You are on page 1of 20

BPI

ESTUDOS ECONMICOS
E FINANCEIROS

Moambique
Junho 2009

Moambique - Caso exemplar na frica Austral


p Em 2009, a economia moambicana continuar a crescer a um ritmo confortvel, tendo em conta o panorama

global recessivo. Actualmente a discusso centra-se no patamar de crescimento entre os 4% e os 4.5%,


bastante positivo atendendo ao contexto adverso internacional. No entanto, os riscos so crescentes pois
inevitvel o impacto da crise financeira internacional. Esta dever fazer-se sentir sobretudo atravs de alguma
retraco do investimento programado e tambm da queda das exportaes, nomeadamente de alumnio,
dado o seu peso ainda considervel na actividade produtiva e na balana externa.
p Em contrapartida, sustentando a actividade, refira-se que os doadores internacionais (PAP- Parceiros de Apoio

Programtico) j assumiram um compromisso at 2010. Os donativos representam cerca de 14.5% do PIB e


50% da receita pblica, e permitem financiar os gastos do Estado impulsionando tambm o investimento e a
actividade do sector privado. Por outro lado, o Governo tem procurado desenvolver estratgias que minorem os
efeitos perniciosos da crise, por exemplo, procurando destinos alternativos para as exportaes mais afectadas.
De destacar tambm o esforo contnuo de formalizao da actividade econmica, de modo a gerar uma base
de expanso mais sustentvel para as contas do Estado.
p A queda do preo do petrleo e dos preos alimentares no mercado internacional e as perspectivas de uma boa

colheita agrcola domstica tm permitido uma evoluo benigna da taxa de inflao. No entanto, a evoluo
cambial poder pesar mais prximo do final do ano, dificultando a trajectria de desacelerao.
p Destacamos a publicao de uma nota elaborada no seguimento da nossa recente visita ao pas, em que nos

focamos numa viso estrutural, crtica, cimentando perspectivas de mdio prazo. Moambique continua a ser
encarado como um caso exemplar entre as novas economias emergentes africanas. Apesar da sua expresso
ainda reduzida, tem assumido um papel cada vez mais determinante no contexto da frica Austral, atendendo
nomeadamente ao seu potencial como fornecedor de energia para a regio. Neste contexto, destacam-se os
inmeros projectos relacionados com o sector energtico e de prospeco de minrio actualmente em fase de
execuo, estudo ou prospeco. Mas existem factores de risco substanciais. Evidencia-se, por um lado, a
aparente perda de fulgor nos progressos alcanados no mbito da reduo da pobreza, o que a prazo pode
constituir uma ameaa; por outro lado, o flagelo do HIV/Sida, cuja realidade excede muito possivelmente os
nmeros oficiais, com consequncias desastrosas, quer em termos econmicos, quer humanos.

Paula Carvalho
Email: paula.goncalves.carvalho@bancobpi.pt
Telef.: 21 310 11 87

Joo Vitor Sousa

Email: joao.vitor.sousa@bancobpi.pt
Telef.: 21 310 10 28

Moambique - Ilha de Moambique

DEP
AR
TAMENTO DE
DEPAR
ART
ESTUDOS ECONMICOS E FINANCEIROS
Rui Martins dos Santos

Director Geral

Cristina Casalinho
Paula Gonalves Carvalho

Directora
SubDirectora

Joo Vitor Sousa


Lara Cordovil Wemans
Susana de Jesus Santos
Teresa Gil Pinheiro
A NLISE TCNICA
Agostinho Leal Alves
Tel.: 351 21 310 11 86

Fax: 351 21 353 56 94

Email: deef@bancobpi.pt

www
.bancobpi.pt
www.bancobpi.pt

www
.bpiinvestimentos.pt/Resear
ch
www.bpiinvestimentos.pt/Resear
.bpiinvestimentos.pt/Research

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

NDICE
Pg.

1 - CENRIO MACROECONMICO
crescimento confortvel mas em desacelerao
Indicadores de Conjuntura
perspectivas positivas apesar da crise internacional
inflao em queda
contas externas e contas pblicas reflectem principais constrangimentos econmicos

2 - VISIT
A A MOAMBIQUE - A
VISITA

05
06
06
07
07

NOSSA APRECIAO

2.1- AVALIAO GENRICA


Em termos macroeconmicos, a nossa apreciao difere consoante o
horizonte considerado.
2.2- Riscos/Pontos fracos
HIV/SIDA
Fraca integrao inter
-r
egional
inter-r
-regional
Desenvolvimento de um sector privado forte e expressivo
Risco poltico
2.3- Oportunidades/Pontos fortes
A localizao geogrfica
Recursos naturais
Outros sectores com oportunidades de investimento
2.4- SISTEMA FINANCEIRO
O exemplo do microcrdito

10
10
12
12
12
12
13
14
14
15
16
16
17

ANEXO
Grandes Projectos

18

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

1 - C ENRIO M ACROECONMICO
crescimento confortvel mas em desacelerao
Nos ltimos trs anos, o ritmo de crescimento da economia
moambicana manteve-se robusto tendo desacelerado de 8.7%,
2008. Em termos
em 2006, para 7.4%, em 2007, e 6.8%, em 2008
trimestrais, a variao homloga decaiu 2.6 pontos percentuais
no ltimo trimestre de 2008, para 6%, enquanto a variao em
cadeia medida pelo PIB ajustado sazonalidade caiu de 2.6%
para 1.8%.
Em 2008, os sectores que mais contriburam para o crescimento do
PIB foram:
- Agricultura, que foi responsvel por 30% do crescimento.
- Transportes e Comunicaes cujo contributo foi de 25% do
total. O sector agrcola apresenta um forte dinamismo devido
prioridade que tem sido dada pelas autoridades ao seu
desenvolvimento o que permitiu um forte impulso ao
desenvolvimento das pequenas produes agrcolas.
- Comrcio, com um contributo de 10.8%.
- Servios Financeiros, 9.4%. A melhoria do poder de compra da

Crescimento real do PIB (tvh)..

12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T
06 06 06 06 07 07 07 07 08 08 08 08
Fonte: INE
Contributo para o crescimento em 2008.

PIBcf
Outros
Elect. e gua
Construo
Educao
Ind. Transf.

populao estimula o comrcio; por outro lado, o desenvolvimento


econmico traz uma maior formalizao da economia que resulta
numa maior legalizao do pequeno comrcio e numa maior
ligao quer do sector empresarial quer da populao com a
banca.

Serv . Fin.
Comrcio
Transp. e Com.
Agricultura

A distribuio sectorial da economia moambicana relativamente


diversificada. O sector agrcola tem um peso de 26% no PIB que
poder ser reforado no curto/mdio prazo devido ao esforo das
autoridades e ao seu enorme potencial de desenvolvimento.
Seguem-se Indstria transformadora (14%), Transportes e
comunicaes (12%) e Comrcio (12%). O peso da indstria

-2

forte impulso ao primeiro enquanto que o ltimo beneficiar em


menor escala da maior formalizao da economia. O
desenvolvimento e entrada em funcionamento dos projectos ligados
indstria de extraco mineira, nomeadamente a extraco de
carvo em Moatize, faro com que o peso do sector cresa
fortemente (actualmente de apenas 1%), sobretudo a partir de
2010.
5

%
10
Fonte: INE

PIB por sector em 2008 (% do total)..

transformadora deve-se fbrica da Mozal pelo que, em 2009, a


quebra na procura nos mercados internacionais poder dar origem
a uma perda de importncia deste sector. Devido ao mesmo factor
tambm o sector de Transportes e comunicaes sofrer, pois
grande parte da actividade encontra-se ligado ao transporte de
mercadorias atravs dos portos martimos. Com um peso de 6%
surgem os sectores de Electricidade e gua e Servios Financeiros.
A construo da nova barragem no rio Zambeze poder dar um

Agricultura
Comrcio

20%
26%
6%

Transp. e Com.
Ind. Transf.

6%
12%

4%
14%

12%

Alu. Imov . e Serv .


Ap. Emp.
Serv . Financeiros
Elect. e gua
Outros

Fonte: INE

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

Indicadores de Conjuntura
O indicador de Clima Econmico encontra-se em queda desde Dezembro. Em Abril, situou-se em 97.1, o nvel mais baixo desde Setembro
de 2005. Como indicador qualitativo, este revela um pessimismo crescente entre os agentes econmicos e uma tendncia negativa da
actividade econmica. Esta evoluo pessimista espelha uma queda de confiana em todos os sectores de actividade, com maior nfase
nos sectores de Construo, Comrcio e Transportes. O indicador de emprego actual caiu, entre Fevereiro e Abril, de 107 para 105.7,
enquanto que o indicador de expectativas de emprego, que se encontrava em forte queda desde Novembro, recuperou ligeiramente de
96.9 para 98.5 em Abril.
perspectivas positivas apesar da crise internacional
A economia de Moambique vai continuar a crescer, este ano, a um ritmo confortvel, tendo em conta o panorama global recessivo.
Actualmente discute-se se o crescimento se quedar pelos 4-4.5% (viso do Fundo Monetrio Internacional, que antecipa que o PIB se
expanda 4.3% este ano e 4% em 2010) ou se ficar mais prximo do patamar alcanado em 2008, 6.8%. As instituies internacionais
so unnimes em considerar o patamar dos 4-4.5%, como sendo o cenrio mais razovel. Para o prximo ano, as opinies divergem,
antecipando a EIU e a OCDE acelerao do crescimento, hiptese que parece a mais razovel num contexto de estabilizao do cenrio
macroeconmico internacional.
Moambique - Cenrio macroeconmico.
PIB
Instituio
FMI
OCDE
EIU

Data
Abril
Maio
Maio

2009
4.3
4
4.8

2010
4
5.2
5.2

Inflao
2010
2009
5.4
5.2
6.8

7.2

Saldo oramental (% PIB)


2009
2010
-7.1
-6.2
-6

-5.7

BTC (%PIB)
2010
2009
-11.7
-10.9
-8.4

-10.2

inevitvel que a crise financeira internacional tenha um impacto negativo no crescimento dada a retraco do investimento
exportaes, sobretudo de alumnio. Pelo lado das contas pblicas, a reduo da actividade da Mozal representar
programado e queda das exportaes
tambm uma perda de receitas, via menores impostos (efeito marginal, estimam-se cerca de 1% das receitas em 2008) e dividendos (pois
o Estado accionista).
Em contrapartida, existem efeitos compensatrios
compensatrios. A queda dos preos das matrias-primas (sobretudo petrleo) e alimentos ter um
impacto positivo na actividade. O facto de os donativos internacionais estarem garantidos igualmente fundamental para a economia
moambicana, pois estes representam cerca de 14.5% do PIB, equivalente a cerca de 50% da receita pblica, e permitem financiar os
gastos do Estado impulsionando tambm o investimento e a actividade do sector privado. Por outro lado, o Governo tem procurado
activamente desenvolver estratgias que minorem os efeitos perniciosos da crise, tanto para o sector privado como a nvel das contas
pblicas:


Imposto simplificado - Em 2008 foi implementado um imposto simplificado aos pequenos contribuintes, com um volume de

negcios inferior a 2 milhes de meticais; estes podem optar pelo pagamento de uma taxa nica, de 75 mil meticais/ano ou pelo
pagamento de 3% sobre as receitas de venda, o que obriga a ter contabilidade organizada e registos comerciais. Verificou-se uma
enorme adeso a este imposto, que se dever manter. Os pequenos negociantes/empresrios, sem "papis" so convencidos a pagar
atravs de uma campanha de moralizao, que apela normalizao/ oficializao da relao com o Estado, facilitando o andamento
da actividade.
Reduo da informalidade - para alm do imposto simplificado, verificou-se o aumento das estruturas tributrias locais, as prprias
administraes locais funcionam como instrumentos de liquidao tributria.

Mercados alternativos - Procuram-se activamente mercados alternativos para os produtos de exportao que tm sido mais afectados:

por exemplo, no caso do camaro, os mercados de destino deslocaram-se sobretudo da Europa para os EUA, onde existe procura.

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

inflao em queda

Inflao (Taxa de Var. Homloga).

A inflao em Moambique largamente influenciada pela evoluo


dos preos alimentares e energticos devido ao seu peso no cabaz.
Assim, aps uma forte escalada dos preos entre o incio de 2007 e
Setembro de 2008, esta corrigiu significativamente encontrandose abaixo dos nveis de incio de 2007, em 5.3%. A queda do preo
do petrleo e dos preos alimentares no mercado internacional e as
perspectivas de uma boa colheita agrcola domstica tem permitido
esta evoluo benigna, que se dever prolongar nos meses mais
prximos beneficiando de efeitos de base favorveis.

20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
Abr 09: 5.3%

4%
2%
0%

Jan.05 Jul.05 Jan.06 Jul.06 Jan.07 Jul.07 Jan.08 Jul.08 Jan.09


Fonte: INE Maputo
O metical estabilizou depois de um perodo de depreciao e
bastante volatilidade.

40

29

38

28
27

36

26
34

Desde incio do ano, o metical tem vindo a perder terreno


tambm face ao rand. Mas h indcios de estabilizao.

3.8
3.6
3.4
3
2.8

25

2.6

32

24

2.4

30

23

Dez.07

Mar.08

Jun.08

EURMZN (LHS)

Set.08

Dez.08

Mar.09

USDMZN (RHS)

Jun.09

ZAR/MZN

3.2

22%

2.2
2
Jan-08

Abr-08

Jul-08

Out-08

Jan-09

Fonte: Bloomberg

Abr-09
Fonte: Bloomberg

incerto que o agregado termine o ano dentro do objectivo do Banco Central, 6%, dada a influncia da evoluo cambial. As importaes
pesam significativamente na actividade econmica (cerca de 40% do PIB) pelo que a recente depreciao do metical face ao dlar e
sobretudo relativamente ao rand sul-africano (cerca de 22% desde Janeiro) reflectir-se- de forma adversa sobre o IPC (em 2008, 27%
das importaes tiveram origem na frica do Sul). A influncia deste movimento sobre o andamento da inflao poder tornar-se mais
expressiva mais prximo do final do ano, altura em que tipicamente existem picos de aumento da procura devido ao perodo de festividades.
contas externas e contas pblicas reflectem principais constrangimentos econmicos
O Oramento de Estado depende consideravelmente da ajuda externa. O Governo tem como objectivo aumentar a receita fiscal (em % do
PIB) at aos 20%-25%, valores tpicos nas economias em fase de ascenso; mas ainda est longe. Para tal, prope-se reforar a receita
fiscal pelo menos em 0.5% do PIB/ano.
Finanas Pblicas (% do PIB)..
Receita Total e Donativos
Receita Fiscal
Donativos

2008
28.7%
14.4%
11.9%

2007
25.3%
14.0%
9.3%

Despesa total e emprstimos


Salrios
Juros da dvida
Saldo oramental

2008
33.1%
8.2%
0.6%
-4.4%

2007
28.2%
7.8%
0.6%
-2.9%

Fonte: OCDE.
As fortes isenes concedidas aos primeiros megaprojectos contribuem para perpetuar a dependncia da ajuda externa. Mas as autoridades,
recentemente, alteraram a sua poltica de incentivos fiscais: os projectos aprovados nos ltimos anos ou em fase de aprovao tm
algumas isenes na fase de implementao e construo; mas, uma vez em funcionamento so sujeitas ao regime fiscal normal.
7

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

Em termos de financiamento: a despesa pblica dever-se- manter


tal como projectado; a prioridade reforar a receita ou evitar perdas
de receita (reduo de donativos); mas se tal acontecer, o Estado
recorrer a financiamento; est previsto o recurso a nova emisso
de Obrigaes do Tesouro, se tal se revelar necessrio. (Os Bilhetes
do Tesouro no so utilizados como instrumento de financiamento,
apenas constituem instrumento de gesto da liquidez no sistema
financeiro).
A Balana Corrente continua bastante deficitria, suportada pelas
transferncias correntes (entrada de donativos) e financiada pela
entrada de IDE. Sem os donativos, o dfice corrente ultrapassou os
21% do PIB (segundo o FMI). Tal como seria de prever, atendendo
s caractersticas das contas com o exterior e ao contexto adverso
internacional, foram sentidas algumas dificuldades, em termos de
presso cambial nos primeiros meses do ano; dado que muitos
movimentos de capitais permanecem ainda condicionados a
autorizao, esta situao foi contornada pelo Banco central,
possibilitando o regresso de alguma normalidade e estabilizao da

Contas Externas - alguns indicadores


Balana Corrente
% PIB
USD milhes
Excluindo Mega projectos (% PIB)
Excluindo donativos (% PIB)
Balana de Bens e servios
% PIB
Excluindo Mega projectos (% PIB)
IDE - Entradas
% PIB
USD milhes
Excluindo Mega projectos (% PIB)
Donativos - total
% PIB
USD milhes
Reservas
USD milhes
Em meses de importaes
Fonte: OCDE, Banco de Moambique, FMI.

2008

2007

-10.1
-975
-13.0
-21.2

-9.7
-785
-14.9
-15.9

-12.4
-22.9

-9.9
-22.6

6.1
587.1
3.0

5.3
427
2.6

10.7
1031.8

9.6
778

1,684
3.6

1504
5

moeda nos ltimos meses (nomeadamente face ao USD). No entanto,


o arrastamento da situao de crise internacional ter,
necessariamente, impacto adverso nas contas externas, e em particular ao nvel das reservas. Todavia, a possibilidade de recurso
Facilidade de Choques Externos do FMI, que tem mostrado ampla abertura nesse sentido, dever aliviar o problema e permitir o regresso
da confiana. Refira-se ainda que, segundo o Banco de Moambique, o nvel actual de reservas ascende a 5 meses de importaes,
superior previso indicada pela OCDE; segundo o Banco Central, estas esto constitudas 60% em USD, 30% em EUR e 10%
moedas.
noutras moedas
A Balana de Bens e Servios bastante
deficitria, mesmo incluindo os grandes
projectos, cerca de 10% do PIB em 2008.
Para tal contribui de forma significativa a
importao de bens de equipamento e de
combustveis refinados (respectivamente
14% e 17% das importaes de bens); entre
os principais bens de consumo importados
pesam os cereais, os automveis, os
medicamentos, o acar e a cerveja. No
entanto, em 2008 houve bons
desenvolvimentos a nvel das exportaes
que, excluindo os megaprojectos,
aumentaram 41%; destaca-se o tabaco, o
gs, a amndoa e a castanha de caju, o
acar, com os maiores ndices de expanso.
Em termos de peso, o destaque vai para a
energia elctrica, gs, tabaco e acar.

Evoluo da exportao de Bens (USD milhes)


2007 Peso
2008
Peso Var
ar.. anual
Total da expor
tao de Bens
2,412.1 100% 2,653.3 100%
10%
exportao
Mercadorias gerais
2,112.7 88% 2,196.5
83%
4%
Alumnio
1,480.2 61% 1,451.8
55%
-2%
Energia Elctrica
239.7 10%
221.2
8%
-8%
Gs
120.7
5%
152.0
6%
26%
Tabaco
51.8
2%
132.1
5%
155%
Acar
61.8
3%
71.3
3%
15%
Algodo
42.0
2%
48.0
2%
14%
Camaro
62.1
3%
45.0
2%
-28%
Ilmenite
2.9
0%
26.0
1%
797%
Madeira
31.9
1%
25.5
1%
-20%
Castanha de Caj
10.8
0%
12.5
0%
16%
Amndoa de Caj
8.9
0%
10.9
0%
22%
Combust. adquiridos em portos por transportadoras
20.9
1%
27.8
1%
33%
Reexportaes (Combustveis)
28.7
1%
32.6
1%
14%
Outros
249.8 10%
396.3
15%
59%
Exportaes dos grandes projectos
1,843.5 76% 1851.1
70%
0%
Exportaes excluindo os grandes projectos
568.6 24%
802.2
30%
41%
Fonte: Banco de Moambique.
Nota: Grandes Projectos incluem Mozal, Sasol, Areias pesadas de Moma (Kenmare), Areias pesadas de Chibuto
(Corridor Sands), Rio Doce Moambique e Hidroelctrica de Cahora-Bassa.

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

As entradas de IDE aumentaram 37.4% em 2008, alcanando USD 587 milhes. O contributo dos grandes projectos (incluem Mozal,
Sazol, Areias pesadas de Moma (Kenmare), Areias pesadas de Chibuto (Corridor Sands), Rio Doce Moambique, e Hidroelctrica de
Cahora-Bassa) reduziu-se, representando o remanescente cerca de 50%.
Por sectores, a repartio a seguinte:
IDE por sector
sector,, em 2008

Investimento Directo Estrangeiro em Moambique


2002-2008 (USD Milhes)..

Industria Transformadora
44%
Agricultura, Prod. Animal, Caa e Silvicultura 32%
Indstria Extractiva
10%
Comrcio por grosso, a retalho e rep. diversas 5%
Actividades financeiras
4%
Alojamento e restaurao
2%
Construo
2%
Outros
1%
Fonte: Banco de Moambique

700
600
500
400
300
200
100
0

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

IDE grds projectos

245

234

178

15

86

220

295

IDE ex cl grds projectos

103

103

67

93

67

207

292

Total IDE

348

337

245

108

153

427

587

Fonte: Banco de Moambique

Em termos de pases de origem, destacou-se uma vez mais a frica do Sul (pelo 3 ano consecutivo), Sua, Brasil, Holanda, Maurcias,
ustria, e ndia.
Os dez pases maiores investidores em Moambique, 2008 (USD Milhes)..

180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
frica do
Sul

Suia

Brasil

Holanda

Maurcias

Austria

ndia

Frana

Macau

Outros

Fonte: Banco de Moambique

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

2 - VISIT
A A MOAMBIQUE - A
VISITA

NOSSA APRECIAO

Perodo da visita: 3 a 7 de Maio


Entidades contactadas: CFM, Portos e Caminhos-de-ferro de Moambique; AICEP; Ministrio da Planificao e Desenvolvimento;
Hidr
oelctrica de Cahora Bassa; BCI; Socr
emo (instituio financeira de micr
ocrdito); CET
A, constr
ues; Banco Mundial; FMI,
Hidroelctrica
Socremo
microcrdito);
CETA,
construes;
Banco de Moambique e Ministrio das Finanas.
2.1 - A VALIAO

GENRICA

Regressmos ao pas dois anos aps iniciarmos o acompanhamento da economia. Moambique ser um dos pases da frica Austral
menos afectados pela crise financeira internacional. A garantia de donativos est assegurada at 2010, e as expectativas de apenas um
abrandamento moderado da produo no complexo industrial da Mozal, justificam as previses relativamente optimistas para o pas:
no pior dos cenrios antecipa-se que o PIB tenha um crescimento em torno dos 4% este ano e em 2010. No entanto, inevitvel que
ocorra algum impacto: foi visvel a quebra de actividade por exemplo, no transporte de mercadorias para exportao, nomeadamente
minrio (-30% nos primeiros meses do ano), graas forte queda da procura pelos pases asiticos, nomeadamente China e ndia; o
IDE dever retrair ligeiramente apesar de bastante animao em torno de alguns projectos (sector energtico, sobretudo); os donativos
internacionais no esto em risco mas podero recuar em 2010 dadas as dificuldades domsticas sentidas pelos pases doadores
(Reino Unido tem um peso expressivo), no obstante haver o sentimento de que a maior parte pretende continuar a participar no
projecto de desenvolvimento de Moambique.
A viso da cidade de Maputo e da vida econmica e social dos espaos que tivemos oportunidade de visitar, sumaria-se numa perspectiva
moderadamente optimista. Desde 2007, altura da primeira visita, pudemos observar um aumento significativo de movimentao de
pessoas e tambm viaturas; alguma remodelao do parque automvel (provavelmente sinais de incremento do nmero de expatriados e
do turismo de negcios); aumento do comrcio disponvel, evidente no s no nmero e ramos de lojas/comrcio abertas, na rua ou
organizadas em espaos comerciais, como tambm na existncia de algumas marcas internacionais. Destaca-se tambm a existncia de,
pelo menos, dois centros comerciais abertos recentemente, o Polana Shopping e outro na Baixa de Maputo, este ltimo maior e com um
leque relativamente variado de bens disposio. O nmero de supermercados aumentou, com preos semelhantes ou ligeiramente mais
caros que os praticados em Portugal, denotando a existncia de procura de suporte.
Apesar desta avaliao globalmente positiva, observaram-se outras evolues menos favorveis e que esto naturalmente relacionadas
com o caminho que falta trilhar em direco ao desenvolvimento da economia moambicana: destacamos as deficincias ao nvel do
saneamento bsico; alguma degradao (que persiste) no parque imobilirio, mesmo nas principais zonas da capital; carncias ao nvel de
infraestruturas, sobretudo rodovirias (estradas e passeios em mau estado); e ao nvel dos transportes pblicos, etc. No entanto, os
aspectos positivos foram claramente predominantes. Salientamos tambm a facilidade de movimentao pedestre e a quase total ausncia
de sentimento de insegurana, um aspecto que claramente favorece o clima de negcios.
Em termos macroeconmicos, a nossa apreciao difere consoante o horizonte considerado.


Curto/mdio prazo - existem algumas incertezas e os riscos so negativos. As doaes internacionais tm algum risco, mas

limitado; o projecto Mozal, que representa cerca de 55% das exportaes de mercadorias, no parece ter risco de continuidade,
ainda que a reduo da produo se reflicta no crescimento do PIB este ano; relativamente aos restantes grandes projectos de
investimento, ainda que alguns tenham sido cancelados ou adiados (corredor de areias pesadas em Moatize) e outros sofram
reduo da produo (Mozal, alguns projectos de Moma), tem sido reportado aumento de produo noutros (condutas de petrleo e
gs natural da Sasol que abastecem a frica do Sul), exercendo um efeito compensatrio. Adicionalmente, verifica-se uma actividade
fervilhante relativamente a outros projectos, j aprovados ou em fase de aprovao, e que apenas vo gerar valor acrescentado
directamente em 2010 ou 2011, mas que, entretanto, tm implicaes a montante, nas infraestruturas, no surgimento de alguma
actividade de servios, etc. H forte actividade relacionada com o projecto de explorao das reservas de carvo em Tete: a linha
ferroviria do Sena (que liga Caia ao Porto da Beira) est a ser recuperada e o Porto da Beira reestruturado, por forma a permitir a
entrada de navios de maior porte; continuam as actividades de prospeco de gs natural e petrleo no Rovuma; e o projecto da
segunda barragem do rio Zambeze, a Sul da primeira barragem de Cahora Bassa, poder tambm avanar ainda este ano (se bem
10

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

que subsistam algumas dvidas). Atendendo economia dual, bipolarizada, que caracterstica de Moambique, no parece haver
internacional. Esta apenas se tornaria
grandes riscos para o crescimento pois existe algum isolamento face crise financeira internacional
mais evidente por eventuais dificuldades de financiamento, via donativos internacionais ou IDE, ou por eventual maior travagem da
produo no complexo industrial da Mozal, factores que parecem relativamente controlados pelo que atribumos pouca probabilidade de
ocorrncia. A perspectiva de acesso a uma linha de financiamento do FMI - Facilidade de Choques Externos - para fazer face antecipada
queda das receitas de exportao e eventual aumento da presso de depreciao sobre o metical, contribuiro para reforar a confiana
e estabilizar as reservas externas.
Mdio/Longo prazo - No obstante a excelente performance do pas como exemplo de implementao de polticas de estabilizao
em ambientes ps-guerra, colocam-se algumas reticncias quanto estratgia de fundo, dada a aparente ausncia de fortes convices
quanto ao caminho a seguir. Existe a percepo de que necessrio caminhar para a reduo da dependncia face ao exterior, em

particular, aos donativos internacionais que representam cerca de metade do Oramento de Estado, mas a estratgia para l chegar
difusa. Que sectores acarinhar de forma activa? Como fomentar condies para o desenvolvimento de um sector privado robusto? Como
reduzir activamente a informalidade (que poder representar cerca de 80% da actividade econmica)? So questes que se colocam a
longo prazo. No fundo, para onde Moambique quer caminhar, que profisses estimular, que infraestruturas desenvolver, etc.
No plano social, existe a inteno de reduzir a pobreza, aumentar a escolaridade, caminhar em direco ao cumprimento dos Objectivos
de Desenvolvimento do Milnio, mas parece faltar uma clara percepo e convico em como l chegar. As atenes e esforos esto
excessivamente concentrados nos sectores capital-intensivos, nos grandes projectos de investimento (consultar quadro anexo, no final da
publicao), com limitada capacidade de estmulo aos restantes sectores da economia. Fala-se do necessrio desenvolvimento do sector
do turismo e da agricultura mas no h infraestruturas de suporte, nem existem apoios definidos. No caso da agricultura, estas deficincias
tornam muito onerosa economicamente a criao de estruturas produtivas com objectivo comercial; so notrias tambm deficincias a
nvel da formao no sector, herana ainda do perodo beligerante e de deslocamento das populaes, em que houve uma "desaprendizagem"
nesta matria. No entanto, de assinalar que existem melhorias evidentes neste captulo, contribuindo para reduzir situaes de carncia
alimentar graves, graas ao gradual surgimento da agricultura de subsistncia.
No obstante a ausncia de uma estratgia claramente definida, sobretudo a longo prazo, parece-nos que existe alguma conscincia entre
as classes dirigentes nesta matria. Estas dificuldades tm a ver tambm com o difcil percurso histrico, um historial de guerra, de
abandono de unidades produtivas, de destruio ou desaproveitamento tambm de capital humano. Por um lado, a distncia temporal
desde o final da poca de conflito ainda curta, do ponto de vista histrico. Por outro lado, os recursos so muito limitados (a economia
moambicana em 2008 representava cerca de 9.7 mil milhes de USD, segundo o FMI, aproximadamente 1% do PIB da regio da frica
Subsaariana e 2% dos pases da SADC) e h que fazer opes imediatas que condicionam o percurso e cujos resultados s so visveis a
mais longo prazo. A ttulo de exemplo, uma das crticas muitas vezes apontada prende-se com a preocupao quase apenas quantitativa
nos ndices de educao. A aposta na educao passa sobretudo pela construo de mais escolas e contratao de professores, estando
os contedos em segundo plano. Todavia, esta talvez a opo mais razovel face ao baixo nvel de partida, quer em termos de estrutura
quer tambm a nvel da taxa de escolarizao. E a mdio prazo, apostando gradualmente mais nos contedos e qualidade do ensino
prestado, pode revelar-se ter sido a estratgia acertada, contribuindo para a disseminao da escolarizao e alfabetizao, passos
fundamentais para alcanar o desenvolvimento econmico.
Em resumo, estamos globalmente optimistas para a economia moambicana ainda que as francas melhorias observadas nos principais
ndices de desenvolvimento aparentem agora estar a perder fulgor. Mas a classe poltica e os dirigentes moambicanos tm j um
percurso feito importante, pelo que naturalmente existir a conscincia que preciso actuar de forma muito pr-activa em prol do
desenvolvimento e reduo da pobreza; por um lado, a experincia de outros pases mostra que o crescimento com base apenas no
aproveitamento de recursos naturais no sustentvel; por outro lado, o alargamento do fosso entre a economia reflectida nos
nmeros oficiais e a actividade paralela no um desenvolvimento positivo, dada a probabilidade de que surjam fenmenos de
acentuada instabilidade social. Finalmente, refira-se que a estabilidade poltica e a perspectiva de que os actos eleitorais agendados
para o prximo ms de Outubro ocorram com a maior das normalidades, justificam tambm optimismo para o pas, pois existir
fora poltica suficiente para avanar com mais reformas e medidas estruturais que possibilitem que o processo de desenvolvimento
ganhe um mpeto renovado, contrariando algumas crticas que apontam para a perda de fulgor e a paragem no processo de reduo
da pobreza.
11

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

2.2 - Riscos/Pontos fracos


HIV/SIDA - Para alm de todos os riscos conjunturais e estruturais j mencionados, consideramos o problema do Sida como o mais grave
e maior desafio que o pas enfrenta. Segundo os resultados da ltima ronda epidemiolgica, realizada em 2007 e cujas concluses foram
publicadas em 2008, com o patrocnio do Banco Mundial, a taxa de prevalncia do HIV em adultos (15-49 anos) situava-se em 14% em
2008, afectando 16% das mulheres grvidas. O nmero de pessoas vivendo com o HIV alcana cerca de 1.6 milhes de indivduos, todos
os dias ocorrem cerca de 440 novas infeces, mais de 380 mil indivduos precisam de tratamento antiretroviral (entre os quais 45 mil
crianas), o nmero de bitos em 2008 foi de 92.1 mil indivduos e 463 mil crianas ficaram rfs. Refira-se que os valores divulgados
pelo Departamento de acompanhamento do Sida da ONU (UNAIDS) e pela Organizao Mundial de Sade so semelhantes, apontavam
para que o nmero de adultos contaminados em 2007 se situasse entre 1.3 milhes e 1.7 milhes.
Os ndices de prevalncia estimados para a regio Sul e Centro so
bastante superiores aos da regio Norte: respectivamente 21% para
as provncias de Maputo (cidade e provncia) Gaza e Inhambane
(tem a menor dos quatro, 12%); 18% para o Centro, destacando-se
Sofala e Zambzia com 23% e 19%, Tete com 13%; 9% para o
Norte, englobando Niassa, Nampula e Cabo Delgado.
Estas so as estimativas oficiais que j por si apresentam um quadro
preocupante, dos mais graves nos pases da regio. Existiam alguns
indcios de estabilizao, sobretudo nas provncias das regies Norte
e Centro; todavia, a regio Sul parece encontrar-se ainda numa fase
ascendente do ciclo de contaminao. Por outro lado, as estimativas
oficiais subestimam provavelmente o problema, que se suspeita ser
mais grave.

Principais Indicadores de Impacto Demogrfico do HIV/SIDA


(Moambique, anos 2008 a 2010).
2008

2009

2010

Populao geral 15-49 anos

14.0%

14.0%

14.0%

Mulheres grvidas 15-49 anos

16.0%

16.0%

16.0%

1.6 milhes

1.6 milhes

1.7 milhes

440

440

445

Adultos (15+)

385.2 mil

425.1 mil

465.9 mil

Crianas (0-14)

44.7 mil

47.0 mil

49.2 mil

Nmero de bitos Devido ao SIDA

92.1 mil

96.3 mil

98.0 mil

462.9 mil

510.5 mil

557.5 mil

Taxa de Pr
evalncia do HIV em Adultos
Prevalncia

Nmer
ivendo com o HIV
Nmeroo de Pessoas VVivendo
Nmero de Novas Infeces Dirias
Nmer
ecisam de TTAR
AR
Nmeroo de Pessoas que Pr
Precisam
ARVV

Nmero de rfos Devido ao SIDA (0-17 anos)

Fonte: "Ronda de vigilncia epidemiolgica", Set 2008; INE, Min. Sade, Min. Planif. e Desenv, et all .

Para alm da perda de vidas e do aumento previsvel do nmero de crianas rfs, o facto de a doena afectar sobretudo jovens adultos,
na fase em que poderiam prestar maior contributo sociedade e economia, coloca desafios importantes sociedade moambicana, em
geral, aos indivduos e tambm s empresas. De facto, apesar do Estado fornecer gratuitamente o tratamento, as entidades empregadoras
tm tambm de fazer um esforo significativo no sentido no s da preveno, mas tambm do tratamento, com custos elevados para as
empresas, sobretudo as que geram menor valor acrescentado por trabalhador.
Neste contexto, os principais desafios so, para alm da preveno e tratamento, por um lado desenvolver estratgias que permitam
abater; por outro lado, actuar de
"tirar partido" da populao j contaminada - no podem/devem ser considerados um passivo a abater
forma mais determinada na preveno, pois a contaminao no acontece apenas pelas vias tradicionais; est tambm relacionada com
falta de cuidados/meios sanitrios e de higiene disponveis populao; e tambm com atitudes centenrias e que derivam de crenas
profundamente enraizadas, como o caso do amplo e disseminado recurso a curandeiros.
Fraca integrao inter
-r
egional - no existe ligao ferroviria entre o Norte e o Sul do pas; a ligao por estrada muito deficiente; a
inter-r
-regional
alternativa de utilizao mais intensiva de transporte martimo no vivel dado que custa o triplo relativamente ao transporte de
mercadorias pela via terrestre, devido tributao e ao custo de manuteno dos canais, imputado s empresas de cabotagem. certo
que no existe massa crtica que justifique o lanamento de vias de ligao mais funcionais. No entanto, como desenvolver outros sectores
de actividade econmica (nomeadamente o turismo e a agricultura) sem as infraestruturas adequadas?
Desenvolvimento de um sector privado forte e expressivo - Este um dos maiores desafios que Moambique enfrenta
forma a gerar uma dinmica de crescimento interno auto-sustentvel, que suporte o desenvolvimento econmico e social
pas. De facto, a economia moambicana est completamente bipolarizada. Por um lado, existe a economia formal, que
reflecte nos nmeros que analisamos; por outro lado, existe uma enorme massa de populao na informalidade; vive

de
do
se
de

pequenos negcios, de oportunidade, de "biscates", etc. Estima-se que a informalidade represente cerca de 80% da actividade
econmica.
12

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

Para o desenvolvimento de um sector privado forte ser fundamental


melhorar o ambiente de negcios (a classificao no ndice Doing
Business piorou em 2009, passando da posio 139 para 141

Posio na listagem Doing Business do Banco Mundial relativamente a


Moambique.
2007

2008

2009

num conjunto de 181), reduzindo a burocracia, a corrupo,


flexibilizando a lei laboral - neste captulo seria necessrio abordar
de uma forma mais flexvel as quotas de contratao de expatriados
(mximo de 5% para empresas com mais de 100 trabalhadores;

ndice geral

140

139

141

Comear um negcio

157

130

144

Obteno de licenas de construo

147

147

153

Empregar pessoal

162

166

161

Registro de propriedade

124

144

149

Obteno de crdito

94

126

123

Proteco dos investidores

96

33

38

Pagamento de impostos

66

77

88

Comrcio transfronteirio

137

145

140

no por grupo, mas sim por unidade produtiva ou seja, a


administrao conta individualmente em cada empresa); mais
importante que o nmero de trabalhadores seria a existncia de
um plano de formao dada a escassez de certas competncias
tcnicas no pas (por exemplo, a nvel de certificao de contas
pelos padres internacionais).

Cumprimento de contractos

141

142

124

Fechar o negcio

130

137

133

Fonte: Doing Business 2009.

A dificuldade de obteno de financiamento um dos factores habitualmente mencionados como constituindo um entrave ao
desenvolvimento do sector privado. Esta no uma questo de fcil resoluo, pois depende da lenta emergncia de um sector
formal mais robusto. De facto, dificilmente a banca tradicional concede financiamento sem ter anlises credveis e consistentes dos
projectos de investimento. Para alm da necessria credibilidade dos projectos, dever haver notria capacidade de gesto. Por seu
turno, pode argumentar-se que no existe capacidade para desenvolver esse tipo de actividades. Tipicamente, os negcios no tm
contabilidade organizada, alm de que os prprios projectos so por vezes de natureza duvidosa (aproveitamento do negcio de
ocasio, etc). Neste captulo, a gradual emergncia de instituies de microcrdito com alguma capacidade de actuao e
expresso
evelar-se
elevado. De facto,
expr
esso poder rrevelar
evelar
-se fundamental at que Moambique atinja um patamar de desenvolvimento mais elevado
no sector bancrio tradicional, que apenas lida com o sector formal da economia, existe uma enorme concentrao de clientes,
reflectindo precisamente a bipolarizao da sociedade: grosso modo, os 100 maiores muturios representam mais de metade do
crdito concedido pelo sistema.
Risco poltico - No existe risco poltico considervel, apesar da proximidade de realizao de eleies (presidenciais, legislativas e
provinciais) marcadas em simultneo para o dia 28 de Outubro prximo.





A Frente de Libertao de Moambique (FRELIMO) continua a ter liderana poltica e os partidos que actualmente constituem
a oposio no tero grande expressividade nas prximas eleies.
Tal decorre, por um lado, de algum desgaste que tem afectado o maior partido da oposio, a Resistncia Nacional de
Moambique (RENAMO), em particular o seu lder Afonso Dhlakama. Recentemente, surgiu um novo partido, Movimento
Democrtico de Moambique (MDM), cujo lder Daviz Simango, anterior independente que ganhou o municpio da Beira nas
eleies realizadas em Novembro passado. pouco provvel que este novo partido consiga ter uma expresso visvel nas
prximas eleies, no devendo pr em causa a hegemonia da Frelimo.
A mdio prazo, contudo, o MDM poder contribuir para consolidar a oposio, o que fortaleceria tambm a democracia.
O actual Presidente, Armando Guebuza, dever ganhar confortavelmente as prximas eleies, naquele que ser o seu segundo
e ltimo mandato (segundo a Constituio).
O facto de no haver risco em torno da realizao dos prximos actos eleitorais no significa que no exista risco poltico
Moambique. De facto, a evidente perda de fulgor na realizao de reformas, a percepo de que o processo de reduo
em Moambique
de pobreza e melhoria de vida da generalidade da populao estar a abrandar significativamente tem gerado algum desconforto
e mal-estar social.

Este tornou-se evidente em 2008, aquando dos levantamentos populares posteriores ao encarecimento dos combustveis e bens alimentares,
que aparentemente surgiram espontaneamente, sem que sequer tivesse havido aproveitamento poltico, o que coloca ainda maior apreenso.
Neste contexto, urge acelerar o processo de desenvolvimento, reduo de pobreza, aposta na educao, fomento de um sector privado
forte e diversificado gerador de emprego, de forma a limitar o surgimento de focos de tenso social, potencialmente disruptores do sucesso
j alcanado.

13

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

2.3 - Oportunidades/Pontos fortes


A localizao geogrfica de Moambique
Moambique,, a extensa linha de costa e o facto de fazer
fronteira com pases com dimenso econmica significativa no contexto da regio da
frica Austral
Austral, constituem alguns dos pontos fortes da economia, porventura ainda por
explorar plenamente. A possibilidade de Moambique funcionar como plataforma logstica
e de transaces comerciais para pases sem linha de costa, como o caso da Zmbia, do
Zimbabu ou do Botsuana, e a intensificao das ligaes econmicas com a frica do
Sul, a maior economia da regio, constitui uma oportunidade ainda pouco explorada.
Para tal impe-se a melhoria de alguns eixos ferrovirios, alteraes estruturais nos
principais portos, de forma a possibilitar a sua utilizao por navios de maior porte,
articulao com os eixos ferrovirios, criao de terminais logsticos, entre outros.
Recordamos que o sistema de transportes de mercadorias em Moambique assenta
basicamente em 3 sistemas ferro-porturios, com os seguintes volumes de transaces
estimadas:


Linha do Sul, com referncia ao Porto de Maputo, que estabelece a ligao com
Ressano Garcia (fronteira com a frica do Sul, a mais importante), a Suazilndia
e o Zimbabu, com um volume de transaces que ronda os 8 milhes de toneladas/
ano.
O corredor da Beira, muito afectado pela crise no Zimbabu, mas que est de novo
a renascer graas aos novos projectos de extraco de carvo na provncia de Tete;
esto em curso obras de recuperao da Linha do Sena, que liga Moatize ao Porto
da Beira (onde est a ser construdo um terminal dedicado de carvo). Este corredor
transporta cerca de 2 milhes de toneladas/ano.
Linha do Norte, que serve o Porto de Nacala transporta menos de 1 milho de
toneladas/ano.

Claramente a linha do Norte parece sub-aproveitada enquanto o corredor da Beira dever


desenvolver-se de forma significativa nos prximos anos. Refira-se ainda que h
perspectivas de crescimento a mdio prazo da Linha do Norte, que poder ligar
Moambique a Angola e ao Congo atravs da Zmbia e de Malawi. Aparentemente esta
ligao estar dependente da concluso de cerca de 2 km de linha entre a Zmbia e o
Malawi.

Dimenso econmica relativa em 2008.


PIB Pr correntes,
USD Mil milhes

Em % do PIB
da Africa
Subsaariana

frica Subsaariana

991.5

Pases da Africa Austral

478.3

48.2%

frica do Sul

277.2

28.0%

Angola

83.4

8.4%

Zmbia

14.3

1.4%

Botsuana

13.5

1.4%

Zimbabue (1)

12.0

1.2%

Moambique

9.7

1.0%

Madagascar

9.3

0.9%

Maurcia

8.7

0.9%

Nambia

8.5

0.9%

Malaui

4.3

0.4%

Suazilndia

2.8

0.3%

Lesoto

1.6

0.2%

Tnzania

20.7

2.1%

Rep.Dem.Congo

11.6

1.2%

0.8

0.1%

Restantes Pases da SADC

Seychelles

Fonte: FMI, BBPI.


Nota: (1) - valor de 2007.

Outros constrangimentos existem no sistema de transportes: apenas o porto de Maputo possui condies para navios de carga internacionais,
de maior porte; os portos do Norte e Centro do pas so essencialmente de cabotagem, ainda que na Beira se discuta actualmente a
possibilidade de fazer um porto de guas profundas. Existe um projecto antigo, de construo de um outro porto de guas profundas em
Matutuine, na provncia de Maputo, que aparentemente poder estar prestes a avanar. Este porto teria o objectivo de escoamento do
carvo vindo da frica do Sul e do Botsuana para exportao e serviria tambm para permitir o transporte de petrleo refinado, a partir de
uma unidade de refinao de crude a construir na mesma rea. A sua construo justifica-se atendendo impossibilidade dos terminais
de Maputo e da Matola cumprirem esta funo.
Recursos naturais, sobretudo carvo e gs natural
natural;; potencial plataforma de fornecimento de energia elctrica para os pases da
regio, tirando maior partido dos recursos hdricos abundantes e de gerao de electricidade atravs do carvo; potencial para
exportao de carvo para os pases da regio - Este um sector em clara fase ascendente na economia moambicana, que parece estar
de facto a ser aproveitado, nomeadamente na zona central de Moambique, na provncia de Tete. Foram confirmadas recentemente
reservas muito extensas de carvo, vrios projectos esto em fase de implementao em redor de Moatize, com a participao de diversas
empresas internacionais (Riversdale, empresa mineira australiana; Vale, maior empresa brasileira do sector mineiro; Tata Steel, empresa
indiana na rea da siderurgia; Sazol, petrolfera sul-africana, que actua tambm nos sectores da indstria qumica, na explorao de
14

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

minrio, fertilizantes, etc e Eskom, a elctrica responsvel pela gerao, transformao e distribuio da electricidade na frica do Sul
etc). Adicionalmente, continuam a fazer-se prospeces de petrleo e gs natural na bacia do rio Rovuma. Est ainda em fase de
preparao um projecto para a construo de uma central trmica de produo de energia atravs do carvo, semelhante que existe j
na frica do Sul.
Relativamente aos recursos hdricos, vrios projectos de investimento
esto em fase de anlise. A OCDE, no seu relatrio mais recente
sobre a regio de frica, refere 7 projectos, que devero aumentar
a capacidade de gerao de energia dos actuais 2 mil MW
MW; para alm da barragem de Cahora
(megawats) para 6 442 MW
Bassa, existe a possibilidade de construo de duas novas barragens;
uma a Norte de Cahora Bassa; expanso da actual HCB at aos 2.9
mil MW; construo da barragem de Mepanda Uncua, entre a actual
HCB e Tete, com uma capacidade de 2 400 MW; reabilitao das
estaes hidroelctricas de Chicamba (45 MW) e rio Mavuzi e a
construo de uma estao termal na provncia de Tete.
Aparentemente o avano de Mepanda Uncua poder ser anunciado
em breve, ainda que subsistam dvidas quanto obteno de financiamento. um facto que existe bastante procura, actual e potencial,
para justificar o incremento de fornecimento de energia elctrica subjacente construo destas novas barragens. Em termos de fornecimento
para exportao, pelo menos a frica do Sul tem elevadas carncias a este nvel; por outro lado, internamente existe tambm uma elevada
procura potencial, em formao, atendendo progressiva electrificao do territrio: actualmente apenas 86 distritos esto ligados rede
elctrica nacional, espera-se que mais 9 fiquem ligados at final do ano e ainda ficam 34 por electrificar em 2010. Refira-se ainda, no
sector energtico, que a Eskom, a elctrica sul-africana, estar prestes a completar o primeiro sistema de energia elica na provncia de
Inhambane, com o objectivo de efectuar a ligao rede elctrica nacional.
Sector agrcola - Tem um peso significativo no PIB, cerca de 20%, e ocupa cerca de 80% do emprego; no entanto, o seu contributo para
o crescimento tem sido voltil, dependendo bastante de questes climatricas. Este um sector em que se observa uma total dualidade:
por um lado existe um nmero significativo de famlias cujo rendimento advm da prtica de actividades agrcolas e que desenvolvem
sobretudo agricultura de subsistncia (estima-se cerca de 3.2 milhes de pequenos agricultores); em contrapartida, existem produtores
com uma escala significativa (cerca de 400 agricultores comerciais), que produzem sobretudo para os mercados externos e que tipicamente
esto relacionados com investimento directo estrangeiro - nomeadamente grandes produes de cana-de-acar, tabaco, algodo, ch,
etc.
Dadas as fortes oscilaes climatricas, com impacto na produo sobretudo das zonas mais frteis como so o vale do rio Zambeze, e face
tendncia nos ltimos anos no sector, as autoridades tm procurado promover a produo agro-pecuria (Plano de Aco de Produo de
Alimentos), sobretudo de pequenos e mdios agricultores, com vista auto-suficincia em alguns alimentos
alimentos: milho, trigo, frango, feijo,
arroz Em paralelo, tm vindo a surgir e esto em fase de avaliao diversos projectos de produo de bio-combustveis, por exemplo o
projecto de Massingir, de produo de cana-de-acar com vista obteno de lcool.
Este um sector onde existem ainda oportunidades e grandes necessidades de investimento. Por exemplo, a nvel de maquinaria,
sistemas de irrigao e formao dos pequenos e mdios agricultores. No entanto, apesar de as autoridades fornecerem alguma
matria-prima, designadamente sementes, e terem estabelecido silos de armazenagem em algumas localidades, subsistem ainda
muitos entraves ao pleno desenvolvimento desta actividade; por exemplo, no existe a preocupao com o escoamento da produo, o
mao no sector, por exemplo,
sistema de transportes at aos silos ou aos mercados. Adicionalmente, h muitas necessidades de for
formao
a nvel de utilizao de maquinaria ou de tcnicas de melhoramento da produo, cuja execuo deveria ser assumida pelas autoridades
dada a reduzida massa crtica para que surjam iniciativas privadas neste mbito. Apesar das carncias e do muito que ainda h por
fazer no sector agrcola, pode afirmar-se que muito gradualmente se assiste ao renascimento da pequena agricultura de subsistncia,
o que um passo positivo no sentido da reaprendizagem de tcnicas ancestrais, que tinham sido perdidas nos anos de conflito armado.
Por outro lado, um passo fundamental para a reduo dos nveis de pobreza e melhoria dos nveis de vida da populao, sobretudo
a rural.
15

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

Outros sectores com oportunidades de investimento



Turismo - dadas as condies geogrficas e de beleza natural do pas. No entanto, o pleno desenvolvimento deste sector enfrenta
significativos entraves, designadamente a deficincia ao nvel de infraestruturas de transportes, sanitrias, redes de gua, etc, para





alm da questo dos preos das viagens, tornando o pas pouco acessvel aos mercados atractivos do Ocidente e da Europa.
Agro-indstria - no suficiente ter produo agrcola e exportar em gro; seria prefervel ter transformao de produtos para
exportar. Com escoamento garantido, seria mais evidente a necessidade de investir no aumento de produtividade.
Equipamento, tcnicas, etc, para a agricultura - h alguns incentivos, isenes, taxas mais baixas, etc.
Construo - forte actividade de recuperao e construo de estradas, escolas, barragens, central trmica. Porto da Beira vai sofrer
melhoria; actividades de dragagem. Tem havido expanso na construo privada.

2.4 - S ISTEMA FINANCEIRO




O sistema financeiro composto por 14 bancos mas existe


uma grande concentrao nos 4 maiores, que em Dezembro de
2008 acumulavam 89% do crdito do sistema e 91% dos

do Governo; por exemplo, captao das contas e do movimento


inerente aos funcionrios pblicos. Exemplos destas localidades
so Magude ou Caia, onde se ir fazer a ponte sobre o rio
Zambeze. Outros incentivos so a reduo dos requisitos de

Transp. e

capital para IF's que abram em zonas sem bancos; reduo de


impostos para importao de equipamentos; reduo das
reservas obrigatrias.
O sistema financeiro domstico tem estado relativamente

ser implementado no sistema bancrio), Corporate Governance,


Branqueamento de capitais, Microcrdito, etc.

8%Indstria
sectores

o Banco central efectua regularmente anlises prudenciais de


forma a aferir sobre o impacto da crise. Est a iniciar-se a
superviso com base na anlise de risco e o banco central est
a receber consultoria em Basileia II (que est actualmente a

Agricultura

depsitos.
A progressiva bancarizao do territrio continua; sobretudo
os maiores bancos esto a fazer expanso territorial fora dos
grandes centros urbanos, com algumas contrapartidas por parte

resguardado da crise financeira internacional, dado que os


bancos no tinham exposio directa aos activos mais
problemticos; indirectamente, por via da estrutura accionista
no tem havido tambm qualquer impacto. De qualquer forma,

Crdito por sector (Dez-08)..

Outros

13%
Construo
4%

34%

Turismo
4%

comunic.

Comrcio

9%

Interno
26%
Fonte: Banco de Moambique

Crdito e Depsitos (var y/y)..

60%
50%
Depsitos

40%

Crdito

30%
20%
10%
0%
Jan-07

Jun-07

Nov -07

Abr-08

Set-08

Fev -09

Fonte: Banco de Moambique, BBPI

Relativamente aos elementos prudenciais, os ndices de solvabilidade, rendibilidade, risco de crdito e liquidez so considerados
satisfatrios pelo Banco central; os bancos maiores apresentam rcios de solvabilidade confortavelmente acima dos 8%; os nveis de
incumprimento situam-se em torno de 1% (e os write-offs no so representativos, segundo o BC).
O crdito economia acelerou em 2008 (de 11.6% y/y em Dezembro 2007 para 49% em Fevereiro 2008) e excluindo os grandes
projectos, houve maior recurso ao endividamento externo privado. O crdito em moeda estrangeira tem vindo a crescer a um ritmo
superior ao crdito em moeda nacional tendo a sua proporo aumentado de 1/4 do total no final de 2007 para 1/3 do total.
Os sectores com maior peso no crdito concedido so o Comrcio (26%), Indstria (13%), Transportes e comunicaes (9%) e
Agricultura (8%). Cerca de 34% do crdito encontra-se disseminado por diversos sectores da economia o que pode ser considerado
um factor positivo tendo em vista um crescimento diversificado. Por outro lado, uma maior concesso de crdito aos sectores agrcola
e industrial pode ser encarada como benfica. O aumento da produo agrcola permite, no s, o desenvolvimento das reas rurais
e a diminuio das situaes de pobreza extrema, como tambm, a diminuio da dependncia externa alimentar do pas. Da mesma
forma, o desenvolvimento do sector industrial permite uma diminuio da dependncia externa em relao aos bens de consumo que
necessitam de ser importados quase na totalidade.
16

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

O ritmo de crescimento dos depsitos permaneceu elevado.


Em 2008, os depsitos cresceram 22%, menos 2 p.p. do que
em 2007. Em Fevereiro, o crescimento anual dos depsitos
situava-se em 25%. Os depsitos em moeda nacional cresceram
a um ritmo mais elevado do que os depsitos em moeda
estrangeira e representavam, em Dezembro, 61% do total, um
aumento de 7 p.p. face ao ano anterior.

O diferencial entre taxas de juro activas e passivas permanece


elevado. As taxas de juro passivas para operaes a 180 dias
permaneceram entre 10% e 11% enquanto que as taxas de
juro activas para operaes a 180 dias situaram-se entre 21%
e 22%. O elevado diferencial justifica-se, por um lado, pela
elevada taxa oferecida pelos BT's para o mesmo prazo (em torno
dos 14%) que no possuem risco, e, por outro lado, pelo elevado
risco que ainda constitui a concesso de crditos a privados

As taxas directoras do Banco de Moambique no sofrem


alteraes desde Fevereiro.

20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
Jan.07 Mai.07 Set.07 Jan.08 Mai.08 Set.08 Jan.09 Mai.09
Fac.Perm.Dep.ON

Fac.Perm.Ced.ON
Fonte: Banco de Moambique

pela falta de garantias reais e pela frequente ausncia de um


plano de negcios que suporte a viabilidade econmica dos
projectos.
O exemplo do microcrdito


Existem vrias instituies de microcrdito que actuam em Moambique; apesar de terem pouca expresso em termos de activos e
passivos dada a elevada rotatividade da sua carteira e os reduzidos montantes habitualmente envolvidos, o microcrdito assume uma
funo fundamental na economia do pas, dado o peso significativo da informalidade.
Existem dois tipos de intervenientes neste segmento de mercado: os que actuam sobre a alada de organizaes no governamentais
(ONG's) e os que tm uma base de capital privada, factor que pesa naturalmente sobre o seu modo de actuao.
No caso do segundo tipo de instituio, verifica-se que o prazo mdio de concesso de crdito 1 ano, o montante mdio financiado
de 1000 USD; cerca de metade da carteira tem um montante mdio de financiamento at 10 mil meticais.
Este um negcio com grandes especificidades, pois a carteira muito rotativa; os clientes so quase todos do segmento informal,
pelo que cada anlise de crdito, efectuada (e concluda) num prazo entre 3 e 5 dias, muito mo-de-obra intensiva: a anlise de
documentos substituda pelo relacionamento directo, pessoal, com os clientes, os fornecedores, mesmo com a famlia do potencial
cliente. No caso de novos emprstimos a um mesmo indivduo, situao muito tpica, no necessria uma nova anlise de crdito
intensiva, diminuindo o custo marginal dos reemprstimos.
Exemplos de negcios habitualmente financiados - padarias; indstrias sucateiras; negcios de ocasio; biscates, etc. Por contraponto,
algumas das instituies de microcrdito no se dedicam habitualmente ao crdito ao consumo.
As vantagens deste tipo de instituio tm sobretudo a ver com a base diversificada de clientes; as garantias no so as tradicionais,
mas tm habitualmente um valor psicolgico para o cliente (bicicleta, televiso, etc), pelo que tipicamente o peso dos valores em
incumprimento ou mora muito baixo. Estes baixos valores dos nveis de incumprimento s so possveis devido a uma presso
imediata para o pagamento em caso de falha do mesmo, aliada obrigao moral existente. Acresce ainda que a existncia de
garantias com mero valor psicolgico um risco, pois pelas suas caractersticas no tm valor comercial e o funcionamento dos
tribunais torna morosa a sua recuperao, se no mesmo invivel.
Em relao banca tradicional, actualmente existe concorrncia e alguma agressividade por parte das instituies de microcrdito,
que oferecem depsitos com taxas mais vantajosas. Apesar de terem pouca expressividade na captao de recursos, influenciam os
custos dos depsitos em alta. No que concerne ao crdito concedido, no se coloca uma questo de canibalizao da actividade pelas
instituies de microcrdito uma vez que os emprstimos efectuados por estas se dirigem ao sector informal da economia, visando
segmentos de mercado distintos dos da banca tradicional.

17

USD 2.5 MM

Linha de transmisso elctrica entre


Cahora Bassa e Maputo
Estrada entre Montepuez e Lichinga

USD 100 M

Central ciclo combinado a gs em Inhambane


Silos cerealferos em Nacala

Areias pesadas de Moma

USD 1.3 MM

Central ciclo combinado a gs em Moamba

USD 105.93 M

EUR 5.3 MM

Refinaria em Matutuine

USD 1.2 MM
USD 1 MM
USD 1.65 MM

Em funcionamento

Em construo

Assegurar financiamento

Estudo de viabilidade

Falta de financiamento
Assegurar financiamento

Em fase de prospeco
-

USD 800 M
USD 1.4 MM

Gasoduto de Pande e Temane at SA


Central Norte em Cahora Bassa
Barragem Mependa Uncua

Em construo
-

USD 40 M
USD 3.1 MM
USD 30 M

Reabilitao do porto de Beira


Central termoelctrica a carvo
Prospeco de gs em Buzi na
provncia de Sofala
Projecto areias pesadas de Chibuto no sul de Gaza
Propeco de gs e petrleo na baa de Rovuma

Em construo

Em construo

Fase em que se encontra


Em construo

USD 200 M

Investimento directo
de capital durante desenvol-

Montante
USD 1.3 MM

Reabilitao da linha
Moatize-Beira

vimento de mais de USD 800 M

Extraco de carvo Benga

Extraco de carvo Moatize

Investimento

Bakhresa Grain Milling

OilMoz e Shell

Sasol
-

CFM
Riversdale
ENH (25%) e
PT Kalila (75%)
BHP-Billiton
Vrios

CFM (49%) e
Rites (51% ndia)

Riversdale (65%)
e Tata (35%)

Investidor
Vale Rio Doce

at 2014

At 2011

Janeiro de 2010

ltimo trimestre
de 2010

Prazo de concluso
Previsto incio de
produo em
Dezembro de 2010

S. Fischer

Assegurado financiamento de USD 44.2 atravs do


ADB. Japo, Sucia e Dinamarca tambm financiam.
Apenas uma hiptese. Capacidade de produo
de 650 MW
Hiptese mais remota
Silos com capacidade para 60 mil toneladas,
financiamento de USD 15 M do Banco Mundial

Descrio
Reserva provadas e provveis de
833 milhes toneladas mtricas,capacidade
nominal de produo de 11 milhes de
toneladas mtricas e planta de lavagem de
carvo com capacidade para 26 milhes de
toneladas mtricas
Reservas de 273 milhes toneladas mtricas,
produo inicial de 5.3 milhes de toneldas
mricas por ano at atingir 20 Mtpa
condicionado pela existncia de capacidade
de escoamento
Financiamento de USD 104.5 M do Banco
Mundial com possibilidade de USD 45 M
adicionais. Resto do financiamento vem do
consrcio. BEI concede emprstimo
de EUR 42 M em 30/04/09
Financiamento de EUR 23 M do BEI.
Reservas estimadas entre 10 e
17 MM ps cbicos
Adiado de acordo com A. Nucifora e S. Fischer
Investidos USD 467.3 M em 2008
e previstos USD 560 M em 2009.
Aumento em 50% da capacidade de produo
Dobro da capacidade de produo de Cahora Bassa.
Incerteza quanto existncia de financiamento.
Poder ou no avanar este ano.
Capacidade de refinao de 350 mil b/d. A acontecer,
o incio de construo seria em 2010. Necessidades
moambicanas de 16 mil b/d.
-

KPMG
CETA,
http://www.bulkmaterial
sinternational.com/htm/
w20090109.560286.htm
FMI

KPMG, EIU(Jan)

CPI

EIU (Jan),
http://www.power.inf.br
/pt/?p=2697
CPI

Reuters
HCB
CPI, HCB

Reuters
Reuters

BEI
Reuters
Reuters

Reuters, BEI

Site Riversdale e Reuters

Fonte:
http://www.vale.com

E.E.F. - Moambique * Junho 2009

Anexo - Grandes Projectos

18

BPI

"Esta publicao destina-se exclusivamente a circulao privada.


A informao nela contida foi obtida de fontes consideradas
fiveis, mas a sua preciso no pode ser totalmente garantida.
As recomendaes destinam-se exclusivamente a uso interno,
podendo ser alteradas sem aviso prvio. As opinies expressas
so da inteira responsabilidade dos seus autores, reflectindo
apenas os seus pontos de vista e podendo no coincidir com a
posio do BPI nos mercados referidos. O BPI, ou qualquer
afiliada, na pessoa dos seus colaboradores, no se responsabiliza
por qualquer perda, directa ou potencial, resultante da utilizao
desta publicao ou seus contedos . O BPI e seus colaboradores
podero deter posies em qualquer activo mencionado nesta
publicao. A reproduo de parte ou totalidade desta publicao
permitida, sujeita a indicao da fonte."

BANCO BPI, S.A.


Rua Tenente Valadim, 284
Telef.: (351) 22 207 50 00

4100 - 476 PORTO


Telefax: (351) 22 207 58 88

Largo Jean Monnet, 1 - 9


Telef.:(351) 21 724 17 00

1269-067 LISBOA
Telefax: (351) 21 353 56 94