МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009

Ticker: APU (MSE)

Code: 90 (MSE)

Industry: Consumer foods

March 31, 2010

АПУ ÕÊ (MSE:APU)
Research student

АПУ компани нь Монголын архи, пиво, ундаа усны зах зээлийн
хамгийн том үйлдвэрлэгч бөгөөд Монголын хөрөнгийн бирж дээрх
хувьцаат компаниудаас зах зээлийн үнэлгээ, зах зээлд эзлэх
хувиараа томоохонд тооцогддог.
АПУ компани нь 1924 онд архи, пиво болон зөөлөн ундаа
үйлдвэрлэхээр төрийн өмчөөр байгуулагдсан.
1992 онд хувийн өмчид шилжсэн бөгөөд 51 хувь нь
төрийн эзэмшилд, үлдэх 49 хувийг Монголын хөрөнгийн бирж
дээр худалдсан.
2001 онд төрийн өмчийн үлдсэн хувийг олон нийтийн
дуудлага худалдаагаар худалдсанаар 100 хувь хувийн өмчит
компани болсон. Тус компани нь 1992 оны 5 сарын 22-оос эхлэн
хувьцаагаа худалдаж эхэлсэн. Нэгж хувьцааны нэрлэсэн үнэ 100
төгрөг байсан.
2008 оны 7 сарын 15-аас 1 хувьцааг 100 хувааж, нэгжийг
үнийг 540 төгрөг болгосон.

Otgonchimeg Gansukh
Otgonchimeg1989@yahoo.com

10.03.31
Closing price
Bid
Ask

1USD=1367.1MNT
MNT 1820 (US$ 1.33)
MNT 1900 (US$ 1.38)
MNT 1800 (US$ 1.32)
MNT 135.2 bn (USD 98.9
mn)
n/a

Market cap
EV
Shares outstanding,
mn
Free float (%)
6-month daily
turnover
52-week range
Major shareholding
Date of IPO

74.287
100%
7638
MNT 431-1820
22/05/1992

Õóâüöààíû ¿íèéí áàéäàë /2007.09-2010.03/ MSE:APU

MNT

TOP-20

2 000

14 000

1 800
12 000

1 600
10 000

1 400
1 200

8 000

1 000
6 000

800
600

4 000

400
2 000

200
0

0
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan FebMar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan FebMar

Ногдол ашиг тараалтын байдал /1993-2009/
2009
2008
2007
2006
2005
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993

18,84
30
538
60
130
163
118
290
422
85
85
85
0
0

100

200

300

400

500

600

2008 онд улсын төсөвт 22,9 тэрбум төгрөг төвлөрүүлээд
байна.
2009 онд МХБ дээр хувьцаа нь арилжаалагдаж
байгаа ХК-уудыг тэргүүлж 8.6 тэрбум төгрөгийн ашигтай
ажиллаж, ногдол ашгаар нийт хувьцаа эзэмшигчиддээ 1.4
тэрбум төгрөгийг хуваарилаад байна.
Үйл ажиллагааны чиглэл:
 Архи, пивоны үйлдвэрлэл
 Ус, ундааны үйлдвэрлэл
 Спиртын үйлдвэрлэл
 Сүүний үйлдвэрлэлийн чиглэлээр үйл ажиллагаа
явуулдаг.
Нийгмийн хариуцлага:
 2008 онд Нийслэлийн ЗАА-тай хамтран
Гялгар уутны хор хөнөөлийг иргэдэд таниулах, даавуун
торыг хэрэглээнд нэвтрүүлэх аян
 2007-2008 онд “Ухаалаг сэтгэж, Улсаа
хөгжүүлье” хөтөлбөр
 2008 онд “Дэлхийн цалинг Монголд” уриатай Global
CEO телевизийн төсөл нэвтрүүлэг
Компанийн гол давуу тал:
 Архи, пиво, ундаа усны зах зээлд тэргүүлэгч байр
суурь
 Мэргэжлийн 562 ажиллах боловсон хүчин
 Хэрэглэгчдийн дунд өндөр нэр хүнд
 85 жилийн үйл ажиллагааны туршлага
 Сүүлийн үеийн дэвшилтэт тоног төхөөрөмж зэрэг нь
компанийн одоогийн болоод цаашдын амжилтын үндэс юм.

МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE)

Code: 90 (MSE)

Хувьцаа эзэмшигчдийн байдал /2010.03/:
2009

Эзэмшлийн
хувь
0-5 %
5,1-10 %
10,1-33.3 %
33.3 % дээш
Нийт дүн

2010

тоо

хувь

тоо

хувь

3129
0
2
1
3132

8.09
0
40.19
51.72
100

3068
0
2
1
3069

8.09
0
40.19
51.82
100

Industry: Consumer foods

March 31, 2010

2010 оны эхний улирлын байдлаар нийт хувьцаа
эзэмшигчдийн тоо 3069 байгаа бөгөөд өмнөх оноосоо 63
буюу 2.8 хувиар буурсан байна. Энэ бууралт нь 0-5
хувийг эзэмшдэг жижиг хувьцаа эзэмшигчдийн дунд
явагдсан бөгөөд оны эхнээс хувьцааны үнэ эрчимтэй
өссөнтэй холбогдуулан богино хугацааны арилжаанд
оролцогчид
буюу
үнийн
зөрүүнээс
ашиг
олох
сонирхолтой хувьцаа эзэмшигчид хувьцаагаа идэвхитэй

зарсантай холбоотой байж болох талтай юм.
Үйлдвэрлэлийн технологи
АПУ компани 2002-2003 онд үйлдвэрийнхээ тулгын гурван чулуу болох Архи, Пиво, Ус ундааны үйлдвэр
болон, Монгол улсад “Итгэмжлэгдсэн Лаборатори”-тоо 25 тэрбум төгрөгийн хөрөнгө оруулалт зарцуулан
шинэчлэлт хийснээр түүхий эд, материал хүлээн авч шинжлэх, үйлдвэрлэлд оруулахаас эхлээд эцсийн хэрэглэгчдэд
хүрэх хүртэлх бүхий л шат дамжлагыг бүрэн автоматжуулан дэлхийн жишигт нийцүүлж чадсан. ХБНГУ-ын Бавари
муж улсын Техникийн их сургуулийн харьяа “Вайенштефан” институтын лабораторийн сорилтын дvнгээр АПУ-ийн
пиво сайн дvнтэй гарсан нь монгол пивоны чанарын баталгаа ямар тvвшинд хvрснийг харуулж байна. 2007 онд
үйлдвэрлэлийн тоног төхөөрөмжөө ХБНГУ-ын “NERB”, Австри улсын “KLINGER” фирмийн тоног төхөөрөмжөөр
шинэчлэн жилд 25 сая тонн пиво үйлдвэрлэх хүчин чадалтай болсон.
АПУ-ийн шинэ пивоны vйлдвэр ашиглалтанд орсон цагаас эхлэн зах зээлд эзлэх дотоодын пивоны хэмжээ тогтмол
нэмэгдэж, энэ нь цаад утгаараа валютын гадаад руу чиглэх урсгалыг багасгах, дотооддоо ажлын байр нэмэгдvvлэх
төрийн бодлогод бүрнээ нийцэж байгаа болно. Одоогийн байдлаар хар ба цайвар гэсэн хоѐр төрлөөр 5 нэр
төрлийн пиво vйлдвэрлэж байна.
Бүтээгдэхүүнүүд:
Согтууруулах ундаа
- Болор
- Алтан түрүү
- Соёмбо
- Чингис хаан

Пиво
-

Боргио,Боргио гоулд
Fusion
Алтан говь
Хар хорум

Ундаа ус
-

Тэрэлж
АПУ цэвэр ус

Бүтээгдэхүүний зах зээл :
2007 оны байдлаар Монголын согтууруулах ундааны үйлдвэрлэлийн салбарт 15 спиртын үйлдвэр, 114
архины үйлдвэр, 15 дарсны үйлдвэрлэл явуулах тусгай эрхтэй байгууллагууд нийт 4032,9 мянган литр спирт болон
10719,6 мянган литр архи үйлдвэрлэсэн байна.

Alcohol
market

Дотоодын зах зээлийн 47% хувийг архи, 33% пиво, 18%
спирт, 1% дарс эзлэж байна. Спирт болон согтуулруулах
ундааны импорт 1995 оноос хойш буурсан нь дотоодын зах
зээл эрчимжсэнтэй холбоотой юм. 2007 оны байдлаар Монгол
National
Quality
Standart
brand
vodka
vodka
улс гадаадын улс орнуудаас 84 мянган литр виски, конъяк,
288.1 мянган тонн дарс болон пиво импортолсон байна.
Эндээс харахад Монголын согтууруулах ундааны зах зээлийг
World
Poor
дотоодын үйлдвэрүүдийн бүтээгдэхүүн хангаж байгааг харж
brand
vodka
болно. Сүүлийн жилүүдэд согтууруулах ундааны экспорт
хурдтай нэмэгдэж байна. Одоогийн байдлаар Солонгос, Канад, Япон болон Европын зарим улсуудад энэ төрлийн
бүтээгдэхүүний экспортолж байна. Согтууруулах ундааны экспорт 2006 онтой харьцуулахад 4.3 дахин өссөн байна.

МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE)

Code: 90 (MSE)

Industry: Consumer foods

March 31, 2010

Дотоодын бүтээгдэхүүний чанар нь жил ирэх тусам нэмэгдэж байгаа бөгөөд олон улсын чанарын стандартын
тэмцээнүүдэд амжилттай оролцож дэлхий дахинд хүлээн зөвшөөрөгдөөд байгаа билээ. 2008 оны байдлаар АПУ ХКны бүтээгдэхүүн болох олон улсын “Monde Selection” буюу Дэлхийн чанар шалгаруулалтын институтээс Соѐмбо, Болор
брэндүүдэд Grand Gold медаль хүртээсэн бол Монголын № 1 шар айраг Боргио Мөнгөн медаль, 2009 онд тус компанийн
FUSION брэнд Швейцари улсын Женев хотноо зохион байгуулагдсан “World Beverage Competition” тэмцээнээс алтан
медаль тус тус хүртсэн.
Байр
1

Шар айрагны
нэр
Боргио

2

Санал

Хувь

571

17,25%

Тайгер

564

17,03%

3

Сэнгүр

412

12,44%

4

Чингис

397

11,99%

5

Фушин

200

6,04%

6

Бадвайзер

197

5,95%

7

Хайт

184

5,56%

8

Алтан говь

168

5,07%

9

Хайнекен

156

4,71%

10

Жалам хар

126

3,81%

11

Хар хорум

105

3,17%

12

Касс

97

2,93%

13

Балтика

66

1,99%

14

Карлсберг

56

1,69%

15

Мустангер

8

0,24%

16

Саак

4

0,12%

2009 оны 12 сард www.bolod.mn-ээс 3310 хэрэглэгчдийн
дунд явуулсан судалгаагаар Боргио брэнд 571
хэрэглэгчдийн санал буюу нийт судалгаанд оролцогчдийн
17.25 хувийн саналыг авч тэргүүлсэн байна. Харин АПУ
ХК-ны бүтээгдэхүүнүүд нийт судалгаанд оролцогчдийн
31.53 хувийн санал авсан байна.
Хэрэглэгчид АПУ компанийн Боргио, МСиЭс Азиа Пасифик
Брюэри ХХК-ийн Тайгер шар айраг хамгийн их уух
дуртай гэж сонгосон байгаа нь энэ хоѐр шар айрагны
чанарыг илэрхийлээд зогсохгүй гол өрсөлдөгч нь Тайгер
шар айраг болохыг харуулж байна. Мөн хэрэглэгчдийн
уух дуртай шар айрагны эхний таван байранд буюу
дотоодын үйлдвэрийн шар айраг санал авсан байна. Энэ
нь нийт санал асуулгад оролцогсодын 64.7 хувийг эзлэж
байна.
Нийт санал асуулгад оролцогсодын 76.9 хувь нь
дотоодын үйлдвэрийн шар айраг уух дуртай гэж
хариулсан нь энэ зах зээлд дотоодын үйлдвэрлэгчидын
бүтээгдэхүүн сайн чанартай байгаа харуулаад зогсохгүй
ирээдүйтэйг илэрхийлж байна.

МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE)

Code: 90 (MSE)

Industry: Consumer foods

March 31, 2010

Ñàíõ¿¿ãèéí ¿ç¿¿ëýëò¿¿ä
BALANCE SHEET

mln MNT
Q42006
9160,61
21529,75
1215,24

Q42007
14236,55
19521,15
713,07

Total assets

31905,6

34470,77

Current liabilities
Long-term liabilities

14156,41
11787,41

16058,73
11690,79

14 810,00
12 820,60

25943,82

27749,52

27 630,60

39 781.13

Current assets
Fixed assets
Intangible assets

Total liabilities

Q42008
18 525,80
29 392,00
1 560,00
49477,8477,8

Q42009
36 158.91
35 699.34
71 858.25
-

Shareholders equity

5961,78

6721,25

21 847,20

32 077.12

Total liabilities & shareholders equity

31905,6

34470,77

49 477,80

71 858.25

INCOME STATEMENT

mln MNT
Q42006
16094,67
13311,98
2782,69
2185,77
596,92
(397,6)
199,32
147,763
51,557
46,87

Revenues
Cost of Goods Sold
Gross profit
Operating expenses
Operating income (loss)
Non-operating income(loss)
EBIT
Net interest expense
Income taxes
Net income
RATIO ANALYSIS
Q42006
Stock price

MNT
Q42007

Q42007
23375,1
17576,8
5798,3
4541,2
1257,1
(413,2)
843,9
17,14
826,76
751,6

Q42008
53799,07
42 607,90
11 191,17
5 982,30
5 208,87
(526,00)
5 734,87
1 493,27
4 241,60
3 856,00

Q42009
86 866.69
67 060.85
19 805.84
6 465.41
(2 522.67)
1 851.18
896.66
8 069.92

Q42008

Q42009

Q12010

54000
74 287
700
40 115.358

630
74 287
700
46 801.251

1820
74 287
700
135 202.340

86 866.689
13 340.426

-

Outstanding shares
Market cap mln

742877

19000
74
287700
14 114.663

Revenue mln
EBIT mln
EBITDA mln
Net income mln
EPS,MNT
DPS,MNT
EBITDA/Revenue
P/E,(x)
Dividends mln
Dividend yield
EBIT Growth
Sales growth, y-o-y
Profit growth, y-o-y
Profit margin
EBIT margin

16 094.670
199.320
219.252
46.870
179,20

23 375.100
843.900
928.290
751.600
1 011,79

53 799.070
5 734.870
6 308.357
3 856.0
51,91

1,4%
na
na
na
0%
1%

4,0%
18,8
323%
45%
1504%
3%
4%

11,7%
1040,3
580%
130%
413%
7%
11%

8 069.918
108.63
18.85
9%
5.80
14 000
0.03
89%
61%
109%
9%
12%

МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE)

Code: 90 (MSE)

Industry: Consumer foods

March 31, 2010

VALUATION RATIO /MNT/

АПУ хувьцаат компанийн хувьд 2008 онд нэгж
хувьцаагаа 100 хувьцаа болгон бутаргасан нь
EPS
179,2
1011,79
51,91
115,77
нэгж хувьцаанд ногдох ашгийг бууруулсан
Debt/Equity
435,2%
412,9%
79%
Return on asset
0,42%
2,18%
7,79%
бөгөөд өмнөх хувьцааны тоогоор нь авч үзэх
юм бол нэгж хувьцаанд ногдох ногдол ашиг нь 11577 төгрөг буюу өмнөх оноосоо 2.2 дахин өссөн байна.
2009 онд хөрөнгийн биржид хувьцаа нь борлуулагдаж байгаа компаниудиас 8.6 тэрбум төгрөгийн ашиг олж
ашгаараа тэргүүлсэн байна.
Нийт ашиг болон цэвэр ашгийг 2008 онтой харьцуулахад нийт ашиг 89%, цэвэр ашиг 109%-иар өссөн
байна. Ашгийн энэхүү өсөлт нь компанийн маркетингийн оновчтой бодлого, бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэлийн өсөлт
зэрэг нь хүчтэй нөлөөлсөн байна.
Үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг нэмэгдүүлэхийн тулд 2008 онд ус ундааны үйлдвэрт 75 сая төгрөг, пивоны
үйлдвэрт 366 сая төгрөгийн хөрөнгө оруулалт хийсэн. Мөн маркетинг борлуулалтанд 246 сая төгрөг зарцуулсан
байна.
Борлуулалтын өсөлтөөс ашгийн өсөлт нь түрүүлж байгаа нь бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл өссөнтэй холбоотойгоор
борлуулсан бүтээгдэхүүний өртөг буурсныг харуулж байна.
Ашгийн өсөлт болон хүү ба татварын өмнөх ашгийн марж нь байнгын өсөлттэй буюу маржийн хэмжээ нь буурахгүй
байгаа нь энэ зах зээлийн хэрэгцээ ханаагүй нөгөө талаараа компанийн удирдлагын үйл ажиллагаа оновчтой
байгаагийн илрэл юм.
2010 оны эхний улиралд хувьцааны ханш идэвхитэй өссөн бөгөөд 2009 оны хаалтын ханшаас даруй 188 хувиар
өссөн. Энэ нь хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагааны идэвхижил болон АПУ хувьцаат копманийн ногдол ашиг
тараах ТУЗ-ын шийдвэртэй холбоотой байж болох юм.
Мөн тус компани нь ХК-ИУДЫН 2010 ОНД ХУУЛÜ, ЖУРМААР ХҮЛЭЭСЭН ҮҮРГИЙН ÕÝÐÝÃÆÈËÒÈÉÍ ÍÝÃÄÑÝÍ
ÑÓÄÀËÃÀÀ-р хангалттай буюу 7 оноо авсан бөгөөд нийт 347 компаниас 2 компани хангалттай үнэлгээ авсан байна.
Уг судалгааг Хувь нийлүүлэгчдийн хурал, Санхүүгийн тайлангийн тайлагнал, Ногдол ашиг, Төлбөр хураамжийн
төлөлт зэрэг 4 бүлэг 9 үзүүлэлтээр дүгнэдэг.
2006

2007

2008

2009

МОНГОЛЫН ОЮУТНЫ ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН КЛУБ-2009
Ticker: APU (MSE)

Code: 90 (MSE)

Industry: Consumer foods

March 31, 2010

Хувьцааны арилжааны мэдээлэл
/2009.08-2010.03/

Хувьцааны арилжааны ерөнхий мэдээлэл

Макро эдийн засгийн үзүүлэлтүүд

Average price

558,2

High price

1820

Low price

431

12 month

630

1 month

679

2010

Closing price:
9 month

595

10 month

600

11 month

620

2 month

799

3 month

1820

3-last montly daily turnover

9620

6- last montly daily turnover

6103

Хувьцааны үнэ, арилжигдсан тоо/2009.09-2010.03/

ТОР-20, Хувьцааны үнийн байдал /2009.09-2010.03/
ТОР-20

MSE:APU
MSE:APU

Trading Volume
2 000,00₮

2 000,00₮

120 000

1 800,00₮
100 000

1 600,00₮

12 000

1 800,00₮
10 000

1 600,00₮
1 400,00₮

1 400,00₮

80 000

1 200,00₮
1 000,00₮

60 000

8 000

1 200,00₮
1 000,00₮

6 000

800,00₮

800,00₮
40 000

600,00₮

4 000

600,00₮
400,00₮

400,00₮

20 000

200,00₮
0,00₮

0,00₮

0
Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Jan

Feb

2 000

200,00₮
0
Aug

Mar

Sep

Oct

Nov

Dec

Jan

Feb

Mar

Зах зээлийн үнэлгээ ,төгрөгөөр /2009.09-2010.03/

Market capitalization APU

160 000 000 000,00
140 000 000 000,00
120 000 000 000,00
100 000 000 000,00
80 000 000 000,00
60 000 000 000,00
40 000 000 000,00
20 000 000 000,00
0,00
Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Jan

Feb

Mar

АПУ ХК-ны хувьд ТОР-20 компаниудын нэг
бөгөөд үнэт цаас нь бусад үнэт цаастай
харьцуулахад идэвхитэй байгаа нь сүүлийн
зургаан сарын арилжаанд орсон өдрийн тоо
болон арилжааны өдрийн дундаж тоо
зэргээс харагдаж байна. МХБ дээр үнэт цаас
гаргасан компаниуд дунд АПУ ХК 2009 онд
олсон ашиг, орлогоороо тэргүүлж 2010
эхний 3 сарын хугацаанд хамгийн өндөр
хувиар буюу 188 хувиар хувьцааны ханш
өссөн байна. АПУ хувьцаат компанийн
ханшийн өсөлтөд хэд хэдэн хүчин зүйл
нөлөөлсөн.

Үүнд:
 АПУ ХК 2009 оны санхүүгийн тайлангаар АПУ ХК 8,06 тэрбум төгрөгийн ашигтай ажиллаж, үүнээс 1,4
тэрбум төгрөгийн ногдол ашигт тараасан билээ.
 Тус компанийн FUSION брэнд Швейцари улсын Женев хотноо зохион байгуулагдсан “World Beverage
Competition” тэмцээнээс алтан медаль авсан нь хувьцааны ханшийн өсөлтөд мөн нөлөөлсөн.