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Captulo 6

FISCALIDAD DE LOS
FONDOS DE INVERSIN Y
DE OTRAS INSTITUCIONES
DE INVERSIN COLECTIVA

6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

Captulo 6
FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE
OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA.
6.1. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSION.
6.1.1. Fiscalidad de la transmisin o venta de participaciones de los fondos de inversin.
6.1.1.1. Calificacin fiscal.
La venta o transmisin de participaciones en Fondos de Inversin recibe el tratamiento fiscal
de ganancia o prdida patrimonial, por importe de la diferencia entre el valor de venta o transmisin y el valor de adquisicin o compra:
Variacin Patrimonial = Valor de transmisin - Valor de adquisicin.
La tributacin de la variacin de patrimonio se produce en el momento de la transmisin o venta.
Cuando se transmiten participaciones de Fondos de Inversin se considera que las primeras
transmisiones corresponden a las adquiridas en primer lugar por el contribuyente; es decir, se
sigue el criterio F.I.F.O. (primera entrada primera salida First In First Out).
6.1.1.2. Ajuste de los valores de adquisicin y de transmisin o amortizacin.
Los gastos y tributos derivados de la adquisicin o compra y de la transmisin o venta de
participaciones se suman y se restan, respectivamente, considerndose como un mayor valor
de adquisicin y como un menor valor de venta.
6.1.1.3. Integracin en el Impuesto.
Las ganancias o prdidas patrimoniales obtenidas por la transmisin de participaciones en
fondos de inversin se integran, con independencia de su perodo de generacin, en la Base
Imponible del Ahorro, tributando al tipo nico del 18%.
6.1.1.4. Retencin.
Las transmisiones de participaciones en Fondos de Inversin estn sometidas a un tipo de
retencin del 18%.
Este porcentaje de retencin se aplica sobre la ganancia patrimonial a integrar en el Impuesto, es decir, sobre la diferencia positiva entre el valor de transmisin y el valor de adquisicin
de las participaciones -una vez reducido, si procede, como se trata seguidamente-.
No obstante, esta retencin no se aplica a las transmisiones o reembolsos de participaciones en Fondos de Inversin Cotizados (FIC o Exchanged Traded Funds ETF).

V. REY - R. PALOMO - J.L. MATEU

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6.1.1.5. Clculo fiscal de la variacin patrimonial.


Para el clculo de la prdida o ganancia patrimonial es preciso distinguir entre las participaciones de fondos de inversin adquiridas despus del 31 de diciembre de 1994 y aquellas que
se adquirieron antes de esa fecha.
1) Para las participaciones adquiridas el 31 de diciembre de 1994 o posteriormente, el
clculo de la variacin patrimonial se realiza en el modo anteriormente indicado. La ganancia o prdida patrimonial resultante de la transmisin de acciones se integra en la Base
Imponible del Ahorro, tributando al tipo nico del 18%.
2) Para las participaciones adquiridas antes del 31 de diciembre de 1994 y transmitidas a
partir del 19 de enero de 2006, si la diferencia entre el valor de transmisin y el valor de
adquisicin produce una ganancia patrimonial (que no est afecta a actividades econmicas), se aplica el siguiente rgimen transitorio:
1) La parte de la ganancia patrimonial generada antes del 20 de enero de 2006 se
reduce en los siguientes trminos: se aplican unos coeficientes reductores, cuyo valor
ser del 14,28% y esto se har por cada ao que exceda de dos, redondeando por
exceso el nmero de aos que van desde la fecha de compra hasta el 31 de diciembre
de 1996. Estas ganancias patrimoniales, con independencia del perodo de generacin, se integran en la Base Imponible del Ahorro, tributando al tipo nico del 18%.
Ahora bien, no est sujeta la parte de la ganancia patrimonial generada antes del 20 de
enero de 2006 derivada de elementos patrimoniales que a 31 de diciembre de 1996 y
en funcin de lo sealado en el prrafo anterior, tuviese un perodo de permanencia
superior a 8 aos.
2) En los casos de acciones o participaciones en instituciones de inversin colectiva
las ganancias y prdidas patrimoniales se calcula para cada valor, accin o participacin de acuerdo con lo establecido en este captulo. Si se obtiene como resultado una
ganancia patrimonial, se efecta la reduccin que proceda de las siguientes:
a) Si el valor de transmisin es igual o superior al que corresponda a los valores,
acciones o participaciones a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio del ao
2005, la parte de la ganancia patrimonial que se hubiera generado antes del 20 de
enero de 2006 se reduce de acuerdo con lo previsto en la regla anterior. A estos
efectos, la ganancia patrimonial generada antes del 20 de enero de 2006 es la parte
de la ganancia patrimonial resultante de tomar como valor de transmisin el que
corresponda a los valores, acciones o participaciones a efectos del Impuesto sobre
el Patrimonio del ao 2005.
b) Si el valor de transmisin fuera inferior al que corresponda a los valores, acciones
o participaciones a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio del ao 2005, la
ganancia patrimonial se reduce de acuerdo con lo previsto en la regla 1) anterior.

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EJEMPLO:
VENTA DE PARTICIPACIONES DE UN FONDO DE INVERSIN ADQUIRIDAS ANTES DEL 31 DE
DICIEMBRE DE 1994.
El Sr. Snchez vende, el 8 de enero de 2008, participaciones de un fondo de inversin por importe de
2.000 euros. Fueron adquiridas el 1 de marzo de 1992 por un valor de 600 euros. Calcular la variacin
patrimonial que obtiene con esta operacin:
Para los activos adquiridos antes del 31 de diciembre de 1994 hay que realizar el siguiente clculo.
Valor de venta (8 de enero de 2008) = 2.000 euros.
Valor de adquisicin (1 de marzo de 1992)= 600 euros.
Valor a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio 2005 = 1.500 euros (segn tablas oficiales).
Determinacin de la ganancia o prdida de patrimonio.

Como el valor de transmisin es superior al valor a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio de 2005,
hay que distribuir la ganancia de patrimonio en dos tramos:
1) Al importe comprendido desde el valor de adquisicin (600) hasta el valor IP 2005 (1.500) se le aplica
la reduccin que corresponda teniendo en cuenta que como son fondos de inversin hay un
coeficiente reductor del 14,28% por cada ao que exceda de dos, redondeando por exceso, pero
tomando como fecha final el 31 de diciembre de 1996 (es decir, como desde el 1 de marzo de 1992
hasta el 31 de diciembre de 1996 transcurren 4 aos y 10 meses, si se redondea por exceso se
consideran 5 aos de los cuales hay que restar los dos primeros). Por tanto, el coeficiente reductor
debe multiplicarse, en este ejemplo, por 3.
Luego: 3 x 14,28% = 42,84% = 0,4284 como porcentaje de reduccin.
Entonces, la reduccin de la ganancia ser: (1.500 600) x 0,4284 = 900 x 0,4284 = 385 euros.
Por tanto, la ganancia patrimonial reducida ser: 900 385 = 514,44 euros.
Tambin se puede realizar el clculo de una sola vez:
(1.500 600) (1.500 600) x 0,4284 = 900 385 = 514,44 euros.
Estos 514,44 euros se integran en la Base Imponible del Ahorro, tributando al tipo del 18%, esto es,
que tributan: 514,44 x 0,18 = 92,60 euros.
2) La ganancia obtenida y comprendida entre 1.500 euros (valor IP 2005) hasta los 2.000 euros (valor
de transmisin), esto es, 500 euros, tributan al 18% sin reduccin alguna. Por tanto, 500 x 18% = 90
euros.
El Sr. Snchez tiene que tributar por un importe total de 182,60 euros (92,60 + 90).
La IIC practica una retencin del 18% sobre 1.014,44 euros (500 de ganancia patrimonial + 514,44 de
ganancia patrimonial reducida), es decir, 182,60 euros que el Sr. Snchez descontar de su cuota
lquida.
EJEMPLO:
VENTA DE PARTICIPACIONES EN FONDO DE INVERSIN ADQUIRIDAS ANTES DEL 31 DE
DICIEMBRE DE 1994.
El Sr. Snchez vende, el 8 de enero de 2008, participaciones de un fondo de inversin por importe de
2.000 euros. Fueron adquiridas el 1 de marzo de 1992 por un valor de 600 euros. Calcular la variacin
patrimonial que obtiene con esta operacin:
Para los activos adquiridos antes del 31 de diciembre de 1994 hay que realizar el siguiente clculo.
Valor de venta (8 de enero de 2008) = 2.000 euros.
Valor de adquisicin (1 de marzo de 1992) = 600 euros.
Valor Impuesto Patrimonio 2005 = 3.000 euros (segn tablas oficiales).
Determinacin de la ganancia o prdida de patrimonio.

Como el valor de transmisin es inferior al valor a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio de 2005,
no hay que distribuir la ganancia de patrimonio.
Valor de venta (8 de enero de 2008) = 2.000 euros.
Valor de adquisicin (1 de marzo de 1992)= 600 euros.
Ganancia de patrimonio = 2.000 600 = 1.400 euros.

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Sobre este valor se aplica un coeficiente del 14,28% por cada ao que exceda de dos redondeando por
exceso pero tomando como fecha final el 31 de diciembre de 1996; es decir, del 1 de marzo de 1992
hasta el 31 de diciembre de 1996 transcurren 4 aos y 10 meses, por tanto, redondeando por exceso
se consideran 5 aos de los cuales se restan los dos primeros (porque slo se tienen en cuenta los
aos que exceden de los 2 primeros). Por tanto, el coeficiente reductor debe multiplicarse por 3.
Luego: 3 x 14,28% = 42,84% como porcentaje de reduccin.
Entonces, la reduccin de la ganancia ser: 1.400 x 0,4284 = 599,76 euros.
Por tanto: Ganancia de patrimonio final (gravada) = 1.400 599,76 = 800,24 euros que tributan al 18%.
La IIC practica una retencin del 18% sobre los 800,24 euros, es decir, 144,04 euros que el Sr. Snchez
descontar de su cuota lquida.
EJEMPLO:
TRANSMISIN DE PARTICIPACIONES EN UN FONDO DE INVERSIN ADQUIRIDAS DESPUS DEL
30 DE DICIEMBRE DE 1994.
El Sr. Snchez adquiere, el 8 de octubre de 1996, 500 participaciones en un Fondo de Inversin por
importe de 30.000 euros. El 12 de enero de 2008 vende estas participaciones por importe de 50.000
euros.
Determinacin de la ganancia o prdida de patrimonio.

Valor Transmisin = 50.000 euros.


Valor Adquisicin = 30.000 euros.
Ganancia de patrimonio = 20.000 euros. (50.000 - 30.000).
Dada la fecha de adquisicin, no se aplican reducciones.
La IIC practica una retencin del 18% sobre 20.000 euros, es decir, 3.600 euros.
Integracin de la ganancia de patrimonio.

La ganancia de patrimonio de 20.000 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.


Tipo de Gravamen.

Tipo nico del 18%.


Minoracin de la Cuota Lquida.

A efectos de determinar la cuota diferencial a ingresar o a devolver, se resta de la cuota lquida el


importe de la retencin practicada de 3.600 euros.

En cuanto al rgimen de compensacin de las variaciones patrimoniales, las posibles


prdidas de patrimonio no son objeto de reduccin, pero pueden compensarse como se indica
a continuacin.
A) Integracin y compensacin de rentas en la Base Imponible General (BIG).
La Base Imponible General (BIG) es el resultado de sumar los siguientes saldos:
El saldo resultante de integrar y compensar entre s, sin limitacin alguna, en cada perodo
impositivo, los rendimientos y las imputaciones de renta, esto es, rendimientos del trabajo,
de actividades econmicas, capital inmobiliario, capital mobiliario procedente de la propiedad intelectual (cuando el contribuyente no es el autor), propiedad industrial no afecto a
actividades econmicas, asistencia tcnica, arrendamientos de bienes muebles, negocios y minas, subarrendamiento, imputaciones de rentas inmobiliarias, derechos de imagen e instituciones de inversin colectiva de parasos fiscales.
El saldo positivo resultante de integrar y compensar, exclusivamente entre s, en cada
perodo impositivo, las ganancias y prdidas patrimoniales que no procedan de la transmi-

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sin de elementos patrimoniales. Si el resultado de la integracin y compensacin arrojase saldo negativo, su importe se compensar con el saldo positivo de las rentas previstas
en el prrafo a), obtenido en el mismo perodo impositivo, con el lmite del 25 por ciento de
dicho saldo positivo. Si tras dicha compensacin quedase saldo negativo, su importe se
compensar en los cuatro aos siguientes en el mismo orden establecido en los prrafos
anteriores.
La compensacin deber efectuarse en la cuanta mxima que permita cada uno de los
ejercicios siguientes y sin que pueda practicarse fuera del plazo de cuatro aos mediante la
acumulacin a prdidas patrimoniales de ejercicios posteriores.
B) Integracin y compensacin de rentas en la Base Imponible del Ahorro (BIA).
La Base Imponible del Ahorro (BIA) est formada por el saldo positivo de sumar los siguientes
saldos:
El saldo positivo resultante de integrar y compensar, exclusivamente entre s, en cada
perodo impositivo, los rendimientos de capital mobiliario procedentes de la retribucin de
fondos propios, de la cesin a terceros de capitales propios, de las operaciones de capitalizacin y de seguros de vida e invalidez. Si el resultado de la integracin y compensacin
arrojase saldo negativo, su importe slo se podr compensar con el positivo que se ponga
de manifiesto durante los cuatro aos siguientes.
El saldo positivo resultante de integrar y compensar, exclusivamente entre s, en cada
perodo impositivo, las ganancias y prdidas patrimoniales que se deriven de la transmisin de elementos patrimoniales.
Si el resultado de la integracin y compensacin arrojase saldo negativo, su importe slo se
podr compensar con el positivo que se ponga de manifiesto durante los cuatro aos siguientes.
Las compensaciones previstas debern efectuarse en la cuanta mxima que permita cada
uno de los ejercicios siguientes y sin que puedan practicarse fuera del plazo mediante la acumulacin a rentas negativas de ejercicios posteriores.
Rgimen transitorio aplicable a las partidas pendientes de compensacin.
Las prdidas patrimoniales menores o iguales a un ao correspondientes a los perodos
impositivos 2004, 2005 y 2006 que se encuentren pendientes de compensacin a 1 de enero de
2007 se compensan con el saldo de las ganancias y prdidas patrimoniales de la base imponible
general, esto es, las que no se derivan de la transmisin de elementos patrimoniales.
Las prdidas patrimoniales no compensadas por insuficiencia del citado saldo se compensan con el saldo positivo de los rendimientos e imputaciones de rentas con el lmite del 25 por
ciento de dicho saldo positivo.
Las prdidas patrimoniales mayores de un ao, correspondientes a los perodos impositivos
2004, 2005 y 2006 que se encuentren pendientes de compensacin a 1 de enero de 2007, se
compensarn exclusivamente con el saldo de las ganancias y prdidas patrimoniales del ahorro (derivadas de la transmisin de elementos patrimoniales).

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COMPENSACIN DE LAS
PRDIDAS DE PATRIMONIO
HASTA 31/12/2006

COMPENSACIN EN EL
MISMO EJERCICIO

PRDIDAS DE PATRIMONIO
DE MENOS O IGUAL A UN
AO.

1. Se compensa con las


ganancias de patrimonio de
menos o igual a un ao.
2. Se compensa con el 10% de
los rendimientos y de las
imputaciones de renta.

PRDIDAS DE PATRIMONIO
DE MS DE UN AO.

Se compensa con ganancias de


patrimonio de ms de un ao.

RGIMEN TRANSITORIO DE
COMPENSACIN DE
PRDIDAS DE PATRIMONIO
(desde 1 de enero de 2007).

PRDIDAS DE PATRIMONIO
DE MENOS O IGUAL A UN
AO: 2004, 2005 y 2006

PRDIDAS DE PATRIMONIO
DE MS DE UN AO: 2004,
2005 y 2006.

RGIMEN DE
COMPENSACIN DESDE EL
1 DE ENERO DE 2007 DE
LAS PRDIDAS DE
PATRIMONIO
BASE IMPONIBLE DEL
AHORRO (BIA).

COMPENSACIN EN EL
MISMO EJERCICIO
1. Se compensa con las
ganancias de patrimonio de la
Base Imponible General (BIG).
2. Se compensa con el 25% de
los rendimientos y de las
imputaciones de renta.

COMPENSACIN EN LOS
CUATRO AOS SIGUIENTES
En los cuatro aos siguientes:
1. Se compensa con las ganancias
de patrimonio de menos o igual a
un ao.
2. Se compensa con el 10% de los
rendimientos y de las imputaciones
de renta.
Se compensa en los cuatro aos
siguientes con ganancias de
patrimonio de ms de un ao.

COMPENSACIN EN LOS
CUATRO AOS SIGUIENTES
En los cuatro aos siguientes:
1. Se compensa con las ganancias
de patrimonio de la Base Imponible
General (BIG).

2. Se compensa con el 25% de los


rendimientos y de las imputaciones
de renta.
Se compensa en los cuatro aos
Se compensa con ganancias de
siguientes con ganancias de
patrimonio de Base Imponible del
patrimonio de Base Imponible del
Ahorro (BIA).
Ahorro (BIA).

COMPENSACIN EN EL
MISMO EJERCICIO

Se compensa con ganancias de


patrimonio con independencia de
su perodo de generacin.

COMPENSACIN EN LOS
CUATRO AOS SIGUIENTES
Se compensa en los cuatro aos
siguientes con ganancias de
patrimonio con independencia de
su perodo de generacin.

6.1.1.6. Traspaso de un fondo de inversin a otro.


Adems de los cambios anteriores, quiz el ms significativo consista en la eliminacin del
denominado peaje fiscal, aplicable ya desde el 1 de enero de 2003. Esto es, hasta el 31 de
diciembre de 2002 las transmisiones de acciones o participaciones en Instituciones de Inversin Colectiva siempre tributaban en el IRPF con independencia de que el importe de la inversin se destinase a la adquisicin de participaciones o de acciones de otra u otras Instituciones
de Inversin Colectiva.
Pero desde el 1 de enero de 2003, siempre que el importe obtenido como consecuencia del
reembolso o transmisin de participaciones o acciones en Instituciones de Inversin Colectiva
se destine (de acuerdo con el procedimiento reglamentariamente establecido) a la adquisicin
o suscripcin de otras acciones o participaciones en Instituciones de Inversin Colectiva, no
procede computar la ganancia o prdida de patrimonio a efectos fiscales.
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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

Ms concretamente, las nuevas acciones o participaciones suscritas conservan el valor y la


fecha de adquisicin de las anteriores acciones o participaciones transmitidas o reembolsadas, en los siguientes casos:
a) En los reembolsos de participaciones en Instituciones de Inversin Colectiva que tengan
la consideracin de fondos de inversin.
b) En las transmisiones de acciones de Instituciones de Inversin Colectiva con forma
societaria (sociedades de inversin), siempre que se cumplan las dos condiciones siguientes:
Que el nmero de socios de la sociedad de inversin cuyas acciones se transmiten
sea superior a 500 socios. A este respecto, el nmero de accionistas se determina
conforme al ltimo informe trimestral, anterior a la fecha de transmisin o reembolso,
que la institucin haya remitido a la Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
de acuerdo con lo dispuesto en el Reglamento de Instituciones de Inversin Colectiva,
aprobado por el Real Decreto 1393/1990, de 2 de noviembre.
Que el contribuyente no haya participado, en algn momento dentro de los 12 meses
anteriores a la fecha de la transmisin, en ms del 5% del capital de la sociedad de
inversin.
Este rgimen de diferimiento no se aplica cuando se ponga a disposicin del contribuyente
(por cualquier medio) el importe derivado del reembolso o transmisin de las acciones o participaciones de Instituciones de Inversin Colectiva.
Por otra parte, este rgimen de diferimiento se aplica a los socios o partcipes de Instituciones de Inversin Colectiva, reguladas por la Directiva 85/611/CEE del Consejo, de 20 de diciembre de 1985 (que no se encuentren constituidas en pases o territorios calificados como parasos fiscales) constituidas y domiciliadas en algn Estado Miembro de la Unin Europea e
inscritas en el registro especial de la CNMV, a efectos de su comercializacin por entidades
residentes en Espaa que cumplan los siguientes requisitos:
La adquisicin, suscripcin, transmisin y reembolso de acciones y participaciones de
Instituciones de Inversin Colectiva se ha de realizar a travs de entidades
comercializadoras inscritas en la CNMV.
En el caso de que la institucin de inversin colectiva se estructure en compartimentos o
subfondos, el nmero de socios y el porcentaje mximo anteriormente indicado se entiende
referido a cada compartimiento o subfondo comercializado. El nmero de accionistas se determina conforme a la ltima comunicacin anual a la Comisin Nacional del Mercado de Valores,
anterior a la fecha de transmisin o reembolso que se efecte por una nica entidad
comercializadora con establecimiento en Espaa designada a tal efecto por la institucin de
inversin colectiva o su gestora, referida a cada compartimiento o subfondo registrado. Esta
comunicacin debe expresar el nmero total de accionistas de cada compartimiento o subfondo,
el patrimonio total de la institucin, compartimiento o subfondo, la fecha a la que se refieren los
datos anteriores y tendr un perodo mximo de validez de un ao contado desde dicha fecha
de referencia. La Comisin Nacional del Mercado de Valores har pblica dicha informacin y
precisar los requisitos tcnicos y procedimientos de comunicacin de esta informacin.
El contribuyente que quiera acogerse a este rgimen de diferimiento para las operaciones en
las que intervenga alguna institucin de inversin colectiva con forma societaria, debe comuni-

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car documentalmente a las entidades a travs de las cuales se realicen las operaciones de
transmisin o reembolso y adquisicin o suscripcin que no ha participado en algn momento
dentro de los 12 meses anteriores a la fecha de la operacin en ms del 5% del capital de la
institucin de inversin colectiva correspondiente.
Por otra parte, las referidas entidades deben conservar a disposicin de la Administracin
tributaria durante el perodo de prescripcin de las obligaciones tributarias la documentacin
comunicada por los contribuyentes.
Por ltimo, es importante destacar que este rgimen de diferimiento no se aplica cuando la
transmisin o reembolso o, en su caso, la suscripcin o adquisicin tenga por objeto participaciones representativas del patrimonio de los Fondos de Inversin Cotizados (FIC o ETF) detallados en el apartado 6.4 de este captulo.
6.1.1.7. Titularidad a efectos fiscales.
Cuando se trata de varios titulares de las mismas participaciones, los rendimientos obtenidos se dividirn en proporcin a la titularidad que tengan asignada. Si no se ha sealado
expresamente ningn porcentaje determinado se presume que la titularidad es por partes iguales y, por tanto, se dividir entre los titulares que figuren.
En caso de matrimonio en rgimen de gananciales las participaciones adquiridas con posterioridad al matrimonio se presume que son de ambos cnyuges, con independencia de quin aparezca como titular, salvo prueba en contrario. Esto tiene como consecuencia que si un matrimonio en
rgimen de gananciales adquiere participaciones a nombre de uno slo de los cnyuges se entiende que el titular es la sociedad de gananciales y que los rendimientos corresponden, al 50%, a cada
cnyuge, salvo que se pueda probar que se han adquirido con bienes privativos de slo uno de ellos.
En cambio, en el caso de matrimonio en rgimen de separacin de bienes los rendimientos
se atribuyen slo a quien aparezca como titular de las participaciones.
6.1.1.8. Usufructo y nuda propiedad.
En cuanto a la nuda propiedad y el usufructo de las participaciones en fondos de inversin,
puede ocurrir que la propiedad est dividida, esto es, que el usufructuario y el nudo propietario
sean personas distintas.
En estos casos, a diferencia de lo que ocurre para los dems bienes o inversiones, el rgimen
fiscal aplicable a los fondos de inversin slo recae sobre los partcipes nudos propietarios.
Los rendimientos que perciba el usufructuario que tenga derecho a las rentas generadas
hasta la extincin del usufructo reciben el tratamiento fiscal de rendimientos de capital mobiliario.
Por su parte, el nudo propietario, a la hora de calcular la ganancia o prdida de patrimonio,
tiene que descontar las cantidades abonadas al usufructuario.
6.1.1.9. Instituciones de Inversin Colectiva en parasos fiscales.
Desde el 1 de enero de 1999, los socios o partcipes de Instituciones de Inversin Colectiva
constituidas en pases o territorios calificados como parasos fiscales deben imputar en la
Parte General de la Base Imponible la diferencia positiva -o plusvala latente- entre el valor
liquidativo de las participaciones al da del cierre del perodo impositivo (31 de diciembre) y su
valor de adquisicin, aunque no se haya producido la transmisin.
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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

A este respecto, se presume, salvo prueba en contrario, que la diferencia anterior es el 15%
del valor de adquisicin de la accin o participacin. La cantidad imputada se considera mayor
valor de adquisicin.
En cuanto a los beneficios distribuidos por estas instituciones no se imputan a los partcipes,
y minoran el valor de adquisicin de su participacin.
A este respecto, la Ley del IRPF establece un rgimen transitorio para calcular el exceso del
valor liquidativo de las acciones o participaciones adquiridas con anterioridad al 1 de enero de
1999. As, se toma como valor de adquisicin el valor liquidativo correspondiente al 1 de enero de
1999. La diferencia entre dicho valor de adquisicin y el valor efectivo de adquisicin que tuvo el
inversor no se toma como valor de adquisicin a efectos de la determinacin de las rentas
derivadas de la transmisin o reembolso de las acciones o participaciones.
Por ltimo, cabe indicar que los pases y territorios calificados como parasos fiscales recogidos en el Real Decreto 1080/1991, de 5 de julio de 1991, son los siguientes:
1. Principado de Andorra.
2. Antillas Neerlandesas.
3. Aruba.
4. Emirato del Estado de Bahrein.
5. Sultanato de Brunei.
6. Repblica de Chipre.
7. Emiratos Arabes Unidos.
8. Gibraltar.
9. Hong-Kong.
10. Anguilla.
11. Antigua y Barbuda.
12. Las Bahamas.
13. Barbados.
14. Bermudas.
15. Islas Caimanes.
16. Islas Cook.
17. Repblica de Dominica.
18. Granada.
19. Fiji.
20. Islas de Guernesey y de Jersey (Islas del Canal).
21. Jamaica.
22. Repblica de Malta.
23. Islas Malvinas.
24. Isla de Man.
25. Islas Marianas.
26. Mauricio.
27. Montserrat.
28. Repblica de Naur.
29. Islas Salomn.
30. San Vicente y las Granadinas.
31. Santa Luca.
32. Repblica de Trinidad y Tobago.
33. Islas Turks y Caicos.
34. Repblica de Vanuatu.
35. Islas Vrgenes Britnicas.
36. Islas Vrgenes de Estados Unidos de Amrica.
V. REY - R. PALOMO - J.L. MATEU

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

37. Reino Hachemita de Jordania.


38. Repblica Libanesa.
39. Repblica de Liberia.
40. Principado de Liechtenstein.
41. Gran Ducado de Luxemburgo, por lo que respecta a las rentas percibidas por las Sociedades a que se refiere el prrafo 1 del Protocolo anexo al Convenio, para evitar la doble
imposicin, de 3 de junio de 1986. (con la excepcin de las rentas procedentes de
Instituciones de Inversin Colectiva).
42. Macao.
43. Principado de Mnaco.
44. Sultanato de Omn.
45. Repblica de Panam.
46. Repblica de San Marino.
47. Repblica de Seychelles.
48. Repblica de Singapur.
Como queda reflejado, el caso particular de los rendimientos procedentes de Fondos de
Inversin y otras Instituciones de Inversin Colectiva domiciliadas en Luxemburgo no se
consideran obtenidos en paraso fiscal, segn se recoge en un procedimiento amistoso
ratificado entre Espaa y Luxemburgo en el ao 2000, siempre que sean comercializadas en el
otro Estado previo cumplimiento de los requisitos establecidos en la normativa comunitaria.
6.1.1.10. Aspectos sobre otros Impuestos.
Cuando se trata de la transmisin de participaciones en fondos de inversin recibidas
como herencia, se toma como fecha de adquisicin de las mismas la fecha del fallecimiento del
causante, y como valor de adquisicin el que resulte de aplicar las reglas del Impuesto sobre
Sucesiones y Donaciones, en aquellas comunidades autnomas en las que sea preceptivo.
6.1.2. Fiscalidad de los fondos de inversin con modalidad de reparto.
En la actualidad, prcticamente se puede decir que no se comercializan este tipo de fondos
con modalidad de reparto de beneficios debido a la escasa aceptacin por parte del inversor y la
casi nula oferta por parte de los gestores. En cualquier caso, se desarrolla aqu cual sera el
tratamiento tributario aplicable en caso de optarse por esta forma de inversin.
En este sentido, el tratamiento fiscal de los beneficios peridicos (o resultados participativos)
distribuidos entre los partcipes por los Fondos de Inversin con modalidad de reparto (situacin muy poco habitual en Espaa) se consideran rendimientos de capital mobiliario, sujetos a
un tipo de retencin del 18%.
En cuanto a los gastos deducibles a los que tienen derecho estas rentas, son los mismos
que se indicaron en el captulo dedicado a la fiscalidad de las acciones en relacin con los
dividendos de las acciones, y consisten en los gastos de administracin y depsito de valores
negociables.
No procede en este caso exencin alguna puesto que la Ley del IRPF establece que la
exencin prevista para los dividendos no es de aplicacin a los dividendos y beneficios distribuidos por las Instituciones de Inversin Colectiva.
Para un mayor detalle sobre la fiscalidad de los beneficios repartidos por los Fondos de
reparto puede verse el referido apartado sobre los dividendos de las acciones, incluido en el
captulo quinto.
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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

EJEMPLO:
FONDO DE INVERSIN CON MODALIDAD DE REPARTO (IIC que tributan por el rgimen
especial del Impuesto sobre Sociedades).
El Sr. Snchez, titular de un Fondo de Inversin denominado Fondrenta, percibe en 2008 en concepto
de resultados procedentes de los rendimientos de sus participaciones, un total de 5.000 euros.
Determinacin del rendimiento neto de capital mobiliario.

La I.I.C. practica una retencin del 18% en el momento de satisfacer los resultados, lo que determina
que la cantidad recibida sea de 4.100 euros.
Rendimiento a integrar en la Base Imponible del Ahorro: 5.000 euros.
Ingreso = 5.000 euros.
Gasto deducible = 0 euros.
Rendimiento neto de Capital Mobiliario = 5.000 euros.
Integracin del rendimiento.

El rendimiento de 5.000 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.


Tipo de gravamen.

Tipo nico del 18%.


Minoracin de la Cuota Lquida.

A efectos de determinar la Cuota diferencial a ingresar o a devolver, se resta de la Cuota Lquida el


importe de la retencin practicada de 900 euros (18% de 5.000).

6.1.3. Particularidades de determinados Fondos de Inversin.


Desde la promulgacin de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin
Colectiva, no se hace distincin expresa entre los diferentes tipos de fondos, como ocurra hasta
la fecha (as, se utilizaban las clsicas denominaciones de FIM, FIAMM, Fondtesoros, etc.).
En cualquier caso, la fiscalidad aplicable a las diversas modalidades de fondos de inversin
es la general ya indicada en los apartados anteriores; de modo que:
el reembolso de participaciones produce una ganancia o prdida patrimonial por importe
de la diferencia entre el valor de enajenacin y el de adquisicin.
las transmisiones de participaciones estn sujetas a un tipo de retencin del 18% sobre
la cuanta a declarar en el IRPF (que ser la diferencia entre el valor de transmisin y el de
adquisicin, corregido en su caso, con el coeficiente reductor -tantas veces como procedapara las adquisiciones de participaciones realizadas con anterioridad al 31 de diciembre
de 1994, por aplicacin del rgimen transitorio, ms arriba indicado).
En cuanto a los denominados Fondos de Inversin garantizados o Fondos de Inversin
sin riesgo de prdida de aportaciones, se deben diferenciar dos partes desde el punto de vista
fiscal: por un lado, la rentabilidad obtenida por la garanta; y, por otro lado, la transmisin de las
participaciones:
En cuanto a la garanta externa al fondo, como esta garanta entra en funcionamiento
cuando el fondo no obtiene una determinada rentabilidad (segn contrato o condiciones
de suscripcin), el tratamiento fiscal que recibira esta garanta en el IRPF sera el de
rendimiento de capital mobiliario sujeto a un tipo de retencin del 18%.
En cuanto al reembolso o venta de participaciones produce una ganancia o prdida patrimonial que se integra en la declaracin conforme al procedimiento general ya indicado.
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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

Los restantes aspectos son idnticos a los indicados anteriormente.


EJEMPLO:
FONDO DE INVERSIN GARANTIZADO.
El Sr. Snchez compra, el 1 de marzo del ao 2000, participaciones en un Fondo de Inversin Garantizado, por un importe total de 15.000 euros. La garanta de este fondo de inversin consiste en asegurar
al inversor un 90% de la revalorizacin (entre esta fecha de suscripcin y el 1 de febrero de 2008 del
ndice del mercado burstil IBEX-35.
Concretamente, el 1 de febrero de 2008 dada la revalorizacin alcanzada por el ndice, el valor garantizado alcanzara un valor liquidativo (garantizado) de 19.000 euros; si bien, el valor real o de mercado
de sus participaciones en el fondo es de slo 18.000 euros. En esta situacin, el Sr. Snchez decide
reembolsar la totalidad de las participaciones.
A) Garanta Adicional.
Determinacin del rendimiento neto de capital mobiliario.

Valor de reembolso garantizado = 19.000 euros.


Valor liquidativo = 18.000 euros.
Diferencia = 1.000 euros.
Retencin = 18% de 1.000 euros = 180 euros.
Rendimiento neto de Capital Mobiliario = 1.000 euros.

Integracin del rendimiento.

El rendimiento de 1.000 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.


Tipo de gravamen.

Tipo nico del 18%.


Minoracin de la Cuota Lquida.

A efectos de determinar la Cuota diferencial a ingresar o a devolver, se resta de la Cuota Lquida el


importe de la retencin practicada de 180 euros (18% de 1.000).
B) Reembolso de las participaciones
Determinacin de la ganancia o prdida de patrimonio.

Valor Reembolso = 18.000 euros (valor efectivo de las participaciones).


Valor Adquisicin = 15.000 euros.
Ganancia de patrimonio = 3.000 euros (18.000 - 15.000).
La IIC retiene un 18% de 3.000 euros, es decir, 540 euros. Por tanto, el Sr. Snchez obtiene por la
transmisin 17.460 euros (18.000 - 540).
Integracin de la ganancia de patrimonio.

La ganancia patrimonial de 3.000 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.


Tipo de Gravamen

Tipo nico del 18%.


Minoracin de la Cuota Lquida.

A efectos de determinar la Cuota diferencial a ingresar o a devolver, se resta de la Cuota Lquida el


importe de la retencin practicada de 540 euros (18% de 3.000).

Por otra parte, entre los diversos tipos de fondos de inversin en activos no financieros,
destacan por su mayor volumen y popularizacin los conocidos fondos de inversin inmobiliaria. En todo caso, el tratamiento fiscal aplicable a todos los fondos de inversin en activos no
financieros es el mismo que se ha indicado para los restantes fondos de inversin y que aparece recogido en los apartados anteriores. Lo mismo ocurrira con los fondos de inversin en
obras de arte o similares.

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

6.2. FISCALIDAD DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN.


El tratamiento tributario aplicable para las operaciones realizadas por los accionistas de las
sociedades de inversin es prcticamente idntico al anteriormente indicado para los fondos de
inversin. Al fin y al cabo, la Ley del IRPF no distingue entre las diferentes modalidades de
Instituciones de Inversin Colectiva.
Tampoco afecta la modalidad de sociedad de inversin, con independencia de los cambios a
este respecto recogidos en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin
Colectiva.
En cualquier caso, se destacan a continuacin los principales aspectos de la fiscalidad a la
que estn sometidos los accionistas de estas Instituciones de Inversin Colectiva.
6.2.1. Fiscalidad de los dividendos percibidos por los accionistas de las sociedades de inversin.
Los dividendos distribuidos por Sociedades de Inversin Mobiliaria o Inmobiliaria que tributen en el rgimen especial del Impuesto sobre Sociedades se consideran rendimientos de
capital mobiliario para los accionistas que los perciben, y estn sujetos a un tipo de retencin
del 18%.
El rendimiento se integra en la Parte General de la Base Imponible del IRPF.
En cuanto a los gastos deducibles a los que tienen derecho estas rentas, son los mismos
que se indicaron en el captulo dedicado a la fiscalidad de las acciones en relacin con los
dividendos de las acciones, y consisten en las comisiones de administracin y depsito de
valores negociables.
EJEMPLO:
DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIN.
El Sr. Snchez, titular de unas acciones de una Sociedad de Inversin, percibe en 2008 en concepto de
resultados por rendimientos de estas acciones, un total de 10.000 euros. Se desea conocer su repercusin tributaria.
Determinacin del rendimiento de capital mobiliario.

La Institucin de Inversin Colectiva practica una retencin del 18% en el momento de satisfacer los
resultados, lo que determina que la cantidad recibida es de 8.200 euros.
Rendimiento a integrar en la Base Imponible del Ahorro: 10.000 euros.
Ingreso = 10.000 euros.
Gasto deducible = 0 euros.
Rendimiento neto de Capital Mobiliario = 10.000 euros.
Integracin del rendimiento.

El rendimiento de 10.000 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.


Tipo de gravamen.

Tipo nico del 18%.


Minoracin de la Cuota Lquida.

A efectos de determinar la Cuota diferencial a ingresar o a devolver, se resta de la Cuota Lquida el


importe de la retencin practicada de 1.800 euros (18% de 10.000).

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

6.2.2. Fiscalidad de la transmisin o venta de acciones de las sociedades de inversin.


6.2.2.1. Calificacin fiscal.
La transmisin de acciones de sociedades de inversin recibe el tratamiento fiscal de ganancia o prdida patrimonial, por importe de la diferencia entre el valor de venta o transmisin y el
valor de adquisicin o compra:
Variacin Patrimonial = Valor de transmisin - Valor de adquisicin.
La tributacin de la variacin de patrimonio se produce en el momento de la transmisin o
venta.
Cuando se transmiten acciones de sociedades de inversin se considera que las primeras
transmisiones corresponden a las adquiridas en primer lugar por el contribuyente; es decir, se
sigue el criterio FIFO (primera entrada primera salida -First In First Out-).
6.2.2.2. Ajuste de los valores de adquisicin y de transmisin o amortizacin.
Los gastos y tributos correspondientes a la adquisicin o compra y a la transmisin o venta
de acciones de sociedades de inversin se suman y se restan, respectivamente, considerndose como un mayor valor de adquisicin y como un menor valor de venta.
6.2.2.3. Integracin en el Impuesto.
Las ganancias o prdidas patrimoniales obtenidas por la transmisin de acciones de sociedades de inversin, con independencia de su perodo de generacin, se integran en la Base
Imponible del Ahorro (BIA).
6.2.2.4. Retencin.
Desde el 1 de febrero de 1999 hasta el 24 de junio de 2000, las transmisiones de acciones
en sociedades de inversin estuvieron sometidas a un tipo de retencin del 20%, aplicado
sobre la ganancia patrimonial a integrar en el Impuesto, es decir, sobre la diferencia positiva
entre el valor de transmisin y el valor de adquisicin de las acciones -una vez reducido, si
procede, como se trata seguidamente-.
Ahora bien, desde el 25 de junio de 2000 hasta el 31 de diciembre de 2003 el tipo de
retencin fue del 18% y desde el 1 de enero de 2003 hasta el 31 de diciembre de 2006 el tipo de
retencin ha sido del 15%.
Desde el 1 de enero de 2007, el tipo de retencin es del 18%.
6.2.2.5. Clculo fiscal de la variacin patrimonial.
Para el clculo de la prdida o ganancia patrimonial es preciso distinguir entre las acciones
de sociedades de inversin adquiridas antes del 31 de diciembre de 1994 y despus de esa
fecha:
1) Para las participaciones adquiridas el 31 de diciembre de 1994 o posteriormente, el
clculo de la variacin patrimonial se realiza en el modo anteriormente indicado. La ganancia o prdida patrimonial resultante de la transmisin de acciones se integra en la Base
Imponible del Ahorro, tributando al tipo nico del 18%.
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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

2) Para las acciones de IIC adquiridas antes del 31 de diciembre de 1994 y transmitidas a
partir del 19 de enero de 2006, si la diferencia entre el valor de transmisin y el valor de
adquisicin produce una ganancia patrimonial (que no est afecta a actividades econmicas), se aplica el siguiente rgimen transitorio:
1) La parte de la ganancia patrimonial generada antes del 20 de enero de 2006 se reduce
en los siguientes trminos: se aplican unos coeficientes reductores, cuyo valor ser del
14,28% y esto se har por cada ao que exceda de dos, redondeando por exceso el
nmero de aos que van desde la fecha de compra hasta el 31 de diciembre de 1996.
Estas ganancias patrimoniales, con independencia del perodo de generacin, se integran en la Base Imponible del Ahorro, tributando al tipo nico del 18%.
No est sujeta la parte de la ganancia patrimonial generada antes del 20 de enero de 2006
derivada de elementos patrimoniales que a 31 de diciembre de 1996 y en funcin de lo
sealado en el prrafo anterior, tuviese un perodo de permanencia superior a 8 aos.
2) En los casos de acciones o participaciones en instituciones de inversin colectiva
las ganancias y prdidas patrimoniales se calculan para cada valor, accin o participacin de acuerdo con lo establecido en este captulo. Si se obtiene como resultado una
ganancia patrimonial, se efecta la reduccin que proceda de las siguientes:
a) Si el valor de transmisin es igual o superior al que corresponda a los valores,
acciones o participaciones a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio del ao
2005, la parte de la ganancia patrimonial que se hubiera generado con anterioridad
a 20 de enero de 2006 se reduce de acuerdo con lo previsto en la regla anterior. A
estos efectos, la ganancia patrimonial generada antes del 20 de enero de 2006 es
la parte de la ganancia patrimonial resultante de tomar como valor de transmisin el
que corresponda a los valores, acciones o participaciones a efectos del Impuesto
sobre el Patrimonio del ao 2005.
b) Si el valor de transmisin fuera inferior al que corresponda a los valores, acciones
o participaciones a efectos del Impuesto sobre el Patrimonio del ao 2005, la ganancia patrimonial se reduce de acuerdo con lo previsto en la regla 1) anterior.
EJEMPLO:
TRANSMISIN DE ACCIONES DE UNA SOCIEDAD DE INVERSIN.
El Sr. Snchez adquiere, el 7 de junio de 2005, 50 acciones de una Sociedad de Inversin, por importe
de 1.000 euros. El 5 de junio de 2008vende estas acciones por importe de 9.000 euros.
Determinacin de la ganancia o prdida de patrimonio.

Valor Transmisin = 9.000 euros.


Valor Adquisicin = 1.000 euros.
Ganancia de patrimonio = 8.000 euros (9.000 1.000).
La IIC practica una retencin del 18% de 8.000 euros, es decir, 1.440 euros.
Integracin de la ganancia de patrimonio.

La ganancia de patrimonio de 8.000 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.


Tipo de Gravamen.

Tipo nico del 18%.


Minoracin de la Cuota Lquida.

A efectos de determinar la cuota diferencial a ingresar o a devolver, se resta de la cuota lquida el


importe de la retencin practicada de 1.440 euros.

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

EJEMPLO:
TRANSMISIN DE PARTICIPACIONES EN UNA SOCIEDAD DE INVERSIN.
El Sr. Snchez adquiere, el 8 de noviembre de 1996, 100 acciones de una Sociedad de Inversin por
importe de 40.000 euros. El 2 de enero de 2008vende estas acciones por importe de 50.000 euros.
Determinacin de la ganancia o prdida de patrimonio.

Valor Transmisin = 50.000 euros.


Valor Adquisicin = 40.000 euros.
Ganancia de patrimonio = 10.000 euros (50.000 40.000).
La IIC practica una retencin del 18% de 10.000 euros, es decir, 1.800 euros.
Integracin de la ganancia de patrimonio.

La ganancia de patrimonio de 10.000 euros se integra en la Base Imponible del Ahorro.


Tipo de Gravamen.

Tipo nico del 18%.


Minoracin de la Cuota Lquida.

A efectos de determinar la cuota diferencial a ingresar o a devolver, se resta de la cuota lquida el


importe de la retencin practicada de 1.800 euros.

En cuanto al rgimen de compensacin de las variaciones patrimoniales, las posibles


prdidas de patrimonio no son objeto de reduccin, pero pueden compensarse como se indica
a continuacin.
En este aspecto es necesario distinguir el perodo de generacin de la disminucin de
patrimonio, pudindose dar dos tipos:
A) Integracin y compensacin de rentas en la Base Imponible General (BIG).
La Base Imponible General (BIG) es el resultado de sumar los siguientes saldos:
El saldo resultante de integrar y compensar entre s, sin limitacin alguna, en cada perodo
impositivo, los rendimientos y las imputaciones de renta, esto es, rendimientos del trabajo,
de actividades econmicas, capital inmobiliario, capital mobiliario procedente de la propiedad intelectual (cuando el contribuyente no es el autor), propiedad industrial no afecto a
actividades econmicas, asistencia tcnica, arrendamientos de bienes muebles, negocios y minas, subarrendamiento, imputaciones de rentas inmobiliarias, derechos de imagen e instituciones de inversin colectiva de parasos fiscales.
El saldo positivo resultante de integrar y compensar, exclusivamente entre s, en cada
perodo impositivo, las ganancias y prdidas patrimoniales que no procedan de la transmisin de elementos patrimoniales. Si el resultado de la integracin y compensacin arrojase saldo negativo, su importe se compensar con el saldo positivo de las rentas previstas
en el prrafo a), obtenido en el mismo perodo impositivo, con el lmite del 25 por ciento de
dicho saldo positivo. Si tras dicha compensacin quedase saldo negativo, su importe se
compensar en los cuatro aos siguientes en el mismo orden establecido en los prrafos
anteriores.
La compensacin deber efectuarse en la cuanta mxima que permita cada uno de los
ejercicios siguientes y sin que pueda practicarse fuera del plazo de cuatro aos mediante la
acumulacin a prdidas patrimoniales de ejercicios posteriores.

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

B) Integracin y compensacin de rentas en la Base Imponible del Ahorro (BIA).


La Base Imponible del Ahorro (BIA) est formada por el saldo positivo de sumar los siguientes
saldos:
El saldo positivo resultante de integrar y compensar, exclusivamente entre s, en cada
perodo impositivo, los rendimientos de capital mobiliario procedentes de la retribucin de
fondos propios, de la cesin a terceros de capitales propios, de las operaciones de capitalizacin y de seguros de vida e invalidez. Si el resultado de la integracin y compensacin
arrojase saldo negativo, su importe slo se podr compensar con el positivo que se ponga
de manifiesto durante los cuatro aos siguientes.
El saldo positivo resultante de integrar y compensar, exclusivamente entre s, en cada
perodo impositivo, las ganancias y prdidas patrimoniales que se deriven de la transmisin de elementos patrimoniales.
Si el resultado de la integracin y compensacin arrojase saldo negativo, su importe slo se
podr compensar con el positivo que se ponga de manifiesto durante los cuatro aos siguientes.
Las compensaciones previstas debern efectuarse en la cuanta mxima que permita cada
uno de los ejercicios siguientes y sin que puedan practicarse fuera del plazo mediante la acumulacin a rentas negativas de ejercicios posteriores.
Rgimen transitorio aplicable a las partidas pendientes de compensacin.
Las prdidas patrimoniales menores o iguales a un ao correspondientes a los perodos
impositivos 2004, 2005 y 2006 que se encuentren pendientes de compensacin a 1 de enero de
2007 se compensan con el saldo de las ganancias y prdidas patrimoniales de la base imponible
general, esto es, las que no se derivan de la transmisin de elementos patrimoniales.
Las prdidas patrimoniales no compensadas por insuficiencia del citado saldo se compensan con el saldo positivo de los rendimientos e imputaciones de rentas con el lmite del 25 por
ciento de dicho saldo positivo.
Las prdidas patrimoniales mayores de un ao, correspondientes a los perodos impositivos
2004, 2005 y 2006 que se encuentren pendientes de compensacin a 1 de enero de 2007, se
compensarn exclusivamente con el saldo de las ganancias y prdidas patrimoniales del ahorro (derivadas de la transmisin de elementos patrimoniales).
6.2.2.6. Titularidad a efectos fiscales.
Los efectos fiscales de la titularidad de las acciones de sociedades de inversin, son idnticos a los indicados ms arriba en relacin con los fondos de inversin, por tratarse en ambos
casos de Instituciones de Inversin Colectiva.
6.2.2.7. Sociedades de Inversin en parasos fiscales.
Tambin en el caso de sociedades de inversin en parasos fiscales se aplica el mismo
rgimen fiscal que se explic ms arriba para los fondos de inversin, por tratarse en ambos
casos de Instituciones de Inversin Colectiva.

V. REY - R. PALOMO - J.L. MATEU

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

6.3. FISCALIDAD DE LOS CLUBES DE INVERSIN.


La fiscalidad de los clubes de inversin es idntica a la ya indicada para los fondos de
inversin y sociedades de inversin, pues no es ms que otra modalidad de Institucin de
Inversin Colectiva, si bien, poco desarrollada hasta la fecha y con determinadas particularidades, principalmente limitaciones sobre volumen, participaciones y orientacin.

6.4. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN COTIZADOS (FIC o ETF).


Los Fondos de Inversin Cotizados (FIC) conocidos tambin por el acrnimo de su denominacin en lengua inglesa ETF (Exchange Traded Funds) son fondos de inversin que replican
exactamente un ndice del mercado (general, sectorial, global, regional, etc.) y cuyo rasgo caracterstico es su cotizacin en Bolsa. Es decir, los Fondos de Inversin Cotizados pueden comprarse o venderse igual que cualquier accin cotizada.
En Espaa, desde el 9 de noviembre de 2005, fecha de entrada en vigor del Reglamento de
la vigente Ley Instituciones de Inversin Colectiva, tienen cabida en nuestro ordenamiento jurdico este tipo de fondos de inversin cotizados con las caractersticas que a continuacin se
detallan.
Son fondos de inversin cotizados aquellos cuyas participaciones estn admitidas a negociacin en bolsa de valores. Para la admisin a negociacin en bolsa de valores de las participaciones de un fondo de inversin se han de cumplir los siguientes requisitos:
a) Obtener la autorizacin de la CNMV, de acuerdo con el procedimiento establecido en el
artculo 10 de la Ley.
b) Cumplir las reglas especiales del artculo 52.1. No resulta exigible que el nmero mnimo
de partcipes sea el establecido en el artculo 3.
c) Que el objetivo de la poltica de inversin sea reproducir un ndice burstil o de renta fija
representativo de uno o varios mercados radicados en un Estado miembro o en cualquier
otro Estado, o de valores negociados en ellos.
El mercado o mercados donde coticen las acciones u obligaciones que componen el
ndice deben reunir, como mnimo, las siguientes condiciones:
1. Tener una composicin suficientemente diversificada.
2. Resultar de fcil reproduccin.
3. Ser una referencia suficientemente adecuada para el mercado o conjunto de valores
en cuestin.
4. Tener una difusin pblica adecuada.
En estos casos, la inversin en acciones u obligaciones del mismo emisor podr
alcanzar el 20% del patrimonio de la IIC. Este lmite se puede ampliar al 35% para un
nico emisor, cuando concurran circunstancias excepcionales en el mercado que han
de ser valoradas por la CNMV.
d) La SGIIC determinar la composicin de la cesta de valores y/o la cantidad de efectivo
susceptible de ser intercambiado por participaciones. Las operaciones de suscripcin y
reembolso deben efectuarse en valores integrantes del patrimonio o en la cantidad necesaria de efectivo, de acuerdo con lo requerido por la sociedad gestora. A este respecto, la
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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

SGIIC puede limitar en el folleto informativo la operativa de suscripciones y reembolsos


nicamente a entidades, de las habilitadas, con las que haya suscrito un contrato al efecto.
e) A los efectos de facilitar el alineamiento del valor de cotizacin con el valor liquidativo
estimado en diferentes momentos de la contratacin, deben existir entidades que asuman
el compromiso de ofrecer en firme posiciones compradoras o vendedoras de participaciones con un diferencial mximo de precios. Tales entidades deben pertenecer a las categoras sealadas en el prrafo d). El folleto informativo del fondo recoger las condiciones y
lmites del compromiso asumido por dichas entidades y del intervalo mximo de las cotizaciones que ofrecern.
f) Deber realizarse una difusin adecuada a travs de la sociedad rectora de la bolsa en
que cotice de:
1. La cartera del fondo.
2. La composicin de la cesta de valores y/o la cantidad de efectivo susceptibles de ser
intercambiados por participaciones.
3. El valor liquidativo estimado en diferentes momentos de la contratacin.
g) Cualquier otro requisito que pueda establecer la CNMV.
Es importante tener en cuenta, que no se aplica a los fondos de inversin cotizados el procedimiento de traspaso de participaciones. Esto es, no se aplica el rgimen de diferimiento por el
traspaso de participaciones desde o hacia fondos de inversin cotizados. Tampoco estn sujetas a retencin las ganancias de patrimonio obtenidas por la transmisin de las participaciones
en Fondos de Inversin Cotizados (ETF).
Cuando la SGIIC admita que las operaciones de suscripcin o reembolso se liquiden en
efectivo, deber establecer mecanismos para repercutir, a los inversores que suscriban o reembolsen, los desajustes que se puedan producir en la reproduccin del ndice como consecuencia de tales operaciones.
Estos fondos no estn sujetos a la obligacin de mantener un coeficiente mnimo de liquidez
regulados en el artculo 40 del Reglamento de la Ley de instituciones de inversin colectiva.

6.5. PLANIFICACIN FISCAL EN EL EJERCICIO 2009 DE LAS OPERACIONES


RELACIONADAS CON INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA.
A efectos de la planificacin fiscal de las operaciones con acciones realizadas durante el
ejercicio 2009 (recurdese que la correspondiente declaracin de la Renta 2009 se presenta
entre el 2 de mayo y el 30 de junio de 2010) no existen modificaciones respecto de la fiscalidad
establecida para el ejercicio 2008, segn la normativa tributaria vigente al cierre de esta edicin.

V. REY - R. PALOMO - J.L. MATEU

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6. FISCALIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIN Y DE OTRAS INSTITUCIONES DE INVERSIN COLECTIVA

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