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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificacin
Contacto:
Gabriela Bedregal
gbedregal@equilibrium.com.pe
Hernn Regis
hregis@equilibrium.com.pe
511- 616 0400

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRDITO


CUSCO S.A. CMAC CUSCO
Lima, Per

29 de marzo de 2016
Definicin de Categora

Clasificacin

Categora

Entidad

La Entidad posee una buena estructura financiera y econmica y cuenta con


una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los trminos y plazos
pactados, pero sta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles
cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economa.

Depsitos de Corto Plazo


MN y ME

EQL 2.pe

Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses


dentro de los trminos y condiciones pactados.

Depsitos de Mediano y Largo Plazo


MN y ME

BBB+.pe

Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e intereses en los trminos y


condiciones pactados. La capacidad de pago es ms susceptible a posibles
cambios adversos en las condiciones econmicas que las categoras
superiores.

La clasificacin que se otorga no implica recomendacin para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad calificada
----------------------- en Millones de Soles -----------------Dic.14 Dic.15
Dic.14 Dic.15
1,777
2,111
321.6
Activos:
Patrimonio: 289.0
1,487
1,789
16.2%
17.1%
Pasivos:
ROAE:
46.8
52.2
2.6%
2.7%
Utilidad Neta:
ROAA:

Historia de Clasificacin: Entidad B (17.09.99), B(31.03.03), C+ (06.04.04), B- (30.03.2005), B (28.03.07).


Depsitos de Corto Plazo EQL 2-.pe (21.03.06), EQL2.pe
(13.09.07).
Depsitos de Largo Plazo BBB+.pe (21.03.06)

Para la presente evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de la Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Cu sco S.A al 31 de
diciembre de 2012, 2013, 2014 y 2015. Asimismo, se utiliz informacin adicional proporcionada por la Entidad. Las categoras otorgadas a las
entidades financieras y de seguros se asignan segn lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17.

Fundamento. Tras el anlisis realizado, el Comit de


Clasificacin de Equilibrium resolvi ratificar la categora
de B como Entidad a la Caja Municipal de Ahorro y
Crdito Cusco (en adelante la Caja o la Entidad), as como
las categoras otorgadas a sus instrumentos de depsitos.
Las clasificaciones otorgadas se basan en la evolucin
positiva que mantiene la Caja a nivel de colocaciones y
captaciones a lo largo de los ltimos periodos, situacin
que le ha permitido incrementar su resultado de manera
sostenida periodo a periodo. Es de indicar que la
importante participacin de mercado que ostenta CMAC
Cusco en su zona de influencia y el reconocimiento con el
que cuenta su marca sostienen el ritmo de crecimiento de
la cartera de crditos. La decisin del Comit de
Clasificacin incorpora, adems, los adecuados indicadores
de eficiencia de la Caja, los mismos que derivan de las
herramientas tecnolgicas y programas de prospeccin con
los que cuentan sus ejecutivos de negocios y que le
permiten eficiencias tanto en horas hombre como en
recursos operativos.
Sin embargo, impide a CMAC Cusco contar con una
mayor clasificacin la tendencia negativa que sigue la
cobertura de su cartera problema (atrasados, refinanciados
y reestructurados), la misma que se ubica en 104.7% a la
fecha de anlisis. De igual modo, se toma en cuenta el
elevado crdito promedio y la concentracin en prstamos
a mediana empresa; respecto a estos factores, se debe
mencionar que son consecuencia de la alta presencia de
La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Per.

este tipo de clientes en la ciudad de Cusco, donde la Caja


concentra sus operaciones. No menos importante resulta la
limitacin de su principal accionista (la Municipalidad
Provincial de Cusco) al no disponer de una partida
destinada al fortalecimiento patrimonial de la Entidad,
siendo importante la capitalizacin de los resultados
generados, sin los cuales el desarrollo y crecimiento futuro
se veran afectados. Adems, se tom en consideracin la
concentracin de la cartera de refinanciados, la misma que
se encuentra en niveles muy superiores a los observados en
la media del sistema de Cajas Municipales.
CMAC Cusco, que opera en el mercado financiero peruano
desde 1988, mantiene una importante participacin en la
ciudad de Cusco, donde se encuentra la sede de sus
operaciones y donde su marca cuenta con un importante
reconocimiento. Dada su experiencia en el negocio, la
Entidad cuenta con un conocimiento especializado del
mercado de la pequea y microempresa, lo que le ha valido
el crecimiento sostenido de la generacin y del
consecuente nivel de rentabilidad.
Al 31 de diciembre de 2015, CMAC Cusco cuenta con
activos que totalizan S/2,110.7 millones, los mismos que
registran un incremento anual de 18.8% al 31 de diciembre
de 2015, consecuencia del impulso de la cartera de
colocaciones, la misma que durante los aos en anlisis
registra un crecimiento promedio de 17.5%, tras lo que
asciende a S/1,712.4 al cierre de 2015.

Debido a la alta presencia del segmento de mediana


empresa en la ciudad de Cusco asociado al mayor costo
de vida en dicha ciudad en relacin a otras provincias, la
Entidad cuenta con un ticket promedio de crditos y una
cuota de prstamos a la mediana empresa que se
encuentran por encima de lo registrado por la media de las
cajas municipales, exponindola a deterioros de la cartera.
Por este motivo, CMAC Cusco se encuentra inmersa en un
plan de expansin en la zona sur de Per, a la vez que
trabaja en impulsar los crditos a la pequea y
microempresa.
Si bien la Caja registra incrementos en los indicadores de
mora entre los aos 2014 y 2015, stos se encuentran por
debajo de la media del sector (4.7% versus 5.8%),
inclusive despus de incluir los crditos refinanciados y
reestructurados (6.4% versus 7.6%), o tras considerar
tambin los castigos de cartera realizados durante el ao
(7.2% versus 9.2%). Es de mencionar que la Caja tiene
identificados los factores de deterioro de la cartera, entre
los que se encuentran: i) el periodo de aprendizaje de los
ejecutivos de negocios, tiempo en el que la identificacin
de riesgos es menos eficiente; ii) el nivel de
sobreendeudamiento de los clientes derivado del ingreso de
instituciones financieras y de empresas de retail a la ciudad
de Cusco; iii) el deterioro de la cartera en Puerto
Maldonado, Puno y Juliaca; iv) el apetito por el riesgo de
la Entidad, la que puede llegar a otorgar crditos
equivalentes al 75% del patrimonio del cliente a sola firma;
y, v) el caso puntual de un cliente con alta exposicin en la
Caja. Ante esta situacin, CMAC Cusco estara
incorporando funcionarios multiproducto y nuevos
mtodos de medicin al personal de negocios, de forma tal
que la morosidad de su cartera sea considerada en el
clculo de las comisiones.
Toda vez que el incremento de las provisiones fue menor al
de la cartera problema, la cobertura de sta cerr el ao con
104.7%, nivel menor al de diciembre de 2014 (106.5%). En
este sentido, se debe recordar que dicho indicador registr,
a mediados del ao 2015, su mnimo histrico, ubicndose
en 92.2%. Si bien este deterioro pudo ser revertido, se
esperara que este ratio mantenga una tendencia saludable
durante las siguientes evaluaciones.
Para financiar sus actividades, la Caja capta recursos del

pblico y de otras instituciones financieras, lo que


representa el 78.9% de la estructura de fondeo. No
obstante, dicha participacin retrocede ligeramente
respecto al ao 2014 (80.0%), en respuesta al aumento de
las obligaciones con adeudados que pasan a representar el
3.6% del total de fuentes de fondeo (1.2% al cierre de
2014). CMAC Cusco tiene exposiciones en tres entidades
financieras: COFIDE (41.0%), Scotiabank Per (32.1%) y
BBVA (26.9%).
Como se mencion, los resultados de la Entidad registran
una tendencia creciente y sostenida, contando con un
incremento anual promedio equivalente a 10.3% en los
aos evaluados. Por su parte, el margen neto cerr el ao
en 16.8%, creciendo 11.6% tras verse favorecido por la
mayor generacin de la cartera de crditos, con lo que los
ingresos financieros aumentaron +16.6%. Dado el
comparativamente menor incremento de los gastos
financieros (+11.3%), el margen financiero bruto mejora al
pasar de 77.2% a 78.2% entre periodos. Esto permiti a la
Caja absorber el mayor saldo de provisiones de cartera
(+40.8%), as como el mayor gasto operativo (+16.0%).
Esto ltimo se origina en el plan de expansin de la Caja,
segn la que se inauguraron ocho puntos de atencin y la
fuerza laboral se increment en 235 trabajadores.
Por ltimo, Equilibrium rescata como positivo la tendencia
de crecimiento estable y sostenida que muestran la cartera
de colocaciones y captaciones de CMAC Cusco durante los
ltimos ejercicios, lo que le ha permitido incrementar
periodo tras periodo sus resultados, y fortalecer, en
consecuencia, su patrimonio. Ello cobra especial relevancia
en un escenario actual de desaceleracin econmica y
mayor nivel de sobreendeudamiento en el sistema
microfinanciero, contexto en el cual la Caja ha sabido
mantener indicadores de morosidad en mejor posicin que
el sistema de cajas municipales. Sin embargo, a la fecha, la
Entidad presenta todava retos entre los que destaca
incrementar la cobertura de su cartera problema, siendo
esto relevante debido a que CMAC Cusco ostenta un
crdito promedio por encima de la media observada en sus
pares. No menos importante es que la Caja pueda revertir
el deterioro de sus indicadores de liquidez, as como la
tendencia a la baja del ratio de capital global, esto ltimo
en lnea de sostener el crecimiento de su principal activo
generador.

Fortalezas
1. Sostenido crecimiento de la cartera y de los resultados a lo largo de los periodos evaluados.
2. Adecuados indicadores de eficiencia.
3. Importante posicionamiento en su regin.
4. Conocimiento del mercado de la pequea y micro empresa.
Debilidades
1. Ajustada cobertura de la cartera problema con provisiones, exponiendo su patrimonio.
2. Elevado crdito promedio por deudor.
3. Alta concentracin en la cartera de crditos refinanciados.
4. Limitado respaldo patrimonial del accionista.
Oportunidades
1. Bsqueda de alianzas estratgicas con otras instituciones.
2. Desarrollo de nuevos productos financieros a fin de atender nuevos segmentos.
3. Reducido nivel de bancarizacin en algunas zonas del pas.
Amenazas
1. Injerencia poltica en las decisiones de la Caja.
2. Incremento de la competencia por la incursin de otras entidades financieras.
3. Sobreendeudamiento de los clientes.
4. Desaceleracin de la economa local.
5. Posible impacto del Fenmeno El Nio en la cartera de colocaciones.

DESCRIPCIN DEL NEGOCIO


Por su parte, la Gerencia Mancomunada de la Caja est
conformada por los siguientes profesionales:

Tras ser constituida con escritura pblica del 23 de abril de


1988, Caja Municipal Cusco inicia operaciones el 28 de
marzo de 1988 mediante resolucin SBS N 218-88 en el
entonces local institucional ubicado en la Calle Afligidos
en Cusco, contando con la asesora tcnica de GTZ. Al
principio, las operaciones de la Caja se centraron en la
atencin de crditos prendarios hasta que, en el ao 1989,
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS)
autoriz la captacin de depsitos del pblico. CMAC
Cusco se rige por la Ley N 26702, Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica
de la SBS. Su funcionamiento est sujeto al control y
supervisin de dicha Superintendencia adems de la
Contralora General de la Repblica, Contadura Pblica de
la Nacin y la regulacin monetaria y crediticia del Banco
Central de Reserva del Per en cumplimiento del Decreto
Supremo N157-60-EF. La Caja Municipal de Ahorro y
Crdito de Cusco S.A. es una sociedad annima adems de
una institucin pblica de derecho privado con autonoma
econmica, financiera y administrativa.

Nombre
Mg. Esther Torres Pea (e)
Ing. Jhon Olivera Murillos (e)
Eco. Sandra Yadira Bustamante Yabar (e)
Fuente: CMAC Cusco / Elaboracin: Equilibrium

A la fecha de anlisis, varios puestos claves de la Caja se


mantienen como encargaturas, incluyendo las tres
Gerencias Centrales, puestos que actualmente son
ocupados por personas con amplia experiencia en la
Entidad. Al respecto, en noviembre de 2015 el Mg. Luis F.
Vergara Sahuaraura se retir en una licencia de estudios
por dos aos, dejando la Gerencia Central de
Administracin a cargo del Ing. Jhon Olivera, quien
ocupaba la jefatura del departamento de TI.
Cabe mencionar que, siguiendo el plan de reestructuracin
establecido durante el primer semestre del ejercicio 2015,
las Gerencias pasaron a denominarse Gerencias Centrales,
tras lo que se instituyeron Sub Gerencias, buscando una
mejor distribucin de la carga laboral y una mayor fluidez
en la toma de decisiones.

El propsito principal de la Entidad es apoyar a los


segmentos socio-econmicos con limitado acceso a la
banca tradicional, impulsando el desarrollo de la micro y
pequea empresa, fomentando el ahorro y la
descentralizacin financiera en bsqueda de una mayor
inclusin social en Per. De este modo, la Caja ofrece
productos de captacin de ahorros y de acceso al crdito en
diversas modalidades. Entre stos ltimos se encuentra el
crdito a la pequea y micro empresa, crdito
agropecuario, crditos comerciales, crditos hipotecarios
institucionales y crditos con garanta de plazo fijo.

ADMINISTRACIN DE RIESGOS
Las actividades principales de la Caja se encuentran
expuestas a riesgos propios e inherentes al negocio y
sector en el que opera; por este motivo la Entidad establece
polticas para el control constante de los riesgos
crediticios, de liquidez y de mercado (de tasa de inters y
de tipo de cambio), reputacional y operacional en base a su
conocimiento y experiencia.

Al 31 de diciembre de 2015, CMAC Cusco cuenta con 70


puntos de atencin entre agencias y oficinas especiales
ubicadas a lo largo de los departamentos de Cusco,
Apurmac, Arequipa, Lima, Madre de Dios, Puno,
Ayacucho, Moquegua y Tacna.

Para hacerle frente a estos riesgos, la Entidad cuenta con


comits especializados para la gestin integral de los
mismos buscando eficiencia y su adecuado manejo. La
gestin de riesgos de CMAC Cusco, se basa en la
normativa vigente de la SBS, el Modelo Coso ERM y el
estndar internacional de calidad AS/NZS ISO 31000 2009. Esta metodologa considera las fuentes de riesgo, sus
consecuencias y la posibilidad de ocurrencia de modo tal
que se pueda identificar los factores que los afectan. El
riesgo se analiza mediante la combinacin de estimaciones
de consecuencias y posibilidades en el contexto de las
medidas de control existentes.

ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
Conforme a la estructura organizacional de las Cajas
Municipales, la toma de decisiones se realiza entre el
Directorio y la Gerencia Mancomunada, en la que
participan el Gerente de Administracin, el de Crditos y
el de Ahorros y Finanzas.
A la fecha de anlisis, el Directorio de CMAC Cusco se
encuentra conformado por las siguientes personas:
Nombre
Mg. Jos Carlos Huamn Cruz
Eco. Fernando Romero Neira
CPC ngel Rolando Torres Soria
Arq. Guido Bayro Orellana
Sr. Danilo Villavicencio
Eco. Manuel Daniel Manrique Alarcn
Mg. Carlos Enrique Quispe Altamirano

Cargo
Crditos
Administracin
Ahorros y Finanzas

Gestin de Riesgo Crediticio


La Entidad realiza un anlisis preventivo de los niveles de
rentabilidad, concentracin y riesgo de la cartera de
crditos para optimizar la gestin de riesgos, por lo que los
reportes de crditos por agencia, tipo de crdito, actividad
econmica, zona geogrfica, monto aprobado y por
analista de crdito estn automatizados.

Cargo
Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Director*
Director
Director

El riesgo crediticio es asumido por el rea de negocios


desde el proceso de promocin de crditos, pasando por la
evaluacin del analista y la aprobacin del mismo, as
como de su recuperacin en caso de atrasos. Los reportes
de riesgo de sobreendeudamiento y riesgo cambiario
crediticio se encuentran automatizados en el SICMAC e

Fuente: CMAC Cusco / Elaboracin: Equilibrium


* Desde noviembre de 2015, en reemplazo de Hernn Arturo Capar Caldern.

La plana directiva de CMAC Cusco, actualmente, est


conformada por personas con experiencia en el manejo de
la Entidad.

iBusiness, para gestionar el riesgo crediticio antes y


despus del otorgamiento del crdito.

Los mecanismos de control de la Entidad incluyen:

Seales de alerta plasmadas en el Manual del PLAFT,


entre las que resaltan alertas para clientes que hacen
depsitos de cheques de otros bancos en la entidad y
que esperan el desembolso del mismo sin razn
aparente y clientes que siempre otorgan la misma
justificacin con relacin al origen de los fondos en el
registro de operaciones de la Caja.
Software que reporta las operaciones por encima de
los lmites establecidos, incluyendo operaciones que
en su conjunto igualen o superen los US$50 mil,
permitiendo de esta manera la deteccin de
operaciones inusuales y/o sospechosas.
Aplicativos en el sistema SICMAC-C (implementados
en coordinacin con la oficiala de Cumplimiento y el
departamento de TI) para que el rea de cumplimiento
pueda realizar un monitoreo ms exhaustivo e
identificar con mayor rapidez operaciones inusuales.
Este aplicativo genera reportes para clientes con
depsitos sucesivos, clientes con operaciones en una
hora y clientes con igual direccin a la de su negocio.
Monitoreos en las agencias, controlando el
cumplimiento de polticas del Manual de Prevencin.
Evaluaciones del personal en Infocorp, informes de
cumplimiento trimestrales y semestrales a SBS
(previa presentacin al Directorio) y reportes de
operaciones sospechosas.

Gestin de Riesgo Operativo


Siguiendo la definicin propuesta por la SBS del riesgo
operacional, ste responde a la posibilidad de ocurrencia
de prdidas debido a procesos inadecuados, fallas en el
personal, de la tecnologa de la informacin o eventos
externos. En este sentido, Caja Cusco cuenta con un mapa
de riesgos en el proceso de gestin de marketing, de
recursos humanos y de tecnologa de la informacin.
Adicionalmente, para mitigar la ocurrencia de dichos
eventos, ha diseado talleres de capacitacin y directivas
de incentivos para la correcta gestin del riesgo
operacional.
La adecuada identificacin, medicin y valoracin de los
tipos de riesgo es clave para la ampliacin de operaciones
acorde con las estrategias institucionales y el perfil de
riesgo deseado. Por este motivo, la unidad de riesgos de la
Caja seala que ha desarrollado la metodologa para la
gestin de riesgos operacionales basada en la resolucin
SBS N2116-2009 que consiste en identificar, medir,
monitorear y controlar los riesgos operacionales que la
Caja enfrenta.
Riesgo de Liquidez
Para hacer frente a un eventual problema de liquidez,
CMAC Cusco mantiene actualizado un plan de
contingencia en el cual considera estrategias, responsables
y procedimientos necesarios que deben ser realizados en
caso ocurra una crisis de liquidez. Sin embargo, para evitar
el escenario en el que se activa el plan de contingencia, la
Caja realiza un informe trimestral acerca de la distribucin
del disponible por monedas as como de la posicin
mensual de liquidez.

Es importante mencionar que se han paralizado las


colocaciones vinculadas a la minera en Madre de Dios
toda vez que est considerada como zona de mayor riesgo
desde abril de 2012, al estar relacionado con la minera
ilegal, segn Decreto Legislativo N 1106, por lo que la
Caja mantiene mayor rigurosidad en el otorgamiento de
crditos en este departamento.

En cuanto a las captaciones, el rea de riesgos se encarga


de medir la concentracin y el costo de fondeo tanto por
regiones como por producto. De mismo modo, realiza el
anlisis de calce y proyecta diversos escenarios de estrs
poniendo a prueba los modelos de valor en riesgo (VaR)
as como de un modelo de brechas de liquidez.

Al cierre del ejercicio 2015, la Oficiala de Cumplimiento


ha avanzado con el 97% de las actividades programadas
para el periodo, las mismas que fueron completadas
durante el mes de enero de 2016. Por otro lado, se
reportaron 13 operaciones sospechosas derivadas a la UIF
durante el periodo analizado.

Gestin de Riesgo de Mercado


La medicin y tratamiento de los riesgos de mercado a los
que est expuesta la Caja se encuentran contemplados en
el Manual de Gestin de Riesgo de Mercado. Al estar
expuestos a las fluctuaciones del mercado, tales como el
tipo de cambio, tasas de inters, precio de las inversiones y
precio del oro, entre otros, la unidad de riesgos ha
establecido niveles de riesgo para poder cuantificarlos y
contrarrestarlos de la manera ms efectiva posible.

ANLISIS FINANCIERO
Activos y Calidad de Cartera
Al 31 de diciembre de 2015, los activos de CMAC Cusco
totalizaron S/2,110.7 millones, los mismos que se
incrementaron en 18.8% respecto a lo registrado al cierre
del ejercicio 2014, debido a los mayores fondos
disponibles as como a la evolucin de las colocaciones
brutas, las mismas que representan el activo de mayor
participacin sobre el total (81.1%). Respecto a los
primeros, se observ un crecimiento de 42.2% en el
periodo evaluado, lo que se asocia a mayores depsitos en
otras entidades financieras (+25.9%) y mayores fondos
mantenidos en garanta por uso de lneas de crdito backto-back con Scotiabank Per y BBVA, en el rubro de otras
disponibilidades (+210.0%).

Prevencin de Lavado de Activos y Financiamiento del


Terrorismo
CMAC Cusco cuenta con un oficial de cumplimiento a
tiempo completo con cargo gerencial, el mismo que
depende y reporta directamente del Directorio. Asimismo,
cuenta con un Manual de Prevencin de Lavado de
Activos y Financiamiento del Terrorismo, cuya ltima
aprobacin fue realizada en sesin de Directorio del mes
de junio de 2012. Actualmente el Oficial de Cumplimiento
tiene a cuatro personas bajo su cargo: dos analistas de
cumplimiento y dos auxiliares de cumplimiento.

En cuanto a la cartera bruta, sta exhibi un aumento de


15.1% alcanzado los S/1,712.4 millones, cambio originado
principalmente por el mayor dinamismo de las operaciones

vigentes (+14.0%), aunque tambin incluye el incremento


de la cartera problema (+33.2%). Es de mencionar que la
cartera problema fue impulsada por crditos vencidos y
judiciales (+27.3%).

participacin de los crditos a mediana empresa de la


Entidad, lo que la expone a deterioros de la cartera de alto
riesgo, al ser mediana empresa la principal fuente de
crditos refinanciados. Que el mayor crdito promedio de
la Caja respecto del sistema se explica por la
concentracin de la cartera en Cusco, ciudad donde el
segmento de mediana empresa es amplio

Al analizar la tipificacin del crdito de la Caja, se observa


una importante participacin de los crditos a pequea
empresa (41.3%), seguido por las colocaciones MES con
(18.4%) y crditos de consumo (17.5%), manteniendo una
distribucin similar a la del ejercicio 2014, aunque destaca
el crecimiento de los prstamos y los crditos hipotecarios
(+14.1% y +15.9%, respectivamente).

Tomando en cuenta lo mencionado anteriormente, la Caja


est trabajando en incrementar la participacin de los
crditos MES sobre el portafolio total de colocaciones. Por
ejemplo, se han incrementado las metas de los analistas de
negocios en colocaciones a la microempresa, as como se
han definido bonificaciones por alcanzar las metas
planteadas para este producto. Por otro lado, el plan de
expansin de CMAC Cusco incluye nuevas agencias
orientadas a la colocacin de micro crditos en las zonas
rurales del corredor sur del pas, lo que permitira un
mayor
impulso
sobre
dichas
colocaciones.
Adicionalmente, se estn introduciendo funcionarios
multiproducto en la fuerza de ventas de la Entidad.

Por zona geogrfica, las colocaciones de la Entidad se


concentran en Cusco con un 59.0%, Puno con 12.6%,
Apurmac con 10.3% y Arequipa con 7.9%, %,
participaciones que se mantienen respecto a diciembre de
2014. Cabe mencionar que la participacin en estas
ciudades responde al plan de profundizacin en las zonas
del sur de Per con el que cuenta la Caja, dados el
conocimiento del mercado y la acogida que tiene su marca
en dichas zonas.

Durante los ltimos ejercicios, el sistema financiero


peruano registr un deterioro en la calidad crediticia de sus
colocaciones, originando mayores ndices de morosidad
del sistema y deterioros en los ratios de cobertura con
provisiones. Caja Cuso no ha sido ajena a esta tendencia,
situacin que se ve plasmada en la evolucin de los
crditos refinanciados y reestructurados, los mismos que
totalizaron S/28.9 millones en diciembre de 2015 (+53.1%
respecto a diciembre de 2014), y en el aumento de la
cartera atrasada, que alcanz S/81.1 millones en el corte
analizado (+27.3% frente al cierre del ejercicio 2014).
Considerando que las colocaciones vigentes crecieron
14.0% entre los aos 2014 y 2015, los ratios de morosidad
se vieron afectados en relacin al periodo 2014, aunque los
mismos se mantienen todava por debajo de la media de
Cajas Municipales. De esta manera, el ndice de morosidad
de CMAC Cusco se increment de 4.3% al cierre de 2014
a 4.7% al cierre del 2015 (la mora del sector se sita en
5.8%).

Crditos Directos - Sector Econmico


Consumo,
17.5%
Transporte y
comunicaciones
, 10.8%

Comercio,
30.0%

Inmobiliarias,
10.3%

Otros, 28.4%

Pesca, 0.1%

Agricultura,
2.8%

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

En cuanto a las actividades econmicas que se financian,


resaltan Comercio (30.0%), seguido de Transporte
(10.8%), Consumo (17.5%), Inmobiliarias y de Alquiler
(10.0%). Estas concentraciones corresponden a las
actividades que son, generalmente, realizadas en las
ciudades donde CMAC Cusco realiza operaciones.

Calidad de cartera
9%
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%

Crdito Promedio
(en S/)
14,865

14,425

14,170

13,803

11,167

11,572

11,872

10,487

2012
2013
Crdito Promedio CUSCO

6.9%

7.3%

7.5%

7.8%
7.21%

5.73%

5.82%

2012

2013

6.37%

2014

2015

Mora

Mora Sector

CAR + castigos

Cartera Pesada Sector

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

2014
2015
Crdito Promedio Sector

Por otro lado, el indicador de cartera problema (mora


incluyendo refinanciados y reestructurados) alcanza 6.4%
al corte de anlisis, mayor al 5.6% del ao 2014 y la mora
real (cartera problema + castigos) asciende a 7.2%, toda
vez que durante el ao 2015 la Entidad realiz castigos por
S/14.6 millones, equivalentes al 0.8% de sus colocaciones
brutas. Es de resaltar la estabilidad en el nivel de los flujos
castigados, los mismos que al cierre analizado inclusive
disminuyen frente al ao 2014 (equivalente al 0.9% de la

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Durante el ao 2015 la base de deudores se increment en


12.1%, mientras que las colocaciones brutas avanzaron
15.1%, lo que conllev a que el crdito promedio por
deudor, que totaliz S/14,170, se mantenga por encima del
sector de Cajas Municipales (S/11,872) como en ejercicios
anteriores. Adems, esto es consecuencia de la alta

cartera bruta), mantenindose siempre por debajo de la


media del sector.

comparativamente menor al del crecimiento de la cartera


problema (+33.2%). En este sentido, se debe recordar que
dicho indicador registr, a mediados del ao 2015, su
mnimo histrico, ubicndose en 92.2%. Si bien este
deterioro pudo ser revertido, se esperara que este ratio
mantenga durante las siguientes evaluaciones un saludable
performance.

Debido a la alta participacin de los crditos de mediana


empresa en la Caja, sta est expuesta a fuertes impactos
de mora dado el alto ticket de dichos crditos. Es as que
en el ao analizado, un caso puntual afect los ratios de
calidad de cartera, puesto que un cliente con alta
exposicin requiri que se refinanciara el saldo de sus
deudas. Esto, adems, impact en la concentracin de
refinanciados de CMAC Cusco, pues se encontr que los
10 principales clientes representaron el 59.3%, mientras
que en diciembre de 2014 representaron el 44.7% (en
ambos periodos muy por encima de lo observado en el
sector). Se debe resaltar que la concentracin mencionada
registra una tendencia creciente, que debe revertirse en la
medida de lo posible, toda vez que expone a la Entidad a
un mayor riesgo crediticio.

Pasivos y Estructura de Fondeo


Durante el periodo bajo anlisis, la estructura de fondeo de
la Entidad se concentra principalmente en los depsitos del
pblico y de entidades financieras, financiando stos a
diciembre de 2015 el 78.9% del total de activos de la Caja.
Por su parte, el patrimonio de la Caja registra una
participacin de 15.2% al corte de anlisis, mientras que
los adeudos y obligaciones representaron el 3.6%.
Es de indicar que hubo una disminucin de la participacin
de los depsitos y del patrimonio en la financiacin de los
activos frente al cierre de 2014 (participaciones de 80.0%
y 16.3% respectivamente), la misma que tuvo como
contraparte el mayor uso de obligaciones con adeudados.
Al respecto, se observa que CMAC Cusco tom crditos
con las tres entidades financieras con las que mantiene
lneas aprobadas, resaltando el incremento de la posicin
con COFIDE equivalente a S/+31.2 millones y la del
Banco Continental, que es equivalente a S/+15.5 millones.

Evolucin de morosidad por tipo de crdito


(En porcentaje)
1.10
1.57

2015

1.34
1.39

2014

0.38
2013

0.00

4.30

5.17

Hipotecario
6.63

Consumo
Medianas Empresas

2.27

5.04

Microempresas

6.54

Pequeas Empresas

1.36
1.75

2.00

Estructura de Fondeo
4.95
4.00

6.48

6.00

80.0%

76.4%

76.0%

78.9%

8.00

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

No obstante los riesgos inherentes a mediana empresa,


pequea empresa y MES registran los ratios de mora ms
altos de cartera atrasada, con 6.6% y 5.2%,
respectivamente a la fecha de anlisis.

18.1%
3.3% 2.5%

2012

Indicadores de cobertura de cartera


155%
145%

140,000
150.9%

138.1%

118.8%

142.0%

106.5%

104.7%

60,000
40,000

95%

20,000

85%

0
2013

Provisiones
Cobertura de cartera problema

1.2% 2.5%

15.2%
3.6%

2014

2015

Adeudados

Otros

2.2%

Buscando un manejo eficiente de las fuentes de fondeo, la


Entidad ha realizado ajustes paulatinos en su tarifario de
productos pasivos, logrando an as mantener un adecuado
ritmo de crecimiento de los depsitos. Es as que estos
ascendieron a S/1,666.2 millones, siendo 17.2% mayores
que en el ao 2014. Dentro de estos, destacan los depsitos
a plazo con el pblico por S/823.3 millones, los mismos
que se incrementaron en 9.6% en el ao evaluado,
seguidos de los depsitos a la vista y de ahorro con
S/555.0 millones, los que representan la fuente de fondeo
de menor costo, la misma que logr un aumento de 29.4%.
No menos importantes resultan las captaciones de CTS con
S/235.2 millones, saldo superior en 20.7% al ejercicio
anterior. Es de aadir que el nivel de concentracin del
total de depsitos en los 20 principales depositantes es de
7.4% (11% en diciembre de 2014).

100,000

105%

2012

2013

Patrimonio

16.3%

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

80,000

117.9%

115%

4.2% 2.5%

120,000

150.5%

135%
125%

Depsitos

16.9%

2014

2015

Cobertura de cartera atrasada

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Acompaando el deterioro de la calidad de las


colocaciones, la cartera crtica (colocaciones a clientes
calificados como dudoso, deficiente y prdida) pas de
5.8% a 7.5% en los periodos analizados, como se puede
apreciar en el grfico anterior.
De acuerdo a lo mencionado, entre diciembre de 2014 y
diciembre de 2015 se deterior la cobertura de la cartera
problema (104.7% a diciembre de 2015), confirmando la
tendencia decreciente observada desde diciembre de 2013.
Esto se debe a que el incremento de las provisiones de
cartera (+30.9% en relacin al ejercicio 2014), fue

Rentabilidad y Eficiencia
Toda vez que la Caja mantiene un adecuado control de su
costo de fondeo, los gastos financieros se incrementaron
en menor medida que los ingresos financieros, lo que ha
conllevado a que durante los ltimos periodos analizados
se registrara una favorable evolucin de los niveles de

rentabilidad, presentando CMAC Cusco


indicadores que la media de Cajas Municipales.

mejores

en trminos absolutos en 7.5% a lo observado en 2014 y


mejorando en trminos relativos, pues pas de 27.5% a
25.4%.

De este modo, al 31 de diciembre de 2015 los ingresos


financieros de la Caja crecieron 16.6%, impulsados por un
mayor volumen de cartera de colocaciones, los mismos
que aumentaron 15.5% dado el dinamismo en los crditos
a pequea empresa (+17.7%), microempresas (+13.8%) y
consumo (+14.1%). Como se mencion, los gastos
financieros presentaron una menor evolucin que la de los
ingresos (+11.3%), ascendiendo a S/67.5 millones, los
mismos que recogen mayores obligaciones con el pblico
(+8.1%), y mayores intereses por adeudados (108.3%).
Estos cambios derivan en un mayor resultado bruto que el
registrado a finales de 2014 (pas de S/205.1 millones a
S/242.2 millones), siendo mayor tambin en trminos
relativos, pues el margen incrementa de 77.2% a 78.2%.

En conjunto, el resultado neto de la Entidad sum S/52.2


millones, siendo 11.6% mayor que en el ao 2014 (S/7.6
millones). A su vez, esto se ve traducido los adecuados
indicadores de rentabilidad, toda vez que el retorno
promedio para el accionista (ROAE) fue equivalente a
17.1%, sin variaciones frente a 2014 y el retorno promedio
de sus activos (ROAA) fue equivalente a 2.7%, registrando
una ligera disminucin frente al nivel de diciembre de
2014 (2.8%). Es de mencionar que en ambos casos CMAC
Cusco se mantiene por encima de la media de Cajas
Municipales (15.2% ROAE y 2.1% ROAA).
Evolucin de Rentabilidad
60,000

Restando al margen bruto, las provisiones de cartera


ascendieron a S/47.7 millones, acumulando un crecimiento
de 40.8%, cuyo componente voluntario equivale a
aproximadamente 31.4% del total. Esto responde a los
esfuerzos de la Entidad por revertir el deterioro observado
durante el primer semestre del ao 2015 en la cobertura de
la cartera problema, segn se mencion. De esta manera, el
margen financiero neto se sita en 65.6%, ligeramente por
debajo del 68.0% del ao 2014.

17.2%

50,000

16.1%

30,000
20,000
3.1%

2.8%

2.8%

2.7%

37,398

39,263

46,769

52,179

2012

2013

2014

2015

10,000

Utilidad Neta (Miles de Soles)

54.1%

Es pertinente aadir que a la fecha de elaboracin del


presente informe, an est pendiente de autorizacin el
incremento de capital va aporte de inmueble que la
Municipalidad Provincial del Cusco realiz.
Por su parte, el patrimonio efectivo de la Caja ascendi a
S/346.3 millones, siendo 19.9% mayor en relacin al
ejercicio 2014. Por niveles, el Patrimonio Nivel 1
contribuye al 90.1% del patrimonio efectivo (92.8% al
cierre de 2014), reflejando la adecuada solvencia de
CMAC Cusco. Adicionalmente, el requerimiento de
capital por riesgo crediticio registra crecimientos
importantes producto de la evolucin de las colocaciones
y, durante los ltimos periodos de anlisis, producto del
deterioro en la calidad de cartera.

59.5%

54.7%
53.7%

51.2%

2012

2013
CMAC CUSCO

2014

ROAA

Solvencia
El patrimonio neto de CMAC Cusco alcanz S/321.6
millones al cierre del ejercicio 2015, tras crecer 11.2%
respecto a diciembre de 2014, siendo impulsado por la
transferencia de S/19.2 millones del resultado del periodo
2014 a capital adicional (capital en trmite) y por la
transferencia de S/.8.4 millones a reservas legales, segn
es requerido por las normas legales vigentes (se debe
mantener reserva legal no menor al 35% del capital
pagado). Se debe mencionar que, segn establecido en
Junta General de Accionistas en marzo de 2015, S/19.2
millones fueron repartidos como dividendos.

Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto


58.6%

ROAE

20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Lo detallado en el prrafo anterior responde a las medidas


implementadas por CMAC Cusco para hacer ms
eficientes tanto las horas hombre como los recursos
operativos, por lo que ha dotado de tabletas a sus
ejecutivos de negocios de tal manera que la prospeccin de
los crditos pueda realizarse de manera gil. Esto ha
venido acompaado de generacin de programas que
permitan utilizar la base de datos en la aceleracin de
deteccin de clientes, en la organizacin de las agendas y
en la supervisin de los colaboradores.

59.7%

17.1%

40,000

Respecto a la carga operativa de la Entidad, sta ascendi


a S/130.1 millones, mostrando un incremento de 16.0%
frente al ao 2014. Dicha evolucin se explica en los
mayores gastos de publicidad y marketing, adems del
incremento de colaboradores en el periodo evaluado
(+235) para la implementacin de los 08 nuevos puntos de
atencin en el pas. No obstante, en trminos relativos
hubo un ligero retroceso en los gastos operativos, pues
stos pasaron de 42.2% a 42.0%.

58.1%

17.1%

2015

A pesar de que el ratio de capital global de CMAC Cusco


le permite solventar el crecimiento futuro al encontrarse en
un rango adecuado, ste registra una tendencia a la baja,
siendo equivalente a 14.0% (14.1% al cierre de 2014),
ubicndose por debajo de la media de Cajas Municipales
(15.2%). Ser relevante que se revierta esta situacin, para

Sector Cajas Municipales

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Incluyendo el mayor resultado financiero neto y la carga


operativa, al cierre del periodo analizado el resultado
operacional neto de la Caja totaliz S/78.6 millones, mayor

que los principales indicadores de la Entidad sean


congruentes con la categora de clasificacin otorgada.

Entre las inversiones financieras temporales netas que


realiz CMAC Cusco, se encuentran certificados de
depsitos del BCRP por S/14.0 millones, activo que le
permite cumplir con el ratio de inversiones lquidas (RIL
V), que al corte analizado equivale a 11.0% en MN. Por su
parte, el ratio de cobertura de liquidez (RCL) en moneda
local ascendi a 134.3% (144.3% en diciembre de 2014),
mientras que el RCL en moneda extranjera se ubic en
321.0% (273.3% en diciembre de 2014). Este indicador es
adecuado y refleja un riesgo bajo, por ser mayor a 80% en
ambas monedas.

Ratio de Capital Global


18.5%

18%
17%
16.0%
15.2%
14.5%
14.8%

14.0%

En relacin al calce de operaciones de la Entidad, se


observa una brecha positiva en moneda local en el tramo
de ms de un ao, que equivale al 66.5% del patrimonio
efectivo (74% en diciembre de 2014) y descalces negativos
equivalentes a 14.5% y 12.6% del patrimonio efectivo en
los tramos de tres a seis meses y en el de dos a tres meses,
respectivamente. En moneda extranjera se observa un
descalce positivo de 26.2% respecto al patrimonio efectivo
en el tramo de hasta un mes, mientras que se presentaron
descalces negativos en el resto de tramos, siendo el ms
pronunciado el acumulado, que equivale al 13.0% del
patrimonio efectivo.

Sector Ca ja s Municipa les

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Liquidez y Calce de Operaciones


Al cierre del ao 2015, los fondos disponibles de CMAC
Cusco alcanzaron S/420.3 millones al cierre de 2015, lo
que significa un incremento de 42.2% respecto a diciembre
de 2014. stos representan el 19.9% del total de los activos
y estn compuestos en un 30.9% por encaje legal, un 3.8%
por fondos restringidos (garantas prstamo Scotiabank
Per y BBVA) y por saldos de libre disponibilidad
(65.3%), entre los que se encuentra efectivo en bveda,
inversiones temporales, entre otros.

MN.

-0.4%

29.0%

Considerando que el nivel mnimo de liquidez en moneda


nacional requerido por el regulador equivale a 8.0%,
CMAC Cusco cumple holgadamente, toda vez que este
indicador, al corte analizado, equivale a 21.6%. Asimismo,
el ratio de liquidez en dlares se ubic en 58.1% (mnimo
legal de 20.0%), disminuyendo respecto a lo registrado al
cierre de 2014 (65.0%).

Hasta 1 mes

Liquidez en moneda local


40%
35%

31.1%
27.6%

25%
25.5%

24.5%
20.6%

21.6%

15%
2012

2013

Liquidez MN CMAC CUSCO

2014

2015

Liquidez MN Sector CMAC

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Liquidez en moneda extranjera


84.4%
85%
72.5%

75%
65%
55.3%

55%

66.9%

65.0%

46.8%

58.1%
45%

48.6%

35%
2012

2013

Liquidez ME CMAC CUSCO

2014

De 1 a 2
meses

De 2 a 3
meses

De 3 a 6
meses

De 6 a 12
meses

Ms de 12
meses

La Caja, segn consta en su plan de contingencias de


liquidez, hara frente a este tipo de riesgos con i) la
utilizacin de sus lneas de crditos aprobadas y
disponibles, que en diciembre de 2015 totalizan S/446.8
millones con entidades locales y del exterior y ii)
procedera a cancelar sus inversiones financieras
temporales (S/28.6 millones). Por ltimo, se debe resaltar
que el patrimonio econmico de CMAC Cusco otorga
suficiente cobertura a los descalces presentados.

32.7%

20%

ME.

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

36.3%

30%

66.5%

Calce de operaciones
(Brecha / Patrimonio Efectivo)

-13.0%

2015

14.4%

CMAC CUSCO

2014

-4.0%

2013

-3.7%

2012

-14.5%

14.1%

13%

-3.9%

14%

-12.6%

15.9%

15%

-2.5%

16%

26.2%

19%

2015

Liquidez ME Sector CMAC

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

CMAC CUSCO
BALANCE GENERAL
(En Miles de Soles)
ACTIVOS

Dic.12

Dic. 13

Dic.14

Dic.15

Var %
Dic.15/Dic.14

Var %
Dic.14/Dic.13
31.8%

Caja y Canje

24,382

1.9%

29,500

1.9%

38,888

2.2%

51,260

2.4%

31.8%

Bancos y Corresponsales

195,614

15.3%

200,425

13.2%

225,306

12.7%

283,641

13.4%

25.9%

12.4%

6,498

0.5%

36,558

2.4%

18,337

1.0%

56,840

2.7%

210.0%

-49.8%

226,494

17.7%

266,484

17.6%

282,531

15.9%

391,741

18.6%

38.7%

6.0%

1,393

0.1%

13,711

0.9%

13,073

0.7%

28,608

1.4%

118.8%

-4.7%

227,887

17.8%

280,195

18.5%

295,604

16.6%

420,349

19.9%

42.2%

5.5%

919,792

71.8%

1,092,504

72.0%

1,312,152

73.9%

1,497,319

70.9%

14.1%

20.1%

Arrendamiento Financiero

4,962

0.4%

4,091

0.3%

1,914

0.1%

551

0.0%

-71.2%

-53.2%

Hipotecarios para Vivienda

75,449

5.9%

81,059

5.3%

88,867

5.0%

102,982

4.9%

15.9%

9.6%

Otros

2,174

0.2%

2,244

0.1%

2,141

0.1%

1,614

0.1%

-24.6%

-4.6%

1,002,377

78.3%

1,179,898

77.8%

1,405,075

79.1%

1,602,464

75.9%

14.0%

19.1%

10,861

0.8%

13,790

0.9%

18,893

1.1%

28,922

1.4%

53.1%

37.0%

Cartera atrasada (Vencidos y Judiciales)

40,109

3.1%

49,901

3.3%

63,678

3.6%

81,056

3.8%

27.3%

27.6%

Total Cartera Problema

50,970

4.0%

63,691

4.2%

82,571

4.6%

109,978

5.2%

33.2%

29.6%

1,053,347

82.3%

1,243,589

82.0%

1,487,646

83.7%

1,712,443

81.1%

15.1%

19.6%

-60,531

-4.7%

-75,094

-5.0%

-87,942

-5.0%

-115,122

-5.5%

30.9%

17.1%

-1,145

-0.1%

-747

0.0%

-768

0.0%

-1,357

-0.1%

76.7%

2.8%

Colocaciones Netas
Otros rendimientos devengados y cuentas por cobrar

991,671

77.5%

1,167,748

77.0%

1,398,936

78.7%

1,595,963

75.6%

14.1%

19.8%

12,209

1.0%

15,218

1.0%

17,386

1.0%

20,827

1.0%

19.8%

14.2%

Bienes adjudicados, fuera de uso y leasing en proceso

35

0.0%

44

0.0%

74

0.0%

49

0.0%

-34.3%

66.4%

35,929

2.8%

42,591

2.8%

52,346

2.9%

56,164

2.7%

7.3%

22.9%

12,599
1,280,329

1.0%

11,209
1,517,006

0.7%

12,248
1,776,593

0.7%

17,309
2,110,661

0.8%

41.3%

9.3%

100.0%

18.8%

17.1%

Otras disponibilidades
Total Caja y Bancos
Inversiones financieras temporales netas
Fondos Disponibles
Prstamos

Total Colocaciones Vigentes


Refinanciados y reestructurados

Colocaciones Brutas
Provisiones de Cartera
Intereses y Comisiones No Devengados

Activos fijos netos


Otros activos
TOTAL ACTIVOS

100.0%

100.0%

100.0%

PASIVO Y PATRIMONIO

Var %
Dic.15/Dic.14

Var %
Dic.14/Dic.13

Dic.12

Dic. 13

Dic.14

Dic.15

293,218

22.9%

347,507

22.9%

428,464

24.1%

524,476

24.8%

22.4%

23.3%

4,168

0.3%

162

0.0%

500

0.0%

30,519

1.4%

6003.8%

208.5%

297,386

23.2%

347,669

22.9%

428,964

24.1%

554,995

26.3%

29.4%

23.4%

508,434

39.7%

609,818

40.2%

750,979

42.3%

823,200

39.0%

9.6%

23.1%

39

0.0%

0.0%

0.0%

54

0.0%

Depsitos a plazo
CTS

508,473

39.7%

609,818

40.2%

750,979

42.3%

823,254

39.0%

9.6%

23.1%

133,336

10.4%

161,763

10.7%

194,884

11.0%

235,164

11.1%

20.7%

20.5%

Depsitos restringidos

33,880

2.6%

39,005

2.6%

46,831

2.6%

52,781

2.5%

12.7%

20.1%

78

0.0%

52

0.0%

0.0%

0.0%

-54.7%

-88.7%
22.7%

PASIVOS
Obligaciones con el Pblico
Sistema Financiero y Organismos Internacionales
Depsitos a la vista y de ahorro
Cuentas a plazo del pblico
Depsitos a plazo del Sistema Financiero y Org. Internacionales

Otras obligaciones
Total de depsitos y obligaciones

973,153

76.0%

1,158,307

76.4%

1,421,663

80.0%

1,666,197

78.9%

17.2%

Adeudos y obligaciones con instituciones del pas

36,838

2.9%

56,533

3.7%

21,000

1.2%

76,143

3.6%

262.6%

-62.9%

Adeudos y obligaciones con instituciones del extranjero

5,965

0.5%

6,539

0.4%

0.0%

0.0%

-100.0%

Adeudos y obligaciones financieras


Provisiones para crditos contingentes

42,803

3.3%

63,071

4.2%

21,000

1.2%

76,143

3.6%

262.6%

-66.7%

10

0.0%

1,053

0.1%

294

0.0%

412

0.0%

40.1%

-72.1%

Cuentas por pagar

11,303

0.9%

15,776

1.0%

16,805

0.9%

19,558

0.9%

16.4%

6.5%

Intereses y otros gastos por pagar

17,290

1.4%

20,329

1.3%

24,095

1.4%

22,872

1.1%

-5.1%

18.5%

Otros pasivos
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
Capital Social
Capital Adicional
Reservas
Ajustes al Patrimonio
Resultado neto del ejercicio
TOTAL PATRIMONIO NETO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3,984

0.3%

1,393

0.1%

3,530

0.2%

3,887

0.2%

10.1%

153.3%

1,048,543

81.9%

1,259,929

83.1%

1,487,388

83.7%

1,789,069

84.8%

20.3%

18.1%

141,518

11.1%

141,518

9.3%

176,709

9.9%

195,884

9.3%

10.9%

24.9%

171

0.0%

1,723

0.1%

171

0.0%

171

0.0%

0.0%

-90.1%

52,504

4.1%

74,381

4.9%

65,536

3.7%

73,954

3.5%

12.8%

-11.9%

196

0.0%

-4

0.0%

21

0.0%

-596

0.0%

-630.3%

37,398

2.9%

39,263

2.6%

46,768

2.6%

52,179

2.5%

11.6%

19.1%

231,786
1,280,329

18.1%

257,077
1,517,006

16.9%

289,205
1,776,593

16.3%

321,592
2,110,661

15.2%

11.2%

12.5%

100.0%

18.8%

17.1%

100.0%

10

100.0%

100.0%

CMAC CUSCO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(En Miles de Soles)

INGRESOS FINANCIEROS
Disponible
Inversiones
Intereses y Comisiones por Crditos

Dic.12

Dic. 13

Dic.14

Dic.15

Var %
Dic.15/Dic.14

Var %
Dic.14/Dic.13

197,390

100.0%

224,971

100.0%

265,768

100.0%

309,758

100.0%

16.6%

18.1%

3,852

2.0%

2,403

1.1%

2,024

0.8%

4,717

1.5%

133.0%

-15.8%

0.0%

53

0.0%

527

0.2%

1,034

0.3%

95.9%

901.3%

193,255

97.9%

222,491

98.9%

262,500

98.8%

303,234

97.9%

15.5%

18.0%

Inversiones en Subsidiarias y Asociadas

25

0.0%

23

0.0%

56

0.0%

0.0%

-100.0%

138.1%

Diferencia de Cambio

249

0.1%

0.0%

660

0.2%

774

0.2%

17.3%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

47,167

23.9%

53,271

23.7%

60,689

22.8%

67,549

21.8%

11.3%

13.9%

43,909

22.2%

45,973

20.4%

53,387

20.1%

57,703

18.6%

8.1%

16.1%

0.0%

0.0%

0.0%

241

0.1%

-100.0%

Otros
GASTOS FINANCIEROS
Obligaciones con el Pblico
Sistema Financiero y Organismos Internacionales
Adeudos y Obligaciones Financieras

848

0.4%

2,423

1.1%

1,461

0.5%

3,044

1.0%

108.3%

-39.7%

Prdida por Valorizacin de Inversiones

0.0%

0.0%

0.0%

28

0.0%

-100.0%

Primas al Fondo de Seguro de Depsitos

2,409

1.2%

4,826

2.1%

5,840

2.2%

6,534

2.1%

11.9%

21.0%

0.0%

45

0.0%

0.0%

0.0%

-100.0%

150,222

76.1%

171,700

76.3%

205,079

77.2%

242,209

78.2%

18.1%

19.4%

24,172

12.2%

30,486

13.6%

33,871

12.7%

47,675

15.4%

40.8%

11.1%

Reversin de provisin

-6,789

-3.4%

-7,385

-3.3%

-8,503

-3.2%

-6,917

-2.2%

-18.7%

15.1%

Recuperos de provisin

-803

-0.4%

-938

-0.4%

-1,126

-0.4%

-1,607

-0.5%

42.7%

20.0%

133,642

67.7%

149,537

66.5%

180,837

68.0%

203,058

65.6%

12.3%

20.9%

Diferencia de Cambio
MARGEN FINANCIERO BRUTO
Provisiones

MARGEN FINANCIERO NETO


Ingresos/Gastos Netos por Servicios Financieros

2,981

1.5%

3,789

1.7%

4,403

1.7%

5,618

1.8%

27.6%

16.2%

76,966

39.0%

92,840

41.3%

112,160

42.2%

130,080

42.0%

16.0%

20.8%

51,198

25.9%

62,545

27.8%

75,017

28.2%

87,817

28.4%

17.1%

19.9%

25,768

13.1%

30,295

13.5%

37,143

14.0%

42,263

13.6%

13.8%

22.6%

MARGEN OPERACIONAL
Ingresos / Gastos No Operacionales

59,656

30.2%

60,486

26.9%

73,080

27.5%

78,596

25.4%

7.5%

20.8%

761

0.4%

627

0.3%

1,186

0.4%

1,535

0.5%

29.5%

89.1%

Otras Provisiones y Depreciaciones

5,644

2.9%

4,314

1.9%

5,807

2.2%

6,771

2.2%

16.6%

34.6%

54,774
17,376
37,398

27.7%
8.8%

56,799
17,536
39,263

25.2%
7.8%

68,458
21,689
46,769

25.8%
8.2%

73,360
21,181
52,179

23.7%
6.8%

7.2%
-2.3%

20.5%
23.7%

16.8%

11.6%

19.1%

Gastos Operativos
Personal y Directorio
Generales

UTILIDAD ANTES IMPUESTOS


Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA DEL AO

18.9%

11

17.5%

17.6%

INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez

Dic.12

Dic. 13

Dic.14

Dic.15

Sector CMAC

Disponible / Depsitos totales

23.4%

24.2%

20.8%

25.2%

28.2%

Disponible / Depsitos a la vista

76.6%

80.6%

68.9%

75.7%

113.5%

Disponible / Activo total

17.8%

18.5%

16.6%

19.9%

21.7%

Colocaciones netas / Depsitos totales

101.9%

100.8%

98.4%

95.8%

92.3%

Ratio Inversiones Lquidas (RIV) MN

6.8%

6.8%

11.0%

Ratio Inversiones Lquidas (RIV) ME

0.0%

0.0%

0.0%

Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN

119.7%

144.3%

134.3%

Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME

287.3%

273.3%

321.0%

Liquidez MN %

25.5%

24.5%

20.6%

21.6%

27.6%

Liquidez ME %

55.3%

46.8%

65.0%

58.1%

84.4%

Ratio de capital global (%)

18.5%

16.0%

14.1%

14.0%

15.2%

Pasivo / Patrimonio (veces)

4.5

4.9

5.1

5.6

6.3

81.9%

83.1%

83.7%

84.8%

86.3%

Endeudamiento

Pasivo / Activo
Colocaciones Brutas / Patrimonio (veces)
Cartera atrasada / Patrimonio

4.5

4.8

5.1

5.3

5.6

17.3%

19.4%

22.0%

25.2%

15.8%

Cartera vencida / Patrimonio

5.9%

7.0%

9.9%

12.0%

32.6%

Compromiso patrimonial neto

-4.1%

-4.4%

-1.9%

-1.6%

-3.2%

Cartera atrasada / Colocaciones brutas

3.8%

4.0%

4.3%

4.7%

5.8%

Cartera Problema / Colocaciones brutas

4.8%

5.1%

5.6%

6.4%

7.6%

Cartera Problema + castigos / Coloc. Brutas + castigos

5.7%

5.8%

6.4%

7.2%

9.2%

Provisiones / Cartera atrasada

150.9%

150.5%

138.1%

142.0%

140.9%

Provisiones / Cartera atrasada + refinanciada

118.8%

117.9%

106.5%

104.7%

107.5%

Margen financiero bruto

76.1%

76.3%

77.2%

78.2%

78.0%

Margen financiero neto

67.7%

66.5%

68.0%

65.6%

63.3%

Margen Operacional
Margen neto
ROAE

30.2%
18.9%

26.9%
17.5%

27.5%
17.6%

25.4%
16.8%

19.6%
12.1%

17.2%

16.1%

17.1%

17.1%

15.2%

ROAA

3.1%

2.8%

2.8%

2.7%

2.1%

Componente Extraordinario de Utilidades

7,551

8,012

9,689

8,452

12,929

Rendimiento de Prstamos

18.3%

17.9%

17.6%

17.7%

20.3%

Costo de Depsitos
Eficiencia

4.5%

4.0%

3.8%

3.5%

3.7%

Calidad de Activos

Rentabilidad

Gastos Operativos / Activos


Gastos operativos / Ingresos financieros

6.0%

6.1%

6.3%

6.2%

7.5%

39.0%

41.3%

42.2%

42.0%

46.4%

Gastos operativos / Margen bruto

51.2%

54.1%

54.7%

53.7%

59.5%

Gastos de personal / Ingresos financieros

25.9%

27.8%

28.2%

28.4%

28.1%

Gastos de personal / Colocaciones Brutas

4.9%

5.0%

5.0%

5.1%

5.9%

Ingresos de intermediacin

197,133

224,971

265,107

308,984

270,563

Costos de Intermediacin

44,759

48,398

54,848

60,988

53,846

Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediacin


Nmero de deudores

152,375

176,573

210,259

247,997

216,717

70,863

86,213

107,776

120,848

Crdito promedio (en nuevos soles)

14,865

14,425

13,803

14,170

109,151
11,872

Nmero de personal

1,183

1,446

1,468

1,705

1,460

Nmero de Oficinas

46

54

65

70

59

Castigos del Periodo

9,933

9,158

13,038

14,594

25,258

Castigos LTM

9,933

9,158

13,038

14,594

Castigos LTM/ Colocaciones brutas+castigos LTM

0.9%

0.7%

0.9%

0.8%

25,258
1.9%

Informacin adicional *

* Para el sector se presentan promedios

26

12

2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR [insertar denominacin social de la entidad


Equilibrium] (EQUILIBRIUM) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL
RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O
VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM) PUEDEN
INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO
DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA.
EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS
OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE
INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO
RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O
VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM
INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE
HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIN O ASESORIA FINANCIERA O DE
INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO
CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER
VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA
CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA
INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE
CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR PEQUE OS
INVERSIONISTAS Y SERA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES
DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED
DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
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13