Lic.

Edgar barqun
presidente
Banco de Guatemala

Guatemala, 6 de agosto de 2014.

Contenido
I. ENTORNO MUNDIAL
II. ENTORNO NACIONAL
III. RESUMEN

I.

ENTORNO MUNDIAL

SOPLAN VIENTOS FAVORABLES

PARA EL PAS

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA
MUNDIAL
De
acuerdo
con
estimaciones del FMI, el
crecimiento econmico
mundial se situara en
3.4% en 2014 y 4.0%
en
2015.
Las
economas avanzadas
creceran 1.8% y 2.4%
en 2014 y en 2015;
mientras
que
las
economas emergentes
y
en
desarrollo
creceran 4.6% y 5.2%
en 2014 y en 2015,
respectivamente.

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA
MUNDIAL
EE.UU.: se proyecta que en 2014 el crecimiento ser de
1.7% y aumentar a 3.0% en 2015. Se estn disipando los
factores temporales que afectaron el crecimiento en el primer
trimestre de 2014 y la inversin muestra una recuperacin
moderada.
Zona del Euro: la actividad econmica crecer 1.1% y 1.5%
en 2014 y 2015, en su orden. El desempleo contina elevado
y la recuperacin es desigual entre pases de la periferia y
entre pases del centro.

Japn: se anticipa que el crecimiento en 2014 podra

aumentar 1.6%, para luego desacelerarse a 1.1% en 2015,
debido al retiro previsto del estmulo fiscal.

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA
MUNDIAL
Economas con mercados emergentes

El crecimiento se
situar en 4.6% en
2014, para luego
aumentar a 5.2% en
2015.

China: Se espera un crecimiento de 7.4% y 7.1% para 2014 y

2015, en su orden. La autoridades mantienen la orientacin del
modelo econmico (aumento del consumo privado).

India: la actividad econmica crecer 5.4% en 2014 y 6.4% en

2015, debido a la recuperacin de la confianza empresarial.

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMA
MUNDIAL

Mxico: el crecimiento econmico para 2014 se situara en

2.4%, con una recuperacin prevista para 2015 (3.5%).

Brasil: las condiciones financieras restrictivas y la continua

debilidad de la confianza de los empresarios y de los
consumidores han afectado tanto la inversin como el
consumo, lo que anticipa tasas de crecimiento bajas en 2014 y
en 2015.

RIESGOS POTENCIALES
Petrleo: eventual aumento de los precios del
petrleo, ante los acontecimientos recientes en
Oriente Medio y los persistentes riesgos relacionados
con Rusia y Ucrania.
Mercados financieros: existe el riesgo de un nuevo
aumento en las tasas de inters a largo plazo,
especialmente, si stas se incrementan drsticamente
en los EE.UU. antes de lo previsto.
En las principales economas avanzadas existe el
riesgo de un estancamiento a mediano plazo.
Las economas con mercados emergentes (con
vulnerabilidades internas y externas) pueden enfrentar
un deterioro en las condiciones financieras y un
cambio de direccin en los flujos de capital.

El precio internacional del petrleo, si bien se mantiene estable, se

encuentra en niveles histricamente altos.

RIESGOS AL ALZA
Conflictos geopolticos.
Incremento en la demanda
mundial, particularmente de las
economas emergentes.

RIESGOS A LA BAJA
Incremento en la produccin
mundial (Norteamrica)

10

Los precios internacionales del maz registran una tendencia a la

baja, asociada a mejores cosechas.

RIESGOS AL ALZA
Factores climticos adversos.
Conflictos geopolticos.
Incremento en la demanda
mundial, particularmente de las
economas emergentes.

RIESGOS A LA BAJA
Perspectivas favorables
de la cosecha 2013-2014.

11

Los precios internacionales del trigo tambin registran una tendencia

a la baja, asociada a mejores cosechas.

RIESGOS AL ALZA
Factores climticos adversos.
Conflictos geopolticos.
Incremento en la demanda
mundial, particularmente de las
economas emergentes.

RIESGOS A LA BAJA
Perspectivas favorables
de la cosecha 2013-2014.

12

El Comit Federal de Operaciones de

Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas
en ingls) decidi mantener la tasa de
inters de fondos federales entre 0.0% y
0.25%, anunciando que permanecer en
ese rango despus de terminar el
programa de compra de activos por un
perodo prolongado.

Aspectos relevantes de la
decisin:
El crecimiento de la actividad econmica
repunt en el segundo trimestre de 2014
(4.0%).
Los indicadores del mercado laboral, en
general, siguen mejorando, en tanto la tasa
de desempleo contina reducindose.
El gasto de los consumidores sigue
aumentando moderadamente y la inversin
fija empresarial est presentando avances.
La recuperacin del sector de la vivienda
sigue siendo lenta.
La inflacin se ha ubicado ligeramente por
arriba del objetivo (2.0%), en tanto que las
expectativas de inflacin a largo plazo se
han mantenido ancladas.

El Comit anunci una nueva disminucin de

su programa de compra mensual de activos,
de manera que, a partir de agosto, realizar
compras respaldadas por bonos hipotecarios
por US$10.0 mil millones y de Bonos del
Tesoro de largo plazo por US$15.0 mil
millones.

13

II. ENTORNO INTERNO

Continuara la senda de crecimiento econmico en el pas.

15

El crecimiento econmico en 2014 ser impulsado por todos los

sectores productivos.

16

Se prev que el comportamiento del comercio exterior ser

congruente con la evolucin de la actividad econmica mundial y con
la demanda interna.

17

Las remesas familiares continan creciendo a tasas de un dgito.

18

Los flujos de inversin extranjera continuarn ingresando al pas, ante la

mejora en el clima de negocios y una adecuada gestin macroeconmica.

19

El tipo de cambio nominal, en trminos generales es congruente con

sus factores estacionales.

20

La inflacin se mantiene dentro de la meta fijada por la autoridad

monetaria (4% +/- 1 p.p.).

21

Los pronsticos de inflacin de corto plazo revelan que la inflacin

total podra ubicarse en valores entre 2.90 y 4.90% y entre 3.25% y
5.25% para diciembre de 2014 y diciembre de 2015, respectivamente.
Ritmo Inflacionario Total (1)
(porcentajes)

(1) Informacin observada a junio de 2014 y proyectada a diciembre 2015.

Fuente: Instituto Nacional de Estadstica y Banco de Guatemala.

22

Los agregados monetarios y el crdito bancario evolucionan de

acuerdo al crecimiento econmico previsto y a la inflacin.
Emisin Monetaria, Medios de Pago y Crdito Bancario al Sector Privado (1)
(porcentajes)

(1) Variacin interanual observada al 26 de junio de 2014.

Fuente: Banco de Guatemala.

23

Las tasas de inters para crditos empresariales mayores y

menores continan descendiendo.
SISTEMA BANCARIO
TASA DE INTERS ACTIVA PROMEDIO PONDERADO
POR TIPO DE DEUDOR

SISTEMA BANCARIO
TASA DE INTERS ACTIVA PROMEDIO PONDERADO
POR TIPO DE DEUDOR

12.04
7.79

5.86
7.98

Fuente: Seccin de Anlisis de Informacin Bancaria

24

SISTEMA BANCARIO
TASA DE INTERS ACTIVA PROMEDIO
PONDERADO
POR TIPO DE DEUDOR

SISTEMA BANCARIO
TASA DE INTERS ACTIVA PROMEDIO PONDERADO
POR TIPO DE DEUDOR

26.50

24.74

20.24

15.19

Fuente: Seccin de Anlisis de Informacin Bancaria

Fuente: Seccin de Estadsticas Monetarias y Financieras.

25

SISTEMA BANCARIO
TASA DE INTERS ACTIVA PROMEDIO PONDERADO
POR TIPO DE DEUDOR

11.06

7.72

Fuente: Seccin de Anlisis de Informacin Bancaria

26

Las tasas de inters pasivas, tanto en moneda nacional como en

moneda extranjera permanecen estables.
SISTEMA BANCARIO
TASA DE INTERS PASIVA PROMEDIO PONDERADO
POR TIPO DE DEPSITO
EN MONEDA NACIONAL

Fuente: Seccin de Estadsticas Monetarias y Financieras.

SISTEMA BANCARIO
TASA DE INTERS PASIVA PROMEDIO PONDERADO
POR TIPO DE DEPSITO
EN MONEDA EXTRANJERA

27

El sistema bancario se mantiene robusto.

28

El dficit fiscal se ha venido moderando.

29

AGENCIAS CALIFICADORAS:
GUATEMALA:FORTALEZAS Y DEBILIDADES
FORTALEZAS

DEBILIDADES

- Estabilidad macroeconmica.

- Reducida base impositiva.

- Dficit fiscal manejable y bajo

nivel de deuda pblica como
porcentaje del PIB.

- Bajo
nivel
en
los
indicadores de nivel de vida y
desarrollo social.

- Disciplina monetaria.

- Debilidad en las instituciones

pblicas.

- Moderado
corriente.

dficit

en

cuenta

30

Guatemala
Conclusiones y recomendaciones preliminares de la
misin del Artculo IV de 2014
La economa guatemalteca contina con su slida expansin. La actividad se
recuper rpidamente tras emerger de la crisis financiera mundial de 200809. Una fuerte demanda interna, el incremento de los precios de las
exportaciones y las polticas contra cclicas apoyaron la recuperacin. Las
polticas macroeconmicas prudentes han ayudado a mantener una inflacin
relativamente baja, as como una fuerte posicin en las reservas
internacionales
El sistema financiero se manifiesta robusto.
A diferencia de otros pases en la regin, Guatemala no experiment presiones
en el mercado de divisas tras el anuncio de tapering hecho por la Reserva
Federal.
La perspectiva econmica sigue siendo benigna. La misin espera que el
crecimiento permanezca en general en lnea con la tasa tendencial de 3.5%,
apoyado por una fuerte demanda interna, mientras que la inflacin converge
hacia el centro del rango objetivo.

31

Guatemala
Conclusiones y recomendaciones preliminares de la
misin del Artculo IV de 2014

La poltica fiscal es generalmente adecuada, pero es necesario reforzar la

sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.

La misin insta a que se hagan esfuerzos adicionales para movilizar los

ingresos ms all de la necesidad de consolidar el presupuesto para apoyar
objetivos sociales y de crecimiento.

Se debe continuar con los esfuerzos de fortalecer la regulacin y la

supervisin del sistema financiero.

32

III. RESUMEN

RESUMEN
La recuperacin de la actividad econmica a nivel
mundial sigue consolidndose en las economas
avanzadas, aunque se observa una ralentizacin en las
economas con mercados emergentes y en desarrollo y
la vigencia de algunos riesgos.

La economa guatemalteca contina registrando tasas de

crecimiento positivas, impulsada por la demanda interna
y las mejores perspectivas econmicas para los
principales socios comerciales.

La poltica monetaria contina con su disciplina

orientada a mantener una inflacin baja y estable.

34

RESUMEN
El Ministerio de Finanzas Pblicas estima un dficit fiscal de
2.1% del PIB para 2014 (2.1% en 2013).

En general, el pas mantiene fundamentos macroeconmicos

slidos.

35

MUCHAS GRACIAS

Lic. Edgar barqun

presidente
Banco de Guatemala

Guatemala, 6 de agosto de 2014.