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INTRODUCCIN A LA

POLTICA ECONMICA
TEMA 5
INSTRUMENTOS DE POLTICA ECONMICA

Asignatura: Poltica Econmica


Diplomatura en Ciencias Empresariales
Curso 2011-2012

TEMA 5 INSTRUMENTOS DE POLITICA ECONOMICA


ESQUEMA DEL TEMA
1. La Poltica Fiscal
1. Las bases de la poltica fiscal keynesiana.
2. Instrumentos de la poltica fiscal keynesiana.
3. El multiplicador del presupuesto equilibrado.

2.

La Poltica Monetaria
1. Objetivos de la poltica monetaria tradicional.
2. Instrumentos bsicos de la poltica monetaria del BCE.
3. Limitaciones de la poltica monetaria en la actualidad.

3.
4.

La Poltica Mixta
Otras polticas
1. Polticas de rentas.
2. Polticas de oferta.
3. Polticas microeconmicas.

1.1 Las bases de la poltica fiscal keynesiana


Ideas principales:
Keynes defiende en su Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero que el
Estado deba intervenir en la economa ante situaciones de desequilibrio.
Para justificar su argumento, define la existencia de un vnculo entre las cuentas
pblicas y el ciclo econmico. Este vnculo se establece a travs de la actuacin
anticclica del gasto pblico. As, siempre se estara produciendo una situacin de
equilibrio presupuestario.
Se sustituye el concepto de presupuesto equilibrado clsico por el de
presupuesto de estabilizacin automtico: al caer el nivel de actividad
econmica, se deben disminuir los ingresos a travs de una menor imposicin y
aumentar el gasto pblico (incurrir en dficit) mientras que en una etapa de
crecimiento la poltica fiscal debe actuar en sentido contrario (obtener supervit).
El desarrollo del keynesianismo defiende la poltica fiscal (PF) como necesaria para
sostener la actividad econmica. La opinin era que los ingresos y los gastos
pblicos junto con la deuda pblica deban ser instrumentos utilizados para
mantener un nivel elevado y estable de empleo a unos precios constantes
La sntesis neoclsica de autores como Hicks, Samuelson o Tobin en los cuarenta y
los cincuenta sirve de base terica para la poltica fiscal keynesiana.

1.1 Las bases de la poltica fiscal keynesiana


Fundamentos de la PF keynesiana:
El objetivo de la PF no se limitar a estabilizar la economa sino que tambin se
debe alcanzar una senda de crecimiento constante para que el PIB efectivo se
acerque lo mximo posible al PIB potencial de la economa.
As, el sector pblico debe estabilizar la economa en todo momento, no de forma
temporal o provisional.
Se amplan las funciones estabilizadoras de la poltica fiscal al mbito del largo
plazo.
La poltica monetaria (PM) debe favorecer la inversin privada con tipos de inters
bajos.
La Poltica Fiscal se plantea segn la teora keynesiana como una poltica activa y se
define temporalmente tanto a corto como a largo plazo:
A corto plazo:
Recesin + desempleo elevado plantea una PF expansiva (dficit). Opciones: gasto
real del Estado; transferencias; impuestos; combinacin de las anteriores medidas
Inflacin por exceso de demanda agregada plantea una PF restrictiva (supervit).
Opciones: gasto real del Estado; transferencias; impuestos; combinacin de las
medidas anteriores.
A largo plazo: Se pretende alcanzar un nivel de crecimiento consistente con una tasa
reducida de desempleo y con estabilidad de precios.

1.2 Instrumentos de la poltica fiscal keynesiana


Modelo keynesiano simple

DA = C + I + G
C = C 0 + c(Y T + Tr)
I = I0
G =G

La condicin de equilibrio ser:

Y =C+I+G

De lo anterior se deduce el valor de los multiplicadores de G, T y R:


1
1
dY =
dG
KG =
1 b
1 b
b
b
dY =
dT
KT =
1 b
1 b
b
b
dY =
dTr
K Tr =
1 b
1 b

1.2 Instrumentos de la poltica fiscal keynesiana


Los estabilizadores automticos
Los instrumentos fiscales actan de forma independiente ya que el dficit o
supervit presupuestario se modificar automticamente en funcin del nivel
de renta existente. Se podra producir una estabilizacin o ajuste de la
situacin sin necesidad de que se lleve a cabo intervencin alguna por parte
de las autoridades.
Definicin de estabilizador automtico
Cualquier mecanismo del sistema econmico que reduce la intensidad de las
recesiones y de las expansiones sin que se produzca ningn cambio deliberado en
la PF.

Su influencia se determina fcilmente aadiendo, por ejemplo, una funcin


de imposicin:

T = tY
donde t es la tasa media o marginal impositiva.

1.2 Instrumentos de la poltica fiscal keynesiana


Los nuevos multiplicadores tendrn un valor menor a los obtenidos
anteriormente:
Multiplicadores bsicos

1
1 b
b
=
1 b
b
=
1 b
=

Multiplicadores con estabilizadores


automticos

K'

K'

K'

1
1 b(1 t)
b
=
1 b(1 t)
b
=
1 b(1 t)
=

Estos nuevos multiplicadores son menores porque una parte del incremento (o
reduccin) de renta generado por un aumento (reduccin) de G o R o por una
disminucin (aumento) de T es absorbida por los ingresos (gastos) fiscales que
constituyen una filtracin o una inyeccin en la renta.

1.3 El multiplicador del presupuesto equilibrado


El teorema del multiplicador del presupuesto equilibrado es de gran
relevancia para la poltica econmica ya que plantea que un incremento de
los gastos pblicos financiado por un aumento de la misma cuanta en los
impuestos provocar un efecto expansivo en el nivel de actividad econmica.
El efecto sobre el presupuesto del gasto pblico ser neutral pero no lo ser
en la economa.
Analticamente, se plantea de la forma siguiente:

G
I =

G
I

+
+

I +
b(Y

X
0

<

< 1

<

t < 1

T)

tY

m(Y

T)

1.3 El multiplicador del presupuesto equilibrado


Se sustituyen las ecuaciones en la ecuacin de equilibrio:
Y = a + (Y T) + I 0 + G 0 + X m(Y T)
Y = a + bY b(T 0 + tY) + I 0 + G 0 + X mY + m(T 0 + tY)
Y(1 b + bt + m mt) = a bT 0 + I 0 + G 0 + X + mT 0
Y =

a bT 0 + I 0 + G 0 + X + mT 0
1 b + bt + m mt

Diferenciando se obtiene:
dY =

Y
Y
dG +
dT
G
T0

suponiendo que el resto de variables son constantes


1
b+ m

dY =
dG +
dT 0
1

b
+
bt
+
m

mt
1

b
+
bt
+
m

mt

10

1.3 El multiplicador del presupuesto equilibrado


Si t=0 lo que implica que los impuestos slo aumentan por la decisin de las
autoridades, tendremos que

b+ m
dY =
dG +
dT 0
1 b+ m
1 b+ m
La hiptesis de partida implica que debe cumplirse la condicin

dG = dT = dT 0
de donde

1 b+ m
dY =
dG dY = dG
1 b+ m
Queda as demostrado que un aumento de los gastos compensado con un
aumento igual de los impuestos provoca una variacin positiva en los niveles
de renta de igual cuanta que el incremento inicial de los gastos pblicos.

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2.1 Objetivos de la Poltica Monetaria tradicional


El enfoque tradicional establece dos niveles de estrategia de la Poltica
Monetaria (PM):
Objetivos finales: evolucin de la inflacin, el empleo o el crecimiento econmico a
travs del control de alguna variable monetaria que se considera un objetivo
intermedio (la oferta monetaria, los tipos de inters a medio y a largo plazo o el
tipo de cambio).
La capacidad de seguimiento y control de los objetivos intermedios o variables
operativas como la base monetaria, el tipo de inters a corto plazo o la liquidez
bancaria. Los instrumentos primarios que posibilitan este control son, entre otros,
el tipo de redescuento, el coeficiente legal de caja o las operaciones de mercado
abierto.

Principales polos del debate sobre la PM:


consecucin de objetivos mltiples y complejos o preservar el valor del dinero
(estabilidad de precios).
existencia o no de un mandato legal expreso sobre la instrumentacin de la PM.

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2.2 Instrumentos bsicos de la Poltica Monetaria del BCE


Objetivo de Poltica Monetaria
El Banco Central Europeo define su objetivo de poltica monetaria en base a la
consecucin de un incremento anual del ndice de Precios al Consumo Armonizado
(IPCA) a medio plazo inferior al 2%.

Variables que definen la cantidad de dinero en una economa: agregados


monetarios
M1 =Efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en el sistema bancario.
M1 + Depsitos ahorro = M2
M2 + Depsitos a plazo (disponibilidades lquidas) = M3
Activos lquidos en manos del pblico (ALP o M4) = M3 + Ttulos a corto plazo en
poder de las familias y empresas + otros pasivos del sistema bancario (cesiones,
letras endosadas, avales y seguros)

Primera dificultad: la cantidad de dinero no es un instrumento, es un objetivo


de Poltica Monetaria.
Segunda dificultad: an controlando la cantidad de dinero, no hay garantas
de conseguir el objetivo ltimo deseado.

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2.2 Instrumentos bsicos de la Poltica Monetaria del BCE


Instrumentos del BCE:
Operaciones de mercado abierto
Operaciones principales de financiacin (subasta semanal) ): este tipo de subasta
determina el tipo de inters de referencia del euro. Se ofrece crdito a las entidades que lo
desean a un plazo de 14 das.
De financiacin a ms largo plazo (subasta mensual):crditos a las entidades a un plazo de
tres meses. Complementa las subastas semanales y fija los tipos de inters a tres meses.
De ajuste, fine tuning (subastas rpidas): en casos de desviacin del tipo de inters a un
da se realizan subastas rpidas que evitan oscilaciones bruscas de dichos tipos.
Estructurales (subastas variables): se trata de regular la posicin ms a largo plazo del
sector bancario, mediante subastas de frecuencia y vencimientos variables.

Facilidades permanentes
Crditos a un da
Depsitos en el BCE a un da

Coeficiente de caja: controla la oferta monetaria a travs de la obligacin de las


entidades de crdito de mantener unas reservas en su respectivo banco central
nacional en una proporcin al dinero captado por stas con la emisin de activos
de plazo inferior a dos aos.

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2.3 Limitaciones de la Poltica Monetaria en la actualidad


Existen diversas limitaciones en la aplicacin de la PM:
Puede estimarse bien la demanda de dinero?
Desfases temporales
La existencia de desfases temporales lleva a que la autoridad monetaria se centre ms en la
evolucin a corto y medio plazo de la economa intentando anticipar las fases futuras del ciclo
econmico.
Conocer las expectativas de los agentes, la evolucin de los mercados financieros y las encuestas
de opiniones empresariales son los indicadores ms utilizados para adelantar en lo posible la
prediccin del futuro econmico con la finalidad de adoptar las medidas monetarias ms
pertinentes.

Asimetra de la PM: la PM es ms eficaz cuando es restrictiva por la influencia en las


decisiones de los agentes.
La libertad de circulacin internacional del capital limita la capacidad de actuacin de la
PM: endurecer la PM, con la consiguiente alza en el tipo de inters, puede acarrear
entradas de capital del exterior que dificulten los objetivos de las autoridades
monetarias internas.
La inconsistencia de la PM lo que se relaciona con la credibilidad de las autoridades
monetarias: Si la autoridad monetaria no goza de la suficiente credibilidad, los agentes
econmicos pueden prever que alterar sus decisiones en el futuro y adecuarn su
comportamiento a medidas diferentes de las enunciadas y publicadas por el banco
central.

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3. La Poltica Mixta
La poltica mixta es la aplicacin conjunta de PF y PM para el logro de los grandes
objetivos macroeconmicos.
En el debate intervienen las tesis keynesianas y las monetaristas:
el apoyo keynesiano a la PF como instrumento bsico para reducir el desempleo y
estimular el crecimiento econmico
las aportaciones de Friedman critican la reducida eficacia de la PF cuando sta opera de
forma independiente respecto del stock de dinero

Nuevas aportaciones afirman el papel activo de las dos polticas y su


interdependencia a dos niveles
Co-determinan el nivel de demanda agregada (una poltica monetaria ms expansiva
requiere una poltica fiscal ms restrictiva y viceversa).
La mezcla de PF y PM compatible con el logro de un conjunto de objetivos
macroeconmicos tiene importantes implicaciones sobre los tipos de inters y sobre la
composicin de la demanda agregada.

Ejemplo de dicha interdependencia: la financiacin del dficit pblico plantea


problemas a la PM:
la PF puede convertir a la PM en un instrumento pasivo renunciando a un control monetario
activo sobre la inflacin
el Banco Central se ve limitado ante grandes dficits pblicos.
el efecto crowding-out del sector pblico al competir con el privado por los recursos financieros

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3. La Poltica Mixta
Destaca la influencia de la PF en la reduccin de la inflacin, objetivo principal
de la PM:
la AAPP debido a su gran tamao y sus privilegios financieros influyen
notablemente en el nivel de demanda agregada. Su comportamiento anticclico
puede ayudar a estabilizar el crecimiento econmico y complementar la eficacia de
la PM en su lucha contra la inflacin.
las formas de financiar el dficit pblico tienen efecto sobre las entidades de
crdito, los tipos de inters y la cantidad de dinero en la economa lo que afecta a
la distribucin de recursos financieros y a la eficacia de una PM rigurosa en el
control de la inflacin.
el tamao de los dficits pblicos, los planes de consolidacin fiscal, el
cumplimiento en el pago de la deuda y las caractersticas de los mercados
financieros nacionales influyen en la formacin de las expectativas de los agentes lo
que condiciona la inflacin efectiva futura.

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4.1 Poltica de rentas


Definicin de la OCDE
Perspectiva de las autoridades respecto al tipo de evolucin de las rentas que sera
consistente con sus objetivos econmicos y, en particular, con la estabilidad de
precios.

Objetivo principal:
Estabilidad de precios: se trata de evitar que los salarios sean una fuente de
inflacin.
Se controla el crecimiento salarial en el sector pblico y se intenta influir en el del
sector privado. Se promueven acuerdos sobre tasas mximas de aumentos de
precios, de los salarios y de otras rentas.
Actualmente, una funcin adicional es la de regular el empleo al influir sobre los
salarios reales y sobre la inflacin.

Elementos bsicos de la poltica de rentas:


determinacin de los objetivos sobre la evolucin de las rentas y los precios
la especificacin de los objetivos para cada sector
comprometer a los agentes econmicos en el cumplimiento de esta poltica.

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4.1 Poltica de rentas


Diferentes medidas para influir en la evolucin de las rentas:
radical: congelacin de precios y salarios
simple: sugerencias del gobierno de limitaciones y autocontroles voluntarios
contrato social: acuerdo gobierno-sindicatos
poltica fiscal de rentas: se basa en utilizar los instrumentos fiscales para estimular
y/o sancionar el cumplimiento o incumplimiento de las directrices o normas fijadas
por el Gobierno respecto a la evolucin adecuada de las rentas y los precios.

Condiciones para la eficacia de la poltica de rentas:


Su aplicacin debe incluir una amplia variedad de rentas.
Es una decisin poltica pero debe buscarse una colaboracin entre el gobierno y
las organizaciones con responsabilidad en este mbito.
Un objetivo complementario es la distribucin de la renta.
Debe plantearse a largo plazo para consolidar los resultados e influir en objetivos
de largo plazo como la distribucin de la renta.
Coherencia con el resto de la poltica econmica.

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4.2 Polticas de oferta


No hay una separacin tajante entre polticas de demanda y polticas de
oferta.
Poltica de demanda keynesiana: aumentar la demanda privada y pblica para
estimular el aprovechamiento de las posibilidades de produccin de la economa
basada en la existencia de recursos ociosos.
Poltica de oferta: se vincula con los factores que determinan la capacidad
productiva de la actividad econmica y su potencial de crecimiento.

Los problemas econmicos de los ltimos aos han planteado la combinacin


de ambas polticas
Regulacin de la demanda agregada y ajuste de la produccin ante cambios en
precios y costes relativos.

Objetivo de las polticas de oferta


Incrementar el PIB potencial de forma permanente.

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4.2 Polticas de oferta


Planteamiento neoliberal:
Economa de la Oferta
Ley de Say: la oferta crea su propia demanda.
Existe la confianza en que los precios relativos influyen en las principales variables
econmicas.

Supuesto bsico
La preferencia por el mercado con la menor intervencin posible del sector pblico.

La PM regula la circulacin monetaria y la provisin de crdito de acuerdo con la


demanda de dinero y crdito de cada momento. Su objetivo es la inflacin y debe
evitar la presin monetaria y crediticia sobre los precios.
La PF se utiliza porque los tipos impositivos afectan a la produccin, a los incentivos
al trabajo, al ahorro y a la inversin y a los ingresos pblicos. Los gastos pblicos
deben reducirse.
Las polticas de desregulacin implican que el Estado deje de limitar la actuacin de
los agentes econmicos.

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4.2 Polticas de oferta


Planteamiento keynesiano
Combinacin del modelo de demanda con modelos de oferta que trata de superar
la poltica convencional de slo manejar la demanda agregada.
Se trata de combinar el manejo de la demanda agregada con la actuacin de la
oferta sobre los precios relativos y los mecanismos de asignacin de recursos.
Se aplican polticas de inversin en capital fijo, en capital humano, en I+D y polticas
sectoriales.

Desde la OCDE se propone la poltica de ajuste positivo:


Planteamiento amplio: incluye reestructuraciones sectoriales, desregulaciones,
intervencionismo selectivo y modificaciones institucionales.
Mayor vinculacin de la poltica econmica con los componentes estructurales y
microeconmicos.
Combinacin de polticas de competencia, de capital humano y de I+D con polticas
regionales que disminuyan los desequilibrios entre regiones.

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4.3 Polticas microeconmicas


Se consideran como un conjunto de actuaciones instrumentales al servicio de la
poltica econmica que se dirige a conseguir tres objetivos:
la existencia y funcionamiento de los mercados para asegurar resultados ptimos.
correccin de las ineficiencias en el funcionamiento de los mercados.
asegurar una distribucin personal o familiar ms equitativa de la riqueza.

reas de actuacin de las polticas microeconmicas:


el poder de mercado y su regulacin por parte de las autoridades: la actuacin de las
autoridades no debe limitarse a la eliminacin o regulacin de los monopolios u
oligopolios sino que debe dirigirse a evitar las consecuencias del poder de mercado que
puedan mostrar un monopolio o un oligopolio. Esto implica evitar situaciones de
competencia desleal, fijacin de precios por parte de varias empresas o no permitir
determinadas fusiones.
bienes pblicos y externalidades negativas: el Estado proporciona unos bienes pblicos
directamente o a travs de empresas pblicas o privadas (que reciben subvenciones
como el transporte pblico); en cuanto a las externalidades negativas como la
contaminacin, si el mercado no ofrece incentivos a su reduccin entonces el Estado
regula este aspecto en defensa del inters social
intervenciones en el mercado de trabajo: con el fin de proporcionar unos ingresos
mnimos, el Estado establece un nivel mnimo de salario conforme al nivel de vida en
una sociedad, regula el funcionamiento microeconmico de este mercado a travs de la
legislacin laboral, de la regulacin de los derechos de los trabajadores y los sindicatos a
las huelgas
poltica de innovacin tecnolgica: la innovacin y la inversin en innovacin y
desarrollo sea un eje central de las polticas que se aplican en la actualidad.