Unidad II.- Métodos de evaluación y seleccion de alternativas.

analisis de tasa de rendimiento.
2.1 Método del valor presente.
2.1.1 Formulación de alternativas mutuamente excluyentes.
2.1.2 Comparación de alternativas con vidas útiles iguales.
2.1.3 Comparación de alternativas con vidas útiles diferentes.
2.1.4 Cálculo del costo capitalizado.
2.1.5 Comparación del costo capitalizado de dos alternativas.
2.2 Método de Valor Anual.
2.2.1 Ventajas y aplicaciones del análisis del valor anual.
2.2.2 Cálculo de la recuperación de capital y de valores de Valor Anual.
2.2.3 Alternativas de evaluación mediante el análisis de Valor Anual.
2.2.4 Valor Anual de una inversión permanente.
2.3 Análisis de tasas de rendimiento.
2.3.1 Interpretación del valor de una tasa de rendimiento.
2.3.2 Cálculo de la tasa interna de rendimiento por el método de Valor Presente o Valor Anual.
2.3.3 Análisis incremental.
2.3.4 Interpretación de la tasa de rendimiento sobre la inversión adicional.

DESARROLLO DE LA UNIDAD II
Unidad II.- Métodos de evaluación y selección de alternativas. análisis de tasa
de rendimiento.
2.1. METODO DE VALOR PRESENTE
El método de valor presente es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados en la
evaluación de proyectos de inversión. Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos
de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial.
Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el
proyecto sea aceptado.

El valor presente también llamado valor actual es el valor actual de los flujos de fondo
futuros obtenidos mediante sus descuentos
El VP se calcula partir de la tasa minima atractiva de rendimiento para cad alternativa
El método del VP es muy popular debido que los gastos los ingresos se transforman en
dólares equivalente de ahora es decir todo el flujo de efectivo futuro asociado con una
alternativa se cdonvierte en dólares presentes

Por último. por ejemplo. y no se inicia algo nuevo.2. cada una se evalúa y se elige la mejor alternativa.En esta forma es muy fácil percibir la ventaja de la economía de una alternativa sobre otra 2. y si se requiere que se elija una de las alternativas definidas. pues cada proyecto se evalúa por separado. antes de comenzar una evaluación. si cada proyecto se incluyen o se omite del grupo seleccionado. Si existen m proyectos independientes. La selección de una alternativa de “no hacer” se refiere a que se mantiene el enfoque actual. Las alternativas mutuamente excluyentes compiten entre sí durante la evaluación. por lo tanto. Las propuestas de proyectos se tratan como precursores de alternativas económicas. FORMACION DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES La alternativa mutuamente excluyente implica slo desembolsos (servicios) o ingresos y desembolso (ganancias) se implica lsa siguientes propuestas de proyección . cuando un ingeniero debe escoger el mejor motor de diesel de entre varios modelos. El flujo de efectivo determina si las alternativas tienen su base en el ingreso o en el servicio VP1 VP2 alternativa seleccionados $ -1500 $-1500 2 -500 +1000 2 +2500 500 1 +2500 +1500 1 2. Los proyectos independientes no compiten entre sí durante la evaluación. existe un total de 2m alternativas mutuamente excluyentes.1. uno. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDA UTILES IGUALES . La selección de una alternativa mutuamente excluyente sucede. no se considera una opción. ningún costo nuevo.1. es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas. La opción de NO HACER regularmente se entiende como una alternativa cuando se realiza la evaluación. Las alternativas mutuamente excluyentes son. y así la comparación es entre un proyecto a la vez y la alternativa no hacer. Para ayudar a formular alternativas. Este número incluye la alternativa de NO HACER. se categoriza cada proyecto como uno de los siguientes: • MUTUAMENTE EXCLUYENTE: Solo uno de los proyectos viables puede seleccionarse mediante un análisis económico. ingreso o ahorro se genera por dicha alternativa de NO HACER. Cada proyecto viable es una alternativa. se seleccionarán cero.1. • INDEPENDIENTE: Más de un proyecto viable puede seleccionarse a través de un análisis económico. dos o más. Entonces. las mismas que los proyectos viables.

3. vida util 6 . 2. entonces la Tasa de Interes es lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable. Ejercicios: 1. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES DIFERENTES Deben compararse durante el mismo numero de años Una comparación comprende el calculo del VP equivalente de todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa Requerimiento del servicio igual: • Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas • Comparar en un periodo de estudio de longitud n años (Enfoque de horizonte de planeacion) Enfoque del MCM: Hace que automáticamente los flujos de efectivo se extiendan al mismo periodo de tiempo. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a “0”. valor de salvametno 1000.Tienen capacidades de alternativas identicas para un mismo periodo de tiempo Guia para seleccionar alternativas: 1. Realice una comparación del valor presente de las maquinas y seleccione lamedor para las cuáles se muestran los costos: Concepto Electrica Gas Solar Costo inicial 2500 3500 6000 Costo Anual de operaciones 900 700 50 Valor de salvamento 200 350 100 Vida en años 5 2. Valor comercial= $500 dentro de 4 años. Un agente desea comprar un auto y estima: Costo inicial=$10000.1. Comparación de Alternativas con vidas iguales Ejercicios: 1. Para 2 o mas alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o la ams positiva. el mantenimiento anual y seguro= $1500 y le ingreso anual adicional debido a la capacidad de viaje= $5000. Un superintendente debe decidir entre 2 maquinas excavadoras en base a:MAQUINA A :Costo inicial 11000. ¿Podra el agente obtener una tasa de retorno del 20% anual de su compra 2. costo anual operacion 3500.

vida 9 años. COMPARACION DE COSTO CAPITALIZADO DE DOS ALTERNATIVAS Cuando se comparan 2 o más alternativas en base de su costo capitalizado se emplea el procedimiento del ejemplo 1 del tema anterior.1. respuestas: VPA=?38559. A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales. La alternativa con el menor costo capitalizado es la más económica.una vez cumplida su vida útil. n= número de periodos. VPB= ?41384. i= tasa de interés.4.2 Y VPB=?53649. Mantenimiento anual 7000. etc. M Aquina B: Costo inicial 18000. en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.-Un ingeniero mecánico contempla 2 tipos de sensores de presión con una tasa de interés de 18% anual.2. Puesto que el costo capitalizado representa el costo total presente de financiación y mantenimiento de una alternativa dada para siempre. Como en el método del . Puede considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo.años. Vida Util 6 RESPUESTAS: vpa= ?52075. Mantenimiento anual 9000. las alternativas se compararan automáticamente para el mismo número de años.como por ejemplo: carreteras. La comparación entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con la premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo. si los dos materiales para construcción de un vehiculo espacial: Material A: Costo Inicia 35000.1.5. La ecuación para obtener el costo capitalizado se obtiene de: Archivo:Ecuacioncostocapitalizado1. CALCULO DE COSTO CAPITALIZADOS Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua. costo anual 3100. se debe escoger la maquina A 3. Interes 15%. Vida Util 6 MATERIAL B: Costo Inicia 15000.jpg Donde: P= Valor PRESENTE. la ecuación del numerador se transforma 2.4 SE ESCOGE EL a 2. Sí el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n. También es aplicable en proyectos que deben asegurar una producción continua. puentes. valor salvamento 2000. Valor Salvamento 20000. Valor Salvamento 2000.

Además. cada año. los cálculos deben simplificarse eliminando los elementos de flujo de caja comunes a las 2 alternativas.000. 2. Por lo tanto ese puente tendría que ser un puente colgante. . El sitio sur requiere de una distancia mucho mas corta. (VAE = ingreso anual provocado por el proyecto .c3) de Excel. Además. El ejemplo siguiente ilustra el procedimiento para comparar 2 alternativas en base a su costo capitalizado.410 durante los cinco años. Las desventajas de este sitio son que prácticamente no solucionaría la congestión del tráfico local durante las horas de mayor afluencia y tendría que extenderse de una colina para abarcar la parte más ancha del río. Ejemplo 1: Se consideran 2 lugares para un puente que cruce un río. 1. La TREMA (Tasa de recuperación mínima aceptada) o Tasa de Descuento es del 12%. la plataforma de concreto tendría que recubrirse cada 10 años a un costo de $ 50 000. combinando la inversión y los beneficios. Se calculan las anualidades de la inversión inicial: esto equivale a calcular qué flujo de efectivo anual uniforme tiene el proyecto. El período de beneficio del proyecto es de 5 años a partir de la puesta en marcha y la reducción de costo cada año (beneficio del proyecto) es de $400. Si es así.c2. La situación equivale a pedir un préstamo de $1.000 .2. lo que permite la construcción de un puente de armadura. solo se deben considerar las diferencias en el flujo d caja entre las alternativas. METODO DE VALOR ANUAL Este método se basa en calcular qué rendimento anual uniforme provoca la inversión en el proyecto durante el período definido.590 .000. se devolverían $277. Esto se debe hacer ahora). en donde c1 = TREMA (Tasa de recuperación mínima aceptada) o Tasa de Descuento (12%).000. El sitio norte conecta una carretera principal con un cinturón vial alrededor de la ciudad y descongestionaría el tráfico local. Por lo tanto y cuando sea posible. Se espera que el puente de armadura y las carreteras cercanas tengan un costo de $ 12 millones y un costo anual de mantenimiento de $ 8 000.000).410.valor presente y otros métodos de evaluación de alternativas. Se espera que el costo del derecho de vía para el puente colgante sea de $ 8 000 y para el puente de armadura sea de $ 10.000 por 5 años al 12%. Cada 3 años se debería pintar el puente a un costo de $ 10 000. El VAE del proyecto se puede calcular usando la función PAGO(c1. Esto equivale a que el proyecto arrojará un flujo de efectivo positivo de $277. si la tasa de interés es del 6 %. cada 10 años habría que limpiarlo con arena a presión y pintarlo a un costo de $ 45 000. El puente colgante tendría un costo inicial de de $ 30 millones con costos anuales de inspección y mantenimiento de $ 15 000.gastos anuales). c2 = cantidad de años que dura el proyecto (5 años) y c3 = inversión inicial ($1. Compare las alternativas en base a su costo capitalizado. Solución: (elabore los diagramas de flujo de caja antes de tratar de solucionar el problema.3 millones.000.410 = $122. 5.000. la vía férrea y las carreteras locales que pasan por debajo.$277. Por ejemplo: supongamos que tenemos un proyecto con una inversión inicial de $1. En nuestro caso sería: PAGO(12.410 cada año durante 5 años. VAE = $400. pero seria necesario construir una nueva carretera.000) = $277.000.

i? =? [52] i? = 0.288 2º Calculamos la cantidad anual a ser recuperada: .15(0. El VA es el equivalente de los valores VP y VF en la TMAR paran años.2. Los tres valores se pueden calcular uno a partir del otro: Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un VA. Si hay un valor de salvamento positivo anticipado S al final de la vida útil del activo. La recuperación de capital es el costo anual equivalente de la posesión del activo más el rendimiento sobre la inversión inicial. RC y A son negativos porque representan costos. El valor anual para una alternativa está conformado por dos elementos: la recuperación del capital para la inversión inicial P a una tasa de interés establecida y la cantidad anual equivalente A. su valor anual equivalente se elimina mediante el factor A/F. después. Por lo tanto. CÁLCULO DE LA RECUPERACIÓN DE CAPITAL Y DE VALORES DE VALOR ANUAL. este valor se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional. tasa inflada y cálculo de la anualidad) Si invertimos hoy UM 5. Los factores P/A y P/F pueden ser necesarios para obtener una cantidad presente y. valor terminal estimado de los activos al final de su vida útil. A se determina a partir de los costos periódicos uniformes y cantidades no periódicas.12 + 0. Cantidad anual A.12) = 0. ?? = 0. En los cálculos de recuperación del capital es importante que éstos incluyan la inflación. Ejercicio 130 (Tasa real.2.15.VENTAJAS Y APLICACIONES DEL ANALISIS DEL VALOR ANUAL Es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y desembolsos. Valor de salvamento S. no es necesario emplear el MCM de las vidas.000 a la tasa real de 15% cuando la tasa de inflación es del 12% también anual.2. 2. Para comparar dos proyectos: el supuesto es que los dos proyectos duran la misma cantidad de períodos. S es el valor comercial al final del periodo de estudio. 2.1. Tiene un valor de cero si no se anticipa ningún valor de salvamento y es negativo si la disposición de los activos tendrá un costo monetario. A/P se utiliza para convertir P a un costo anual equivalente. requerimos más UUMM para recuperar la inversión actual. Dado que las UM futuras (valores corrientes) tienen menos poder de compra que las UM de hoy (valores constantes).15 + 0. el factor A/P convierte esta cantidad en el valor A. El VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Esto obliga al uso de la tasa de interés del mercado o la tasa inflada en la fórmula [25] (C/VA). la cantidad anual de capital que debe recuperarse durante 8 años en UM corrientes (futuros) de entonces será: 1º Calculamos la tasa inflada: i = 0.Este ejemplo asume que conocemos los gastos y los ingresos del proyecto. costos exclusivos para alternativas de servicio.12. estimados durante el ciclo de vida del proyecto.

2 UN PRETAMO $10.3. ANALIZIS DE TASA DE RENDIMIENTO Aun que la medida de valor económico citada más frecuentemente para un proyecto o alternativa es la tas de rendimiento (TR) sus significado se mal interpreta con facilidad y los métodos para determinar la muchas veces se aplican de forma incorrecta 2.1.638)=$1. ya que un análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo 2.638PARA TERMINAR DE PAGARLO EL SALDO INSOLUTO SI EL SE CARGA AL CAPITAL PRINCIPAL EN LOGRAR DE AL SALDO INSOLUTO ¿Cuál sería el balance después de 5 años si los mismos pagos $2.2.288.000 ARMONIZADO DURANTE 5 AÑOS CON UNA TASA DE INTERES DE 10% ANUAL REQUERIRIA ABONO DE $ 2.Financieros es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros.810 7.10)=$3500 .000(1.4. ALTERNATIVAS DE EVALUACION MEDIANTE EL ANALISIS DE VALOR ANUAL La evaluación de proyectos por medio de métodos matemáticos.659.3.000.3.1 QUE SIGNIFICA UNA TASA DE RENDIMIENTO DEL 100% R=cuando es el 100% se pierde la inversión 7. i? = 0.000)4+(10.3 CAPITAL PRINCIPAL R= El pago anual =(10.638 se hicieran cada año? R=balance = $10. C =? Respuesta: La cantidad anual que debe recuperarse considerando la tasa real incluida la inflación es UM 1. INTERPRETACION DEL VALOR DE UNA TASA DE RENDIMIENTO tasa de rendimiento (TR) es la tas pagada sobre el saldo no pagado del dinero obtenido en préstamos o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión EJERCICIO 7.04 2.50)-5(2.000)(0.2. VALOR ANUAL DE UNA INVERSION PERMANENTE Se estudia el valor anual equivalente del costo capitalizado La evaluación proyectos del sector público como control en términos de contribuyente el interés anual perpetuo ganado sobre la inversión inicial es decir A=P1 2. n = 8.VA = 5.

B) Saldo absoluto A=10000(A/P 10%/4) 10000(0. hasta que se percibe que el resultado es cercano al valor del flujo origen (negativos. en base al resultado de este método de evaluación. Procedimiento: Para la búsqueda de la tasa de descuento que iguale los flujos positivos con el (los) negativo(s). se recurre al método de prueba y error. De igual forma. n = es el período. se hace la interpolación de los valores para encontrar la que corresponda a la TIR. que bien puede ser: financiera o económica. Es muy importante aclarar que la manera en que se determinan los flujos depende del tipo de evaluación que se desea realizar. es conveniente enfatizar que se puede dar el caso en que bajo determinadas circunstancias. Tradicionalmente. Se presentan dos ejemplos ilustrativos de la mecánica de cálculo. es la que se basa en el precio financiero o precio de mercado. que bien puede ser el del período "cero" o "uno". La TIR se expresa: TIR es la suma de los flujos netos descontados de cada periodo. con financiamiento o sin financiamiento. quedando a juicio del analista. la selección de la que por su validez y representatividad. En donde: S= sumatoria. sea más útil. .70 2. desde el origen. ya que corresponde a la suma de egresos que se efectúan durante el proceso de inversión en activos fijos. i = tasa de descuento o interés o rentabilidad o rendimiento. un proyecto pueda tener más de un flujo negativo y en diferentes épocas.31347) $3154. como puede ser la correspondiente a la TA$A de recuperación mínima atractiva (TREMA) o a la del Costo de Capital (CC). lo que provoca la existencia y cálculo de más de una tasa interna de rendimiento. es el de establecer una comparación entre la TIR y la TA$A mínima o límite que se exigiría por la empresa. El criterio que se sigue para aceptar o rechazar un proyecto. La TIRF. diferidos-preoperativos y capital de trabajo inicial).3. y la TIRE. Posteriormente. hasta el año o periodo n (último). es la que corresponde a precios sociales o precios sombra. considerándose desde el año o periodo 0 (cero o inicial). hasta encontrar la tasa que satisfaga la premisa establecida.2 CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RENDIMIENTO POR EL MÉTODO DE VALOR PRESENTE O VALOR ANUAL. o la del Costo de Oportunidad de la Inversión (CCI). Este procedimiento no es descrito en la presente nota. denominadas tasa múltiples. u = último período. se asigna la tasa intuitivamente y se aplica a los flujos una y otra vez.

El concepto de análisis incremental o marginal o de optimalidad es bien conocido y en múltiples artículos y textos se ha tratado en detalle y se ha demostrado que todo análisis de optimalidad entre alternativas excluyentes requiere análisis incremental y que cuando este se hace. Pero. CONCLUSION Esta unidad se dedico al estudio de los métodos de evaluación y selección de alternativas análisis de tasa de rendimiento Estos estudios con lleva a la ingeniería económica a un ámbito más extenso que se nos fue explicando durante lo largo de la unidad para que nos sirva cada uno de los conceptos implementados en esta unidad de trabajo estos se fueron analizando y se llevo acabo una aplicación de cada una de ellas en el trascurso de su estudio muchos nos preguntamos para que o por que el estudio de esto pero es parte fundamental de nuestra carrera de ingeniería en gestión empresarial para tener un optimo desempeño en nuestras zonas de trabajo por q aprendiendo bien conceptos métodos y técnicas de esto podremos sacar a delante cada trabajo . ANÁLISIS INCREMENTAL. ¿Qué decisión tomar sobre la cantidad de inversión común a ambas alternativas? ¿Se justifica ésta de manera automática?. INTERPRETACIÓN DE LA TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN ADICIONAL.3. Si los flujos de efectivo incrementales de la inversión más grande no la justifican se debe seleccionar la alternativa más barata.3. debe considerarse la alternativa de no hacer nada como una de las alternativas seleccionables. lo cual es importante en un análisis TR a fin de determinar una TIR de los fondos adicionales gastados por la alternativa de inversión más grande. 2. y luego la evaluación tiene lugar entre 3 alternativas. básicamente sí. puesto que debe seleccionarse una de las alternativas mutuamente excluyentes. no hay lugar a discrepancias o a inconsistencias en las decisiones.2. el primer paso al calcular la TR sobre la inversión adicional es la preparación de una tabla que incluye valores incrementales del flujo de efectivo. Como ya se planteó.4. El valor en esta columna refleja la inversión adicional requerida que debe ser presupuestada si se selecciona la alternativa con el costo inicial más alto. De no ser así.3.

Páginas Web:  http://www.slideshare.  Editorial: McGraw Hill. Urbina Gabriel.net/sergio_ayup/unidad-2-6739129 .Bibliografía  Libro: Fundamentos de ingeniería Económica  Autor: Baca.