You are on page 1of 12

Página Abierta

Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana

El Sector Externo en 2015:
Retos y Oportunidades para la Economía Dominicana
Departamento Internacional
La República Dominicana es una economía pequeña y abierta, altamente interconectada con el resto
del mundo a través del intercambio comercial de bienes y servicios, los flujos de capitales y un
conjunto de variables determinadas a nivel internacional pero que inciden en la actividad económica y
los precios internos. Esta creciente interdependencia hace imposible entender lo que sucede en el país
sin considerar lo que pasa en el contexto internacional.
A pesar de la volatilidad que caracterizó los mercados financieros internacionales, junto a la
desaceleración del crecimiento en América Latina y la todavía frágil recuperación de la Zona Euro en
2014, la República Dominicana logró unos de los mejores desempeños macroeconómicos de su
historia reciente. El crecimiento experimentado por la economía dominicana superó las expectativas
de analistas y organismos internacionales, registrando el mejor desempeño de América Latina, con un
crecimiento del PIB real de 7.1%, superando en 6.0 puntos porcentuales el estimado para la región
(gráfica 1). La inflación acumulada cerró 2014 en 1.58%, su nivel más bajo en los últimos 30 años,
explicado fundamentalmente por la baja en el precio internacional del petróleo.
GRÁFICA 1. CRECIMIENTO DEL PIB EN AMÉRICA LATINA 2014
Tasas de crecimiento interanual (en %)
Rep. Dominicana
Panamá
Bolivia
Colombia
Nicaragua
Guatemala
Paraguay
Ecuador
Costa Rica
Uruguay
Honduras
Perú
El Salvador
México
Chile
Brasil
Argentina
Venezuela

7.1
6.3
5.5
5.0
4.5
4.0
4.0
4.0
3.5
3.5

0.2
-0.2

3.0
2.8
2.5
2.1
Crecimiento Promedio
1.7
América Latina 2014
1.1%

-3.0

Fuente: Bancos Centrales e Institutos de Estadísticas de América Latina. Organismos Internacionales

El déficit en cuenta corriente se redujo por cuarto año consecutivo, cerrando en 3.1% del PIB en 2014,
una caída de un punto porcentual con respecto a 2013, convergiendo a su promedio histórico por
primera vez desde el inicio de la crisis global. Es importante destacar que desde que el déficit de
cuenta corriente cerrara en 7.5% del PIB en 2011, se ha ajustado a la baja en 4.4 puntos porcentuales
del PIB en tres años sin la necesidad de inducir una abrupta depreciación del tipo de cambio. Este
menor déficit en 2014 fue el resultado de un repunte en las exportaciones de bienes y servicios,
particularmente del turismo, las remesas y la disminución de los precios internacionales del petróleo.

1

equivalentes a 3.4 millones al cierre de 2014. lo que nos mantiene en línea con los estándares internacionales.4 *2013 cifras parcialmente revisadas.262.4% en 2014. El mayor flujo de divisas hacia la economía dominicana.7 199.4 81.937. gracias al loable respaldo de la diáspora dominicana en el exterior.1 12.2 4. sin desalineamientos significativos en términos reales.536. 16.2 17.0 -9.0 509.6 196.9 -20. En lo que respecta al turismo. las Reservas Internacionales Brutas cerraron el año en US$4.0 395. respectivamente. Asimismo.8 2.620. con una depreciación de apenas 3. han sido fundamentales para financiar la brecha externa.7%. que aportaron a la economía dominicana unos US$5.650. las exportaciones totales crecieron alrededor de US$400 millones.3 4. durante el pasado año se alcanzó la cifra record de 5 millones de turistas.1 3. Finalmente.1 millones respecto al cierre de 2013.352. Este aumento en los flujos obedece a un importante incremento de las inversiones en los sectores comercial.620 millones.6 Factura Petrolera 4. la Inversión Extranjera Directa alcanzó US$2.190.237.0% y 44.197.801.5 meses de las importaciones excluyendo las zonas francas. energía y turismo en 28.8 5. Estas crecieron 8.771.3 Exportaciones Totales 9.4 Resultado Cuenta Financiera -4. sujetas a rectificación. Estos flujos.6 247. PRINCIPALES INDICADORES DEL SECTOR EXTERNO DOMINICANO 2013-2014 2014/2013 2013* 2014** Absoluta Relativa (%) Resultado Cuenta Corriente -2.2 Exportaciones Nacionales 4. las Reservas Netas alcanzaron los US$4.750. la República Dominicana se ha consolidado como uno de los principales destinos de inversión de la región.3 535. promediando sobre los US$2.600. contribuyó a que el Tipo de Cambio se mantuviera estable.5 2.237.431.4 -31. principal fuente de divisas del país.990.4 Importaciones Nacionales 13. aumentar la oferta de divisas y crear empleos.9 -2.690.273.6% en 2014.677.861.0 Exportaciones Zonas Francas 4.1 13.4% respectivamente.1 -415. **2014 cifras preliminares a Diciembre 2014.4 4.2%. Similar comportamiento experimentaron las Remesas.4% del PIB en este periodo. Esto permitió que el sector turístico se expandiera en 10.516.5% durante el año.5 10.950.149. TABLA 1. Durante el periodo 2001-2014.6 millones al cierre de 2014.8 29. impulsadas principalmente por las de oro y plata.023.4 Exportaciones Oro No Monetario 1.7 -2.3 0.8 1. que promedian 4.064.8 millones.5 5.6 Importaciones Totales 16. 2 .6 Inversión Extranjera Directa 1.7 8. unos US$358 millones adicionales al flujo recibido en 2013. superior en US$247.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana En este sentido.200 millones en Inversión Extranjera Directa anual.827.600 millones.9 9.2 4.4 4.0 357.007. ascendiendo a US$4.3% y 13.0 Ingresos Turismo 5.3 395.481.2 1. En adición.6 345. que crecieron 29.5 Remesas Familiares 4.

Ante este favorable escenario. impulsado en su mayoría por componentes internos como el consumo de los hogares y la inversión privada.000 por mes en 2014. El Índice de Confianza del Consumidor cerró en 93.6 en diciembre de 2014. se evidenció una consolidación del proceso de recuperación durante el año 2014.8 1. mayor al 2.0 3.3% experimentado en 2014. el FMI espera un mayor crecimiento de la economía mundial en el presente año.0 0.6 4.0% en términos inter-trimestrales anualizados. sobrepasando los 246. por sus siglas en inglés). Esta tasa de crecimiento es la más alta que ha experimentado la economía norteamericana en los últimos 11 años.0 2.0 2.6 2.0 -3. un avance sustancial a los niveles alcanzados al inicio de la recuperación postcrisis global y se espera que se ubique en torno a 95 puntos durante 2015 (ver gráfica 3). Esta tendencia es apoyada por las estimaciones macroeconómicas recopiladas en “Consensus Forecast”. indicaban que el crecimiento mundial alcanzaría 3. que proyecta un crecimiento de 3. En el caso de la economía de los Estados Unidos de América.7% estimado para 2014. lo que refleja un aumento muy significativo con respecto al 2. PIB REAL Y PIB POTENCIAL EN ESTADOS UNIDOS Datos en porcentajes.3 2. superando el 3.7 1.0 -0. En cuanto al empleo.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana 1. nuestro principal socio comercial. Enero 2015 Fuente: Fondo Monetario Internacional y Federal Reserve Economic Data Al crecimiento estadounidense se ha sumado una mejora significativa tanto en las perspectivas de los consumidores como en el nivel de empleo. a pesar de que la economía mundial se encuentra en una transición gradual hacia un nuevo equilibrio caracterizado por un crecimiento más moderado de las economías emergentes (principalmente países BRIC y América Latina).0 -1.5 1. el PIB creció 5.4 3. el Fondo estima un crecimiento del PIB estadounidense de 3. menores precios de materias primas y una tenue recuperación de la Zona Euro. la economía estadounidense ha presentado cifras récords de creación de puestos de trabajo. Las proyecciones presentadas en su informe sobre las Perspectivas de la Economía Mundial de enero de 2015 (WEO.8 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015* 2016* 2017* 2018* * Proyecciones en base al World Economic Outlook (WEO).0 PIB potencial -2. GRÁFICA 2.0 -4.6% para 2015. La Reserva Federal espera que esta 3 . Para el tercer trimestre del año 2014. Periodo 2007-2018 3.3 PIB efectivo -2. por encima de su crecimiento potencial (gráfica 2).2 2.0% en 2015.3 3.5% en 2015.0 2.7% del tercer trimestre del 2013. ENTORNO INTERNACIONAL Para 2015.

4% y 5.8 94. la región presenta riesgos heterogéneos causados en su mayoría por el comportamiento de los precios de las materias primas.4 0.8 75 70 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Tri I Tri II Tri III Tri IV 2014 Fuente: Thomson Reuters/University of Michigan 2015* De igual modo.9 1.6 1.2015 100 93. y la Presidenta de la Junta de Gobernadores de la Fed.0 0. fecha en la cual está pautada la tercera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto.2% en 2015.5 84. la Reserva Federal mantuvo fija su Tasa de Política Monetaria en 0. Janet Yellen. CRECIMIENTO DEL PIB REAL EN LA ZONA EURO (EN %) Países Alemania España Francia Italia Grecia Portugal Zona Euro Proy 2014 Proy 2015 1. de mantenerse el ritmo de recuperación de la economía estadounidense.5 81. se proyecta que América Latina experimentará una recuperación moderada en 2015 con un crecimiento de 1. indican que el país logrará nuevamente un crecimiento muy superior al promedio regional con una 4 .6 80. No obstante. GRÁFICA 3.1 95 90 85 80 81. sobre todo en América Latina. En el contexto actual. TABLA 2. En lo que respecta a la economía dominicana.2 81.6 93.1 81. muy cercana a su Tasa Natural de Desempleo.4 0. el Banco Central Europeo (BCE) mantiene una posición más conservadora con respecto a sus proyecciones de crecimiento.9 0.2 Fuente: FMI Por otro lado. explicado fundamentalmente por el pobre desempeño de Brasil y la esperada recesión en Argentina y Venezuela.6%. tanto las proyecciones del Banco Central. particularmente del petróleo. ubicándolo en torno a 1% para 2015. se preparan para un aumento de la tasa de interés a mediados de 2015.0 0. como las de analistas y organismos internacionales. Periodo 2014 .7 94.3%. No obstante.6 86. INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR EN ESTADOS UNIDOS En porcentaje.9 82.8 1.4 2.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana tendencia continúe en 2015 y que la tasa de desempleo se sitúe entre 5.4 -0. informó recientemente que es poco probable que se verifique un aumento de la tasa de interés antes de abril de 2015.5 1.5 1.8% de 2014 que indicó el fin de la recesión en Europa como bloque. una mejoría con respecto al 0.3 2. Las proyecciones presentadas por el FMI indican que el crecimiento de la Zona Euro alcanzaría 1.0 84. los mercados financieros y los bancos centrales alrededor del mundo.9 95.25% durante todo el año 2014.8 82.7 88.

25 hasta US$56.8 2. El principal factor de incidencia sobre el sector externo dominicano en 2014 fue la caída en el precio del petróleo y se espera que el presente año se caracterice por bajos precios del crudo a nivel internacional.3 0.4 Panamá Perú Bolivia República Dominicana Colombia Paraguay Ecuador Nicaragua Haiti Guatemala Costa Rica Chile *México Honduras Uruguay Belice El Salvador *Brasil Venezuela -1.5 1.5 4.0 5.0 Fuente: FMI y Marco Macroeconómico RD *Estos países presentan proyecciones de la actualización del WEO enero 2015.0 6.1 2. es el utilizado por el Banco Central para estimaciones de balanza de pagos.3 3. Proyección 2015 6. pasó de US$103 hasta US$46 por barril entre el 1 de julio y el 31 de diciembre de 2014.0 1. promedio simple de los índices Dubai. el más importante precio de referencia para el hemisferio occidental.5 -2.7 3. Brent y WTI. En ese sentido.0 4.0 3. el FMI ha revisado a la baja en varias ocasiones el precio del petróleo proyectado de su canasta para 2015.0 3.0 Argentina -1. pasando desde US$94. El índice West Texas Intermediate (WTI). Este precio. 5 .8 0.0 7. GRÁFICA 4.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana tasa en torno al 5.1 5.0 5.0 2.73 por barril.0 -1.6 3.0 4.0 4.7 3.5 4.2 3.0 5.0% en 2015 (gráfica 4). PRODUCTO INTERNO BRUTO EN AMÉRICA LATINA Tasas de Crecimiento interanual (%).

Asimismo. el Banco Central Europeo (BCE) acaba de anunciar el inicio de un programa de compras mensuales por un monto de €60 billones a partir de marzo del presente año y hasta septiembre de 2016. Entiende que todavía influyen las dificultades que atraviesan las economías de la Zona Euro y Japón. En la Zona Euro.36 84. sobre todo en momentos en donde el precio del petróleo continua cayendo a nivel internacional. De acuerdo a la Directora Gerente del FMI. Se proyecta además que la desaceleración de China podría afectar a Brasil. 6 . y al resto de los BRIC. que el mayor riesgo para la economía mundial en 2015 es China. existen factores importantes que continúan frenando el crecimiento mundial. las dos principales economías de la región. al cambio de modelo económico sustentado en exportaciones hacia consumo interno. Cristine Lagarde.92 99.25 97. el alza de las tasas de interés en Estados Unidos y una mayor volatilidad en el flujo de capitales. Sin embargo. Lagarde afirma que existe la posibilidad de que la disminución en los precios del petróleo pueda dar un impulso a la economía mundial mayor al esperado. donde existe el riesgo de entrar en una deflación. El objetivo de esta estrategia de política es impulsar la economía europea. afirmó recientemente en el Foro Económico de Davos. así como la baja inversión privada.82 DE PETRÓLEO 99. considerando además que muchas economías latinoamericanas son exportadoras de bienes primarios en un ambiente de bajos precios a nivel internacional. la economía mundial también enfrenta riesgos de consideración en 2015. el prestigioso economista Kenneth Rogoff de la Universidad de Harvard.73 $60 $40 $20 $0 01/01/2014 01/03/2014 01/05/2014 01/07/2014 01/09/2014 01/11/2014 01/01/2015 Fuente: FMI 2. Esta situación podría moderar aún más las expectativas de crecimiento en Brasil y México. la volatilidad de los mercados financieros y los riesgos geopolíticos. en parte.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana GRÁFICA 5.38 $80 56.56 73. debido fundamentalmente a una posible salida de capitales. en donde se espera una disminución en el crecimiento para el presente año debido. las economías emergentes podrían estar expuestas a un “triple golpe” como consecuencia de la apreciación del dólar. Periodo 2014-2015 $120 $100 94. BALANCE DE RIESGOS A pesar de las favorables perspectivas en el entorno internacional relevante para una economía pequeña y abierta como la dominicana. Por otro lado.62 102. ESCENARIOS BASE DEL PRECIO DE LA CANASTA DEL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI) En US$ por barril.

Este monto.460 millones por concepto de exportaciones totales. que junto con el crecimiento estimado de 3.5% -7. Los sectores generadores de divisas siguen exhibiendo una tendencia positiva en 2015.9% -2.9% para las exportaciones de zonas francas. con un mejor desempeño de la economía estadounidense y precios del barril del petróleo por debajo de US$60. las exportaciones de oro mantendrán su crecimiento en 2015. -1.1% para cierre de año. a pesar de las expectativas de reducción en su precio internacional. remesas e Inversión Extranjera Directa.174 millones al total de flujos recibidos en 2014.9% y 2.1% -6. GRÁFICA 6.9% -7.6% -4. se espera que en el presente año la República Dominicana reciba ingresos de divisas ascendentes a US$23. deberá redundar en un menor déficit de cuenta corriente. Periodo 2005-2015.8% -4. ingresos por turismo.5% 2005 2006 2007 -9. Asimismo. superior en US$1.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana 3.4% 2008 2009 2010 2011 -3. el Banco Central proyecta un déficit de cuenta corriente entre 1. incrementarán las exportaciones totales en un monto superior a los US$200 millones.1% -4. 7 . Se espera que las exportaciones de productos agrícolas mantengan el dinamismo observado en 2014.4% -3. BALANZA DE PAGOS En un entorno internacional aún más favorable en 2015.1% -1. mayor acumulación de reservas internacionales y estabilidad relativa del tipo de cambio (gráfica 7). SALDO EN CUENTA CORRIENTE DE REPÚBLICA DOMINICANA COMO % DEL PIB En porcentajes del PIB. el más bajo desde 2005 (gráfica 6).6% 2012 2013 2014 PROY 2015 Asimismo.

3% $2. íntimamente relacionadas con el crecimiento económico. el ratio Reservas Internacionales Netas sobre Oferta Monetaria Ampliada. conocidas como la “Factura Petrolera”.4% US$20. se cumple con las recomendaciones de la relación Reservas Internacionales Brutas sobre deuda de corto plazo menos el balance de cuenta corriente. las Reservas Internacionales Brutas cerrarán en US$5. la cual indica si el país tiene la capacidad para honrar sus compromisos financieros 8 .678 $4.600 $6.9 millones (una caída de 34. el país cumple con los principales indicadores para medir el nivel de adecuación de las reservas internacionales. en un entorno externo más favorable.460 5.349 $4.2 millones. las importaciones de petróleo y derivados. por el efecto de la disminución esperada de su precio. medidas utilizando diversas metodologías.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana GRÁFICA 7. FLUJOS DE DIVISAS HACIA LA REPÚBLICA DOMINICANA En millones de US$. Este nivel es superior al 20% recomendado por los organismos internacionales. alcanzó 27. Asimismo.991 $4. Se estima que para el presente año.9%) de las importaciones de petróleo sobre el total de importaciones.951 $5.074 $4.6 millones (10.372.000.692 2013 2014 PROY 2015 Exportaciones nacionales Exportaciones de zonas francas Remesas familiares Inversión Extranjera Directa Ingresos por turismo Se estima que las importaciones no petroleras.150 $5.9%). que intenta capturar el impacto potencial de una pérdida de confianza en la moneda local y el riesgo de fuga de capitales por parte de los agentes económicos .481 $4.391. RESERVAS INTERNACIONALES Actualmente. con una participación mucho más baja (14.5 millones (equivalente a 3. conocida como la regla GreenspanGuidotti expandida. Periodo 2013-2015 Total US$22. el Banco Central continuará con su estrategia de fortalecimiento de sus reservas. en consonancia con las expectativas de desempeño de la economía dominicana. se proyecta una significativa reducción de las importaciones de petróleo y sus derivados en US$1.1% del total de mercancías importadas. Esta situación permitirá que las importaciones totales mantengan un nivel similar al alcanzado en 2014. Para el 2015 se espera un panorama distinto.4 meses de importación excluyendo Zonas Francas) y las Reservas Netas en US$4.907.065 $5. De igual forma.315 $4. Se espera que este indicador se mantenga holgadamente por encima del punto de referencia durante 2015. 4. En 2015.5%) en 2015. En promedio entre 2010 y 2014.1% en 2014. han representado el 25.238 Total US$23.030 $5.262 $2.286 Total 7. (gráfica 8) Asimismo. se incrementarán en US$1.750 $1.620 $5.

000 2.5%. los tres indicadores analizados en su conjunto sugieren que el acervo de reservas internacionales del Banco Central se encuentra en un nivel adecuado.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana durante el presente año. 9 . RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS. 5.000 4. Al cierre de 2014. este indicador se encontraba en 1.000 1.7 $4. Para 2015.5%.0 $1. en especial a partir de 2008. En 2014. Periodo 2005-2015 Reservas Internacionales Netas Millones de US$ Meses de importaciones Reservas Internacionales Brutas Meses de importación $6. las autoridades monetarias conservarán su objetivo de seguir fortaleciendo las reservas en aras de fortalecer el régimen cambiario.3 2.88. GRÁFICA 8. NETAS Y MESES DE IMPORTACIONES TOTALES En Millones de dólares y meses de importación.7 2.1 2. a pesar de la incertidumbre generada por la crisis internacional.5 2. 2015 En conclusión.6 3.4 $5. el Marco Macroeconómico Dominicano proyecta una depreciación de 4.5 $2. No obstante. estimándose en 1. La proyección para 2015 es que el indicador se mantenga cercano a este nivel.91.5 $0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Proy.0 2.5 3.0 1.0%).2%) y Colombia (7.9 2.4 3.000 2. inferior a la esperada en algunos países de la región como Chile (12.1 $3.000 0.5 3.000 2. muy inferior a la observada en la mayoría de los países de la región (gráfica 9). MERCADO CAMBIARIO El comportamiento del tipo de cambio se ha caracterizado por su estabilidad. la depreciación del tipo de cambio en República Dominicana fue de apenas 3.0 3. muy por encima del umbral sugerido de 1. que le permitirá mantener la estabilidad ante choques externos e internos.6 2.

Al 31 de diciembre de 2014.5%  Depreciación (pérdida de valor con respecto al US$) -80% Guatemala Paraguay Rep.743. Al analizar el diferencial de la tasa de venta promedio de cada año desde el 2005 y la tasa utilizada en la elaboración del Presupuesto Nacional. Honduras Nicaragua Perú Costa Rica Uruguay Brasil México Chile Colombia Argentina Venezuela* -100% -87.2 millones.8 millones en el pago del servicio de la deuda externa y RD$5.969.9% -6.4% -19.1 millones en el flujo neto externo.7% -11.897. 6.3% -3. el EMBI Dominicano se ubicaba en 381 puntos básicos. la política cambiaria adoptada por el Banco Central contribuyó a generar un ahorro en las principales obligaciones en dólares del Gobierno Dominicano por el mantenimiento de la estabilidad cambiaria.8% -60% -1. RD$20. según el Gobierno Dominicano cumpla con sus metas fiscales. para un total de US$82. Asimismo.6% Fuente: elaboración propia a partir de varios bancos centrales. DEPRECIACIÓN ACUMULADA 2014 En porcentaje. según los datos publicados por el Emerging Markets Bond Index (EMBI) de la firma JP Morgan Chase.5% -11. el Banco Central ahorró al Estado Dominicano RD$56. 10 .328. estimamos que durante el periodo 2005-2014.4%  Apreciación (aumento de valor con respecto al US$) 0% -20% -23. por debajo del promedio de la región que ascendía a 400 puntos básicos (gráfica 10). 20% 3.0% -4.5% -40% -13. RIESGO PAÍS Y SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA SOBERANA El excelente desempeño macroeconómico de la República Dominicana se ha reflejado en una significativa reducción del nivel de riesgo país y en un aumento de la confianza de los inversionistas extranjeros.0% -6.3 millones por concepto de la factura petrolera. Dom. Este descenso en la percepción de riesgo de los inversionistas.0% -10.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana GRÁFICA 9. Se espera que esta tendencia continúe en el 2015. se ha reflejado en una disminución de las tasas de rendimiento y en una mejoría en la calificación de la deuda soberana Dominicana.8% -4.

6% 37.1% 31.9% -0.9% 36.2% 40.1% del PIB.2% -1. como porcentaje del producto.1% -0.1% 0.9%.1% 47.7% 0.2% 34.5% 36. Periodo 2008-2014 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 República Dominicana: 381 29-Dec-14 3-Jul-14 29-Sep-14 9-Jan-14 7-Apr-14 9-Oct-13 16-Jul-13 23-Jan-13 19-Apr-13 25-Jul-12 22-Oct-12 30-Apr-12 2-Feb-12 5-Aug-11 1-Nov-11 14-Feb-11 11-May-11 20-Aug-10 16-Nov-10 26-May-10 02-Dic-09 03-Mar-10 03-Sep-09 10-Jun-09 16-Dic-08 16-Mar-09 24-Jun-08 18-Sep-08 31-Mar-08 02-Ene-08 América Latina: 400 Fuente: JP Morgan La disminución en la percepción de riesgo de los inversionistas extranjeros. Más aún.5% 50. NIVEL DE RIESGO PAÍS DE AMÉRICA LATINA Y LA REPÚBLICA DOMINICANA Medido por el Emerging Markets Bond Index (EMBI). muy inferior a las proyecciones de inicio de año. de mantenerse la proyección de un déficit primario del sector público consolidado de 0.1% 0. el nivel de deuda.6% Superávit Primario y disminución de la deuda 2005-2007 -3.5% 0.1% 2.3% -1. Gráfica 12. A diciembre de 2014. Periodo 2003-2018 Déficit Primario y Aumento de la Deuda 2008-2013 Crisis Bancaria 2003-2004 48.5% 36.1% -0.8% Resultado Primario Consolidado/ PIB Deuda/PIB 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 11 .4% 46.8% -0.8% 48.2% -3.4% Pronóstico 2014-2018 (PIB base 2007) 41. Resultado Primario Consolidado y Deuda Pública Gráfica 11 Resultado Primario Consolidado y Deuda Pública Consolidada Consolidada Como porcentaje del PIB.6% 46. fue de 46. mejoró significativamente el perfil de la sostenibilidad del endeudamiento del gobierno dominicano.4% 0.6% 32. combinado con el robusto crecimiento de 7. el nivel de endeudamiento se mantendrá por debajo de 50% del PIB hasta el año 2018 (gráfica 11).1% del Producto Interno Bruto.3% 1.5% -0.6% 49.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana GRÁFICA 10.

12 . principal producto de importación de nuestra balanza de pagos. se espera un menor déficit en cuenta corriente. ya que contribuye a mantener la estabilidad cambiaria. aumentando la capacidad de acumulación de reservas internacionales. y un precio del barril del petróleo por debajo de los US$60.9% y 2. nivel muy por debajo de nuestro promedio histórico. con un mejor desempeño de la economía estadounidense. Este menor déficit implicará una mejora sustancial para la economía dominicana. Todo esto deberá consolidar la estabilidad macroeconómica y el clima de inversión en la República Dominicana.1% del PIB en 2015. Bajo este escenario. nuestro principal socio comercial.Página Abierta Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana 7. que deberá ubicarse entre 1. las expectativas macroeconómicas para 2015 proyectan un panorama más favorable para el sector externo dominicano. CONCLUSIONES En definitiva.