You are on page 1of 106

1

FORMULARIO DE LA DESCRIPCIN DE LA TESIS DOCTORAL O DEL TRABAJO DE


GRADO

TTULO COMPLETO DE LA TESIS DOCTORAL O TRABAJO DE GRADO: FONDOS MUTUOS


DE INVERSION EN COLOMBIA, CREACION Y MODELAJE FINANCIERO.
SUBTTULO, SI LO TIENE: ________________________________________________________
AUTOR O AUTORES
Apellidos Completos

Nombres Completos

MONTES VELEZ

ROBERTO ARTURO

DIRECTOR (ES) TESIS DOCTORAL O DEL TRABAJO DE GRADO


Apellidos Completos

Nombres Completos

PLATA GARCIA

JAIME

ASESOR (ES) O CODIRECTOR


Apellidos Completos

Nombres Completos

TRABAJO PARA OPTAR AL TTULO DE: ADMINISTRADOR DE EMPRESAS

FACULTAD: CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA: Carrera _X_ Licenciatura ___ Especializacin ____ Maestra ____ Doctorado ____

NOMBRE DEL PROGRAMA: ADMINISTRACION DE EMPRESAS

NOMBRES Y APELLIDOS DEL DIRECTOR DEL PROGRAMA: MARIA MARGARITA CASTILLO


MENDOZA

CIUDAD:

BOGOTA

AO DE PRESENTACIN DEL TRABAJO DE GRADO: 2009

NMERO DE PGINAS 100

TIPO DE ILUSTRACIONES:

_X_ Ilustraciones
_X_ Mapas
___ Retratos
_X_ Tablas, grficos y diagramas
_X_ Planos
___ Lminas
___ Fotografa

SOFTWARE requerido y/o especializado para la lectura del documento: ADOBE ACROBAT
MATERIAL ANEXO (Vdeo, audio, multimedia o produccin electrnica):

Duracin del audiovisual: ___________ minutos.


Nmero de casetes de vdeo: ______

Formato: VHS ___ Beta Max ___ ___ Beta Cam

____ Mini DV ____ DV Cam ____ DVC Pro ____ Vdeo 8 ____ Hi 8 ____
Otro. Cual? _____
Sistema: Americano NTSC ______ Europeo PAL _____ SECAM ______
Nmero de casetes de audio: ________________
Nmero de archivos dentro del CD (En caso de incluirse un CD-ROM diferente al trabajo de
grado): _________________________________________________________________________

PREMIO O DISTINCIN (En caso de ser LAUREADAS o tener una mencin especial):
_______________________________________________________________________________

DESCRIPTORES O PALABRAS CLAVES EN ESPAOL E INGLS: Son los trminos


que definen los temas que identifican el contenido. (En caso de duda para designar estos
descriptores, se recomienda consultar con la Unidad de Procesos Tcnicos de la
Biblioteca General en el correo biblioteca@javeriana.edu.co, donde se les orientar).
ESPAOL

INGLS

FONDOS MUTUOS DE INVERSION

MUTUAL FOUNDS OF INVERSION

FINANZAS PERSONALES

PERSONAL FINANCES

MODELAJE FINANCIERO

FINANCIAL MODELING

ANALISIS FINANCIERO

FINANCIAL ANALYSIS

PLAN DE NEGOCIOS

BUSINESS PLAN

RESUMEN DEL CONTENIDO EN ESPAOL E INGLS: (Mximo 250 palabras - 1530


caracteres):
Espaol

Este trabajo tiene como tema los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia y en l
se busca mostrar al lector los principales lineamientos legales con base en los
cuales se constituye esta herramienta de ahorro, as como tambin mostrar el
funcionamiento de Fondos Mutuos de Inversin en empresas que los han
adoptado en Colombia, su experiencia en el manejo de las inversiones y los
resultados obtenidos.
Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia nacieron con el decreto 2968 de
1960 y se crearon con el fin de fomentar el ahorro en los trabajadores
colombianos. Su expansin no fue muy significativa hasta el ao de 1985 donde
fue adoptado por las empresas como mtodo de ahorro y desarrollo a largo plazo
para sus trabajadores. Actualmente existen cuarenta y dos Fondos Mutuos de
Inversin supervisados por la Superintendencia Financiera de Colombia, entidad
encargada del control de las entidades del sector financiero. La Superintendencia
Financiera supervisa la gestin de estas empresas y busca preservar la confianza
de las personas naturales depositan sus ahorros en estas entidades.
Con el fin de profundizar en el mtodo de seleccin de portafolios de los Fondos
Mutuos de Inversin, se estudiar y se presentar un modelo de valoracin de
portafolio basado en el libro Modelos Financieros con Excel del profesor Jairo
Gutirrez Carmona, que es utilizado en el programa de Finanzas Corporativas de
la carrera de Administracin de Empresas de la Pontificia Universidad Javeriana.

English
This work has a main theme the Mutual Fund of Investment in Colombia and in him it is
looked for show to the reader the main legal limits which this saving tool is constituted, as
well as to show the operation of Mutual Fund of Investment in companies that have
adopted them in Colombia, its experience in the handling of the investments and the
results obtained.
The Mutual Fund of Investment in Colombia was born with the ordinance 2968 of 1960
and they were created with the purpose of fomenting the saving in the Colombian workers.
Their expansion was not very significant until the year of 1985 where it was adopted by the
companies like a saving method and long term development for its workers. At the
moment there are forty two Mutual Fund of Investment supervised by the Financial
Superintendence of Colombia, entity in charge of the control of the entities of the financial
sector. The Financial Superintendence supervises the administration of these companies
and search to preserve the trust of natural people they deposit its savings in these entities.
With the purpose of deepening in the method of selection of portfolio of the Mutual Fund
of Investment, it will be studied and a model of portfolio valuation will be presented based
on the book Financial Models with Excel of the professor's Jairo Gutirrez Carmona that is
used in the program of Corporate Finances of the career of Business Administration of the
Pontificia Uiversidad Javeriana.

PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

FONDOS MUTUOS EN COLOMBIA


Creacin y Modelaje Financiero

Por:

Roberto Arturo Montes Vlez

Tutor

Dr. Jaime Plata

Bogot

2009

TABLA DE CONTENIDO
1. INTRODUCCION ..................................................................................................5
2. PALANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ...............................................................7
2.1 Generales ............................................................................................................7
2.2 Especificas ..........................................................................................................7
3. OBJETIVOS .......................................................................................................8
3.1 Generales ...........................................................................................................8
3.2 Especficos ........................................................................................................8
3.2.1 Anlisis del mercado ....................................................................................8
3.2.2 Anlisis tcnico ..........................................................................................8
3.2.3 Anlisis administrativo .............................................................................9
3.2.4 Anlisis legal y social .............................................................................9
3.2.5 Anlisis econmico ...............................................................................9
3.2.6 Anlisis de valores personales ..........................................................6
3.2.7 Anlisis financiero ...........................................................................9
3.2.8 Anlisis de riesgos e intangibles .................................................10
3.2.9 Evaluacin integral del proyecto ..............................................10
4. METODOLOGIA .............................................................................................10
5. ANALISIS DEL MERCADO .............................................................................13
5.1 Anlisis DOFA de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia ................13
5.1.1 Fortalezas ................................................................................................13
5.1.2 Debilidades ............................................................................................15
5.1.3 Oportunidades .....................................................................................15
5.1.4 Amenazas ..........................................................................................16
5.2 Tamao del mercado potencial ....................................................................17
5.3 Polticas de servicio......................................................................................17

6. ANALISIS TECNICO ..........................................................................................19


6.1 Anlisis del producto..........................................................................................19
6.2 Distribucin de las oficinas................................................................................21
7. ANALISIS ADMINISTRATIVO ...........................................................................23
7.1 Personal ejecutivo .............................................................................................24
7.2 Organizacin......................................................................................................25
7.2.1 Organigrama (opcin 1) .............................................................................26
7.3 Organizaciones de apoyo .................................................................................26
7.3.1 Organigrama (opcin 2) .............................................................................27
8. ANALISIS LEGAL Y SOCIAL .............................................................................28
8.1 Anlisis legal .....................................................................................................28
8.2 Rgimen de inversin de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia .........31
8.2.1 Portafolio a diciembre de 2006 ...................................................................35
8.2.2 Portafolio a diciembre de 2007 ...................................................................36
8.2.3 Portafolio a diciembre de 2008 ...................................................................37
8.3 Anlisis de los portafolios ................................................................................38
9. ANALISIS SOCIAL ..............................................................................................39
10. ANALISIS ECONOMICO ....................................................................................41
10.1 Inversin en activos fijos (opcin 1) ..............................................................41
10.1.1 Presupuesto de personal ......................................................................42
10.1.2 Anlisis de costos ...............................................................................43
10.2 Inversin en activos fijos (opcin 2) ..............................................................43
10.2.1 Presupuesto de personal ....................................................................44
10.2.2 Anlisis de costos ..............................................................................44
11. ANALISIS DE VALORES PERSONALES ......................................................45
12. ANALISIS FINANCIERO .................................................................................47
12.1 Anlisis de liquidez .....................................................................................54
12.2 Anlisis de endeudamiento ..........................................................................54
12.3 Anlisis de rentabilidad ...............................................................................55

13. ANALISIS DE RIESGOS E INTANGIBLES ....................................................57


13.1 Riesgos de mercado ....................................................................................57
13.2 Riesgos financieros .....................................................................................58
14. EVALUACION INTEGRAL DEL PROYECTO .................................................59
14.1 Resultados y conclusiones ..........................................................................59
14.2 Recomendaciones respecto al tema ...........................................................61
14.3 Revisin del perfil de la empresa ................................................................61
14.3.1 Criterios de la evaluacin de la empresa .............................................63
15. DESCRIPCION DEL MODELO FINANCIERO .................................................65
15.1 Distribucin de frecuencias ..........................................................................66
15.2 Covarianza de dos inversiones ...................................................................68
15.3 Correlacin del mercado con las acciones ..................................................70
15.3.1 Grafico de dispersin .........................................................................70
15.3.2 Lnea de tendencia ..........................................................................71
15.3.3 Ecuacin de la recta .......................................................................71
15.3.4 Beta ..............................................................................................71
15.3.5 Coeficiente de determinacin .....................................................71
15.4 Optimizacin del portafolio .........................................................................73
16. BIBLIOGRAFIA ...............................................................................................76
17. ANEXOS ..........................................................................................................78

10

1. INTRODUCCION
Este trabajo tiene como tema los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia y en l
se busca mostrar al lector los principales lineamientos legales con base en los
cuales se constituye esta herramienta de ahorro, as como tambin mostrar el
funcionamiento de Fondos Mutuos de Inversin en empresas que los han
adoptado en Colombia, su experiencia en el manejo de las inversiones y los
resultados obtenidos.
Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia nacieron con el decreto 2968 de
1960 y se crearon con el fin de fomentar el ahorro en los trabajadores
colombianos. Su expansin no fue muy significativa hasta el ao de 1985 donde
fue adoptado por las empresas como mtodo de ahorro y desarrollo a largo plazo
para sus trabajadores. Actualmente existen cuarenta y dos Fondos Mutuos de
Inversin supervisados por la Superintendencia Financiera de Colombia, entidad
encargada del control de las entidades del sector financiero. La Superintendencia
Financiera supervisa la gestin de estas empresas y busca preservar la confianza
de las personas naturales depositan sus ahorros en estas entidades.
Dentro de los cuarenta y dos Fondos Mutuos de Inversin mencionados se
encuentran los de empresas tales como General Motors Colmotores, Banco de la
Repblica, Fabricato, Banco Popular y Grupo Bancolombia.
El panorama hoy en da muestra oportunidades y amenazas frente al desarrollo de
los Fondos Mutuos de Inversin, ya que se han creados varios instrumentos
financieros con caractersticas similares que han tomado una parte importante del
mercado potencial del ahorro. No obstante los Fondos Mutuos de Inversin siguen
brindando una gran alternativa de ahorro y bienestar a largo plazo a muchos
trabajadores, como lo han hecho en los ltimos cuarenta y nueve aos.

11

El desarrollo de este trabajo se ha planteado con base en los puntos bsicos de


un plan de negocio. De acuerdo con los datos y cifras reales de los Fondos
Mutuos de Inversin en Colombia se analizar su situacin actual, los elementos
indispensables para su creacin y puesta en marcha, as como sus posibles
conformaciones y opciones de operacin.
Por ltimo, con el fin de profundizar en el mtodo de seleccin de portafolios de
los Fondos Mutuos de Inversin, se estudiar y se presentar un modelo de
valoracin de portafolio basado en el libro Modelos Financieros con Excel del
profesor Jairo Gutirrez Carmona, que es utilizado en el programa de Finanzas
Corporativas de la carrera de Administracin de Empresas de la Pontificia
Universidad Javeriana.

12

2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA


El problema a estudiar ser planteado en las siguientes preguntas:
2.1 Generales
Qu impacto tendra la implementacin de un modelo financiero que evale los
portafolios de inversin de un Fondo Mutuo de Inversin, en los diferentes
escenarios que estos presentan?
Qu impacto tendra en el sector de servicios y en los potenciales clientes la
creacin de una asesora o manual especializado en Fondos Mutuos?
2.2 Especificas
Teniendo en cuenta los factores que presentan las personas y el sector, cmo
una asesora o manual especializado en Fondos Mutuos de Inversin podra
minimizar la incertidumbre para lograr el beneficio de las partes involucradas?
Cmo los ahorradores se vern beneficiados al tener la posibilidad de ser parte
de un Fondo Mutuo de Inversin?
Qu impacto, desde el punto de vista microeconmico y macroeconmico,
tendra la creacin de un Fondo Mutuo de Inversin?

13

3. OBJETIVOS
3.1 Generales
Desarrollar un modelo financiero con base en la descripcin, creacin y operacin
de los Fondos Mutuos de Inversin, que evale los portafolios de inversin de
acuerdo con las condiciones actuales de funcionamiento que ofrece el Fondo
Mutuo de Inversin en los diferentes escenarios que estos presentan, para
disminuir as la incertidumbre y especulacin del servicio frente a los clientes,
creando un valor agregado para las partes involucradas.
Dar una pauta en la creacin, consejera y expansin de los Fondos Mutuos de
Inversin en Colombia, logrando un impacto en el sector de servicios y en los
potenciales clientes.
3.2 Especficos
3.2.1 Anlisis del mercado
Tiene como fin determinar todos los aspectos relativos del cliente hacia el
producto, los canales de distribucin, identificacin de ventajas y desventajas
competitivas, anlisis del entorno econmico y comercial.
3.2.2 Anlisis tcnico
El objetivo central es definir las posibilidades de lograr el producto o servicio
deseado en la cantidad, con la calidad y con el costo requerido.
3.2.3 Anlisis administrativo

14

Tiene como objetivo definir las necesidades de perfil del grupo empresarial y de
personal que el negocio exige, la estructura y los estilos de direccin, los
mecanismos de control, las polticas de administracin de personal y de
participacin en el grupo empresarial como tambin de la gestin y resultados.
3.2.4 Anlisis legal y social
El objetivo central es definir las posibilidades legales y sociales que existe, para
que el negocio se establezca y opere.
3.2.5 Anlisis econmico
Tiene como objetivo central determinar las caractersticas econmicas del
proyecto.
3.2.6 Anlisis de valores personales
Busca determinar la adecuacin de la posicin personal del empresario en
aspectos legales, ticos, morales y de gusto personal, en relacin con la actividad
en si misma y con las condiciones operativas que exige el negocio.
3.2.7 Anlisis financiero
Tiene como objetivo central determinar las necesidades de recursos financieros,
las fuentes y las condiciones de estas y las posibilidades de acceso a las mismas.
3.2.8 Anlisis de riesgo e intangibles
Trata de analizar los efectos que cambios potenciales en las variables bsicas del
proyecto pueden generar en sus indicadores de factibilidad.

15

3.2.9 Evaluacin integral del proyecto


Determina los indicadores de factibilidad del proyecto (tasa interna de retorno,
valor presente neto, perodo de pago descontado, balance del proyecto, punto de
equilibrio econmico) 1.
4. METODOLOGIA
Objetivo: Anlisis del mercado
Actividad: Anlisis del sector de los fondos mutuos en Colombia, estudio del
cliente, de la competencia. Tamao del mercado, tamao de mi mercado. Plan de
mercadeo.
Asignaturas: Fundamentos de mercadeo, investigacin de mercados, Gerencia
de mercados, mercadeo internacional
Fuentes de informacin: Aseguradoras, Asobancaria, Superfinanciera, revista
Dinero, revista Semana, VARELA, Rodrigo, Innovacin Empresarial, Prentice Hall,
2001. KOTLER, Amstrong, Fundamentos de Marketing, Prentice Hall, 6 Ed.
Herramientas a emplear: Entrevistas, consulta en fuentes secundarias.

Objetivo: Anlisis administrativo


Actividad: Definir las caractersticas necesarias para el grupo empresarial y para
el personal de negocios. Entre los cuales se encuentran: personal ejecutivo, la
organizacin, los empleados y las organizaciones de apoyo.
Asignaturas: Introduccin a la administracin, Procesos y teora administrativa y
estrategia.
1 VARELA, Rodrigo. Innovacin Empresarial, Arte y Ciencia en la creacin de empresas. Bogot: Prentice Hall. 2001, p.
167 210.

16

Fuentes de informacin: Empresas existentes, Cmara de comercio.


Herramientas a emplear: Observacin, fuentes secundarias.

Objetivo: Anlisis legal y social


Actividad: Identificar los aspectos legales, aspectos de legislacin urbana y
anlisis social.
Asignaturas: Derecho de los negocios, Derecho laboral y Compensacin y
salarios
Fuentes de informacin: Cmara de comercio, Cdigo de comercio, Decretos y
Resoluciones, Asobancaria, Superfinanciera.
Herramientas a emplear: Fuentes secundarias

Objetivo: Anlisis econmico


Actividad: determinar el monto de inversin en activos fijos, en capital de trabajo,
presupuesto de ingreso, presupuesto de servicios e insumos, presupuesto de
personal, presupuesto de otros gastos deducciones tributarias y anlisis de costos.
Asignaturas: Microeconoma, Macroeconoma, Finanzas bsicas.
Fuentes de informacin: PERLOFF, Jeffrey. Microeconoma, Pearson, 3 Ed,
Madrid, 2004, SINISTERRA, Gonzalo. Contabilidad Sistema de informacin para
las organizaciones, McGraw Hill 5 Ed Bogot, 2005, MANKIN, N. Greogory,
Macroeconoma, Antoni Bosch Editor, 4 Ed, Bogot, 2005
Herramientas a emplear: Contabilidad de costos
Objetivo: Anlisis de valores personales
Actividad: adecuacin de la posicin personal del empresario en aspectos
legales, ticos, morales y de gusto personal.
Asignaturas: tica de los negocios
Fuentes de informacin: N/A
Herramientas a emplear: N/A

17

Objetivo: Anlisis financiero


Actividad: Determinar el flujo de caja, estado de resultados, balance general.
Asignaturas: Valoracin de inversiones, Finanzas corporativas, Gestin de
proyectos y gerencia financiera
Fuentes de informacin: VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin
Financiera; 2002. VELEZ, Ignacio; Dediciones de inversin; CEJA 4 Ed Bogot
2004.
Herramientas a emplear: Anlisis de estados financieros, Procedimientos en
Excel.

Objetivo: Anlisis de riesgo e intangibles


Actividad: Determinar el riesgo del mercado, el riesgo tcnico, el riesgo
econmico y el riesgo financiero.
Asignaturas: Valoracin de inversiones, Macroeconoma.
Fuentes de informacin: VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin
Financiera; 2002. VELEZ, Ignacio; Dediciones de inversin; CEJA 4 Ed Bogot
2004. Johnson, G. Scholes, K. &

Whittington, Direccionamiento Estratgico;

Pearson 7 Ed Mxico 2005.


Herramientas a emplear: Investigacin en fuentes secundarias.
Objetivo: Evaluacin integral del proyecto
Actividad: Evaluacin de contado, evaluacin con financiacin, anlisis de
sensibilidad, anlisis de estructura financiera y evaluacin integral.
Asignaturas: Gestin de proyectos
Fuentes de informacin: ROSILLO, Jorge, Formulacin y Evaluacin de
Proyectos de Inversin una Visin Integral para Empresas Manufactureras y de
Servicios, Cengage Learning Editores, Bogot, 2008.
Herramientas a emplear: Procedimientos en Excel, Fuentes secundarias.

18

5. ANALISIS DE MERCADO
Los Fondos Mutuos de Inversin se encuentran dentro del sector financiero y
tienen caractersticas precisas que los diferencian de otros mecanismos de ahorro
e inversin. Por esto es importante revisar el entorno competitivo en el que se
desempean los Fondos Mutuos de Inversin. El anlisis DOFA nos da una mejor
perspectiva de las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas que rodean
a los Fondos Mutuos de Inversin.

5.1 Anlisis DOFA de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia


5.1.1 Fortalezas

Los aportes realizados por la empresa al fondo no constituye un factor


salarial, por esta razn son deducibles en su totalidad del impuesto de renta

Los Fondos Mutuos de Inversin son un excelente mecanismo de fomento


al ahorro en los trabajadores

Los Fondos Mutuos de Inversin son beneficiosos para la economa ya que


estos incentivan el ahorro y empujan el mercado de capitales gracias a su
naturaleza de inversionista, logrando congregar pequeos capitales y tener
mayor eficiencia en la rentabilidad de la inversin.

La administracin de los Fondos Mutuos de Inversin entre los trabajadores


y las empresas brinda seguridad e igualdad en la toma de decisiones, y
canaliza las inversiones hacia entidades vigiladas y con buena calificacin.

Los trabajadores logran ser autogestores de su capital individual y colectivo.

Los trabajadores de empresas patrocinadoras de Fondos Mutuos de


Inversin crean un mayor sentido de pertenencia gracias a los beneficios
monetarios y un aumento del bienestar.

19

Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia estn vigilados por la


Superintendencia Financiera de Colombia lo que brinda mayor seguridad a
los ahorradores.

Los aportes se recaudan por deduccin automtica de nmina y pueden


otorgarse incentivos a los trabajadores con mayor permanencia en el fondo
generando un rendimiento adicional al trabajador2.

Los Fondos Mutuos de Inversin pueden

delegar la administracin del

portafolio con la figura fiduciaria de Administracin y Pagos en donde una


fiduciaria administra el portafolio de inversin y sus rendimientos, los cuales
son destinados al cumplimiento de las obligaciones estipuladas por el
Fondos Mutuos de Inversin3.
5.1.2 Debilidades

Los Fondos Mutuos de Inversin cuentan con una legislacin anticuada


frente a los dems tipos de fondos que se implementan actualmente, lo que
crea una desventaja en el momento de eleccin de un mecanismo de
ahorro.

La poca difusin e informacin sobre este tipo de fondos hacen que estos
no sean tenidos en cuenta y por esta razn sean subvalorados y
subutilizados.

La poca conciencia social de algunas empresas hacia sus trabajadores


lleva a que este tipo de fondos no se implemente

La situacin econmica de la mayora de colombianos hace que muchos se


rehsen o no puedan mantener un ahorro a mediano plazo, mucho menos a
largo plazo.

ASOCIACION NACIONAL DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION.


http://www.asomutuos.org/private/pages/normatividad.html. (15/03/2009)
3
ASOCIACION NACIONAL DE FIDUCIARIAS.
http://www.asofiduciarias.org.co/contenido/capitulo.asp?chapter=566 (18/03/2009)

20

5.1.3 Oportunidades

El crecimiento de la responsabilidad social empresarial da la pauta para que


muchas empresas pueden tomar la iniciativa para crear Fondos Mutuos de
Inversin.

Frente a la crisis financiera actual que afronta el mundo una buena


alternativa es ahorrar y para muchas empresas y sus empleados una
opcin realista y eficiente pueden ser los Fondos Mutuos de Inversin.

El mercado financiero en Colombia est creciendo con una mayor cantidad


de personas y empresas con la motivacin de entrar a invertir en ttulos
valores y otros. Por medio de los Fondos Mutuos de Inversin pueden
lograrse estos objetivos.

5.1.4 Amenazas

La creacin de nuevos instrumentos de ahorro ms llamativos para las


empresas y trabajadores.

Las amenazas estn representadas esencialmente por la competencia la cual est


conformada por los siguientes mecanismos de inversin y ahorro:
o Fondos voluntarios de pensiones: Son el complemento de la pensin
en un menor plazo, logrando un mayor ahorro mediante el plan de
pensin voluntario. El empleado gana beneficios tributarios por su
ahorro adems de ser una alternativa de ahorro para trabajadores
independientes. Los afiliados son libres de elegir cunto y con qu
periodicidad quieren aportar al ahorro; el afiliado se hace propietario
de una cuenta inembargable segn la ley.
o Carteras colectivas: Las principales caractersticas de las carteras
colectivas son las siguientes: menor monto de la inversin que en

21

firmas de bolsa, liquidez inmediata, diversificacin y cubrimiento del


riesgo, aportes voluntarios convenidos en la afiliacin.
o Fondos de valores: Son una herramienta de inversin en donde una
gran parte del portafolio est constituida por la adquisicin de
acciones lo que hace de estos una forma de inversin voltil
otorgndole una rentabilidad variable puesto que el mercado de las
empresas, el poltico y social pueden alterar el precio de las
acciones.
o Fondos de capital extranjero: Los Fondos de Inversin de Capital
Extranjero se refieren al patrimonio organizado bajo cualquier
modalidad (fiducia mercantil, encargos fiduciarios, contratos de
custodia u otros anlogos) en Colombia o en el extranjero, con
recursos aportados por una o ms entidades o personas naturales o
jurdicas extranjeras, con el propsito de realizar inversiones en el
mercado pblico de valores.

5.2 Tamao del mercado potencial


El tamao de mercado potencial de los Fondos Mutuos de Inversin abarca gran
nmero de empresas, con la principal caracterstica de contar con ms de 20
empleados, en donde su misin y visin estn orientados no slo al negocio al que
se dedican sino tambin a la retribucin a la sociedad, por medio de polticas de
responsabilidad social, y de manera particular en lo referente a sus empleados. La
empresa debe identificarse con los siguientes puntos.

Mejorar la relacin entre la empresa y el empleado

Buscar beneficios adicionales para el trabajador

Tener polticas claras de responsabilidad social

Estar comprometida con el desarrollo social y personal de los empleados

22

5.3 Polticas de servicio


Los Fondos Mutuos de Inversin son herramientas creadas por el mercado
financiero para incentivar el ahorro de los trabajadores, combinando aportes
mensuales de los trabajadores con aportes de la empresa acordes a los aportes
individuales buscando para as, maximizar el capital

obteniendo un mayor

rendimiento de las inversiones, todo esto para lograr mejorar la calidad de vida de
los trabajadores en el largo plazo.
Se pueden apreciar las polticas de servicio de los Fondos Mutuos de Inversin.
Por tomar un ejemplo, en la misin y visin del Fondo Mutuo de Inversin del
Banco de La Repblica FIMBRA se lee.
Misin: El Fondo Mutuo de Inversin del Banco de La Repblica FIMBRA
tiene como misin ofrecer un sistema de ahorro e inversin para los
empleados y pensionados del Banco de la Repblica, en las mejores
condiciones de seguridad, liquidez y rentabilidad de acuerdo con el
comportamiento del mercado de valores en Colombia, con las disposiciones
y polticas establecidas por su junta directiva, con las normas contenidas en
los Estatutos y Reglamentos del FIMBRA como en las formuladas por los
mecanismos de vigilancia y control.
Visin: El FIMBRA tiene como visin proyectarse como uno de los ms
slidos, seguros y rentables fondos mutuos de inversin en el pas; como
lder en el empleo de la tecnologa al servicio del manejo de la informacin
atencin al cliente y como un eficiente administrador del portafolio de
inversiones, que garantice los mejores resultados econmicos a sus
afiliado4s.

Gerente general de FIMBRA. Snchez Suarez Olga lucia

23

Esto muestra un caso especfico de las polticas de los Fondos Mutuos de


Inversin y el compromiso de las empresas en la creacin de estos, adems de su
compromiso con el desarrollo de sus trabajadores.
Por otra parte, cabe resaltar que cada Fondo Mutuo de Inversin crea sus propios
estatutos y normas para desarrollar sus operaciones de forma organizada, pero
estos estatutos deben ser aprobados previamente por la Superintendencia
Financiera de Colombia.

6. ANALISIS TECNICO
6.1 Anlisis del producto
Dentro del anlisis tcnico de los Fondos Mutuos de Inversin se encuentran los
aspectos ms relevantes de la legislacin, que reglamenta las condiciones de
funcionamiento y los pasos a seguir para dar inicio a sus operaciones.
Se debe dar inicio al proceso con la elaboracin del acta orgnica. En sta debe
figurar el representante legal de la empresa y un mnimo de cinco trabajadores de
la misma; en donde debe constar lo siguiente:
1. Nombre del Fondo Mutuo de Inversin
2. Domicilio
3. Nombre de los otorgantes
4. Sumas peridicas que se obligan a destinar para el funcionamiento
5. Contribucin de la empresa que se obliga a entregar
a. Al trabajador cumplir un ao en el Fondo Mutuo de Inversin se le
consolida un 30% de la contribucin de la empresa.
b. Al trabajador cumplir dos aos en el Fondo Mutuo de Inversin se le
consolida un 60% de la contribucin de la empresa.

24

c. Al trabajador cumplir tres aos en el Fondo Mutuo de Inversin se le


consolida un 100% de la contribucin de la empresa.
d. Las contribuciones no consolidadas por retiros voluntarios se llevan a
un Fondo de Perseverancia en donde son distribuidas entre los
afiliados con ms de cinco aos de vinculacin con el fondo5.
6. Nombre de los directores provisionales de la junta directiva y del gerente
7. Facultades reservadas a la junta directiva del fondo
8. Creacin y aprobacin de estatutos aprobados en asamblea de afiliados
9. Creacin de reglamento de administracin que regula los procedimientos de
operacin6
El acta orgnica, los estatutos y los reglamentos de administracin deben ser
aprobados previamente por la Superintendencia financiera de Colombia para su
implementacin7.
Dentro de las actividades desempeadas por el Fondo Mutuo de Inversin se
encuentra la creacin o delegacin si el fondo no cuenta con la infraestructura
adecuada para la administracin de un portafolio de inversin, el cual debe estar
sujeto al rgimen de inversin vigente.

ASOMUTUOS ASOCIACION NACIONAL DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION. ASOMUTUOS.


www.asomutuos.org/pribate/pages/normatividad. (05/03/2009)
6
Decreto 1705 de 1985
7
ASOCIACION NACIONAL DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION. ASOMUTUOS.
www.asomutuos.org/pribate/pages/normatividad. (05/03/2009)

25

6.2 Distribucin de las oficinas


Para que un Fondo Mutuo de Inversin realice sus operaciones de manera
efectiva y comodidad para sus trabajadores necesita contar con instalaciones
apropiadas. Al ser una persona jurdica distinta a la empresa a la que pertenecen
los afiliados al fondo, sus instalaciones preferiblemente deben estar situadas en
una diferente locacin a la de la empresa.
Es as que el siguiente diagrama presenta las condiciones bsicas que debe tener
las instalaciones en donde funcione un Fondo Mutuo de Inversin.
Las instalaciones estn conformadas por:

Una recepcin, en donde trabajan la recepcionista y la asistente de


gerencia

Una sala de juntas destinada a las reuniones de la junta directiva del fondo

Oficina del gerente general

Oficina del revisor fiscal

Oficina del contador

Archivo para toda la documentacin del fondo y sus afiliados.

26

Se puede tener en cuenta la segunda opcin de distribucin de oficinas que


correspondera a un Fondo Mutuo de Inversin que gestiona su portafolio de
inversin.

27

7. ANALISIS ADMINISTRATIVO
En la conformacin de un Fondo Mutuo de Inversin la ley reguladora de estos
abre la posibilidad que ste sea creado por un conglomerado de empresas. Para
esto las empresas interesadas en la creacin de un Fondo Mutuo de Inversin
deben compartir puntos mencionados anteriormente, tales como:

Tener polticas de responsabilidad social enfocada a sus trabajadores

Querer implementar un sistema de ahorro a largo plazo

Pensar en el bienestar y formacin de sus empleados a futuro.

Las empresas se pueden asociar para as agrupar un mayor nmero de


empleados y maximizar el capital aportado de forma conjunta y llevar a cabo una
mayor consolidacin de aportes por parte de la empresa. Llegado el momento
mome
de

28

la disolucin del grupo empresarial el aporte de los afiliados no se debe ver


afectado de ninguna manera8.
7.1 Personal ejecutivo
El personal ejecutivo a cargo de la administracin del Fondo Mutuo de Inversin
est conformado por los siguientes cargos:
1. Junta directiva: conformada por cinco directores los cuales tienen como fin
tomar las decisiones de mayor importancia como lo es la estrategia y
focalizacin del Fondo Mutuo de Inversin.
a. Dos directores elegidos por los tenedores de libretas e inversiones
b. Dos directores elegidos por la o las respectivas empresas
c. Un director o gerente elegido por votacin por los cuatro anteriores9
2. Revisor fiscal: Ejercer todas las labores de control sobre la operacin del
Fondo Mutuo de Inversin acorde con los lineamientos de este.
3. Contador: Manejo contable y financiero del negocio ms actualizacin de
polticas fiscales.
4. Gerente

general:

Encargado

en

toma

de

decisiones

cotidianas,

implementacin de las decisiones tomadas por la junta directiva, monitoreo


del mercado.
5. Asistente de gerencia: Encargada de apoyar todas las operaciones de la
gerencia general
6. Secretaria:

Recepcin

de

afiliaciones,

documentos

en

general,

correspondencia y manejo del telfono10.


7.2 Organizacin
La administracin del Fondo Mutuo de Inversin est conformada por el siguiente
organigrama. Este organigrama muestra la conformacin jerrquica de un Fondo
8

Decreto 20628 de 1960. Art 16


Decreto 2514 de 1987. Art 13
10
VARELA, Rodrigo, Innovacin Empresarial, Prentice Hall, 2001. Pg. 187
9

29

Mutuo de Inversin que a delegado la administracin del portafolio de inversin.


En este caso el Fondo Mutuo de Inversin asume un costo fijo con la fiduciaria
encargada de la administracin la cual cobra un porcentaje sobre el total de los
activos manejados. Este porcentaje es a convenir entre la fiduciaria y el Fondo
Mutuo de Inversin.
Este es el caso del Fondo Mutuo de Inversin del Banco de la Repblica FIMBRA,
el cual a delegado a la empresa SKANDIA11 la administracin de su portafolio de
inversin en donde la comisin cobrada por SKANDIA es del 0.25% del total de los
activos administrados12.
7.2.1 Organigrama (Opcin 1)

Junta
Directiva
Revisor
fiscal

Contador

Gerente
Asistente

11
12

Secretaria

Gerente general de FIMBR. Snchez Suarez Olga lucia


Control financiero Skandia

30

7.3 Organizaciones de apoyo


Dentro de las compaas de apoyo se encuentran las fiduciarias, las cuales
pueden ejercer la administracin de los portafolios de inversin del fondo. Tambin
pueden asesorar al fondo en el momento de decidir en que invertir, oportunidades
del mercado, riesgos y rentabilidades de las posibles inversiones y de las actuales.
Hoy en da la mejor forma de mejorar la administracin y funcionamiento del
Fondo Mutuo de Inversin es mediante esta figura la cual delega el manejo y la
administracin del portafolio de inversiones ya que empresas especializadas13 en
esto cuentan con una mejor estructura para ejecutar esta labor lo cual hace ms
confiable y mejor estructurado al Fondo Mutuo de Inversin
Como elemento final de apoyo para los Fondos Mutuos de Inversin se encuentra
la asesora jurdica que, aunque los directivos del fondo deben estar al tanto de la
legislacin de los Fondos Mutuos de Inversin, pueden tomar asesoras para
apoyar la operacin, frente a cambios legislativos o la aparicin de nuevas
resoluciones que regulen la operacin del negocio, todo esto con el fin de
mantenerse dentro de los lineamientos que traza la ley y brindarle seguridad en
sus inversiones a los afiliados.
7.3.1 Organigrama (Opcin 2)
Para el siguiente organigrama se presenta la opcin de que el Fondo Mutuo de
Inversin cuente con una tesorera y un gerente de portafolio todo esto con el fin
de llevar a cabo la administracin del portafolio de inversin directamente, lo que
lo excluye de el costo fijo que implica la delegacin pero aumenta el nmero de
trabajadores y las actividades del realizadas por el fondo.

13

Gerente general de FIMBR. Snchez Suarez Olga lucia

31

Junta
Directiva
Revisor
fiscal

Contador

Gerente
Gerente de
portafolio
Tesoreria

Asistente

Secretaria

8. ANALISIS LEGAL Y SOCIAL


8.1 Anlisis legal:
Los Fondos Mutuos de Inversin nacen en Colombia en el ao de 1960 con el
decreto 2968 donde se daban

los parmetros a seguir para la creacin y

ejecucin de estos en Colombia, este decreto constaba de 22 artculos en los


cuales se encuentran los lineamiento esenciales para la conformacin de un fondo
mutuo de inversin. Con el tiempo y la evolucin del tema de inversin en el
mercado burstil este decreto ha sido modificado en repetidas ocasiones, en
cuanto a la legislacin laboral y por los ciclos econmicos que ha afrontado el
pas, entre otros factores. Como consecuencia a esto surgen una serie de factores

32

importantes mediante los cuales se concibi la creacin de fondos mutuos en


Colombia estos son14:

1. Las empresas autorizadas para la creacin de un fondo mutuo deberan


tener fines de lucro y contar con un mnimo de 20 trabajadores
2. Los trabajadores destinaran un porcentaje de su sueldo para la
conformacin del fondo adems del aporte de la empresa que debe ser
mnimo el 30% aportado por los trabajadores.
3. Los fondos mutuos de inversin sern personas jurdicas y se constituirn
mediante acta orgnica.
4. En cada empresa no podr constituirse ms de un fondo mutuo de
Inversin y ser administrado por una junta directiva.
5. El gerente del fondo mutuo ser elegido por la junta directiva
6. La junta directiva expedir un reglamento con la fijacin de fechas de
distribucin de ganancias entre los miembros del fondo o la re inversin de
estas.
7. Las inversiones debern ser diversificadas, procurando establecer una
conveniente proporcin de los valores de renta variable con los de renta fija
a fin de obtener un rendimiento estable y seguro.
8. La participacin del tenedor de una libreta de ahorro e inversin ser
redimible cuando se retire voluntariamente del fondo, cuando abandone el
plan de ahorro y cuando termine el contrato de trabajo.
9. La vigilancia de los Fondos Mutuos de Inversin ser ejercida por la
Superintendencia financiera.
10. Los Fondos Mutuos de Inversin y los beneficiarios no estarn sujetos al
impuesto de renta y sus complementarios

Las modificaciones de este decreto base estn dados por los siguientes decretos:
14

Decreto 2968 de 1960

33

1. Decreto 1102 de 1978 el cual modifica los artculos: 12

Se modifica el rgimen de inversin y diversificacin de los Fondos


Mutuos de Inversin en ttulos valores tales como: Acciones, bonos,
certificados de cambio, cdulas hipotecarias, certificados de
participacin, prstamos a socios.

2. Decreto 1705 de 1985 el cual modifica los artculos: 1, 2, 13, 14

Empresas con ms de 20 empleados y un capital mayor a


100.000.000

Aporte de los trabajadores: Legales voluntarios y adicionales


voluntarios

3. Decreto 1942 de 1986 el cual modifica los artculos: 20

Vigilancia de la Superintendencia Bancaria (hoy Superintendencia


financiera de Colombia)

4. Decreto 2514 de 1987 el cual modifica los artculos 1 y 2 del decreto 1102
de 1978 y los artculos 10 y 11 de 1985

Se reglamenta en que pueden invertir los Fondos Mutuos de


Inversin

Se modifican normas sobre la actividad de los Fondos Mutuos de


Inversin

5. Decreto 0652 de 1988 modifica los artculos: 3, 4 y 5 de 1987

Se modifica el rgimen jurdico de los Fondos Mutuos de Inversin

6. Decreto 739 de 1990 modifica los artculos: 6 y 9 del decreto 1705 de 1985

Normas y actividades reglamenta tareas de los Fondos Mutuos de


Inversin

Como marco legislativo relevante para este tema se encuentran las resoluciones
400 de 1995 y 1200 de 1995. Estas resoluciones tuvieron como objeto al igual que
los decretos la modificacin legislativa de los fondos mutuos.

34

Para efectos de el rgimen de inversin que manejan los fondos mutuos el decreto
2514 de 1987 y la resolucin 1212 de 1995 estipula los activos e inversiones en
que estos pueden destinar los recursos de los afiliados.
8.2 Rgimen de inversin de los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia

Instrumento de inversin
1. Acciones y Bonos inscritos en

Monto de la inversin Max y/o Min


No inferior al quince por ciento (15%), ni

una Bolsa de Valores emitidos

superior al ochenta por ciento (8O%)

por Sociedades annimas

del activo total del Fondo

2. Valores emitidos por la Nacin,

No superior al veinticinco por ciento

los Departamentos, los

(25%) del activo total del Fondo.

Municipios, el Banco de la
Repblica y el Fondo Nacional
del Caf
3. Depsitos, a trmino en Bancos y

N/A

Corporaciones Financieras,
Bonos de Garanta general o de
Garanta especfica emitidos por
stas y pagars otorgados por las
Compaas de Financiamiento
Comercial.
4. Depsitos en Corporaciones de

No superior al veinte por ciento (20%)

Ahorro y Vivienda y prstamos a

del activo total del Fondo

sus socios para vivienda


5. Prestamos a sus socios,

No superior al quince por ciento (15%)


del activo total del Fondo.

6. Fondos de Valores administrados

No podrn exceder del diez por ciento

por Sociedades Comisionistas de

(10%)

Bolsa

35

7. Caja, depsitos en cuenta

Cantidad necesaria para atender sus

corriente o cuenta de ahorros en

obligaciones inmediatas.

bancos, cajas de ahorros o


corporaciones de ahorro y
vivienda
8. Nuevos Valores que ofrezca el

Mencionado en e; punto uno (1) con

mercado

posibilidades de aumento segn la


Superfinanciera15.

9. Carteras colectivas y fondos

Participaciones, hasta un 10% del

comunes especiales

activo total del fondo mutuo

administrados por sociedades


fiduciarias
10. Operaciones de reporto

Reporto pasivas, no podrn exceder del


diez por ciento (10%) del activo total
del fondo.
Reporto activas (10%) del activo total
del fondo.

11. Cartera de crdito, siempre que

No podr exceder del diez por ciento

la emisin haya obtenido una

(10%) del tratndose de un mismo

calificacin por parte de una

proceso de titularizacin, y del treinta

sociedad calificadora

por ciento (30%) del activo total del


fondo para el conjunto de inversiones
en estos valores.

12. De un inmueble, siempre que los

15

No podr exceder del diez por ciento

ttulos emitidos en desarrollo del

(10%) del tratndose de un mismo

proceso de titularizacin sean

proceso de titularizacin, y del treinta

calificados por una sociedad

por ciento (30%) del activo total del

calificadora

fondo para el conjunto de inversiones

Decreto 2514 de 1987

36

en estos valores.
13. fondos inmobiliarios y de fondos

No podr exceder del diez por ciento

de obras de infraestructura y

(10%) del tratndose de un mismo

servicios pblicos

proceso de titularizacin, y del treinta


por ciento (30%) del activo total del
fondo para el conjunto de inversiones
en estos valores.

14. fondos administrados por

No superen el diez por ciento (10%)

sociedades administradoras de

del activo total del fondo.

inversin
15. Ttulos de deuda pblica interna o Entre un diez por ciento (10%) y un
externa, emitidos o garantizados

veinticinco por ciento (25%) del activo

por la Nacin

total del fondo.

16. Ttulos emitidos o aceptados por

No podr exceder del diez por ciento

instituciones financieras

(10%) del valor del fondo

17. Papeles comerciales

No superen el veinte por ciento (20%)


del valor del fondo. Inversin en
papeles comerciales emitidos o
garantizados por una misma entidad no
podr exceder del diez por ciento
(10%)

18. Bonos.
19. Descuentos de cartera

No podr exceder del diez por ciento


(10%) del activo total del fondo.

20. Acciones y bonos convertibles en

(25%) del activo total del fondo

acciones

37

Para analizar la actualidad de las inversiones de los Fondos Mutuos de Inversin la


Superintendencia Financiera de Colombia cuenta con la informacin estadstica del
monto total disponible para inversin de cada uno de los Fondos Mutuos de Inversin
vigilados actualmente. La presentacin de esta informacin divide el portafolio de
inversin en renta variable y renta fija. Est dividido en estas dos cuentas puesto que
es el lo que ms invierten los fondos.
Los siguientes cuadros presentan el total de activos a invertir por cada Fondo Mutuo
de inversin vigilado y que porcentaje se encuentra destinado de esta inversin a
renta fija y variable.

8.2.1 Portafolio a diciembre de 2006


% Renta
fija

% Renta variable

1,779.10

55.63%

44.37%

711.10

98.34%

1.66%

2,045.62

48.27%

51.73%

688.72

28.74%

71.26%

CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED

2,226.56

17.30%

82.70%

HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO

2,885.05

46.94%

53.06%

COMPUTEC S.A.- FECOM

1,914.82

71.93%

28.07%

HOTELES ESTELAR DE COLOMBIA

2,789.76

27.56%

72.44%

GRUPO LEGIS

2,969.95

100.00%

0.00%

PROTELA LTDA PROFUTURO

3,975.83

98.09%

1.91%

LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. FIMPREVI

3,065.18

99.22%

0.78%

CORP. FIN. DEL VALLE S.A COMPARTIR

3,802.86

74.98%

25.02%

FABRICATO Y SUS FILIALES FABRIMUTUO

4,239.87

57.54%

42.46%

INVERBAXTER

3,964.60

60.88%

39.12%

CIA. UNISYS DE COLOMBIA

3,945.98

79.60%

20.40%

PETROBRAS COLOMBIA LIMITED INVERLOC

5,486.85

77.23%

22.77%

AVANZAR

5,314.27

17.77%

82.23%

SUCROMILES

4,538.39

8.02%

91.98%

EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO

4,703.35

95.00%

5.00%

UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE

6,132.97

43.79%

56.21%

INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL

7,440.85

56.38%

43.62%

CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA


HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN
COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA

8,278.88

73.89%

26.11%

5,860.74
8,290.39

86.22%
53.69%

13.78%
46.31%

COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC.


OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC

7,542.49
8,829.44

25.12%
80.19%

74.88%
19.81%

FONDO

TOTAL INVERSION

ALUMINA S.A.
HOLASA
EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A.
C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA

38

FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH

6,793.25

93.02%

6.98%

CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR

7,821.18

89.68%

10.32%

BANCO POPULAR FIMEBAP

7,931.93

95.50%

4.50%

CARTN DE COLOMBIA

12,912.97

52.38%

47.62%

GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES

6,825.41

76.24%

23.76%

TEXAS PETROLEUM COMPANY


CIA. COL. DE TABACO

9,597.41
12,610.95

100.00%
65.54%

0.00%
34.46%

LEONISA S.A.

14,906.21

18.77%

81.23%

MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM

14,772.24

78.87%

21.13%

ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC

22,805.35

19.09%

80.91%

FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL

24,069.46

80.99%

19.01%

PRODUCTOS FAMILIA

25,716.91

11.12%

88.88%

BANCO DE LA REPUBLICA

32,795.62

96.09%

3.91%

FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO

31,668.42

32.28%

67.72%

NAL. DE CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA

36,342.87
43,551.89

52.99%
71.66%

47.01%
28.34%

FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION SEGURIDAD

54,222.99

66.18%

33.82%

SURAMERICANA DE SEGUROS

80,216.13

16.70%

83.30%

8.2.2 Portafolio a diciembre de 2007


FONDO

TOTAL INVERSION

AVANZAR
CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA
TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA
INVERTIR GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES
TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA S.A COMPARTIR

% Renta fija

% Renta variable

5,257.17

17.24%

82.76%

8,667.91

77.49%

22.51%

12,754.21
8,114.90

46.21%
69.20%

53.79%
30.80%

5,187.01

78.28%

21.72%

EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR

6,767.98

89.73%

10.27%

ESTELAR

2,563.93

27.03%

72.97%

EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. EN LIQUIDACION

2,056.05

48.58%

51.42%

FABRICATO Y SUS FILIALES FABRIMUTUO

4,270.94

41.62%

58.38%

17,306.60

78.01%

21.99%

2,484.53

59.76%

40.24%

30,428.79

92.26%

7.74%

7,875.88

81.71%

18.29%

11,856.23

88.84%

11.16%

2,587.31

98.84%

1.16%

MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM


COMPUTEC S.A.- FECOM
BANCO DE LA REPUBLICA
BANCO POPULAR FIMEBAP
OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC
LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. FIMPREVI
ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC

22,567.81

13.73%

86.27%

CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.

10,862.76

18.56%

81.44%

FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO

29,853.17

28.13%

71.87%

LEONISA S.A.

14,134.55

28.91%

71.09%

FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO


PRODUCTOS FAMILIA
HOLASA
UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE
C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA
COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES

39

2,872.39

40.90%

59.10%

20,429.46
1,149.45

8.73%
66.83%

91.27%
33.17%

5,793.84
1,485.16

26.13%
18.65%

73.87%
81.35%

30,734.93

47.68%

52.32%

FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH

7,245.03

90.02%

9.98%

CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED

2,030.48

23.20%

76.80%

CIA. COL. DE TABACO

10,036.41

63.78%

36.22%

CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS

79,512.45

19.76%

80.24%

7,921.02

58.60%

41.40%

FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL

24,080.97

73.13%

26.87%

CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO

24,811.11

65.35%

34.65%

4,246.23

46.63%

53.37%

INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL

INVERBAXTER
PETROBRAS COLOMBIA LIMITED INVERLOC

5,938.91

77.14%

22.86%

TEXAS PETROLEUM COMPANY

11,023.33

95.14%

4.86%

DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION

64,354.84

65.31%

34.69%

FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES


FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA

4,440.98
6,745.97

3.42%
38.98%

96.58%
61.02%

CIA. UNISYS DE COLOMBIA


HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN
COLOMBIA
GRUPO LEGIS

4,302.64

65.64%

34.36%

5,075.30
3,250.48

54.32%
100.00%

45.68%
0.00%

EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO

4,597.70

93.66%

6.34%

43,481.69

66.86%

33.14%

GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA

8.2.3 Portafolio a diciembre de 2008


FONDO

TOTAL INVERSION
4,291.00

AVANZAR

% Renta fija
26.66%

% Renta variable
73.34%

CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA

9,275.00

81.92%

18.08%

CARTN DE COLOMBIA

11,293.00

52.10%

47.90%

GENERAL MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES

10,741.00

78.92%

21.08%

CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR

5,660.00

83.34%

16.66%

CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR

8,393.00

93.21%

6.79%

FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR

2,224.00

33.41%

66.59%

FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO

3,292.00

38.18%

61.82%

MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM

16,202.00

78.35%

21.65%

COMPUTEC S.A.- FECOM

2,891.00

69.08%

30.92%

BANCO DE LA REPUBLICA

31,315.00

94.41%

5.59%

BANCO POPULAR FIMEBAP

7,751.00

78.87%

21.13%

OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC

13,568.00

89.35%

10.65%

PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI

2,695.00

98.92%

1.08%

CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.

10,860.00

18.20%

81.80%

FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO

20,986.00

15.62%

84.38%

LEONISA S.A.

11,614.00

66.88%

33.12%

PRODUCTOS FAMILIA

13,204.00

19.30%

80.70%

HOLASA

1,268.00

64.04%

35.96%

UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE

5,110.00

28.59%

71.41%

C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA

1,285.00

45.14%

54.86%

COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES

28,294.00

58.61%

41.39%

FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH

8,466.00

96.26%

3.74%

40

CAMARA DE COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED

1,775.00

35.61%

64.39%

CIA. COL. DE TABACO

9,120.00

76.24%

23.76%

SURAMERICANA DE SEGUROS

66,995.00

22.51%

77.49%

INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL

9,169.00

76.83%

23.17%

FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL

21,718.00

88.03%

11.97%

CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO

21,396.00

71.87%

28.13%

FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER

3,903.00

62.11%

37.89%

PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"

6,174.00

80.37%

19.63%

TEXAS PETROLEUM COMPANY

12,966.00

96.98%

3.02%

DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION

66,838.00

63.28%

36.72%

FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES

3,855.00

3.94%

96.06%

FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA

4,786.00

6.46%

93.54%

CIA. UNISYS DE COLOMBIA


HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN
COLOMBIA

4,292.00

63.96%

36.04%

5,226.00

54.52%

45.48%

GRUPO LEGIS

3,301.00

94.21%

5.79%

OMINEX DE COLOMBIA LTDA

1,960.00

78.88%

21.12%

EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO

4,510.00

96.63%

3.37%

BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA

48,123.00

80.05%

19.95%

Ver anexos A, B y C

8.3 Anlisis de los portafolios


Para analizar la descomposicin de los portafolios de inversin se uso como
criterio el nmero de Fondos Mutuos de Inversin con distribucin en renta fija y
renta variable superior al 50% de la inversin total. Los resultados son los
siguientes:
1. Para el ao 2006, 30 de los 44 Fondos Mutuos de Inversin, el 68.18%
esta invertido en renta fija y el 31.82% perteneciente a 14 fondos tienen
ms de un 50% invertido en renta variable. Pese a esto se presentaron
casos en el que el total de la inversin esta invertido en renta fija, este es el
caso de PROFUTURO, y otros fondos que tienen invertido en renta variable
ms del 80%, es el caso de PRODUCTOS FAMILIA y SURAMERICANA
DE SEGUROS.

41

2. En el ao 2007 24 de los 44 Fondos Mutuos de Inversin tenia invertido un


54.55% en renta fija, respecto al ao anterior se muestra una disminucin
de 20%. Para este mismo ao 19 de los fondos tenan un 43.18% invertido
en renta variable, lo que muestra un incremento de 35.71%. esto debido a
las buenas condiciones que presentaba el mercado.
3. Para el ao 2008 las condiciones del mercado se tornaron ms adversas y
el golpe de la crisis mundial hizo que los fondos redujeran sus porcentajes
de inversin en renta variable en un 36.84% dejando as solo 12 fondos con
ms de un 50% de sus activos de inversin en esta. La renta fija paso a un
65.91% logrando un aumento frente al ao anterior de 20.83%. todo esto
con el fin de disminuir el riesgo para los afiliados de los respectivos fondos.

9. ANLISIS SOCIAL
Los beneficios propios de un Fondo Mutuo de Inversin son:

Fomentar al ahorro dentro de las empresas

Crear un mayor sentido de pertenencia en los trabajadores hacia la


empresa

Representar una mayor responsabilidad social del empleador frente al


bienestar de sus empleados

Exenciones en el pago de impuesto de renta

Como las cuotas aportadas al fondo son debitadas directamente de la


nmina de la empresa, brinda seguridad al ahorrador y al Fondo Mutuo de
Inversin frente a los dineros de dudosa procedencia.

Generar un beneficio monetario a mediano o largo plazo para el trabajador


y podr destinar a cualquiera que sea su objetivo de bienestar.

42

Existen empresas que tienen una mayor conciencia social frente a sus
trabajadores y estaran interesadas de adoptar un mecanismo de ahorro como los
Fondos Mutuos de Inversin como tambin existen trabajadores con una mayor
formacin y posibilidades frente al ahorro que estaran dispuestos a iniciar un
ahorro por medio de este mecanismo. Notablemente la creacin de un Fondo
Mutuo de Inversin es un beneficio extra que desea otorgar la empresa a sus
trabajadores, el cual no solo beneficia el fortalecimiento del capital del trabajador
gracias a sus aportes y al complemento aportado por la empresa, tambin se ve
beneficiada la empresa por la creacin de un mejor vinculo con el trabajador y la
creacin de un mejor ambiente laboral y un mayor sentido de pertenencia.
Dentro de las posibilidades de rechazo de los Fondo Mutuos de Inversin se
encuentran las empresas que, a pesar de cumplir todos los requisitos para
creacin de este tipo de fondo, no tienen bases ni intereses en el beneficio de sus
trabajadores a un mediano o largo plazo y su visin es muy limitada frente a la
responsabilidad que debe tener frente a sus trabajadores. Desde el punto de vista
del los empleados se podra encontrar rechazo frente a la forma de aportar al
Fondo Mutuo de Inversin, muchas personas viven de forma medida con sus
salario y no tienen para iniciar un ahorro.

43

10. ANALISIS ECONOMICO


10.1

Inversin en activos fijos (Opcin 1)

El siguiente cuadro muestra la inversin en activos fijos de un Fondo Mutuo de


Inversin que ha decidido llevar a cabo la administracin del portafolio de
inversin, lo cual aade algunos elementos ms al nmero de activos y
empleados.

Presupuesto de inversin en activos fijos


Equipos
Computador oficina
Impresora laser
Estabilizadores
Pantalla lcd
Bloomberg

Cantidad

Valor
unitario

Valor total

6
2
6
1
1

1,500,000
500,000
30,000
1,200,000
6,000,000

9,000,000
1,000,000
180,000
1,200,000
6,000,000

TOTAL EQUIPOS
Muebles y Enseres
Escritorios
Sillas
Varios muebles
Archivadores
Tablero
Varios oficina
TOTAL MUEBLES Y
ENSERES
TOTAL ACTIVOS
FIJOS

17,380,000
5
5
10
4
1
10

250,000
100,000
2,000,000
300,000
50,000
300,000

1,250,000
500,000
2,000,000
1,200,000
50,000
300,000
5,300,000
22,680,000

44

10.1.1 Presupuesto de personal


Presupuesto del area administrativa
CARGO
Gerente

Revisor fiscal

Contador

Asistente de
gerencia

Secretaria

Gerente de
portafolio

Tesorero

CONCEPTO
Salario basico
mensual

3,000,000

Salario anual

36,000,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

17,820,000

Salario anual

18,000,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

8,910,000
1,500,000

Salario anual

18,000,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

8,910,000
800,000

Salario anual

9,600,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

4,752,000
800,000

Salario anual

9,600,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

4,752,000
2,000,000

Salario anual

24,000,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

11,880,000
1,500,000

Salario anual

18,000,000

Prestaciones SOC

8,910,000

45

VALOR

1,500,000

10.1.2 Anlisis de costos (CF)


Costos fijos de operacin anuales
Analisis de costos
VALOR
Costos fijos
Gastos de
personal
133,200,000
Arriendo
Servicios
publicos

7,200,000

Gastos papeleria

2,400,000

6,000,000

TOTAL

10.2

148,800,000

Inversin en activos fijos (opcin 2)

Los siguientes cuadros muestran la inversin en activos fijos que un Fondo Mutuo
de Inversin que ha decidido delegar la administracin del fondo mutuo de
inversin a una fiduciaria
Presupuesto de inversin en activos fijos
Equipos

Cantidad

Valor
unitario

Valor total

5
2
5

1,500,000
500,000
30,000

7,500,000
1,000,000
150,000

Computador oficina
Impresora laser
Estabilizadores
TOTAL EQUIPOS
Muebles y Enseres
Escritorios
Sillas
Varios muebles
Archivadores
Tablero
Varios oficina
TOTAL MUEBLES Y
ENSERES

8,650,000
5
5
10
4
1
10

250,000
100,000
2,000,000
300,000
50,000
300,000

1,250,000
500,000
2,000,000
1,200,000
50,000
300,000
5,300,000

TOTAL ACTIVOS FIJOS

13,950,000

46

10.2.1 Presupuesto de personal


Presupuesto del area administrativa
CARGO
Gerente

Revisor fiscal

Contador

Asistente de
gerencia

Secretaria

CONCEPTO
Salario basico
mensual

3,000,000

Salario anual

36,000,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

17,820,000

Salario anual

18,000,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

8,910,000

Salario anual

18,000,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

8,910,000

Salario anual

9,600,000

Prestaciones SOC
Salario basico
mensual

4,752,000

Salario anual

9,600,000

Prestaciones SOC

4,752,000

47

VALOR

1,500,000

1,500,000

800,000

800,000

10.2.2 Anlisis de costos16 (CF)


Costos fijos de operacin anuales

Analisis de costos
Costos fijos
Gastos de personal
Arriendo
Servicios publicos
Gastos papeleria
TOTAL

VALOR
91,200,000
7,200,000
6,000,000
2,400,000
106,800,000

11. ANALISIS DE VALORES PERSONALES


Como se ha dicho anteriormente la implementacin en las empresas de un Fondo
Mutuo de Inversin est estrechamente ligada a las polticas de responsabilidad
social frente a sus trabajadores adems de querer para su recurso humano una
serie de beneficios a mediano y largo plazo que solo se alcanza mediante el
fomento del ahorro. Por estas razones las empresas, y las personas involucradas
en este trabajo tienen altos niveles de ticos y morales en donde las personas son
primero.
Este tipo de proyecto reafirma la imagen de las empresas frente a sus
trabajadores as como entre los grupos de inters que de ella dependen se crea
un mayor sentido de pertenencia, se lleva el se le ayuda a los trabajadores a
desarrollar su capital de una forma sana beneficindose no solo ellos sino tambin
sus familias, lo que le da a la economa un impulso para que seta siga su curso de
la forma ms eficiente posible.

16

Contabilidad Sistema de informacin para las organizaciones, McGraw Hill 5 Ed Bogot, 2005. Pg. 68

48

Como vemos el desarrollo de un fondo de inversin va enfocado al bienestar de


las personas en donde el empleador da un poco ms por su propia iniciativa (en
este caso) para lograr as una mano de obra motivada con ganas de progresar y
con objetivos acordes con los de la empresa.
12. ANALISIS FINANCIERO
En base a los estados financieros presentados en la pgina web de la
Superintendencia financiera de Colombia se elaboraron los siguientes estados
financieros consolidados con el fin de analizar la situacin actual de los Fondos
Mutuos de Inversin.
Ver anexos D, E y F

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO


FONDOS MUTUOS DE INVERSION
AO 2006
Millones de pesos

DISPONIBLE
INVERSIONES Y
DERIVADOS

27,050.33
558,984.80

DEUDORES

64,089.95

Activo Corriente
PROPIEDADES Y
EQUIPO
DIFERIDOS

650,125.08

OTROS ACTIVOS

24.78

289.46
367.20

VALORIZACIONES

(170.96)

ACTIVO

650,635.55

49

OBLIGACIONES
FINANCIERAS
CUENTAS POR
PAGAR
IMPUESTOS,
GRAVAMENES Y
TASAS
OBLIGACIONES
LABORALES
PASIVOS
ESTIMADOS
Pasivos
Corrientes

458.29
37,911.70
28.03
311.20
5,700.44
44,409.65

DIFERIDOS

1.71

OTROS PASIVOS

935.25

TOTAL PASIVO

45,346.61

ESTADO DE RESULTADOS
FONDOS MUTUOS DE INVERSION
AO 2006
TOTAL INGRESOS

68,341.94

TOTAL EGRESOS

28,840.85

OTROS GASTOS

678.44

UTILIDAD DEL
EJERCICIO

38,822.65

Anlisis consolidados 2006


RAZONES
FINANCIERAS
Liquidez
Relacion Corriente

14.64

Indice de caja

0.61

Endeudamiento

50

Endeudamiento total

0.07

A largo plazo

0.0014

A corto plazo
Razones de
rentabilidad

0.07

Utilidad ventas

2.37

Margen utilidad neta

0.57

Rendimiento de la
inversion
Relacion de operacion

0.06
100.73

Ver anexos G, H e I
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
FONDOS MUTUOS DE INVERSION
AO 2007

DISPONIBLE
INVERSIONES Y
DERIVADOS

581,158.51

DEUDORES

64,123.45

Activo Corriente
PROPIEDADES Y
EQUIPO
DIFERIDOS

674,210.11

OTROS ACTIVOS

24.78

28,928.15

247.86
281.92

VALORIZACIONES

1,081.24

ACTIVO

675,845.91

51

OBLIGACIONES
FINANCIERAS
CUENTAS POR
PAGAR
IMPUESTOS,
GRAVAMENES Y
TASAS
OBLIGACIONES
LABORALES
PASIVOS
ESTIMADOS

56.76
37,312.84
44.56
444.81
5,346.91

Pasivos Corrientes

43,205.88

DIFERIDOS

1.71

OTROS PASIVOS

987.48

TOTAL PASIVO

44,198.12

ESTADO DE RESULTADOS
FONDOS MUTUOS DE INVERSION
AO 2007
TOTAL INGRESOS
TOTAL EGRESOS

35,464.82
4,637.54

OTROS GASTOS

347.90

UTILIDAD DEL
EJERCICIO

30,479.38

52

Anlisis consolidados 2007


RAZONES
FINANCIERAS
Liquidez
Relacion Corriente

15.60

Indice de caja

0.67

Endeudamiento
Endeudamiento total

0.07

A largo plazo

0.0015

A corto plazo
Razones de
rentabilidad

0.06

Utilidad ventas

7.65

Margen utilidad neta


Rendimiento de la
inversion
Relacion de operacion

0.86
0.05
101.94

Ver anexos J, K y L
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO
FONDOS MUTUOS DE INVERSION
AO 2008
DISPONIBLE
INVERSIONES Y
DERIVADOS

526,785.00

DEUDORES

68,496.00

Activo Corriente
PROPIEDADES Y
EQUIPO

634,875.00

39,594.00

203.00

DIFERIDOS

265.00

OTROS ACTIVOS

25.00

VALORIZACIONES

173.00

ACTIVO

635,545.00
53

OBLIGACIONES
FINANCIERAS

116.00

CUENTAS POR
PAGAR
IMPUESTOS,
GRAVAMENES Y
TASAS
OBLIGACIONES
LABORALES
PASIVOS
ESTIMADOS
Pasivos
Corrientes

14,135.00
41.00
511.00
1,850.00
16,653.00

DIFERIDOS

2.00

OTROS PASIVOS

2,045.00

TOTAL PASIVO

18,688.00

ESTADO DE RESULTADOS
FONDOS MUTUOS DE INVERSION
AO 2008
TOTAL INGRESOS

(838.00)

TOTAL EGRESOS

4,009.00

OTROS GASTOS

357.00

UTILIDAD DEL
EJERCICIO

(5,199.00)

54

Anlisis consolidados 2008

RAZONES
FINANCIERAS
Liquidez
Relacin Corriente

38.12

Indice de caja
Endeudamiento

2.38

Endeudamiento total

0.03

A largo plazo

0.003

A corto plazo
Razones de
rentabilidad

0.03
(0.209)

Utilidad ventas

6.204

Margen utilidad neta


Rendimiento de la
inversin

(0.008)
(2.347)

Relacion de operacion

12.1

Anlisis de liquidez

Relacin corriente: Para el 2006 los Fondos Mutuos de Inversin arrojaban un


indicador de 14.64 lo que significa que por cada peso en que se endeudaban los
fondos tenan 14.64 pesos para responder a corto plazo, lo que demuestra un muy
buen indicador de liquidez. Para el 2007 los Fondos Mutuos de Inversin arrojaban
un indicador de 15.60 lo que muestra un aumento frente al ao anterior del 6.59%.
Para el 2008 los Fondos Mutuos de Inversin arrojaban un indicador de 38.12 un
aumento frente al ao anterior del 144%.

55

ndice de caja: Los fondos Mutuos de Inversin mostraban un respaldo de sus


pasivos de 0.61 pesos por cada peso de este (44.409) lo que es un excelente
indicador puesto que este demuestra un gran respaldo en liquidez frente a los
pasivos a corto plazo. Los fondos Mutuos de Inversin mostraban un respaldo de
sus pasivos corrientes para el 2007 de 0.67 pesos por cada peso de este (43.205)
y un aumento del 9.76%. Para el 2008 mostraban un respaldo de sus pasivos
corrientes de 2.38 pesos por cada peso de este (16.653) y un aumento del 255%
Se puede inferir que los Fondos Mutuos de Inversin cuentan con excelentes
indicadores de liquidez gras a que sus activos son todos los aportes de los
afiliados y sus inversiones son de fcil transformacin a efectivo lo que los coloca
en una posicin privilegiada y con poca necesidad endeudamiento.
12.2

Anlisis de Endeudamiento

Endeudamiento total: Por cada peso en el activo de los Fondos Mutuos de


Inversin el 0.07 est financiado con deuda lo que de cmo porcentaje de activos
aportados por los afiliados un 93.46%. Los Fondos Mutuos de Inversin mostraban
en el 2007 un respaldo de sus pasivos corrientes de 0.67 pesos por cada peso de
este (43.205) lo que es un excelente indicador puesto que este demuestra un gran
respaldo en liquidez frente a los pasivos a corto plazo y un aumento del 9.76%.
Para el 2008 los Fondos Mutuos de Inversin tuvieron un 0.029 de financiacin
con deuda lo que da como porcentaje de activos aportados por los afiliados un
93.46% y una disminucin frente al ao anterior del 55.04%.
Endeudamiento a largo plazo: Para el 2006 por cada peso en los activos en lo
Fondos Mutuos de Inversin el 0.0014 estaba siendo financiado por deuda. En el
2007 por cada peso en los activos de los Fondos Mutuos de Inversin el 0.0015
estaba siendo financiado por deuda, observndose un aumento del 4.55%. Para el
2008 por cada peso en los activos en lo Fondos Mutuos de Inversin el 0.0032
estaba siendo financiado por deuda, observndose un aumento del 120% frente al
ao anterior.

56

Endeudamiento a corto plazo: para el 2006 por cada peso en los activos en lo
Fondos Mutuos de Inversin el 0.07 estaba siendo financiado por deuda. En el
2007 por cada peso en los activos de los Fondos Mutuos de Inversin el 0.06
estaba siendo financiado por deuda adems de observarse una disminucin del
8.67%. Para el 2008 por cada peso en los activos en lo Fondos Mutuos de
Inversin el 0.026 estaba siendo financiado por deuda adems de observarse una
disminucin del 59.01%.
Como vemos en los indicadores de endeudamiento anteriores, los Fondos Mutuos
de Inversin estn poco endeudados debido a la naturaleza del negocio y al
formar un capital mediante los aportes de los afiliados no es necesario que estos
se endeuden para llevar a cabo sus actividades.
12.3

Anlisis de rentabilidad

Utilidad ventas: Por cada peso invertido en el Fondo Mutuo de Inversin la utilidad
fue de 2.37 esto quiere decir que por cada 100 pesos invertidos la utilidad fue del
237%. Un excelente indicador de rentabilidad para este ao. En el 2007 por cada
peso invertido en el Fondo Mutuo de Inversin la utilidad fue de 7.65 esto quiere
decir que por cada 100 pesos invertidos la utilidad fue del 765%. Un aumento del
223%. Para el 2008 se presentaron resultados negativos, -0.209 presentndose
una variacin negativa respecto al ao anterior de 102.73% mostrando una fuerte
cada de las utilidades para los Fondos Mutuos de Inversin.
Margen de utilidad neta: Por cada peso invertido se genero en utilidad el 0.57 en
porcentaje, por cada 100 pesos invertidos se genero utilidad del 57%. En el 2007
por cada peso invertido se genero en utilidad el 0.86 en porcentaje por cada 100
invertidos se genero utilidad del 86% incrementndose para este ao respecto al
anterior en un 50.78%. Para el 2008 el indicador arrojado 6.20 un indicado que no
es aplicable para anlisis ya que este es un resultado positivo de la divisin de
resultados negativos de este periodo.
Rendimiento de la inversin: Para el 2006 por cada peso invertido por los afiliados
al Fondo Mutuo de Inversin se obtuvo una rentabilidad del 0.06. En otras
57

palabras por cada 100 pesos invertidos la inversin rindi un 6%. En el 2007, por
cada peso invertido por los afiliados al Fondo Mutuo de Inversin se obtuvo una
rentabilidad del 0.05. En otras palabras por cada 100 pesos invertidos la inversin
rindi un 5% mostrando una disminucin de la rentabilidad del 24.84%. Para el
2008 se presento un rendimiento negativo de 0.008 mostrando una variacin
negativa frente al ao anterior del 118.14%.
Relacin de operacin: En el 2006 por cada peso gastado por los Fondos Mutuos
de Inversin ingresaron 100.73 pesos. Este es un indicador que muestra la buena
relacin entre costos de funcionamiento y la rentabilidad que esta produce supera
el 100% en utilidad. En el 2007 por cada peso gastado por los Fondos Mutuos de
Inversin ingresaron 101.94 pesos mostrando una variacin positiva frente al ao
anterior del 1.20%. Para el 2008 es indicador fue negativo de 102.30%.
Los Fondos Mutuos de Inversin cuentan con indicadores de rentabilidad muy
buenos, gracias a que los aportes son invertidos en todo tipo de ttulos valores
gracias al gran capital conformado por el capital conformado por la empresa,
sumado al de los trabajadores.
El buen rendimiento de estas inversiones depende directamente de la buena
gestin y diversificacin del portafolio de inversiones17.

13. ANALISIS DE RIESGOS E INTANGIBLES


13.1

Riesgos de mercado

Dentro del riesgo de mercado existen los cambios en las polticas de las empresas
en donde muy pocas se interesan en el beneficio de sus empleados, seguido a
esto han surgido y puede que sigan surgiendo elementos de inversin ms
llamativos para los trabajadores como para las empresas, esto llevara a la
17

VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin Financiera; 2002. Pg. 169

58

reduccin de empresas interesadas en la implementacin de un Fondo Mutuo de


Inversin.
Factores como los mencionados anteriormente llevan a que los Fondos Mutuos de
Inversin tengan una posicin secundaria entre los mecanismos de ahorro e
inversin.

13.2

Riesgos financieros

Dentro del riesgo actuales se encuentran las crisis financieras como la que se vive
actualmente en donde muchos Fondos Mutuos de Inversin son propensos o han
perdido dinero en las rentas variables por la cada de las bolsas de valores.

14. EVALUACION INTEGRAL DEL PROYECTO


14.1

Resultados y conclusiones

Los siguientes puntos resuelven el planteamiento inicial de este trabajo y da las


conclusiones respectivas del tema.

La implementacin de un modelo financiero para Fondos Mutuos de


Inversin que han decidido no delegar estas funciones a una fiduciaria y
que estn especialmente interesados en invertir en renta variable
podrn adoptar el que se explicar ms adelante en este trabajo, puesto
que es un modelo que cumple con lo planteado en las polticas de
servicios de los Fondos Mutuos de Inversin. Se trata de un modelo
financiero de mltiples objetivos, que busca minimizar el riesgo y
maximizar la rentabilidad en la inversin en portafolio de acciones.

59

Con la adopcin del modelo financiero se puede reducir la incertidumbre


y se busca la maximizacin de forma segura del capital aportado por los
afiliados al Fondo Mutuo de Inversin.

Con base en este trabajo se busca brindar asesora empresas


interesadas en tener mayor informacin o implementar como proyecto
de beneficios para sus empleados un Fondo Mutuo de Inversin. Este
nuevo servicio basado en la difusin y expansin de lo que son los
Fondos Mutuos de Inversin podra darles una mayor fraccin de
mercado ya que como resultado de la investigacin se pudo corroborar
que este instrumento financiero de ahorro no es muy conocido.

Mediante la presentacin de las partes necesarias para la constitucin y


puesta en marcha de un Fondo Mutuo de Inversin las empresas ven
las ventajas que estos brindan a los trabajadores a largo plazo con el fin
de mejorar la calidad de vida. Por otro lado la cantidad de ventajas que
le implica al trabajador estar afiliado a un Fondo Mutuo de Inversin a de
motivarlo a ser parte de uno o a tener la iniciativa de proponer su
creacin en su empresa mediante la explicacin de todo lo que implica
la creacin de este tipo de fondos para que no existan dudas de lo
beneficioso que puede llegar a ser para las dos partes.

Los empleados adems de las ventajas a las que se hacen acreedores


enunciadas en el anlisis DOFA cuentan tambin con los beneficios
otorgados por la legislacin y el compromiso por el que se hace
responsable la empresa para sacar adelante el capital de sus
trabajadores.

En el aspecto econmico el fomento del los Fondos Mutuos de Inversin


hace que entre los afiliados se presente una disminucin en su consumo

60

pero a su vez aumenta la inversin en el sistema financiero colombiano


gracias a la creacin del fondo lo que aporta capital a las empresas para
desarrollarse o invertir en el que sea su negocio lo que conlleva a un
desarrollo de la economa en base a la inversin. Como ultimo cuando el
trabajador decide retirar su ahorro con su respectivo rendimiento puede
usarlo en consumo de mejoramiento de calidad de vida como puede ser:
finca raz, estudio y dems inversiones.

14.2

Recomendaciones respecto al tema

Los Fondos Mutuos de Inversin tienen la responsabilidad de diversificar los


activos del fondo aportados por los afiliados es as que existen fondos que no
cumplen con esto y llevan las inversiones a altos niveles de riesgos afectando el
capital de la empresa y de los trabajadores, lo que se ve reflejado no slo en su
operacin sino en el promedio anual del mercado Fondos Mutuos de Inversin
vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Los Fondos Mutuos de Inversin en Colombia existen desde 1960 es por esto que
este tipo de fondos se encuentra con desventajas legislativas frente a otros
instrumentos de inversin debido a su antigedad de este modo, una actualizacin
legislativa de los Fondos Mutuos de Inversin podra ponerlos de nuevo a la
vanguardia del mercado.

14.3. Revisin del perfil de la empresa


Es la empresa un potencial gestor de un Fondo Mutuo de Inversin?
1. Revisin de las condiciones mnimas legales
Ms de veinte (20) trabajadores? SI__ NO__
La empresa cuenta con activos superiores a cien millones de pesos?
SI__ NO__

61

2. Objetivos de la empresa respecto a su responsabilidad con los empleados


Cuenta su empresa con polticas de responsabilidad social para sus
trabajadores?
SI__

NO__

En caso afirmativo Cules son?:


____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________

Estara la empresa interesada en implementar un nuevo sistema de


beneficios extras para sus trabajadores?
SI__

NO__

Cules?:
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________

3. Cmo podra colaborar la empresa si se decide conformar un Fondo


Mutuo de Inversin
a.
b.
c.
d.
e.

Con asesora legal SI__ NO ___


Espacios en la empresa SI__ NO ___
Financiacin de oficinas SI__ NO ___
Financiacin de personal SI__ NO ___
Otras.
Cules?__________________________________________________
______

62

4. Tiene la empresa la capacidad para financiar los aportes?


SI__

NO__

En caso afirmativo, Cmo sera la financiacin?


____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________________________________
____________________________________

14.3.1 Criterios de evaluacin de la encuesta

Para la primera pregunta se evala las condiciones mnimas legales


estipuladas por la legislacin. Es el punto de partida para saber si una
empresa puede iniciar su proceso de creacin de un Fondo Mutuo de
Inversin.

En la segunda pregunta se evala las polticas de la empresa frente a las


responsabilidad con sus empleados si es as se pregunta cuales y si estas
estn cumpliendo sus objetivos, si no se as se recomienda el estudio de la
posibilidad de aplicar como poltica de responsabilidad con los trabajadores
un Fondo Mutuo de Inversin.

En base a la segunda pregunta se formula una ms, con el fin de evaluar el


inters de la empresa en implementar un nuevo sistema o mtodo de
compensacin para sus empleados, para este caso la implementacin de
un Fondo Mutuo de Inversin.

63

Para la tercera parte se busca medir que tan comprometida estara en la


empresa para el desarrollo del fondo y beneficiar al mximo a sus
empleados mediante los elementos que en esta pregunta se presenta.

Por ltimo se pregunta si la empresa tiene la capacidad de aportar al fondo


en la misma medida que el aporte total de sus trabajadores si es as la
empresa es una candidata para poner en marcha un Fondo Mutuo de
Inversin.

15. DESCRIPCION DEL MODELO FINANCIERO


Este modelo busca, mediante el clculo de indicadores de acciones del mercado
colombiano, la mejor combinacin para obtener la mayor rentabilidad con el menor
riesgo posible, lo que hace que el modelo tenga mltiples objetivos. A continuacin
se encuentran las variaciones de las cuatro acciones seleccionadas y del mercado
entre el 16 de marzo de 2009 y 11 de mayo de 200918.
Para la seleccin de las acciones se buscaron las que mejo emularan el
comportamiento de las presentadas en el libro de Jairo Gutirrez Carmona
Modelos Financieros con Excel y basndose en el promedio de rentabilidad
presentado en las 36 observaciones.
Rentabilidad observada

18

Mercado

ECOPETROL

ETB

1
2
3
4

(1.42%)
4.05%
1.90%
1.19%

(2.36%)
5.43%
2.08%
1.41%

0.12%
0.74%
(1.22%)
(0.72%)

(0.17%)
0.70%
1.06%
5.02%

1.80%
0.26%
1.18%
0.66%

5
6
7

0.06%
1.64%
(0.37%)

(0.70%)
1.42%
(1.17%)

(0.48%)
1.59%
0.99%

0.00%
3.86%
1.77%

1.33%
0.67%
2.48%

1.49%

0.94%

1.50%

0.99%

0.97%

9
10
11

0.08%
(0.70%)
2.45%

0.00%
(0.23%)
2.16%

(2.20%)
(0.85%)
1.35%

0.80%
(0.20%)
4.38%

1.41%
0.71%
2.17%

Grupo aval

64

AVAL

CORFICOLOMBIANA

12
13
14

0.59%
(0.02%)
0.06%

(0.24%)
0.00%
(0.24%)

4.36%
2.90%
(0.92%)

1.91%
(0.21%)
(0.63%)

15

(0.68%)

(1.18%)

0.66%

(0.42%)

0.00%

16

(0.48%)

(0.70%)

1.33%

(0.62%)

(0.86%)

17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36

0.05%
0.24%
0.80%
(1.35%)
(0.15%)
0.22%
0.10%
(0.32%)
1.57%
0.27%
1.20%
(1.05%)
0.22%
(0.46%)
(0.10%)
0.87%
(0.12%)
1.08%
0.36%
(0.61%)

0.00%
(0.23%)
0.94%
(2.97%)
0.00%
0.46%
0.46%
(0.46%)
1.40%
0.23%
0.47%
(0.47%)
0.94%
(0.93%)
0.00%
0.71%
0.24%
1.19%
0.00%
(0.48%)

(0.53%)
4.87%
0.00%
0.56%
1.13%
2.46%
0.58%
0.00%
(0.72%)
0.14%
2.22%
0.60%
(0.15%)
0.75%
0.60%
(0.30%)
(1.19%)
0.00%
0.90%
(0.60%)

1.05%
(0.42%)
1.06%
1.07%
(1.27%)
0.00%
(1.46%)
1.05%
1.28%
0.21%
2.41%
(4.79%)
0.00%
0.00%
2.13%
1.95%
(1.07%)
1.30%
0.00%
(2.13%)

0.00%
1.45%
(0.72%)
0.72%
0.00%
1.17%
(0.29%)
(0.87%)
0.00%
0.00%
2.22%
(1.46%)
0.00%
(0.58%)
(0.14%)
1.47%
(0.73%)
1.48%
0.00%
(2.17%)

15.1

0.00%
0.73%
(1.30%)

Distribucin de frecuencias

Para iniciar con el anlisis se deben calcular las frecuencias esta nos muestra la
distribucin de probabilidad de cada una de las acciones. Se toma este indicador
como la probabilidad de alcanzar una rentabilidad para cada accin.
Frecuencia relativa
B
C

Desde

Hasta

Marca

(4.79%)

(3.33%)

(4.1%)

0.0%

0.0%

2.8%

0.0%

(3.33%)

(1.87%)

(2.6%)

5.6%

2.8%

2.8%

2.8%

(1.87%)

(0.41%)

(1.1%)

22.2%

25.0%

19.4%

19.4%

(0.41%)

1.05%

0.3%

52.8%

44.4%

33.3%

47.2%

1.05%

2.51%

1.8%

16.7%

19.4%

33.3%

30.6%

2.51%

3.97%

3.2%

0.0%

2.8%

2.8%

0.0%

3.97%

5.43%

4.7%

2.8%

5.6%

5.6%

0.0%

65

60%

40%
30%

Probabilidad

50%

DISTRIBUCION DE FRECUENCIAS
A
C

B
D

20%
10%
0%
-10%

(4.1%)

(2.6%)

(1.1%)

0.3%

1.8%

3.2%

4.7%

Rentabilidad

El grafico anterior muestra la distribucin de frecuencias de cada una de las


acciones. En donde se puede ver que el rango de el mayor punto de rentabilidad
se encuentra entre 0.3% y 1.8%

Desde

Hasta

Marca

(2.97%)

(1.77%)

(2.4%)

5.6%

(1.77%)

(0.57%)

(1.2%)

13.9%

(0.57%)

0.63%

0.0%

50.0%

0.63%

1.83%

1.2%

22.2%

1.83%

3.03%

2.4%

5.6%

3.03%

4.23%

3.6%

0.0%

4.23%

5.43%

4.8%

2.8%

66

Probabilidad

60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%

Rentabilidad

(1.77%) (0.57%) 0.63%

1.83%

3.03%

4.23%

5.43%

(2.97%) (1.77%) (0.57%) 0.63%

1.83%

3.03%

4.23%

5.6%

0.0%

2.8%

5.6%

13.9%

50.0%

22.2%

El grafico anterior muestra la dustribucion de frecuencias para observar la


probalbilidad que tiene la accion para alcanzar su mayor rentabilidad. Para el caso
de la inversion A correspondiente a ECOPETROL la probabilidad de que la accion
se encuentre entre un rango de 3.03% y 1.83% de rentabilidad es de 5.6%.
De igual forma podemos ver que la rentabilidad en un rango de 4.23% y 3.03%
tiene una probabiliad del 0.0% pero entre un rango de rentabilidad de 5.43% y
4.23% la probabilidad de rentabilidd es de un 2.8%

15.2

Covarianza de dos inversiones

La covarianza de las acciones muestra en qu grado de la rentabilidad se mueven


los valores conjuntamente19. Muestra si el resultado de la rentabilidad de las
acciones se mueve en la misma direccin o direcciones contrarias.

19

Gutirrez Carmona, Jairo. Modelos financieros con Excel, Bogot: ECOE, 2008. Pg. 258

67

Covarianza
Ecopetrol y
ETB

(0.001%)

6%
5%

Ecopetrol

ETB

4%
3%
2%
1%
0%
-1%

11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35

-2%
-3%
-4%

La covarianza de Ecopetrol y ETB es negativa lo que indica que la rentabilidad de


cada una de las acciones se mueve en sentido contrario.
Covarianza
ETB y AVAL

0.0015%

6%

ETB

AVAL

4%
2%
0%
-2%

11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35

-4%
-6%

La covarianza de las acciones de ETB y Grupo AVAL es positiva lo que muestra


que las rentabilidades de estas dos acciones van hacia la misma direccion.

68

Covarianza
AVAL y
Corficolombiana

0.010%

6%

CORFI

AVAL

4%
2%
0%
1

11

13

15

17

19

21

23

25

27

29

31

33

35

-2%
-4%
-6%

La covarianza de las acciones de Grupo AVAL y Corficolombiana es positiva lo


que muestra que las rentabilidades de estas dos acciones van hacia la misma
direccion.
Segn lo anterior es importante resaltar que para la conformacionde un portafolio
es de vital importancia que por lo menos exista una correlacion negativa ya que si
se apuesta todo a un portafolio en donde todas las acciones van en la misma
direccion existe un mayor riesgo ya que si baja la rentabilidad de una seguro la
rentabilidad de las demas tambien lo har.
15.3

Correlacin del mercado con las acciones

Para hacer el anlisis de la correlacin del mercado contra las acciones se utilizan
las siguientes herramientas:
15.3.1 Grafico de dispersin: Establece una relacin entre pares de valores
de las dos series (mercado e inversin) dejando en el eje de las

69

variables independientes la rentabilidad del mercado y en el eje de las


variables dependientes la rentabilidad de la inversin.
15.3.2 Lnea de tendencia: Es la recta que mejor se ajusta segn el mtodo
de mnimos cuadrados.
15.3.3 Ecuacin de la recta: Es la ecuacin lineal que arroja el mtodo de
mnimos cuadrados, siendo el coeficiente de la variable X la pendiente
de la recta.
15.3.4 Beta: Es la pendiente de la recta, este representa el cambio esperado
en la rentabilidad de la inversin (variable dependiente) por cada unidad
de cambio en la rentabilidad del mercado (variable independiente).
15.3.5 Coeficiente de determinacin: Muestra como los cambios del mercado
influyen en la inversin. Esto sirve como herramienta para lograr una
mejor diversificacin.
Correlacin del mercado con ECOPETROL
y = 1.1835x - 0.0019
R = 0.8688

Rentabilidad inversin

6%

-2%

4%
2%
Rentabilidad mercado

0%
-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

-2%
-4%

Covarianza mercado - inversin A


Varianza
mercado
Coeficiente
Beta (b)
Correlacin mercado - Inversin A
Determinacin mercado - Inversin A

0.0001
0.0001
1.1835
0.9321
0.8688
0.8688

70

Rentabilidad inversin

Correlacin del mercado con ETB

-2%

-1%

6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1% 0%
-2%
-3%

y = 0.0918x + 0.0054
R = 0.0047

Rentabilidad mercado
1%

2%

3%

4%

5%

Covarianza mercado - inversin B

0.0000

Varianza mercado

0.0001

Coeficiente Beta (b)

0.0918

Correlacin mercado - Inversin B

0.0682

Determinacin mercado - Inversin B

0.0047

Correlacin del mercado con GRUPO AVAL


Rentabilidad
inversin

6%

-2%

y = 0.8774x + 0.0026
R = 0.2864

4%
2%
0%
-1%

-2%

0%

1%

2%

-4%

3%
4%
5%
Rentabilidad mercado

-6%

Covarianza mercado - inversin B


Varianza mercado
Coeficiente Beta (b)
Correlacin mercado - Inversin B
Determinacin mercado - Inversin B

71

0.0001
0.0001
0.8774
0.5351
0.2864

Correlacin del mercado con CORFICOLOMBIANA

Rentabilidad inversin

3%

-2%

y = 0.2783x + 0.0028
R = 0.0781

2%
1%
0%
-1%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

Rentabilidad mercado

-2%
-3%

15.4

Covarianza mercado - inversin B

0.0000

Varianza mercado

0.0001

Coeficiente Beta (b)

0.2783

Correlacin mercado - Inversin B

0.2794

Determinacin mercado - Inversin B

0.0781

Optimizacin del portafolio

Para llevar a cabo la optimizacin del portafolio es necesario utilizar la herramienta


de Excel denominada Solver. Esta herramienta mediante restricciones nos
ayudara a encontrar la mejor combinacin de porcentajes por accin para
maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo.
Las restricciones para los siguientes pasos (1 y 2) son las siguientes:
1. Las celdas cambiantes, que en este caso van a ser en donde se sitan el
nombre de la accin y el porcentaje de esta no deben ser < o = a 1.
2. Las celdas cambiantes no pueden tener un valor menor al 5% (>o =)
3. La ponderacin total del portafolio no puede ser > a 1

72

PRIMER PASO: MAXIMIZAR LA RENTABILIDAD


COMBINACIN
OPTIMA

ECOPETROL

ETB

5.0%

AVAL

56.8%

CORFICOLOMBIANA

33.2%

5.0%

SEGUNDO PASO: MINIMIZAR EL


RIESGO
COMBINACIN
OPTIMA

ECOPETROL

ETB

30.2%

AVAL

24.9%

CORFICOLOMBIANA

5.0%

39.9%

TERCER PASO: OPTIMIZAR RIESGO Y


RENTABILIDAD

Para cumplir el objetivo final tomamos en cuenta las mismas restricciones


anteriores agregando la siguiente:
1. El riesgo y la rentabilidad no pueden ser menores a la celda objetivo20.

ECOPETROL

Participacin
inversin
Rentabilidad
portafolio
Volatilidad
portafolio

20

15.4%

ETB

50.0%

AVAL

22.1%

CORFICOLOMBIANA

12.5%

0.49%

0.96%

Gutirrez Carmona, Jairo. Modelos financieros con Excel, Bogot: ECOE, 2008. Pg. 255 - 266

73

100%

Ecopetrol
ETB
AVAL
CORFICOLOMBIANA

74

16. BIBLIOGRAFIA

ASOCIACIO

NACIONAL

DE

FONDOS MUTUOS

DE INVERSION.

www.asomutuos.org

Contabilidad Sistema de informacin para las organizaciones, McGraw Hill


5 Ed Bogot, 2005

Decreto 2968 de 1960

Decreto 1705 de 1985

Decreto 2781 de 1986

Decreto 2514 de 1987

Decreto 0652 de 1988

Decreto 739 de 1990

Diccionario de la lengua espaola. http://www.rae.es/rae.html

Diccionario financiero www.businesscol.com

Gutirrez Carmona, Jairo. Modelos financieros con Excel, Bogot: ECOE,


2008

Revista

Dinero.

Fin

de

semana

de

lectores

(01/05/2007).

http://www.dinero.com/wf_InfoArticulo.aspx?IdArt=30284

MANKIN, N. Greogory, Macroeconoma, Antoni Bosch Editor, 4 Ed,


Bogot, 2005

PERLOFF, Jeffrey. Microeconoma, Pearson, 3 Ed, Madrid, 2004,


SINISTERRA, Gonzalo.

Resolucin 400 de 1995

Resolucin 1200 de 1995

ROSILLO, Jorge, Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin una


Visin Integral para Empresas Manufactureras y de Servicios, Cengage
Learning Editores, Bogot, 2008.

Superintendencia financier de Colombia


www.superfinanciera.gov.co

75

VARELA, Rodrigo. Innovacin Empresarial, Arte y Ciencia en la creacin de


empresas. Bogot: Prentice Hall. 2001.

VAN HORNE, James; Fundamentos de Administracin Financiera; 2002.

VELEZ, Ignacio; Dediciones de inversin; CEJA 4 Ed Bogot 2004.

76

17. ANEXOS
17.1 Anexo A
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
PORTAFOLIO A DICIEMBRE DE 2006
Cifras en millones de pesos
RENTA
VARIABLE
(1)

FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
ALUMINA S.A.
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS
EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL EL
COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE
URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE
COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA
FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y
TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES ESTELAR DE
COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PROTELA LTDA - PROFUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA
PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA
CORP. FIN. DEL VALLE S.A -COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE
FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA
PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA
EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL

77

RENTA
FIJA (2)

TOTAL
INVERSION

789

990

1,779

12

699

711

1,058

987

2,046

491

198

689

1,841

385

2,227

1,531

1,354

2,885

538

1,377

1,915

2,021
0

769
2,970

2,790
2,970

76

3,900

3,976

24

3,041

3,065

952

2,851

3,803

1,800
1,551

2,440
2,414

4,240
3,965

805

3,141

3,946

1,249
4,370
4,174

4,237
944
364

5,487
5,314
4,538

235

4,468

4,703

3,447

2,686

6,133

3,246

4,195

7,441

FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA,


COLOMBINA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN
COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
LAS COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC.
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
BANCO POPULAR - FIMEBAP
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL
MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA
EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS
EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO
VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE LA
REPUBLICA
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
SEGURIDAD
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS
TOTAL NACIONAL

78

2,162

6,117

8,279

808
3,840

5,053
4,451

5,861
8,290

5,648

1,894

7,542

1,749
474

7,080
6,319

8,829
6,793

807

7,014

7,821

357

7,575

7,932

6,149

6,764

12,913

1,622

5,204

6,825

9,597

9,597

4,346
12,108

8,265
2,798

12,611
14,906

3,122

11,650

14,772

18,451
4,576

4,354
19,493

22,805
24,069

22,858

2,859

25,717

1,281
21,446

31,514
10,222

32,796
31,668

17,084
12,342

19,259
31,210

36,343
43,552

18,339

35,884

54,223

66,823
256,602

13,394
302,383

80,216
558,985

17.2 Anexo B
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
PORTAFOLIO A DICIEMBRE DE 2007
Cifras en millones de pesos
FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR
FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA,
COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL
MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR
F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA.
S.C.A. - EN LIQUIDACION
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE
FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS
EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO
VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y
TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA
REPUBLICA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
BANCO POPULAR - FIMEBAP
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA
PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA
FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS
EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA

79

RENTA
VARIABLE
(1)
4,351

RENTA
FIJA (2)

TOTAL
INVERSION

906

5,257

1,951

6,717

8,668

6,861

5,893

12,754

2,499

5,615

8,115

1,127

4,060

5,187

695
1,871

6,073
693

6,768
2,564

1,057

999

2,056

2,493

1,778

4,271

3,806

13,501

17,307

1,000

1,485

2,485

2,356

28,073

30,429

1,440

6,435

7,876

1,323

10,533

11,856

30

2,557

2,587

19,469

3,099

22,568

8,847
21,457
10,048

2,016
8,397
4,086

10,863
29,853
14,135

1,698

1,175

2,872

18,645

1,784

20,429

381

768

1,149

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE
URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE
COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE
CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA
PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA
EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY
DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN
COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA
EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DEL GRUPO BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

80

4,280

1,514

5,794

1,208

277

1,485

16,079
723

14,655
6,522

30,735
7,245

1,560

471

2,030

3,635

6,401

10,036

63,804

15,708

79,512

3,279
6,471

4,642
17,610

7,921
24,081

8,598
2,266

16,214
1,980

24,811
4,246

1,358

4,581

5,939

535
22,322
4,289
4,116

10,488
42,033
152
2,630

11,023
64,355
4,441
6,746

1,478

2,824

4,303

2,318
0

2,757
3,250

5,075
3,250

291

4,306

4,598

14,408
277,076

29,074
304,884

43,482
581,960

17.3 Anexo C
CUADRO No. 3
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
PORTAFOLIO A DICIEMBRE DE 2008
Cifras en millones de pesos corrientes
RENTA
VARIABLE

FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR
FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA,
RIOPAILA, COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL
MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION
FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE
FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS
EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO
VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y
TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE
LA REPUBLICA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.FIMOC
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA
PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES
DE CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS
EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS

81

RENTA
FIJA

TOTAL
INVERSIO
N

3,147

1,144

4,291

1,677

7,598

9,275

5,409

5,884

11,293

2,264

8,477

10,741

943

4,717

5,660

570

7,823

8,393

1,481

743

2,224

2,035

1,257

3,292

3,508

12,694

16,202

894

1,997

2,891

1,750

29,565

31,315

1,638

6,113

7,751

1,445

12,123

13,568

29

2,666

2,695

8,883

1,977

10,860

17,709

3,277

20,986

3,846

7,768

11,614

10,655

2,549

13,204

812

1,268

456
3,649

TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE


FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE
URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE
COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE
SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS
NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE
CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA
PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE
LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY
DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E
INVERSION

1,461

5,110

580

1,285

16,583

28,294

8,149

8,466

1,143

632

1,775

2,167

6,953

9,120

51,916

15,079

66,995

2,124

7,045

9,169

2,600

19,118

21,718

6,018

15,378

21,396

1,479

2,424

3,903

1,212

4,962

6,174

392

12,574

12,966

24,542

42,296

66,838

705
11,711
317

FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES

3,703

152

3,855

FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA


FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL
EN COLOMBIA

4,477

309

4,786

1,547

2,745

4,292

2,377

2,849

5,226

191

3,110

3,301

414

1,546

1,960

152

4,358

4,510

38,521
326,008

48,123
526,785

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS


FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE OMINEX DE COLOMBIA LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

82

9,602
200,777

17.4 Anexo D
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
DESCOMPOSICION DEL ACTIVO A DICIEMBRE DE 2006
Cifras en millones de pesos corrientes

DISPONIBLE

INVERSIONES
Y
DERIVADOS

FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE ALUMINA S.A.

DEUDORES

PROPIEDADES
Y EQUIPO

DIFERIDOS

OTROS
ACTIVOS

VALORIZACIONES

ACTIVO

15

1,779

37

1,834

FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR

310

5,314

307

5,934

FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA,


RIOPAILA, COLOMBINA

410

8,279

149

8,841

332

12,913

190

13,435

445

6,825

6,641

13,913

446

3,803

237

4,489

420

7,821

4,544

12,790

78

2,790

655

25

3,555

106

2,046

191

2,343

407

4,240

19

4,666

1,675

14,772

6,552

-786

22,214

250

1,915

1,246

3,414

1,050

32,796

66

244

34,155

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR
GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA CORP. FIN. DEL
VALLE S.A -COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CAJA DE
COMPENSACION FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES
ESTELAR DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA.
S.C.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE
LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS
COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y
TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.FECOM
FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE
LA REPUBLICA

83

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP

207

7,932

4,747

15

394

13,300

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE
COLOMBIA INC.- FIMOC

356

8,829

2,327

11,521

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA


PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI

566

3,065

773

4,405

2,595

22,805

10

25,413

1,748

7,542

2,040

11,333

2,367

31,668

796

34,832

530

14,906

34

15,470

90

2,885

34

181

3,194

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA
S.A - FOMEC
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LAS COMPAIAS
CEMENTERAS Y ASOC.
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA
S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL
PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE
HOLASA

25,717

7,510

193

33,423

124

711

1,026

1,861

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT
- FOMUNE

29

6,133

1,179

7,341

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE C.I. UNION DE
BANANEROS DE URABA

240

689

1,734

2,666

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES

426

36,343

36,769

FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH

702

6,793

4,169

11,670

36

2,227

462

2,724

188

12,611

1,607

14,411

3,268

80,216

95

83,579

FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE


COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE
TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE
SEGUROS

84

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE INDUSTRIAS
ALIMENTICIAS NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION
INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA
EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED
"INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS
PETROLEUM COMPANY
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
SEGURIDAD
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC
LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE
COLOMBIA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS
SHELL EN COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO
LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PROTELA LTDA PROFUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA
DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION
MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

737

7,441

8,187

1,518

24,069

149

109

24

25,878

760

3,965

106

4,838

174

5,487

182

5,846

161

9,597

4,447

14,208

619

54,223

1,708

121

37

-183

56,526

599

4,538

810

5,950

1,059

8,290

1,236

10,587

308

3,946

1,029

-9

5,276

1,107

5,861

2,612

-2

9,581

295

2,970

466

3,735

3,976

220

4,203

192

4,703

1,181

32

6,108

100

43,552

566

44,218

27,050

558,985

64,090

289

367

25

-171

650,636

85

14.5 Anexo E
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
DESCOMPOSICION DEL PASIVO A DICIEMBRE DE 2006
Cifras en millones de pesos corrientes
FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE ALUMINA S.A.
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE
LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE
HOLASA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL
EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE C.I. UNION DE
BANANEROS DE URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE
COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL
DE LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON
URIBE - FOMIPABLO
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y
TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES
ESTELAR DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO
LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PROTELA LTDA PROFUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA
PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA CORP. FIN. DEL VALLE
S.A -COMPARTIR

OBLIGACIONES
FINANCIERAS

CUENTAS
POR
PAGAR

IMPUESTOS,
GRAVAMENES
Y TASAS

OBLIGACIONES
LABORALES

PASIVOS
ESTIMADOS

DIFERIDOS

OTROS
PASIVOS

TOTAL
PASIVO

330

51

14

394

88

88

354

74

432

312

315

565

58

626

203

26

229

481

85

571

108

139

171

23

444

109

74

187

23

78

47

52

200

165

17

191

98

95

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL


DE FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO

561

565

FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER

34

128

165

86

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA
EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA LIMITED
"INVERLOC"

205

18

231

120

127

FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR


FONDO MUTUO DE INVERSION DE
SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA EMPR. DE ENERGIA
DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE INDUSTRIAS
ALIMENTICIAS NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA,
RIOPAILA, COLOMBINA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS
SHELL EN COLOMBIA

57

60

327

28

355

118

123

128

92

39

259

915

434

28

1,377

914

10

120

26

1,071

498

10

515

FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA


FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LAS COMPAIAS
CEMENTERAS Y ASOC.
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA
INC.- FIMOC

1,501

639

2,140

568

577

358

16

48

426

FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH


FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CAJA DE COMPENSACION
FAMILIAR

388

22

26

25

463

176

223

50

15

469

276

19

55

352

669

669

690

68

761

583

11

13

611

1,507

1,519

3,294

447

73

3,813

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR
GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS
PETROLEUM COMPANY
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA
S.A.

87

FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE


LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO
VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE LA
REPUBLICA
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION
MUTUOCOLOMBIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
SEGURIDAD
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA DE
SEGUROS
TOTAL NACIONAL

150

1,854

49

2,052

3,771

64

655

4,428

21

88

663

451

29

1,144

206

14

230

577

25

363

965

3,291

1,223

4,513

2,025

156

2,181

4,260

140

461

105

4,966

4,346

4,351

458

37,912

28

311

5,700

935

45,347

88

17.6 Anexo F
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
ESTADO DE RESULTADOS A DICIEMBRE DE 2006
Cifras en millones de pesos corrientes
FONDO

TOTAL
INGRESOS

TOTAL
EGRESOS

UTILIDAD
DEL
EJERCICIO

OTROS
GASTOS

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE


ALUMINA S.A.

289

237

52

FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR

666

380

44

242

1,185

72

216

896

1,350

614

736

FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA,


COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CEMENTOS DEL VALLE S.A CIMENTAR

292

290

FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL


MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES

1,520

120

154

1,245

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE


LA CORP. FIN. DEL VALLE S.A -COMPARTIR

419

166

249

1,206

677

529

FONDO MUTUO DE INVERSION HOTELES ESTELAR


DE COLOMBIA

344

124

220

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL EL


COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A.

230

80

149

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE


FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO

405

217

188

2,476

398

28

2,050

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS


DE LA CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR

FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS


EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO
VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y
TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM

495

218

277

FONDO MUTUO INVERSION DEL BANCO DE LA


REPUBLICA

1,030

251

18

760

FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION FIMDI

1,505

956

549

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS


BANCO POPULAR - FIMEBAP

1,913

590

1,323

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS


DE OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC

1,009

450

42

516

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA


PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA S.A FOMEC

326

114

10

202

3,700

1,948

1,752

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE


LAS COMPAIAS CEMENTERAS Y ASOC.

3,064

1,065

1,999

FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO

5,071

2,533

2,537

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A.

2,780

1,197

1,583

319

86

232

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE


LA FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE FOMIPABLO

89

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA

3,735

2,965

767

110

40

70

844

142

32

670

394

96

298

3,459

1,287

2,172

FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH

799

179

99

521

FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE


COMERCIO DE MEDELLIN - FONCCOMED

232

62

170

30

10

12

204

102

102

1,135

223

912

8,517

4,384

4,133

FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS


EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD EAFIT FOMUNE
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE C.I. UNION DE BANANEROS DE
URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE


LA CIA. COL. DE ALIMENTOS LACTEOS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE CONAVI - FONCO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
DE LA CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE INDUSTRIAS ALIMENTICIAS
NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE
CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO

863

211

652

1,556

587

969

-176

924

-1,100

FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER

467

458

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA


PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"

341

81

260

1,044

311

733

5,780

1,582

10

4,189

1,055

603

452

FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA

997

489

508

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS


DE LA CIA. UNISYS DE COLOMBIA

442

131

310

HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL


EN COLOMBIA

839

133

706

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS

179

73

105

37

23

14

432

163

266

FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE


LA EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
SEGURIDAD
FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS


DE OMINEX DE COLOMBIA LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PROTELA LTDA - PROFUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
LA EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

90

421

182

239

3,015

907

2,108

68,342

28,841

678

38,823

17.7 Anexo G
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
DESCOMPOSICION DEL ACTIVO A DICIEMBRE DE 2007
Cifras en millones de pesos corrientes

DISPONIBLE

INVERSIONES
Y
DERIVADOS

DEUDORES

PROPIEDADES
Y EQUIPO

DIFERIDOS

OTROS
ACTIVOS

VALORIZACIONES

364

5257

162

5794

306

8668

454

41

9477

332

12754

246

13332

397

8115

6609

15123

492

5187

5685

1446

6768

6308

14524

26

2564

609

25

3231

82

2056

2151

480

4271

21

4773

1058

17307

5847

-239

23972

119

2485

1168

3778

1839

30429

48

110

-53

32373

564

7876

5213

457

14125

FONDO

FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR


FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA,
RIOPAILA, COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CARTN DE
COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR
GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA
S.A -COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CAJA DE
COMPENSACION FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR
F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO
LTDA Y CIA. S.C.A. - EN LIQUIDACION
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
PERSONAL DE FABRICATO Y SUS
FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA
DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS
COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA
Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL
BANCO DE LA REPUBLICA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP

91

ACTIVO

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE
COLOMBIA INC.- FIMOC
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA.
LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. FIMPREVI

366

11856

1607

337

14167

271

2587

668

3527

142

22568

10

11

22730

36

10863

1689

12590

1607

29853

477

31937

115

14135

14250

409

2872

31

3317

3246

20429

4883

360

28923

184

1149

781

2115

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD
EAFIT - FOMUNE

12

5794

1920

327

8057

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE C.I. UNION DE
BANANEROS DE URABA

108

1485

1481

3080

3791
164

30735
7245

5
4625

0
0

0
0

0
0

0
15

34532
12049

18

2030

612

2660

1058

10036

1699

12798

305

79512

45

79863

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA
S.A - FOMEC
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS
S.A. Y ASOCIADAS.
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL
PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES
DE HOLASA

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA
DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE
TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA
DE SEGUROS

92

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE INDUSTRIAS
ALIMENTICIAS NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A.,
FUND. EDUC. MONTELIBANO
FONDO MUTUO DE INVERSION
INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA
EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA
LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS
PETROLEUM COMPANY
DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E
INVERSION
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC
LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE
COLOMBIA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y
EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
GRUPO LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA EMPR. DE
ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

962

7921

13

8897

279

24081

1444

86

68

102

26060

597

24811

221

88

25717

612

4246

168

5034

203

5939

472

6620

51

11023

5087

-39

16124

1459

64355

1556

110

27

-342

67165

604

4441

919

10

5973

1347

6746

1142

9235

208

4303

1070

-5

5581

349

5075

2300

17

7745

181

3250

446

3883

345

4598

1454

6401

2394

43482

605

46480

28,928

581,159

64,123

248

282

25

1,081

675,846

93

17.8 Anexo H
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
DESCOMPOSICION DEL PASIVO A DICIEMBRE DE 2007
Cifras en millones de pesos corrientes
FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR

OBLIGACIONES
FINANCIERAS

CUENTAS
POR
PAGAR

IMPUESTOS,
GRAVAMENES
Y TASAS

OBLIGACIONES
LABORALES

PASIVOS
ESTIMADOS

DIFERIDOS

OTROS
PASIVOS

43

45

898

85

31

1,023

1,067

1,067

1,290

28

1,323

TOTAL
PASIVO

FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA,


RIOPAILA, COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE CARTN DE
COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR
GENERAL MOTORS COLMOTORES COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE CORFICOLOMBIANA
S.A -COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CAJA DE
COMPENSACION FAMILIAR

395

398

494

18

524

FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR

160

169

19

353

86

70

160

164

174

56

2,154

30

2,241

F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO


LTDA Y CIA. S.C.A. - EN LIQUIDACION
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
PERSONAL DE FABRICATO Y SUS FILIALES
- FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA
DE LOS EMPLEADOS DE MONOMEROS
COLOMBO VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA
Y TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.FECOM

320

86

408

FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL


BANCO DE LA REPUBLICA

1,343

10

20

1,378

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


EMPLEADOS BANCO POPULAR - FIMEBAP

675

24

256

957

94

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


EMPLEADOS DE OCCIDENTAL DE
COLOMBIA INC.- FIMOC

478

16

42

541

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA.


LA PREVISORA S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI

148

15

171

2,278

19

2,297

0
0

1,060
1,580

0
0

0
29

9
214

0
0

0
0

1,068
1,823

986

555

89

1,630

377

109

487

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE ENKA DE COLOMBIA
S.A - FOMEC
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE CEMENTOS ARGOS
S.A. Y ASOCIADAS.
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
PERSONAL DE LA FUNDACION HOSPITAL
PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
DE LOS EMPLEADOS Y TRABAJADORES
DE HOLASA

147

780

46

973

151

11

163

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE LA UNIVERSIDAD
EAFIT - FOMUNE

449

157

49

656

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE C.I. UNION DE
BANANEROS DE URABA

271

274

0
0

2,369
713

0
3

8
15

916
6

0
0

0
18

3,293
756

109

97

207

754

10

20

785

2,472

2,478

339

510

30

879

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS


TRABAJADORES DE COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA
DE COMERCIO DE MEDELLIN FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE LA CIA. COL. DE
TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. SURAMERICANA
DE SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
TRABAJADORES DE INDUSTRIAS
ALIMENTICIAS NOEL

95

FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL


FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE CERROMATOSO S.A.,
FUND. EDUC. MONTELIBANO
FONDO MUTUO DE INVERSION
INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA
EMPRESA PETROBRAS COLOMBIA
LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE LA EMPRESA TEXAS
PETROLEUM COMPANY
DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E
INVERSION
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC
LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DE LA CIA. UNISYS DE
COLOMBIA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y
EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL
GRUPO LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA EMPR. DE
ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS
EMPLEADOS DEL GRUPO BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

600

11

10

621

2,229

10

83

11

2,333

66

128

197

371

15

388

993

1,014

3,114

243

395

202

3,954

894

81

975

1,147

618

1,766

476

21

505

690

703

148

46

195

299

11

313

2,513

41

148

2,702

57

37,313

45

445

5,347

987

44,198

96

17.9 Anexo I
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
ESTADO DE RESULTADOS A DICIEMBRE DE 2007
Cifras en millones de pesos corrientes
TOTAL
INGRESOS

FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR

TOTAL
EGRESOS

UTILIDAD
DEL
EJERCICIO

OTROS
GASTOS

476

35

16

426

1,174

91

228

854

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE


CARTN DE COLOMBIA

753

13

740

FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL


MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES

785

43

40

702

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE


CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR

490

101

383

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA


CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR

479

46

433

FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR

196

21

174

87

11

76

191

31

160

2,241

147

14

2,080

381

115

260

FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA,


COLOMBINA

F.M.I. DEL PERSONAL EL COLOMBIANO LTDA Y CIA. S.C.A. EN LIQUIDACION


FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE
FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS
EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y TRABAJADORES
DE COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA
REPUBLICA

957

60

891

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS BANCO


POPULAR - FIMEBAP

671

219

452

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE


OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC

528

67

15

446

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA


S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI

102

28

71

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE


ENKA DE COLOMBIA S.A - FOMEC

1,505

64

1,440

FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE


CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.

1,202

168

1,033

FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO

1,796

307

1,489

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A.

947

60

887

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE LA


FUNDACION HOSPITAL PABLO TOBON URIBE - FOMIPABLO

230

45

185

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE


PRODUCTOS FAMILIA

1,647

150

1,497

FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS


EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA

129

23

106

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE


LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE

440

73

362

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE


C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA

210

17

193

97

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE


COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES

2,300

297

2,004

FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH

423

44

372

FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE


MEDELLIN - FONCCOMED

157

25

132

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE


LA CIA. COL. DE TABACO

717

43

674

3,028

769

2,259

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA


CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL

333

48

285

FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL

728

166

562

FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE


CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO

921

178

743

FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER

322

44

278

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA


PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"

253

21

233

FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA


EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY

745

48

696

2,816

426

2,388

FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES

409

57

352

FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA

621

78

544

FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA


CIA. UNISYS DE COLOMBIA

301

45

256

HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN


COLOMBIA

424

70

354

87

23

64

231

44

187

3,032

276

2,756

35,465

4,638

348

30,479

DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION

FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS


FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA
EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL
GRUPO BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

98

17.10 Anexo J
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
DESCOMPOSICION DEL ACTIVO A DICIEMBRE DE 2008
Cifras en millones de pesos
corrientes

DISPONIBLE

INVERSIONE
SY
DERIVADOS

DEUDORES

404

4,291

52

313

9,275

110

165

11,293

160

272

10,741

4,498

427

5,660

FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION
AVANZAR
FONDO MUTUO DE INVERSION
CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS TRABAJADORES DE CARTN
DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION
INVERTIR GENERAL MOTORS
COLMOTORES - COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE
CORFICOLOMBIANA S.A COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS EMPLEADOS DE LA CAJA DE
COMPENSACION FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION
ESTELAR
FONDO MUTUO DE INVERSION
DEL PERSONAL DE FABRICATO Y
SUS FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y
VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS DE
MONOMEROS COLOMBO
VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION
EMPRESA Y TRABAJADORES DE
COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSIONES
DEL BANCO DE LA REPUBLICA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS EMPLEADOS BANCO

1,124

PROPIEDADE
S Y EQUIPO

29

9,735

11,618

15,512

6,099

16,966

3,051

118

2,224

679

113

3,292

287
1,996

7
5

25

3,451

16,202

5,645

-35

23,578

2,891

1,267

4,446

31,315
417

ACTIVO

4,786

39

VALORIZACIONE
S

7,445

1,765

OTROS
ACTIVOS

8,393

46

DIFERIDOS

7,751

68
6,108

99

74

33,453

592

14,878

POPULAR - FIMEBAP
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS EMPLEADOS DE OCCIDENTAL
DE COLOMBIA INC.- FIMOC
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJA. LA PREVISORA S.A. CIA.
SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE CEMENTOS
ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.
FONDO MUTUO DE INVERSIN
FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS TRABAJADORES DE
PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E
INVERSION DE LOS EMPLEADOS Y
TRABAJADORES DE HOLASA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS TRABAJADORES DE LA
UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS TRABAJADORES DE C.I.
UNION DE BANANEROS DE URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS TRABAJADORES DE
COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION
FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION
CAMARA DE COMERCIO DE
MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS TRABAJADORES DE LA CIA.
COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS EMPLEADOS DE LA CIA.
SURAMERICANA DE SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS TRABAJADORES DE
INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION
SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE CERROMATOSO

415

13,568

51

2,695

32
5,367
579
4,821

2,697

718

10,860

1,110

20,986

447

11,614
13,204

66

-19

16,665

3,471

12,005

26,800

12,258

-341

22,466

2,062

4,777

16

1,268

778

368

5,110

1,993

234

7,708

232

1,285

1,352

2,876

4,258

28,294

11

32,563

18

15,321

2,497

908

8,466

5,929

132

1,775

586

9,120

1,913

12,421

1,386

175

66,995

39

67,208

450

9,169

32

9,651

102

24,950

41

1,447

21,718
467

1,556

72

21,396

100

54
-

S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO

159

FONDO MUTUO DE INVERSION


INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LA EMPRESA PETROBRAS
COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
EMPLEADOS DE LA EMPRESA
TEXAS PETROLEUM COMPANY
DESTINAR FONDO MUTUO DE
AHORRO E INVERSION

TOTAL NACIONAL

4,684

865

6,174

208

7,251

319

12,966

6,557

19,848

66,838

2,208

78

26

-455

71,407

3,855

979

5,341

4,786

945

6,768

350

4,292

1,236

-5

5,878

458

5,226

1,936

10

7,635

269

3,301

458

4,030

206

1,960

577

2,747

302

4,510

3,025

7,843

51,555

265

25

500
1,038

HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y


EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION
DEL GRUPO LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS EMPLEADOS DE OMINEX DE
COLOMBIA LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA EMPR. DE
ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS EMPLEADOS DEL GRUPO
BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA

3,903

2,713

FONDO MUTUO DE INVERSION DE


SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
TCC LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE
LOS EMPLEADOS DE LA CIA.
UNISYS DE COLOMBIA

672

22,063

3,397
39,594

48,123
526,785

97

35
68,496

101

203

173

635,545

17.11 Anexo K
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
DESCOMPOSICION DEL PASIVO A DICIEMBRE DE 2008
Cifras en millones de pesos
corrientes
FONDO
FONDO MUTUO DE INVERSION
AVANZAR
FONDO MUTUO DE INVERSION
CASTILLA, RIOPAILA, COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS TRABAJADORES DE
CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION
INVERTIR GENERAL MOTORS
COLMOTORES - COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE
CORFICOLOMBIANA S.A COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS EMPLEADOS DE LA CAJA
DE COMPENSACION FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION
ESTELAR
FONDO MUTUO DE INVERSION
DEL PERSONAL DE FABRICATO Y
SUS FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y
VIVIENDA DE LOS EMPLEADOS
DE MONOMEROS COLOMBO
VENEZOLANOS - FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION
EMPRESA Y TRABAJADORES DE
COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSIONES
DEL BANCO DE LA REPUBLICA

OBLIGACIONE
S
FINANCIERAS

CUENTAS
POR PAGAR

24
714

18

IMPUESTOS,
GRAVAMENE
S Y TASAS

OBLIGACIONE
S LABORALES

PASIVOS
ESTIMADOS

DIFERIDOS

OTROS
PASIVOS

13

30

42

TOTAL
PASIVO

25
800
18

299

49

352

454

455

334

25

24

386

51

167

46

26

291

35

42

65

1,328

27

1,420

111

67

181

1,362

17

1,391

12

102

FONDO MUTUO DE INVERSION


DE LOS EMPLEADOS BANCO
POPULAR - FIMEBAP
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS EMPLEADOS DE
OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.FIMOC
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJA. LA PREVISORA S.A.
CIA. SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE CEMENTOS
ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.
FONDO MUTUO DE INVERSIN
FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS TRABAJADORES DE
PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E
INVERSION DE LOS EMPLEADOS
Y TRABAJADORES DE HOLASA
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS TRABAJADORES DE LA
UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS TRABAJADORES DE C.I.
UNION DE BANANEROS DE
URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS TRABAJADORES DE
COMPAIA NAL. DE
CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION
FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION
CAMARA DE COMERCIO DE
MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS TRABAJADORES DE LA
CIA. COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA.
SURAMERICANA DE SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS TRABAJADORES DE
INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL

311

378

127

18

26

206

546

18

71

476

11

16

154

10

27

277

25

11

313

1,271

94

1,365

140

67

420

35

61

66
165

212

67
260

36

87

15

57

159

15

38

404

123

348

118

44

289

11

23

323

158

164

202

37

582

103

344

FONDO MUTUO DE INVERSION


SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE EMPLEADOS DE
CERROMATOSO S.A., FUND.
EDUC. MONTELIBANO
FONDO MUTUO DE INVERSION
INVERBAXTER
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LA EMPRESA PETROBRAS
COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE EMPLEADOS DE LA EMPRESA
TEXAS PETROLEUM COMPANY

111

12

85

195

40

98

97

24

66

870

83

955

55

37

575

474

DESTINAR FONDO MUTUO DE


AHORRO E INVERSION

924

323

FONDO MUTUO DE INVERSION


DE SUCROMILES

168

29

197

143

28

171

FONDO MUTUO DE INVERSION


DE TCC LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS EMPLEADOS DE LA CIA.
UNISYS DE COLOMBIA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y
EMPRESAS SHELL EN COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION
DEL GRUPO LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS EMPLEADOS DE OMINEX
DE COLOMBIA LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION
TRABAJADORES DE LA EMPR. DE
ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION
DE LOS EMPLEADOS DEL GRUPO
BANCOLOMBIA MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

434

406

2,086

20

34

16

33

80

66

149

12

200

178

10

224

604

832

2,118

177

2,296

41

511

116

14,135

104

1,850

2,045

18,688

17.12 Anexo L
SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA
FONDOS MUTUOS DE INVERSION VIGILADOS
ESTADO DE RESULTADOS A DICIEMBRE DE 2008
Cifras en millones de pesos corrientes

FONDO

TOTAL
INGRESOS

FONDO MUTUO DE INVERSION AVANZAR


FONDO MUTUO DE INVERSION CASTILLA, RIOPAILA,
COLOMBINA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
CARTN DE COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION INVERTIR GENERAL
MOTORS COLMOTORES - COLMOTORES
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
CORFICOLOMBIANA S.A -COMPARTIR
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA
CAJA DE COMPENSACION FAMILIAR
FONDO MUTUO DE INVERSION ESTELAR
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL PERSONAL DE
FABRICATO Y SUS FILIALES - FABRIMUTUO
FONDO MUTUO DE AHORRO Y VIVIENDA DE LOS
EMPLEADOS DE MONOMEROS COLOMBO VENEZOLANOS FAVIM
FONDO MUTUO DE INVERSION EMPRESA Y
TRABAJADORES DE COMPUTEC S.A.- FECOM
FONDO MUTUO DE INVERSIONES DEL BANCO DE LA
REPUBLICA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS
BANCO POPULAR - FIMEBAP
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE
OCCIDENTAL DE COLOMBIA INC.- FIMOC
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJA. LA PREVISORA
S.A. CIA. SEGU. - FIMPREVI
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE
CEMENTOS ARGOS S.A. Y ASOCIADAS.
FONDO MUTUO DE INVERSIN FUTURO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LEONISA S.A.
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
PRODUCTOS FAMILIA
FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION DE LOS
EMPLEADOS Y TRABAJADORES DE HOLASA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
LA UNIVERSIDAD EAFIT - FOMUNE
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
C.I. UNION DE BANANEROS DE URABA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
COMPAIA NAL. DE CHOCOLATES
FONDO MUTUO DE INVERSION FONBYH
FONDO MUTUO DE INVERSION CAMARA DE COMERCIO DE
MEDELLIN - FONCCOMED
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
LA CIA. COL. DE TABACO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA
CIA. SURAMERICANA DE SEGUROS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS TRABAJADORES DE
INDUSTRIAS ALIMENTICIAS NOEL
FONDO MUTUO DE INVERSION SOCIAL
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE
CERROMATOSO S.A., FUND. EDUC. MONTELIBANO

105

TOTAL
EGRESOS

UTILIDAD
DEL
EJERCICIO

OTROS
GASTOS

-179

19

24

-222

998

62

234

702

-73

10

-82

316

42

42

232

588

150

437

335
65

51
18

284
48

11

34

-23

1,537

62

13

1,463

207

103

100

1,079

203

872

377

126

428

252

94

15

319

124

27

94

-260
-897
-12

129
94
14

-389
-991
-26

298

450

-152

-25

10

-35

-41

32

-68

19

-367
377

53
122

-74

17

-90

132

43

90

-7,972

477

-8,450

167
181

24
151

143
31

-101

55

-156

-79
-87

-420
248

FONDO MUTUO DE INVERSION INVERBAXTER


FONDO MUTUO DE INVERSION DE LA EMPRESA
PETROBRAS COLOMBIA LIMITED "INVERLOC"
FONDO MUTUO DE INVERSION DE EMPLEADOS DE LA
EMPRESA TEXAS PETROLEUM COMPANY
DESTINAR FONDO MUTUO DE AHORRO E INVERSION
FONDO MUTUO DE INVERSION DE SUCROMILES
FONDO MUTUO DE INVERSION DE TCC LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE LA
CIA. UNISYS DE COLOMBIA
HOCOL S.A., AGEPETROL,CIA. Y EMPRESAS SHELL EN
COLOMBIA
FONDO MUTUO DE INVERSION DEL GRUPO LEGIS
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DE
OMINEX DE COLOMBIA LTDA
FONDO MUTUO DE INVERSION TRABAJADORES DE LA
EMPR. DE ENERGIA DEL PACIFICO
FONDO MUTUO DE INVERSION DE LOS EMPLEADOS DEL
GRUPO BANCOLOMBIA - MUTUOCOLOMBIA
TOTAL NACIONAL

106

-42

87

-129

72

19

52

528
-1,501
-61
31

78
406
48
17

450
-1,910
-109
14

-37

36

-73

-84
80

35
20

-120
61

-20

18

-38

254

50

203

2,791

504

2,287

-838

4,009

357

-5,199