You are on page 1of 193

“A STUDY ON COMMODITY MARKET

WITH REFERENCE TO KARVY ”

A Project report submitted to Jawaharlal Nehru Technological University,
Hyderabad, in partial fulfillment of the requirements for the award of the
degree of

MASTER OF BUSINESS ADMINISTRATION

By

T PAVAN KUMAR
Reg. No. 10241E0046
Under the Guidance of
Y.GAYATHRI
Associate Professor

Department of Management Studies

Gokaraju Rangaraju Institute of Engineering & Technology
1

(Affiliated to Jawaharlal Technological University, Hyderabad)
Hyderabad
2010­2012

CERTIFICATE
This is to certify that the project entitled “A  Study on
Commodity Market ” has been submitted by Mr. T.PAVAN
KUMAR (Reg. No. 10241E0046) in partial fulfillment of the
requirements   for   the   award   of   Master   of   Business
Administration   from   Jawaharlal   Nehru   Technological
University,   Hyderabad.   The   results   embodied   in   the   project
has not been submitted to any other University or Institution
for the award of any Degree or Diploma.

(Y. Gayathri) (KVS Raju)
Internal Guide Professor & HOD
Associate Professor
DepartmentofManagement
Studies
Department of Management Studies GRIET

2 .

GRIET (S. . affiliated to Jawaharlal Nehru Technological   University.   is   an   authentic   work   and   has   not   been submitted to any other University/Institute for award of any degree/diploma . Ravindra Chary) (Project Coordinator) Associate Professor Department of Management Studies GRIET DECLARATION I hereby declare that the project entitled “A  Study on COMMODITY MARKET  at KARVY STOCK BROKING LIMITED  ”  submitted in partial fulfillment   of   the   requirements   for   award   of   the   degree   of   MBA   at  Gokaraju Rangaraju Institute of Engineering and Technology.   Hyderabad.

3 .

 PAVAN KUMAR (10241E0046) MBA.   Gayathri   (Internal   Guide)   Madam   for extending her cooperation in doing this project. I would thank all the FINANCE department of  KARVY STOCK BROKING LIMITED specially Mr. GRIET HYDERABAD ACKNOWLEDGEMENT Firstly I  would  like  to  express  our  immense  gratitude  towards our  institution Gokaraju Rangaraju Institute of Engineering & Technology. I   am   very   much   thankful   to   our   Y. MUKARJI –Asst Manager Finance. and the employees in the Finance   department   for   guiding   me   and   helping   me   in   successful   completion   of   the project. thereby fulfilling our most cherished goal.  which created a great platform to attain profound technical skills in the field of MBA.T. .

4 .

 PAVAN KUMAR  (10241E0046) TABLE OF CONTENTS . T..I am also thankful to our project coordinator Mr. S. Ravindra Chary for extending  his cooperation in completion of Project. I convey my thanks to my beloved parents and my faculty who helped me directly or indirectly in bringing this project successfully.

5 .

1 COMPANY PROFILE 17­26 3 LITERATURE REVIEW 27­73 4 DATA ANALYSIS AND INTERPRETATION 74­77 4.4 BIBLIOGRAPHY 111­112 113 6 .CHAPTER NAME CHAPTER NOS.2 SUGGESTIONS 109­110 6.1 ANALYSIS AND INTERPRETATION OF QUESTIONNAIRE 78­91 4. EXECUTIVE SUMMARY 1 1 INTRODUCTION 2­10 2 COMMODITY INDUSTRY 11­16 2.1 CONCLUSION 108 6.2 CROSS TABS AND CHI SQUARE TESTS 92­101 5 FAQ'S 102­104 6 FINDINGS 105­107 6. PAGE Nos.3 ANNEXURE 6.

CHAPTER­1 INTTRODUCTION 7 .

...e. This trading was carried on a platform called CHICAGO .  In the  ancient  times. It was at this time that both joined hands and entered into a contract for the trade i.e. deferred payment.   The   first commodity futures market appeared in 1875. for a price decided earlier.   the   farmer realized higher prices and during the oversupply he had to loose his profitability.e. This problem was settled in the year 1848. “Old wine in a new bottle”. But the new standardized form of trading in the Indian capital market is an attractive package for all the people who earn money through speculation by trading into FUTURES. One  stone still  remained  unturned­  ‘surety  of honoring  the  contract  on  part  from either of the parties’.  the  commodities   traded  were  – the Agricultural Produce.COMMODITIES MARKET INTRODUCTION: Commodities   Futures’   trading…!   in   India   have   a   long   history. the problem of scarcity piled up. By this both had reduced the future uncertainty. medium of exchange. It is a well­known fact and should be remembered that the trading in commodities through futures’ exchanges is merely.. This method faced the initial hiccups due to the problems like: store of value. the trader had to pay higher price during the scarcity and vice versa. The farmers/traders then felt the need to protect themselves against the fluctuations in the  price  for their  produce. BARTER SYSTEM. the natural calamities and had   to   face   the   price   uncertainty. As the market started to expand.   We   can   relate   this   to   the   ancient   method   of   trading   i. They initiated the concept of “to­ arrive” contract and permitted the farmers to lock in the price upfront and deliver the grain at a contracted date later. This led to the invention of MONEY. delivery of the produce after the harvest. when a group of traders in CHICAGO came forward to standardize the trading. The trading in commodities was started with the first transaction that took place between   two   individuals. On the other hand. which was exposed to higher risk i.   It   was   certain   that   during   the   scarcity. measure of wealth etc.

8 .

 It was this time that the trading in commodity futures’ picked up and never looked back. Corn. Gold. Oilseeds etc. This form of trading has proved useful as a device for HEDGING and SPECULATION. Sugar etc  Livestock……………………….. Cocoa. Natural Gas.  Soft Commodities……………. Live Cattle. Oils. Gasoline etc  Precious Metals………………. Platinum etc Other Metals…………………… Nickel. The commodities that are traded today are: Agro­Based Commodities… Wheat. Cotton. Coffee.BOARD OF TRADE. Pork Bellies etc  Energy………………………….. Although in the 19th  century only agricultural produce was traded as a futures contract. Crude Oil. Silver. one of the most popular commodities trading exchanges’ today.. Copper etc . Aluminum.. the commodities of global or at least domestic importance are being traded over the commodity futures’ exchanges. but now.

9 .

  and   those   who   consistently   make   money   from trading commodities. keep diligent records of their trading activity.   you probably shouldn’t be trading commode 10 . If you can’t   look   at   your   mistakes   and   put   in   the   work   necessary   to   learn   from   them. which can offer a wealth of information to improve their odds of   success   Most   professional   traders. Losing commodity traders are either too lazy to keep records or they can’t stomach to look  at their miserable  results. The same cannot be said for the masses that consistently lose at trading commodities.NEED AND IMPORTENCE OF STUDY One of the single best things you can do to further your education in trading commodities is to keep thorough records of your trades. just like good trading. Unfortunately. many commodity traders don’t take the time to track their trading history. You have  to be  able to  face your problems  and start working on some solutions if you want to be a successful commodities trader. Maintaining good records requires discipline.

  To study the  commodity trading practices in India.  To  study the working procedure. traders.  Study aims at understanding the governance for commodity  Derivatives exchanges.  trading  and settlement mechanism  for commodities (Gold and Silver) In Indian stock exchange. .OBJECTIVES OF THE STUDY To study the perception of investors in commodities market. 11 . investors and other participants.  To study about major exchanges trading in Indian commodity market.

 over a variety of  mediums viz. its history and latest  developments in the country in commodities market (Gold And Silver). we cannot study all the data in the organization. 12 . The  study vastly covered the aspects of commodity trading (Gold And Silver). The scope of the study  is limited to Indian commodity market A network of 2500 business locations spread over 500 cities across India facilitates the  smooth acquisition and servicing of a large customer base.SCOPE OF THE STUDY The study mainly focuses on Indian commodity market. clearing  and Settlement mechanisms in Indian commodity exchanges. The group helps service more than a million customers. The study  also keeps a birds­eye view on global commodity market and its development. Most of our offices are  connected with the corporate office in Mumbai with cutting edge networking  technology. online.

 Survey method  has been used to obtain information. Primary and secondary data were utilized for the purpose of the study by the researcher. interviewed them and got their questionnaires filled. The researcher personally met the investors. Statistical tools were used to analyze the data collected from the survey. The conclusions are arrived at from the collected data. SOURCES OF DATA Primary data Data was collected in systematic manner by meeting the existing investors in commodity  market & other individuals. Secondary data Secondary data was collected from companies and from commodities (Gold And Silver) trading websites.  The research is aimed to obtain the data mainly through primary sources. .RESEARCH METHODOLOGY The present study is conducted to provide information to the company regarding the investor perception towards commodity market. TYPE OF RESEARCH Based on the objectives of the study. the descriptive research method is used . The main objective of the study is to understand the Commodities sector of the market. SURVEY METHOD A survey was conducted amongst the investors in Hyderabad and Secunderabad. it s trading in India and majorly research on How are Commodities used as Assets (Preferences on the basis of which they make a decision between equities and other investment zones and Commodities). Descriptive study is taken up when the researcher is interested in knowing the investor perception in commodities market.

13 .

INSTRUMENT DESIGN In order to obtain information the researcher prepared a structured questionnaire. The alphabets were used to denote the option and no ranking order was used.e. For this. they would be represented in alphabets). every option of every question was coded into alphabets (i. the data had to be converted in to statistical or numerical form so that inference could be drawn about the sample collected. PRE­TESTING OF QUESTIONNAIRE The   researcher   to   remove   questions   that   are   of   vague   and   ambiguity   in   the   nature conducted   the   pre­testing. The coded data was entered into the data sheet.   The   samples   of   10   respondents   were   selected   and   the questionnaire was pre­tested and the researcher made necessary modifications. 14 . Frequencies were found out for each option and thus giving us the percentage of the option usage. etc. CODING AND TABULATION After the survey was conducted. The researcher prepared a single questionnaire according to the need of the data from the respondent.

  Brokers can only transact futures trades if they are registered with the CFTC and the NFA.  The investor’s response could have been biased.  15 .  The size of sample was only 50.LIMITATIONS OF THE STUDY The   survey   was   confirmed   to   the   surroundings   of   twin   cities   Hyderabad   & Secundrabad.  Time of 6 weeks was constraint for the study.  Only certain types of commodities (Gold And Silver) can be the basis for futures trading.

CHAPTER­II INDUSTRY PROFILE & COMPANY PROFILE .

16 .

 and asset managers. SIFMA was formed on November 1.C.S. On January 14.  facilitate more open. C.  The dismissals came at the same time as the United States Congress pledged to revamp  the country's financial regulatory structure. 2006. ASF announced that it had chosen to terminate its  affiliation with SIFMA as well. SIFMA announced in May 2009 that it would also shed its London­based European operation. Bear Stearns. In October 2008. It has offices in New York and Washington. and Hong Kong. SIFMA's mission is to promote effective and efficient regulation. and ensure the public’s trust in the  securities industry and financial markets. D. champion investor education. It has offices in New York City and Washington. and efficient global capital markets. and its . SIFMA represents its members’ interests in the U. and savings.INDUSTRY PROFILE The Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) is a leading  securities industry trade group representing securities firms.S. banks. That operation will be merged into the London Investment Banking  Association (LIBA). and Merrill Lynch. Mission. D. and offices US operation SIFMA brings together the shared interests of more than 650 securities firms. and the loss of  three of it primary member firms—Lehman Brothers. 2010. and asset management  companies in the U. members. competitive. retirement preparedness. from  the merger of The Bond Market Association and the Securities Industry Association. SIFMA laid off over 25% of its staff in the United States due to the  "industry upheaval" which left its member firms in financial straits. banks. The 350­member American Securitization Forum (ASF) formerly operated as a forum of SIFMA. and in Hong Kong..

17 .

" detailing it as "bizarre" and "sad. The financial­services . In June 2009. and that it was "wildly premature" to pursue legal action. SIFMA announced that it had hired the law firm Sidley Austin to  consider filing a lawsuit challenging the Obama administration's banking levy.associated firm. an  inchoate and unhelpful blast of opposition . and public relations  to counter the "lynch mob"." In January 2010. SIFMA began a campaign to combat the “populist overreaction” against  Wall Street’s role in the global financial crisis. The effort is aimed at policymakers and the media  worldwide. In internal memos  about confidential meetings with top financial executives. lobbying. putting the organization in the top 25 of all PACs." One person with a large bank said SIFMA had not consulted the bank  about its position. terming it "unhelpful. It hired two aides who had worked for  Henry Paulson when he was Treasury Secretary.000 a month for polling.5 million in  spending on federal lobbying last year placed it in the top 30.. and designed to beat back public skepticism over Wall Street’s commitment  to change."  reacting to problems and pullbacks in the market by a number of SIFMA members. SIFMA is paying $85. SIFMA said that the  securities industry "must be perceived as part of the solution. But an  attorney familiar with the matter said: "I suspect SIFMA got out ahead of its key  members.. In October. according to an internal SIFMA memo. to help cleanse Wall Street’s image in  the eyes of average Americans. ." Financial writer Felix Salmon drew  attention to the position. Political giving and lobbying "SIFMA's political action committees gave more than $1 million during the 2006 election  season. is based in Hong Kong. [without] constructive solutions" proposed.. 2010. which will allow it to  better defend against populist overreaction.  saying a moratorium "would be catastrophic. Its combined $8.. CEO Tim Ryan announced the organization's opposition in the  residential real estate market to a "system wide moratorium on all foreclosures. the Asia Securities Industry & Financial Markets Association (ASIFMA).

18 .

 traders. as well as individual  investor education. accounting firms.  Ileane F. Bentsen (EVP. underwriters. financial sponsors. and serves the  needs of its members—European securitisation market participants. investors. Global Communications & Member . The European Securitisation Forum (ESF) promotes the efficient growth and continued development of securitisation  throughout Europe. Members  include banks.S. is SIFMA's CEO & President. and  other participants in the European high yield market. though it announced in May 2009 that it would shed  its European operation. Public Policy and Advocacy). It advocates the positions. Timothy Ryan. and Asset Management. Its customer  focus is issuers." European operation SIFMA also has offices in London. after problems were noted concerning Ryan's financial portfolio. Private Client. The European High Yield Association (EHYA) in London is a  trade association representing participants in the European high yield market. Senior management T. and institutional investors. law firms. and he refused  to take certain steps demanded by the Treasury Department's ethic lawyers. The Capital Markets Group focuses on  the primary and secondary markets for equity and fixed income securities.. represents the interests. He took the position after pulling his  name from consideration for a Treasury Department international policy advisor position in  April 2007. Rosenthal (EVP. issuers. Jr. Only organized labor donates more money to candidates for federal offices.industry is the biggest corporate player in national politics. SIFMA's other  senior management consists of Kenneth E.  and on institutional investors and hedge funds. The Asset Management Group focuses on investment products about which asset managers provide investment advice or investment management services. Groups SIFMA has three product and customer­based groups that focus on the U. The Private Client  Group focuses on investment products sold to private clients.: Capital  Markets.

19 .

 who had reported to Paese. left SIFMA in  December 2009. and Vice Chair is Bernard Beal (CEO of M. colleague and mentor of Green's [then 49] for two decades.  Other directors include Samir Assaf (HSBC Bank plc). and with questions about the handling of  executive loans by BMA. and chief  compliance officer and senior managing director of the Madoff investment advisor and  broker dealer businesses. Citi Global  Wealth Management). Madoff. Global  Advocacy. Green resigned abruptly that year and Lackritz assumed the  role of sole CEO. Beal & Company).R. Scott DeFife. eight months later Paese left SIFMA to become director of government  affairs at Goldman Sachs. . SIFMA hired Michael Paese. with slower­than­hoped­for integration  of the merged organization's operations. Nine months later. Timothy Ryan was named  CEO. His resignation came amid growing criticism of the Madoff firm’s links  to Washington. "Lackritz [then 60] ha[d] been a friend. Peter Madoff. stepped down from the SIFMA Board of Directors in  December 2008.  with the SIA's Marc E. Lackritz retired and T. Randy Snook (EVP). and Ira Hammerman (Senior Managing Director  & General Counsel). After the 2006 merger which created SIFMA.) and Sallie Krawcheck (former Chairman & CEO. As a  2007 report summarized it. Board of directors SIFMA's Chairman of the Board is Blythe Masters (Head of Global Commodities. Shigesuki Kashiwagi (Nomura Holdings America Inc. and how those relationships may have contributed to the $50 billion  Madoff fraud. the organization had a co­CEO structure. Lackritz and BMA's Micah S. among others. Green filling the positions. In August 2008.  JPMorgan Chase).Engagement). brother of fraudster and "money manager" Bernard L. as EVP." However. former Deputy Staff Director of the  Committee on Financial Services of the House of Representatives.

20 .

 performance. but  resigned her SIFMA position shortly after her uncle's arrest. Bernard  Madoff's niece Shana Madoff. ironically. the two Madoff brothers  personally gave $56. SIFMA's highest­paid officer in 2010 was its new President & CEO Tim Ryan (at  approximately $2 million. Ryan had been hired to replace Lackritz in January 2008. Finances In 2009 SIFMA had $105 million in both revenues and expenses. who served as a compliance attorney at the Madoff firm.43 million.000 to political action committees controlled by SIFMA or its  predecessor organizations in addition to dues paid to SIFMA by their firm. for January­October). which merged with the Bond Market  Association in 2006 to form SIFMA.1 million. SIFMA's highest­ paid officers that year were Donald Kittel (then CFO). and tens of  thousands of dollars more to sponsor SIFMA industry meetings.1 million. $1.000) higher level of compensation.  was active on the Executive Committee of SIFMA's Compliance & Legal Division.The Madoff family had long­standing ties to SIFMA. for less than a full  year. Executive Vice President Randolph Snook at $1. Marc Lackritz  (then President & CEO).000. and Randolph Snook (SMD). SIFMA received total  revenue that year of $75 million. Bernard Madoff sat on the board of directors of the Securities Industry Association. at a 43% ($600. In addition. SIFMA's top three highest paid officers in the fiscal year ending 31 October 2011 were  CEO Tim Ryan at $2. In related news.5 million. and finished the year  with a fund balance of $40 million . Ryan wrote in a USA Today editorial in August 2009  that compensation practices at financial services firms should align with long­term. $2. Over the years 2000­08.04  million and General Counsel Ira Hammerman at $777. not  short­term. had total expenses of $82 million. $1. Peter Madoff served two terms as a member of  SIFMA’s Board of Directors.

21 .

COMPANY PROFILE INTRODUCTON TO KARVY OVERVIEW KARVY. towards building a reputation as an integrated financial services provider. path breaking innovations in service.   equities. placement of equity. diversify and in the process.  and  provides   investor  services   to  over  300  corporate.   They   started   with   consulting   and   financial accounting automation. versatility in service and finally. they have utilized their experience and superlative expertise to go from   strength   to   strength   to   better   their   services. IPO’s. Karvy has a professional management team and ranks among the best in technology.   Distribution   of financial   products   ­   mutual   funds. EARLY DAYS The birth of Karvy was on a modest scale in 1981. Since then.   to   provide   new   ones.   Karvy   Consultants   Limited. . totality in service.   to   innovate.   bonds. evolved Karvy as one of India’s premier integrated financial service enterprise. Commodities   Broking.   Merchant   Banking   & Corporate Finance. And they have made this journey by taking the route of quality service. among others.   Personal   Finance   Advisory   Services. and ranked among the top five in the country in all its business segments. operations and research of various industrial segments.   Insurance   Broking.   fixed   deposit. and carved inroads into the field of registry and share accounting by 1985. Thus over the last 20 years Karvy has traveled the success route.   Depository   Participants. comprising the who is who of Corporate India. KARVY covers the entire spectrum of financial   services   such   as   Stock   broking. It began with the vision and enterprise of a small group of practicing Chartered Accountants who founded the flagship company. services over 16 million individual investors   in  various  capacities. is a premier integrated financial services provider. offering a wide spectrum of services.

22 .

 which stands solid on their fortresses of financial strength ­ their various companies.Their   highly   qualified   manpower. Their values and vision of attaining total competence in their servicing has served as the building block for creating a great financial enterprise. With the experience of years of holistic financial servicing behind them and years of complete expertise in the industry to look forward to. they can look with pride at the fruits of our mastery and experience – comprehensive financial services that are competently segregated to service and manage a diverse range of customer requirements. And today. they have now emerged as a premier integrated financial services provider.   cutting­edge   technology. 1 Registrar & Securities Transfer Agents  Among the to top 3 Depository Participants  Largest Network of Branches & Business Associates  ISO 9002 certified operations by DNV  Among top 10 Investment bankers  Largest Distributor of Financial Products  Adjudged as one of the top 50 IT uses in India by MIS Asia  Full Fledged IT driven operations  .   comprehensive infrastructure and total customer­focus has secured for them the position of an emerging financial   services   giant   enjoying   the   confidence   and   support   of   an   enviable   clientele across diverse fields in the financial world. KARVY ACHIEVEMENTS Among the top 5 stock brokers in India (4% of NSE volumes)  India's No.

23 .

  Karvy   will   strive   to   exceed   Customer's expectations. QUALITY OBJECTIVES As per the Quality Policy.   In   the   process.   investors.  Provide   high   quality   of   work   life   for   all   its   employees   and   equip   them   with adequate knowledge & skills so as to respond to customer's needs  Continue   to   uphold   the   values   of   honesty   &   integrity   and   strive   to   establish unparalleled standards in business ethics.  Use state­of­the  art  information  technology  in  developing  new  and  innovative financial   products   and   services   to   meet   the   changing   needs   of   investors   and clients.  Strive to be a reliable source of value­added financial products and services and  constantly guide the individuals and institutions in making a judicious choice of  it.KARVY QUALITY POLICY To   achieve   and   retain   leadership.   clients.   employees. Strive   to   keep   all   stake­holders   (shareholders. Karvy will: Build   in­house   processes   that   will   ensure   transparent   and   harmonious relationships with its clients and investors to provide high quality of services.  24 .   Karvy   shall   aim   for   complete   customer satisfaction. suppliers and regulatory authorities) proud and satisfied.  Establish a partner relationship with its investor service agents and vendors that will help in keeping up its commitments to the customers. by combining its human and technological resources. to provide superior quality   financial   services.

we   can   look   with   pride   at   the   fruits   of   our   experience   into   comprehensive   financial services provider in the Country. who founded Karvy. Our values and vision of attaining total competence in our servicing has served as a building block for creating a great financial enterprise. And today.   fixed   income. The birth of Karvy was on a modest scale in the year 1982.About KARVY Group Karvy   has   traveled   the   success   route. insurance ……… to name a few. Karvy. It began with the vision   and   enterprise  of   a   small   group   of  practicing   Chartered   Accountants   based   in Hyderabad. We started with consulting and financial accounting automation. and then carved inroads into the field of Registry and Share Transfers. . we have utilized our quality experience and superlative expertise to go from strength to strength to provide better and new services to the investors. offering a wide spectrum of services for over 20 years. a name long committed to service at its best. Since then.   towards   building   a   reputation   as   an integrated financial services provider. A fame acquired through the range   of   corporate   and   retail   services   including   mutual   funds.   equity investments.

25 .

KARVY Group companies are: Karvy Consultants Limited he first securities registry to receive ISO 9002 certification in India.   offers   a comprehensive range of services in the stock market through the benefits of in­depth research on crucial market dynamics. Registered with SEBI as Category I Registrar.   Member   of   National   Stock   Exchange   (NSE). done by qualified team of experts. The award of being   ‘Most   Admired’   Registrar   is   one   among   many   of   the   acknowledgements   we received for our customer friendly and competent services. Karvy Investor Services Limited Registered with SEBI as a Category I Merchant Banker and ranked among the top 10 merchant bankers in the country. the company has built a reputation as a professional advisor in structuring IPO’s take over assignments and buy back exercises. . is Number 1 Registrar in the Country. Apart from stock broking   activities.   the   company   also   provides   Depository   Participant   Services   to   its corporate and retail customers. Karvy Stock Broking Limited The   company.

Karvy Computer share Private Limited 26 .

  advisory   and   brokerage   services   in   Indian Commodities Markets. And most importantly. research and analytics and back office processing operations. we offer a wide reach through our branch network of over 225 branches located across 180 cities. Karvy Comtrade Limited The   company   provides   investment. It distributes a wide range .Karvy Global Services Limited Karvy   Global   Services   is   the   global   services   arm   of   the   Karvy   Group   of Companies engaged in the business of offshore business process outsourcing in the areas of human resource outsourcing. Karvy Insurance Broking Private Limited Karvy Mutual Fund Services Karvy Securities Limited The company is into distribution of Financial Products. finance and accounting operations outsourcing.

of financial products and services from insurance to credit cards and loans. The company provides sound advisory services to suit the different investment needs of customers. 27 .

Here we enable trade in all goods and products of agricultural and mineral origin that include lucrative commodities like gold and silver and popular items like oil. calls and intraday alerts.   an essentially age­old practice. weekly and monthly newsletters. Our   technological   and   infrastructural   strengths   and   especially   our   street­smart skills make us an ideal broker. technology and infrastructure that comes from being part of the Karvy Group. Our service matrix is holistic with a gamut of advantages.   spanning   the   length   and   breadth   of   India. exporters. based on reliable research that is converted into valuable information through daily. pulses and cotton through a well­systematized trading platform.Karvy Commodities Broking Pvt Limited At Karvy Commodities. Regular trading workshops  and seminars are conducted to hone trading strategies to perfection. Every move made is a calculated one. we are focused on taking commodities trading to new dimensions   of   reliability   and   profitability. importers. Our commitment to excel in this sector stems from the immense importance those commodities broking has to a cross­section of investors – farmers. A dedicated team committed to giving hassle­free service while the brokerage rates offered are extremely competitive provides further. Our  wide   national   network. into a sophisticated and scientific investment option. manufacturers and the Government of India itself. the first and foremost being our legacy of human resources.   We   have   made   commodities   trading. personalized service here.   further supports these advantages. .

28 .

 importers. even mutual funds are contemplating of entering into this market. Sugar. the intermediaries to deliver these benefits at the doorsteps of our esteemed customers. it is indeed a pleasure for us to make foray into the commodities derivatives market which opens yet another door for us to deliver our service to our beloved customers and the investor public at large. by virtue of their   high   profile   promoters   and   stakeholders.   the   pleasure   of   investing   in   this burgeoning market. Soya oil. The futures contracts available on a wide spectrum of commodities like Gold.   online   trading facilities. provide excellent opportunities  for hedging the risks of the farmers. However the recent attempt by the Government to permit Multi­commodity National levels exchanges has indeed given it.About Karvy Commodities Broking Private Limited Commodities   market. a shot in the arm.   we   are   all   set   to   bring   to   you.   existence   across   the   lengths   and   breadths   of   the   country   and   an   enviable technological   edge. traders and large scale consumers. Steel. robust surveillance measures and a hassle­free settlement system.   contrary   to   the   beliefs   of   many   people. Karvy Commodities Broking Private Limited is another venture of the prestigious Karvy group.   bundle   in   themselves. With our expertise in financial services. Silver. Realizing this fact. Cotton. With the high quality infrastructure already in place and a committed Government providing continuous impetus. As a result two exchanges Multi Commodity Exchange (MCX) and National Commodity and derivatives Exchange (NCDEX) have come into being. Wheat.. These exchanges.   has   been   in existence in India through the ages. as the movements of the stock market or debt market do not affect it provides tremendous opportunities for better diversification of risk. exporters. . Channa etc. it is the responsibility of us. They   also   make   open   an   avenue   for   quality   investments   in   precious   metals.   The commodities market. Soya beans. With our well established presence in the multifarious facets of the modern Financial services industry from stock broking to registry services.

29 .

 advisory and brokerage services  in Indian Commodities Markets. Each team member is the face of Karvy. shareholders or investors. Responsible Citizenship. Teamwork. co­operation. Our Clients. invaluable   individual   contributions   for   a   collective   goal. Be they our employees. And most importantly. Clients are the reason for our being. None of us is more important than all of us. are how we deliver again and again. We do so by upholding their dignity & pride.   and   respecting   individual uniqueness within a corporate whole. We are the kilns that hone individuals to perfection. Together we offer diverse services with speed. . we offer a wide reach through our branch network of over 225 branches located across 180 cities. professional care.Which can touch upon the lives of a vast majority of the population from the farmer to the corporate alike? We are confident that the commodity futures can be good. Transparency. inculcating trust and achieving a sensitive balance of their professional and personal lives. THE KARVY CREDO. Our Focus. The Company provides investment. Personalized service. Each and every individual is an essential building block of our organization. accuracy and quality to deliver only one product: excellence. pro­activeness are the values that help us nurture enduring relationships with our clients Respect for the individual.

30 .

 We insist on consistency between works and actions. is some of our growing initiatives towards realizing it. and behaving responsibly towards the environment.A social balance sheet is as rewarding as a business one. our duty is to foster a better environment in the society where we live and work. Everything else is secondary. As a responsible corporate citizen. Professional and personal ethics are our bedrock. 31 . Integrity. We take pride in an environment that encourages honesty and the opportunity to learn from failures than camouflage them. Abiding by its norms.

CHAPTER­III LITERATURE REVIEW 32 .

2 million oz) in some years. The banks can lend the gold to local fabricators or sell it in the  Indian market or to local banks. GFMS  estimate that investment has exceeded 100 tonnes (3.3 million oz) of gold from  bonds originally issued by the Reserve Bank of India were restituted to the public. investment in small bars. gold is having to compete with the stock market. It was also augmented in 1998 when over 40 tonnes (1. however. However.000 or  more gold dealers spread across India. the depositor has to declare the origin of the  gold.  although it is hard to segregate true investment from stocks held by the 16. both imported ten tolas and locally­made small  bars. especially during the mid­1990s. Gold  investment essentially was in 22 carat jewellery. The Gold Deposit Scheme The government announced a new initiative in its 1999/2000 budget to tap the hoard of  private gold in India by permitting commercial banks to take gold deposits of bars. There was physical investment in smuggled ten tola bars. Reserve Bank of India Since 1990. Interest and any capital gains on the gold will  be exempt from tax.INTRODUCTION Until 1990. and  deposits must be for three to seven years. Certainly gold has been used to conceal wealth. In the rural areas 22 carat  jewellery remains the basic investment. which have proliferated from local refineries. coins  or jewellery against payment of interest. the Gold Control Act forbade the private holding of gold bars in India. so that metal bought illegally to hide wealth cannot be deposited. investment in internet industries. when the local rupee price increased steadily. has increased substantially. Interest levels can be set by each bank. but it was limited and often amounted to keeping a few bars ready to be made into jewellery for a family wedding. In the cities. and a wide range of consumer goods. The State Bank of .

33 .

The introduction of a modern gold market in India: 1990   Abolition   of   the   long­standing   Gold   Control   Act.2 million oz) that was mentioned when it was launched. In 2001 unofficial imports fell because of a reduction in import duties.7 oz) on payment of a small duty of six per cent. Imports were then permitted in three stages. Singapore and Hong Kong.India was the first to accept deposits. 1994 Gold dealers could bid for a Special Import Licence (SIL) which was issued for a variety of luxury imports.32 million oz) has fallen well short of the 100 tonnes (3. This allocation was raised  to 10 kilos in 1997.  significant temporary imports are permitted under an Export Replenishment scheme  for jewellery manufacturers working for export in designated special zones. pushing down the local premium and making smuggling less  profitable. . Ten tola bars are still the preferred form of gold in India. accounting for 95% of imports. the amount of gold collected under this scheme (less than 10 tonnes or 0.   which   had   forbidden   the holding of 'primary' or bar gold except by authorised dealers and goldsmiths and sought to limit jewellery holdings of families. 1992 Non­Resident Indians (NRIs) on a visit to India were each allowed to bring in up to 5 kilos (160. paving the way for substantial direct imports by local banks from the international market. thus partly eliminating the regional supplies from Dubai. 1997 Open General Licence (OGL) was introduced. To date. The OGL system has also largely eclipsed imports by NRIs and SILs. Additionally.

34 .

So I decided to take a look at what the news was in the precious metals market.  The same concept could be used for any fund or stock. liquid markets take time to react and respond  because they are traded by people. I have written before about how sharp. But also notice the sharp drop off on Jan 20th at  approximately 8am. And people take time to make decisions on the  overall balance of the news in a given market in a given time frame. Gold has steadily been moving relatively sideways the last two days. This means. This morning I woke to find gold and silver had tumbled. and then purchase your position. and there will be more  speculation in them. the market is  slowing moving away from long term debt. Market Speaks: Flight to Safety. which  I circled in red. as seen in the  following Kitco chart. CNBC didn't have much. The sharp downward move happened about the  same time. Gold and silver markets have benefited from this movement. . So I took a look at a 5 minute gold chart and found a 15 minute sharp drop. quick movements in liquid markets don't signal  normal price action. As I wrote in Mr. as well. It is a way to maximize dollars for gold and silver purchased while maintaining a steady buying program in that metal. Silver looked exactly the same. wait for the price to  temporarily deflate. This doesn't surprise me  anymore because gold and silver have become hotter markets. Even on bad news.Precious Metal bulls will tell you to buy the dips. looking for safety of principal and  inflation protection.

35 .

 This smells of market  manipulation to me. I also found an article from FMX Connect on silver. then I may change my position. I remain bullish on gold and silver. If metals delivery issues. If the markets turn bearish upon a real economic recovery. then this is bullish for silver (and potentially gold) as a complementary inflation­protection  investment. That is why the sharp  price movements over very small time frames. The two main reasons FMX outlines for this movement in silver would either be an  interest rate move (none) or metals delivery issues. And the current price action  sounds like a perfect opportunity to purchase gold and silver on the cheap. But the  article also notes that China continues to buy gold in Brazil. is disturbing. it is not likely to have  happened within a 15 minute window at 8am in the morning. Bloomberg Businessweek had a piece on everyone getting out of gold. So has Ted Butler. commenting that interest rate hikes in Brazil and buying of US Dollars weakened gold demand domestically. The Wall Street Journal  reports gold weakness on improving economic conditions. or is it profit taking  in the silver market that has been hovering around $30 for a while? On the whole. Bloomberg had a piece about silver profit taking potentially lowering silver 20%. discussing reasons for silver contango yesterday. On balance. And Robert Lenzner.  Definitely bearish. . I will continue to follow gold and silver news and vette it out in a reasonable manner. The Street agreed with that assessment.  Definitely bearish and timely. Is it finally time. I don't buy paper versions of these  investments as I think those markets are fractional reserved upon meager physical metal backing. it sounds like there is bearish sentiment and bullish sentiment on gold and  silver. Ben Davies has commented before on a coming short squeeze in the gold and silver  markets. which sounds like a perfectly normal market condition. as noted in the charts above.  Even if a large share of the market decided to take profits and sell. I recommend investing in the physical metals.On gold.

36 .

 and foreign exchange. The trading in the financial derivatives has attracted the prominent players of the equity markets. But the world of derivatives is riddled with jargons making it more awesome. the National   Stock   Exchange   Of   India   limited   [NSE]   and   The   Bombay   Stock   Exchange [BSE] in the individual securities. it was then in the year 2000 that SEBI permitted the trading the in the options on the platforms of India’s premier exchange platforms i. They are risk free investors whose intention is to have a safety mechanism and wish to protect their portfolio.e. FINANCIAL DERIVATIVES The term derivatives refer to a large number of financial instruments whose value is derived from the underlying assets. who aim merely to have a hedge positions. Derivative instruments like the options and futures facilitate the trading in financial contracts. Nevertheless. But for now.   The HEDGERS are the other breeds of players. The primary purpose of a derivative contract is to transfer risk from one party to another i. The most important underlying instruments in the market are in the form of Equity. I think we are firmly going the other direction. willing   to   take   it. treasury bills. The trading in equity through the derivatives in India was introduced in the year 2000 by the Securities and Exchange Board of India [SEBI] and this was described as the “India’s derivative explosion”.e. I am not buying the gold and silver  markets top story. But the futures contracts took 17 long months to get launched on November 09’ 2001.And I will write about it when I do. . regardless of what  this morning's price activity is saying..   The   major   players   seen   in   the   derivatives   segment   are   the SPECULATORS   whose   sole   objective   is   to   buy   and   sell   for   a   profit   alone. Although this took a definite form in 2000 but the idea was initiated in the year 1995. they are pursued as a cheap and efficient way of moving risk within the economic system. risk is transferred from a party that wants to get rid of it to another party i.e.

37 .

The current trading behavior in the derivatives segment reveals that single stock futures continues to account for a sizeable proportion. coffee etc. futures markets trades in commodity are largely used . are traded.   but   also. The   need   for   a   futures   market   in   the   commodities. precious metals. Futures and options are important tools that help the investors to derive profit. This would help investors   hedge   their   commodity   risk. One possible reason for such a behavior of the trader could be that futures closely resemble the erstwhile ‘BADLA’ system. The small and highly volatile stocks were an exemption from the trade in derivatives. viz. A recent report indicates that the trading   in   the   individual   stock   futures   in   the   Indian   exchanges   has   reached   global volumes. energy and soft commodities like palm oil.The trading in options and futures in the individual stocks were permitted to trade on the stable stocks only.   assists   inefficient discovery   of   prices   which   can   serve   as   a   reference   for   the   trade   in   the   physical commodities in both the external as well as in the internal market. It is the market where a wide range of products.  especially. The futures facilitate the investor to enter into a contract to deliver the underlying security at a future date whereas. surprisingly has an under developed commodity market. a commodity based economy where two­third of the one billion population depends on agricultural commodities. crude oil.. base metals. the options allow it to his discretion as to whether he wants to buy (call) or sell (put) the contract. It is important to develop a vibrant. India.   take   speculative   positions   in   commodities   and exploit arbitrage opportunities in the market. active and liquid commodity market.   in   the   primary commodities   was   emphasized   because   such   a   market   not   only   provides   ample opportunities   for   effective   management   of   price   risk. COMMODITY DERIVATIVES Commodity market is an important constituent of the financial markets of any country. Unlike the physical market.

38 .

  In   the   terms   of   the   number   of   contracts   in   a   single   commodity/stock   it   is probably the largest market globally.   However. the market can only widen and deepen further. . It is said that now­a days the prices of the commodities in the Physical Market (Mandis) is derived in accordance to the spot prices in the commodity exchanges. the derivatives market in India is heading in the right direction. taking it to a great high. both – the Indian as well as foreign. in the nascent stage. today and a lot number of people are active in the commodities exchanges. is at the verge of greater expansion the   any   other   economies   in   the   globe   today. We can conclude that. “India will be a major player in the global economy by the end of this decad” . It is no longer a market that can be ignored by any of the serious participants. The active players in these exchanges are Traders. to invest in to the Indian stocks and commodities. As a result of this there is a standardized form of commodity futures trading in the country.as risk management (hedging) mechanism on either physical commodity itself or open positions in commodity stock. There was an effort to revive these markets but all went in vain due to improper infrastructure   and   facilities. Speculators and the Hedgers. As predicted by the popular investment Gurus’ and the great Economists world wide.   after   India   joined   the  WORLD   TRADE ORGANIZATION  the   need   to   protect   the   agricultural   community   against   the   price fluctuations   cropped   up.   This   has   attracted   a   large   number   of institutional investors. with the institutional participation set to increase and a broader product rollout inevitable. The Indian economy. thereby bringing in a lot of forex reserves. now.   The   National   agricultural   policy   2000   was   formulated   and proposed to expand the coverage of the futures market to minimize the volatility in the commodities prices and hedging the risk arising out of the fluctuations in the prices. Clearly.

39 .

  the   trade   was   carried   out   as   a   forwards   contract   between   the Associations.   prior   to   the standardization. Before getting into the hard talks about the commodities trade. let us know about the trading instruments in the derivatives. as they are similarly applicable to the commodities derivatives.TRADING INSTRUMENTS Derivatives in the recent times have become very popular because of their wide application. Producers and Traders. There are 4 types of Derivatives instrument: Forward contract  Future contract  Options contract  Swap  Futures and Options are actively used in many exchanges whereas.   In   the   context   to   the   Commodity   trading. Forwards and Swaps are mostly trade Over the Counter (OTC). FORWARDS CONTRACT A spot or cash market is the most commonly used for trading. In addition to the cash purchase. Where the Association used to act as counter for the trade. A majority of our day­to­day transactions are in the cash market. These contracts are usually entered   between   a   financial   institution   and   its   corporate   clients   or   two   financial institutions   themselves. A Forward contract is an agreement to buy or sell an asset on a specified date of a specified price. . another way trading is by entering into a Forward contract.

40 .

. Since the delivery price is chosen at the time of entering into the contract. the value of the contract becomes zero to both the parties and costs nothing to either the holder of the long position or to the holder of the short position. with the use of forwards. The  classic  Hedging  example would be that of an exporter who expects to receive payment in foreign currency after three months. he can.   The   holder   of   the   short position delivers the assets to the holder of the long position on the maturity against a cash payment that equals to the delivery price by the buyer. the contract is to be settled by the delivery of the asset. while  the establishment of the  CHICAGO  BOARD  OF  TRADE  (CBOT)  in 1848 led to the start of a formal commodities exchange in the USA. The salient features of a forwards contract are: It is a bilateral contract and hence is exposed to counter­party risk. Similarly.A forward contract has been in existence in the organized commodities exchanges for quite sometimes.   The essential idea of entering into the forward contract is to Hedge the price thereto avoid the price risk. The   forward   contract   is   settled   at   the   maturity   date. lock­in the rate today and reduce the uncertainty. Of the party wishes to reverse the contract.  The contract price is not available in the public domain. The first forward contract probably started in Japan in the early 18th century. By entering into a forward contract one is assured of the price at which the goods/assets  are  bought and sold. The price agreed in the forwards contract is the DILIVERY PRICE.  Every contract is unique and is custom designed in the terms of: expiration date and the asset type and quality. he can go long on the forward market instead of the cash market and book the profit when the target price is achieved. As he is exposed to greater amount of risk in the fluctuations in the exchange rates. he has to go to the same counter­party.  On the expiration. if a speculator has the information of an upswing in the prices of the asset. which  may result o attract some charges. Forward   contracts   are   very   useful   in   HEDGING   and   SPECULATION.

41 .

 in the terms of: Liquidity. Chicago.  Units of the price quotations and minimum price change. The party to the contract who determines to pay a price for the goods is assumed to take a long position.  Quality of the underlying assets. existing in the forwards market. safety and the security to honoring the contract which is otherwise not secured in an OTC trading forwards contract.  . interest rates etc. and  Location of the settlement. individual stock. called delivery month. while the other who agrees to sell is assumed to be taking a short position.  It is  due to the standardization that the futures  contract has an edge with the forward contract.  Date and month of the delivery. The futures contracts are standardized in the terms of: Quantity of the underlying assets. a commodity. stock market index. future contracts are promises: the person who initially sells the contract promises to deliver a specified underlying asset to a designated delivery point during a certain month.. a noble lauret’ 1999. ” ­ As quoted by MERTON  MILLER. The futures market was designed to solve the problems. in the year 1972. The   father   of   financial   derivatives   is   Leo   Me   lamed. wing of the Chicago Mercantile Exchange.  The underlying asset could.   The   first   exchange   that traded   in   the   financial   derivatives   was   INTERNATIONAL   MONETARY   MARKET. Accordingly. A financial future is an agreement between two parties to buy or sell a standard quantity of a specified good/asset on a future date at an agreed price.FUTURES CONTRACT “Financial futures represent the most significant financial innovations of the last twenty years. well be. currency.

42 .

 certainty and transparency in procuring commodities would aid bank lending. They are traded on a wide variety of underlying assets on both.  Efficient price discovery prevents seasonal price volatility..   futures   contract   is   an   exchange­traded   version   of   the   usual   forward contract.  Commodity Exchanges to act as distribution network to retail agri­finance from Banks to rural households. Options like the futures are also available on many traditional products such as equities. commodities and foreign exchange interest rates etc. In the   recent   years   options   have   become   fundamental   to   the   working   of   global   capital markets. the exchanges and OTC.In   short.  Spaced out purchases possible rather than large cash purchases and its storage.  OPTIONS CONTRACT Options have existed over a long period but were traded over the counter (OTC) only. stock indices.  Lending for agricultural sector would go up with greater transparency in pricing and storage. significant differences between the two and the same can be appreciated from the above discussion. options are .  Provide trading limit finance to Traders in commodities Exchanges. There are however.  Hedged positions of producers and processors would reduce the risk of default faced by banks. These contracts are fundamentally different from that of futures and forwards.  Facilitate informed lending. Benefits to Industry from Futures trading: Hedging the price risk associated with futures contractual commitments.  Greater flexibility.

43 .

Put options: A put option give the buyer the right to sell the underlying asset at the strike price specified in the option. Swaps are private agreements between two parties to exchange cash flows in the future according to a pre­arranged formula. SWAPS: Swaps were developed as a long­term price risk management instrument available on the over­the­counter market. the right but not the obligations to buy or sell the underlying asset at the fixed rate on a future date. Options are basically of two types. like futures. If the spot price is below the strike price he makes profit and vice­versa. It should be highlighted that. Options is a legal contract which. These agreements . Higher the spot price more is the profit. unlike that the futures and forward contract the options gives the buyer of the contract. the right to enter into a contract and he doesn’t have to necessarily exercise the right to give. take the delivery. Options. The profit/loss depends on the expiration date of the contract if the spot price exceeds the strike price the holder of the contract books a profit and vice­versa.used   as   a   derivate   instrument   only   in   financial   capital   market   in   India   and   not   in commodity derivatives. It is in the process in introduction. When a contract is made the buyer has to pay some money as a ‘Premium’ to the seller to acquire such a right. Call options Put options Call options: A call options gives the buyer the right to buy the underlying asset at a strike price specified in the option. If the spot price is higher than the strike price he will wait up to the expiry or else book the profit early. also speculative in nature. facilitate the holder of the contract. The profit/loss that the buyer makes on the option depends on the spot price of the underlying asset.

44 .

 No delivery of the asset is involved. i.the land mark transaction Between the World Bank and the IBM in august 1981. The swaps market originated in the late 1970’s. .e.   counter   parties   can   customize cash­flow streams to suit their requirements  The swaps can be regarded as portfolios of forward contracts. the prices they receive over the medium to long­term. and consumers can fix the prices they have to pay.are used to manage risk in the financial markets and exploit the available opportunity for arbitrage in the capital market. A   swap. paved the way for the development of a market that has grown from a nominal volume in the early 1980’s to an outstanding turnover of US $ 46.  Since   the   swaps   products   are   not   standardized. The two commonly used swaps are:  Interest rate swaps: These entail swapping only the interest related cash flows between the parties in the same currency. the mechanism of swaps is purely financial.   generically. producers can effectively fix. when simultaneous loans were arrange   between   British   and   the   US   entities   to   bypass   regulatory   barriers   on   the movement of foreign currency .380tn in 1999. lock in.   In   the   financial   parlance   it   refers   to   an exchange of a series of cash flows against another series of cash flows.   is   an   exchange. Swaps are also used in the asset/liability management to obtain cost­effective financing and to generate higher risk­adjusted returns. The swaps market offers several advantages like: These   agreements   are   undertaken   privately   while   transactions   using   exchange traded derivatives are public. With swaps.

45 .

. PARTICIPANTS IN THE DERIVATIVE MARKET There are three major participants in the derivatives market. with   the   cash   flows   in   one   direction   being   in   a   different   currency   than   those   in   the opposite direction. A perfect hedge is almost impossible. They are in the position where they face risk associated with the price of an asset. Basis risk arises as a result of the following uncertainties: The exact date when the asset will be bought or sold may not be known. will sell futures contracts to assure him of a fixed price for his crop. While such locking may not be extremely profitable the extent of loss is known and can be minimized. causing prices to rise and fall over the growing season. For example. While hedging Basis risk could arise. when they reflect the price he wants.Currency swaps: These entail swapping both principal and interest between the parties. The  hedge may require that the Futures contract be closed before expiration. The farmer can watch the prices discovered in trading at the CBOT and. They are: Hedgers Speculators Arbitragers HEDGERS He is the person who enters the derivatives market to lock­in their prices to avoid exposure to adverse movements in the price of an asset. Basis = Spot price of asset to be hedged – Futures price of the contract used. Various factors affect the supply and demand for that crop. a farmer may use futures or options to establish the price for his crop long before he harvests it. They use derivatives to reduce or eliminate risk.

46 .

 with . where the price thereof is comparatively higher. These are done when the same securities are been quoted at different prices in the two markets. By taking positions. make forecast about the prices and put their money in these forecast. but has no desire to actually own the physical commodity. the speculators consume the information. or may hold spread positions. Speculators wish to bet on the future movement in the price of an asset. they may long or short positions on the futures or /and options. ARBITRAGEURS “Simultaneous purchase of securities in one market where the prices thereof are low and sale thereof in another market. They take positions in the market and assume risk to profit from fluctuations in the prices. they   are   betting   that   the   price   would   go   up   or   they   are   betting   it   would   go   down. In general a speculator buy futures contracts when he expect futures prices to rise and sell futures contract when he expects futures prices to fall. Infact.   A speculator takes positions on expectations of futures price movements and in order to make a profit. Depending on their perception. They use derivatives to get extra leverage.PRICE FUTURES PRICE BAS SPOT PRICE EXPIRY DATE  TIME SPECULATORS: A   speculator   is   a   one   who   accepts   the   risk   that   hedgers   wish   to   transfer.

a view to make a profit and carried on with the conceived intention to derive advantage 47 .

from difference in prices of securities prevailing in the two markets”. when is traded over an organized exchange is it is termed. they see the future prices of an asset getting out of line with the cash price. he can buy securities in an index today and sell the futures. Arbitrageurs thrive on the market imperfections.   or   items. This type of trading is the general trading which we see on the major exchanges world over. the arbitrage involves making risk­less profit by simultaneously entering into transactions in two or more markets. TRADING OF COMMODITY DERIVATIVES IN INDIA Trading of all the derivatives in India is carried over: Exchanges  Over the counter  EXCHANGE TRADING An asset (commodity/stock). OVER THE COUNTER TRADING An   asset   (commodity/stock)   is   traded   over   the   counter   usually   because   the company is small and unable to meet listing requirements of the exchanges and facilitates the trading in those areas where the exchanges are not located. Also known as unlisted . for example. The settlement in the exchange trading is highly standardized. With the introduction of derivate trading the scope of arbitrageurs’ activities extends to arbitrage over time i.. They profit by trading on given commodities. Thus. maturing in the month or two.   that   are   in   the   business   to   take   advantage   of   a   discrepancy between prices in two different markets.e. to be traded on the Exchange. ­As defined by The Institute of Chartered Accountants of India. If. they will take offsetting positions in the two markets to lock in a profit.

48 .

Exchange Vs OTC Trading The OTC derivatives markets have witnessed rather sharp growth over the last few years.   While   both exchange­traded and OTC derivative contracts offer many benefits. If someone wants to buy or sell a bond. and for safeguarding the collective interests of market participants.  There   are   no   formal   rules   or   mechanisms   for   ensuring   market   stability   and integrity. they call the bank that makes the market in that asset. which have accompanied the modernization of commercial and investment banking and globalization of financial activities. Investment banks making markets for specific issues trade most debt instruments. The recent developments in information technology   have   contributed   to   a   great   extent   to   these   developments. Instruments   such   as   bonds   do   not   trade   on   a   formal   exchange   and   are   thus considered  over­the­ counter  securities.the assets are traded by brokers/dealers who negotiate directly with one another over computer networks and by phone.   or margining.   These   episodes   of   turbulence   revealed   the   risks   posed   to market stability originating in features of OTC derivative instruments and markets.  There are no formal rules for risk and burden­sharing. The OTC derivatives markets have the following features compared to exchange­traded derivatives: The management of counter­party (credit) risk is decentralized and located within individual institutions. the former have rigid structures compared to the latter. It has been widely discussed that the highly leveraged institutions  and  their  OTC  derivative  positions   were  the  main  cause  of turbulence  in financial   markets   in   1998.  There   are   no   formal   centralized   limits   on   individual   positions.  .   leverage.

49 .

 not regulated by a regulatory authority and the exchange’s self­regulatory organization.. banking supervision and market surveillance. The world consumes about 76 million bbl/day of oil. of which OPEC was 112 billion tons 50 .The OTC contracts are generally.4  million bbl/d) are the top oil consuming countries. followed by China (5. United States (20 million bbl/d). although they are affected indirectly by national legal systems.  COMMODITIES MARKET….7 billion tons (in 2002). Global Perspective Oil accounts for 40 per cent of the world's total energy  demand.6 million bbl/d) and Japan (5. Balance recoverable reserve was estimated at about 142.

  London Metal Exchange (LME).A. South Africa  Dalian Commodity Exchange.  New York Mercantile Exchange (NYMEX).  Tokyo Commodity Exchange (TOCOM). New Zealand  Russian Commodity and Raw Materials Exchange. China  51 .S. Russia  Singapore International Monetary Exchange (SIMEX). United Kingdom  Sydney Futures Exchange (SFE). U. Japan  International Petroleum Exchange (IPE).  London Metal Exchange (LME). United Kingdom.The major commodities trading exchanges globally are: Chicago Board Of Trade (COBOT). France  Hong Kong Futures Exchange (HKFE).A. Canada  Marche a Terme International de France (MATIF). Australia  Brazilian Futures Exchange (BBF). U. Brazil  Winnipeg Commodity Exchange (WCE). China  Shanghai Metal Exchange (SME). Singapore  South African Futures Exchange (SAFEX). Hong Kong  New Zealand Futures & Options Exchange (NZFOE).S.

  established   in   1848. to name but a few. But to better meet the needs of a growing global economy. the Chicago Mercantile Exchange is providing clearing and related services for all CBOT products . As of 1st January 2004.   which   involved   traders   meeting   face­to­face   in   trading   pits   to   buy   and   sell futures contracts. Futures contracts at the exchange evolved over the years to include  non­storable  agricultural  commodities  and  non­agricultural   products   like   gold and silver. and swaps. the CBOT traded only agricultural commodities such as corn. the primary method of trading at the CBOT was open auction. The CBOT's first financial futures contract. In its early history.Chicago Board Of Trade (CBOT) The   Chicago   Board   of   Trade   (CBOT). Volume at the exchange in 2003 was a record breaking 454 million contracts. as the use of electronic trading has become more prevalent. oats and soybeans. Most recently. was introduced in 1982. 2004. launched in October 1975. Another market innovation. Since that introduction. Treasury bonds and notes. the exchange has upgraded its electronic trading system several times. More than 3. options on futures. the CBOT successfully launched its first electronic trading system in 1994. wheat. including U.600 CBOT members trade 50 different futures and options products at the exchange through open auction and/or electronically.S. During the last decade. stock indexes. the CBOT debuted its new electronic platform powered by the cutting­edge trading technology. was based   on   Government   National   Mortgage   Association   mortgage­backed   certificates.   is   a   leading   futures   and options on futures exchange. on January 1. futures trading has been initiated in many financial instruments. For more than 150 years.

52 .

 such as platinum and palladium.   sharing   with   the London Metal Exchange a dominant role in the world metal trading. The origins of the  London Metal Exchange  can be traced as far back as the opening of the Royal Exchange in 1571. As a result. However. which required the import of enormous tonnages from abroad.   It   is   innovative   while maintaining its traditional strengths and remains close to its core users by ensuring its contracts continue to meet the high expectations  of industry. such as crude oil. it is highly successful with a turnover in excess of US$3. It deals in futures (and options) in oil products. Merchant venture’s were investing large sums of money in this activity and were exposed to great risk. This is where metal traders first began to meet on a regular basis. natural gas. This led to a massive increase in the UK’s consumption of metal.New York Mercantile Exchange (NYMEX) The NYMEX in its current form was created in 1994 by the merger of the former New York Mercantile Exchange and the Commodity Exchange of New York (COMEX).   aluminum   and   copper. leaded regular gasoline. It also contributes to the UK’s invisible earnings to the sum of more than £250 million in overseas earnings each year. London Metals Exchange The London Metal Exchange is the world's premier non­ferrous metals market with   highly   liquid   contracts   and   a   worldwide   reputation.   It   also   deals   in   gold   and   silver. not only because the voyages were hazardous but also because the cargoes could lose value if there was a fall in price during the time it took for the metal to reach Britain. Together the represent one of the world's largest markets in commodities trading.000 billion per annum. it was in 1877 that the London Metal Market and Exchange Company were formed as a direct result of Britain's industrial revolution of the 19th century. heating oil. propane and in rare metals. .

53 .

 It has commenced its operations on December 15. They are: The National Commodities and Derivatives Exchange Ltd. Life Insurance   Corporation   of   India   (LIC). It obtained its Certificate for Commencement of Business on May 9.INDIAN PERSPECTIVE There are three major exchanges for the commodity trading in India. technology and risk management skills. trust.   National   Bank   for   Agriculture   and   Rural Development (NABARD) and National Stock Exchange of India Limited (NSE). (NCDEX)  Multi Commodities Exchange of India Ltd. CRISIL Limited (formerly the Credit Rating Information Services of India Limited). (NMCE)  National Commodity & Derivatives Exchange Limited (NCDEX) The National Commodities and Derivatives Exchange Ltd is a professionally managed online multi commodity exchange promoted by ICICI Bank Limited (ICICI Bank). 1956. 2003. NCDEX is a public limited company incorporated on April 23. Punjab National Bank (PNB). (MCX)  National Multi­Commodity Exchange Ltd.2003 .   This   unique   parentage   enables   it   to   offer   a bouquet of benefits. Indian Farmers Fertilizer Cooperative Limited (IFFCO) and Canara Bank by  subscribing  to  the  equity  shares  have  joined  the  initial  promoters  as shareholders of the Exchange. nationwide reach. The institutional promoters of NCDEX are prominent players in their respective fields and bring with them institutional building experience. NCDEX is the only commodity exchange in the country promoted   by   national   level   institutions. 2003 under the Companies Act. which are currently in short supply in the commodity markets.

54 .

 which impinge on its working. Coffee.   Rubber.   Silk. Chilli. technology driven de­mutuali zed on­line commodity exchange   with   an   independent   Board   of   Directors   and   professionals   not   having   any vested   interest   in   commodity   markets.   Rice.   Jute   sacking   bags. Expeller Mustard Oil.   Besides.   Soy   Bean. Crude Palm Oil. .   Jeera.   Yellow   Red   Maize   &   Yellow Soybean Meal. Forward Market Commission regulates NCDEX in respect of futures trading in commodities. At subsequent phases trading in more commodities would be facilitated.   Guar   gum.NCDEX is a nation­level.   Tur. Mulberry Green Cocoons. Contracts Act. NCDEX is located in Mumbai and offers facilities to its members in more than 390 centers throughout India.   Mild   Steel   Ingot.   Sugar.   Gold. professionalism and transparency.   Guar   Seeds.   Sesame   Seeds. Stamp Act. Chana. Cotton. Castor Seed. Rapeseed ­ Mustard Seed. NCDEX currently facilitates trading of thirty six commodities ­ Cashew.   Urad   (Black   Matpe). Turmeric.   It   is   committed   to   provide   a   world­class commodity exchange platform for market participants to trade in a wide spectrum of commodity derivatives driven by best global practices. Pepper.   Silver.   NCDEX   is   subjected   to   various   laws   of   the   land   like   the Companies Act. Refined   Soy   Oil. Forward Commission (Regulation) Act and various other legislations. The reach will gradually be expanded to more centers. RBD Palmolein.   Gur. Raw Jute. Cotton Seed Oilcake.   Wheat.   Yellow   Peas.

55 .

  Pulses   Importers   Association. Bullion. Metals­ Ferrous & Non­ferrous. State Bank of Hyderabad. Union Bank of India. NSE.   Reliance   Industries   Ltd. .. clearing and settlement operations for commodity futures markets across the country. Inaugurated in November 2003 by Mr. since inception MCX has recorded many first to its credit. State Bank of Indore. Key shareholders   of   MCX   are   Financial   Technologies   (India)   Ltd. Spices MCX has built strategic alliances with some of the largest players in commodities eco­system. HDFC Bank. Canara Bank. SBI Life Insurance Co.   Solvent Extractors'   Association   of   India. Head   quartered   in   Mumbai.   Bombay   Bullion   Association. Corporation Bank. Energy. robust technology and scalable infrastructure. Bank Of India. Oils & Oilseeds. Mukesh Ambani. NABARD. Plantations. State Bank of Saurashtra.Multi Commodities Exchange of India Ltd (MCX) MCX   an   independent   and   de­mutulised   multi   commodity exchange has permanent recognition from Government of India for facilitating online trading.   State   Bank   of   India.   Shetkari   Sanghatana. Through the integration of dedicated resources.   an   expert   management   team   with   deep   domain knowledge of the commodity futures markets leads MCX.   namely. Ltd.   MCX   offers   futures   trading   in   the   following commodity categories: Agri Commodities. Bank Of Baroda.   Bombay   Metal   Exchange.. Pulses. Chairman & Managing Director.

United Planters Association of India and India Pepper and Spice Trade Association. 56 .

  offering multiple   commodities   for   trading   with   wide   reach   and   penetration   and   robust infrastructure.   Regional   Trading   Centers. .   Importers.   Traders.   amongst   others   MCX   being   nation­wide   commodity   exchange. is well placed to tap this vast potential. 'unlimited growth' and 'infinite opportunities' to all the market participants. Corporate. Offering 'unparalleled efficiencies'. At MCX we believe that performance excellence and affordability would be the key drivers in promoting and popularizing Commodities Futures trading in the country.   Industry Associations. The   vision   of   MCX   is   to   revolutionize   the   Indian   commodity   markets   by empowering the market participants through innovative product offerings and business rules so that the benefits of futures markets can be fully realized.Today  MCX  is   offering  spectacular  growth opportunities  and  advantages  to  a large   cross   section   of   the   participants   including   Producers   /   Processors. Exchanges in the new economy will be driven by strong service availability backed by superior technology and MCX is well poised to emerge as the "Exchange of Choice" for the commodity futures trading community.   Cooperatives.   Exporters. Vision and Mission of the Multi Commodities exchange of India.

57 .

Castor Seeds (Disa). Wheat Brent Crude Oil. Mustard Seed (Jaipur).   Pepper.  Gold  HNI. Steel Long (Gobindgarh).  Nickel. Mustard Seed (Hapur). Sugar S­30.  Mentha  Oil. Yellow Peas. Sesame Seed.   Red  Chilli. Polyethylene (HDPE).  Sponge Iron. Guar  Seed. Refined Soy Oil. Silver HNI. Kapas Chana. Sugar M­30. Rice.  Gold  M. Tin Cotton Long Staple .  Guargum. Furnace Oil Cashew Kernel.  Silver. Cottonseed.  Silver M Castor Oil. Turmeric Aluminium. Urad.COMMODITIES SYMBOLS Gold. Castor Seeds.Groundnut Oil. Maize.  I­Gold. Sarbati Rice. Cotton Medium Staple. Cotton Short Staple. SteelFlat.  RBD  Palmolein. Crude Oil. Basmati Rice. Mustard  Seed  (Sirsa).  Gur.  Copper. Crude Palm Oil. Kapasia Khalli (Cottonseed Oilcake). Tur. Steel Long (Bhavnagar). 58 . Mustard /Rapeseed Oil.   Jeera. Rubber High   Density Polypropylene (PP). Masur. Soyameal Soya Seed Cardamom.

.

00 1. MOVEMENT YIELD/TIC TRADING or TIC SESSION VALUE PRECIOUS METALS GOLD­M 10gm 100gm 10.10 20.00 0.00 PALMOLEIN OIL CRUDE PALMOLEIN OIL RBD BLACK PEPPER KAPAS 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & INDUSTRIAL METALS STEEL LONG 1MT 25MT 25.05 50.50 SOYA OIL 10KG 1000KG 100.00 1.Multi-Commodity Exchange.00 10.00 30.25 125.00 100.05 5.10 10.50 COPPER 1KG 1MT 1000.00 10:00AM­11:30PM SILVER 1KG 30KG 30.50 12.00 0.00 59 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­11:30PM 10:00AM­5:00PM & 10:00AM­5:00PM .00 1.00 10.00 5.00 20KG 4MT 200.50 125.00 0.00 50.10 10.05 0.00 0.05 5.00 1.50 STEEL FLAT 1MT 25MT 25.00 10KG 1000KG 100.00 10:00AM­11:30PM AGRICULTURAL PRODUCTS SOYA 1QT 10QT 10.00 0.00 0.00 CASTOR 100KG 1MT 10.00 10:00AM­11:30PM SILVER­M 1KG 5KG 5.00 10KG 1000KG 100.05 5.50 12.00 0.00 1.00 0. MCX COMMODITY UNIT OF UNITOF TRADING PRICE QUOTATION YIELD/Re.00 TIN 1KG 500KG 500.50 CASTOR OIL 10KG 1MT 100.25 2.00 0.00 0.00 GAUR SEED 100KG 5MT 50.00 NICKEL 1KG 250KG 250.00 0.00 1.00 0.00 10:00AM­11:30PM GOLD 10gm 1000gm 100.00 100KG 1MT 10.00 0.00 GROUND  NUT 10KG OIL 1MT 100.

 Central Warehousing Corporation (CWC).  It  was  the Exchange. which showed a way to introduce warehouse receipt system within existing legal and regulatory framework.The National Multi Commodity Exchange of India ltd. oil seeds. plantations.   (NMCE). National   Agricultural   Cooperative   Marketing   Federation   of   India   (NAFED). Even today. National   Multi   Commodity   Exchange   of   India   Ltd. It was the first  Exchange to complete the contractual groundwork for dematerialization of the warehouse receipts. NMCE was the first Exchange to take up the issue of differential treatment  of  speculative  loss. NMCE is the only Exchange in India to have such investment   and   technical   support   from   the   commodity   relevant   institutions. food grains. National Institute  of Agricultural Marketing (NIAM)..   These institutions are represented on the Board of Directors of the Exchange and also on various committees set up by the Exchange. viz.   promoted   by commodity­relevant public institutions.  2002  on  a  national  scale  and  the  basket  of  commodities  has  grown substantially since then to include cash crops.   Gujarat   State   Agricultural   Marketing Board  (GSAMB). spices.  It  was  also  the  first  Exchange  to  enroll participation of  high  net­worth  corporate  securities  brokers  in  commodity  derivatives market. The  first  state­of­the­art  de­mutualized  multi­commodity  Exchange.. . None of them have any trading interest.   Gujarat Agro­Industries   Corporation   Limited   (GAICL). NMCE  has  also  made  immense  contribution  in  raising  awareness  about  and catalyzing  implementation  of  policy  reforms  in  the  commodity  sector. Innovation is the way of life at NMCE. and Neptune Overseas Limited (NOL).  NMCE commenced futures trading in 24 commodities on 26th November. The Punjab National Bank (PNB) took equity of the Exchange to establish that linkage. metals & bullion among others. The experienced and qualified professionals with impeccable integrity and expertise manage the day­to­day operations of the Exchange.

60 .

Promoting awareness about on­line features trading services of NMCE across the length  and breadth of the country.Vision National Multi­Commodity Exchange of India Limited is committed to provide world class services of on­line screen based Futures Trading of permitted commodities and   efficient   Clearing   and   guaranteed   settlement. Improving facilities for structured finance. Turn over of the Indian commodity futures’ market Turnover on Commodity Futures Markets Exchange NCDEX NBOT MCX NMCE ALL EXCHANGES 2009­10 1490 53014 2456 23842 129364 NCDEX TRADING SYSTEM 61 (Rs. We shall strive to ensure continual improvement of customer services and remain quality leader amongst all commodity exchanges. Mission Continuous improvement in Customer Satisfaction. Implementing best quality standards and testing in tune with trade  practices. Improving quality of services rendered by suppliers.   while   complying   with   Statutory   / Regulatory requirements. Improving efficiency of operations by providing best  infrastructure. Minimizing of settlement risks. Rationalizing the transaction fees to optimum level. Improving efficiency of marketing through on­line trading in Dematerialization  form. In Crores) 2010­11 54011 51038 30695 7943 170720 .

LLL – three letters for the delivery location. IND: Indore Now let’s have a look at the format of the tickers for all the commodities  that are traded in NCDEX: GLD100MUM SLV100DEL SYBGR1IND SYOREFIND RMSGR1JPR RMOEXPJPR RBDPLNKAK CPOSTDKDL CTMJ34BTD CTLS06ABD : “Gold”+“100% pure”+“Mumbai” : “Silver”+“100% pure”+“Delhi” : “Soy Bean”+“GR1”+“Indore” : “Soy Oil”+“Refined”+“Indore” : “Rape/Mustard”+“GR1”+“Jaipur” : “Rape/Mustard Oil”+“Expeller”+“Jaipur” : “RBD”+“Palm Olein”+“Kakinada” : “Crude Palm Oil”+“STD”+“Kandla” : “Cotton Medium Staple Length”+“J­34”+“Bhatinda” : “Cotton Long Staple Length”+“S­06”+“Ahmedabad” “INSTRUMENT TYPE” in NCDEX is to denote whether the ticker is a futures contract or a spot price being disseminated or an options contract . The system includes: First in the system.  GGG – three letters for the grade. either STD (standard) or GR1 (grade 1) has been  used. Wherever there is no particular grade. but nevertheless. REF: Refined. SYOREFIND ­­ SYO: Soy Oil. Generally it is standardized for all the exchanges in a country. the Format for Tickers is like this: CCCGGGLLL CCC – three letters for the commodity. the TICKER for each commodity is shown on the trading terminal.A trading system is a system of rules and guidelines of the whole trading  process. Firstly. it may differ between the exchanges in same country. Eg.

62 .

 20 ­­ 20th of every month a contract expires. e. mmm – used to denote the month. no expiry date will be displayed or required as the positions in spot  market are for perpetuity (Spot market not yet started). 2004 etc For the spot price. you will need to enter “Quantity” as 500. you will need to enter “Quantity”  as 5 and The price for Soy Bean in “Rs/Quintal” The price for Rapeseed/Mustard Seed in “Rs/20  Kg” The price for all edible oils in “Rs/10 Kg” Cotton – for buying futures of say 44 bales. DEC. 2003. JAN etc  YYYY – used to denote the year e.COMDTY – used for commodity spot price dissemination FUTCOM – used for futures on commodity OPTCOM – used for options on futures on commodity CONTRACT EXPIRY: Contract Expiry for the Futures & Options contract will be written as  20mmmYYYY. you will need to enter “Quantity” as 25 and the  price in “Rs/Kg” All oils and oilseeds – for buying futures of say 5 MT.g. WHAT TO QUOTE FOR BUY/SELL Gold – for buying futures of say 500 gm.g. you will need to enter “Quantity” as 44 and  the price in “Rs/Quintal” . and  price in “Rs/10gm” Silver – for buying futures of say 25 Kg.

63 .

buying March contract and selling April contract. buying March contract and selling April contract and 64 .g. two types of orders. Regular lot order Market Order: It is a type of order where in both the buyer and seller agrees for a transaction at current market price (CMP). Hence for a seller a limit price is above Current Market Price (CMP) and for a buyer it is below the Current Market Price (CMP) Qualifier Stop Loss: An order that is put to curb excess loss to the customer. Futures Spread (SB) – specified difference between two different calendar months in same commodity. Immediate or Cancel (IOC) 2L   Order   (2L)   –   Opposite   positions   taken   in   two   different   months   (arbitraging)   e.g.ORDER TYPES: There are major. regular lot orders and qualifiers. 3L Order (3L) – Opposite positions taken in two different months and either buy/sell position taken in other month. E. Limit Order: An order that can be executed only at a specified price or one favorable for the investor. It also called just ‘Spreads betting’. Hence for a seller (who already has a buy) a stop­loss order is below CMP and for buyer (who already holds a sell) a stop­loss order is above CMP.

 nevertheless. we shall have a look into how settlement is done in case of commodities futures. stock futures can account to delivery. The settlement procedure is more or less same as in case of stock futures. Now. US. there are some key differences in the procedure by the virtue of the underlying asset. Max 7 days. Good Till Date (GTD) – Valid to the date specified (for specified no. Euro land. First being whether the underlying asset of the future is deliverable (this depends on exchange) and the other whether the underlying asset is in a physical form or only in electronic form. which is a commodity. UK. Instrument Deliverable Electronic Form Physical From Stock Futures No* Yes No Commodity Futures Yes Yes Yes In many developed financial markets like Japan. SETTLEMENT PROCESS IN COMMODITIES FUTURES In this Education Series. we will look into key two key issues which affect the settlement process. . Max 7 days. Table. Hence in this case one position in either of the contracts is not arbitraged. TIME VALIDITY OF TRADES Day­Valid only for that day. of days). Good Till Canceled (GTC) – Valid till cancelled.buying in May contract.1: Comparison between stock futures and commodity futures .

65 .

Final Settlement will be done for each Client: . Daily Mark to Market (MTM) Settlement is done for each Client: At the end of every trading day. the delivery quantity is transferred to/from the stocking point.   the   delivery   is   not   possible. when and how are settlements done? Daily Settlements are done on mark­to­market basis. delivery of underlying commodity is possible. He has to mark­to­market at the end of future contract settlement. The delivery can be taken both in the electronic form and physical form. In case of physical form. But in case of commodity futures. this is done till the date of the Contract expiry. A daily settlement is done to take care of DAILY PRICE FLUCTUATION for all trades. In   case   of   electronic   form   the   delivery   quantity   is   transferred   to/from   the investor’s DP account. neither can he take delivery of stocks if he has taken long position. we arrive at an important point. And at the expiry of the contract Final Settlement is done. for all the trades.   an   investor   cannot   settle   his   short position with the real stock.From Table. Now.1 it is clear that the stock futures in India do not end up in delivery. Again   since. implying a person who has taken long position cannot ask for delivery of real stock after the expiry of the contract even if he is willing for taking delivery.

66 .

A total Mark to Market Profit or Loss is calculated for the every client/investor. for each client and  for each contract All trades are marked to the market at the Daily Settlement Price which is equal to  Closing price for the day.  Profits and Losses are determined on the positions for client/investor.This on expiry of the Contract will handle the FINAL obligation of the Member for all  trades in that contract. Table. How is Daily MTM done? Calculating the daily profits and losses for the client/investor does the Daily Settlement.2 Example of Daily MTM Branch 1 Branch 2 Client 1 Contract  A Client 2 Contract B Contract A Client 3 Contract A Contract B Buy 400@50 Sell 200@150 Sell 700@48 Buy 200@63 Buy 150@160 Sell 200@55 Sell 150@190 Buy 500@40 Closing rate 400 X 8 = A – 58 3200 B – 180 200 X 3 = (600) PROFIT PROFIT /(LOSS) 2600 TOTAL MTM 200 X 30 = (6000) 150 X 10 = ­­­­ 700 X 10 = (7000) 500 X 18= Sell 150@170 150 X 20 = 200 X 5 = 3000 (1000) 150 X 10 = 1500 9000 LOSS PROFIT LOSS PROFIT 2000 (1000) 1500 (4500) LOSS (1900) (1500) PROFIT 2500 .

67 .

Settlements Procedure . 2 load BRANCH 2 of Margi n and MTM files at*TWS – Trading Work EOD Station Margins Chart 1: Procedure for Daily MTM Initial Margin Call Any special Margin 68 Fu nds tra nsa cti on flo w Client 1 E x c h a n g e C l e a ri n g H o u s e ( .Daily MTM Settlement KCBPL BANK Client 1.

NCDEX/ MCX) .

. (‘T’ being the trade date) How does the Transfer of funds happen? Payment will be done through a designated Clearing bank of the Exchange. What are the other payments to be made? Besides   the   MTM. The Broking Member (KCBPL) makes arrangement for funds in his Settlement A/c with the bank.When is Daily MTM Settlement done? The information on MTM amount (paid or received) by the Broking Member (KCBPL) is given thru the Extranet at the end of the day. This is available in specific folders for the Broking Member (KCBPL). Actual  payment  and  receipt  of funds   will  be  made  by the  Client  on  the  next trading day i. Trading will commence on deposit of funds by the Broking Member (KCBPL). What happens in case of failure? If the Broking Member (KCBPL) fails to make the payment of MTM or Margin amount. same information is passed on to the Broking Member (KCBPL) branches. The   Clearing   Corporation   (NSCCL)   will   send   instruction   to   the   Bank   for debiting/crediting the Broking Member (KCBPL) account. Where is the information on Daily Settlement available? All information pertaining to Settlements is available on the Broking Member (KCBPL) Extranet. trading terminal is disabled immediately.e. Margin files will be downloaded on the Extranet Broking Member (KCBPL) arranges for funds in the Settlement A/c The Clearing Corporation debits the funds on the next day after the trading date.   the   Broking   Member   (KCBPL)   will   make   Daily   Margin payments. T+1.

69 .

Trading Day.” commodities   futures   varies “T he By   thefrom stock futures. called   Finalsettlement   in   case   of Settlement. virtue   of Settlement commodities done   for futures   being Open   Buy deliverable. Calc ulated at the end of every On the Date of expiry after the trading hours. Payments on T+1. Final Settlement of all open positions Settlement on the Contractelectronic form (DP A/c) and Chart.   the   final open positions.How do I access the Extranet? Thru the VSAT / Leased Lines connectivity using FTP protocol Login using Trading member Id and password during non­trading hours. and   Sell both   in events   is   the   “Final positions event   in   the   sequence   of 70 .2 Settlemen ts Sequence of events From   Chart. As per settlement calendar for each contract. (Here Trading  Member is KCBPL) Now let’s have a brief look at the sequence of Events. Opening new positions and Closing of open positions by Member Daily MTM Settlement and Margins Determination of positions for each Member During the period of contract till date of expiry.2   the   last ” of all the Expiry   Date   isin   physical   form.

 (About 0. Beneficiary Demat account for own transactions.1­0.400 = 100S Can actual delivery of the commodity be done on Expiry? A Broking Member (KCBPL) can give and take delivery of commodities for an investor/client or on proprietary trades done. by completing the Delivery formalities and giving delivery information to the Exchange What are procedures required before Delivery? Opening   a   Clearing   Member   (KCBPL)   Pool   account   for   the   purpose   of settlements. Opening of Client’s Demat account with the empanelled DP.5% of total open positions) How final positions are determined? Broking Member A Client 1 Broking Member B Client 2 Client 3 Contract Y Contract Contract Contract Day 1 400 S 700 B 400 S 200 B Day 2 - 400 S 400 B 200 B Date of 400 S 300 B - 400 B Contract X 400 S Contract Y 300 B 500 S 500 S Contract Y 500.  almost  negligible  delivery  happens  in  the  physical form. 71 .  the amount  /volume of a commodity that a client marks for delivery is transferred into the clients DP A/c. In fact about 99% of the positions end up in cash settlement.The futures settlement in case of commodities futures is done in the following ways: Cash settlement:  Most  of the open positions  end  up  in  cash settlement  at  the end/expiry of a contract. Physical  Form:  Very  less. Electronic Form:  Some positions end up in delivery.

 are locked for delivery A Delivery Request number is generated for all delivery information submitted Settlements – Deliveries Workflow Download of KCBPL net positions on expiry C o l n i   e O n n t   ’ D s e   l N i e v t e   r How does the matching of delivery  information take place? O y p   Vali e l datio n o n of    t deliv P   ery  o f infor s o mati i r on  t   On  i c Delivery Information Counter party Information Submission of Delivery information and matching of Matching of Information Direct delivery Between Buyers and Sellers .How is the delivery information processed? The information submitted by the Members is matched at NCDEX at the end of the day All trades. which are matched.

 Matching limited  to the total capacity at the  Warehouse Matching is  done for the deliveries  based on Commodity Location Delivery thru Depository 7 2 .omm odity Excess quantity is  rejected and is cash  settled.

 Commodities: Seller ensures Demat of commodities prior to pay­in. Instruction by KCBPL to transfer from pool A/c to buyer client’s Demat account.  Funds: Pay­in of funds – Thru the Clearing bank of the Member on the Pay­in day.  Fun 73 . Settlement Pay­out Pay­out will take place on date as specified in Settlement  Calendar. Pay­in of commodities on Settlement Date thru KCBPL pool A/c. Commodities Credit given into the Buyer member KCBPL Pool A/c. Instruction to DP by seller to move commodities to KCBPL Pool A/c. Subsequent Remat of commodities and physical movement handled by buyer.SETTLEMENT CALENDAR Commodity Physical Settlement schedule for Pay-in/Pay-outs Soya bean Refined Soya bean oil Rapeseed Mustard Seed Rapeseed Mustard Seed Oil RBD Palmolein PLATINUM Medium Staple Cotton Long Staple Cotton T+7 T +7 T +7 T +7 T +7 T +7 T +10 T +10 Gold T +2 Silver T +4 Settlement Pay­in Pay­in will take place on date as specified in Settlement  Calendar.

1700 . (where in the exporter goes long (buys)  today) So.50x10000=Rs.150x10000=15. net profit/ quintal=Rs.1700.  Time Market Price Today Export Commitment Nil After one month 10000 1800 Instance 1: With no hedging.150. 1850. when he has committed for export.  Sale Price: Rs.   For instance.50. So. let’s take a case of a Soy Bean exporter whose export commitment is one month now (present market price is Rs.1800 per quintal) after one month. Net Profit of deal=Rs. As per his analyst’s recommendations.5. An increase of 200% net profit. Cost Price: Rs. Net Profit of deal=Rs.  00.1700 per quintal).000. 1800. Exporters and Importers: 1. net profit/ quintal = Rs. the prices are expected to rise (to an extant of Rs. Now let’s assume that his export commitment is 10000 quintals. 00. Cost Price: Rs. Hedging   the   price   risk   associated   with   future   contractual   commitments. Instance 2: With Hedging: Sale Price: Rs.ADVANTAGES OF TRADING/INVESTING IN COMMODITIES Benefits to the Industry.000.1850.

74

2. Efficient price discovery:
With   the   starting   of   national   wide   commodities   markets,   regional   price
differences in commodities prices are controlled. Hence, now the cost of a commodity is
almost same throughout the country. Prior to this there was lot of price differences of
commodities at various places. Example, the price of Gold in Hyderabad was different
from price of Gold in Mumbai, but now this disparity is curbed to an extant, though some
price still exists between the exchanges.
3. Benefits to the Banks:
Now the producer and consumer of the commodity can go for ‘Hedging’ their
positions hence, the loaner of funds (Bank) is clear of the receivables. Thus, ‘Hedged’
positions   of   producers   and   consumers   would   reduce   the   risk  of   default   faced   by   the
banks.
Lending for agricultural sector would go up with greater transparency in pricing
and storage.
4. Benefits to the clients:
The   commodity   prices   move   with   strong   broad   based   fundamentals.   Hence,   the
commodity prices do not move in an erratic fashion.
The price movements are also due to Global price movements of a particular commodity
hence, things like insider trading, and price manipulations do not exist in commodities
markets.
A commodity is always tradable. And also never a commodity price can be ‘zero’. In
case of stocks, a company may be de­listed, hence, it may go non tradable or the virtual
price being ‘zero’

75

 Coffee*. Miner’s reports.  .  Specific Factors: These are the factors affecting a particular commodity or a class of commodities. Demand and Supply. Base Metals: Steel. Sugar. Agricultural: Grains: Soy.  Political environment.  US   dollar   Vs   other   major currencies. Global macroeconomics. Tin.  Indian   Rupee   Vs   other currencies.FACTORS EFFECTING COMMODITIES MARKET Before starting this section let’s divide commodities into different classes: Precious Metals: Gold. Rice. High Grade Copper. Energy: Crude Oil.  Government   regulations. Natural Gas. Export rejection/orders. Export/Import parity. Crop production. Softs: Cotton. Nickel. Geo­political tensions. ** Factors affecting the prices of commodities: The factors affecting the prices of various commodities can be divided into two: Generic Factors: These   are   the   factors   affecting   all   the   commodity   prices   in general. and Rice  Oil*. Precious Metals: Stock market dynamics. Soy Oil. Zinc.  Agricultural: Climatic   conditions. Aluminum*. Silver.

76 .

  New excavations.  Energy: Production.  Substitute metals supply.Softs: Climatic   conditions.  Geo­political tensions.  Import duty.  77 .  Industrial Metals: Industrial demand. Infrastructure projects. Government   regulations. Crop production.

CHAPTER­4 DATA ANALYSIS AND INTERPRETATION Multi Commodities Exchange of India Ltd (MCX) Gold Price Date OpenPrice HighPrice LowPrice ClosePrice Traded Qty TradedValue Open .

65 11901.00 29433.00 27741.00 29181.00 528005.00 81084.00 29021.00 10637.00 27649.17 13030.00 27651.00 1410822.00 27414.00 09/12/2011 29072.00 29121.64 11224.00 29219.) (Rs.00 03/12/2011 29172.00 171161.00 1272.00 05/12/2011 29191.78 (Rs.00 307504.00 27796.53 13219.00 78007.00 2314.00 32964.00 26/12/2011 27785.00 50769.00 41797.00 41299.00 29205.00 20/12/2011 27685.00 27150.00 31540.89 13390.00 19103.00 02/12/2011 29187.00 6260.00 10/12/2011 29106.00 969614.00 56046.00 27733.00 06/12/2011 29000.00 .00 27698.00 93955.41 13906.00 02/01/2012 27300.59 13985.06 11864.00 1048.83 13146.81 12323.90 12273.00 27858.17 11710.00 27721.77 11707.00 53552.00 27530.00 1076415.00 39156.00 23/12/2011 27747.00 30064.00 1007859.00 28998.00 19/12/2011 27612.00 27271.00 26836.00 29247.00 29159.) (Rs.00 63249.00 29090.00 27047.00 29198.00 29279.) (Rs.00 27310.00 921256.00 27779.00 27636.71 13002.00 1141015.00 27809.00 27414.00 26517.00 28948.09 12174.00 27779.00 29159.00 27744.00 26941.00 29027.00 27795.00 1479522.00 16/12/2011 27550.00 29130.00 28780.97 13602.00 29090.35 13516.00 29318.55 14052.00 27692.00 21581.00 27779.00 27382.00 1637449.00 28871.00 36253.00 29130.00 27806.00 29181.00 27287.00 29000.15 13219.32 12437.00 29205.00 07/12/2011 28998.00 27720.00 29047.00 27492.00 2219846.00 30589.00 28731.00 27/12/2011 27744.00 08/12/2011 29285.00 27218.00 27820.00 1465563.00 1288315.00 14/12/2011 28810.00 33267.00 27281.00 28060.50 14053.00 27591.00 35353.65 14416.00 1158060.00 29347.00 27523.00 1141215.00 27500.00 29153.07 12237.00 46862.00 27441.00 88842.00 28750.00 27867.00 2247361.00 31/12/2011 27410.00 3384.00 27652.00 29096.00 37759.00 72155.00 44578.54 13958.00 27775.00 55922.00 50556.00 1937220.00 28953.) (Rs Lakhs) Intrest 01/12/2011 29322.00 599348.00 29106.00 15/12/2011 28060.00 17/12/2011 27536.00 28847.00 1398093.00 29090.00 29258.00 21/12/2011 27920.65 12285.00 27531.00 3218.00 27574.08 12692.00 24/12/2011 27783.00 41264.00 28810.62 14009.00 03/12/2011 29172.00 03/01/2012 27448.00 30/12/2011 26941.00 28106.00 27329.00 29011.43 13714.00 29404.00 12/12/2011 29090.00 27410.00 27804.01 11232.00 1610.00 28183.00 29/12/2011 27201.00 22/12/2011 27751.00 12/12/2011 29090.00 37285.00 29106.00 28/12/2011 27626.00 964924.53 13635.00 27789.00 27905.00 27534.00 28836.00 1099994.00 13/12/2011 28810.00 51335.00 1134684.00 29150.00 1534142.00 1030.61 13097.

79 .

00 27821.00 Loss 500 x9.80 Loss 57.00 1287.00 27852.00 27652.00 27945.04/01/201 2 27701.00 27852.00 27656. profit decrease.00 07/01/2012(Cl.00 1533407.00 07/01/201 2 27764.00 27755. Profit 500 x9. he can get profit.00 FUTURE MARKET BUYER SELLER 07/01/2012(Buying) 27764.00 05/01/201 2 27812.09 12512.  The closing price of Gold Metal at the end of the contract period is 1287. period) 1287.800=4900 Because buyer future price will increase so.00 27540.00 1287.00 27768.00 and this  is considered as settlement price.00 27888.94 12646.00 06/01/201 2 27830.14 13365.71 12616.00 35714.00 1761984.00 1717523.00 27755.00 05/01/201 2 27812.00 27540. Incase seller future will decrease.00 28096.80=4900.00 55124.00 27875.00 63541.00 61964..00 Profit 9. and he can get profit.00 27732.48 12270. Multi Commodities Exchange of India Ltd (MCX) Silver Price .00 27875.00 780500.00 27681. Seller future price also  increase so.

80 .

00 58223.Date OpenPric e HighPric e LowPric e ClosePric e (Rs.10 17607.00 116679.) (Rs.00 53487.00 53200.00 55951.00 1104036.00 71365.00 53460.00 1877774.0 0 10/12/2011 57037.00 26882.0 0 23/12/2011 53000.00 64803.00 23265.39 9942.00 74897.00 53112.0 0 27/12/201 1 53014.34 21392.00 20472.00 2292.00 57026.00 1077736.00 56707.00 983728.00 57079.00 52890.00 56840.00 53575.00 1075418.00 1201975.00 371395.00 55729.00 54030.00 57787.00 1049889.00 4593.00 1285.00 54332.13 9945.00 83606.27 16315.00 52711.00 57100.00 55960.26 11287.00 53458.00 53137.00 1013114.00 56972.17 18406.13 10828.00 52894.00 64536.00 56222.00 53770.21 10727.0 0 28/12/2011 52590.00 57131.00 36913.00 56237.00 54513.00 52961.41 12535.00 57322.0 0 26/12/2011 53147.00 57131.00 54248.00 56480.00 52316.00 426082.00 53155.00 57167.00 57284.00 52595.00 117672.0 0 08/12/2011 57273.0 0 14/12/2011 56400.00 64453.96 11064.0 0 03/12/201 1 57100.00 10400.00 28954.00 57598.00 56817.0 0 09/12/201 1 56499.00 58183.00 53099.00 57050.00 57196.00 63542.00 1699.0 0 12/12/2011 56817.79 18970.00 55902.0 0 15/12/201 1 54248.00 59596.00 57084.54 10213.00 904353.00 29143.46 16868.00 886508.00 57079.00 56143.00 53348.0 0 21/12/2011 53519.00 54184.0 0 20/12/201 1 52795.00 53604.87 15361.00 52937.00 202926.00 52982.00 03/12/2011 57100.0 0 16/12/2011 53650.00 66174.00 57549.00 56888.00 56952.00 1074535.00 56817.00 1034390.) (Rs.91 15901.00 1426495.00 52690.00 57211.00 53500.00 53148.00 57834.00 1265.00 53000.00 56933.00 56933.00 53400.0 0 19/12/2011 53400.10 17565.00 56578.00 52544.42 10190.00 05/12/201 1 57197.00 53067.00 56173.00 56198.47 17565.00 53455.00 53714.00 52588.00 1093359.00 57400.00 12000.24 8686.94 17444.20 11304.0 0 .00 56902.00 1925007.00 02/12/2011 57324.00 73106.00 1688.0 0 22/12/201 1 53000.) Traded Qty TradedValu e Open (Rs Lakhs) Intrest 01/12/201 1 57775.0 0 17/12/201 1 53500.00 52664.75 15725.00 63276.00 1115955.00 870659.0 0 24/12/201 1 53155.00 57211.00 62253.0 0 13/12/201 1 56198.90 12880.0 0 07/12/201 1 57188.00 50281.00 52888.56 17290.00 57190.0 0 12/12/201 1 56817.0 0 06/12/2011 56601.00 21611.) (Rs.00 52806.

00 105158.00 50218.00 51381.00 50905.00 52599.91 18358.00 1147326.00 51000.00 130695.0 0 31/12/201 1 51200.00 8501.00 3432.00 1560534.00 51289.00 50505.0 0 81 .0 0 30/12/2011 50500.63 17946.00 50265.04 17909.00 48562.0 0 02/01/2012 51000.00 51951.29/12/201 1 50505.00 50636.55 19509.00 51029.00 51445.00 74859.

00 51543.00 36343.00 651637.00 52758.63 04/01/201 2 53000.03/01/201 2 51493.99 05/01/201 2 52900.00 1445464.0 0 06/01/201 2 52625.00 1270404.00 51861.00 41343.00 1422027.00 52116.00 90469.00 1316435..69=11845 Because buyer future price will increase so. he can get profit.00 83622.00 817346.0 0 04/01/201 2 53000.77 16074.00 53109.83 16233. and he can get profit.27=34135.00 and this  . Seller future price also  increase so.00 91228.00 52761.  The closing price of Silver Metal at the end of the contract period is 2339.00 23. profit decrease.68 05/01/201 2 52900.00 2339.00 51688.00 51868.00 52988.00 51868.84 17990.00 52260.02 15891. Incase seller future will decrease.00 53420.00 51892.00 51493.00 81008.00 52740.0 0 17663.00 52411.0 0 FUTURE MARKET BUYER 07/01/2012(Buying) 07/01/2012(Cl.00 51330.00 53500.00 07/01/201 2 51789.00 15587.69 Loss 68.00 53109. period) Profit SELLER 51789.00 18143.00 52761.27 Loss 500 x68.00 53420.00 2339. Profit 500 x23.00 2339.00 52988.00 51548.

is considered as settlement price. 82 .

 students. 1. specify___________) 8 . employees etc.1 Analysis & Interpretation of the Questionnaire All the questions are analyzed question wise for easier understanding and proper interrelation after the analysis is done. of people who have marked that as the answer.4. traders. Each question is detailed with the no. provided with the graph for making it easy to understand and interpret. Occupation Options Responds Salaries 17 Self Employed 25 Retired 0 Others (If so. These are the analysis of a sample of 50 people who include people from all walks of life like businessmen. investors.

83 .

.As   per   the   chart   we   can   identify   that   most   of   the   individuals   are   self employed and probably run there own business. With the boom of IT and finance sector in the early 20th  century the number of jobs in both the sectors have increased a lot and resulted in employment in different areas which has helped the country in many ways.

84 .

2. . the chart highlights that most of the investors are from a young age group and have a salary of less than 5 lakhs per annum. Annual Income Options Responds Less than 5 lakhs 17 5 lakhs – 10 lakhs 4 10 lakhs – 15 lakhs 13 15 lakhs – 20 lakhs 4 Above 20 lakhs 12 Depending on the age of the individuals are well as other factors. On the other hand the we have lots of guys with income over 20 lakhs signifying the facts that the investors are either rich people who want to increase there assets or young ones who are trying to come up with various methods to reach the top notch.

Percentage of your income you invest? Options Responds None Under 5% 17 5 to 10% 13 10 to 15% 12 Above 15 % 8 From the sample who took the questionnaire. . The chart highlights the fact that only 8% of the people invest 15% of there income in various commodities or policies. a large chunk of individuals tend to invest less than 5% of their income which is understandable in a growing country like India where so many people are below the poverty line and struggle to make ends meet. the charts would give a different picture. May be if more of the investors or higher income group were in the sample.3.

4. . Equities along with insurance policies like ULIP   which   have   long   term   benefits   are   what   customers   opt   for. Where do you invest? Options Responds Mutual Funds 7 Equities/ Derivatives 19 Insurance (Includes ULIP) 12 Commodity futures 12 Others (If so.   As   the   chart highlights a spare few go for mutual funds and commodities future as it is high risk. specify___________) 0 Equity investment generally refers to the buying and holding of shares of stock in the  market by individuals and funds in anticipation of income from dividends and capital gain as the value of the stock rises.

 Various online sites have been setup with step­step procedures explaining the same. Why do you invest in trading? Options Responds Awareness 29 Peer Influence 8 Conservatism 0 Looking for assistance 13 In this tech savvy world of computers and numbers. . Most of the youngsters in todays world invest in some sort of trading. Some of it is due to peers influence as well. There is a large variety of population who are not aware on how to trade and need guidance. Trading is a way to increase the capital of one’s company or business with the hope that the business would be able to generate more profit than the interest charges.5. everyone is in a rat race to outdo each other.

88 .

6.

How do you rate your risk taking apatite?

Options

Responds

Risk Seeker

13

Risk Averse

17

Moderate

20

No Answer

0

Majority of the people in this world would thinks twice before investing
there savings. Every individual wants to increase his savings and have a
lavish lifestyle. As the chart show there are very few guys who take big time
risks related to there savings and investments. Most of them are risk averse
and about 50% of them come into the moderate category. The moderate
ones do a detailed investigation before investing and trading there savings.

7.

What would you use commodities for?

89

Options

Responds

Trading

21

Reasonable Returns

8

Investing

21

No Answer

0

Trading is a direct exchange of goods and services. Trading can also refer to the
action performed by traders and other market agents in the financial markets.
Commodities are most often used in trading and in investment of products.

Investing is the active redirection of resources: from being consumed today,
to creating benefits in the future; the use of assets to earn income or profits.
The use of commodities in trading and investment can result in huge profits
in the long term.

8.

How would you prefer when trading in commodities?

90

Options

Responds

Trading

0

Mid Term (1­3 months)

4

Short Term (upto 1 month)

17

Long Term (3­12 month)

29

A   commodity   is   some   good   for   which   there   demand   is,   but   which   is
supplied without qualitative differentiation across a market. It is a product
that is the same no matter who produces it, such as petroleum, notebook
paper, or milk. In other words, copper is copper. The price of copper is
universal, and fluctuates daily based on global supply and demand.

91

9.

You prefer to invest in commodities (futures) that have?
Options

Responds

High Risk, High Return

9

Medium Risk, Medium Return

33

Low Risk, Low Return

8

People always want to invest in commodities where they have more than
50% chance of getting a profit. Keeping the future in mind customers tend
to invest in commodities which have medium risk and medium return, rather
than investing in high risk ones as it is a huge gamble. It might pay off once
in a while but it might result in ending all your saving as well.

10. Do you know investment in commodities can be classed as an Asset?

 The list includes precious metals. Using futures contracts. even though he might get a better price in the future (which is where the name comes from. Commodities exchanges arc really supercharged belting parlors made up of a series of hyperactive markets where you can bet on the price movements of a variety of products. the buyer of the futures contract wins. raw materials. a Tanner can sell a crop before it’s  planted. commodities markets were originally set up lo help spread the risk of price changes among a large pool of players. our speculator could lose everything. No matter what happens. But if a bumper crop floods the market and prices plunge. the farmer has enough money in the . for example. grains and meal.92 Options Responds Yes 37 No 13 Commodities speculation is about the riskiest place to deploy your savings: it's really in a different category than investing. Though they carry big risks for individual investors. ail and gas — even financial products like Treasury bills.) If a boom in demand drives up prices by harvest time.

93 .

In which of the following types of Commodities do you prefer to invest?  Options Responds . 11. Hence commodities can be classified us an asset.bank to buy the for next year's crop.

If you trade in commodities. Experts say rising costs are hindering the exploration by gold producers such as Barrick Gold Corp. Lead. the world’s largest gold mining company. but steady movement from a state­owned. The past decade has seen a dramatic transformation in the energy sector with a gradual. how do you rate it when compared to Equities on a . monopolistic industry   to   a   more   open   and   competitive   sector   based   on   free­market principles.94 Bullions (Gold and Silver) 17 Metals (Copper. The bullions like Gold and silver always has an edge in the market   but   commodities   like   energy   and   metals   are   picking   up   But precious metals will always have their stand when it comes to people’s sentiments of investing their money in Gold n Silver. 12. Nickle etc) 10 Agri 7 Energy 10 Mixed 6 A new survey from New York­based hedge fund Ospraie Management LLC had shown that gold is among the five best commodity­investment.

  performance. Though commodities has started decades after which equity trading started.   liking. comfort zone. Others have their own opinion of their investments and prefer more of equities or more   of   commodities   according   to   their   past   experience. its growth is tremendous with its turn over almost equal or more than equity tune over in today scenario.scale of 5?  95 Options Responds 1 11 2 0 3 29 4 0 5 10 More than half of the sample trusts both commodities and equities for putting their money in it. .

2 CROSS TABS Question 3 Options Male Female None 0 0 Under 5% 9 8 5­10% 13 0 10­15% 9 4 Above 15% 4 3 .4.

Question 9 Options Male Female HR/HR 8 0 MR/MR 23 11 LR/LR 4 4 .

98 .

Chi square analysis between questions 2 and question 3.CHI­SQUARE TESTS 1. TABLES Case Processing Summary Cases Valid Missing Total N Percent N Percent N Percent 62 100.0% 62 100. HO: Annual income is not related to the % of income you invest in  commodities.0% 0 . H1: Annual income is related to the % of income you invest in commodities.0% Annual income % of income invested Annual income * % of income invested Crosstabulation Count % of income invested Under 5% 5 to 10 to 15% Above 10% Annual Total 15% 12 0 0 0 0 0 0 9 0 1 7 17 5 to 10 lakhs 0 4 0 0 0 4 10 to 15 lakhs 0 4 9 0 0 13 15 to 20 lakhs 0 0 4 0 0 4 Above 20 0 0 0 12 0 12 12 17 13 13 7 62 income Less than 5 lakhs lakhs Total 99 .

30   cells   (100.  Comments: From the analysis we can see that the Pearson chi­square is < 0.000 N of Valid Cases 62 20 1. Therefore Annual income is related to the % of income you invest in commodities.(2­ sided) Pearson Chi­Square 1.0%)   have   expected   countless   than   5. Sig.593 . Asymp.05 therefore we accept H1.Chi­Square Tests Value Dt. 100 .000 Likelihood Ratio 149.683E2a 20 .   The   minimum expected count is 45.

TABLES: Case Processing Summary Cases Valid Missing N Percent N 62 100. HO: Occupation is not related to where we invest.0% Occupation * Where you Invest Cross tabulation Count Place of invested Equity ­ Occupation Commodity Bank Mutual future Insurance Total funds 2 0 0 0 0 0 2 Rental income 3 0 0 0 0 0 3 Horse race 1 0 0 0 0 0 1 Lottery 1 0 0 0 0 0 1 Bank interest 2 0 0 0 0 0 2 Capital Gains 1 0 0 0 0 0 1 Retired 2 0 0 0 0 0 2 Salaried 0 9 0 0 8 0 17 Self employed 0 8 4 1 0 12 25 Others 0 0 8 0 0 0 8 Total 12 17 12 1 8 12 62 101 .0% Total Percent N Percent 62 100.2.0% Occupation * place of investment 0 . H1: Occupation is related to where we invest. Chi quare analysis between questions 1 and question 4.

798 . 59   cells   (98.000 Likelihood Ratio 122.(2­ sided) Pearson Chi­Square 1.328E2a 45 . Therefore occupation is related to where we invest. Asymp.000 N of Valid Cases 62 45 1.05  therefore we accept H1. Chi square analysis between questions 2 and question  6. Sig. 102 .3%)   have   expected   count   less   than   5. 3.   The   minimum expected count is 02.  Comments: From the analysis we can see that the Pearson chi­square value is < 0.Chi­Square Tests Value Dt.

HO: Annual income is not related to the risk taking apatite.
H1: Annual income is related to the risk taking apatite.
TABLES:
Case Processing Summary
Cases
Valid

Missing

Total

N

Percent

N

Percent

N

Percent

62

100.0%

0

.0%

62

100.0%

Annual income % of
risk taking apitite

Annual income * Risk taking apatite. Crosstabulation
Count
Risk taking apitite

Annual income

Total

Risk

Risk

seeker

averse

Moderate

Total

12

0

0

0

12

Less than 5 lakhs

0

13

4

0

17

5 to 10 lakhs

0

0

4

0

4

10 to 15 lakhs

0

0

8

5

13

15 to 20 lakhs

0

0

0

4

4

Above 20 lakhs

0

0

0

12

12

12

13

16

21

62

Chi­Square Tests
103

Value

Dt.

Asymp. Sig.(2­
sided)

Pearson Chi­Square

1.386E2a 15

.000

Likelihood Ratio

132.972

.000

N of Valid Cases

62

15

1. 23   cells   (95.8%)   have   expected   countless   than   5.   The   minimum
expected count is 77. 

Comments:
From the analysis we can see that the Pearson chi­square is < 0.05 therefore we 
accept H1.
Therefore Annual income is related to the risk taking apatite.

4. Chi square analysis between questions 6 and question 11.
104

HO: risk taking apatite is not related to the type of commodities you prefer to invest. 
H1: risk taking apatite is related to the type of commodities you prefer to invest.

Case Processing Summary
Cases
Valid

Missing

N

Percent

62

100.0%

N

Total

Percent

N

Percent

risk taking apatite *
type of commodities

0

.0%

62

100.0%

Risk taking apetite * Type of commodities Cross tabulation
Count
Investment preference
Bullions
Risk taking

Metals

Agri

Energy

Mixed

Total

12

0

0

0

0

0

12

Risk seeker

0

6

1

1

4

1

13

Risk averse

0

4

3

6

3

0

16

Moderate

0

7

7

0

3

4

21

12

17

11

7

10

5

62

apatite

Total

Chi­Square Tests

23 cells (95. Asymp.(2­ sided) Pearson Chi­Square 83. Therefore risk taking apatite is related to the type of commodities you prefer to invest .8%) have expected count less than 5. The minimum expected count is 97.907 .799a 15 .  Comments: From the analysis we can see that the Pearson chi­square value is < 0.105 Value Dt.05 therefore  we accept H1. Sig.000 N of Valid Cases 62 15 1.000 Likelihood Ratio 80.

106 .

 Always believe that in the long run trading online should be the trader's ultimate  goal. Best Service recommended: the use of a full service commodity broker or an online discount commodity broker? A. The key is in developing a long­term methodology. relative to your account size. Matt has been  involved in the futures industry for more than a decade and he understands the needs  and struggles of the commodity trader in this ever expanding and changing  environment. which is a futures brokerage firm that specializes in online futures trading and managed futures accounts. If   you   are   comfortable   with   the   ups   and   downs   it   means   that   you   have   the   right temperament for these markets. i. .e. Q. Some guidance from markets experiences?  1. Of course.   their daily fluctuations and then choose a future contract that you feel comfortable with. Yes. choose a market that does not carry a lot of leverage.CHAPTER 5 FAQ's About Commodities Matt is the President of Optimus Trading Group. 17. this is only the beginning.   Money   management   (risk)   is   an   essential component in developing EI successful methodology.  Here   is   what   you   should   do   prior   to   placing   the   first   trade   to   become   even   more comfortable:  track  10  commodities  and  familiarize   yourself  with   their  leverage. Many readers out here are new to the commodities markets and are wondering the best way to get involved in commodities.:   a   reason   to   buy   and/or   sell   contracts. place a trade on one contract and see how you react emotionally to the fluctuations.

107 .

  Customers should always shop for brokers that give them timely and extensive  support.   lime constraints or availability and lo develop discipline.  Learning  the  contract  sizes. Never over trade and don't over leverage your account. it's the lack of planning and preparation.000 is something that customers should consider. Brokers should be able to provide technology along with advice to beginner   traders.  the  various  exchange  orders  and  developing  some technical analysis skills could help tremendously.   believe   Thai   clients   should   Learn   to   become independent   and   self­reliant   lo   trade   according   lo   their   own   risk   tolerance.   Smaller accounts  can   be  successful.   margin   requirements   and   even   the   trading platforms available. and hopefully learning from these mistakes. Guidance is given as lo the functionality of the trading platform. Rs. 17. 17.25. part of trading is making mistakes. Tlie mistakes could range  from misunderstanding the volatility. In general terms.Beginning traders should seek the assistance of a professional lo minimize errors and to develop   confidence   in   order   placement. lo lack of money management or just not having a methodology. Part of any good brokerage is giving customers technical support for the platform they've chosen.  having  sufficient   margins  is  the   key  to  survival   in  this   market. is there a minimum balance that that is recommended for opening an account to trade commodities? A. However.  but  the   leverage  could   cause  higher   fluctuations  in   their accounts. Q. Do traders receive any type of help if they trade online or are they left to completely fend for themselves?  1. . Yes.   In   The   long   run. The ability to withstand fluctuations. order status and/or other issues that might arise for self­direct traders.What mistakes do commonly traders make in the commodities markets?  1.

108 .

 funds invested in this type of investment should be risk capital.50.50.000/­  and  risk  capital  of Rs. What should investors examine about a managed futures fund to decide if they should Invest in it?  1. managed futures could be a very good solution. Typically. What   financial   requirements   does   someone   have   to   meet   in   order   to   trade commodities or open a managed futures account?  1. regardless of the amount required.   Some   traders   can   be   very   knowledgeable   about commodities  but  applying  their  methodology   and  developing   the   emotional  make  up necessary to trade is another matter If the above conditions apply to someone who wants to participate in the commodities markets.25. managed futures accounts require higher levels of capital.  Recommended  is  having  a  minimum  net  worth  of  Rs. Here are the factors to consider.  Track record Monthly and intraday drawdown ( measures of volatility) Money Under management Type of contracts traded and me risk associated with them Liquidity of die contracts Traded 17.000 and higher However. Lack of time is a big consideration and can prevent a trader from taking profits (or cutting   losses)   in  &  timely   fashion.2. Some investors feel they don’t have the time or knowledge to trade commodities. Keep in mind that managed accounts can and do go through draw downs and volatility. They can start from Rs.Q. . Can managed futures might work for them? A.000/­ also as a minimum requirement. 17.

109 .

CHAPTER­6 FINDINGS CONCLUSION SUGGESTIONS BIBLIOGRAPHY 110 .

  2• It shown that the more of the given share is known as commodities i. The booming economy of India Is pushing the growth of commodity trading   for   various   types   of   investors   of   higher   level   where   people   have   another opportunity   to   invest   their   money   in   one   of   the   other   best   diversifying   sector Commodities. 67% and other got very less as compared to commodities. Further. fixed deposits and mutual funds.e. The turnover that commodity is having is quiet an example that we have accepted commodities as another investing zone for our investments.FINDINGS After almost two years that commodity trading is finding favor with Indian investors and is been seen as a separate asset class with good growth opportunities. Hence “COMMODITY CAN BE USED AS AN ASSET CLASS” 1• Due to the increasing of inflation in the country the Gold and silver got very much importance and it was increased and the commodities market. with daily global volumes in commodity trading touching three limes that of equities.   we   underhand   the   importance   of   trading   in commodity market. commodity trading offers a good option for long­term investors and arbitrageurs and speculators. we have understood that Commodity can be used as an asset building tool for a long term process with the example of Gold by paying less than that is normally required by the person buying it physically. For diversification of portfolio beyond shares. The questionnaire answered all the required questions of from a general point of view that investors consider commodities is Important as equities though it is not very new to all the people investing their money in the exchanges. trading in commodities cannot be ignored by Indian investors. From   all   the   information   given   above.  . now. And.

111 .

  5• Due to the increase in the services in the country the Services they prefer from a Financial Advisory Institution is telephone.  6• Most of the investors preferring Karvy for investing in the commodity market.1• Majority of the Investor’s trade in the Commodities Market but few Done & Left due to Losses & Settlement Problems.  3• Most of the investors feel that commodity trading id very good and remaining says good for investing  4• Trading in Commodities Futures is More Beneficial & More Leveraging got more percentage.  2• Investors purchased commodities from karvy because of the company’s policies and information availability.  112 .

 traders and large scale consumer. Cotton.   Firstly.   Soya   beans.   the   price   movements   are   more   predictable.importers.   unlike   in   other   markets   where   price manipulations are very much possible. just think of September 11 th  episode. Silver. a shot in the arm.CONCLUSION Commodities market.   provide   excellent opportunities for hedging the risks of the formers . To   that   extent   market   price   risk   is   reduced.   purely   based   on demand   and   supply   of   that   commodity.(NCDEX   works   from   10:00   AM   to   4:00   PM   and   next session from 7:00 PM to 11:00PM)so any drastic news is digested.   Sugar. However the recent attempt by the Government to permit Multi­commodity National levels exchanges has indeed given it.   Futures trading are organized in such goods or commodities as are permitted by the Central Government. Karvy Commodities Broking Private Limited is another venture of the prestigious karvy group. exporters.   Secondly. Commodity includes all kinds of goods.   Soya   oil. hence the investor is fixed. .   Channa   etc. contrary to the beliefs of many people has been in existence in India through the ages.   the   markets   are   working virtually   round   the   clock.   Wheat. FCRA defines “goods” as “every kind of movable   property   other   than   actionable   claims.   money   and   securities”. In case of other markets this provision is not there. With our well establish presence in the multifarious facets   of   the   modern   financial   services   industry   from   Stock   Broking   to   registry services.   The   future contracts  available on a wide spectrum of commodities  like Gold. Steel.. next day equity   markets   opened   far   down   and   the   Investors   are   left   hanging.

113 .

 it would be another option for him to invest through mutual funds in commodity market.000 and price of copper in January is Rs.  3• It's a good instrument diversification. it would be better if the Government cuts the tax rate for the physical delivery of goods.  Ex: If investing in copper.  10• Investor must show interest in steady and fast growth shares only.  2• Invest with at least double the margin money that is required for a particular commodity.  4• Commodity Mutual Funds can be increased. margin is Rs. keep Rs.  9• Avoid   buying   shares   of   the   company   which   are   not   traded   on   your   stock exchange. it would be convenient to the investors.  6• As the fund managers take decisions with mutual fund investment.  7• If Government takes this commodity market into awareness for the farmers.  114 .  5• Commodity market presently deals with FUTURES contract and most probably OPTIONS are provided.000/­ extra in case of further fall in the prices (if it falls below 150/­) to be on a safer side.40.250/­ in 6­8 months.SUGGESTIONS 1• Investing in commodities as an asset is always good for long term. it would be better for them to take their own decisions for commodity which they want to trade.150/­ with a target of Rs.  8• As there is an option for the trader to take the physical delivery.20.

  3• If the investor is confident of EPS moving up and expects PIE to increase as well stick to the shares and be patients. Dog shares (very inactive or passive).  115 .  2• Avoid companies with low PIE ratio relative to the market as always.1• Avoid buying Turn rounds (making loss continuously). Cyclical (cycles of good and bad performance).

 specify ________________________) 5. Percentage of your income you invest?  [ 4. specify ___________________)  2. Why do you invest in trading? 116 . Annual Income  ο Less than 5 lakhs ο  5 lakhs – 10 lakhs ο  10 lakhs – 15 lakhs ο  15 lakhs – 20 lakhs ο  Above 20 lakhs  3. Occupation: ο Salaried  ο  Self   Employed ο Retired  ο    Others (If so.ANNEXURE COMMODITY AS AN ASSET CLASS Name Age Gender[  ] Male [  ] Female Education Qualification: 1. ] None [  ] Under 5% [  ] 5 to 10%    [  ] 10 to 15%   [  ] Above 15% Where do you invest?  [ ] Equities/ Derivatives [ ] Mutual Funds [ ] Commodity Futures [ ] Insurance (Includes ULIP) [ ] Others (If so.

 how do you rate it when compared to Equities on a scale of 5?  1 2 Less 3 4 5 Better ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ 117 . If you trade in commodities. [  ] Moderate [  ] Risk Averse [  ] No Answer What would you use commodities for? [ ] Trading [ ] Investing [ ] Reasonable Returns [ ] No Answer How would you prefer when trading in commodities? [ ] Trading [ ] Short Term (Upto 1 month) [ ] Mid Term (1­3 months [ ] Long Term (3­12 months) You prefer to invest in commodities (futures) that have? [ ] High Risk. Do you know investment in commodities can be classed as an Asset? [ ] Yes 11. Medium Return [ ] Low Risk. 8. High Return [ ] Medium Risk. 9. [ ] Awareness [ ] Conservatism [ ] Peer Influence [ ] Looking for assistance How do you rate your risk taking apatite? [ ] Risk seeking 7.) [ ] Agri [ ] Energy [ ] Mixed 12. [ ] No In which of the following types of Commodities do you prefer to invest? [ ] Bullions (Gold and Silver) [ ] Metals (Copper. Lead. Nickle etc.6. Low Return 10.

. 1999. Prentice Hall of India. Broachers of karvy com trade. sixth edition. Fisher.  Bailey. Monthly editions. futures and options Page no: 404­435.493.derivativesindia.  1998.com  www.  5th   edition.com Thank you 118 . Sharpe   W.com  www. SCHAUM"S   out   lines.  Karvy finapolies. Jordan.   Derivatives.com  www.karvy.  3.com  www.mcx.BIBLIOGRAPHY 1.ncdex.   investments.karvycommodities. Ronald J. Prentice hall of India  2.  WEBSITES: KARVY LEARNING  CENTRE www..2nd  edition. Securities Analysis and  Portfolio Management.F. Donald E.489.  Alexander  J.   new   chapters   on future And options.  investments.