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Clculo do Valor Intrnseco

Frmula do Graham

Frmula do Graham
Vamos calcular o valor intrnseco de uma ao usando uma frmula simples criada por Benjamin Graham.
Este o mtodo mais simples e o mais fcil de ser calculado entre os mtodos que iremos abordar neste treinamento.
A frmula de clculo a seguinte:

(22,5
)

onde:

LPA: lucro por ao


VPA: valor patrimonial por ao
O valor de 22,5 vem de dois critrios que Graham considerava essenciais:
A relao Preo / Lucro por ao, nosso conhecido P/L, seja menor do que 15
O Preo / Valor Patrimonial por Ao, o PVPA, seja menor do que 1,5
Multiplicando o 15 x 1,5 chegaremos no 22,5 da frmula.
Este modelo bastante simples e possui algumas limitaes:
O nmero do Graham no inclui nenhum fator de crescimento, ento no funciona bem para empresas
em crescimento.

Empresas cclicas que esto em um perodo de baixa nos lucros sero punidas por este clculo.
Um ajuste melhor seria normalizar o lucros dos ltimos 3 ou 5 anos.
Subestima aes de empresas com pouco ativos tangveis indstrias como software e servios.
Outro ponto importante, que este modelo utiliza o lucro, que no o melhor valor a ser analisado para calcular
o valor intrnseco da empresa.
O lucro pode ter muitas distores, principalmente por receitas no operacionais e est sujeito a manipulaes contbeis.

Clculo
O valor intrnseco calculado segundo a Frmula do Graham obtido pela equao abaixo:

=(22,5 )
onde:
LPA: Lucro por ao
VPA: Valor Patrimonial por Ao

Lucro por Ao (LPA)


Este o primeiro parmetro utilizado no clculo e obtido dividindo-se o lucro lquido da empresa pela quantidade de aes.

LPA = ( )/(
)
Lucro Lquido

542,560,000

Quantidade Total de Aes

300,720,000

LPA

Valor Patrimonial por Ao (VPA)

1.80

O valor patrimonial por ao obtido dividindo-se o patrimnio lquido da empresa pela quantidade total de aes.

VPA = ( )/
( )
Patrimnio Lquido
Quantidade Total de Aes
LPA

2,494,821,000
300,720,000
8.30

Margem de Segurana
A Margem de Segurana o percentual de desconto que o valor intrnseco tem em relao cotao da ao.
Quanto maior o desconto, maior o potencial de valorizao da ao (upside).

MS = (( ))/
( ) 100
Valor Intrnseco

18.36

Cotao Atual Ao

17.68

Margem de Segurana

4%

Resultado
Aqui voc tem todos os parmetros necessrios para calcular o valor intrnseco atravs da Frmula do Graham.
Para ajudar os alunos do treinamento rvore da Riqueza, estamos buscando automaticamente as informaes utilizadas
neste clculo que esto no site do GuiaInvest (esto na aba oculta "Dados Web")*.
Basta colocar a sigla da ao na clula com fundo azul abaixo que as informaes sero buscadas automaticamente.

Sigla

GRND3

GRENDENE ON

Lucro por Ao (LPA)

1.80

Valor Patrimonial por Ao (VPA)

8.30

Valor Intrnseco

18.36

Cotao Atual Ao

17.68

Margem de Segurana

4%

CODIGO
NOME
COTACAO
LUCRO_ACAO_ULTIMO_ANUAL
VALOR_PATRIMONIAL_ACAO
DIVIDENDO_PAGO_ACAO_12M
DATA_DEMONSTRATIVO
LUCRO_LIQUIDO
PATRIMONIO_LIQUIDO
QUANTIDADE_TOTAL_ACAO_ATUAL
TAXA_SELIC
DIVIDENDO_PAGO_ACAO_ANO_ANTERIOR
LUCRO_ACAO_ATUAL
VALOR_PATRIMONIAL_ACAO_ATUAL
DATA_DEMONSTRATIVO_ATUAL
LUCRO_LIQUIDO_ATUAL
PATRIMONIO_LIQUIDO_ATUAL

GRND3
GRENDENE ON
17.68
1.6172
7.7582
0.8660
12/31/2014
485,259,000
2,327,934,000
300,720,000
0.1425
0.7849
1.8046
8.2980
9/30/2015
542,560,000
2,494,821,000