You are on page 1of 12

1

|

O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06

Opciones Financieras : Análisis y Estrategias
EN

LA PRESENTE

OPCIONES,

EXPOSICIÓN

DISTINT AS

T R AT AR E MO S D E E X P L I C A R F A C T O R E S Q U E I N C I D E N S O B R E E L V A L O R D E L A S

E S T R AT E G I AS

Q UE

SE

PUEDEN

REALIZAR

Y

LOS

REQUERIMIENTOS

DEL

MERCADO

EN

CUANTO A GARANTIAS P ARA AQUELLAS POSICIONES Q UE SE LIBRAN EN DESC UBIERTO.

Breve Explicación del Instrumento
Una opción no es más que un derecho a Comprar – Opciones de CALL - o a Vender –Opciones de
PUT- una cantidad de acciones a un determinado precio -Precio de Ejercicio- hasta una determinada
fecha, que es la fecha de vencimiento del ejercicio.
Quien compra el CALL esta adquiriendo un derecho a comprar determinada cantidad de acciones a un
Precio de Ejercicio establecido hasta una determinada fecha. Quien vende el CALL asume la obligación
de vender las acciones al precio de ejercicio hasta dicha fecha en caso que el tenedor del derecho así lo
disponga.
Quien compra el PUT esta adquiriendo un derecho a vender determinada cantidad de acciones a un
Precio de Ejercicio establecido hasta una determinada fecha. Quien vende el PUT asume la obligación
de comprar las acciones al precio de ejercicio hasta dicha fecha en caso que el tenedor del derecho así
lo disponga.

La cantidad de acciones dependerá de los lotes que uno adquiera, que se determina a razón de 100
acciones por lote. Los vencimientos de estos derechos se producen el tercer viernes de todos los meses
pares. En dicha semana se podrán abrir posiciones en las bases próximas a vencerse hasta el día
miércoles, en tanto que el día jueves solo podrán cerrarse las posiciones, ya sea a través de su venta o
ejercicio. En caso de ejercerlas después de las 15:00 horas del jueves estas serán consideradas por el
mercado como compras del día viernes (por lo que liquidara un día después).

BULL MARKET BROKERS S. A. - SOCIEDAD DE BOLSA
25 de Mayo 555 14° - Torre Chacofi - (C1002ABK) Cap. Fed.
Tel.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.: (+54-11) 4312-6212

info@bullmarketbrokers.com - www.bullmarketbrokers.com

3 5.2 0 4. La prima posee dos componentes: un valor intrínseco y un valor temporal.8 0.3 4.5 5. En el caso de los Calls esta determinada por la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de la acción.com . el cual se denomina Prima. Tel.9 5.1 Valor Temporal Estos son datos tomados de los cierres al día 20/10/2005 para las bases de Acindar a Diciembre.bullmarketbrokers.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .www.4 0.Torre Chacofi .5 4.9 6.7 Precio de Ejercicio Valor Intrinseco 5.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers. Fed. que a diferencia de las Europeas las mismas pueden ejercerse en cualquier momento hasta el vencimiento del derecho.1 5.2 1 0.30.com .6 0. A continuación mostraremos gráficamente esta relación: Composicion de un Call . El comprador de Opciones tiene un riesgo limitado. siendo su valor mínimo igual a cero. .7 4. ya que su máxima perdida se limita al precio pagado por la adquisición de la Opción.Acindar Base Diciembre Precio de la Prima 1. El vendedor de Opciones asume un riesgo ilimitado. siendo el precio de cierre la acción a dicha fecha de $5.(C1002ABK) Cap.1 6. BULL MARKET BROKERS S. A.2 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 En nuestro mercado se operan solamente Opciones Americanas. El Valor Intrínseco es el valor que tendría la opción si se ejerciese en ese momento.: (+54-11) 4315-0440 | Fax. El valor temporal es la parte de la prima que supera el valor intrínseco de la opción.5 8. Es por esto que el mercado solicita garantías cada vez que se abre una posición vendida.

(C1002ABK) Cap. . Tel. en el caso de los Puts el valor intrínseco de la prima será menor ante un aumento en las tasas de interés ya que el valor presente del precio de ejercicio disminuirá. A. ya que el valor actual del precio de ejercicio será menor. el vendedor de opción asume un riesgo mayor y el comprador posee mayores probabilidades de obtener BULL MARKET BROKERS S. Por el contrario.bullmarketbrokers. Un ejemplo aplicable al mercado local es Alpargatas.com . Cuando hablamos de volatilidad debemos asociarlo al rango de variación posible del precio del activo subyacente.3 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 Factores que inciden en la determinación de la prima de negociación: FACTOR CALL PUT PRECIO DEL SUBYACENTE + + + + + + + PRECIO DEL EJERCICIO TIPO DE INTERES PLAZO VOLATILIDAD A los fines de asociar la variación de la prima respecto al precio de la acción y el precio de ejercicio. el mismo tendrá mayor valor cuanto mas alto sea el tipo de interés. donde puede observarse que el valor temporal que se negocia en las opciones de dicha plaza es superior a las demás.www.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° . S – E) Valor Put = MAX ( 0 . Fed.: (+54-11) 4315-0440 | Fax. E – S ) Si consideramos que una opción de Call es un derecho de compra aplazada. seria recomendable analizar como impactaría en el valor intrínseco de la prima las variaciones en ambos factores: Valor Call = MAX ( 0 .com .: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers. A mayor volatilidad.Torre Chacofi .

y viceversa. en pesos o dólares estadounidenses.bullmarketbrokers.com . En el caso de los Calls solamente cuando el Precio de Ejercicio de la Serie es como mínimo 10% inferior al Precio de Cierre contado de la Especie.EJERCICIO ES SUPERIOR AL PRECIO DE CIERRE DE LA ACCIÓN 10% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE CIERRE DE LA ACCIÓN LA DIFERENCIA ENTRE PRECIO DE EJECICIO DE LA SERIE Y EL PRECIO DE CIERRE DE LA ACCION MAS EL % DE MARGEN DE GARANTIA DE CAUCIÓN APLICADO SOBRE EL PRECIO DE EJERCICIO DE LA SERIE PRECIO DE EJERCICIO ES COMO MINIMO UN 10% SUPERIOR AL PRECIO DE CIERRE DE LA ACCIÓN Dicha garantía podrá constituirse en: - Efectivo. CIERRE ACCIÓN 5% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE EJERCICIO DE LA SERIE P.com . de acuerdo a la siguiente relación: OPCIONES DE COMPRA – CALLS PRECIO DE EJERCICIO ES >= 15% PRECIO DE CIERRE ACCIÓN 2% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE CIERRE DE LA ACCIÓN P.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers. Fed. CIERRE ACCIÓN 10% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE CIERRE DE LA ACCIÓN P. ES ENTRE 0% Y 10% SUPERIOR AL P. BULL MARKET BROKERS S.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .4 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 beneficios. Determinación de Garantías La garantía a constituir por el lanzador en descubierto será el máximo entre: A) El doble del producto entre la prima y la cantidad de títulos valores que componen la posición. CIERRE ACCIÓN 5% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE CIERRE DE LA ACCIÓN P. A. se considerara el producto entre la prima y la cantidad de títulos valores que componen la posición. mayor es el rango de variación posible del precio del activo. . CIERRE ACCIÓN 10% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE EJERCICIO DE LA SERIE P.EJER. ES ENTRE 15% Y 10% INFERIOR AL P.www. DE CIERRE DE LA ACCIÓN 10% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE EJERCICIO DE LA SERIE LA DIFERENCIA ENTRE PRECIO DE CIERRE DE LA ACCION Y EL PRECIO DE EJECICIO DE LA SERIE MAS EL % DE MARGEN DE GARANTIA DE CAUCIÓN PRECIO DE EJERCICIO ES COMO MINIMO UN 10% INFERIOR AL PRECIO DE CIERRE DE LA ACCIÓN APLICADO SOBRE EL PRECIO DE CIERRE OPCIONES DE VENTA – PUTS PRECIO DE EJERCICIO ES <= 15% PRECIO DE CIERRE ACCIÓN 2% DE LA POSICIÓN VALUADA A PRECIO DE EJERCICIO DE LA SERIE P. ES ENTRE 10% Y 0% INFERIOR AL P.EJER. el mercado de opciones traducirá los aumentos de volatilidad en aumentos de precios de la prima.: (+54-11) 4315-0440 | Fax. El efecto de los plazos sobre el valor de la prima es similar al factor de la volatilidad. B) Conforme a la diferencia entre el Precio de Ejercicio y el Precio de cierre de la acción en el mercado. ya que cuanto mas tiempo dura el derecho de compra o venta. Tel. ES HASTA UN 10% INFERIOR AL P.EJER.(C1002ABK) Cap. ES ENTRE 10% Y 15% SUPERIOR AL P.EJER. En el caso de los Puts se considerara el producto entre la prima y la cantidad de títulos valores que componen la posición solamente cuando el Precio de Ejercicio de la Serie es como mínimo 10% superior al Precio de Cierre contado de la Especie.EJER.Torre Chacofi . En consecuencia.

bullmarketbrokers. a favor del Merval.5% $ 22.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.75DI 0.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .145 2.500 10% $ 2. Estrategias a ser realizadas con CALL A continuación mostraremos cuales son las estrategias mas tradicionales que pueden realizarse con CALLS en el mercado argentino.com .15DI 0.29. Para cada especie hay un cupo máximo por acción del Mercado de Valores para lanzarse en descubierto.0% $ 22..500 10% $ 1.023 $ 460 24.45DI 0. en caso que el Mercado de Valores así lo exija.500 10% $ 2.1% $ 21.2% $ 18.900 2% $ 458 $ 460 Este monto de garantía es el que el mercado solicita en caso de constituirse en efectivo.900 5% $ 1.4% $ 22.85DI 0.940 2.940 -6.7% $ 22.000.150 $ 4.000 2.250 $ 3.6% $ 22.7% $ 22. Tel. que se determina por el mínimo entre $2. Ejemplo de Garantías Requeridas: Tomamos las bases de CALLS de Grupo Financiero Galicia a Diciembre con precios de cierre del día 20/10/2005.1% $ 22.700 -1.040 $ 800 15.(C1002ABK) Cap. A los fines prácticos utilizaremos los datos en cuadro adjunto que son los cierres al 20/10/2005 de las bases de Acindar a Diciembre (recordemos que el precio de cierre del papel ese día fue de $5.000 -19. de Bolsa el resultado de la colocación. No podrán lanzarse en descubierto aquellas especies que no se encuentren dentro de las listas autorizadas.Torre Chacofi .027 $ 540 20. Los cálculos se realizaron considerando una posición en descubierta de 100 lotes.290 $ 2.900 2% $ 458 $ 540 2.700 7.125 $ 2. Fed.500 $ 10.500 2. .000 de posición valuada por acción o cupo adjunto en tabla.085 $ 1.145 $ 1. El precio de cierre de la acción fue de $2.700 2.120 11.65DI 0.900 10% $ 2.850 $ 10. DE CIERRE MONTO DE LA POSICIÓN PORCENTAJE GARANTÍA SOLICITADA 1.290 2.247 $ 4.85DI 0.com .900 2% $ 458 $ 800 2. También incluiremos el monto de garantía necesario. A. - Depósitos a Plazo Fijo constituido en el Banco de Valores S.900 10% $ 2.290 $ 2.185 $ 3. con aplicación de los aforos vigentes en la Tabla de Garantías adjunta en el informe. reconociéndole al Agente o Soc.A.5 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 - Títulos públicos nacionales.3): BULL MARKET BROKERS S.25DI 0.www.35DI 0. CONDICIÓN A CONDICIÓN B GARANTÍA A APLICAR BASES VALOR PRIMA DOBLE DE LA PRIMA DIFERENCIA P.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.056 $ 1. En caso de constituirse en títulos públicos nacionales se considerara un aforo del 90%.55DI 0.500 2.

83 5.146 ACIC6. Nuestro punto de ganancia nula – break even point – sería en $5.00 Al vencimiento del ejercicio la $ 1.085.6 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 BASE PRIMA BASE ACIC4.00 de -$ 500. y lanzamos 100 lotes de la base ACIC5.51 5.72 5.10 7.00 4.00 -2 .00 6. Se forma comprando un Call y lanzando otro Call con un precio de ejercicio mayor. y su break even point 7.700 si ACIN vale $4.47 6.30 o 3.85 ACIC5.1DI 0. En la práctica esta operatoria es similar a un Put Vendido.03 Acindar vale $5. 7 -$ 3.09 4.7DI 0.7DI 0.3DI 0.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.94 5.150 (un Precio de la Acción 4.(C1002ABK) Cap.30 5.095 ACIC8.98 4.24 4.9DI 0.485 (break even point en $5.00 estará en los $5.485 ACIC5.19 5.035 ACIC4.000.500.45 4.335 ACIC5.35 4.000.62 5.000.215 (break even point en $5.385) y vendemos 100 lotes de la base 5.com .17.03 BASE 1 – Lanzamiento Cubierto: Esta operatoria se basa en la compra de los papeles con el lanzamiento de un Call.www.90 o -$ 1.063 ACIC4.57 6.9DI PRIMA 0.bullmarketbrokers. En caso de abrir las posiciones el mismo día las acciones deben ser compradas en contado inmediato y no en 72 horas.500.30 invirtiendo $53.15 6.41 5.5DI 0. .68 6.051 ACIC5.5DI 0.36 6.com .13 $ 0.215 por lo que cobramos $2. $ 1.00 estrategia ganará un máximo de $ 500.000. Call Lanzado 2 – Bull Spreads: Esta es una de las mas típicas operaciones que se realizan en el mercado cuando está en tendencia alcista. A.5DI 0.000 acciones de Acindar a $5.92 $1.00 00 Precio de la Accion BULL MARKET BROKERS S.9DI pagando 0.3DI a 0. -$ 2.00 $2.3DI cobrando 0.00 más.300 si 1.215 ACIC6.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.56 4.000. Ganancia s En el ejemplo que desarrollamos compramos Acción 10.05% del monto invertido).88 4.500. En ese caso no se solicitan garantías adicionales. ya que en caso de lanzar el call sin poseer los papeles el Mercado le solicitará al cliente garantías por la posición en descubierto.Torre Chacofi . 30 0 -$ 1.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .77 4.3DI PRIMA 1. Tel.89 6.00 -$ 2. Fed.78 6.25 6.68 ACIC5.1DI 0.1DI 0.04 5. perderá un máximo menos.66 4. Ejemplo: Compramos 100 lotes de la base 4.054 ACIC4.515).

080 por la posición lanzada en descubierto.(C1002ABK) Cap.10 7.94 5.19 5.72 5.98 4.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .bullmarketbrokers.92 $0 -$ 2.000 -$ 8.41 5.66 4.09 4. ya que el precio de ejercicio es superior en un 15.160 como máximo.88 4. Esta estrategia se denomina Ratio Call Spread. de esa manera el inversor gana en un mercado con tendencia alcista o lateral. $ 4.000 7.1 la estrategia generará ganancias de $1.1 60 -$ 4.com .09% al precio de la acción y el doble de la prima es mayor al 2% de la posición valuada a precio de cierre de la especie.000 -2 . - Solo a partir de un precio del subyacente superior a $6. Una alternativa interesante en caso de prever una caída en la volatilidad de la plaza y querer disminuir el importe invertido es lanzar mas lotes de bases mayores o iguales a la de los lotes lanzados anteriormente. Tel. A.47 6.36 6.9 generan pérdidas de $2.00 6.89 6. A diferencia del Bull Spread esta estrategia posee riesgos de pérdidas ilimitadas al alza del subyacente.000 $ 2.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.68 6.15 6. - Entre 5.13 4.www. y el mercado solicita garantías por la posición en descubierto.30 5. El Mercado solicitará $1.000 -8 .62 5.78 6.000 -$ 6.04 5.35 4. ya que con el transcurso del tiempo la prima del lote termina igualándose al valor intrínseco del mismo.1 80 -$ 10.7 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 Para que esta estrategia sea exitosa lo mas conveniente es lanzar aquellas bases cuyas primas tengan un valor temporal mayor a las bases que se adquieren.3 y 6.284 la estrategia comenzará a generar pérdidas ilimitadas.57 6.Torre Chacofi . Supongamos que en el ejemplo anterior decidimos lanzar también 100 lotes de ACIC6.1DI a 0.45 4.000 Precio de la Accion En este caso vemos que: - Valores del subyacente menores a $4.03 3.com . Fed.24 4.51 5.77 4.840.83 5.054.25 6. BULL MARKET BROKERS S.: (+54-11) 4315-0440 | Fax. .56 4.

000 ya que es el monto mínimo determinado por: 1) La diferencia entre las bases de la posición en cartera ($4.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.150).(C1002ABK) Cap.13 4.7 generan pérdidas de $2.8 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 3 – Bear Spreads: Esta estrategia se arma lanzando un call con precio de ejercicio menor a la base que se adquiere.2 00 $ 500 7.66 4.42. - Valores del subyacente superiores a $5. A diferencia del Bull Spread.04 5.000 -$ 1.3).0001.77 4.800.09 4. El Mercado solicitará garantías por $4. 2) El doble de la prima lanzada ($4. 4.8 00 -$ 3. 3) El 10% de la posición valuada a precio de cierre de la acción ($5.45 4.62 5. El monto total invertido para desarrollar esta estrategia es $2.000 * 5.00 6.68 6.94 5.3]) . Es una combinación de las siguientes operaciones: BULL MARKET BROKERS S.com .7DI a 0.3 generan ganancias de $1. Tel.3DI a 0.500 -$ 2.$2.com .35 4.300 = 2*[0.56 4.500 $ 1. No se absorben los cupos operativos para lanzamientos en descubiertos. A.98 4.800 ($4.57 6.51 5. Se realiza cuando el inversor piensa que el mercado se movilizará en baja.7 – 5.000 .000 * [5.25 6.095.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.83 5.72 5.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .Mariposa Comprada : Esta estrategia se realiza cuando se espera un mercado lateral con baja volatilidad.89 6.36 6.24 4.15 6.000 -$ 2.500 Precio de la Accion En este caso vemos que: - Valores del subyacente menores a $5.215 y compramos 100 lotes de ACIC5. - El Break Even Point estaría situado en $5.300 = 10%* 10.88 4. En esta estrategia también es conveniente tener en cuenta cual es el valor temporal de los lotes que uno adquiere y lanza. Ejemplo: lanzamos 100 lotes de ACIC5. $ 1.03 3. siempre que sea menor o igual a la garantía exigida a una posición descubierta.215 * 10.10 7.200.500 -2 -$ 3.www.000]) .47 6. Fed.000 + $960 .000 = 10.Torre Chacofi .78 6.41 5.bullmarketbrokers.92 $0 -$ 500 -$ 1.30 5. . el Mercado solicita garantías por el resultante de la diferencia de precios entre las series por la cantidad de acciones que componen la posición.19 5.

Ejemplo 100 lotes de ACIC5.30 5. La estrategia estará en zona de ganancias en caso que el papel cierre entre los $5.35 4.Venta de CALL por el doble de la posición comprada a un precio de ejercicio mayor (PE2).$4.72 5.51 5.Mariposa Vendida: Esta estrategia se realiza cuando se espera un mercado con alta incertidumbre y alta volatilidad. .095.04 5.com .98 4.90.89 6.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .13 4. por un cantidad igual a la de los lotes adquiridos con PE1.5 00 -$ 2.24 4.83 5.55 (+/.78 6.94 5.25 6.3DI a 0.9 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 .000 $ 2.15 6.300 + $950). Para esta estrategia el mercado no solicita el depósito de garantías.(C1002ABK) Cap.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.92 $0 -$ 500 -$ 1.66 4.500 $ 1.Compra de CALL por el doble de la posición comprada a un precio de ejercicio mayor (PE2).000 $ 500 7. .7DI a 0.500 en caso que el papel cierre a precios superiores a $5. Fed.57 6. A.56 4.71% del precio de cierre).850 . $ 3.215.3 a 0.47 6.500 – se obtiene si el precio del subyacente al vencimiento del ejercicio es de $5.10 7.03 3.500 -1 . BULL MARKET BROKERS S.www. tal que PE1+PE3 = 2 * PE2.3.4.05 y los $5.215.Compra de CALL a precio de ejercicio bajo (PE1).9 a 0.485. 5.19 5. En monto total invertido es de $1.45 4.Torre Chacofi .bullmarketbrokers. Ejemplo: 100 lotes de ACICDI4.5 00 -1 . .095.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.41 5.000 Precio de la Accion El máximo de ganancia . Ejemplo: 200 lotes de ACIC5. Ejemplo: 100 lotes de ACICDI5.62 5. La máxima pérdida posible es de $1.com . . Ejemplo: 200 lotes de ACIC5.Venta de CALL a precio de ejercicio bajo (PE1).$2.70 o inferiores a $4.77 4.68 6.000 -$ 1. Tel.88 4.09 4.7DI a 0.36 6.500 ( $4.000 $ 1. Es una combinación de las siguientes operaciones: .00 6.500 $ 2.Compra de CALL a un precio de ejercicio mayor al de las bases lanzadas (PE3).

A.Torre Chacofi . $ 1.57 6. por un cantidad igual a la de los lotes lanzados con PE1.com .500 -$ 2.7DI a 0.000 -$ 3.Venta de CALL a un precio de ejercicio mayor al de las bases lanzadas (PE3).24 4. Ejemplo: 100 lotes de ACIC5.25 6.www.83 5.35 4. Ejemplo 100 lotes de ACIC6.485.56 4. tal que PE1+PE3 = 2 * PE2. .04 5.89 6. Ejemplo 100 lotes de ACIC6. pero en este caso los lanzamientos se realizan con distinto Precio de Ejercicio.095. .47 6.13 4.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.(C1002ABK) Cap. Fed.054.000 -$ 2.054.03 3.77 4. 6.66 4.Compra de CALL a un precio de ejercicio mayor al de las bases lanzadas (PE4).94 5.500 -$ 3.000 -$ 1.000 79 $ 500 0 7.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers. Ejemplo: 100 lotes de ACICDI4.Venta de CALL a un precio de ejercicio mayor (PE2).09 4.10 7.98 4.41 5.Condor Comprado: Es muy similar a la Mariposa Comprada. .500 Precio de la Accion Para esta estrategia la garantía requerida es el resultante de la diferencia de precios entre las series PE1 y PE2 por la cantidad de acciones que la componen.bullmarketbrokers.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .3DI a 0. Tel.72 5.51 5.215.30 5. Para obtenerlo deberíamos siguientes operaciones: .Venta de CALL a un precio de ejercicio mayor (PE3).36 6.15 6.68 6. .92 $0 -$ 500 -$ 1.Compra de CALL a precio de ejercicio bajo (PE1).45 4.com . BULL MARKET BROKERS S. Ejemplo: 100 lotes de ACIC5.00 6.1DI a 0.62 5.19 5.10 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 .88 4.1DI a 0.9 a 0.78 6.

JUAN JOSE VAZQUEZ RESEARCH – RENTA VARIABL BULL MARKET BROKERS S.66 4.36 6.2 2.000 -$ 1.45 4.11 | O P C I O N E S F I N A N C I E R A S – D I C 06 $ 2.51 5.2 2.47 6.89 6.7 y 6.04 5.2 2.68 6.2 -2.2 -2.13 4.129 y $5.94 5.2 2.2 -2.2 -2.57 6.2 -2.2 2.2 2.500 $ 1.10 6.41 5.98 4.871.24 4.SOCIEDAD DE BOLSA 25 de Mayo 555 14° .500 -$ 2.00 6. La máxima perdida posible será de $2.com . Fed.2 -2.10 7.2 2. La estrategia será rentable siempre que ACIN al vencimiento del ejercicio cotice entre los $5.000 -$ 2.70 5.19 5.710 entre $5.78 6.62 5.30 5.7. .25 6.2 2.2 90 90 90 90 90 90 90 90 90 -2 .bullmarketbrokers.1.www.: (+54-11) 4315-0440 | Fax. A.77 4.90 o superiores a $6.000 $ 500 7.Torre Chacofi . Tel.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.09 4.88 4. El mercado solicitará garantías por la diferencia de la posición valuada entre las bases 5.000 $ 1.2 2.3 y $5.2 -2.290 y se producirá si la acción termina cotizando a valores menores a $4.com .2 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 Precio de la Accion Es aconsejable realizarla cuando creemos que la plaza se mantendrá con baja volatilidad y los fundamentals del papel convalidan el precio actual de la acción.500-2.56 4.83 5.2 -2.92 $0 -$ 500 -$ 1.35 4. LIC.03 3.10. obteniendo una ganancia máxima de $1.(C1002ABK) Cap.2 -2.

www.12 | info@bullmarketbrokers.com .bullmarketbrokers.com .