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FACULTE DES SCIENCES

JURIDIQUES
ECONOMIQUES ET
SOCIALES

UNIVERSITE
MOHAMED V AGDAL

DIAGNOSTIC FINANCIER

LE TABLEAU DE FINANCEMENT

Encadr
Encadr
HAIK par :
Mr. KANDROUCH

nu PCG

Anne Universitaire : 06-07

PLAN
Introduction
I- Prsentation du Tableau de Financement
I-1 Dfinition
I-2 Utilit du tableau de financement

II- Prsentation du TF du Plan Comptable Marocain


II-1 Le tableau de synthse des masses du bilan
II-2 Le tableau des emplois et des ressources
II-3 Interprtation du tableau de financement
II-4 Quelques limites du tableau de financement

III- Le tableau de financement fonctionnel du Plan Comptable Gnral


Franais (PCGF) 1982.
III-1 Tableau de financement (Premire partie)
III-2 Tableau de financement (Deuxime partie)
III-3 Constructions du tableau de financement
III-4 Intrt et limites du tableau de financement fonctionnel.

Conclusion
Bibliographie

Introduction

i ltude du bilan ni celle du compte de rsultat ne permet de dobtenir une


vision dynamique de la structure financire de lentreprise. Or, ce point peut
intresser tant lanalyste financier externe que le gestionnaire de lentreprise. En
effet, en analysant son bilan, le chef dentreprise est souvent amen sinterroger
sur la localisation de son bnfice dans le patrimoine. De mme, il peut tre perplexe
devant une certaine discordance entre laugmentation de sa production et de son
chiffre daffaire et le volume de sa trsorerie. Il peut enfin avoir du mal valuer ses
possibilits dinvestissement et les moyens mettre en uvre.
Pour combler ces lacunes, et rpondre ces besoins, lanalyse financire
propose un outil particulirement intressant : Le Tableau de Financement (TF).

I- Prsentation du Tableau de Financement


I-1 Dfinition
Le tableau de financement est un tat de synthse qui retrace la faon dont
lentreprise, au cours dun exercice, a pu faire face ses besoins par les ressources
dont elle a dispos. Il permet une analyse dynamique de la situation et des quilibres
financiers de lentreprise, remdiant ainsi au caractre statique du bilan et
compltant, par la mme, le compte des produits et des charges et ltat des soldes
de gestion qui permettent un diagnostic dynamique de lactivit et de la rentabilit de
lentreprise.
Le tableau de financement est destin dcrire larticulation des politiques
dinvestissement et de financement de lentreprise. Il sagit dun tat explicitant la
relation :
Investissement + remboursement de dettes
=
Autofinancement + financement externe (nouvelles dettes)
La lecture de ce tableau est complmentaire de celle du bilan sachant que ce
dernier document dcrivant des stocks comptables un instant donn, et non les flux
dune priode, est instrument inadapt lanalyse et la comprhension des politiques
dinvestissement et de financement.
Selon larticle 10 de la loi comptable, le tableau de financement est un
document qui met en vidence lvolution financire de lentreprise au cours de
lexercice en dcrivant les ressources dont elle a dispos et les emplois quelle en a
effectu .
3

II-2 Utilit du tableau de financement


Le tableau de financement est un tat qui ne figurait pas parmi les documents
comptables annuels du plan comptable de 1957. Le PCM, en le prvoyant parmi les
tats de synthse devant tre produits par les entreprises, marque un pas
considrable en mettant la disposition des analystes financiers un outil efficace
danalyse et de contrle. Toutefois, nous regrettons que la loi comptable nait rendu
obligatoire la production de cet tat que pour les entreprises dont le chiffre daffaire
est
suprieur

7,5
millions
de
dirhams.
Le tableau de financement prsente pour les analystes financiers un certain nombre
dintrts
:
- Il explique les variations du patrimoine de lentreprise au cours dun exercice. Il
renseigne sur les politiques dinvestissement, de dsinvestissement, de
remboursement, dautofinancement et de financement externe (emprunt ou
augmentation
du
capital
social)
de
lentreprise
;
- Le tableau de financement constitue un prcieux instrument dlaboration du plan
dinvestissement et de financement qui caractrise la politique gnrale moyen et
long terme de lentreprise. En effet, toutes les prvisions se basent sur une vision
pralable du pass ; le plan dinvestissement et de financement nest donc quun
prolongement
prvisionnel
du
tableau
de
financement
;
- Dans le cadre toujours de la gestion prvisionnelle, le tableau de financement est
un outil efficace de contrle de lexcution du plan dinvestissement et de
financement. Ce contrle consiste comparer les ralisations aux prvisions et
analyser les carts ventuels qui apparaissent afin de redfinir les conditions de
lquilibre financier prvisionnel et mettre jour le plan dinvestissement et de
financement.
En gnral, nous pouvons admettre quun tableau de financement permet de
mieux rpondre aux trois questions suivantes :
o Quel sont les investissements de lentreprise ?
o Quelles sont les ressources qui ont permis de financer ces
investissements ?
o Y a-t-il une bonne adquation des ressources aux emplois ?

II- Prsentation du TF du Plan Comptable Marocain


Le modle normal du tableau de financement propos par le PCM comporte
deux
tableaux
:
Le
tableau
de
synthse
des
masses
du
bilan
;
- Le tableau des emplois et ressources.

II-1 Le tableau de synthse des masses du bilan


Il est ax principalement sur la prsentation des trois indicateurs dquilibre
financier de lentreprise : le fonds de roulement fonctionnel, le besoin en fonds de
roulement et la trsorerie nette ainsi que leurs variations entre le dbut et la fin de
lexercice.
Le tableau de synthse des masses du bilan se base sur la relation
fondamentale dquilibre financier formule de la faon suivante :
FRF = BFR + TN
Cette relation signifie que la situation du cycle de trsorerie dans lentreprise
est consquence des situations des cycles dinvestissement et des oprations
courantes ; en dautres termes, la variation de la trsorerie dpend des variations du
FRF et du BFR.
Masses
1
2

Financement permanent
(-) Actif immobilis

=Fond de roulement fonctionnel (1-2)


(A)

4
5

Actif circulant
(-)Passif circulant

Besoin de financement global (4-5) (B)

Trsorerie nette (actif Passif) = (A-B)

Exercice aExercice b

Variation (a-b)
Emplois Ressources

Pour laborer le tableau de synthse des masses du bilan, il est intressant


de prciser que :
- Les augmentations dlments de lactif, du BFR et de la TN ainsi que les
rductions dlments du passif et du FRF correspondent des emplois financer ;
- Les augmentations dlments du passif, du FRF ainsi que les rductions
dlments de lactif, du BFR et de la TN constituent des ressources de financement.

II-2 Le tableau des emplois et des ressources


Il sagit dun tableau visant interprter les variations trouves dans le tableau
de synthse des masses du bilan. Il est constitu de quatre masses fondamentales :
- Les ressources stables de lexercice ;
- Les emplois stables de lexercice ;
- La variation du besoin en fonds de roulement ;
- La variation de la trsorerie nette.

Les deux premires masses sont analyses en termes de flux de lexercice ; les
deux dernires apparaissent pour leurs variations nettes globales.
Les flux de ressources et demplois stables mettent en vidence les politiques
dinvestissement, de dsinvestissement, de remboursement et de financement
caractre permanent de lentreprise survenues au cours de lexercice ; ils expliquent
la variation du FRF trouve dans le tableau de synthse des masses du bilan.
a- Prsentation du tableau des emplois et des ressources
Le modle de tableau des emplois et des ressources prsent ici est bas sur
celui du PCM duquel il se distingue lgrement. Pour construire ce tableau, il
convient de prciser que:
- La base est lanalyse fonctionnelle du bilan, en ce sens quil faut apporter ce
tableau (mme chose pour le tableau de synthse des masses du bilan) les mmes
corrections que celles pour le bilan fonctionnel ;
- Les virements de compte compte ne doivent pas tre retenus ;
- Les flux ne doivent pas tre compenss, les augmentations et les rductions
doivent tre analyses sparment.

Exercice
Exercice prcdent
Emplois Ressources Emplois Ressources

RESSOURCES STABLES (FLUX) DE LEXERCICE


AUTOFINANCEMENT (A)
Capacit dautofinancement
(-)Distribution des bnfices
CESSION & REDUCTION DIMMOBILISATIONS (B)

Cessions dimmobilisations incorporelles


Cessions dimmobilisations corporelles
Cessions dimmobilisations Financires
Rcupration sur crances immobilises

AUGMENTATION DES CAP PROPRES & ASSIMILES (C)

Augmentation de capital, apports.


Subvention dinvestissement

AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT


(Nette de prime de remboursement)

TOTAL DES RESSOURCES STABLES


EMPLOIS STABLES DE LEXERCICE
ACQUISITION & AUGMENTATION DES
IMMOBILISATIONS

REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES

REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT

EMPLOIS EN NON VALEUR


TOTAL EMPLOIS STABLES

VARIATION DE BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL

OU X

OU X

VARIATION DE LA TRESORERIE
TOTAL GENERAL

OU X

OU X

Acquisitions dimmobilisations incorporelles


Acquisitions dimmobilisations corporelles
Acquisitions dimmobilisations financires
Augmentation des crances immobilises

Certaines rubriques du tableau des emplois et des ressources ncessitent des


explications
:
Dtermination de la CAF : elle peut tre calcule par deux mthodes diffrentes :
soit partir du rsultat net, soit partir de lexcdent brut dexploitation ;
Cessions ou rductions dimmobilisations : les cessions dimmobilisations sont
enregistres pour leurs prix de vente ( produits de cessions des immobilisations
cdes dans le CPC). Il ne faut pas donc inscrire au tableau des emplois et des
ressources la valeur dorigine des immobilisations cdes. Sagissant des rductions
dimmobilisations, elles concernent les prts immobiliss ou les dpts et
cautionnement
rembourss
pendant
lexercice
;
Augmentation des capitaux propres : seules les augmentations de capital en
numraire et en nature ainsi que les primes dmission ou de fusion qui sont
retenues.
Subventions dinvestissement : On doit retenir les augmentations des capitaux
7

propres assimils (nouvelle subvention dinvestissement obtenue ou obtenir par


lentreprise
au
cours
de
lexercice)
;
Augmentation des dettes de financement : Il sagit des emprunts nouveaux
contracts par lentreprise au cours de lexercice (compte tenu du retraitement des
oprations de crdit-bail et dduction faite des primes de remboursement des
obligations
mises
au
cours
de
lexercice).
Distribution des dividendes : il sagit des dividendes verss au cours de lexercice
provenant du rsultat de lexercice prcdent
Acquisitions et augmentations dimmobilisations : Il sagit essentiellement
des nouvelles acquisitions (y compris celles par crdit-bail), des productions
immobilises, des dpts et cautionnement et des prts immobiliss accords au
cours de lexercice. Il ne faut pas prendre en compte les augmentations provenant de
virements de poste (transferts dimmobilisation en cours vers un poste
dimmobilisations).
Remboursement des capitaux propres : Il sagit des prlvements effectus
par les actionnaires sur les fonds propres de lentreprise (cas assez rare dans la
ralit) ;
Remboursement des dettes de financement : Il sagit de la part des annuits
correspondant au capital payes par lentreprise au cours de lexercice (y compris la
part des redevances de crdit-bail correspondant au capital verses au cours de
lexercice). Les dettes de financement incorpores dans le capital ne sont pas prises
en compte.

II-3 Interprtation du tableau de financement


Le tableau de financement permet de rapprocher les besoins financiers de
lentreprise (immobilisations et BFR) aux ressources collectes pour les couvrir
(autofinancement, capital, endettement). Lajustement se fait par la trsorerie.
Un tableau de financement tabli sur plusieurs permet de caractriser :
- La stratgie de croissance (ou de dcroissance) interne (acquisitions
dimmobilisations corporelles et incorporelles) ou externe
(acquisition
dimmobilisations financires : titres de participations) de lentreprise ;
- La stratgie de financement : financement interne (autofinancement, cessions
dimmobilisations) ou externe (augmentation de capital, recours lendettement) ;
- La politique de dividendes en tudiant lvolution des dividendes distribus.

II-4 Quelques limites du tableau de financement


Le tableau de financement est un tat indispensable pour comprendre
lvolution de la structure financire de lentreprise entre deux annes successives ;
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or le modle prconis par le Plan Comptable Marocain prsente quelques


imperfections ncessitant ainsi certaines adaptations.
Tout dabord, le modle adopt par le PCM prsente, de la mme faon que
pour le bilan, un compromis entre lapproche fonctionnelle dont il sinspire largement
et lapproche patrimoniale. Un exemple est donn par les biens acquis en crdit-bail
qui ne sont pas intgrs dans les emplois stables du tableau des emplois et des
ressources. Do la ncessit dapporter certains retraitements pour obtenir une
reprsentation relle du montant des investissements raliss.
Ensuite, aucune sparation nest prvue, dans ce modle, entre les
investissements qui sont destins lexploitation et ceux qui sont hors exploitation ;
cette sparation, recommande dailleurs par la septime norme de lIASC (IAS7),
est trs importante dun point de vue conomique et financier dans la mesure o elle
permet de juger de la capacit de lentreprise dgager de la trsorerie par le seul
fait de son exploitation.
En plus, ce modle ne permet pas danalyser de manire dtaille la variation
du BFR ; Il ne peut pas dterminer le ou les lment(s) responsable(s) de la
dtrioration de la trsorerie ou lorigine de son amlioration.
Comme dans le Plan Gnral Franais de 1982, les valeurs mobilires de
placement sont considres comme une composante du besoin en fond de
roulement hors exploitation alors quelles peuvent tre une utilisation dexcdents de
trsorerie. La liquidit qui caractrise de nos jours, nombre dentre elles (SICAV de
trsoreries, titres de crances ngociables,) doit en faire une composante de la
trsorerie.
Enfin, le tableau de financement du Plan Comptable Marocain, qui aurait pu
sortir un peu des sentiers battus, en raison de son laboration relativement rcente,
ne nous semble pas avoir tir parti des volutions enregistres ces dernires annes
en matire danalyse financire. De mme quil ne nous semble pas, malgr les
affirmations de ses acteurs, avoir suffisamment marqu son arrimage aux normes
internationales, en loccurrence lIAS 7 qui prcise que dans tous les cas, les
variations des lments de fond de roulement, tels que les stocks et travaux en
cours, clients, fournisseurs et trsorerie, doivent tre mentionns dans le tableau
de financement ; et que les emplois et ressources provenant des oprations
dexploitation doivent tre distingus de autres emplois et ressources.

III Le tableau de financement fonctionnel du Plan Comptable


Gnral Franais (PCGF) 1982.
III-1 Tableau de financement (Premire partie) :
9

Le tableau de financement du plan gnral est lillustration de cette dmarche. Il


analyse les variations des emplois durables. Le tableau (A) prsente la premire
partie du tableau de financement dont lexistence part entire reconnue par le
PCGF. Ce premier tableau aboutit la variation du FdR fonctionnel.
On remarquera que les ressources de lexercice mettent en avant les
ressources internes : CAF, cessions dactifs. Les oprations de dsinvestissement
sont donc bien analyses sous leurs deux aspects : cessions dimmobilisations
relles ou financires. Il est ainsi possible de suivre la marque de dcisions
stratgiques de recentrage. Lendettement, et symtriquement le dsendettement,
sont pris en compte globalement au niveau des dettes financires durables.
La prsence des distributions de dividendes en emplois est la contrepartie de la
CAF en ressources. Lintrt est ici en vidence de politique de dividendes de
lentreprise. Les investissements sont logiquement prsents en emplois. Le solde
net est bien la variation de FdR qui, si elle est positive, constitue un emploi net
supplmentaire.

Tableau A
Emplois

Exercice
N

Exercice
N-1

Ressources

Exercice
N

10

Exercice
N-1

Distribution mise en paiement au


cours de lexercice
Acquisitions dlments de lactif
immobilis :
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Immobilisations financires
Charges rpartir sur plusieurs
exercices
Rduction des capitaux propres
(rduction de capital, retraits)

Capacit dautofinancement de
lexercice
Cessions ou rduction
dlments de lactif
immobilis :
Cession dimmobilisation :
Incorporelles
Corporelles
Cessions ou rduction
dimmobilisations financires
Augmentation des capitaux
propres :
Augmentation de capital ou
apports
Augmentation des autres
capitaux propres
Augmentation des dettes
financires (b) (c)

Remboursement de dettes
financires (brutal)
Total des emplois

Variation du fond de roulement


net global (ressources nettes)

Total des ressources

Variation du fond de roulement


(emplois nets)

III-2 Tableau de financement (Deuxime partie)


La seconde partie du tableau de financement du PCG prsente lutilisation de la
variation du FdR en dtaillant la variation du BFR et la variation de la trsorerie nette.
A chaque niveau, un dtail dinformation est donn en ce qui concerne le besoin de
financement dexploitation et le besoin de financement hors exploitation. De mme,
une distinction est faite entre les variations de lencaisse e les variations des passifs
de trsorerie bancaires.

Tableau B
Variation du fond de roulement net global

Exercice N

Exercice

11

Besoin
(1)

Dgagement
(2)

N-1
Solde

Solde
(2)-(1)

Variations exploitation :

Variations des actifs dexploitation :

Stocks et en-cours
Avances et acomptes verss sur commandes.
Crances clients, comptes rattachs et autres crances
dexploitation

Variations des dettes dexploitation :

Avances et acomptes reus sur commandes en cours


Dettes fournisseurs, comptes rattachs et autres dettes
dexploitation
Totaux
A. Variation nette Exploitation

+X

+X

Variations Hors exploitation :


Variations des autres dbiteurs
Variations des autres crditeurs

Totaux
B. Variation nette Hors exploitation

Total A+B
Besoin de lexercice en fond de roulement
Ou
Dgagement en fond de roulement dans
lexercice
Variations Trsorerie
Variations des disponibilits
Variations des concours courants et soldes
crditeurs de banques

Totaux
C. Variations nettes Trsorerie
Variations du fonds de roulement net global (A+B+C)

Emplois nets
Ou
Ressources nettes

X
X

Lensemble des ces deux parties permet de vrifier si la rgle orthodoxe de


lquilibre financier a t respecte en dynamique. Immdiatement, les causes,
volontaires ou non, dune amlioration ou dune dgradation apparaissent. Un dbut
de diagnostic est possible en faisant la distinction entre les volutions qui rsultent
de dcisions de gestion, celles qui sont lies des phnomnes conjoncturelles ou
des contraintes extrieures.
Pour porter un diagnostic en profondeur, il est souhaitable dtablir une
rtrospective sur deux trois annes au minimum.
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III-3 Constructions du tableau de financement


1. Principe :
La mise en vidence des flux demplois nouveaux et des ressources nouvelles
seffectue partir des bilans financiers fonctionnels. Ceux-ci ont t retraits et
vitent certains des limites des bilans comptables que lon retrouve dans le tableau
de financement PCG au sens strict. Les variations poste poste des lments de
passifs et dactifs homognes permettent disoler les emplois et les ressources.

- une augmentation dactif caractrise un emploi net qui nest possible


que si lentreprise acquiert quelque chose en effectuant cet achat un
emploi de trsorerie potentiel.
- Une diminution dactifs traduit une cession nette qui a engendr ou
va engendrer une entit de fonds. Il sagit donc dune ressource.
- Une augmentation de passifs est un accroissement dobligations
envers des tiers en contrepartie de ressources nouvelles ;
- Une diminution de passifs est une extinction partielle de dettes ou
dengagements envers les tiers. Il sagit pour lentreprise dun
emploi net de fond.
- La mthode consiste donc comparer deux bilans en loccurrence
pour mettre en vidence les volutions dactifs et de passifs. Puis,
on procdera leur reclassement en emplois et en ressources selon
une grille simplifie :
Emplois
Augmentation dactifs
Diminution de passifs

Ressources
Augmentation de passifs
Diminution dactifs

Le reclassement en flux demplois et en ressources ne suffit pas en soimme. Il faut associer ces flux de fonds des oprations financires ou des
dcisions conomiques. Le travail consiste prsenter une lecture dcisionnelle
des flux de fonds en mettant en vidence clairement les oprations suivantes :
-

investissement en portefeuille

dsinvestissement

augmentation de capital par appel aux actionnaires


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emprunts ou crdits supplmentaires

importance du flux de fonds interne (CAF)

dsendettement

distribution de dividendes.

III-4 Intrt et limites du tableau de financement fonctionnel


Lapport fondamental du tableau emplois ressources fonctionnelles est
dessayer de rvler la logique, ou les logiques dcisionnelles, qui explique le
comportement de lentreprise au cours dune priode. Telle est la motivation du
travail de retraitement qui vise, au-del des flux de fonds bruts , mettre en
vidence les oprations conomiques et financires. Tel est bien ce que lanalyste
demande un tableau de flux.
Malheureusement, trs vite cette dmarche globalisante est restreinte le
principe daffectation de lapproche fonctionnelle qui introduit une contrainte sur les
flux de fonds durables, en opposant les ressources longues aux emplois
longs . La variable cl privilgie est, ds lors logiquement, le fonds de roulement
fonctionnel dont on cherche expliquer la variation. La critique en a dj t faite
plus haut.
La rgle fondamentale danalyse du tableau de financement est que sur longue
priode, la variation du FdR doit tre gale la variation du BFR. Cette exigence
dun quilibre financier orthodoxe a pour consquence le maintien de la situation de
trsorerie de lentreprise. Cest bien l un objectif de gestion car les tiers craignent
une dgradation. Ils sont supposs a priori souponneux devant la vulnrabilit lie
un recours croissant aux crdits bancaires court terme. En prenant comme variable
de bouclage le fonds de roulement. On nie lunit de la politique dendettement de
lentreprise qui, dans les plus grandes, dpasse le clivage court terme / long terme.
Or, au gr des classifications comptable, lendettement (et le dsendettement) sera
repris en haut du tableau de financement comme ayant une incidence sur le
fonds de roulement, ou dans la partie basse avec les oprations de pure trsorerie.
La variation de trsorerie nette est bien le parent du tableau de financement
PCG puisquelle apparat comme le rsidu des oprations affectant le FdR et le BFR.
Mme si elle prend en compte les effets escompts et les valeurs mobilires de
placement, elle nest que pauvrement en une variation de lencaisse et une variation

14

des concours bancaires de trsorerie. En aucun cas la richesse de la gestion active


dune trsorerie napparat.
Dautres cryptiques techniques peuvent tre faites lencontre des tableaux de
financement types PCG :
La CAF comprend dans son calcul toutes les dotations aux amortissements et
aux provisions. Cest--dire quelle inclut les dotations pour dprciation de lactif
circulant qui nont en aucun cas le caractre de flux de fonds durables. La logique
des provisions pour risques et charges qui sont ainsi supposes gnratrices de flux
de fonds durables. Sauf faire lhypothse dune stabilit entre les dotations et les
reprises concernant les provisions pour dprciation et pour risque et charges, il y a
l une source possible de biais dans le calcul du flux de fonds interne de
lentreprise ;
Les oprations de crdit-bail ne sont pas identifies en elles-mmes. Ce nest
que si les bilans financiers fonctionnels (et la CAF) ont t retraits pour les intgrer
que lentreprise peut avoir une vue globale de ces oprations, incorporant
implicitement le mode dinvestissement financement particulier quest le crdit-bail.
On peut dailleurs facilement imaginer de lextrioriser en faisant figurer en emplois :
Les immobilisations acquises en crdit-bail au cours de la priode ;
Les pseudos remboursements de dettes inclus dans les loyers pays ;
Et en ressources :
Le pseudo dette financire contracte lors de la mise en place du crdit-bail ;
La partie correspondant aux amortissements inclus dans les loyers qui est
ajouter la CAF.
Ces critiques tombent ds lors que lon privilgie une approche non plus
strictement comptable, mais rellement fonctionnelle du bilan. Dautres variantes du
tableau de financement fonctionnel ont t recenses. Elles sarticulent toutes sur la
relation fondamentale de lquilibre financier fonctionnel. Elles sont enrichies par les
retraitements du bilan financier, en particulier la prise en compte des oprations de
trsorerie au passif (effets escompts non chus) et la mise en vidence du concept
fort quest la variation du besoin de financement dexploitation.

Conclusion

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Le tableau de financement est un outil danalyse et de gestion financire qui a connu


plusieurs changements et une multitude de questions se posent :
Ne faudrait-il pas que la loi soit modifie pour imposer ltablissement et la
publication du tableau par toutes les entreprises ?
Faut-il normaliser de tableau de financement ? Face la multitude des modles
lequel faut-il choisir ?

Bibliographie
16

Pierre RAMAGE

Analyse et diagnostic financier Edition

dorganisation 2001
Jean BARREAU et Jacqueline DELAHAYE Gestion Financire
DECF Manuel & applications 12e dition DUNOD, Paris 2003.
Anne Marie KEISER Gestion Financire 2e tirage Edition
ESKA 1996

17