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UNIVERSIDAD NACIONAL DE

INGENIERIA
FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y
DE SISTEMAS

PROPUESTA DE 2 PROYECTOS DE INVERSION


BASADOS EN LOS ANALISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS Y ESTADOS DE RESULTADOS
PROYECTADOS AL 2016 DE LA EMPRESA MINSUR SA

CURSO: GESTION FINANCIERA GP235V


DOCENTE: MBA. WILLIAM ORIA CHAVARRIA
INTEGRANTES:

ESPINOZA CARRANZA MIGUEL


20132021J
GARCIA TREBEJO JERSON JOSE
20122161C
POVIS RODRIGUEZ ANGEL LUIS
20132015J
2016-I

DIRIGO A:
WILLIAM ORIA CHAVARRIA
GERENTE GENERAL

GERENTE FINANCIERO: Garca Trebejo, Jerson Jos


GERENTE FINANCIERO: Povis Rodriguez, ngel Luis
GERENTE FINANCIERO: Espinoza Carranza, Miguel

Analizando la actual situacin financiera de la empresa Minsur, a travs de los estados


financieros y estados de resultados, asi como tambin el debido anlisis de los
principales indicadores de gestin financiera, tales como el indicador de riesgo (beta),
WACC, EVA y la aplicacin del mtodo Dupont, se llega a la conclusin, por parte de
los gerentes financieros, que se debe impulsar ciertas medidas, para la mejora de las
cifras financiera y econmicas.
ANALISIS Y PROYECCION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Y ESTADOS DE RESULTADOS

Para el anlisis, recopilamos informacin de la Bolsa de Valores de Lima, de los aos


2012, 2013, 2014 y 2015. Los cuales son, en resumen:

Para el anlisis de proyeccin, primero calcularemos las variaciones por el mtodo


HORIZONTAL Y VERTICAL. Esto nos ayudara a fijarnos en la tendencia de la
variacin, tanto por aos, como por cuenta, teniendo como ao base el 2012.
Los resultados fueron los siguientes

Posteriormente, se aplic el mismo mtodo para los estados


de resultados:

Se hizo el clculo variacional de cada ao, teniendo como base el ao 2012:

Con estos resultados, observamos que tanto los estados financieros como los estados
de resultados, varan de manera aleatoria (subida y bajada).
Pasamos a realizar la proyeccin, determinando dos variables que influyen en los
estados financieros y de resultados. Estas son:

Variacin PBI
Variacin Inversin Minera

FUENTE: PERU 21 BCRP DIARIO GESTION

Se determin estos valores, para las variables seleccionadas:

Adems se tiene como datos el % de crecimiento de ventas por ao, variable que
determinara nuestra proyeccin:

Calculamos la correlacin de estas variables, para ver qu tan alineadas se


encuentran, obteniendo como resultados:

VARIACION PBI:
VARIACION INV. MINERA:

0.554493525
0.864078103

Procedemos hacer la regresin mltiple con las variables determinadas, obteniendo


como resultado lo siguiente:

Intercepcin
VAR PBI
VAR INV MIN

Coeficientes
0.740243947
17.86124458
3.398236491

Con esto obtenemos el crecimiento de ventas esperado, el cual es similar al de la data


extrada de los EERR, para cada ao. Con esto calculamos el porcentaje esperado
para el 2016:

A continuacin, con los valores proyectados calculados, procedemos a calcular las


proyecciones para los EERR Y EEFF.
Para los EERR, usamos la siguiente lgica:
VENTAS 2016 = VENTAS 2015 * (1 + %CREC VENT PROYEC 2016)
Y calculamos el promedio de las variaciones por ao, esto servir para el clculo de
proyeccin para cada estado de resultado, teniendo como base las VENTAS:

De esta forma obtenemos los resultados proyectados para el ao 2016.


Con la misma lgica procedemos a calcular la proyeccin para los ESTADOS
FINANCIEROS para el ao 2016, pero para este caso utilizaremos un ao base que
es el 2015 para la variabilidad.

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS AL 2016

Teniendo los EEFF y EERR proyectados para el ao en curso, en el siguiente apartado


procedemos a calcular los ratios e indicadores que nos permitirn evaluar la situacin
financiera de la empresa.

ANALISIS DE INDICADORES FINANCIEROS


En este apartado procederemos a calcular indicadores de gran importancia
para la empresa y los accionistas. Al ser una empresa que cotiza en la Bolsa de

Valores, calcularemos el WACC, as como tambin el EVA, y posteriormente


realizaremos el anlisis DUPONT.
En este apartado solo se mostraran las cifras finales y algunos comentarios al
respecto. Los clculos se adjuntaran en la hoja de clculos como anexo.

1. CALCULO DEL BETA POR AO*


Para el clculo se procedi a descargar los datos necesarios, de la BVL, tales
como IGVL y el ISBVL diario para cada ao, obteniendo como resultado:

*clculos adjuntos en la hoja de calculo


Para el ao 2016 asumiremos el mismo valor del 2015

2. CALCULO DEL WACC

El WACC se usa principalmente como tasa de descuento Podemos observar


que la tendencia del WACC es de bajada, entendindose como una cada en la
valorizacin de la empresa en funcin de los flujos de caja tanto presente como

futuros. Para ellos los descuenta a un tipo o coste de oportunidad que es este
valor. La razn fundamental de esta operacin de descontar es una de las
reglas bsicas en las finanzas: El valor del dinero no es el mismo hoy que en
el futuro.
3. CALCULO DEL EVA
El EVA es la cantidad sobrante despus de cubrir todos los costes, incluidos
los producidos por las fuentes financieras utilizadas por las empresas, tanto
ajenas como propias.

Con estos resultados observamos que el valor del EVA ha tenido una tendencia
a caer, pero para este ao se proyecta a subir, buscando aumentar los
mrgenes brutos a partir de economas de escala, aplicando polticas fiscales
ventajosas, as como tambin buscando disminuir el coste medio del pasivo,
disminuir el activo, aprovechando al mximo los activos de la empresa.
4. ANALISIS DUPONT

CONCLUSIONES

La proyeccin nos sirvi para confirmar que la baja de la venta de los


minerales en el mercado ha ido decreciendo. De -35% de variacin paso
a -31%. Buscando optimizar su valor. Se espera que la tendencia se
mantenga a este ritmo, segn los informes del MinPro las exportaciones
para el estao han estado adoptando valores negativos.

A travs de los aos, el ROI ha ido disminuyendo, segn el anlisis


DUPONT, esto mayormente afectado por la baja en las ventas. Siendo
esta la variable determinante en el anlisis de los estados financieros.
Se sugiere proyectos que impulsen las ventas para mejorar los rangos
de los mrgenes y poder afrontar con xito la actual situacin y la que se
avecina.

El EVA al ser positivo se encuentra en un rango aceptable para el


desarrollo de la empresa y la armonizacin entre ella y los accionistas.

MinSur se encuentra en un estado estable respecto al mercado y a la


actual situacin minera. Su estado financiero y econmico lo ubican en
el perfil de empresa conservadora, debiendo invertir en activos, ya sea
en la adquisicin de maquinarias, nuevas minas, etc

PROPUESTA DE PROYECTOS DE INVERSION

PRIMERA PROPUESTA
Se propone explotar una nueva lnea de produccin de estao en la localidad de
PUNO, para incrementar las ventas y el valor de los activos fijos, mejorando de esta
forma los indicadores, tales como el ROI.

Justificacin:

Como vemos la produccin de estao respecto del ao anterior, ha ido en cada, se


propone buscar explotar nuevas zonas, tales como en la mina San Rafael, en la
localidad de Puno, algo que favorece a MinSur es que tienen el monopolio de la
produccin de Estao.
Adems segn ltimos reportes de precios, el estao ha tenido un alza, siendo esto
favorable para incrementar los ingresos de MinSur.
Se han pactado algunos puntos a tomar en consideracin para el proyecto:

Expansin de bajo riesgo que procesara los antiguos relaves de alta ley de San

Rafael.
Recursos estimados de 66k MT de estao contenido
Capacidad de procesamiento de 2600 MT/da
Actualmente en estudio de pre factibilidad
Se espera una produccin anual promedio de 6300MT en 2016 por entre 6 y

8aos
Capex estimado de $160 - $180 millones.

La produccin esperada del proyecto es la siguiente:

COSTOS DEL PROYECTO


Las cifras estarn adjuntas en la hoja de clculo.

Para el proyecto hemos identificado estos costos:

Labores de avance
Explotacin / Rotura de mineral
Mano de Obra
Otros

Se identificaron los siguientes costos de materia prima, materiales directos,


MOD, MOI:

Los clculos posteriores tales como:

Cuadro de inversin financiamiento


Servicio a la deuda con el porcentaje de inters
Valorizacin
Estado de prdidas y ganancias
Flujo de caja econmico

Se dan los siguientes valores:


VANE: 3735409.526
TIRE: 49%
VANF: 5810071.768
TIRF: 118%
Dado los resultados, el proyecto va.