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MICROECONOMIA I

Profesor: Lic. Cristian Folgar


www.cristianfolgar.com.ar

MICROECONOMIA I
OBJETIVO DEL CURSO
Entender el funcionamiento de los
mercados.
Mercado: mbito donde confluyen Oferta
y Demanda.
Primero en Competencia Perfecta.
Luego en Competencia Imperfecta.

MICROECONOMIA I
PARCIALES Y PROMOCION

Dos Parciales. Slo se puede recuperar


uno de los parciales.
Los parciales se corrigen de manera
relativa. El recuperatorio y el final de
manera absoluta.
Los exmenes tienen una parte terica
y una prctica.

MICROECONOMIA I
PARCIALES Y PROMOCION
La Parte Terica es multiple choice.
En los parciales los choice vlidos suman,
los incorrectos restan. Hay un mnimo de
preguntas a responder.
En los recuperatorios o finales los choice
incorrectos no restan.
La Prctica slo suma.

MICROECONOMIA I
PARCIALES Y PROMOCION
Se pueden recuperar parciales para
promocionar. Siempre slo un parcial
Cmo el mtodo de correccin tiene un sesgo al
alza, para promocionar hay que tener promedio
de 7 o ms. Con 6,5 NO SE PROMOCIONA.
Si alguien desaprueba la materia no podemos
pasar el ausente.
La Prctica slo suma.

MICROECONOMIA I
BIBLIOGRAFIA
Dos guas terico / prcticas. Una para
el primer parcial. Otra para el segundo.
Cualquier libro de Micro bsico.
Sugerencias: Microeconoma (Pindyck),
Microeconoma y Conducta (Frank)

COMPETENCIA PERFECTA
Ningn Agente tiene poder de
Mercado.
Informacin Perfecta.
Agentes Perfectamente Racionales.
Perfecta Movilidad de Factores.

COMPETENCIA PERFECTA
Por Qu la estudiamos?
Debemos definir que es lo perfecto
para entender lo imperfecto.
Los anlisis en Competencia Perfecta
son ingenuamente simples pero tiles.

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Cmo decide el consumidor?
Cmo le da valor a los bienes que
consume?
Cmo ordena su canasta de
consumo?

TEORIA DEL CONSUMIDOR


TEORIA DEL VALOR
Valor y Distribucin son dos preguntas
centrales en la economa.
Valor de Uso y Valor de Mercado.
Teora Clsica del Valor. El valor basado en el
Trabajo.
La escasez y la Utilidad.
Utilidad Marginal.

TEORIA DEL CONSUMIDOR


UTILIDAD MARGINAL DECRECIENTE

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Nivel
Y

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Indiferencia
Y

a) Cuanto ms se alejan del


origen mayor es la Utilidad.
b) Los bienes no me perjudican.
O me aumentan la Utilidad o
por lo menos no la reducen.
c) Las Preferencias son
Transitivas

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Indiferencia
Y

III > II; II > I; III > I

III
II
I
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Indiferencia
Y
Si A = B; y B = C A = C
A no es igual a C, por lo tanto para
respetar la transitividad, las curvas de
indiferencia no pueden cortarse

A
B

I
II
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Indiferencia
Y
Y2

Si tenemos mas unidades


de algunos de los bienes
deberamos estar en una
curva de nivel mayor.
Las curvas de indiferencia
sern convexas

Y1

X1

X2

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Tasa de Sustitucin
Y
Tasa de Sustitucin de Y por X
(OY2 OY1) / (OX2 OX1)
Y1
Y2

A
B

I
O

X1 X2

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Tasa Marginal de Sustitucin
Y

Y1
Y2

En la medida que B se acerca a A, el


movimiento pasa a ser Marginal mas que
Discreto

A
B

I
O

X1 X2

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Tasa de Sustitucin
Y

Y1
Y2

A
B

(1)

U = Y x Umgy + X x Umgx

(2)

0 = Y x Umgy + X x Umgx

(3)

Y x Umgy = X x Umgx

(4)

Y /X = Umgx / Umgy

I
O

X1 X2

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Tasa Marginal de Sustitucin
Y

Y1
Y2

La Tasa Marginal de
Sustitucin va variando en la
medida que cambia la Utilidad
Marginal de los Bienes.

A
B

Y3

C
D

Y4
O

X1 X2

X3

X4

I
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Restriccin Presupuestaria
Y
I/py

(1)I = px X + Py Y
(2)I px X = Py Y
(3)Y = I/py px/py X

-px /py

I/px

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Restriccin Presupuestaria
Y
I1/py

Aumento del Ingreso


I1 > I

I/py

I/px

I1/px

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Restriccin Presupuestaria
Aumento del precio de X
px1 > px

I/py

I/px1

I/px

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Maximizacin de Utilidad
Y

I/py

En B; E y D se cumple que Umgx /


Umgy es igual al valor absoluto
de la pendiente de la restriccin
presupuestaria (px/py)

A
D

Y1

E
B
II

C
X1

I
I/px

III
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Variaciones del Ingreso
Y
Qu pasa cuando vara el Ingreso
con la canasta de consumo?

I1/py
I/py
Y2
Y1

D
E

I
X1 X2

I/px

I1/px

II
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Ingreso - Consumo
Las curvas de ingreso
consumo relacionan las
variaciones del consumo de
un bien con las variaciones
del ingreso.

I
I3

I2

Las curvas de Ingreso


Consumo tambin se conocen
como curvas de Engel.

I1

A los efectos del curso no va a


interesar cuando /X = +
(bien normal) o (bien
inferior)
X1 X3 X2

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Variaciones del Precio de X
Y
Qu pasa cuando vara el precio de
alguno de los dos bienes, por
ejemplo X?

I/py

Y2

Y1

En D Umgx/Umgy = px/py
En E Umgx1/Umgy1 = px1/py

I
X2

X1 I/px1

I/px

II
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Precio - Consumo

Las curvas de precio consumo


relacionan las variaciones del
consumo de un bien con las
variaciones del precio.

Px

Elasticidad de X respecto al
precio de X.

PX1

PX
Cuando ep es >1 elstico, cuando
ep es < 1 inelstico, cuando ep =
1 unitario
X1

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Efecto Total, Ingreso y Sustitucin
Efecto Total: Efecto Sustitucin + Efecto
Ingreso
AB :
AC
+
CB
Cuando pasamos de A a C sustituimos
por precio sin tener en cuenta el ingreso.

Y
I/py
Y3
Y2
Y1

C
B

Cuando pasamos de C a B slo ajustamos


por Ingreso pues la sustitucin por
precio ya se hizo.
El paso de A a B es el efecto total
I

X2 X3 X1 I/px1

I/px

II
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Demanda

Px

Xd = (I, Px, Py). Curva de


Demanda Marshaliana
(Marshall) u Ordinaria.

Xc
Xd

Xc = (U, Px, Py). Curva de


Demand Hickesiana (Hicks) o
Compensada.

PX1

PX

X2

X3

X1

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Efecto Total, Ingreso y Sustitucin
Efecto Total: Efecto Sustitucin + Efecto
Ingreso
BA
:
BD
+
DA
Cuando pasamos de B a D sustituimos
por precio sin tener en cuenta el ingreso.

Y
I/py
C

Y3
Y2

Y4Y

Cuando pasamos de D a A slo


ajustamos por Ingreso pues la
sustitucin por precio ya se hizo.
El paso de B a A es el efecto total
I

X2 X3 X1 I/px1
X4

I/px

II
X

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Curvas de Demanda

Px
Xe

PX1

Xd = (I, Px, Py). Curva de


Demanda Marshaliana
(Marshall) u Ordinaria.

Xc

Xd

Xc = (U0, Px, Py). Curva de


Demanda Hickesiana (Hicks)
o Compensada.
Xe =(U1, Px, Py). Curva de
Demanda Equivalente. Es
equivalente a la compensada
pero en la Utilidad Nueva

PX

X2

X4 X3

X1

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Excedente del Consumidor
Px
Es la diferencia entre lo que paga
efectivamente el consumidor y lo
que l estaba dispuesto a pagar
EC
PX

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Excedente del Consumidor
Px
Cuanto ms elstica sea la
demanda menor es el excedente
del consumidor
EC
PX

TEORIA DEL CONSUMIDOR


Excedente del Consumidor
Px
Cuanto ms inelstica es la curva
de demanda, mayor es el
excedente del consumidor.
EC
PX

TEORIA DEL PRODUCTOR


Producto Total, Medio y Marginal

TEORIA DEL PRODUCTOR


Producto Total, Medio y Marginal

TEORIA DEL PRODUCTOR


Producto Total, Medio y Marginal

TEORIA DEL PRODUCTOR


Producto Total y Mejoras en la Tecnologa

TEORIA DEL PRODUCTOR


Produccin con dos Productos Variables

TEORIA DEL PRODUCTOR


ISOCUANTAS

TEORIA DEL PRODUCTOR


TASA MARGINAL DE SUSTITUCION TECNICA
(1)

I = x Pmgk + x Pmgl

(2)

0 = x Pmgk + x Pmgl

(2)

x Pmgk = x Pmgl

(1)

/ = Pmgl / Pmgk

TEORIA DEL PRODUCTOR


SUSTITUTOS PERFECTOS

TEORIA DEL PRODUCTOR


PROPORCIONES FIJAS

TEORIA DEL PRODUCTOR


RENDIMIENTOS A ESCALA
Constantes a Escala

Crecientes

a Escala

TEORIA DEL PRODUCTOR


COSTOS

Costos Fijos y Costos Variables. Corto y Largo Plazo.


Costos Explcitos y Costos Implcitos.
Externalidades Positivas. Educacin, Salud.
Externalidades Negativas. Contaminacin,
Congestionamiento.
Costos de Oportunidad. El costo de aplicar los recursos a
una actividad determinada en lugar de hacerlo en las
actividades descartadas.

TEORIA DEL PRODUCTOR


COSTOS

TEORIA DEL PRODUCTOR


COSTOS

TEORIA DEL PRODUCTOR


COSTOS

TEORIA DEL PRODUCTOR


Minimizacin Costos

TEORIA DEL PRODUCTOR


Sustitucin de Factores

TEORIA DEL PRODUCTOR


COSTOS

TEORIA DEL PRODUCTOR


COSTOS de Corto y Largo Plazo

TEORIA DEL PRODUCTOR


Curvas de Corto y Largo Plazo

TEORIA DEL PRODUCTOR


Curva o Frontera de Transformacin

TEORIA DEL PRODUCTOR


Escala y Aprendizaje

TEORIA DEL PRODUCTOR


Maximizacin Beneficios

TEORIA DEL PRODUCTOR


Maximizacin Beneficios

TEORIA DEL PRODUCTOR


Maximizacin Beneficios

TEORIA DEL PRODUCTOR


Oferta de Corto Plazo

TEORIA DEL PRODUCTOR

Oferta de Corto Plazo de la Industria

TEORIA DEL PRODUCTOR

Excedente del Productor individual

TEORIA DEL PRODUCTOR


Excedente del Productor de un mercado

TEORIA DEL PRODUCTOR


Maximizacin del Beneficios Largo Plazo

TEORIA DEL PRODUCTOR


Equilibrio de Largo Plazo

TEORIA DEL PRODUCTOR


Equilibrio de Largo Plazo

TEORIA DEL PRODUCTOR

Largo Plazo. Rendimientos Constantes

TEORIA DEL PRODUCTOR

Largo Plazo. Rendimientos Decrecientes

TEORIA DEL CONSUMIDOR


La Paradoja de Giffen

La Paradoja de Giffen o Bienes Giffen son un caso


particular donde la Demanda Ordinaria tiene pendiente
POSITIVA. Las curvas de Demanda Compensada o
Equivalente siguen teniendo pendiente NEGATIVA.
Los bienes GIFFEN son aquellos bienes inferiores cuyo
EFECTO INGRESO es mayor en valor absoluto que su
EFECTO SUSTITUCIN

Equilibrio General

Mercados Interdependientes

Equilibrio General

Eficiencia de Intercambio - Caja de


Edgeworth

Equilibrio General

Eficiencia de Intercambio - Caja de


Edgeworth

Equilibrio General

Eficiencia de Intercambio - Curva de


Contratos

Equilibrio General

Eficiencia de Intercambio - Equilibrio Eficiente

Equilibrio General

Frontera de Posibilidades de Utilidad

Equilibrio General

Frontera de Posibilidades de Produccin

Equilibrio General

Frontera de Posibilidades de Produccin

Equilibrio General

Frontera de Posibilidades de Produccin

Externalidad Negativa

Externalidad Positiva

Externalidad Negativa
Normas o Tasas

Otros Fallos del Mercado


BIENES PBLICOS
No Rivalidad: El CMg de un usuario adicional es cero.
No Exclusin: El consumo del bien por parte de un
usuario, no excluye del consumo a otros.
Los Bienes Pblicos no pueden financiarse por
mecanismos de mercado.
Slo pueden financiarse eficientemente va impuestos.

Asmetra de Informacin
Seleccin Adversa: Los bienes de menor calidad
desplazan a los de mejor calidad.
Moral Hazard: Ante una situacin de asimetra de
informacin, hay quienes pueden utilizar la informacin
que disponen para asumir riesgos que luego pagarn
todos.
Problema de la Agencia o del Principal y el Agente:
Problema de asimetra de informacin entre el regulador
y el regulado. Problema de informacin asimtrica entre
la gerencia de una empresa y sus accionistas.
Problemas entre los contribuyentes, las legislaturas y
los poderes ejecutivos.

Asmetra de Informacin
Mercado de Autos Usados

EQUILIBRIO DE MERCADO

Eda Cleary. El eterno dilema del control en


el sector pblico.

87

EXCEDENTES
Excedente del Consumidor y del Productor

88

RESTRICCIONES AL EQUILIBRIO
Precios Mximos

89

RESTRICCIONES AL EQUILIBRIO
Precios Mximos

90

RESTRICCIONES AL EQUILIBRIO
Precios Mximos. Demanda Inelstica

91

RESTRICCIONES AL EQUILIBRIO
Precios Mnimos.

92

RESTRICCIONES AL EQULIBRIO
Precios Mnimos.

93

SALARIO MINIMO
Precios Mnimos. Empleo

94

LIMITE FISICO A LA OFERTA


Precios Mnimos. Limites a la Oferta

95

LIMITES IMPORTACIONES
Aranceles a las Importaciones

96

LIMITAR P o Q?
Aranceles o Contingentes a las Importaciones

97

IMPUESTOS
Impuesto sobre la produccin

98

IMPUESTOS
Impuesto sobre la produccin

99

EFECTOS DE LOS IMPUESTOS


Quin paga los impuestos?

100

IMPUESTOS Y ELASTICIDAD
Quin paga los impuestos?. Depende de la elasticidad

101

POLTICAS PBLICAS
Subsidios

102

ELASTICIDAD DEL COSTO

103

ELASTICIDAD DE LA FUNCION

104

Relacin Elasticidad del Costo y de la Funcin

105

MONOPOLIO

Curva de Demanda e Ingreso Marginal

MONOPOLIO

Curva de Demanda e Ingreso Marginal

MONOPOLIO

Curva de Demanda e Ingreso Marginal

MONOPOLIO

Puede determinar el precio?

MONOPOLIO

Prdida Irrevocable de Bienestar

MONOPOLIO

Prdida de Bienestar y la elasticidad de la Demanda

MONOPOLIO
Regulacin de Monopolio Natural
$

Cmg

CmeT

Img
Pm
P3
Pc
Dda

Qm Q3 Qc

Q
112

MONOPOLIO
Regulacin de Monopolio Natural
$

Img
Pm
Pc

Cmg

CmeT

P3

Dda
Qm Qc

Q3

Q
113

Monopolio Natural Subaditividad de Costos

$
Dda 1

Dda 2

Dda 3 Dda 4 Dda 5


CmeT 1 Emp

CmeT 2 Emp

CmeT2 2 Emp
CmeT1 1 Emp
Cantidades
114

Regulacin de Monopolio Natural Fuerte

CmeT

Dda2

Dda

Q
115

Regulacin de Monopolio Natural DBIL


$

CmeT

Dda2

Dda

Q
116

MONOPSONIO
El comprador Monopsnico

117

MONOPSONIO
El poder Monopsnico

118

MONOPSONIO

El poder Monopsnico y la elasticidad de las curvas

119

MONOPSONIO
El poder monopsnico y el poder de mercado
Gasto Marginal Trabajo

Salario

Oferta Trabajo

Explotacin Poder de Mercado

Explotacin del Monopsonio

W
Pr x PmgL
IMg x PmgL

QL

Cantidades de
Trabajo
120

MONOPOLIO BILATERAL

121

FIJACIN DE PRECIOS CON PODER


DE MERCADO

122

DISCRIMINACIN DE PRECIOS DE PRIMER


GRADO - DISCRIMINACION PERFECTA

123

DISCRIMINACIN DE PRECIOS DE
SEGUNDO GRADO

124

DISCRIMINACIN DE PRECIOS DE
TERCER GRADO

125

DISCRIMINACIN DE PRECIOS POR


INTENSIDAD DE USO

126

DISCRIMINACIN INTERTEMPORAL
DE PRECIOS

127

INTRODUCCIN DE LOS EFECTOS


DE LA PUBLICIDAD

128

DUOPOLIO - MODELO DE COURNOT


El empresario 1
maximiza
beneficios
asumiendo el
nivel de
produccin del
otro empresario.

129

MODELO DE COURNOT. Curvas de


Reaccin

130

OLIGOPOLIO. Curva de Demanda Quebrada

131

Fijacin de precios de una empresa lder o


dominante

132

Equilibrio de Competencia
Monopolstica de Corto Plazo
1) Se venden productos
diferenciados que son
fcilmente sustituibles.
2) Los mercados son
desafiables. Hay facilidad
de entrada y salida.

133

Equilibrio de Competencia
Monopolstica de Largo Plazo
En el largo plazo
entran nuevos
jugadores o aparecen
nuevos productos
hasta que los
beneficios econmicos
sean ordinarios y no
hay mas incentivos a la
entrada.

134

Comparacin Equilibrio de Largo Plazo de


Competencia Perfecta vs Competencia
Monopolstica

135

Teora de los Juegos


El dilema del Prisionero

136

Teora de los Juegos


Estrategias Dominantes

137

Teora de los Juegos


Estrategias Dominantes

138

Teora de los Juegos

Estrategias Dominantes y Equilibrio de Nash

139

Teora de los Juegos


El problema de la eleccin de un
producto

No hay espacio para que las dos empresas introduzcan el mismo


producto.
Arriba a la derecha o abajo a la izquierda son potenciales
equilibrios de Nash.
140

Teora de los Juegos


Estrategia MaxiMin

La empresa 2 tiene una estrategia dominante: Invertir.


La empresa 1 debera elegir invertir.
Invertir - Invertir sera un equilibrio de Nash.
La empresa 1 puede elegir maximar las ganancias mnimas si no
confan en la racionalidad de la empresa 2.

141

Teora de los Juegos


Estrategia MaxiMin las Ganancias
Esperadas

Si la empresa 1 cree que hay 10% de probabilidades que la


Empresa 2 No invierta, la inversin de 1 tiene estas ganancias
esperadas: 0,1 x -100 + 0,9 x 20 = 8
En este caso la no inversin de 1 tiene estas ganancias
esperadas: 0,1 x 0 + 0,9 x -10 = -9
142

Teora de los Juegos


Estrategias Mixtas . El juego de la moneda

No hay equilibrio de Nash para las estrategias puras. Podemos


encontrar un equilibrio de Nash para estrategias mixtas.
Es una estrategia mixta cuando los agentes eligen
aleatoriamente entre dos o mas opciones posibles, basndose
en un conjunto de probabilidades elegidas.

143

Teora de los Juegos


Juegos repetidos

La estrategia del Ojo x Ojo es la mas slida.


Si el juego se repite de manera infinita, las ganancias esperadas
de cooperar son mayores que competir.
Si el juego se repite de manera finita? Habra incentivos para
cobrar precio bajos cerca del fin del juego. Si ambos piensan
igual cobraran precios bajos mientras que las ganancias
esperadas de cooperar sean menores.

144

Teora de los Juegos


Juegos consecutivos. La ventaja de mover
primero

145

Teora de los Juegos


Amenazas Vanas

La empresa 1 produce un bien de mejor calidad que 2.


La empresa 2 tiene una estrategia dominante: Precio Bajo.
A la empresa 1 le convendra la solucin Precio Alto - Precio Alto.
Puede forzar 1 a 2 a pasarse a Precio Alto?: NO
146

Teora de los Juegos


Amenazas y Compromisos

A Race Car Motors le conviene producir Autos Pequeos.


A Far Out Engines le conviene producir Motores Grandes.
Puede forzar Far Out Engines a que Race Car Motors produzca
Autos Grandes? No

147

Teora de los Juegos


Amenazas y Compromisos

A Race Car Motors le conviene producir Autos Pequeos.


A Far Out Engines le conviene producir Motores Grandes y de
hecho ya no tiene ningn incentivo para producir Motores
Pequeos.
Puede forzar Far Out Engines a que Race Car Motors produzca
Autos Grandes? SI
148

Teora de los Juegos


Negociacin y Compromisos

En el primer cuadro presenta un equilibrio arriba a la derecha.


Pero la empresa 1 podra mejorar su posicin si condiciona su
accin en el cuadro de abajo al resultado del cuadro de arriba.
149

Teora de los Juegos


Decisin de entrar o no a un mercado

150

Teora de los Juegos. Estratgias


Mixtas. Pasar o Correr? (1/2)
Equipo Defensivo
Equipo
Pasar
Ofensivo

Correr

Pasar
0,0
5,-5

Correr
10,-10
0,0

Si el Equipo Defensivo decide con Prob Q defender el pase,


defiende con una probabilidad (1-Q) las corridas.
El resultado esperado del Equipo Ofensivo por Pasar es
entonces: 0 x Q + 10 x (1 - Q) = 10 - 10Q
El resultado esperado del Equipo Ofensivo por Correr es:
5 x Q + 0 x (1 - Q) = 5Q
Si igualamos 10 - 10Q = 5Q
10 = 15 Q
2/3 = Q
151

Teora de los Juegos. Estratgias


Mixtas. Pasar o Correr? (2/2)
Equipo Defensivo
Equipo
Pasar
Ofensivo

Correr

Pasar
0,0
5,-5

Correr
10,-10
0,0

Si el Equipo Ofensivo decide con Prob P pasar, ataca con una


probabilidad (1-P) corriendo.
El resultado esperado del Equipo Defensivo por defender el pase
es entonces: 0 x P + -5 x (1 - P) = 5P - 5
El resultado esperado del Equipo Defensivo por defender
corridas es: -10 x P + 0 x (1 - P) = -10P
Si igualamos 5P - 5 = -10P
-5 = -15P
1/3 = P
152

Teora de los Juegos. Estratgias


Mixtas. Los Penales
Arquero
Pateador Izquierda

Derecha

Izquierda
0,58, -0,58
0,93, -0,93

Derecha
0,95, -0,95
0,70, -0,70

La Matriz de Pagos la obtuvo Palacios Huerta en el 2002 en base


a 1400 penales reales.
Siendo Q la probabilidad que el Arquero decida Izquierda y
siendo P la probabilidad que el Pateador elija Izquierda tenemos
que:
0,58 x Q + 0,95 x (1-Q) = 0,93 x Q + 0,70 x (1-Q)
Q = 0,42
-0,58 x P + -0,95 x (1-P) = -0,93 x P + -0,70 x (1-P)
P= 0,42
153

EJERCICIOS

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MAXIMIZACIN

Max: U (X1 ; X2 ) = X1 X2
Sujeto a: I = p1x1 + p2x2
L = X1X2 + (I p1X1 p2X2)
L(x1) = x2 - p1 = 0
L(x2) = x1 - p2 = 0
L() = I p1x1 p2x2 = 0

Estas son las 3 Condiciones de


Primer Orden. Hay una condicin
por cada variable

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MAXIMIZACIN

U (X1 ; X2 ) = X1 X2
U (x1) = X2

Umg1

U (x2) = X1

Umg2

L(x1) = x2 - p1 = 0

x2 = p 1

Umg1 = p1
L(x2) = x1 - p2 = 0
Umg2 = p2

x1 = p 2

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MAXIMIZACIN

Si reemplazamos A en la Condicin de Primer Orden donde est la restriccin presupuestaria tenemos que

FUNCIN DE DEMANDA ORDINARIA DEL BIEN X1

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MAXIMIZACIN

Si reemplazamos X1 en (A) tenemos que X2 ser igual a:

FUNCIN DE DEMANDA ORDINARIA DEL BIEN X2

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MAXIMIZACIN

Si p1 = 10; p2 = 5; I = 2100

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MINIMIZACIN

Min: Gasto = p1x1 + p2x2


Sujeto a: U (X1;X2) = X1X2

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MINIMIZACIN

Curva de Demanda Compensada de X1

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MINIMIZACIN

Curva de Demanda Compensada de X2

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MINIMIZACIN

TEORA DEL CONSUMIDOR


EJERCICIO DE MINIMIZACIN

TEORA DEL PRODUCTOR

MAXIMIZACIN DE BENEFICIOS DADA LA FUNCIN


DE PRODUCCIN

TEORA DEL PRODUCTOR

MAXIMIZACIN DE BENEFICIOS DADA LA FUNCIN


DE PRODUCCIN
w=1yr=4

TEORA DEL PRODUCTOR

MAXIMIZACIN DE BENEFICIOS DADA LA FUNCIN


DE COSTOS

TEORA DEL PRODUCTOR

MAXIMIZACIN DE BENEFICIOS DADA LA FUNCIN


DE COSTOS

TEORA DEL PRODUCTOR

MAXIMIZACIN DE BENEFICIOS DADA LA FUNCIN


DE COSTOS

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio Simple
Suponemos que la demanda de mercado del bien q y la funcin de
costos del empresario vienen representadas por las siguientes
funciones:

173

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio Simple
A partir de estas funciones, construimos la funciones de
beneficio del empresario:

174

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio Simple
Con este nivel de produccin, se obtienen los siguientes
resultados:

175

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio Simple

176

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos mercados
Ahora suponemos que el monopolista puede vender en dos mercados
distintos. Los supuestos que tiene detrs este modelo son nuevamente, casi
los mismos a los vigentes en el modelo de monopolio simple. A stos, debe
aadirse la posibilidad de discriminar en dos mercados diferenciados y vender
el mismo bien a diferentes precios. Esta posibilidad tiene sentido slo si no se
permite el arbitraje entre ambos mercados, es decir que un tercero compre en
un mercado de bienes y los venda en el otro mercado.
Suponemos que las demandas de mercado del bien q y la funcin de costos del
empresario vienen representadas por las siguientes funciones:

177

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos mercados

178

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos mercados
Igualando ambas y cancelando trminos, queda que ambos ingresos marginales deben ser iguales,
por lo que tenemos:

179

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos mercados

180

Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos mercados

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Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos plantas
Analizamos el modelo microeconmico utilizado para describir el comportamiento de un
empresario monopolista que tiene dos funciones de costos, representativas de, por ejemplo,
dos plantas diferentes de produccin.
Este modelo mantiene los supuestos bsicos del modelo de monopolio simple e incorpora
como supuesto adicional la posibilidad de diferenciar al menos dos funciones de costos para
la produccin del bien q.
Suponemos que la demandas de mercado del bien q y las funciones de costos diferenciadas
del empresario vienen representadas por las siguientes funciones:

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Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos plantas

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Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos plantas

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Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos plantas

Con las condiciones de segundo orden podemos verificar que raz es la que
corresponde al mximo. Una vez calculadas sabemos que es para q1 = 250.

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Prctica: Mercados imperfectos


Monopolio con dos plantas

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Costo de Capital
Valor tiempo del dinero
Un peso hoy vale mas que ese mismo peso maana, y por tanto, cuando preste dinero, voy a pedir que el
peso que me devuelvan tenga incluido un inters.
$x

$x+i

Por lo tanto para poder tomar cualquier decisin financiera que involucre flujos de fondos que se generaran
en el futuro, necesitamos saber cual ser el valor HOY de esos flujos de fondos que se recibirn en el futuro.
Para eso usamos la formula del Valor Actual descontado (VAD).

En el caso de que ese peso este en el periodo n debemos hacer:

Tenemos que tener en cuenta que nuestra principal dificultad es poder saber cual es la tasa R con la cual
nosotros actualizaremos los flujos de fondos futuros considerando que cuanto mas grande es R, mas bajo ser
nuestro VAD. Esta tasa R se puede definir como la tasa que se asemeja al costo de oportunidad de realizar
una operacin financiera de similar riesgo

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Costo de Capital
Lo que nos interesa es poder sumar flujos de fondos que sean equivalentes, y para eso, necesitamos que
todos estn valuados en el mismo tiempo (que usualmente es hoy). Supongo el siguiente caso:

En el caso A, no podemos sumar los flujos de hoy y los del ao entrante ya que los mismo no estn valuados
en el mismo horizonte temporal. Por lo tanto, debemos utilizar la formula del V.A.D, para valuar todos los
flujos futuros en el mismo horizonte temporal

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Costo de Capital
Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno
Supongamos una cadena hotelera quiere construir un hotel en Tokio. Estima realizar una inversin inicial de u
. $s 10.000 y que espera le generen flujos anuales de u$s 5.000 durante cada uno de los prximos 3 aos
Lo primero que har la empresa es calcular el Valor actual Neto (VAN, la cual es una regla que nos dice si el
valor actual de la corriente futura esperada de una inversin es mayor que el coste de esa inversin. Si el VAN
es positivo significa que los flujos de fondos futuros valuados HOY (sea el VAD) es mayor a la inversin que
debe hacerse hoy.
Ahora el principal problema ser decidir cual es la tasa de descuento mas apropiada para el proyecto (en
nuestra formula del VAD es R). Supongamos que la tasa R es 0,10. Con todos estos datos calculamos el VAN
del proyecto

-10.00
0
`+

5.000

`+

5.000

`+

5.000

(1+0,10
)

(1+0,10)2 (1+0,10)3

Hoy

Ao 1

Ao 2

Ao 3

En este caso, el VAN del proyecto es mayor a 0 y por tanto es rentable construir el hotel. Tengamos en cuenta
as g rande,
el
VAD ser mas chico.
que al igual que ocurra en el caso d el VAD, si R es c ada vez m

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Costo de Capital
Valor Actual Neto y Tasa Interna de Retorno
Ahora supongamos que la empresa quiere saber cual seria la tasa de descuento R que haga el VAN sea 0. En
. otras palabras:


0=

-10.00
0
`+

5.000

`+

5.000

`+

5.000

(1+TIR)

(1+0,TIR)
2

(1+0,TIR)
3

La tasa de descuento que hace que el proyecto tenga un VAN=0 se la denomina TIR y expresa el rendimiento








que tendr esa inversin. En el caso de que la TIR sea superior a la tasa de R que la empresa estimo como
costo de oportunidad, la inversin ser
or 1lo t anto,
Hoy
P
Ao
Ao 2el e nfoque
Ao 3 TIR y Van darn la misma
rentable.
informacin.

Supongo que en vez de un proyecto de inversin, estoy calculando el precio terico de un bono. El precio
terico de un bono es el Valor Actual Descontado de sus flujos de fondos futuros y se calcula con la formula
del VAD. En el caso de que nosotros tengamos el precio de mercado de ese bono y quisiramos saber el
rendimiento de ese bono, aplicaramos la formula de TIR (que sera en este caso, cual es la tasa R que igual
los flujos de fondos futuros con el precio de mercado de ese bono).
190

Costo de Capital
Tasa de descuento

La mayor dificultad para calcular el VAN como as tambin el VAD es poder saber cual es la tasa R correcta.
Qu tasa de descuento debe utilizar la empresa? La respuesta depende de los dems destinos que podra
dar a su dinero. Por tanto, podemos concebir R como el coste de oportunidad del capital de la empresa. Si la
empresa no invirtiera en este proyecto, podra obtener un rendimiento invirtiendo en algn otro. El valor
correcto de R es, pues, el rendimiento que podra obtener en una inversin similar.
Por inversin similar entendemos una inversin del mismo riesgo. cuanto ms arriesgada es una inversin,
mayor es el rendimiento que se espera recibir. Por tanto, el coste de oportunidad de invertir en este proyecto
es el rendimiento que podra obtenerse en otro proyecto o activo de riesgo similar
Supongamos de momento que este proyecto no tiene ningn riesgo (es decir, la empresa est segura de que
los flujos futuros de beneficios sern ;1, ;2, etc.). En ese caso, el coste de oportunidad de la inversin es el
rendimiento libre de riesgo, por ejemplo, el rendimiento que podra obtenerse con un bono del Estado o
realizando un plazo fijo en un banco.
A medida de que el proyecto de invrsion sea mas riesgo necesitamos poder calcular una tasa que refleje cual
es el riesgo implicito en ese proyecto. Uno de los modelos mas usados para calcular esa tasa es el modelo
CAPM o modelo de la fijacin del precio de los activos de capital (MPAC)

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Costo de Capital
Tasa de descuento: Modelo CAPM
El
. modelo de la fijacin del precio de los activos de capital (MPAC)mide la prima por el riesgo de una inversin
de capital comparando el rendimiento esperado de esa inversin y el rendimiento esperado de todo el
mercado de valores.
Representando el rendimiento esperado del mercado de valores por medio de rm y el tipo libre de riesgo por
medio de rl, la prima por el riesgo del mercado es rm rl. Este es el rendimiento esperado adicional que
podemos esperar asumiendo el riesgo no diversificable del mercado de valores.
beta de un activo: Constante que mide la sensibilidad de
rendimiento de un activo a
las fluctuaciones del mercado
El modelo supone que la empresa solo enfrente el riesgo no diversificable (el cual no puede eliminarse
invirtiendo en muchos proyectos o teniendo acciones de muchas empresas).Recordemos que el Riesgo
diversificable es aquel que puede eliminarse invirtiendo en muchos proyectos o adquiriendo acciones de
muchas empresas
Con este modelo podremos obtener una tasas de descuento
que tome en cuenta el riesgo adicional y por tanto, se pueda
usar para calcular el VAN de proyecto de inversin con un
riesgo mayor.
192

Costo de Capital
ANEXO: Balance de una empresa
El estado patrimonial de una empresa muestra una foto de la empresa.
El activo son los derechos y recursos que se espera que generen valor
El pasivo son las obligaciones que deben cumplirse en el futuro
El Patrimonio Neto es el valor que corresponden a sus dueos
IDENTIDAD CONTABLE BSICA: ACTIVO= PASIVO + PATRIMONIO NETO

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Costo de Capital
ANEXO: Balance de una empresa
Los activo y pasivos se pueden clasificar en corrientes (o circulantes) y no corrientes
El activo corriente son los activo a vencer dentro del prximo ao
El pasivo corrientes son las deudas que se deben pagar dentro del ao
Los activos y pasivos no corrientes son los que no se pueden clasificar como corrientes
El capital de trabajo se define como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente
Supongamos que la empresa quiere conocer cual es la tasa promedio que esta pagando para financiar todos
sus activos. En otras palabras cual es la tasa que, en promedio, expresa el costo tanto del capital propio
(expresado en el Patrimonio Neto) como del capital que pidi prestado (expresado en el pasivo).
La tasa que representa cual es el costo de oportunidad de invertir en esa empresa es el WACC o Coste Medio
Ponderado de Capital

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