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Financiamento da

nova Empresa
Instituto Politcnico de Leiria
Maio de 2014

Nuno Gaspar
nunogaspar@anje.pt
961380976
Skype: nunoricardog
www.anje.pt

Programa

O financiamento da nova empresa


A importncia do financiamento
Tipos de financiamento
Capital de risco

O financiamento da nova empresa

O financiamento da nova empresa

A obteno de dinheiro para iniciar uma nova


empresa frequentemente sentida pelos
futuros empreendedores como um obstculo
difcil de ser superado.

O financiamento da nova empresa


Desaires sofridos pela indstria financeira nos
ltimos anos
Banca tornou-se mais exigente com os
critrios de anlise do risco de crdito
O capital de risco tornou-se mais conservador
Os investidores privados ficaram mais
cuidadosos

O financiamento da nova empresa


Continuam a existir oportunidades de
financiamento??????
O segredo saber para onde olhar.
O problema no est na falta de fontes de
financiamento, mas sim em no se saber como
consegui-lo.

A importncia do financiamento
A probabilidade do xito como empreendedor
tem muito a ver com a negociao de fundos.
Esta prtica requer mais tempo e energia do
que muitos podem supor.

A importncia do financiamento
Um empreendedor, pode ocupar at cerca de
metade do seu tempo disponvel a encontrar
as fontes de financiamento adequadas,
podendo at durar meses at conseguir!!!

A importncia do financiamento
Muito antes de ter um produto/servio, j

preciso saber VENDER!!!


preciso ter capacidade para vender a sua ideia
aos investidores e financiadores

A importncia do financiamento
Subcapitalizao
A subcapitalizao uma estrutura de capitais
desadequada.
das principais causas de fracasso de muitos
pequenos negcios.
A falta de capital inicial debilita a estrutura
financeira da nova empresa e deixa-a mais
vulnervel ao insucesso.

A importncia do financiamento
O dinheiro de que um empreendedor necessita
para iniciar a nova empresa conhecido por:
Capital inicial,
Capital provvel,
Ou Capital injetvel.

A importncia do financiamento

A importncia do financiamento
A compensao por investir numa nova
empresa no se obtm sob a forma de
dividendos ou de juros (a remunerao
habitual do mercado de capitais ou dos
emprstimos concedidos).
Essa compensao surge no valor da nova
empresa, que pode vir a ser muito superior ao
esperado

A importncia do financiamento
Numa primeira fase, encontrar o capital inicial
depende:
da natureza da atividade a desenvolver
e do montante do capital necessrio previsto

A importncia do financiamento
Exemplo
O criador de uma empresa de software ter
exigncias diferentes, em termos de capital, do
que
aquele
de
uma
metalomecnica
especializada em mobilirio urbano. Mesmo que
ambos contactem os mesmos tipos de
financiadores e de investidores, cada um deles
ter maior sucesso junto das fontes que
desenvolvam uma maior especializao na
indstria em causa.

A importncia do financiamento
muito importante conhecer a natureza do
capital de que se precisa, de modo a que s se
perca tempo com as fontes de capital melhor
direcionadas para a atividade que se quer
iniciar.

Tipos de financiamento

Tipos de financiamento

Ao proceder-se ao estudo da estrutura


financeira de qualquer projeto de nova
empresa, surgem duas questes
fundamentais:

Tipos de financiamento
1 - Os meios financeiros disponveis nova
empresa so adequados s necessidades?
Para responder necessrio fazer um estudo
do equilbrio financeiro, da liquidez e da
solvabilidade. O equilbrio financeiro
construdo com fontes de capital e as suas
aplicaes.

Tipos de financiamento
A liquidez existe quando o grau de converso
dos ativos em dinheiro rpida.
Solvabilidade a capacidade para fazer face
s exigncias, em pagamento e em prazo, das
responsabilidades financeiras assumidas.

Tipos de financiamento
2 - Ser que a atividade gera
rendimentos/resultados suficientes para
remunerar todos os que nela participam?
Assegura, ao mesmo tempo, a continuidade
da organizao e a expanso da atividade?

Tipos de financiamento
A resposta tem a ver com a produtividade e a
rentabilidade.
Isto, em termos financeiros, traduz-se na
obteno de margens e de valor acrescentado.
Trata-se portanto da eficincia da nova
empresa.

Tipos de financiamento
Estas questes so muito importantes,
sobretudo para os gestores.
As respostas permitem determinar os pontos
fortes e fracos da organizao, o que,
realizado antecipadamente, possibilita a
tomada de medidas corretivas para melhorar
a estratgia da empresa.

Tipos de financiamento
A funo financeira
A funo financeira abarca um conjunto de
aes que concorrem para a realizao de
vrios objetivos:

Tipos de financiamento
Permite avaliar os meios monetrios disponveis
e as necessidades de recursos, tendo em vista o
equilbrio dos fluxos econmicos e financeiros;
Prev as melhores aplicaes financeiras e fontes
de financiamento, para otimizao dos proveitos
e encargos financeiros;
Alerta os empreendedores, para que introduzam
as medidas necessrias obteno de nveis de
eficincia e de rentabilidade adequados.

Tipos de financiamento
Resumindo:
A gesto financeira determina quais os
recursos financeiros, capitais prprios e
alheios, que possibilitem empresa atingir e
manter o nvel de atividade desejada.

Tipos de financiamento
No indiferente para a empresa se utiliza
capitais prprios ou alheios, pois as exigncias
de remunerao so diferentes.
A estabilidade e a rendibilidade financeira da
empresa afetada pela proporo entre
capitais prprios e alheios, utilizados no seu
financiamento

Tipos de financiamento
A gesto financeira de uma empresa, j no
apenas efetuar pagamentos e recebimentos
A longo prazo, o gestor financeiro otimiza a
estrutura financeira da empresa para atingir
simultaneamente os objetivos de estabilidade
e de rentabilidade.

Tipos de financiamento

Como se calcula o Capital Inicial???

Tipos de financiamento
O que devo ter em conta:
Equipamento produtivo
Marketing e Custos de comercializao
Salrios
Rendas
Outros custos operacionais (gua, luz,
comunicaes, etc.)
Custos com matrias primas
Fundo de Maneio

Tipos de financiamento
Fundo de Maneio
O Fundo de Maneio (FM) um indicador do
equilbrio financeiro da empresa. Est
associado ao grau de liquidez das aplicaes
de fundos e ao grau de exigibilidade das
origens de fundos.
Considera-se assim, que o fundo de maneio
uma margem de segurana da empresa.

Tipos de financiamento
Considerando que podem ocorrer desvios na
previso das datas de recebimento e/ou
pagamento ou alteraes na durao do ciclo de
explorao, o equilbrio de uma estrutura
financeira deve ter em conta uma margem de
segurana. Esta constituda por capitais
permanentes destinados a financiar uma parte
dos capitais circulantes. A essa margem de
segurana d-se o nome de Fundo de Maneio
Lquido, e a empresa estar equilibrada em
termos financeiros quando este for suficiente.

Tipos de financiamento
A determinao do Fundo de Maneio Lquido
(FML) suficiente ao equilbrio da estrutura
financeira depende de vrios factores. Estes
so diferenciados consoante as caractersticas
de actividade e de mercado em que a nova
empresa se insere.

Tipos de financiamento
Em termos tericos, o FML dever ser suficiente
para:
Financiar os capitais circulantes com
caractersticas mais fixas, (stocks mnimos
indispensveis, saldos de clientes e
disponibilidades com caractersticas de
permanncia).
Este financiamento deve ser no montante que excede
a obteno de crditos de funcionamento com
carcter regular e permanente. Os crditos de
funcionamento dependem muito das condies
conseguidas junto dos principais fornecedores

Tipos de financiamento
Minimizar riscos que possam alterar
desfavoravelmente o activo circulante, como
os crditos de cobrana duvidosa, stocks de
difcil alienao e outros.

Tipos de financiamento
Alguns fatores que implicam um aumento do FML suficiente:
O acrscimo da durao do ciclo de explorao tempo
mdio que decorre entre a entrada e a sada do stock em
armazm;
O aumento do perodo de tempo necessrio ao fabrico;
A expanso da atividade instalada;
A diversificao dos negcios ou penetrao noutros
mercados;
O aumento do preo dos fatores de produo;
O aumento de prazos no crdito concedido a clientes;
A reduo dos prazos na obteno de crdito de
fornecedores

Tipos de financiamento
Clculo do Fundo de Maneio Necessrio
O Fundo de Maneio Necessrio (FMN)
depende das condies operacionais vigentes
em cada empresa, sendo, por conseguinte,
varivel e diferente em cada uma das
organizaes.
As necessidades de fundo de maneio esto
estreitamente ligadas gesto do curto prazo
e ao ciclo de explorao.

Tipos de financiamento
O funcionamento do ciclo de explorao exige a
presena de ativos que se podem agrupar em
trs espcies:
Stocks de matrias-primas, mercadorias e
produtos;
Crditos concedidos a clientes;
Disponibilidades de meios monetrios

Tipos de financiamento

aquisio de stocks est associado o


endividamento a terceiros, cujo nvel depende
das condies de crdito obtidas e do volume
das compras.

Tipos de financiamento

So estas variveis (stocks, dvidas de terceiros


e disponibilidades) que permitem avaliar as
necessidades de fundo de maneio e portanto
o nvel de fundo de maneio necessrio.

Tipos de financiamento
O FMN depende:
Do valor mdio do investimento corrente em stocks.
Dos saldos mdios existentes nas dvidas de terceiros
de curto prazo.
Do nvel mdio de disponibilidades para pagamentos
correntes, de modo a dispor-se de meios monetrios
suficientes.
Dos saldos mdios das dvidas a terceiros de c.p., que
de forma regular se vo mantendo na empresa,
assumindo um carcter de permanncia.

Capital de risco

Capital de risco
Ao pesquisar as vrias fontes de fundos,
encontra vrias alternativas que se
enquadram, basicamente, em duas grandes
categorias. So elas o financiamento de capital
prprio e de capital alheio.

Capital de risco

Quanto dinheiro est em jogo?


um emprstimo ou um investimento?
Como dever o investimento ser realizado?
Como dever ser pago o emprstimo?
O que se faz se a nova empresa no for vivel?

Capital de risco
Financiamento de capital prprio
Este financiamento representa o investimento
pessoal do criador da nova empresa. designado
tambm por capital de risco. So estes
investidores os primeiros a assumir o risco
primrio, que, no caso de insucesso perdem os
seus prprios fundos. Contudo, se o risco for
superado, ou seja, se a nova empresa tiver
sucesso, so os primeiros a obter os benefcios
que, eventualmente, podem vir a ser
substanciais.

Capital de risco
Fontes comuns de capital prprio
A grande vantagem do capital prprio o
facto de no ser um emprstimo. Ao
investidor, apenas garantida a participao
na gesto da nova empresa e uma
percentagem dos ganhos futuros. So vrias
as fontes comuns de capital prprio:

Capital de risco

Poupanas pessoais
Amigos e familiares (3 Fs Family, Friends and
Fools)

Capital de risco
Investidores privados
Atualmente, representa uma percentagem
considervel da origem primria do capital
prprio de muitas pequenas e mdias empresas.
Deve conhecer muito bem o passado do investidor
com quem pretende negociar. Apresentar uma carta
de intenes, com detalhes do acordo que se
pretende estabelecer. Esse acordo deve ser o mais
simples possvel, com base na clareza e honestidade.
Propor acordos de financiamento alternativos. No
deve condicionar o relacionamento mera obteno
de fundos.

Capital de risco
Parceiros
Deve ponderar a hiptese de criar uma
sociedade. Desta forma, para obter os fundos de
que necessita e partilhar os benefcios e os riscos
potenciais da atividade a lanar. Podemos dizer
que, de um modo geral, existem dois tipos de
scios: os que so totalmente responsveis pela
nova empresa e os que nela tm uma
responsabilidade limitada.

Capital de risco
Outras empresas
Existem grandes empresas que se dispem a
financiar pequenas empresas. Geralmente
mantm fundos de capital de risco para
financiamento de novos projetos. Procuram
essencialmente aqueles projetos que lhes
facilitem a conceo de novos produtos ou de
sistemas que tornem a sua prpria atividade
mais produtiva.

Capital de risco
Mercado de capitais
O empreendedor pode ir ao mercado de
capitais (bolsas de valores) para obter uma
parte do capital de que necessita para o
investimento inicial. Embora se possam obter
os fundos necessrios, geralmente, este um
processo demasiado moroso, caro e
complexo.

Capital de risco
Empresas de capital de risco
Estas empresas tambm podem representar
uma origem de fundos primrios, embora a
maior parte prefira no investir na criao de
novas empresas em fase de projeto. Investem
em pequenas empresas, j em atividade, na
expectativa de obterem lucros elevados na
venda futura das suas participaes de capital

Capital de risco
Financiamento de Capital Alheio
Geralmente designam-se por capital alheio ou
exigvel a mdio e longo prazo aqueles fundos
obtidos pelo empreendedor atravs de
emprstimo e que tm de ser reembolsados
com juros.

Capital de risco
Atualmente so raros os empreendedores que
possuem poupanas capazes de financiar os
custos de criao de uma empresa. Assim
sendo, quase todos recorreram a linhas de
crdito ou a emprstimos para iniciar a sua
atividade

Capital de risco
Tipos e Fontes de Capital Alheio
Existem, no mercado, inmeras fontes de capital
alheio ou de opes de crdito disponveis para
empreendedores. Estas diferenciam-se pela
disponibilidade, flexibilidade e complexidade.
Nem todas as fontes de capital alheio so
favorveis criao de uma empresa. Exige-se ao
empreendedor o conhecimento das diferentes
oportunidades comerciais e quais os apoios
associados a polticas de desenvolvimento.

Capital de risco
Banca comercial
Emprstimo tradicional

Emprstimos de curto prazo


Com prazo inferior a um ano

Emprstimos comerciais
So emprstimos de curto prazo, geralmente
pagos de uma s vez no final do prazo acordado
(conta corrente caucionada)

Como reduzir a minha necessidade de


Investimento Inicial

Equipamento produtivo
Aquisio/outsourcing

Marketing e Custos de comercializao


Definir os meios de publicidade mais adequados
Conhecer o circuito de distribuio

Salrios
Contratao/ outsourcing /prestao de servios

Rendas
Incubadoras, camaras municipais, etc.

Fundo de Maneio
Negociao de prazos com fornecedores e clientes

Como Financiar um Negcio


Crdito Bancrio ex: Microfinanciamento ANJE/CGD;
Microcrdito ex: Associao Nacional Direito Crdito;
Capital de Risco ex: Portugal Ventures;
Business Angels ex: APBA;
Fundos Comunitrios ex: QREN;

Programas Emprego IEFP


Programa +e +i IAPMEI

Crowdfunding ex: Massivemove


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Como Financiar um Negcio


(concursos e prmios)
Prmio Jovem Empreendedor ANJE;
Arrisca C
Audax MIT CGD;
Business Angels BES;
BPI Start Nova BPI;

Industrias Criativas UNICER;


POLIEMPREENDE Politcnicos

Etc.

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Algumas sugestes ao futuro


empreendedor.

O empreendedor deve analisar de forma objetiva


se o capital prprio suficiente para financiar o
risco da nova atividade.
Dever refletir sobre a velocidade de rotao dos
ativos fixos e circulantes.
Deve tambm avaliar a possibilidade de substituir
compras de equipamento por contratos de
leasing. (outsourcing)
Refletir sobre as vantagens e desvantagens
associadas subcontratao, evitando assim a
aquisio de equipamentos de custo elevado.

Convm nunca esquecer a fundamentao, na


tica do banco, dos projetos que apresentamos
para pedido de financiamento.
Cada grupo de interessados na empresa, tem
uma tica de anlise diferente. Pode ser a da
empresa, a dos bancos e a fiscal.
O empreendedor deve saber ler os relatrios
de natureza contabilstica e financeira e que lhe
devem ser regularmente apresentados.