You are on page 1of 17

14/02/aa

Macroeconoma de Economas Abiertas

LA APERTURA DE LOS
MERCADOS DE BIENES Y
FINANCIEROS
Sesin 1 a 3

Los Agentes Econmicos


2

Resto del Mundo

Nacionales

Familias

Empresas

Gobierno
Universidad Autnoma del Estado de Mxico M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

Funciones de los Agentes Econmicos


3

Agente

Funcin o papel

Familias

Empresas

Gobierno

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

Algunas Variables Macroeconmicas


4

Economa Cerrada
Produccin

Economa Abierta
Exportaciones
Importaciones

Balanza comercial

Precios de los bienes y activos Precios de las


importaciones
Precios de las
Exportaciones

Precios relativos

Tipo de cambio
Tasas de inters Nacionales

Tasas de inters
internacionales

Inversin

Inversin Extranjera Directa Balanza de cuenta de


e Indirecta
capital y financiera

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

Economa Cerrada Vs. Economa Abierta


5

https://www.youtube.com/watch?v=i9wJukXO1Xc&
spfreload=10

https://www.youtube.com/watch?v=kdFCDXmYidw

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Apertura de los Mercados de


Bienes y Financieros
6

Cuando se analiza un modelo para economa abierta


aparecen dos implicaciones:

En los mercados de bienes, los agentes tienen la


posibilidad de comprar bienes extranjeros, y los
residentes en el exterior pueden adquirir bienes
nacionales.
En los mercados financieros, los agentes pueden elegir
entre activos nacionales y extranjeros al tomar
decisiones de cartera.
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

La Balanza de Pagos
7

Todas estas transacciones entre los agentes


econmicos residentes y no residentes se registran
en un documento contable denominado balanza de
pagos.
La balanza de pagos es un estadstico o registro
sistemtico de las transacciones econmicas de
tipo comercial y financiero que un pas realiza
con el exterior durante un determinado periodo
de tiempo.
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Balanza de Pagos
8

Las transacciones econmicas se refieren a:

La exportacin e importacin de bienes y servicios,


Las operaciones de intercambio de activos,
Las transferencias unilaterales y,
Los movimientos en las reservas oficiales de divisas.

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

La Balanza de Pagos
9

El principio que regula el registro contable es el de


la partida doble.
Es decir, toda transaccin internacional se registra
dos veces en la balanza de pagos, una como cargo
y otra como abono.

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Apertura de los Mercados de


Bienes y Financieros
10

La operacin que tenga que ver con la importacin


de bienes y servicios o activos, representa un
egreso y se registra con signo negativo ( - ).
Las operaciones de exportacin de bienes, servicios
o activos, representa un ingreso monetario y se
registran con signo positivo ( + ).

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

La Apertura de los Mercados de


Bienes y Financieros
11

Debido a lo anterior, la balanza de


pagos contablemente siempre esta en
equilibrio, aunque desde el punto de
vista econmico puede presentar
desequilibrios, es decir cuando se
analizan los sub-saldos de la balanza de
pagos.
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Balanza de Pagos presentacin


anterior
12

La balanza de pagos se divide en dos grandes


cuentas:
La cuenta corriente
La cuenta de capital
Ms:
Variacin de la Reserva Internacional Neta del
banco central
Errores y Omisiones.

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

La Balanza de Pagos
13

La Cuenta Corriente muestra la diferencia entre los


ingresos y egresos originados por la exportacin e
importaciones de bienes y servicios. Incluye los ingresos
y egresos por servicios factoriales (trabajo y capital)
tales como dividendos, intereses, regalas etc. y los
originados por trasferencias unilaterales tales como
ayudas o donativos, etc.
Las transferencias unilaterales son las que no tienen
contraprestacin alguna. Es decir se recibe o aportan
bienes, servicios o dinero sin que nuestro pas reciba o
pague nada a cambio.
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Apertura de los Mercados de


Bienes y Financieros
14

La Cuenta de Capital, expresa la diferencia entre los


ingresos y egresos por concepto de transacciones con
activos financieros.
Se distingue entre activos pblicos y privados; entre
transacciones de corto y largo plazo. Adems de
diferenciar entre inversiones directas (adquisicin de activos
reales) e inversiones en cartera o de portafolio (adquisicin
de activos en el mercado de dinero, de capital o en el
mercado accionario).
Presentar un supervit, cuando los activos sean
superiores a los pasivos y un dficit en caso contrario.

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

La Balanza de Pagos
15

En Variacin de la Reserva Internacional Neta se


registran las operaciones de compra y venta de activos
o reservas oficiales por parte del banco central.
En Errores y Omisiones se asientan las transacciones
que debido a la discrepancia estadstica o a que la
informacin proviene de distintas fuentes, no puede
distinguirse con precisin si la transaccin corresponde
a la cuenta corriente o de capital.
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Apertura de los Mercados de


Bienes y Financieros
16

Con los registros de ingresos y


egresos vertidos en la cuenta
corriente de la balanza de pagos
pueden calcularse distintos saldos:

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

La Apertura de los Mercados de


Bienes y Financieros
17

Saldo de la Cuenta Corriente (diferencia entre ingresos por


exportacin e importacin de bienes y servicios +
diferencia entre ingresos y egresos por transferencias
unilaterales).
Saldo de la Balanza Comercial (diferencia entre ingresos
por exportacin y egresos por importacin de mercancas)
Saldo de la Balanza de Servicios (diferencia entre
ingresos por exportacin y egresos por importacin de
servicios)
Saldo de Transferencias Unilaterales (diferencia entre los
ingresos y egresos por concepto de ayudas del extranjero,
donativos, etc. que no tienen un registro de contrapartida)
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Balanza de Pagos
18

http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consultarCuadr
o&idCuadro=CE3&sector=1&locale=es

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14/02/aa

La Balanza de Pagos
19

Por su parte con los registros contenidos en la


cuenta de capital pueden calcularse dos
saldos:
Saldo de la Cuenta de Capital sin incluir
variacin de la reserva internacional neta.
Saldo de la Cuenta de Capital incluyendo
variacin de la reserva Internacional neta.

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Balanza de Pagos
20

Para qu sirven los distintos saldos de la balanza de


pagos?
Analizar el impacto de su sector exterior en variables
clave como, PIB, empleo, inflacin, etc.
Predecir posibles crisis de tipo de cambio
Disear medidas de poltica econmica

En general, proporcionan informacin sobre la dependencia


econmica del pas con el exterior.
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

10

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
21

Considerando la siguiente identidad de


la balanza de pagos:

BP SCC SCK R

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
22

donde:
BP = Saldo de la balanza de pagos
SCC = Saldo de la Cuenta Corriente
SCK = Saldo de la Cuenta de Capital
R = Variacin de la Reserva Internacional
Neta
= errores y omisiones
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

11

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
23

Bajo un sistema de tasa de cambio


Flexible o de libre flotacin, el Banco
Central no interviene en el mercado
cambiario comprando o vendiendo
divisas, por lo que puede prescindirse de
las reservas oficiales.

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
24

Adems, si se hace el supuesto de que no


existen los errores u omisiones o que estos
son poco significativos, la identidad
puede representarse como:

BP SCC SCK
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

12

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
25

Ahora, igualamos a cero el saldo de la


Balanza de pagos y despejamos uno de
los trminos tenemos:

SCC SCK
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
26

La expresin anterior indica que el saldo de la


cuenta corriente de la balanza de pagos se
asimila al saldo de la cuenta de capital pero
con signo contrario, o que la suma de ambos
saldos debe ser ms o menos cero, es decir:

SCC SCK 0
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

13

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la Cuenta Corriente y de Capital


Balanza de Pagos de Mxico
Saldo de la Cuenta Corriente y de Capital
1980/I-2014/III
Miles de dlares

27

30,000,000.0
25,000,000.0
20,000,000.0
15,000,000.0
10,000,000.0
5,000,000.0

-5,000,000.0
-10,000,000.0

Ene-Mar 1980
Ene-Mar 1980
Ene-Mar 1981
Ene-Mar 1982
Ene-Mar 1983
Ene-Mar 1983
Ene-Mar 1984
Ene-Mar 1985
Ene-Mar 1986
Ene-Mar 1986
Ene-Mar 1987
Ene-Mar 1988
Ene-Mar 1989
Ene-Mar 1989
Ene-Mar 1990
Ene-Mar 1991
Ene-Mar 1992
Ene-Mar 1992
Ene-Mar 1993
Ene-Mar 1994
Ene-Mar 1995
Ene-Mar 1995
Ene-Mar 1996
Ene-Mar 1997
Ene-Mar 1998
Ene-Mar 1998
Ene-Mar 1999
Ene-Mar 2000
Ene-Mar 2001
Ene-Mar 2001
Ene-Mar 2002
Ene-Mar 2003
Ene-Mar 2004
Ene-Mar 2004
Ene-Mar 2005
Ene-Mar 2006
Ene-Mar 2007
Ene-Mar 2007
Ene-Mar 2008
Ene-Mar 2009
Ene-Mar 2010
Ene-Mar 2010
Ene-Mar 2011
Ene-Mar 2012
Ene-Mar 2013
Ene-Mar 2013
Ene-Mar 2014

0.0

-15,000,000.0
SCC

SCK

Fuente: Elaboracin propia con datos del Banco de Mxico

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
28

Esta identidad pone de manifiesto que cuando un pas


tiene un dficit en la cuenta corriente debe ser financiado.
La financiacin tiene dos vas:
A travs de un descenso de reservas internacionales,
y/o,
A travs de la adquisicin de activos fsicos o financieros
nacionales por parte de extranjeros (inversin extranjera)
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

14

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
29

Si un pas excede su gasto en importaciones de


bienes y servicios, con relacin a sus ingresos por
exportaciones (-SCC) dicha diferencia puede ser
financiada mediante prestamos del exterior
(ahorro externo) que circular a las economas con
dficit de cuenta corriente en la forma de inversin
externa (entradas de capital) lo cual se reflejara
como un supervit en la cuenta de capital de la
balanza de pagos (+SCK).
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

Relacin Bsica entre el Saldo de la


Cuenta Corriente y de Capital
30

En definitiva, los Saldos de la


Balanza de Pagos proporcionan
informacin sobre la dependencia
econmica del pas con el exterior.

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

15

14/02/aa

La Balanza de Pagos Presentacin Actual


Manual de la Balanza de Pagos FMI (1993).
31

http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consult
arCuadro&idCuadro=CE139&sector=1&locale=es

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

La Balanza de Pagos presentacin


Actual
32

La balanza de pagos se divide en:


Cuenta corriente
Cuenta financiera
Ms:
Errores y Omisiones.
Variacin de la Reserva Internacional Bruta
Ajustes por valoracin

M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

16

14/02/aa

La Balanza de Pagos presentacin


Actual
33

https://d.docs.live.net/b097b755d45b58af/Docu
mentos/UAEMEX/Macroeconomia%20de%20Econo
mas%20Abiertas%2002_07/Artculos/CEPAL_Bal
anza_de_Pagos_W_259.pdf
https://d.docs.live.net/b097b755d45b58af/Docu
mentos/UAEMEX/Macroeconomia%20de%20Econo
mas%20Abiertas%2002_07/Artculos/Banxico_nu
eva%20presentacion%20de%20la%20balanza%2
0de%20pagos.pdf
M.E. Benjamn Cruz Flores

14/02/aa

34

Macroeconoma de Economas Abiertas


Universidad Autnoma del Estado de Mxico
Facultad de Economa

M.E. Benjamn Cruz Flores


profesor_benjamin@outlook.es

M. E. Benjamin Cruz Flores

domingo, 14 de febrero de aa

17