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Modelo de Desarrollo Vasco

SALARIOS, BENEFICIOS
E INVERSIN PRODUCTIVA III
Working Paper 27 de mayo de 2016

Modelo de Desarrollo Vasco


SALARIOS, BENEFICIOS E INVERSIN PRODUCTIVA III

1. Con el fin de avanzar en el anlisis del impacto de una


reduccin salarial generalizada sobre la inversin y el
crecimiento, vamos a prescindir del efecto de
reduccin de la demanda que genera la reduccin de
rentas salariales.
2. En principio, la reduccin de rentas salariales implica,
de forma directa, el incremento de las rentas
empresariales. Dada la menor propensin al consumo
de estas rentas, parece claro que ello no neutralizar
el impacto negativo sobre la demanda del proceso de
deflacin salarial.
3. La cuestin clave es, por lo tanto, analizar cul puede
ser el destino habitual de este incremento de las
rentas empresariales.
4. Economistas del siglo XIX -incluyendo, en ocasiones, al
propio Marx- partan de un criterio bsico segn el
cual los empresarios estn permanentemente
obsesionados con la inversin. Se aluda, por un lado,
a razones culturales, entendiendo que el empresario
capitalista parte de una mentalidad calvinista, apuesta
por la austeridad personal y destina el grueso de sus
recursos a la inversin, en una continuada obsesin
por el crecimiento de su empresa. Esto se defenda
tambin con argumentos econmicos, basados en que
la presin competitiva no permite a los empresarios
consumir ms de lo necesario y, al contrario, obliga a
los mismos a destinar la prctica totalidad de los
recursos excedentes a la inversin o a la reduccin de
precios en los productos y servicios de la empresa.
5. Este planteamiento se corrigi rpidamente, a partir
de la diferenciacin entre entornos de mayor o menor
agresividad competitiva por un lado y, por el otro, a
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partir de la toma en consideracin del sistema


bancario, como consecuencia del cual se consigue una
disposicin
de
recursos
para
inversin
sustancialmente mayor y, en la misma medida, se
atena la aparentemente imperiosa necesidad
competitiva de reinvertir la prctica totalidad de los
recursos generados por la empresa.
6. La cuestin a dilucidar no es slo en qu medida los
recursos generados por la deflacin salarial se
destinan o no al consumo por parte de los
empresarios. Los recursos no consumidos pueden
tener destinos muy diferentes, como la reduccin de
precios de los productos y servicios, el fortalecimiento
patrimonial de la empresa, un mayor esfuerzo
inversor, etc. El empresario puede tambin detraer
estos recursos de la empresa y ahorrarlos fuera de la
misma, con un objetivo de diversificacin o
disminucin del riesgo, etc.
7. Por supuesto, son muy diversos los factores que
inducen a cada empresario a canalizar estos recursos
liberados a travs de la deflacin salarial en una u otra
direccin.
8. Un primer factor estructural a tener en cuenta es si
nos encontramos ante una situacin competitiva
"normalizada" o "destructiva". Distintos autores fundamentalmente marxistas- han destacado que los
criterios habitualmente definidos para las empresas en
situaciones de competitividad "estable" no son vlidos
en perodos de muy alta presin competitiva. En estos
perodos, la lgica de supervivencia competitiva
parece obligar a muchas empresas a abordar
estrategias competitivas de muy alto riesgo,
incluyendo la reduccin salarial, despido de
trabajadores, inversiones que en otra situacin seran
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excesivamente arriesgadas, etc. Al contrario de lo que


sucede en una situacin de crisis "moderada", en la
que lo habitual son las contenciones o reducciones de
costes racionales y progresivas, la contencin de
riesgos o la renuncia a nuevas inversiones, en el caso
de crisis "de supervivencia" cambian las referencias
sobre lo que es un comportamiento empresarial
racional y es muy posible que las empresas reaccionen
ante una crisis extrema con sorprendentes esfuerzos
de inversin, endeudamiento, reduccin de precios,
etc. Ciertos anlisis han asegurado que esta hiptesis
se verific plenamente a efectos macroeconmicos en
Estados Unidos durante los aos 80.

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