor Justo

15,9 B
14,7 B

15,0 B

13,0 B

12,3 B

12,5 B

14,6 B

12,3 B

11,3 B

10,0 B

16,0 B

15,9 B

10,9 B

10,0 B

7,3 B

7,5 B

6,4 B

5,0 B

93,0%

78,6%

2,5 B
2010

2011

2012

2013

2014

set/15

2010

19,6%

29,2%

2012

2013

2011

Valor de Mercado vs. Valor da

Empresa (EV) vs. Valor Justo
em 30 de setembro de 2015

Valor Justo por ao (R$)

46,9%

59,4%

2014

set/15

Crescimento do Valor Justo, NOI e ABL

prpria (Base 100: 2010)
Valor Justo das propriedades em operao
NOI das propriedades em operao
ABL Prpria das propriedades em operao

84,99

82,45

59%

84,50

15,9 B

197

78,06
73,21

163

10,0 B

68,87

143

8,1 B
120

100

2010

2011

2012

2013

2014

set/15

Valor de
Mercado

Valor da
Valor Justo
Empresa (EV)

213

2010

111
111
2011

Calculado de acordo com o CPC 28. Mais detalhes esto disponveis nas demonstraes financeiras de 30 de setembro de 2015 no relatrio de resultados do 3T15
Baseado no valor da ao em 30 de setembro de 2015
A soma do Valor de Mercado e da Dvida Lquida
Fonte: Multiplan

140
138

2012

160

166

168

162

159

2014

set/15

145

2013

14

3T15
Entrega de pequenas expanses
Marcas internacionais foram inauguradas nas novas reas
Ambas expanses foram entregues em out/15

Fachada Viso externa

Ptio Savassi
ABL Total: 1.852 m

Fonte: Multiplan

Shopping na data da inaugurao

ParkShoppingBarigi
ABL Total: 740 m

15

3T15

Contatos de RI
Armando dAlmeida Neto
Diretor Vice-Presidente e de Relaes com Investidores

Hans Melchers
Diretor de Planejamento e Relaes com Investidores

Franco Carrion
Gerente de Relaes com Investidores

Carolina Weil
Analista de Relaes com Investidores

Leandro Vignero
Analista de Relaes com Investidores

Tel.: +55 (21) 3031-5224

Fax: +55 (21) 3031-5322
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