Bajo extrema presión

Los activos locales tuvieron un desempeño positivo, en
medio de un escenario internacional sumamente volátil.
Hernán García
(54-11) 6329-3968
hernan.garcia@bancogalicia.com.ar

Leonardo Torres Barsanti
(54-11) 6329-3158
ltorres@bancogalicia.com.ar

Juan Francisco Oroná
(54-11) 6329-6861
juan.f.orona@bancogalicia.com.ar

Fernando Montes
(54-11) 6329-3433
fernando.montes@bancogalicia.com.ar

En una semana de poca negociación debido a que sólo se operó en tres jornadas, las
acciones locales verificaron una mejora de 3.5%, la cual provino del rebote que
reportaron las empresas ligadas a la evolución del precio del petróleo -YPF, Tenaris y
Comercial del Plata-. La principal petrolera del país acumuló en las últimas tres ruedas
una suba de 10.7%, mientras que Comercial del Plata y Tenaris sumaron un 10% y
7.6%, respectivamente. De esta manera, el índice Merval recortó a 12.5% la pérdida en
diciembre, que durante la primera quincena había llegado a ser del 25%.
Las acciones locales negociadas en Nueva York (bajo títulos denominados ADRs, por
American Depositary Receipts), en cambio, reportaron en promedio una pérdida de 3.6%,
que estuvo liderada por la caída de 10.3% en Edenor, seguida por Pampa Energía
(-6.4%) y Telecom (-6.3%).
La renta fija soberana local emitida en dólares registró en este mismo período una
moderada suba de 0.6%, impulsada por los bonos del tramo largo de la curva regidos
por ley extranjera. En particular, el precio del Discount USD LNY subió 2.0%,
terminando la semana en USD 89 (un rendimiento de 9.6%), mientras que el Par USD
LNY ganó 1.0% hasta USD 51. Recordemos que el pasado miércoles 31 de diciembre
vencieron las clausulas RUFO (Rights Upon Future Offers), las cuales obligaban a la
Argentina a hacer extensiva a los tenedores de deuda reestructurada en 2005 y 2010
cualquier mejora en el pago que se ofreciera voluntariamente a un tenedor de los bonos
que entraron en default en 2002 y que no fueran canjeados en los mencionados años.
De esta manera, caído este obstáculo, el gobierno argentino podría ofrecer a los
tenedores holdouts mejores condiciones de pago con el fin de normalizar la cancelación
de los servicios de la deuda reestructurada.

Research Galicia
Disponible en nuestro sitio www.bancogalicia.com.ar
También en ISI Emerging Markets y Reuters.com

ENERO 5 2015

Página 1

De todos modos. Entre los bonos soberanos de las economías desarrolladas. registró una leve mejora de 0. El índice estadounidense S&P 500. el mercado especula con que las negociaciones entre las partes se extenderían en el tiempo.4%. donde la situación política en Grecia se convirtió en un nuevo factor de incertidumbre. Base 100 = 28/11/2014 Bolsas . La renta variable emergente. la tasa del Bund alemán a 10 Research Galicia Disponible en nuestro sitio www.6 puntos).8% lideradas por el Bovespa de Brasil (-3. más un monto equivalente a los intereses devengados y los pagos efectuados en concepto de unidades vinculadas al PBI acumulados desde el año 2005.1%).com. ampliando el spread respecto del Treasury norteamericano (medido por el EMBI+) en 16 pbs a 394 pbs. las actuales autoridades sólo estarían dispuestas a ofrecer las mismas condiciones que las de los canjes anteriores. Por el momento. ya que retrocedieron un 2.registró una baja en sus precios.5% en línea con el Nasdaq (-1. e incluso asigna alguna probabilidad a que sea el próximo gobierno -que asumirá a principios de diciembre de 2015. la renta fija soberana de países emergentes -en un contexto de recortes de rendimiento de la deuda de las economías avanzadas por la mayor aversión al riesgo reinante.com ENERO 5 2015 Página 2 . pese a alcanzar el lunes un nuevo máximo histórico (2.4%. descendió 1.1% en la semana.090. con la bolsa de ese país cayendo un 2%.3%) y el MXX de México (-2.7%) y el Dow Jones (-1.quien logre alcanzar un acuerdo. en cambio.bancogalicia. cayendo 1.2%).Evolución en el último mes del año 105 100 -2% 95 -5% 90 Desarrollados 85 -12% Emergentes Latinoamérica 80 28-Nov 03-Dic 08-Dic 13-Dic 18-Dic 23-Dic 28-Dic 02-Ene En el plano internacional. En Europa. A diferencia de la renta variable.ar También en ISI Emerging Markets y Reuters. aunque esta suba no se explica por las bolsas de la región. el equity retrocedió un 1. las bolsas desarrolladas evidenciaron un desempeño negativo en la última semana.

6 millones de barriles diarios de petróleo (bdp). continuó el escenario de dólar fuerte y petróleo sobre ofertado.7/barril.UU. También fue negativo el comportamiento semanal de los productos agrícolas. un nuevo mínimo histórico. se conocieron los números de producción petrolera en Rusia del mes de diciembre que tocaron máximos desde la caída del régimen soviético. recortando 10 pbs a 0. y donde sobresale el euro llegando a USD1.años continúa con la tendencia observada en 2014.bancogalicia.9% desde el 26 de diciembre.7% en la semana. de idéntico plazo.50%.2%. donde el Real brasileño perdió un 0.6% 91 66 90 62 89 58 88 54 Dollar Index 87 28-Nov 03-Dic 08-Dic 13-Dic Crudo WTI (der.12%. en tanto. En relación a esto último.9% y se ubica en los menores valores de los últimos diez años.5%.6% (USD156/tonelada). descendió 13 pbs a 2. al tiempo que la canasta de productos energéticos que agrupa el índice CRB cayó 3.20/EUR luego de bajar un 1. En cuanto al panorama de la macro mundial.Evolución en el último mes del año 92 -20% 50 02-Ene Del mismo modo. Si consideramos la región.0%. el precio del petróleo (WTI) bajó un 3. situándose en USD 52. donde la canasta CRB que agrupa a estas materias primas cayó un 3. El rendimiento del bono de EE.8%. el LATAM Currency Index cayó un 0.com ENERO 5 2015 Página 3 .ar También en ISI Emerging Markets y Reuters. En este sentido.) 18-Dic 23-Dic 28-Dic USD/barril Indice (puntos) Monedas y petróleo . en los últimos días del año que finalizó así como en el comienzo de 2015. la fortaleza de la divisa norteamericana continúa siendo noticia. nivel comparable con el vigente a mediados de 2013. 10.com. el dollar index (un índice que compara al dólar en relación a una canasta de 6 monedas principales) mostró en la última semana una apreciación de 1.3% (USD 368/tonelada) y el maíz bajando un 4. 70 +3. esto es. Research Galicia Disponible en nuestro sitio www. con la soja perdiendo 4. En este contexto.

lleva 3 puntos de ventaja al candidato oficialista. Alexis Tsipras.6% en 2T14 y 0. tres meses de caídas consecutivas. fecha donde se anunciará la inflación de la Eurozona correspondiente al mes de diciembre la cual se espera que sea negativa.1p de noviembre. El presidente del BCE.75%.En línea con lo anterior. en Europa se conocieron los valores del índice PMI de diciembre. Al respecto. así. luego de contraerse 0.3 puntos de noviembre. el cual mostró una contracción de dos décimas respecto a los 50.com. aunque según una encuesta realizada por el Banco Central do Brasil.generando un impacto negativo mucho mayor sobre la evolución de la economía (creció apenas +0. Cabe destacar. donde las encuestas marcan que el candidato de izquierda (y opositor a las actuales medidas de asistencia financiera al país). cuyo Consejo de 25 miembros se expedirá al respecto el 22 de enero aunque está anunciada una reunión preliminar el día 7. la velocidad y la composición de las medidas para principios del año 2015”. La contención de la inflación será una de las prioridades del segundo mandato de Rousseff. Mario Draghi. sin embargo. indicó la semana pasada que la autoridad monetaria “está en los preparativos técnicos para alterar el tamaño. en Brasil la presidente Dilma Rousseff comenzó su segundo mandato envuelto en el escándalo de Petrobras y con medidas de ajustes por delante para poner en orden las finanzas y recuperar la confianza de los inversores.5% para 2015. también se conoció el resultado del índice PMI de diciembre. En paralelo a lo anterior. Recordemos que la devaluación acumula casi un 9% en los últimos tres meses y que la autoridad monetaria debió subir la tasa de referencia en 175 puntos básicos durante 2014 -actualmente en 11. En China. Research Galicia Disponible en nuestro sitio www. preocupa el resultado de las elecciones del próximo 25 de enero en el país helénico. los analistas esperan un aumento de los precios minoristas de 6. es decir. que en la misma encuesta el 74% de los griegos consultados se encuentra a favor de la permanencia en la Eurozona.bancogalicia.com ENERO 5 2015 Página 4 .2% en 1T14) que lo que logró sobre la inflación. similar al año que finalizó. resultado que estuvo en línea con lo esperado y acumula. Este valor es el más bajo desde julio del 2013 y es consecuencia de la debilidad de la demanda interna y externa de su economía.6 puntos algo menos de lo esperado aunque mejor que los 50. El consenso económico avala la necesidad de mayores estímulos por parte del Banco Central Europeo. los mercados comienzan a sentir la presión de algunos rumores acerca de la posibilidad de una Eurozona sin Grecia.5% anual. a la que le cuesta acercarla a su objetivo de política de 4. que muestra una actividad económica estancada en un nivel de 50.ar También en ISI Emerging Markets y Reuters. tarea que será llevada a cabo con un índice de popularidad del 52% respecto al 79% que supo tener en 2011.1% trim/trim en el 3T14. Por último.

11 2.2 Día 1.1 1.08 0.50 55.5% 0.00 12.3% 3.9% 45.5% 46.97 25.90 2.0% 0.39 2.05 4.0% 0.1% 2.0% 0.80 6.00 0.1% 5.50 21.33 0.40 20.98 137.0% 0.0% 12.41 0.74 20.20 14.00 25.22 7.4 10.6% -6.8% 4.38 1.00 0.09 0.88 4.456.34 0.83 38.6 - 46.50 21.2% 143. Hipotecario BHIP Electricidad Capex CAPX Endesa Costanera CECO Central Puerto CEPU Edenor EDN Transener TRAN Pampa Energía PAMP Gas Camuzzi Gas Pampeana CGPA D.3% 5.0 5.01 0.0% Semana APBR IRSA CAPX PETR TGNO -7.50 19.8% 64.2% 1.6% 14.4% 0.0% 1.9 0.1 0.51 4.3% 45.0% -3.4% 5.40 19.7% 2.9% 2.4 419.0% 0.1 0.22 3.3% 145.91 4.0% 3.5% 2.0% 0.6 0.4% 0.46 47.38 0.01 4.4% 1.3% -1.7% 0.7 0.5% 209.2% 5.30 6.0% 2.9% 2.8% 10.28 4.0% 1.5% 0.86 5.0% -2.2% 7.63 0.01 0.17 8.585.9 0.4% -0.61 2.30 32.65 3.8% 72.00 18.71 0.2% 95.00 17.7% -4.1 1.8 24.0% 2.8% 54.19 2.9% -0.0% Año APBR METR CELU PETR SOCO -6.2% (*) Millones de $ - Beta U12M 33.6% 2.0% 5.7 0.60 4.4% 2.5 1.20 20.09 1.00 21.8% 0.08 0.56 33.6 0.9% 2.5% 0.63 2.83 3.0 0.4% -7.0% 43.2% 209.80 15.7% 2.6% 53.90 154.9 0.28 1.706.3% 7.1% 0.7% Mes APBR METR CELU PETR SOCO -6.9 Volumen Semanal promedio diario (*) 8.8% 53.00 20. del Oeste OEST Supermercados & Shoppings Patagonia PATA Alto Palermo APSA Inmobiliarias Consultatio CTIO Irsa IRSA Indice Merval Indice Merval Argentina Indice Burcap Indice General 02-Ene-15 Argentina .27 0.05 3.07 0.78 0.782.9 0.4% 0.8% 184.3% 24.9% 2.24 0.01 0.65 19.2% -2.9% 2.1% 8.7% 6.8% 59.70 4.90 169.0% 145.3% -1.0% 71.5% 5.9% 39.10 6.1% 3.62 17.9% 96.10 16.02 0.2% 0.8% 35.0% 2.40 2.1% 0.95 3.3% Año TGSU FIPL ERAR JMIN INDU 7. Macro BMA Bco.06 0.5 12.95 3.3% 5.00 161.2% 3.0% 0.5% 59.0% 0.0% 4.3% 14.1% 16.00 21.6% 175.0% 43.85 5.65 2.0% 55.0% 0.70 37.8% 53.9% 70.83 78.0% 0.62 14.45 4.6% 3.05 12.666.2% 5.2% 1.51 0.80 44.65 6.20 2.6% -6.52 7.7% 5.8% -2.0% 2.0% 0.2% 0.0% 125.06 0.0% 2.2% 184.9% 3.0% 0.0% 4.99 6.47 3.4% 1.1 0.0% 0.13 27.7% 7.3% 0.00 64.1 37.9% 90.5% 68.6 1.40 1.6 0.22 0.34 47.30 11.02 0.60 0.2% 157.0% 2.0% 4.80 159.3% 1.4% 108.3% U12M TRAN CEPU BPAT SAMI FRAN 216.55 5.8% 152.12 9.69 1.0% 0.7% 48.00 0.3% 5.7% 2.40 0.70 3.90 10.03 0.6% 5.6% 2.0 0.70 2.4% 0.38 0.42 3.0% 2.4% 6.01 0.4% 1.0% 0.3% -1.50 6.9% 2.50 3.1% 31.74 6.0% 0.00 22.6% -6.2% -3.70 0.0% 0.3% 54.38 0.46 18.4% 1.0% 0.07 0.95 8.2% 3.9 8.5% 62.4% 71.18 0.6% 2.0% 2.5% 0.2% -1.53 0.00 57.7 0.2% 3.2% 0.7% -4.9% 5.6% 13.62 1.9 0.70 38.2% -1.01 0.0 1.89 16.77 0.4% 6.00 4.65 30.00 1.8% 105.0% 0.90 3.08 1.90 8.8% 3.6% 3.22 0.87 5.3% -3.00 5.71 11.03 0.1 1.0% 2.0% 0.03 0.1% 0.0% 0.3% 133.9% SUBAS Día TGSU FIPL ERAR JMIN INDU 7.5 590.85 5.0% 1.49 18.90 64.5 0.6% 12.0 142.0% 0.2% 1.7 0.32 0.7 0.4% 3.53 33.2 0.8 1.0% -2.0% 2.56 2.1% 75.2% -1.5% 216.2% 1.5% 56.05 0.0% 4.00 0.0% U12M APBR TS SOCO DGCU GBAN -31.6 0.11 16.0% 2.9% 2.22 5.55 6.6% 1.11 62.9 7.3 1.93 7.00 8.0% 1.0% 0.40 19.8% 3.20 44.12 0.0% 90.0% 0.00 0.00 26.4% 2.6% 5.9% 14.5 0.0% -3.0% 0.04 1.4% 3.0% U12M 21.70 9.0% 3.3% 39.0% 0.6% 1.77 3.0% 0.5% 0.2% 0.4% BAJAS Día APBR METR CELU PETR SOCO -6.0% 0.7% 6.32 0.0% 2.02 0.5% 144.0% 22.5% 0.10 40.923.01 0.0% 2.5% 176.8% 55.20 47.0% 58.65 3.7 1.0% 52.5 0.0% 0.3% 39.2 1.40 0.7% 5.14 1.9% 48.0% 1.0% 2.0% 1.4% 0.0% Variación de precios Semana Mes Año 7.06 28.96 10.2 1.939.50 2.8% 1.0% 1.1% 5.7% 31.00 7.00 0.68 0.01 0.39 183.2% 0.00 1.3% 6.3% 7.2% 60.6 0.0% 0.47 - Volatilidad 63 días 0.15 1.3% 8.50 344.12 5.57 4.08 54.8% 0.0% 4.0% 0.50 6.28 321.6 418.4% 0.50 98.00 44.2% -2.5% 0.10 14.10 12.2% Vol.28 2.375.23 4.5% 0.5% 3.7 0.0% 0.0% 0.65 14.00 65.00 21.2% 3.0% -2.70 4.6% 51.8% 4.1% 0.05 12.0% 66.6% 3.00 1.1% 5.95 1.80 6.80 19.0% 2.0% 0.4% 0.10 6.2% -2. Francés FRAN Grupo Financiero Galicia GGAL Bco.98 12.1% 51.7% 5.0% 6.2% 63.4% 1.00 25.1% 2.1% 49.8% 4.8 25.com ENERO 5 2015 Página 5 .78 8.4% 44.3% Semana JMIN OEST TRAN FIPL YPFD 16.40 47.2% 51.3% 1.2% 0.01 0.4% 65.01 0.Galicia Compañía Código BCBA Precio de Cierre Rango Semanal Min Max Rango U12M Min Max Acero Aluar ALUA Siderar ERAR Socotherm SOCO Tenaris TS Bancos Bco.0% 54.3% 5.0% 69.7% 136.9% 3.6% 5.5 403.8 252.8% 72.17 3.00 160.0% -3.25 2.00 47.0 1.70 6.0% 2.3% 2.05 561.bancogalicia.1 1.0% 5.256.02 1.3 4.00 28.3% 2.0% 110.6% 5.00 255.0% 0.5% 3.42 6.8% 63.0% 0.21 0.7% -4.30 5.5% 2.7 0.78 7.9% 82.6% 5.719.99 55.98 6.01 0.6% -31.3% 5.93 3.70 2.69 0.7% 6.3% 6.2% 5.6% 122.3% 0. Río BRIO Bco.6% 1.3% 1.0% 0.7 0.20 6.7 0.0% 6.0% 0.4% 3.6% 60.00 0.9% 126.7% 2.27 1.5 8.54 65.5% 0.00 15.8% 62.3% -3.0% 2.00 8.0% 0.7 0.3% 2.23 69.9% 2.4% -1.8% 52.00 1.5% 8.3% 2.3% 2.6% 139.8% 0.6 0.50 1.4% 87.0% 2.0% 50.0% 50.98 50.47 4.2% -22.75 3.7 25.45 17.00 9.5% 2.64 7.5% 46.80 2.50 61.00 1. prom.8% 35.0% 2.50 48.63 17.55 1.80 2.05 0.00 1.9% 2.8% 3.3% 0.5% 4.48 60.840.0% 0.22 0.00 30.70 55.37 47.6% 2.60 1.75 62. Patagonia BPAT Bco.9 15.0% 60.4% 0.0% 0.599.70 4.6% 60.1 0.53 8.0% 0.6% 0.50 2.29 3.80 3.0% 66.9% 3.7% 68.0% 16.00 17.5% 0.8% 3.18 2.3% 6.02 0.9% -1.2% 3.60 2.com También en ISI Emerging Markets y Reuters.098.8% -2.6% 1.94 0.3 1.2% -2.6 0.9% 19.50 13.0% 6.25 8.00 17.03 0.01 0.7 0.00 2.0% 28.90 8.6% 56.30 15.1% 13.4% 0.07 0.0% 0.9% 12.57 1.6% 19.9% 60.8% 0.9% 0.9% 0.77 0.4% -3.7% 23.6% 1.6% -3.71 5.2% 11.8% -2.31 16.69 4.3% 0.00 11. Gas Cuyana DGCU Gas Natural BAN GBAN Metrogas METR TGN TGNO TGS TGSU Petróleo Comercial del Plata COME Petrobras Argentina PESA Petrobras Brasil APBR Petrolera Pampa PETR Petrolera del Conosur PSUR Carboclor CARC YPF YPFD Telcos & Media Telecom Argentina TECO Grupo Clarín GCLA Agroindustria Agrometal AGRO Cresud CRES Ledesma LEDE Molinos MOLI Quickfood PATY San Miguel SAMI Automotrices Mirgor MIRG Calzado Grimoldi GRIM Cemento & Construcción Colorín COLO Dycasa DYCA Fiplasto FIPL Holcim Argentina JMIN Longvie LONG Papel & Celulosa Celulosa CELU Petroquímicas Solvay Indupa INDU Servicios Públicos Grupo C.85 243.1% 10.45 1.0% 0.6 0.4% -1.60 3.5% -1.6 1.49 185.71 2.40 2.0% 2.3% 65.8% 4.08 0.26 3.80 24.30 5.054.90 11.00 48.244.80 25.5% 3.00 1.4% 1.03 7.3% 4.0% 0.0% 4.5% 176.0% 68.96 2.21 51.82 3.062.0% -3.0% U12M = Ultimos doce meses Research Galicia Disponible en nuestro sitio www.993.3% 70.5% 66.7% Mes TGSU FIPL ERAR JMIN INDU 7.7% 54.07 15.02 3.27 0.0% 0.05 0.8% 1.0% 0.5 8.75 4.51 0.80 5.00 5.20 4.00 0.00 2.3% 5.06 0.7% 6.05 0.2% 0.483.04 0.5% 0.4% 6.8 0.2% 175.3% 3.86 26.05 37.7% 1.51 0.10 0.00 18.6% 5.4% 0.8% 3.5% 0.00 0.00 3.293.27 295.62 0.8% 3.70 51.3% 7.27 0.02 0.0% 0.0% 2.5 0.2% 1.01 0.2% 31.0% -3.0% 0.0% 0.4% 0.06 0.5% 0.0% 0.00 - - - 3.8% 0.5% 2.6 0.80 2.50 8.9 1.0% 7.75 16.30 3.60 5.48 0.8% 8.3 0.8% 54.Tabla de Precios de Acciones MERV M.00 22.8% 19.0% 46.0 1.40 0.3% 3.00 4.23 0.3% -3.0% 0.0% 23.0% 5.9% 4.9% 2.0% 2.539.0% 0.0% 4.5% 0.41 0.0% 13.2% 3.50 2.00 7.08 0.1% 62.0% 1.05 0.10 321.4% 54.0% 0.96 0.8% 39.60 1. diario (*) Semana U12M 24.50 16.89 5.0% 1.8% 1.9% 59.15 0.75 41.4% 113.0% 10.00 5.4% 2.0% 2.AR BURC IGBC 8.6% -2.0% 6.8% 1.96 0.98 9.20 3.0% 0.8 0.

6 9.884 4.691 33.737 24 154 107 1.528 6.9 20.092 11.290 421 854 -89 -199 90 772 -6 286 474 15 32 35 255 29 108 80.0 2.0 1.589 2.609 1.855 101.3 1.2 0.870 -18 13.3 33.1 6.068 1.504 6.545 5.4 1.0 34. Patagonia BPAT Bco.2 0.215 10.3 8.444 2.697 20.851 10.5 4.4 5.199 4.707 5.7 39.805 12.045 1.2 6.878 3.4 5.5 0.4 4.2 0.7 0.714 6.8 3.858 3.173. Francés FRAN Grupo Financiero Galicia GGAL Bco.2 7.760 11.796 0.8 29.063 2.1 1.079 2.1 5.1 0.9 1.2 7.889 14.4 5.9 7.0 - 14.202 480 -417 30 -420 80 -190 -11 94 229 229 32 32 67 -4 12 11 30 18 -100 -100 -101 -101 64 64 718 314 404 82 89 -7 18.776 1.2 3.7 2.9 1.0 Compañías del Merval 1.059 18.6 2.3 46.441 874 5.383 154 -338 -43 9.9 1.065 19.9 8.7 0.347 45.720 181 990 693 693 177 177 1.276 262 4.4 12.582 249.9 1.217 2.2 10.028 21.9 2.9 0.362 4.330 101 1.9 11.5 1.149 23.498 23 2.522 659 -150 -9 -913 168 420 -78 262 146 146 65 65 159 -3 33 4 94 31 -153 -153 -130 -130 50 50 942 527 415 213 757 -544 21.2 12.965 1.4 5.3 30.340 964.7 3.731 4.6 21.543 11.0 1.245 266 266 2.0 13.093 664 18.4 2.7 1.091 11.6 1.428 16.144 71.710 926 12.7 1.096 1.5 8.8 U12M = Ultimos doce meses Research Galicia Disponible en nuestro sitio www.0 1.734.861 241 328 246 33 58 1.073.653 8.412 88 271 10.9 10.5 22. Macro BMA Bco.1 15.297 1.348 4.5 1.643 965 965 350 350 2.551 13.0 4.119 379 976 288 2.254 3.864 3.411 31.987 445 87.514 1.297 6.3 0.546 3.6 5.364 5.145 9.7 2.202.360 2.674 681.236 1.5 8.com También en ISI Emerging Markets y Reuters.2 0.4 4.7 4.1 2.611 538.562 13.044 1.605 35.946 39.1 14.4 5.8 12.854 2.2 4.086 62 109.151 225.6 2.821 187.3 7.6 0.9 0.5 4.6 18.7 27.867 1.2 79.5 16.738 1.500 180 702 89 906 445 1.2 0.181 595 537 1.3 30.8 5.800 43.3 13.899 4.299 1.0 1.328 497 766 12.3 0.196 281.7 3.339 7.9 9.2 4.398 113 779 74.6 2.5 22.204 4.024 1.703 961 4.= Sin sentido 23.245 1.7 7.0 25.325 0.058 144 170 2.515 24 76 13.234 2.707 612 612 16.7 7.068 555 4.948 9.351 4.141.8 21.2 19.4 0.7 21.867 11.166 289 221.230 6.1 6.6 0.181 3.3 1.0 11.1 0.9 7.2 1.917 9.7 4.026 3.927 549 2.847 27.065 8.215 19.1 0.079 1.047 1.538 162 100 8.976 13.6 1.5 8. Hipotecario BHIP Electricidad Capex CAPX Endesa Costanera CECO Central Puerto CEPU Edenor EDN Transener TRAN Pampa Energía PAMP Gas Camuzzi Gas Pampeana CGPA D.020.045 6.0 1.3 1.4 89.851 294 1.0 1.7 8.300 719 1.604 1.9 8.796 20.3 32.4 25.4 1.9 0.5 3.767 1.6 6.9 38.206 345 590 3.0 22.4 19.7 8.7 0.2 2.9 15.8 1.314 333 202 326 569 439 794 1.771 7.1 7.6 13.8 11.077 3.2 14.8 2.046 1.569 4.2 1.9 17.7 22.912 1.513 474 2.4 2.7 7.519 314 46 113 70.3 8.3 1.076 22.068 51.7 43.3 2.355.803 184 208 126.134 4.162 331 307 1.Galicia Compañía 02-Ene-15 Argentina .3 9.6 16.9 1.7 0.850 28.253 59.594 3.5 14.0 1.402 1.2 0.501 6.2 0.284 132 416 6.430 949 1.701 31.114 52 32 2.2 5.554 1.6 1.9 5.6 2.4 16.3 0.4 6.8 0.717 1.6 1.8 2.2 0.8 1.564 67 192 117 2.5 1.285 19.9 61.6 0.7 9.3 0.101 1.434 1.9 8.2 2.5 8.472 620 914 9.686 5.3 4.2 6.0 9.3 1.4 7.5 3.9 2.300 233.6 13.082 625 -189 -118 -295 349 -107 65 -83 -524 -39 27 -4 -505 -140 137 74.6 0.272 487 1.4 0.4 1.9 2.063 8.8 5.537 FV/EBITDA Ratio (x) 2013A U12M 267.936 484 2.8 8.779 102 146 160 -129 -136 354 -9 2 159.562 -93 1.3 1.0 1.195 19.148 4.5 2.0 3.779 113.9 0.500 4.4 1.2 0.865 1.9 17.9 25.0 10.4 1.682 3.1 14.8 99.7 4.2 0.000 8.7 8.8 8.4 4.429 2.177 153 21 6 15.082 2.5 20.335 7.162 331 307 531 158 242 531 158 242 2.9 7.Tabla de Valuación de Acciones Código Cantidad BCBA Acciones (*) Acero Capit.620 1.5 8.052 -405 1.127 Aluar ALUA Siderar ERAR Socotherm SOCO Tenaris TS Bancos Bco.4 0.9 1.2 0.4 17.466 273.3 1.366 19.435 5.3 8.7 13.893 224 404 1.9 5.6 46.038 122.0 1.191. Río BRIO Bco.8 8.947 62.637 29.2 0.5 3.243 576 576 16.4 10.1 8.2 5.305 1.3 2.0 3.909 231 216.895 161 1.2 54.322 239 6.7 0.8 0.225.5 48.990 685 499 706 67 932 2.3 6.2 19.216 3.5 3.6 1.686 2.708 1.539 315 970 267 2.691 39.612 1.0 3.3 1.7 9.6 0.459 2.5 1.154 2.700 1.0 0.319 2.5 11.0 1.237 261.8 60.4 1.2 1.602 63.298 1.9 0.082 2.4 6.2 0.2 17.bancogalicia.014 2.5 6.255 2.7 1.346 14.553 1.050 Total de Compañías 1.2 0.5 1.2 8.9 15.738 101.593 33 -217 -28 5.914 23.3 21.5 3.7 8.427 15.441 146 1.3 2.527 19. del Oeste OEST Supermercados & Shoppings Patagonia PATA Alto Palermo APSA Inmobiliarias Consultatio CTIO Irsa IRSA 276.3 65.041 27.3 0.723 2.8 19.425 1.662 695 95 1 1.7 9.2 11.3 1.118 2.4 9.184 15.6 25.244 535 1.325 6.018 10.855 2.134 1.3 27.4 1.2 0.619 940 348 1.188 18.437 797 129.3 0.491 13.7 9.5 1.4 7.545 1.8 11.893 224 404 3.475 116.304 5.160 5.4 5.228 1.2 8.019 13.180 11.9 42. de Merc.517 166 1.4 2.1 1.0 12.7 3.3 16.9 3.6 2.5 23.378 5.4 1.4 3.6 1.2 0.9 1.3 0.3 6.462 559 559 13.2 2.030.664 1.985 18.082 4.2 15.250 10.8 2.184 6.365 1.2 3.6 11.563 333 2.044 119 100 92 393 984 287 48 502 440 250 36 64 6 44 6 30 63 352 86 101 414 160 500 126 410 579 .9 4.8 11.274 6.2 0.652 22.824 1.6 2.3 10.462 4.3 6.7 21.5 17.7 2.6 66.007 181 661 661 1.107 10.0 0.929 98 6.9 5.0 5.7 3.3 3.978 3.391 8.527 4 2.5 4.8 0.125 3.537 4.123 10.3 0.1 2.0 11.593 10.2 1.6 2.206 2.534 6.868 29.3 12.535 3.920 EBITDA (*) 2013A U12M Valor Libros (*) P/VL (x) 134.523 0.643 4.231 2.530 143 61 3.1 7.3 8.6 24.5 0.497 36.2 2.100 519 3.2 10.281 171 960 960 1.145 198.0 4.8 2.7 2.7 8.267 766 1.004 735 1.8 41.165 10.4 1.720 4.4 2.8 1.1 9.9 1.0 2.3 36.350 4.080 3.1 2.179 1.3 10.9 23.9 10. Gas Cuyana DGCU Gas Natural BAN GBAN Metrogas METR TGN TGNO TGS TGSU Petróleo Comercial del Plata COME Petrobras Argentina PESA Petrobras Brasil APBR Petrolera Pampa PETR Petrolera del Conosur PSUR Carboclor CARC YPF YPFD Telcos & Media Telecom Argentina TECO Grupo Clarín GCLA Agroindustria Agrometal AGRO Cresud CRES Ledesma LEDE Molinos MOLI Quickfood PATY San Miguel SAMI Automotrices Mirgor MIRG Calzado Grimoldi GRIM Cemento & Construcción Colorín COLO Dycasa DYCA Fiplasto FIPL Holcim Argentina JMIN Longvie LONG Papel & Celulosa Celulosa CELU Petroquímicas Solvay Indupa INDU Servicios Públicos Grupo C.098 14.438 20.4 7.482 0.2 1.824 1.7 3.098 379 579 556 149 113 556 149 113 17.8 3.7 4.919 11.957 69.916 2.207 2.4 3.098 379 579 3.1 0. Neto (*) 2013A U12M P/E Ratio (x) 2013A U12M Valor Firma (*) 91.7 5.3 8.215 7.588 910 1.2 4.610 2.227.4 11.7 9.245 1.4 1.457.3 21.969 12.8 0.3 0.6 0.com ENERO 5 2015 Página 6 .9 8.435 1.553 14.5 4.062 1.388.5 3.5 18.711 405 650 1.0 2.212 22.850 9.8 108.7 2. (*) Ventas (*) 2013A U12M P/S Ratio (x) 2013A U12M Result.361 20.884 1.6 1.1 9.659 2.1 0.379.905 1.5 4.528 24.740 653 90.4 0.113 32.9 - 20.8 5.860 958 15.183 28 -41 2.8 3.9 4.4 1.148 24 23.5 11.443 (*) Millones de $ 2.238 1.4 8.579 1.5 0.6 13.7 4.4 0.7 7.913.687 318 455 154 8 17 267 8 34 159 28 18 1.2 33.5 11.4 4.341.3 12.7 11.478 -267 522 2.1 1.0 4.279 4.172 850 3.5 5.1 0.375 538 649 4.1 0.4 2.518 9.414 4.2 28.7 5.9 0.243 1.493 969 1.2 3.537.

56 100.0 N.80% SEMI-ANUAL 19-06-15 19-12-18 3.08% TRANSENER 9¾ 2021 76. N.09 3.000 13.06 0.81% 1.938 TGS 7⅞ 2017 98.A.28 50.ar N.875% 0.66% TRANSENER 8⅞ 2016 93.00% 98. AA+(arg) MULTICANAL Step-up 2016 90.28% SEMI-ANUAL 11-05-15 11-05-17 2.07 1.06 110.750% 3.84 2.500 7.44 252. 1.93 84.65 176.69% 472 7.71 1.A.72 100.35 2.19 224.00% 100.875% 0.82% SEMI-ANUAL 01-06-15 01-06-20 4.82 2.0 raAAA Aaa.21% SEMI-ANUAL 20-06-15 20-07-16 1.51 100.A.375 16.00 100.ar A+(arg) 101.250 9.20 123.462 9.23 100. N.44% SEMI-ANUAL 20-01-15 20-07-20 5.A.A.34 5.00% 109.875% 1.54 100.00% 70.ar N. RAGHSA 8½ 2017 98.A. (yrs) Mod.750% 1. AA(arg) 100. N.54% SEMI-ANUAL 15-06-15 15-12-16 1.750% 1.41 80.28 100.00% 0.80 105. N.86 100.A.A.43% 1.33% 793 9.750% TARJETA NARANJA 9 2017 101.67 149.00% 101.750 YPF 8⅞ 2018 102.01% SEMI-ANUAL 14-05-15 14-05-20 4.29% PETROBRAS ARG.A.98 100.188 11.23 100.99% 100.4 raCCC- Caa3.00% 90.500% 3.0 N.53 3.R.ar N. N.A.98 3.19 100.95 1.62% 674 EDENOR 9¾ 2022 70.93% 825 11.00% 96.A.35 100.51% 900 8. Duration Monto O/S USD Mill.33 4.35 3.000 8.483 9.A. 9.21% 842 7.00% 100.5 raB- N.A.00% HIPOTECARIO 9¾ 2016 102.371 9.A.500 TGS 9 ⅝ 2020 101.A.750% 2.89 75. N.A.1 raB- N. 2000 10¾ 2020 102.33 2.26% 1.000 7. A(arg) 100.750 10.00% 108.A.00% GALICIA Step-up+PIK 2019 107.44 1.71% 741 CAPEX 10 2018 92.55% SEMI-ANUAL 16-02-15 16-02-17 1.68 100.A.A. AA(arg) 100.0 raB N.00% 92.00% 97.000 15.0 raB N.A.2 raA- Ba2.00% 102.000 9.A.A.A. 9.00% SEMI-ANUAL 01-02-15 01-02-17 2.73% SEMI-ANUAL 04-04-15 04-04-24 8.ar N.94% 726 8.A.34 2.ar AEROP.94% 889 10. 5⅞ 2017 108.80 4.25 100.500% 5.48% 779 8.69% 1.00% 101.96% SEMI-ANUAL 02-02-15 02-02-17 2.30 1.52 200.95% SEMI-ANUAL 09-05-15 09-11-17 2. AA+(arg) 0. ALTO PARANA 6⅜ 2017 109.20% SEMI-ANUAL 28-01-15 28-01-17 1.A. Baa3.04% 1.A.95 3.52% SEMI-ANUAL 14-05-15 14-05-17 1.0 raB+ Baa1. 8. A-(arg) 15.00% 103.000.875% 8. SEMI-ANUAL 01-07-15 01-01-19 3. N.22 100. N.47 100.48% 167 6.53 1.750% 0.0 N.61 1.94 200.0 raB N.00% 9. AUTOPISTAS DEL SOL Step-up 2020 90.A.0 N. ARG.6 N.875% 102. 1. S&P Moody's 04-05-15 04-05-18 3.00% 100.00% 77.52 200.bancogalicia.20 300.71 MACRO Fix-to-Float 2036 to call 91.6 raB+ N.07 1.A.03% 674 8. Baa1. Research Galicia Disponible en nuestro sitio www.A.121 4.024 Sector/Emisor Vencimiento Vida Prom.000 8.000 9.16 218.1 N. N.500% 3.500% 0.com ENERO 5 2015 Página 7 .35 1.16% PAN AMERICAN ENERGY 7⅞ 2021 102.625% 1. 101.32 2.000 8. N.67% SEMI-ANUAL 15-05-15 15-05-17 2.875% 1.92 MACRO 8½ 2017 100.000 13.28 570 7. ARCOR 7¼ 2017 104.A. N.3 N. WD ALTO PALERMO 7⅞ 2017 97.375% 0.3 raB- Baa1.000% 0.08 75.98% TRIMESTRAL 01-03-15 01-12-20 3.A.000 5.30 52.44% 746 7.A.25% SEMI-ANUAL 10-03-15 10-03-18 3.500 14.13 85.A.000% 3.42 2.A.500% 3.ar AA+(arg) MASTELLONE 7 2018 96.208 10.09% 771 9.17 2.6 N.ar N.03% SEMI-ANUAL 09-06-15 09-06-17 2.51% SEMI-ANUAL 30-06-15 31-12-18 2. N. 100 Yield Mid s/a Spread o/ UST (bps) Cupón Corriente Interés Corrido Valor Residual Paridad GALICIA 8¾ 2018 101.6 N.000 8.80 150.37 100.078 2.ar N.41 100.500 8.26 53.87 100.0 raB- Baa1.813 YPF 8¾ 2024 Frecuencia Próximo Cupón 100.000% 4.00% 93.96% SEMI-ANUAL 27-04-15 27-04-16 1. 0.com También en ISI Emerging Markets y Reuters.A. IRSA 11½ 2020 111.0 N.A.174 11.0 N.040 7.750% 1.00% 90.80% SEMI-ANUAL 15-02-15 15-08-21 6.00% 1.61 4.05% 125 5.Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD 02-Ene-15 Precio Mid* c/ V.00% 102.80 300.ar N. WD Bancos Rating Escala Nacional Fitch Petróleo & Gas Servicios Públicos Otros IRSA 8½ 2017 101.98% SEMI-ANUAL 106.28 586.A.Argentina .0 raB N.000 8.364 8.47% SEMI-ANUAL 07-05-15 07-05-21 5.95% SEMI-ANUAL 25-04-15 25-10-22 7.43 191.A.46 0.A.250% 1.00% 110.000% 0.A.25 270. N.05% SEMI-ANUAL 18-06-15 18-12-16 1.0 raAAA Aaa. Ca. Aa1.6 raB- Baa1.11% 871 7. N.000% 0.00% 98.40% 727 8.24 500.ar AA(arg) 91.ar N.94 150.250 7.02 2.

ARG 20 MAST 18 ARCOR 17 3% 6% APSA 17 IRSA 17 6% 9% 10 Vida Promedio (años) ALTP 17 0% 1 2 3 4 5 6 7 8 Vida Promedio (años) 9 1 2 3 4 5 6 Vida Promedio (años) Research Galicia Disponible en nuestro sitio www.com ENERO 5 2015 Página 8 .bancogalicia.Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD 02-Ene-15 Bancos Petróleo & Gas 16% Yield Mid s/a Yield Mid s/a 16% BMA 36c 14% GALI 19 CAPEX 18 12% 12% YPF 18 YPF 24 8% PANAM 21 10% BMA 17 HIPO 16 8% 4% GALI 18 PESA 17 TNAR 17 0% 6% 1 2 3 4 2 5 4 6 8 Vida Promedio (años) Servicios Públicos Otros Sectores 15% DNOR 22 Yield Mid s/a Yield Mid s/a 18% TRAN 21 15% TRAN 16 MULTI 16 12% AUSOL 20 RAGH 17 9% 12% TGS 17 TGS 20 IRSA 20 A.Argentina .com También en ISI Emerging Markets y Reuters.

102.1x 213.6 136.9x 1.2% 16.4% Telefónica de Arg.1 59.5x 2.Indicadores Financieros y Estructura de Capital de Empresas Seleccionadas Empresa Aeropuertos Argentina 2000 Alto Palermo Capitaliz.0 78.6x 6.7% Pampa Energía 712.2 286.6 519.3x 633.318.3 240.7 3.7 5.6 4.9x 75.3% Grupo Clarín 1.6% 66.5% Autopistas del Sol 62.0x 192.9% 77.9% 0.5% 68.4% 56.210.0x 25.2% 22.0% 25.0x 117. * N.5 9.5% 1.9% 32.6% 52.2% 36.2% 55. 261.5 144.6% 97.2 170.1% Cresud 724.4% 39.0x -0.4 274.4x -616.8 17.8 294.4% N.1% 1.9% 75.6% 9. EBIT = Resultado operativo.7% 11.0 1.4% Fuente: Economatica * EBITDA = EBIT + Depreciaciones & Amortizaciones.4 20.2 153.2% 11.5 67.9x 1.4% IRSA 1.2 -81.1x 123.C.8x 150.9 -3.9% 51.0 3.3% 65.9% 93.1 275.7x 184.5x 3.0% YPF 14.4% 70.0x 3.2x 106.6 100. Deuda Total USD Mill.7 0.4x 3.0 1.C.1 414.0% Capex 163.8 545.2x 1.4% 44.7 3.3% 28.3 0.6% Aluar 2.C.1 140.1 5.7% TOTAL / PROMEDIO 31.1% 25.4 43.8% 41.1 8.1 1.7x 60.8% Edenor 591.1% 71.9 208.4% 71.1 1.3x 2. 495.5x 0.5% Metrogas 199.4% 72.C.com ENERO 5 2015 Página 9 .2% 941.8 204.7% 45.1 1.3% 66. N.2x 18.7 -53.4% 52.0% 35. Bursátil USD Mill.355.bancogalicia.5 210.733.4 945.5 3. Deuda Neta USD Mill.2 650.5% 14. 153.740.8 1.6% 11.4 1.6 -250.1 4.7 114.9 516.5% 103.561.6% 0.1% 10.9% 61.4 0.4x 118.6 0.3% 20.3x 12.7% 30.0x 0.0 161.2 48.2x 0.1x 8.7 515.8x 69.9 486.0 146.8% Transportadora Gas del Norte 148.1% 10.551. Deuda Total/ EBITDA Deuda Neta/ EBITDA 02-Ene-15 Deuda Total/ PN Deuda Total/ Activo Deuda CP/ Deuda Total Pasivo/ Activo N.com También en ISI Emerging Markets y Reuters. = no cotiza sus acciones en bolsa N.7x 172.9% 54.9x 4.182.7 161.9% 51.Argentina .5x 0.8% 24.8% Telecom Argentina 5.3x 0.9% Arcor N.610.0% 44.4 322.9 230.7 0.4 153.1 32.9% 49.2% 93.5% 68.0% Celulosa Argentina Loma Negra Transportadora Gas del Sur 779.3% 11. 192.7 69.D.0% 26.8 286.819.C.1% Petrobras Argentina 1.6 619.7 562.5% 40. es decir resultado antes de ingresos/egresos financieros e impuestos.9% 5.2 375. EBITDA* USD Mill.5% 36.2 182.5 195.2% 26.4% 24.8% 32.4 11. = No disponible Research Galicia Disponible en nuestro sitio www.6% Transener 179.2 2.0 34.6% 39.2x 177.0 145.3% 14.8 20.2 1.0x 123.2 971.2x 20.9% 34.9% 37.4x 1.2 6.0 55.2 142.9% 84.3 769.8 11.8x 180.939.5x 1.2x 2.7x 2.4% 67.3 149.9 2.2% 75.6x -3.0x -0.338.6% 4.

6% -22.Chile CDS 5Y .81 -1.41 -1.8% 15.) 333.8% U12M Indices Bursátiles Puntos Semana -0.3% -0.2% -6.7% 0.0% 0.0% 1.41 NASDAQ (EE.5% -1.2% -1.68 6.Irlanda CDS 5Y .139.2% 43.Venezuela CDS 5Y .6% 0.0% 0.1% 3.6% 15.0% 1.0% 818.7% 0.5% 13.1% IBEX (España) ISEQ (Irlanda) PSI (Portugal) FTMIB (Italia) ATG (Grecia) MICEX (Rusia) 10.8% -1.4% -1.0% -0.5% 2.1% 2.7% 4.69 4.56 Volatilidad en Europa 24.41 0.2% 0.50 89.4% 0.1% 0.2% Bonos Tesoro 10Y Yield (% p.6% 1.9% -0.0% U12M -8.1% -0.50 0.2% 0.2% -34.0% -0.0% Precio x v/n 100 Semana 98.UU.9% -17.0% -0.29 NIKKEI 225 (Japón) HANG SENG (Hong Kong) Dollar Index Dólar/Euro Dólar/Libra Yen/Dólar Peso/Dólar Real/Dólar Peso Chileno/Dólar Bonos ARG en USD Boden 2015 Bonar X Global 2017 Bonar 2024 Discount 2033 Par 2038 Cupón PBI Bonos ARG en ARS Fed Funds rate (EE.228.32 0.2% 0.6% 13.5% -0.UU.05 0.6% 0.4% Medidas de riesgo Periferia de Europa Valor (pbs) Semana 0 -20 0 0 175 CDS 5Y .5% -12.9% -5.5% 35.4% -17.) Semana 0.8% 14.0% -0.4% 0.2% 8.3% -4.1% 0.0% 0.4% -0.77 1.2% -0.UU.1% 1.395.0% 3.3% 2.) 2.3% -24.3% -1.com También en ISI Emerging Markets y Reuters.0% 2.1% -30.47 3.2% MERVAL (Argentina) BOVESPA (Brasil) MXX (México) IPSA (Chile) IBC (Venezuela) 8.1% 0.0% 0.00 99.1% -3.3% -2.0% -0.2% 0.7% 4.5% 22.7% 4.12 0.8% 3.0% 0.4% -1.1% 3.9% 35.4% U12M -0.4% -0.1% -2.26 836.8% Indice CRB Petróleo (US$/Barril) Soja (US$/Ton) Trigo (US$/Ton) Maíz (US$/Ton) Aluminio (US$/Ton) Oro (US$/Onza) 228 53 368 214 156 289 1.6% 0.0% -3.1% 0.35 94.82 -2.5% -0.2% 3.0% -0.0% 62.115.0% -43.2% -1.6% -3.9% Evolución (en puntos básicos) Semana Mes Año U12M 394 498 726 264 170 202 186 Evolución Mes Año Evolución Mes Año 6 0 9 3 -2 11 8 6 0 9 3 -2 11 8 53 83 -78 30 10 26 13 Evolución Mes Año NA 2.6% -38.3% -0.45 48.9% 0.0% 30.0% Evolución Mes Año -8.0% -3.6% 5.3% 3.9% 1.8% 32.) 4.4% 0.9% 0.855.5% -3.Perú 3.8% 3.1% 1.7% -53.0% -0.25 268.2% 0.6% 5.0% -1.3% -0.8% Embi+ spread Embi+ LATAM Embi+ ARG Embi+ BRA Embi+ CHI Embi+ COL Embi+ PER U12M 16 3 -31 10 1 14 19 Medidas de riesgo América Latina Valor (pbs) Semana -52.25 0.Colombia CDS 5Y .20 1.130.8% 12.8% NA 187.0% 896.8% -1.6% 24.4% 1.72 -1.24 1.9% -7.Alemania CDS 5Y .0% -1.764.21 1.7% 0.5% -2.2% -15.7% EUROSTOXX 50 (Europa) STOXX FINANC.7% 0.8% -26.7% -3.3% 0.2% -13.5% -0.92 -2.23 3.6% -1.bancogalicia.Portugal CDS 5Y .Reino Unido CDS 5Y .UU.6% 17.Italia CDS 5Y .2% 0.4% 1.1% 2.0% 1.8% U12M NA 2.832.5% -0.0% 1.0% 0.4% -1.0% -1.3% 3.4% -35.249 3.9% U12M Medidas de riesgo Desarrollados Valor (pbs) Semana 19 68 21 17 44 0.6% -1.6% -3.99 S&P 500 (EE.0% 0.5% 0.8% 7.08 1.0% -5.53 5.69 613. CDS 5Y .0% 0.Francia -0.3% DOW JONES (EE.3% -58.9% -0.4% -3.1% 3.0% -2.4% 53.189 -2. 02-Ene-15 Activos financieros seleccionados 0.20 S&P FINANCIERO (EE.2% CDS 5Y .0% -1.Brasil CDS 5Y .388.5% -3.9% 1.0% 0.8% 3.45 2.04 19.857.0% Precio x v/n 100 Semana Bocan 2015 Bonar 2017 Bogar 2018 Discount 2033 Par 2038 Cupón PBI 40.4% -5.) Refi rate (Eurozona) Prime (Reino Unido) Target (Japón) Selic (Brasil) Volatilidad en EE.6% U12M Commodities Precio Semana 13.0% -20.704.0% -12.0% -1.6% -1.3% -0.1% -3.9% -1.6% 21.5% 3.13 1.4% 2.5% U12M Medidas de riesgo América Latina Valor (pbs) -0.1% 1.7% 1.84 MSCI LATAM (L.80 9.7% 0.3% -0.Japón CDS 5Y .726.6% -1.0% -14.0% -1.29 -1.9% 7.1% 0.2% 4.8% 1.1% 14.9% Evolución Mes Año 0.2% 0.4% U12M 0.61 SSEA (China) NSEI (India) -1.3% -8.22 42.4% -0.7% Evolución (en pbs) Mes Año -5 -4 -4 0 8 -5 -4 -4 0 8 Evolución (en pbs) Mes Año 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Evolución Mes Año -86 -145 -131 -41 -34 U12M CDS 5Y .0% -0.com ENERO 5 2015 Página 10 .EE.7% -1.3% 13.4% -1.9% -5.Argentina CDS 5Y .80 5.10 11.9% 0.7% -9.10 149.7% -0.5% -0.0% 0.4% 0.1% 1.21 7.UU.6% -1.1% -3.335 210 98 149 118 NA 6.35 7.97 50.5% 0.450.4% 0.252.4% Evolución Mes Año U12M -1.0% 2.20 -13 -10 -16 0 10 Tasas Referencia Valor (% p.75 0 0 0 0 0 Indices Bursátiles Puntos Semana MSCI Global MSCI Desarrollados MSCI Emergentes 415.7% -1.73 4.4% -1.Galicia Monedas Evolución Mes Año Paridad Semana 91.0% 6.9% 3.6% 70.0% 0.72 0.1% Evolución Mes Año 0.6% 1.UU.851.) Semana Treasury (EE.6% -0.5% 12.7% -44.Grecia 126 90 190 49 5.71 953.75 97.5% -2.936 3.4% -4.1% 0.) Bund (Alemania) Gilt (Reino Unido) JGB (Japón) Brasil 2.1% 1.) 17.9% -3.49 8.6% -7.33 4.2% 0.4% -3.50 1.7% -3.0% 0.8% -4.4% -4.0% -1.9% 3.6% -1.2% -3.4% -0.666.7% 0.7% -9. (Europa) FTSE 100 (Reino Unido) DAX (Alemania) CAC 40 (Francia) 3.53 120.0% 0.63 8.1% NA 8.0% -1.350.0% 0.5% -0.2% 0.77 23.2% 0.9% 10.1% 0.0% 0.a.56 2.50 0.92 1.8% 15.8% NA 19.44 189.España CDS 5Y .9% 3.2% 0.UU.1% 17.5% -0.3% -1.1% 0.4% -0.547.60 96.25 90.058.1% 403.a.0% 1.512.7% 0.UU. América) Research Galicia Disponible en nuestro sitio www.6% -5.396.5% -1.0% -2.9% -7.1% -2.4% -4.3% -0.0% 1.448 -9.

Los contenidos de este documento se basan en información disponible al público y que ha sido obtenida de fuentes consideradas confiables.A. Este reporte no tiene el carácter de asesoramiento o recomendación para seguir alguna acción específica. ni implícita. No obstante. Research Galicia Disponible en nuestro sitio www. en consecuencia.Research Hernán García Leonardo Torres Barsanti Luciana Monteverde María Laura Malatini Juan Francisco Oroná Martín Quinteiro Fernando Montes (54-11) 6329-3968 (54-11) 6329-3158 (54-11) 6329-2048 (54-11) 6329-3965 (54-11) 6329-6861 (54-11) 6329-3667 (54-11) 6329-3433 Ventas Clientes Corporativos (54-11) 6329-3078 Clientes Institucionales (54-11) 6329-6735 Este material es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. no puede proveerse una garantía ni expresa.com ENERO 5 2015 Página 11 .com También en ISI Emerging Markets y Reuters. Las estimaciones contenidas en él están realizadas en base a información conocida a su fecha de emisión. y. tal información no ha sido verificada en forma independiente por Banco de Galicia S. respecto de su precisión o integridad. Todos los términos aquí utilizados deben ser considerados de acuerdo a las leyes argentinas.bancogalicia. y podrían variar si se modificaran las circunstancias que han sido tenidas en cuenta para su elaboración. Las personas involucradas en la elaboración de este reporte pueden invertir o negociar los títulos aquí referidos.