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Colombia el tercer

mercado emergente
ms atractivo para
invertir
las condiciones actuales, los administradores de portafolios en el mundo
han tenido que volver a mirar a los pases emergentes, y Colombia luce
como uno de los mercados ms atractivos.
As se desprende de un informe realizado por el equipo de investigaciones
econmicas de AdCap Colombia, segn el cual el pas sera la tercera mejor
opcin para invertir, solo superado por Malasia y Polonia.
Otman Gordillo, director de Estrategia en AdCap Colombia, seala que en
momentos en que se mantienen altos niveles de liquidez mundial, los
fondos internacionales buscan alternativas que ofrezcan una buena
combinacin entre rentabilidad y seguridad.
En ese escenario, se hizo un anlisis sobre cmo est Colombia frente a
otros pases, en particular con los otros 14 que hacen parte del ndice GBIEM de JP Morgan,que es replicado por muchos fondos del exterior.
(Lea: Colombia, protagonista entre
pases emergentes en 2016)
Si bien el pas es sptimo en ponderacin dentro de ese indicador, en
realidad es el que ms peso ha ganado desde febrero, pues pas de 5,83 a
7,12 %.
Ese cambio automticamente se traduce en ms inversin, pues los
portafolios que estn atados al ndice tienen que rebalancearse.
De cualquier manera, en los nueve factores que se evalan en el estudio,
las mayores fortalezas de Colombia estn en la liquidez del mercado de
deuda pblica, la estabilidad y el rgimen tributario en el mercado de
capitales.
En cuanto al primer punto, el pas tiene 11 referencias de TES entre los 193
papeles que hacen parte del ndice. De hecho, dos de ellos estn entre los
10 de mayor liquidez (el TES que vence en el 2024 es el segundo).
(Lea: Colombia es atractiva, pero
se pagan muchos impuestos)

Y si bien Mxico, Indonesia, Tailandia y Brasil tambin tienen ttulos


lquidos, la diferencia es que los colombianos pagan cupones ms altos.
Vale la pena recordar que los extranjeros son los segundos tenedores de
deuda pblica colombiana, despus de los fondos de pensiones.
Segn datos del Ministerio de Hacienda, concentran poco ms del 20% del
total (unos 44 billones de pesos). Hace un ao, estaban en el cuarto puesto.
Frente a la estabilidad, Colombia es el tercero entre los pases de la muestra
en el ndice de libertad econmica del Heritage Foundation, y es uno de los
de mayor estabilidad poltica.
Y en impuestos, la tasa a las ganancias de capital en el pas es 14 %, una de
las ms bajas en las economas analizadas.
Otro tema que juega a favor es la calificacin de riesgo soberano del
pas, pues est un escaln por encima del grado de inversin, aunque haya
siete pases con mejor nota y un nmero igual con calificaciones ms bajas.
De igual manera, la tasa de intervencin (7,5%) es la segunda ms alta, y
aunque la inflacin est por encima de ese nivel, hay expectativas de que
pronto empiece a disminuir.
No obstante, en el frente macro, hay dos temas en los cuales Colombia
tiene desventajas frente a sus colegas del ndice.
Si bien las proyecciones de crecimiento para este ao (alrededor de 2,5%)
son positivas en Amrica Latina, lo cierto es que nueve de las economas de
la muestra tienen mejores perspectivas
El otro punto que genera inquietudes es el de los dficit fiscal y de cuenta
corriente, pues est al fondo de la tabla.
De todas formas, para mantener el atractivo para la inversin, Gordillo
considera queuna prioridad es sacar adelante la reforma tributaria
estructural, pues este es un factor clave para que las agencias no le
disminuyan la calificacin al pas.
Y especficamente frente a la deuda pblica, aunque las tasas de los TES
han tenido una baja importante en los ltimos meses (lo que valoriza los
ttulos), el analista considera que si bien habr altibajos en los intereses, las
oportunidades se mantienen.
Por lo pronto, el comportamiento de los precios del petrleo, la evolucin del
Brexit y las decisiones de poltica monetaria en Estados Unidos, seguirn
siendo el principal riesgo para las inversiones en emergentes.