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Rentas Financieras.

Ejercicios solucionados 1

RENTAS FINANCIERAS. EJERCICIOS SOLUCIONADOS


1. Sea una renta constante de 40 trminos trimestrales de 500 cada uno de ellos, valorada en
rgimen financiero de inters compuesto al 4% anual capitalizable trimestralmente. Calcular el
valor actual bajo los siguientes supuestos:
(a) Renta vencida e inmediata.
(b) Renta anticipada e inmediata.
(c) Renta vencida y diferida 3 trimestres.
Solucin:
Los datos del ejercicio son:
C = 500
m=4

n = 40
i4 = 0,04 I4 =

i4
= 0,01. Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo trimestral
4

ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia de la
renta.
(a) Renta vencida e inmediata

El esquema temporal de la renta es:

V0

500

500

500

...................

500

500

1/4

2/4

3/4

...................

39/4

40/4 aos

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 2

Para calcular el valor de esta renta en T = 0 se tiene que aplicar la frmula deducida para la
renta constante, inmediata, vencida y temporal:

V0 = C an

Im

1 (1 + Im )n
= C
Im

que obtiene el valor de la renta un periodo antes de donde se localiza el primer trmino de la
renta, esto es, en T = 0 . En este caso:

V0 = 500 a40

I4

= 500

1 1,0140
= 16.417,34
0,01

(b) Renta anticipada e inmediata

El esquema temporal de la renta es:

-1/4

V-1/4

500

500

500

...................

500

1/4

2/4

...................

39/4

40/4 aos

V0

En este caso, el resultado de aplicar la frmula de la renta constante, 500 a40

I4

, proporciona

la cuanta de un capital situado un periodo antes de donde se encuentra localizado el primer


trmino de la renta, es decir, en T = 1 4 :

V1/ 4 = 500 a40

I4

= 16.417,34

Por tanto, para obtener el valor en T = 0 se debe capitalizar el resultado anterior un periodo de
la renta, un trimestre:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 3

V0 = 500 a40

I4

(1 + I4 ) = 16.581,52

V1/ 4

(c) Renta vencida y diferida 3 trimestres

El esquema temporal de la operacin es:

1/4

2/4

V0

3/4

500

500

.........

500

500

4/4

5/4

........

42/4

43/4 aos

V3/4

Para hallar el valor de esta renta en T = 0 , V0 , se debe aplicar la frmula del valor actual de la
renta constante, inmediata, vencida y temporal aadiendo la correccin necesaria para
contemplar la existencia del diferimiento, que en este caso es d = 3 trimestres.
Al aplicar la frmula 500 a40

I4

se obtiene el valor de la renta en T = 3 4 , por tanto, se debe

actualizar el resultado obtenido, V3 / 4 , tres trimestres para poder obtener el valor en el origen
de la operacin:

V0 = 500 a40

I4

(1 + I4 )

= 15.934,51

V3 / 4

2. Hace 5 aos se abri una cuenta bancaria en la que se han ido realizando imposiciones

constantes de 300 al inicio de cada mes. Calcular el saldo acumulado hoy si la cuenta se ha
retribuido al 2,5% efectivo anual.

Solucin:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 4

Los datos del ejercicio son:


C = 300
m = 12
n = 12 5 = 60
I1 = 0,025 I12 = (1 + I1 )

1
12

1 = 0,002059 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto

efectivo mensual ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la
frecuencia de la renta.
El esquema temporal de la operacin es:

300

300

...........................

300

......................

300

1/12

............................

35/12

......................

59/12

V59 /12

60/12 aos

Vf

De la aplicacin inmediata de la frmula del valor final de la renta constante, vencida, inmediata
y temporal, C sn

Im

, se obtiene la cuanta de un capital situado un periodo antes de donde

finaliza la operacin, esto es, en T = 59 12 . Por lo tanto, para obtener el saldo acumulado en la
cuenta, es decir, el valor final de la renta en T = 60 12 , basta capitalizar el resultado obtenido
en T = 59 12 un periodo de la renta, un mes:

V = 300 s60
f

V
59 / 12

I12

(1 + I12 ) = 300

(1 + I12 )
I12

60

(1 + I12 ) =19.178,40

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 5

3. La compra de una moto de competicin, cuyo precio hoy asciende a 30.000 , se financia

pagando al contado el 10% de su precio y el resto mediante el pago de 60 mensualidades


constantes pagaderas por vencido. Calcular el importe de las mensualidades si la operacin se
ha pactado a un 7,5% anual capitalizable mensualmente.
Solucin:

Los datos del ejercicio son:


Pago al contado = 3.000
Importe de las mensualidades constantes = C ?
m = 12
n = 60
i12 = 0,075 I12 =

i12
= 0,00625 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo
12

mensual ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia
de la renta.
El esquema temporal de la operacin es:

3.000

1/12

2/12

...................

3/12

...................

59/12

c
60/12 aos

V0
El valor de la operacin en T = 0 asciende a 30.000 , esto es, V0 = 30.000 . Esta cuanta es
el resultado de sumar el pago al contado ms el valor en T = 0 de las 60 mensualidades
constantes, que constituyen una renta constante, inmediata, temporal y vencida:

V0 = 30.000 = 3.000 + C
de donde C es,

1 (1 + I12 )
I12

60

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 6

C=

27.000 I12

1 (1 + I12 )

60

= 541,02

4. Sea una renta de 24 trminos trimestrales crecientes en un 2% trimestral acumulativo. Si el

primer trmino asciende a 2.500 y la valoracin se efecta en rgimen financiero de inters


compuesto al 3% efectivo semestral, calcular el valor de la renta en el origen de la operacin,
bajo los siguientes supuestos:
(a) Renta vencida y diferida 3 trimestres.
(b) Renta anticipada y diferida 3 trimestres.
Solucin:

Los datos del ejercicio son:


C1 = 2.500
m=4
q = 1,02
I2 = 0,03 I4 = (1 + I2 )

1
2

1 = 0,014889 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto

efectivo trimestral ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con
la frecuencia de la renta. Se comprueba que 1 + I4 q .
n = 24
d = 3 trimestres
(a) Renta vencida y diferida 3 trimestres

El esquema temporal de la operacin es:

V0

1/4

2/4

3/4

V3/4

C1

C1 q

........

4/4

5/4

........

C1 q22 C1 q23
26/4

27/4 aos

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 7

Para hallar el valor de esta renta en T = 0 , V0 , se debe de aplicar la frmula del valor actual de
la renta geomtrica, inmediata, vencida y temporal, C1

1 qn (1 + Im )

, y luego corregir el

1 + Im q

diferimiento, que en este caso es d = 3 trimestres.


Al aplicar la frmula de la renta geomtrica, inmediata, temporal y vencida se obtiene el valor
de la renta un semestre antes del momento en que se localiza el primer trmino, es decir, en
T = 3/4:
V3 4 = 2.500

1 1,0224 1,014889 24
= 62.673,50
1,014889 1,02

Por tanto, se debe de corregir el resultado obtenido, V3 / 4 , actualizndolo tres trimestres para
poder obtener el valor en el origen de la operacin:
V0 = V3 4 1,014889 3 = 59.955,40

(b) Renta anticipada y diferida 3 trimestres

El esquema temporal de la operacin es:

V0

1/4

2/4

C1

C1 q

........

3/4

4/4

........

C1 q22 C1 q23
25/4

26/4

27/4 aos

V2/4

Para hallar el valor de esta renta en T = 0 , V0 , se debe de aplicar la frmula del valor actual de
la renta geomtrica, inmediata, vencida y temporal, C1
diferimiento, que en este caso es d = 2 trimestres.

1 qn (1 + Im )
1 + Im q

, y luego corregir el

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 8

Al aplicar la frmula de la renta geomtrica, inmediata, temporal y vencida se obtiene el valor


de la renta un semestre antes del momento en que se localiza el primer trmino, es decir, en
T = 2/4:
V2 4 = 2.500

1 1,0224 1,01488924
= 62.673,50
1,014889 1,02

Por tanto, se debe de corregir el resultado obtenido, V2 / 4 , actualizndolo dos trimestres para
poder obtener el valor en el origen de la operacin:
V0 = V2 4 1,014889 2 = 60.848,08

5. La compra de un equipo informtico, cuyo precio al contado es 3.000 , se financiar

mediante el pago de 36 cuotas mensuales crecientes a razn de un 1% acumulativo mensual.


Calcular el importe de la primera y ltima mensualidad si la operacin se ha pactado a un
0,75% efectivo mensual en rgimen financiero de inters compuesto y el primer pago se realiza
4 meses despus de la compra.
Solucin:

Los datos del ejercicio son:


Precio al contado es el valor actual de la operacin. V0 = 3.000
m = 12
q = 1,01
I12 = 0,0075 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo mensual ya que la
frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia de la renta. Se
comprueba que 1 + I12 q .
n = 36
d = 3 meses

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 9

El esquema temporal de la operacin es:

C1
0

1/12

V0

2/12

3/12

4/12

C1 q

.........

C1 q34 C1 q35

5/12

........

38/12

39/12 aos

V3/12

Para hallar el valor de esta operacin en T = 0 , V0 , se debe aplicar la frmula del valor actual
de la renta geomtrica, inmediata, vencida y temporal aadiendo la correccin necesaria para
contemplar la existencia del diferimiento, que en este caso es d = 3 meses.
Al aplicar la frmula C1

1 qn (1 + Im )

1 + Im q

se obtiene el valor de la renta en T = 3 / 12 , por tanto,

se debe actualizar el resultado obtenido, V3 / 12 , tres meses para poder obtener el valor en el
origen de la operacin:
V0 = 3.000 = C1

1 1,0136 1,007536
1,00753
1,0075 1,01
V3 / 12

Despejando C1 se obtiene el importe de la primera mensualidad:

C1 = 3.000 1,00753

1,0075 1,01
1 1,0136 1,007536

= 82,19

y teniendo en cuenta que la expresin del trmino general de una renta variable en progresin
geomtrica es:
Cr = C1 qr 1

con

r = 1,2,...,n

la ltima mensualidad, que es el trmino C36 , asciende a:

C36 = C1 q361 = 82,19 1,0135 = 116, 43

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 10

6. Al cumplir 35 aos un particular inicia un plan de ahorro, en el que realizar aportaciones

mensuales y crecientes en un 0,5% mensual acumulativo, con el objetivo de disponer del saldo
acumulado cuando cumpla 55 aos. Calcular el importe del capital acumulado si la primera
imposicin ha sido de 200 y la ltima imposicin se realiza un mes antes de cumplir 55 aos.
Tipo de inters de inters compuesto 4% efectivo anual.
Solucin:

Los datos del ejercicio son:


C1 = 200
m = 12
q = 1,005
I1 = 0,04 I12 = (1 + I1 )

1
12

1 = 0,00327 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto

efectivo mensual ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la
frecuencia de la renta. Se comprueba que 1 + I12 q .
n = 240

El esquema temporal de la operacin es:

200

200 1, 005 ............ 200 1, 005119 200 1, 005239


1/12

............

120/12

.............

239/12

240/12

aos

Vf

De la aplicacin inmediata de la frmula del valor actual de una renta variable


geomtricamente, inmediata, temporal y vencida, C1

1 qn (1 + Im )
1 + Im q

, se obtiene el valor de la

renta un mes antes de donde se localiza el primer trmino de la renta, es decir, en T = 1 12 ,


por tanto para obtener el valor al final de la operacin, en T = 240 12 , basta capitalizar el
resultado obtenido 241 meses:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 11

S240 / 12 = 200

1 1,005240 1,00327240
1,00327241 = 130.023,87
1,00327 1,005

7. Sea una renta de 20 trminos semestrales crecientes 30 cada semestre. Si el primer

trmino asciende a 400 y la valoracin se efecta en rgimen financiero de inters


compuesto al 5% anual capitalizable semestralmente, calcular el valor actual de la renta bajo
los siguientes supuestos:
(a) Renta vencida e inmediata.
(b) Renta anticipada e inmediata.
(c) Renta vencida y diferida 3 semestres.
Solucin:

Los datos del ejercicio son:


C1 = 400
h = 30
m=2
n = 20
i2 = 0,05 I2 =

i2
= 0,025 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo
2

semestral ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia
de la renta.
(a) Renta vencida e inmediata

El esquema temporal de la renta es:

400
0

V0

1/2

400+h

400+2h

...................

2/2

3/2

...................

400+18h 400+19h
19/2

20/2 aos

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 12

Para calcular el valor actual de esta renta en T = 0 se tiene que aplicar la frmula deducida
para la renta variable linealmente, inmediata, vencida y temporal :

h
V0 = C1 + + n h an
Im

Im

nh
Im

que en este caso es:

30
V0 = 400 +
+ 20 30 a20
I2

I2

20 30
= 10.296,15
I2

(b) Renta anticipada e inmediata

El esquema temporal de la renta es:

400

400+h

400+2h

...................

-1/2

1/2

2/2

...................

V-1/2

V0

400+18h 400+19h

19/2

20/2 aos

En este caso, el resultado de aplicar la frmula de la renta lineal, inmediata, vencida y temporal
proporciona la cuanta de un capital situado un periodo antes de donde se encuentra localizado
el primer trmino de la renta, es decir, en T = 1 2 :

30
V1 2 = 400 +
+ 20 30 a20
I2

I2

20 30
= 10.296,15
I2

Por tanto, para obtener el valor en T = 0 se debe capitalizar el resultado anterior un semestre:
V0 = V1/ 2 (1 + I2 ) = 10.553,55

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 13

(c) Renta vencida y diferida 3 semestres

El esquema temporal de la operacin es:

400

1/2

V0

2/2

3/2

400+h ......... 400+18h 400+19h

4/2

5/2

........

22/2

23/2 aos

V3/2

Para hallar el valor de esta renta en T = 0 , V0 , se debe de aplicar la frmula del valor actual de
la renta lineal, inmediata, vencida y temporal y luego corregir el diferimiento, que en este caso
es d = 3 semestres.
Al aplicar la frmula de la renta lineal inmediata, temporal y vencida se obtiene el valor de la
renta un semestre antes del momento en que se localiza el primer trmino, es decir, en

T = 3 2:

30
V3 2 = 400 +
+ 20 30 a20
I2

I2

20 30
= 10.296,15
I2

Por tanto, se debe de corregir el resultado obtenido, V3 / 2 , actualizndolo tres semestres para
poder obtener el valor en el origen de la operacin:
V0 = V3 / 2 (1 + I2 )

= 9.560,99

8. La compra de un coche, que tiene un precio al contado de 30.000 , se financia con una

entrada de 6.000 , en el momento de la compra, y el resto con 24 cuotas mensuales,


vencidas y decrecientes en 4 cada mes. Calcular el importe de la primera cuota mensual si el
tipo de inters compuesto aplicado es un 6% anual capitalizable mensualmente.

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 14

Solucin:

Los datos del ejercicio son:


El valor actual de la operacin es la cantidad financiada. V0 = 24.000

h = 4
m = 12
n = 24
i12 = 0,06 I12 =

i12
= 0,005 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo
12

mensual ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia
de la renta.
El esquema temporal de la operacin es:

24.000

C1

1/12

C1+h
2/12

C1+2h

...................

3/12

...................

C1+22h C1+23h
23/12

24/12 aos

V0
La ecuacin de equilibrio que permite determinar la cuanta de la primera cuota mensual, C,
debe plantearse en el origen de la operacin ya que se conoce el valor actual de la misma,
siendo las 24 cuotas mensuales una renta lineal, inmediata, vencida y temporal:

( 4 ) + 24 4 a
V0 = 24.000 = C1 +
( ) 24
I12

I12

( 4 ) 24
I12

Despejando la C1 resulta:

( 4 ) 24
24.000 +

I12
+ 4 + 24 4 = 1.108,73
C1 =

I12
a24 I
12

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 15

9. Una persona quiere hoy realizar la primera aportacin a un plan de ahorro con el objetivo de

disponer, dentro de 10 aos, de un capital de 60.000 . El plan estar constituido con


aportaciones anuales y crecientes en 1.000 cada ao y proporcionar un inters fijo y
garantizado para todo el plazo del 3,5% efectivo anual de inters compuesto. Calcular el
importe de la primera aportacin anual al plan de ahorro.
Solucin:

Los datos del ejercicio son:


h = 1.000
m =1
n = 10

I1 = 0,035

El capital constituido a los diez aos es el valor de la renta en T = 10 aos.


V10 = 60.000 .

El esquema temporal de la operacin es:

C1

C1+1.000 C1+2.000

........................

....

C1+9.000 60.000

10 aos

La ecuacin de equilibrio de esta operacin se debe plantear en el dcimo ao ya que el capital


que se desea constituir, 60.000 , es el valor de la renta en T = 10 aos. En este caso, las
imposiciones constituyen una renta lineal, anticipada, inmediata y temporal, de modo que al
aplicar la frmula de la renta lineal, inmediata, vencida y temporal se obtiene el valor de la renta
un ao antes del momento en que se localiza el primer trmino, por lo tanto para obtener el
valor al final de la operacin, en T = 10 , V10 , basta capitalizar el resultado obtenido 11 aos:

1.000
V10 = C1 +
+ 10 1.000 a10
I1

I1

10 1.000
11
(1 + I1 ) = 60.000
I1

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 16

despejando C1 :
60.000 10 1.000
+

11
I1
(1 + I1 )

1.000 + 10 1.000 = 724,77


C1 =

I1
a10 I

10. Sea una renta de 40 trminos trimestrales, variables a razn de un 4% anual acumulativo.

El primer ao cada trmino trimestral asciende a 12.000 . Hallar el valor actual de la renta, si
el tipo de inters compuesto es del 5% efectivo anual, bajo los siguientes supuestos:
(a) Renta vencida e inmediata.
(b) Renta anticipada e inmediata.
(c) Renta vencida y diferida 6 trimestres.
Solucin:

Las caractersticas de la renta son:


Periodo de pago de la renta: P = 1 4 m = 4
Periodo de variacin: P = 1 M = 1
Al ser P P se trata de una renta fraccionada.
Nmero de trminos de la renta: n = 40
Nmero
m

de

trminos

de

igual

cuanta

dentro

de

cada

periodo

de

variacin:

4
40
K=
=
=4
1
10
M

Nmero de trminos de cuanta diferente: N =


I1 = 0,05 ~ I4 = (1 + I1 )

1
4

n 40
=
= 10
k
4

1 = 0,01227 i4 = I4 4 = 0,04908

q = 1,04
Durante el primer ao, cada trmino trimestral asciende a 12.000 ( C1 = 12.000 ). Durante
el segundo ao se incrementar dicho trmino un 4% con respecto al del ao anterior, esto es,

C2 = 1,04 C1 = 12.480 , cumplindose que Cr = C1 1,04

r 1

con r = 1,2,3,... 10 .

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 17

(a) Renta vencida e inmediata

Las caractersticas de la renta auxiliar son:


Periodo de la renta: P = 1 M = 1
Nmero de trminos: N = 10
El primer trmino es C1 = k C1 = 4 C1 = 48.000 y est situado al final del primer ao de la
renta, que es precisamente donde est situado el ltimo trmino de cuanta C1 . El segundo
trmino es C2 = k C2 = 4 C2 = 4 1,04 C1 = 1,04 C1 . Como puede apreciarse, la variacin del
trmino de la renta auxiliar es la misma que la de la renta fraccionada. Este resultado puede
generalizarse al resto de los trminos y ello permite expresar el trmino general como
Cr = C1 1,04

r 1

= 4 C1 1,04

r 1

con r = 1,2,3,...,10 . Por tanto, la renta auxiliar es una renta de

variacin geomtrica.
Los esquemas temporales correspondientes a la renta fraccionada y auxiliar son:

Renta fraccionada

C1

C1 ....

C1

C2

1/4

2/4 ...........

4/4

5/4

C2

..........

6/4 .........

C2

............

8/4 ..........

C10
40/4 aos

Renta auxiliar
C1=4C1

C2=4C2 .... C10 =4C10

..........

10 aos

Para calcular el valor actual de la renta fraccionada en T = 0 , se debe aplicar la frmula de la


renta geomtrica, inmediata, vencida y temporal para el caso q 1 + I1 , y corregirla por el
fraccionamiento:
V0f =
En este caso:

1 qN (1 + IM )
iM
C1
im
1 + IM q

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 18

C1

1 1,0410 (1 + I1 )
i
V0f = 1 48.000
i12
(1 + I1 ) 1,04

10

= 446.160,51

V0auxiliar

(b) Renta anticipada e inmediata

Las caractersticas de la renta auxiliar son las mismas que en el apartado anterior.
Los esquemas temporales correspondientes a la renta fraccionada y auxiliar son:
Renta fraccionada
C1

........

C1

C2

C2

1/4

........

3/4

4/4

5/4

C1
0

............. C2
.......... 7/4

.............
........

C10
39/4

40/4 aos

Renta auxiliar
C1=4C1

-1/4

C2=4C2 .... C10 =4C10

3/4

7/4 ......

39/4 aos

3/4 aos

En este caso, si se aplica la frmula de la renta geomtrica, inmediata, vencida y temporal,


para el caso q 1 + I1 , se obtiene el valor de la renta auxiliar un trimestre antes del origen, en
T = 1/ 4 , por tanto, para tener el valor de la renta en T = 0 se deber capitalizar el resultado
obtenido un trimestre y hacer la correccin por fraccionamiento:

V0f =

1 qN (1 + IM )
iM
C1
im
1 + IM q

(1 + Im )

En este caso:
V0f

i1
i12

C1

48.000

1 1,0410 (1 + I1 )

(1 + I1 ) 1,04
V0auxiliar

10

(1 + I4 ) = 451.636,01

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 19

(c) Renta vencida y diferida 6 trimestres

Las caractersticas de la renta auxiliar son mismas que en el apartado (a).


Los esquemas temporales correspondientes a la renta fraccionada y auxiliar son:

Renta fraccionada

1/4

2/4

.........

6/4

C1

C1

..........

C1

7/4

8/4

........

10/4 .......

............

C10
46/4 aos

Renta auxiliar
C1=4C1 ....

10/4 .........

C10 =4C10

46/4 aos

En este caso, si se aplica la frmula de la renta geomtrica, inmediata, vencida y temporal,


para el caso

q 1 + I1 , se obtiene el valor de la renta auxiliar en T = 6 / 4 , por tanto, para

obtener el valor de la renta en T = 0 se deber actualizar el resultado obtenido 6 trimestres y


hacer la correccin por fraccionamiento:

V0f

i1
i12

C1

48.000

1 1,0410 (1 + I1 )

(1 + I1 ) 1,04

10

(1 + I1 )

= 414.674,36

V0auxiliar

11. El pago de un equipo de esqu, cuyo precio al contado es de 900 , se realizar mediante

36 cuotas mensuales crecientes semestralmente a razn de un 6% acumulativo. Calcular el


importe de la primera y la ltima mensualidad si el tipo de inters es el 5% efectivo anual y el
primer pago se realiza un mes despus de la compra.
Solucin:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 20

Las caractersticas de la renta fraccionada son:


Periodo de la renta: P = 1 12 m = 12
Periodo de variacin: P = 1 M = 2
2
Nmero de trminos de la renta: n = 36
Nmero de trminos de cuanta diferente: N = 6
Nmero
m

K=

de

trminos

igual

cuanta

dentro

de

cada

periodo

de

variacin:

12
36
=
=6
2
6
M

I1 = 0,05 ~ I2 = (1 + I1 )

de

1
2

I1 = 0,05 ~ I12 = (1 + I1 )

1 = 0,02469 i2 = I2 2 = 0,04939

1
12

1 = 0,00407 i12 = I12 12 = 0,04888

q = 1,06
Durante el primer semestre cada trmino mensual asciende a C1 . Durante el segundo
semestre se incrementar dicho trmino un 6% con respecto al del semestre anterior, esto es,

C2 = 1,06 C1 , cumplindose que Cr = C1 1,06 r 1 con r = 1,2,...,6 .


En cuanto a los trminos de la renta auxiliar, el primer trmino se obtiene como
C1 = k C1 = 6 C1

que est situado precisamente donde est situado el ltimo trmino de

cuanta C1 . El segundo trmino es C2 = k C2 = 6 C2 = 6 ( C1 1,06 ) . Como puede apreciarse,


la variacin del trmino de la renta auxiliar es la misma que la de la renta fraccionada y ello
permite expresar el trmino general como Cr = C1 1,06r 1 con r = 1,2,3,...,6 . La renta auxiliar es
una renta de variacin geomtrica.

V0f = 900

Los esquemas temporales correspondientes a la renta fraccionada y auxiliar son:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 21

Renta fraccionada
C1
0

1/12

C1

..........

2/12 .........

C1

C2

C2

..........

6/12

7/12

8/12 .........

C2

............

12/12 .......

C6
36/12 aos

Renta auxiliar
C1=6C1

C2=6C2 ....

1/2

..........

C6 =6C6

3 aos

La ecuacin de equilibrio que permite determinar la cuanta de la primera cuota mensual, C1 ,


debe plantearse en el origen de la operacin ya que se conoce el valor actual de la misma.
Para calcular el valor actual de la renta fraccionada en T = 0 , se debe aplicar la frmula de la
renta geomtrica, inmediata, vencida y temporal para el caso q 1 + I2 y corregirla por el
fraccionamiento:
V0f =

1 qN (1 + IM )
iM
C1
im
1 + IM q

En este caso,
V0f

1 1,066 (1 + I2 )
i
= 900 = 2 C1
i12
(1 + I2 ) 1,06

V0auxiliar

y despejando C1 resulta:
C1 =

900 i12 (1 + I2 1,06 )

1 1,066 (1 + I2 )

i2

= 140,98

de donde,
C1
= 23,5
6
C6 = C1 1,065 = 31,44
C1 =

12. Se inicia hoy un plan de ahorro con el fin de disponer de 300.000 dentro de 20 aos. Las

imposiciones se realizarn mensualmente y crecern anualmente en 60 cada mes respecto al

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 22

mismo mes del ao anterior. Si la cuenta se retribuye al 3,5% efectivo anual de inters
compuesto, calcular el importe de la primera y ltima imposicin.
Solucin:

Las caractersticas de la renta fraccionada son:


Periodo de la renta: P = 1 12 m = 12
Periodo de la variacin: P = 1 M = 1
Nmero de trminos de la renta: n = 240
Nmero de trminos de cuanta diferente: N = 20
Nmero
m

K=

de

trminos

de

igual

cuanta

dentro

de

cada

periodo

de

variacin:

12
240
=
= 12
1
20
M

I1 = i1 = 0,035 ~ I12 = (1 + I1 )

1
12

1 = 0,00287 i12 = I12 12 = 0,03445

Durante el primer ao, cada trmino mensual asciende a C1 . Durante el segundo ao se


incrementar cada trmino en 60 con respecto al mismo mes del ao anterior, siendo
C2 = C1 + 60 . Esto es, se cumplir que Cr = C1 + 60 ( r 1)

con r = 1,2,...,20 .

h = 60 H = 60 12 = 720 , siendo H la diferencia de la variacin de la renta auxiliar.


En cuanto a los trminos de la renta auxiliar, el primer trmino

C1 = k C1 = 12 C1

se obtiene como

que est situado precisamente donde se encuentra el ltimo trmino de

cuanta C1 . El segundo trmino es C2 = k C2 = 12 C2 = 12 ( C1 + 60 ) = 12 C1 + 12 60 . Como


C1'

puede apreciarse, la variacin del trmino de la renta auxiliar es la de la renta fraccionada


multiplicada por el nmero de trminos de igual cuanta dentro de cada periodo de variacin
que en este caso es 12. Este resultado puede generalizarse al resto de los trminos de modo
que Cr = C1 + 12 60 ( r 1) con r = 1,2,3,...,20 . La renta auxiliar es una renta de variacin
aritmtica.

V20 aos = 300.000

Los esquemas temporales correspondientes a la renta fraccionada y auxiliar son:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 23

Renta fraccionada
C1
0

C1

........

C1

1/12 ........ 11/12

C2

C2

12/12

............. C2

13/12 ........ 23/12

.............

C20

........ 239/12 240/12 aos

Renta auxiliar
C1=12C1

-1/12

C2=12C2 .... C10 =12C10

11/12

23/12 ......

239/12 aos

11/12 aos

Para calcular el importe de la primera imposicin mensual se deber plantear la ecuacin de


equilibrio en el vigsimo ao, ya que el capital que se desea constituir no es ms que el valor
de la renta en T = 20 . En este caso, si se aplica la frmula de la renta lineal, inmediata,
vencida y temporal

se obtiene el valor de la renta auxiliar un mes antes del origen, en

T = 1/ 12 , por tanto, para obtener el valor de la renta en T = 20 se deber capitalizar el


resultado obtenido 241 meses y hacer la correccin por fraccionamiento:

720
+ 20 720 a20
V20 = C1 +

I1

I1

20 720 i1
241
(1 + I12 ) = 300.000
I1
i12

Vf 1/ 12

despejando C1 :
300.000 i12 20 720
+
241

i1
I1
1
+
I
(
)
12

720 + 720 20 = 4.389,02


C1 =

I1
a20 I

de donde resulta que el importe de la primera y ltima imposicin son:


C1 = 365,75

C20 = C1 + 60 ( 20 1) = 1.505,75

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 24

13. Un empresario financia la compra de maquinaria para su empresa con el saldo de dos

cuentas bancarias y con un prstamo.


Cuenta bancaria A. En esta cuenta se han ingresado, por anticipado, 24 trminos trimestrales
crecientes en 50 cada trimestre. El ltimo ingreso ha ascendido a 1.750 . Tipo de inters
compuesto del 3% anual capitalizable trimestralmente.
Cuenta bancaria B. La cuenta se inici hace 42 meses y durante el primer semestre se
ingresaron 100 cada mes, por anticipado. Las imposiciones crecieron en un 3% semestral
acumulativo. Tipo de inters compuesto del 2,5 % anual capitalizable mensualmente.
Por la cantidad restante necesaria para la compra de la maquinaria, que se estima en 8.000 ,
solicita un prstamo amortizable mediante el pago de 42 mensualidades constantes pagaderas
por vencido. Tipo de inters compuesto del 7% anual capitalizable mensualmente.
Calcular:
(a) El saldo de la cuenta bancaria A.
(b) El saldo de la cuenta bancaria B.
(c) El importe de las mensualidades constantes que amortizan el prstamo.
(d) El precio de la maquinaria.
Solucin:
(a) Saldo de la cuenta bancaria A

Los datos de la cuenta bancaria A son:


Importe de la ltima imposicin C24 = 1.750
m=4
h = 50
n = 24
i4 = 0,03 I4 =

i4
= 0,0075 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo
4

trimestral ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia
de la renta.
El esquema temporal de la operacin es:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 25

C1

C2

C3

1/4

2/4

C24 =1.750
....

23/4

V24/4
24/4 aos

El saldo de la cuenta bancaria A viene dado por el valor de la renta en T = 24 / 4 , V24 / 4 , y para
poderlo calcular es necesario cuantificar el primer trmino de la renta C1 , el cual se obtiene de
la expresin del trmino general de la renta variable linealmente:
Cr = C1 + h ( r 1)

r = 1,2,...,24

En nuestro caso para r = 24:

C24 = 1.750 = C1 + 50 23
de donde,
C1 = 1.750 50 23 = 600
Al tratarse de una renta anticipada, el valor de la renta lineal, inmediata, vencida y temporal se
obtiene un trimestre antes del origen, en T = 1/ 4 , por tanto, para obtener el valor de la renta
en T = 24 / 4 se deber capitalizar el resultado obtenido 25 trimestres:

50
+ 24 50 a24
V24 / 4 = 600 +
I4

(b) Saldo de la cuenta bancaria B

Los datos de la cuenta bancaria B son:


Periodo de pago de la renta: P = 1 12 m = 12
Periodo de variacin : P = 1/ 2 M = 2

I4

24 50
25
(1 + I4 ) = 30.530,15
I4

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 26

Al ser P P las imposiciones de la cuenta B constituyen una renta fraccionada geomtrica.


Nmero de trminos de la renta: n = 42
Nmero de trminos de igual cuanta dentro de cada periodo de variacin: K =
Nmero de trminos de cuanta diferente: N =

m 12
=
=6
M 2

n 42
=
=7
k
6

Durante el primer semestre, cada trmino mensual asciende a 100 ( C1 = 100 ). Durante
el segundo semestre se incrementar dicho trmino en un 3% con respecto al del semestre
anterior, de modo que

C2 = C1 1,03 = 103 , cumplindose que

Cr = 100 1,03r 1

con

r = 1,2,3,...,7

i12 = 0,025 I12 =

i12
= 0,0020833 .
12

I12 = 0,0020833 I2 = (1 + I12 )

1/ 6

= 0,012565 i2 =

I2
= 0,006283
2

Los esquemas temporales correspondientes a la renta fraccionada y auxiliar son:

Renta fraccionada
100

100

........

100

1/12 ........ 5/12

103
6/12

103

........

103

7/12 ........ 11/12

........ 119,40

V42/12

........ 41/12

42/12 aos

Renta auxiliar
C1 = 600

-1/12

5/12

C2 = 618 ... C7 = 716,43

11/12 ......

41/12 aos

El saldo de la cuenta bancaria B viene dado por el valor de la renta fraccionada en T = 42 /12 ,
V42 / 12 . Si se aplica la frmula de la renta lineal, inmediata, vencida y temporal se obtiene el
valor de la renta auxiliar un mes antes del origen, en T = 1/ 12 , por tanto, para obtener el valor
de la renta en T = 42 / 12 se deber capitalizar el resultado obtenido 43 meses y hacer la
correccin por fraccionamiento:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 27

i2

V42 / 12 =

C1

1 1,037 1,01256528 7
43
600
(1,0020833 ) = 14.406,89

0,00208333
1,01256528 1,03

0,00628264

12

(c) Importe de las mensualidades del prstamo

Los datos del prstamo son:


El importe del prstamo es el valor actual de la renta. V0 = 8.000
m = 12
i12 = 0,07 I12 =

i12
= 0,005833
12

n = 42
El esquema temporal de la operacin es:

8.000
0

C
1/12

2/12

3/12

...................

...................

41/12

C
42/12 aos

Al tratarse de una renta constante, vencida, inmediata y temporal la frmula proporciona


directamente el valor de la renta en el momento T = 0 . Por tanto, la ecuacin de equilibrio que
permite determinar el importe de las mensualidades C es:
V0 = 8.000 = C a42
de donde C:
C=

8.000

a42 I

12

= 215,31

I12

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 28

(d) Precio de la maquinaria

El precio de la maquinaria viene dado por el saldo de las dos cuentas bancarias y por el
importe del prstamo:
Precio de la maquinaria = Saldo cuenta bancaria A + Saldo cuenta bancaria B + 8.000
Precio de la maquinaria = 30.530,15 +14.406,89 + 8.000 = 52.937,04

14. La sociedad X ha obtenido la concesin para la construccin y explotacin de un parking

durante 40 aos, al cabo de los cuales revertir al organismo pblico correspondiente.


La construccin tiene una duracin prevista de 2 aos. Para hacer frente a los gastos iniciales
ocasionados por la misma la sociedad X cancela una cuenta que inici hace 6 aos, en la cual
haba realizado las siguientes imposiciones mensuales, por anticipado: 600 mensuales el
primer ao, 900 mensuales el segundo ao, 1.200

mensuales el tercer ao, y as

sucesivamente. Tipo de inters compuesto 6% anual capitalizable mensualmente.


El importe restante para llevar a cabo la construccin, que se estima en 600.000 , se
financiar mediante el pago de 20 semestralidades constantes y pagaderas por vencido. Tipo
de inters compuesto 5% anual capitalizable semestralmente.
Finalizada la construccin el parking entrar en funcionamiento y se prev que generar unos
beneficios de explotacin, anualmente y por vencido, durante los 5 primeros aos constantes,
ascendiendo a 480.000 cada ao y que a partir del sexto ao crecientes linealmente a razn
de 60.000 cada ao.
Calcular:
(a) Saldo acumulado en la cuenta bancaria.
(b) Importe de las 20 semestralidades constantes.
(c) Calcular el beneficio neto de explotacin actualizado esperado al inicio de la explotacin.

Tanto de valoracin 3% efectivo anual de inters compuesto.


Solucin:

(a) Saldo acumulado en la cuenta bancaria

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 29

Los datos de la cuenta bancaria son:


Periodo de pago de la renta: P = 1 12 m = 12
Periodo de variacin : P = 1 M = 1
Al ser P P las imposiciones de la cuenta constituyen una renta fraccionada
Nmero de trminos de la renta: n = 72
Nmero de trminos de igual cuanta dentro de cada periodo de variacin: K =
Nmero de trminos de cuanta diferente: N =

m 12
=
= 12
M 1

n 72
=
=6
k 12

Durante el primer ao, cada trmino mensual asciende a 600 ( C1 = 600 ). Durante el
segundo ao cada trmino mensual asciende a 900 ( C2 = 900 ), durante el tercer ao cada
trmino mensual asciende a 1.200

y as sucesivamente. En definitiva, se cumplir que

Cr = C1 + 300 ( r 1) con r = 1,2,...,6 .


El primer trmino de la renta auxiliar es C1 = 12 C1 = 7.200 , que

est situado

precisamente donde est situado el ltimo trmino de cuanta C1 . El segundo trmino es

C2 = 12 C2 = 12 ( C1 + 300 ) = 12 C1' + 12 300 = 10.800 . Como puede apreciarse, la variacin


del trmino de la renta auxiliar es H = 12 300 = 3.600 . Este resultado puede generalizarse al
resto de los trminos y ello permite expresar el trmino general de la renta auxiliar como
Cr = C1 + 3.600 ( r 1)
i12 = 0,06 I12 =

con

r = 1,2,3,...,6 , siendo una renta de variacin lineal.

1
i12
= 0,005 I1 = (1 + I12 ) 12 1 = 0,061678
12

Los esquemas temporales correspondientes a las rentas fraccionada y auxiliar son:

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 30

Renta fraccionada
C1

C1
0

........

C1

1/12 ........ 11/12

C2
12/12

C2

............. C2

13/12 ........ 23/12

.............

C6

........

71/12

72/12 aos

Renta auxiliar
C1=12C1

-1/12

11/12

C2=12C2 .... C6 =12C6

1+11/12 ...... 5+11/12 aos

11/12 aos

El saldo de la cuenta viene dado por el valor de la renta fraccionada en T = 72 / 12 , V72 / 12 . Si


se aplica la frmula de la renta lineal, inmediata, vencida y temporal se obtiene el valor de la
renta auxiliar un mes antes del origen, en T = 1/ 12 , por tanto, para tener el valor de la renta
en T = 72 /12 se deber capitalizar el resultado obtenido 73 meses y hacer la correccin por
fraccionamiento:
i

V0f

0,061678

0,06
i

3.600
3.600 6
1 (1,061678 )

1,00573 =
7.200 +
+ 3.600 6

0,061678
0,061678
0,061678

12

= 518.113,62

(b) Importe de las 20 semestralidades constantes

Los datos de este apartado son:


C=?

V0 = 600.000

m=2
n = 20

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 31

i2 = 0,05 I2 =

i2
= 0,025 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo
2

semestral ya que la frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia
de la renta.
El esquema temporal de la operacin es:

C
0

1/2

...................

2/2

3/2

...................

19/2

C
20/2 aos

V0=600.000

El valor en T = 0 de la operacin asciende a 600.000 , esto es, V0 = 600.000 , esta cuanta


es el valor en T = 0 de las 20 semestralidades constantes, que constituyen una renta
constante, inmediata, temporal y vencida:
V0 = 600.000 = C

1 (1 + I2 )

20

I2

de donde C es,
C=

600.000 I2

1 (1 + I2 )

20

= 38.488,28

(c) Beneficio neto de explotacin

Los datos respecto a los beneficios de explotacin se pueden dividir en dos tramos, los 5
primeros aos y los 33 ltimos aos.
Los datos para los 5 primeros aos son:
C = 480.000
m =1
n=5
I1 = 0,03 . Para valorar la renta se tiene que utilizar el tanto efectivo anual ya que la

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 32

frecuencia del tanto efectivo de inters tiene que coincidir con la frecuencia de la renta.
Los datos para los 33 ltimos aos son:
C1 = 480.000 + 60.000 = 540.000
h = 60.000
m =1
n = 33

I1 = 0,03

d = 5 aos
El esquema temporal de los beneficios de explotacin es:

480.000 .
0

480.000
5

C1' =540.000
6

............
.............

C1' +31h C1' +32h


37

38 aos

V0
Para calcular el valor actual de los cinco primeros trminos de esta renta en T = 0 se tiene que
aplicar la frmula deducida para la renta constante, inmediata, vencida y temporal:

V0 = 480.000 a5

I1

= 480.000

1 1,035
= 2.198.259,45
0,03

Para hallar el valor de los ltimos 33 trminos esta renta en T = 0 , V0 , se debe de aplicar la
frmula del valor actual de la renta lineal, inmediata, vencida y temporal y luego corregir el
diferimiento, que en este caso es d = 5 aos.
Al aplicar la frmula de la renta lineal, inmediata, temporal y vencida se obtiene el valor de la
renta un semestre antes del momento en que se localiza el primer trmino, es decir, en T = 5 ,
por tanto, se debe corregir el resultado obtenido, V5 , actualizndolo 5 aos para poder obtener

Rentas Financieras. Ejercicios solucionados 33

el valor en el origen de la operacin:

60.000
+ 60.000 33 a33
V0 = 540.000 +

I1

I1

60.000 33
5
(1 + I1 ) = 24.033.470,14
I1

De manera que el beneficio neto de explotacin previsto ascender a:

2.198.259,45 + 24.033.470,14 = 26.231.729,59