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Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013

ISSN 1690-074X

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO


PARA EL MEJORAMIENTO DE LA SITUACION FINANCIERA DE
LA INDUSTRIA METALMECANICA DEL MUNICIPIO CABIMAS
ESTADO ZULIA.
William Argello Montilla*, William Argello Caldera **
Ana Karina Argello Caldera ***
Recibido: Enero 2013 Aprobado: Octubre 2013

RESUMEN
El objetivo general del presente artculo, fue determinar las alternativas de
financiamiento a largo plazo para el mejoramiento de la situacin financiera de
las pequeas y medianas empresas (PYMES) de la industria metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia. El estudio estuvo enmarcado dentro del
tipo analtico, descriptivo, documental, diseo no experimental transeccional,
tomando como poblacin y muestra tres (03) pequeas y medianas empresas
(PYMES) de la industria metalmecnica. La informacin recolectada se bas
en los libros de administracin financiera y documentos contables , en tal
sentido los resultados obtenidos permiti, proponer como alternativa de
financiamiento a largo plazo al pagar por ser este una deuda no consolidada
con vencimiento aproximadamente de diez (10) aos; y el no requerimiento de
garantas; con lo cual se lograr mejorar la situacin financiera y con ello
alcanzar los objetivos, as como la solidez y el crecimiento de las pequeas y
medianas empresas (PYMES).
Palabras clave: alternativas de financiamiento a largo plazo, Industrias
metalmecnicas (PYMES), Situacin financiera de PYMES.
* Magister Scientiarum en Gerencia Financiera. Licenciado en Administracin mencin
Gerencia Industrial Profesor de las ctedras: Contabilidad Gerencial II. Supervisin y
Administracin de Personal del Programa Administracin Gerencia Industrial.
Fundador e Investigador del Centro de Investigacin para la Promocin del Desarrollo
Endgeno de la Universidad Nacional Experimental Rafael Mara Baralt. Investigador
invitado del Grupo de Investigacin Desarrollo Gerencial de la Universidad del Zulia en
la Repblica Bolivariana de Venezuela. Adscrito al programa para la investigacin e
innovacin, PEII A.
** Estudiante de Administracin mencin Aduanas. Universidad Nacional Experimental
Rafael Mara Baralt.
*** Estudiante de Educacin Integral. Universidad Nacional Experimental Rafael Mara
Baralt.

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
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ALTERNATIVE LONG-TERM FINANCING FOR THE IMPROVEMENT OF


THE FINANCIAL SITUATION OF THE METALWORKING INDUSTRY
CABIMAS TOWNSHIP ZULIA STATE.

ABSTRACT
The overall objective of this report was to identify alternative long-term
financing for the improvement of the financial situation of small and medium
enterprises (SMEs) in the metalworking industry Cabimas Township Zulia State.
The study was framed within the analytic, descriptive, documentary,
experimental design is not transactional, on the population and sample three
(03) small and medium enterprises (SMEs) in the metalworking industry. The
information collected was based on the books of financial management and
accounting documents, in this sense the results allowed to propose an
alternative long-term financing to pay for being this an unfunded liability due
approximately ten (10) years; and no collateral requirement, thus will improve
the financial situation and thus achieve the objectives, and the strength and
growth of small and medium enterprises (SMEs).
Key words: alternative long-term financing, metalworking industry (SMEs),
Financial Situation of SMEs

241

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

INTRODUCCIN
Hoy

da,

la

situacin

calificada

durante

inciales

atraviesa

industrializacin, las convierten en

pas,

caracterizado

por

se

ha

variados

factores

los

fases

econmica y financiera por la cual


el

de

las

de

procesos

estabilidad

de

social

significativos cambios, dando inicio

adems contribuyen a democratizar

a una era donde la discusin est

el

centrada

regionalmente el ingreso.

en la capacidad de las

capital

distribuir

competir

En otras palabras, si los

globalmente, para la produccin,

recursos financieros de los cuales

comercializacin

dispone

empresas

para

de

bienes

la

organizacin

para

est

atender sus necesidades propias

determinado por una economa de

se tornan escasos, se afectar la

libre comercio, con procesos de

viabilidad de los proyectos. Por tal

integracin, apertura, asociaciones

razn, el estudio del financiamiento

estratgicas de cambios, con una

ptimo

interdependencia que existe entre

manera

las redes econmicas, transporte,

financieros,

distribucin

destinados a la inversin que se

servicios

cuyo

de

entorno

productos

comunicacin,

establecidas

marco
y

retos

captar
que

Ante

este

transformaciones

de

determinar

la

recursos

puedan

ser

analiza y desea ejecutar.

intencionalmente.
En

permite

tal

situacin,

el

de

gobierno nacional ha establecido

las

planes de

financiamiento que

PYMES, pequeas y medianas

estimulen

empresas

medianas empresas del pas a

metalmecnicas

en

las

su

pequeas

Venezuela, segn Castillo (2004)

reactivar

juegan un papel muy importante

funcionamiento, de igual manera, la

como generadoras y distribuidoras

banca

de ingreso nacional; su capacidad

financieros se han encargado de

para emplear mano de obra, poco

disear

nacional

produccin

organismos

alternativas

de

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financiamiento

dirigidas

las

mismas; sin embrago, muchas de

industria

metalmecnica

del

Municipio Cabimas Estado Zulia.

estas empresas no conocen las

Para el desarrollo del presente

ventajas y desventajas que estas

artculo se tom en consideracin

alternativas

la

ofrecen

para

siguiente

clasificacin

convertirlas en empresas altamente

financiamiento

productivas.

expuesta por. Scoott, y Eugene

Para

Scoott,

Eugene

(2007).

Por

ser

largo

de

esta

plazo

la

ms

Existen muchos tipos de

actualizada y completa.; y tambin

financiamientos a largo plazo, pero

las utilizadas por las instituciones

los ms utilizados son: la deuda,

financieras del pas.

(2007).

emisin

de

acciones

acciones

comunes,
preferentes,

arrendamientos,

dividendos

Instrumentos de endeudamiento
a largo plazo
Deuda a Largo Plazo. La

reinvertidos, entre otros. A travs


de

estos,

las

organizaciones

podrn continuar sus actividades


por esta va,
para

enfrentando el reto

lograr

altos

niveles

de

produccin, ya que los avances


tecnolgicos,

sociales

la

competencia, le plantean nuevos


requerimientos para enfrentar las
grandes necesidades y exigencias

En este sentido, el objetivo


de

determinar

este
las

artculo

fue

alternativas

de

financiamiento a largo plazo para el


mejoramiento

de

la

financiera

las

pequeas

de

frecuencia el nombre de deuda


consolidada. Cuando una empresa
consolida sus deudas a corto plazo,
reemplaza las deudas a corto plazo
por

valores

sujetos

un

vencimiento ms prolongado. La
consolidacin no implica que la
empresa coloque dinero con un
fideicomiso o con algn otro tipo de

de su entorno.

general

deuda a largo plazo recibe con

situacin
y

medianas empresas (PYMES) de la

depositante; simplemente es parte


de la jerga de las finanzas, pues
solo reemplaza sus deudas a corto
plazo por capital permanente.
Existen

muchos tipos

de

instrumentos de endeudamiento a
largo plazo: prstamos bancarios,
bonos, pagars garantizados y no

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Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

garantizados,

deudas

comercializable

comercializable,

no

se usa para volver a comprar


bonos.

acciones

preferentes y acciones comunes.


Algunas veces las deudas a largo
plazo,

obligaciones

reciben

el

bonos,

nombre

de

deuda

una

que

debe

consolidada,

La Garanta.
La garanta es una forma de
incautacin

de

la

propiedad;

que,

en

caso

reembolsarse en menos de un ao

establece

se considera no consolidada y se

incumplimiento, la propiedad puede

contabiliza

pasivo

ser vendida para satisfacer la

circulante. Algunas deudas son

deuda por la cual se ha concedido

perpetuas

un

una garanta. En el caso de las

vencimiento especfico. Este tipo

propiedades tangibles se usa una

de deuda recibe el nombre de bono

hipoteca

consolidado.

ejemplo, la deuda puede estar

como

no

un

tienen

como

garantizada
Reembolso

generalmente

reembolsada

en

cantidades regulares a lo largo de


la vida del crdito. El pago de una
deuda a largo plazo mediante
recibe

amortizacin.

el
Al

nombre
final

de

de
la

amortizacin, se dice que se ha


amortizado

garanta;

por

medio

por

de

la

hipoteca sobre la planta y el

La deuda a largo plazo es

bonos

de

la

totalidad

del

endeudamiento. La amortizacin es
tpicamente convenida sobre la
base de un fondo de amortizacin
cada ao la corporacin coloca
dinero en este fondo, y dicho dinero

equipo. En caso de incumplimiento


de las obligaciones, los tenedores
de

tal deuda

prioritario

tendrn

sobre

derecho

los

activos

hipotecarios.
Las

obligaciones

largo

plazo no estn garantizadas por


hipotecas. De este modo, si las
propiedades

hipotecadas

se

venden como resultado de un


incumplimiento, los tenedores de
las obligaciones obtendrn algo
solo si los tenedores de bonos

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hipotecarios

han

quedado

fechas especficas al tenedor de un


banco. Aunque tradicionalmente los

totalmente satisfecho.

bonos se emitiran con beneficios


Instrumentos

tradicionales

de

treinta

deuda

que oscilan entre los veinte (20) y

Pagar.

Los

endeudamiento

ttulos

de

tpico reciben el

(30)

aos,

en

pocas

recientes se han acordado con


mayor

frecuencia

vencimientos

nombre de pagares. Por lo general

ms cortos, como de diez (10)

un pagar se refiere a una deuda

aos. En el caso de los bonos, la

no garantizada con un vencimiento

tasa de inters por lo comn es fija,

ms corto que el de una obligacin

aunque en aos recientes se ha

a largo plazo, tal vez por debajo de

incrementado

diez (10) aos.

distintos tipos de bonos sujetos a


tasa

- Prstamos a plazo.

nmero

Un prstamo a plazo es un
contrato en virtud del cual el
prestatario se obliga a hacer

al

prestamista una serie de pagos de


inters y de capital en fechas
especficas. Por otra parte, los
prstamos a plazo, generalmente,
se negocian en forma directa entre
la

empresa

prestataria

una

financiera, de ordinario un banco,


una compaa de seguros o un
fondo de pensiones.

de

cantidad

Existe
tipos

un
de

de

cierto
bonos,

continuacin se exponen los ms


importantes:

Bonos hipotecarios. En el

caso de un bono hipotecario, la


corporacin ignora activos como
garanta colateral del bono. Todos
los bonos hipotecarios se emiten
con

base

en

un

contrato

de

prstamo, el cual es un documento


legal en donde se describen con
gran detalle los derechos, tanto de
los tenedores de bonos, como la
corporacin (emisin de bonos).

Bonos
Un bono es un contrato a
largo plazo en virtud del cual un
prestatario

flotante.

la

conviene

en

hacer

pagos de intereses y de capital en

Por lo general, los contratos de


prstamos son de extremo abierto;
esto significa que podran emitirse
nuevos bonos de vez en cuando,

245

bajo

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

el

mismo

contrato

de

Bonos

largo

plazo

prstamo. Sin embargo, la cantidad

subordinado y sin garanta: el

de

puede

trmino subordinado significa por

emitirse casi siempre se limita a un

debajo de, o inferior a , por lo

porcentaje

que en el caso de quiebra, las

nuevos

bonos

que

especfico

de

la

propiedad cautiva de la empresa, lo

deudas

cual incluye, por lo general, a toda

derecho sobre los activos solo

la planta y equipo.

despus de que se han liquidado

subordinadas

tienen

Bonos a largo plazo sin

las deudas. Estos bonos podran

garanta: estos bonos, como tales

estar subordinados ya sea a ciertos

no

documentos

proporcionan

un

gravamen

contra una propiedad especfica

(generalmente

cedida como garanta colateral de

bancarios) o

la obligacin. Por lo tanto, los

deudas.

por

pagar
prstamos

todas las

dems

En caso de que sobrevenga

tenedores de este tipo de bonos


son acreedores generales, cuyos

una

derechos

por

reorganizacin, no se podrn pagar

aquellas propiedades que no se

a los tenedores de los bonos a

hayan pignorado para algn otro

largo

propsito. En la prctica, la emisin

garanta,

de bonos a largo plazo sin garanta

pagado todas las deudas, tal como

depende tanto de la naturaleza de

se haya estipulado en el contrato

los activos de la empresa como de

de prstamo de los bonos.

estn

protegidos

liquidacin

plazo

una

subordinados

hasta

que

se

sin

hayan

su fuerza general de crditos. Los

Otros tipos de bonos: se

bonos a largo plazo sin garanta

recurre a la emisin de otros tipos

tambin

por

de bonos con suficiente frecuencia

en

como para merecer una mencin.

compaas

son
que

emitidos
participan

industrias en las que no sera

En

primer

lugar,

Los

prctico proporcionar una garanta

convertibles:

colateral por medio de una hipoteca

transformables

sobre activos fijos.

capital comn, a un precio fijo, a

son
en

bonos
valores

acciones

de

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opcin del tenedor. Los valores

dbil o incrementar sus deudas de

convertibles tienen una tasa de

manera desproporcionada.

cupn ms baja que las deudas no


convertibles, pero le ofrecen a los

Acciones
La escritura constitutiva de

inversionistas la oportunidad de
obtener ganancias de capital a
cambio de una tasa de cupn ms

una empresa limita el nmero de


acciones

de

sus

acciones comunes. Una empresa

baja.
Los
certificados

bonos
de

emitidos

con

acciones:

son

similares a los valores convertibles.


Los certificados de acciones son
opciones que le permiten al tenedor
comprar acciones, a un precio
especificado, lo cual le proporciona
una ganancia de capital, si el precio

no puede emitir acciones a menos


que

que se emiten con certificados de


acciones, al igual que los valores
convertibles, llevan tasas de cupn
ms bajas que los bonos directos.
La tasa cupn es la rentabilidad
que se ofrece a los prestamistas.

ser transformados en efectivo a

generalmente,

tenedor

del

la

opcin

bono;
de

convertir el bono puede ejercerse


solo si la empresa realiza alguna
especfica,

como

acciones

incremento

del

por lo comn no es problemtica


pero si requiere de votos de los
accionistas.
Tipos de acciones
Acciones

clasificadas:

acciones comunes a lo que se le


otorga una designacin especial,
como

clase

A,

clase

B,

as

sucesivamente para satisfacer las


necesidades

especiales

de

la

compaa.

efectivo: son aquellos que pueden

del

El

de

nmero de acciones autorizadas

Los bonos convertibles en

opcin

disponga

autorizadas.

de la accin aumenta. Los bonos

accin

autorizadas

ser

adquirida por una compaa ms

Acciones
acciones

de

de
propiedad

fundador:
de

los

fundadores de la empresa que


cuenta con derechos individuales
de votacin; por lo general, ese tipo
de

acciones

restringen

los

dividendos a lo largo de un nmero


determinado de aos.

247

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

Ventajas de emitir acciones

cuando se trata de deudas. Las

comunes como una alternativa de

acciones resultan ser atractivas

financiamiento:

para

Las acciones comunes no

ciertos

grupos

inversionistas

de

porque:

a)

obligan legalmente a la empresa a

generalmente implican rendimiento

hacer pagos a los accionistas. Solo

total esperado ms alto (dividendos

cuando

genera

ms ganancias de capital) que las

utilidades y no tiene necesidades

acciones preferentes o las deudas,

internas urgentes de ellas pueden

y b) como una representacin de la

proceder al pago de dividendos.

propiedad de la empresa,

la

compaa

Las acciones comunes no

acciones

le

las

proporcionan

al

tienen una fecha de vencimiento

inversionista una mejor proteccin

fija, es decir nunca tienen que ser

financiera contra la inflacin no

reembolsadas como sera el caso

anticipada porque los dividendos

de las emisiones de deudas.

comunes

Debido a que las acciones

comunes

protegen

tienden

aumentar

durante los perodos inflacionarios.


Desventajas

los

de

acreedores contra la posibilidad de

acciones

prdidas, la venta de las mismas

alternativa de financiamiento. La

generalmente aumenta la dignidad

venta

de crdito de la empresa, lo cual a

proporciona algunos derechos de

su vez, eleva las evaluaciones de

votacin y tal vez el control, a los

sus bonos, disminuye el costo de

nuevos accionistas. Por esta razn,

sus

los

deudas

incrementa

su

de

comunes

emitir

como

acciones

administradores

una

comunes

que

se

capacidad futura para el uso de

interesan en el mantenimiento del

deudas.

control evitan con frecuencia el

Si los proyectos de una

compaa

muestran

buenas

financiamiento adicional por medio


de

instrumentos

de

capital

perspectivas con frecuencia, las

contable. La emisin de acciones

acciones

de fundador y otras clases de

comunes

se

pueden

vender en mejores trminos que

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acciones comunes podran mitigar

diversificar

este problema.

instrumentos de capital contable,

Las acciones comunes le

sus

tenencias

de

por lo que debe venderse una

nuevos

cantidad determinada a un nmero

propietarios el derecho a compartir

ms alto de compradores que la

los ingresos de la empresa; si las

cantidad de deudas.

proporcionan

los

utilidades aumentan, los nuevos


accionistas

comparten

ganancias,

mientras

las

que

inversionistas

(los

acreedores en este caso) habran


recibido solamente un rendimiento
fijo, independientemente del nivel
de rentabilidad de la compaa,
mientras

que

los

accionistas

actuales habran recibido el resto.

Los

costos

Una caracterstica distintiva

si

hubieran recurrido a deudas, los


nuevos

Dividendos

de

aseguramiento y de la distribucin
de acciones comunes son por lo

de las corporaciones es que emiten


acciones

Sus

costos

flotacin

son

caractersticamente

ms

alto

porque:

costos

de

a)

de

los

investigacin de cualquier inversin


en valores de capital contable son
ms altos que los de los valores de
endeudamiento comparables, y b)
las acciones son ms riesgosas
que las deudas, lo cual significa
que

los

inversionistas

debern

estn

legalmente

autorizadas a pagar dividendos a


los tenedores de esas acciones.
Los dividendos pagados a los
accionistas

representan

un

rendimiento sobre capital directa o


indirectamente

aportado

la

corporacin por los accionistas. El


pago de dividendos queda a la
discrecin de la junta de directores.
A

general ms altos que los de las


deudas o las acciones preferentes.

continuacin

se

presentan algunas caractersticas


importantes de los dividendos:

menos

de

que

un

dividendo sea declarado por la


junta directiva de una corporacin
no podr considerarse como un
pasivo

de

la

empresa.

Una

corporacin no puede incurrir en un


incumplimiento de pago en relacin
con un dividendo no declarado. En
consecuencia, una empresa no
puede

caer

en

quiebra

como

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Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

resultado de la falta de pago de

impuestos. Sin embargo, el no

dividendos.

hacer

La

cuanta

del

un

pago

de

dividendos

dividendo, y aun el hecho de que

programados no lleva al emisor al

se pague o no, son decisiones que

incumplimiento del pago.

se basan en el juicio de negocios

Dividendos acumulativo y no

acumulativo,

de la junta directiva.

un

dividendo

dividendos

preferente no es como un inters o

realizado por una corporacin no

como un bono. La junta directiva

puede considerarse como un gasto

puede

propio del negocio. Los dividendos

dividendos

no son deducibles para propsitos

preferentes, y su decisin

del pago de impuestos de la

no tener nada que ver con la

compaa.

utilidad

El

pago

de

Los dividendos recibidos por

decidir

no

de

neta

pagar

las

actual

los

acciones
puede

de

la

corporacin. Los dividendos por

los accionistas individuales son

pagar

considerados en su mayor parte

preferentes

por el fisco como un ingreso

acumulativos o no acumulativos. Si

ordinario,

los

gravables.

Sin

corporaciones

son

totalmente

embargo,
que

las

poseen

sobre

las

acciones

pueden

dividendos

ser

preferentes

son

acumulativos y no se pagan en un
ao

en

particular,

sern

acciones de otras empresas estn

preactivados.

autorizadas para excluir 70% de las

deben pagar tanto los dividendos

cantidades

como

preferentes acumulados (histricos)

dividendos. Es decir se encuentran

como los dividendos preferentes

gravados solo en lo que se refiere

actuales

al 30% restante.Scoott, y Eugene

accionistas comunes puedan recibir

(2007).

cualquier cosa.

que

Acciones

reciben

preferentes

Generalmente

antes

de

que

se

los

con

fondos de amortizacin son como


una deuda, excepto que los pagos
de dividendos no son deducibles de

Arrendamiento
Por lo comn, las empresas
poseen

activos

representan

en

fijos

que

se

sus

balances

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generales. Sin embargo, es el uso

equipo arrendado y el arrendador

de los edificios y el equipo lo

espera recuperar todos los costos

importante, y no la propiedad en s

de la inversin mediantes pagos de

misma. Una forma de obtener el

renovacin

uso

medio

de

los

activos

es

comprndolos, otra es rentndolos.


El arrendamiento asume dos
formas

distintas:

operativo

Arrendamiento

arredramiento

subsecuentes,
de

por

arrendamientos

subsecuentes a otras empresas


(arrendatarios)

vendiendo

el

equipo arrendado. Y por ltimo los


arrendamientos

operativos

menudo contienen una clusula de

financiero.

cancelacin,

la

cual

da

al

arrendatario el derecho de cancelar

veces llamado arrendamiento de

arrendamiento antes que venza el

servicios,

acuerdo

Arrendamiento

operativo:

proveen

tanto

bsico.

Esta

es

una

financiamiento como manteniendo.

consideracin importante para el

Por lo normal estos arrendamientos

arrendatario porque implica que se

requieren que el arrendador de

puede devolver el equipo si se

mantenimiento y de servicio al

torna obsoleto por los desarrollos

equipo

tecnolgicos o si ya no se necesita

arrendado

el

costo

derivado de este ltimo se incluye

ms

en los pagos del arrendamiento.

reduccin

Por

otra

arrendamientos

parte

los

operativos

con

frecuencia no se amortizan en su
totalidad; en otras palabras, los
pagos requeridos en el contrato no
son suficientes para recuperar el
costo total del equipo. No obstante,
el contrato de arrendamiento se
celebra

por

un

periodo

considerablemente menor que la


vida

econmica

esperada

del

como

resultado
en

el

de

una

negocio

del

arrendatario.
Arrendamiento financiero o de
capital:

los

arrendamientos

financieros

algunas

veces

denominados

arrendamiento

de

capital, es un contrato por del cual


se obliga al arrendador a financiar
al arrendatario la adquisicin de un
bien, mueble o inmueble, durante
un plazo previamente pactado e
irrevocable para ambas partes, que

251

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

formar parte del activo y del

capital

sin

tener

arrendatario.

erogaciones

que

efectuar

considerablemente

A su vez, el arrendatario

fuertes en el momento de su

las cantidades que por concepto de

adquisicin, y as hacer pagos

rentas se estipulen en el contrato,

peridicos

durante el plazo establecido y que

intereses estipulados en el contrato

incluyen el costo del bien, los

hasta su terminacin. Los pagos

intereses

mensuales por rentas en este tipo

ejercer algunas de las siguientes

de contratos representan una carga

tres opciones:

financiera peridica y obligatoria,

sus

accesorios,

cubriendo

capital

Adquirir el bien objeto del

resultando en una afectacin al

contrato mediante el pago de una

flujo de efectivo que deber ser

cantidad determinada, que deber

considerada en la evaluacin de la

ser inferior al valor del mercado del

fuente del financiamiento.


Para

bien al momento de ejercer la

el

arrendador,

el

opcin.

arrendamiento financiero es una

Prorrogar el contrato por un

actividad de financiamiento que

plazo cierto durante el cual los

proporciona a terceros el capital

pagos sern por un monto inferior

necesario para la adquisicin de

al que se fij durante el plazo inicial

bienes,

del contrato.

comercializadora de equipos, pues

Transferir la propiedad del

no

como

empresa

su funcin consiste en apoyar

bien a un tercero y obtener parte

econmicamente al

del

para que ste adquiera los bienes

precio

obtenido

de

la

arrendatario

de capital que requiera, a cambio

enajenacin.
Como conclusin de lo

de recibir una renta peridica que

anterior, para el arrendatario el

cubre el costo del equipo, ms el

contrato

costo de financiamiento, gasto de

de

arrendamiento

financiero es una fuente adicional

operacin

de financiamiento externo, ya que a

arrendadora durante la vigencia del

travs de l

contrato.

obtiene bienes de

la

utilidad

de

la

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252

aparato productivo nacional y el


Programa de Apoyo para las
Pequeas y Medianas Empresas
(PYMES)

empleo,

financiera generalizada por la que

planes de apoyo que permita al


empresario, emprender cambios en
su

empresa

para

mejorar

sus

procesos de produccin, incorporar


nueva tecnologa, disear nuevos
productos,

capacitar

sus

trabajadores tanto a nivel gerencial


como

obrero,

suscribirse

servicios de informacin y asistir a


ferias internacionales. El Ejecutivo
Nacional debe tomar las medidas
necesarias para el establecimiento
de las polticas, planes y acciones
que deben regular la asistencia
financiera preferencial al sector de
la pequea y mediana industria
(Ley para la promocin y Desarrollo
de la pequea y mediana industria,
articulo 14.
la

base

anterior

se

de

la

permite

establecer el significado del decreto


1.892. Es un instrumento jurdico
para

promover

desarrollo

del

Estado

la Produccin y Comercio).
A

continuacin

mencionan

las

instituciones

se

siguientes

financieras

organismos

que

apoyan

y
las

PYMES:
Banco de Comercio Exterior
(Bancoex).
Banco de Desarrollo Econmico
y Social de Venezuela (BANDES).
Banco Bicentenario.
Banco Industrial de Venezuela
(BIV).
Fondo

de

Crdito

Industrial

(FONCREI).
Fondo Nacional de Garantas
Reciprocas para la Pequea y
Mediana

Empresa

(FONPYME,

S.A.)
El

Instituto

Desarrollo

de

Nacional
la

Pequea

de
y

Mediana Industria (INAPYMI).

Sobre
acotacin

contratacin

(Ministerio del Poder popular para

ha atravesado el pas, ha obligado


al Estado a ejecutar polticas o

medidas

temporales, utilizando la capacidad


de

La situacin de la crisis

mediante

estimular

reactivacin

el
del

Sociedad Nacional de Garantas


Recprocas

para

Medianas

Pequeas Industrias (SOGAMPI,


S.A.)

253

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

Estas cuentan con oficinas

(11) trabajadores, ni mayor de

para

cincuenta (50) trabajadores; ventas

financiamiento

anuales entre nueve mil una (9001)

adecuado segn sus necesidades y

unidades tributaras y cien mil

requerimientos.

(100.000) unidades tributarias.

gerencias

de

brindarles

PYMES

un

Mediana Industria, la unidad


Pequeas y medianas empresas
(PYMES)

de

explotacin

econmica,

realizada por una persona jurdica

Existen

diferentes

concepciones que definen a las


pequeas y medianas empresas,
conforme a las disposiciones de los
diferentes contextos, econmicos e
histricos.

En

Venezuela

son

diferentes los organismos que han


aportado

una

definicin

de

pequea y mediana empresa.


El

Estado

efecte

actividades

de

produccin de bienes industriales y


de servicios conexos, comprendido
en

los

siguientes

parmetros:

planta de trabajadores con un


promedio

anual

no

menor

de

cincuenta y un (51) trabajadores, ni


mayor a cien (100) trabajadores;
ventas anuales entre cien mil y una

Venezolano

mediante la Ley para la promocin


y desarrollo de la pequea y
mediana industria segn

que

Decreto

N 1547 de 09 de noviembre de
2001 en su artculo 3; la define

(100.001) unidades tributarias y


doscientos cincuenta mil (250.000)
unidades tributarias. Para efecto de
este estudio se tomara el criterio
utilizado por la ley anteriormente
mencionada.

como la unidad de explotacin


econmica
persona

realizada
jurdica

que

por

una

Industria metalmecnica
Para Cortez (2007), seala

efecte
de

que una industria metalmecnica

bienes industriales y de servicios

es aquella, la cual tiene como

conexos,

objetivo obtener piezas acabadas a

actividades

de

produccin

comprendidos

en

los

siguientes parmetros:
Planta de trabajadores con
su promedio anual no menor de

partir de piezas brutas, cambiando


sus

formas

y/o

propiedades

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
254

mediante diferentes procedimientos

implica

o procesos de conformacin:

desempeo de la empresa con el

una

comparacin

del

Conformacin por arranque

de otras compaas que participan

de virutas (torneado, taladrado,

en el mismo sector de negocios, el

fresado, etc.)

cual por lo general, se identifica

Conformacin

por

con

base

en

la

clasificacin

(forja,

industrial de la compaa. Por lo

estampacin, laminacin, extrusin,

comn, el anlisis se utiliza para

etc.)

determinar la posicin financiera de

deformacin

plstica

Conformacin por moldeo o

la empresa con el

objeto de

identificar sus puntos fuertes y

fundicin.

Conformacin por soldadura.

dbiles actuales y sugerir acciones

Conformacin

para que la empresa aproveche los

desprendimiento

de

por
partculas

Otros

procedimientos

conformacin
ultrasonidos,

corrija

el

rea

As mismo Vidal Arizabaleta

de

(sinterizado,
lser,

problemticas en el futuro.

(esmerilado, rectificado, etc.).

primeros

plasma,

(2004),

plantea

que

es

una

herramienta que da sentido a los


datos sobre la base de un proceso

electroerosin, etc.)

comparativo, en el momento que se


Situacin Financiera
Segn

Lpez

realiza. Sirve como base para la


(2006)

La

situacin financiera de una entidad


con respecto a su capital contable

planeacin,

toda vez que ambos elementos


constituyen la fuente de recursos
para las entidades.
Anlisis financiero
Para Scout y Brigham (2001)
El anlisis de estados financieros

control

el

monitoreo financiero en la toma de


decisiones.

est determinada por la proporcin


de ste en relacin con el pasivo,

el

A partir de las definiciones


anteriores se puede establecer que
el

anlisis

financiero;

es

un

instrumento de gestin para las


Pequeas y medianas Empresas
(PYMES),

ya

que

su

objetivo

general es permitirle llevar a cabo


su

evaluacin

la

toma

de

255

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

decisiones: Es decir que permite

decisin y a travs de qu camino

comparar las relaciones existentes

puede

entre las diferentes operaciones y

(actuando sobre los recursos que

los

se emplean y los medios de

cambios

presentados.

presentacin
obtenidos,

de

La

los

datos

el

anlisis

mediante

aumentarse

este

valor

financiamiento que se utilizan).

Proporcionar a la gestin,

financiero, permite a la gerencia

inversionistas o propietarios, una

medir el progreso comparando los

medida del efecto esperado que

resultados

alcanzados

operaciones
controles

con

las

tienen las decisiones estratgicas y

los

de gestin en el valor de la

planeadas
aplicados,

adems

informa sobre la capacidad de

empresa.

Informar a los inversionistas

endeudamiento, su rentabilidad y

y prestamistas para evaluar el

su fortaleza o debilidad financiera,

grado

esto

objetivos con las decisiones que

facilita

el

anlisis

de

la

situacin econmica de la empresa

que

alcanzarn

sus

tomen.

para la toma de decisiones.

en

Los acreedores comerciales

Todo lo que se haga en la

y financieros (prestamistas) buscan

Pequeas y medianas Empresas

establecer de un modo adecuado la

(PYMES), debe estar encaminado

capacidad de pago de la empresa a

a maximizar el valor de la empresa,

la cual le concede crdito. Para ello

la participacin de los propietarios,

tambin

resaltando

perspectivas

el

papel

de

los

se

interesan
de

en

generacin

las
de

resultados a largo plazo y no en un

fondos y en la evaluacin de sus

corto plazo, pero con un bajo

condiciones

sacrificio

desempeo competitivo.

de

permanencia

del

negocio en el mercado. El anlisis

patrimoniales

de

Permitir a los directivos y

financiero se lleva a cabo con la

propietarios

finalidad de:

evaluacin de la empresa a fin de

Establecer el valor de la

empresa en el momento de la

comprender

la

negociar mejor las operaciones de

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
256

aportes de capital o contratacin de

define la razn financiera como: la

pasivos.

relacin

numrica

entre

dos

cuentas o grupos de cuentas de


Mtodos de anlisis financiero
Los

mtodos

financiero,

de

anlisis

segn

Lawrence

(2007),

procedimientos

balance general o del estado de

Gitman
son

aquellos

utilizados

para

simplificar, superar o reducir los


datos descriptivos y numricos que
integran los estados financieros,
con

el

objeto

de

medir

las

relaciones en un solo perodo y los


cambios presentados en varios
ejercicios contables. Para ello se
proponen para este artculo el
mtodo

de

razones

financieras

indicadores

econmicas

financieros econmicos.

considera con frecuencia como la


medida

de

la

un cociente o producto absoluto,


que se interpreta como las veces
que rota un activo o se convierte en
efectivo, siempre teniendo como
denominador la misma unidad de
medida

posicin

competitiva de una empresa y de


su atractivo para los accionistas y

ms utilizada para llevar a cabo el


anlisis de los estados financieros,
lo que explica que estas razones
las

ms

utilizadas

para

realizar una evaluacin estratgica.

Gaitn

Si

el

el

denominador

son

das,

prevalecern ambos y se interpreta


que cada da se venden tantos
pesos.
Los

ndices

financieros,

indican la proporcionalidad que

cuentas del balance general o del


estado

de

resultados,

cuyo

resultado se muestra en trminos


porcentuales y se interpreta como
la participacin dentro de un total.
Anlisis

financiero.

Para

Scout y Brigham; (2001) El anlisis


de estados financieros implica una
comparacin del desempeo de la
empresa con el de otras compaas
que participan en el mismo sector
de negocios, el cual por lo general,

Razones financieras
Estupin

numerador.

numerador son pesos de ventas y

las razones financieras es la forma

sean

del

existe entre una cuenta o grupo de

La situacin financiera se

mejor

resultados, dando como resultado

(2003)

se

identifica

con

base

en

la

257

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

clasificacin

industrial

de

la

documental puesto que se realiz

compaa. Por lo comn, el anlisis

un anlisis y descripcin de

se

la

alternativas de financiamiento a

posicin financiera de la empresa

largo plazo para las PYMES de la

con el objeto de identificar sus

industria metalmecnica para el

puntos fuertes y dbiles actuales y

mejoramiento

sugerir

la

financiera, logrando compararlas

empresa aproveche los primeros y

con el deber ser y de esta manera

corrija las reas problemticas en

proponer

el futuro.

financiamiento a largo plazo que

utiliza

para

determinar

acciones

para

que

de

la

su

las

situacin

alternativa

de

ms se adecu a las pequeas y


Metodologa
Para

medianas
la

elaboracin

del

empresas

metalmecnicas (PYMES).

presente artculo se procedi a


desarrollar un proceso operativo
asociado al metodolgico, el cual

Diseo de investigacin
De

acuerdo

al

objetivo

permiti dar coherencia al estudio,

planteado y al tipo de investigacin

mediante la implementacin de

considerada .En este estudio se

diversas tcnicas y mtodos para

utiliz un diseo de investigacin

alcanzar el objetivo planteado.

correspondiente

Dentro de este marco de


ideas,

se

abordan

diversos

al

no

experimental o exposfacto, por


cuanto

no

se

manipulo

elementos que sirven de base para

deliberadamente

el desarrollo del artculo saber: el

estudio si no que sencillamente se

tipo y diseo de investigacin, la

recoge la informacin tal y cual

poblacin y la muestra, las fuentes

como sucede, observndose los

y tcnicas de recoleccin de datos.

fenmenos tal y como se dan en su

la

variable

de

contexto natural.
Tipo de investigacin
El presente estudio estuvo
enmarcada

dentro

del

tipo

de

investigacin analtica descriptiva-

Poblacin y Muestra
Al momento de realizar una
investigacin,

es

necesario

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
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258

se

muestra en la cual entran todos los

desarrolla la misma y los sectores e

miembros de la poblacin; ya que

individuos a los cuales se dirigieron

es posible medir cada uno.

delimitar

el

espacio

donde

los esfuerzos del estudio. Sobre la


base de lo antes expuesto y a la
informacin suministrada por el
departamento de hacienda de la
alcalda

del Municipio

Cabimas

Estado Zulia, la cual indica que en


dicho municipio existan diez (10)
PYMES, de las cuales una fue
expropiada

por

el

ejecutivo

nacional, dos (2) vendieron todos


sus activos, dos (2) pasaron de
empresas mercantilistas a empresa
de produccin social, otras dos (2)
por decisin de los directivos y
polticas

de

las

empresas

no

permitieron ser objetos de estudio,


razn por la cual para efectos de la
presente investigacin la poblacin
estuvo conformada por tres (3)
PYMES

de

la

industria

metalmecnica que a continuacin


se mencionan: A, B Y C.
Dentro de este contexto, y
dada

las

poblacin,

caractersticas
se

asumi

de

la

como

muestra la totalidad de misma, es


decir, es un censo poblacional; el
cual es definido por Tamayo y
Tamayo

(2000:69)

como

la

Fuentes

tcnicas

para

la

recoleccin de la informacin

Fuentes

primarias

de

informacin

Para el presente estudio los

datos en relacin a los ndices


financieros, sern mostrados en los
resultados y discusin del presente
artculo a travs de la (tabla 1, p).
Estas evidencias fueron recogidas
por el investigador directamente de
la data de la oficina de hacienda de
la Alcalda del Municipio Cabimas
Estado Zulia, debido a polticas
internas de esta oficina no fue
posible

la

adquisicin

de

los

estados financieros en fsico para


ser colocados como anexos en la
presente investigacin.

Fuentes

secundaria

informacin,

toda

requiere

las

de

informacin

de

investigacin
consultas

ya

de

obtenidas,

comprobndolas y expuestas en
forma documental. A partir de ella
se obtuvo la informacin sobre la
variable en estudio a travs
documentos

escritos

de

(libros,

manuales, revistas, tesis de grado,

259

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

entre otros); con el fin de captar

Gitman Lawrence (2007), por ser

sus planteamientos esenciales y

esta uno de los instrumentos ms

aspectos lgicos de sus contenidos

utilizados

y propuestas para extraer los datos

financieros empresariales, ya que

bibliogrficos de inters para el

estos pueden medir en un alto

estudio. Su utilizacin permiti al

grado la eficacia y comportamiento

investigador

de

la

fundamentacin

la

para

realizar

empresa;

anlisis

su

vez

terica de la variable de estudio a

presentan una visin amplia de la

travs de textos especializados en

situacin financiera,

el rea de gerencia financiera, con

A continuacin se muestra a

el propsito de apoyar con sus

travs de una tabla los ndices

consideraciones

financieros

el

estudio

de

de los resultados.
de

recoleccin

de

datos: La recoleccin de datos es


la

etapa

del

proceso

investigacin que

de

va arrojar la

informacin necesaria para realizar


el anlisis de la variable de estudio.
En

este

sentido,

las

tcnicas

empleadas para la recoleccin de


datos

empresas

estudiadas, y su posterior anlisis

realizado.
Tcnicas

las

fueron:

la

observacin

directa. Documental o bibliogrfica.


Anlisis de los resultados
Para presentacin y anlisis
de los resultados de este estudio.
Se reconsider conveniente utilizar
la clasificacin de las razones o
ndices financieros, expuesta por

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
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260

Tabla 1
ndices financieros de las (PYMES) de la Industria metalmecnica del Municipio
Cabimas Estado Zulia 2011
RAZN FINANCIERA

EMPRESA A

EMPRESA B

EMPRESA C

Bs.
7.187.623,19
12,83
10,62

Bs.
6.786.854,00
6,17
5,10

Bs.
118.107,13
3,97
3,57

2,28
43,90 das
75,80 das
0,51

1,54
51,20 das
81,20 das
0,60

1,50
58,90 das
94,10 das
0,04

6%

12%

5%

62,14

21,50

20,00

42%
14,60%
11%
5%
56%

67%
11,80%
55%
33%
361%

32%
13,60%
1,89%
8%
10%

LIQUIDEZ
CAPITAL DE TRABAJO NETO
RAZN CIRCULANTE
RAZN RPIDA
ACTIVIDAD
ROTACIN DE INVENTARIO
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES
DEUDA
RAZN DE DEUDA
RAZN DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE
INTERESES
RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
MARGEN DE UTILIDAD NETA
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (RSA)
RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL (RSC)

Fuente: Departamento de Hacienda de la Alcalda del Municipio Cabimas


Estado Zulia (2011).
Segn

Gitman

(2000)

la

debe a que sus activos circulantes

liquidez de una empresa se mide

son mayores que sus pasivos

por su capacidad para hacer frente

circulantes, as pues que el capital

a sus obligaciones a corto plazo

de trabajo neto presenta un monto

conforme se vencen. La liquidez se

favorable

refiere a la solvencia de la posicin

observndose valores mayores que

financiera general de la empresa,

cero

es decir, la facilidad con la que

7.187.263,17 Bs., la Empresa B

paga sus facturas.

posee

Como puede observarse en

(0).

para

las

Empresa

6.786.854,00

empresas,

Bs.

posee

la

Empresa C posee 118.107,13

la Tabla 1, las empresas A, B y C,

Bs.,

pueden

sus

empresas posee ms bienes y

obligaciones a corto plazo, esto se

derechos que obligaciones. Del

cumplir

con

por

consiguiente

stas

261

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

mismo modo segn Gitman (2000),

que cada 158 das la empresa

una razn circulante de 2,0 se

vende

rota

totalmente

considera aceptable ya que segn

inventario

ms

de

los datos mostrados en la tabla 1 la

Mientras que la empresa B, vende

empresa A cuenta con 12,83 Bs.

o rota totalmente su inventario en

por cada bolvar de deuda, la

234 das (360/1,54) y la empresa

empresa B tiene 6,17 Bs., para

C vende o rota en su totalidad su

cubrir cada bolvar de deuda y por

inventario en 240 das (360/1,50).

ltimo la empresa C, posee 3,97

En

Bs. para cancelar cada bolvar de

cobranza. Segn Gitman (2000), el

deuda.

periodo promedio

cuanto

al

su

veces.

promedio

de

de

cobro, o

Razn rpida: Gitman (2000)

tiempo promedio de las cuentas por

afirma, la razn rpida es similar a

cobrar, es til para la evaluacin de

la razn circulante excepto porque

las polticas de crdito cobranzas.


En promedio, la empresa A

excluye el inventario, el cual es los


menos

lquidos

de los

activos

requiere 43,90 das; la empresa B


requiere 51,20 das y la empresa

circulantes.
Para Gitman (2000), Las
razones de actividad miden la
velocidad con que diversas cuentas
se convierten en ventas o efectivo.

requiere

58,90

das

para

recaudar una cuenta por cobrar


Periodo promedio de pago.
En cuanto al periodo promedio de

En relacin a la rotacin de

pago, o tiempo promedio de las

inventarios de las empresas A,

cuentas por pagar. La empresa A

B Y C. Se puede convertir con

requiere de 75,80 das, mientras

facilidad en una duracin promedio

que la empresa B requiere 81,20

del inventarios al dividir 360 (el

das y la empresa C 94,10 das.

nmero de das de un ao) entre la

Estas cifras son significativas solo

rotacin de inventarios. Para la

en relacin con las condiciones de

empresa

duracin

crdito promedio concedidas a las

promedio del inventario seria de

empresas. Si los proveedores de

158 das (360/2,28); lo que significa

las empresas A, B, C; en promedio

A,

la

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
262

extendieron condiciones de crdito

personas que se utiliza para tratar

a treinta das, el proveedor le

de generar utilidades.
Segn los datos mostrados

otorgara un nivel de solvencia de

en la tabla 1, indica que el 6% de

crdito bajo. Gitman (2000).


Si las empresas en estudio

los activos de la empresa A; el

comnmente

12% de los activos de la empresa

condiciones de crdito a 90 das,

B; y por ltimo un 5% de los

su crdito sera aceptable.

activos de la empresa C ha sido

han

recibido

financiado

Gitman (2000). La rotacin


activos

totales

indica

travs

del

endeudamiento, lo que permite una

Rotacin de activos totales

de

la

situacin financiera favorable a


largo plazo.

eficiencia con la que la empresa

En cuanto al ndice de la

utiliza sus activos para generar

capacidad de pago de inters,

ventas.

denominado

tambin

con

El valor de la rotacin de

frecuencia ndice de cobertura de

activos totales de la empresa A

inters, mide la capacidad de la

0,51,

la

empresa para efectuar pagos de

empresa renueva sus activos 0,51

intereses contractuales, es decir

veces al ao, mientras que la

pagar sus deudas; Gitman (2000),

empresa B renueva sus activos

Cuanto ms alto sea el valor de

0,60 veces al ao y la empresa C

este

renueva sus activos 0,04 veces al

capacidad de la empresa para

ao.

cumplir

lo

cual

significa

que

En referencia al ndice de

ndice,

sus

mayor

ser

obligaciones.

la

Sin

embargo, como parmetro bsico

Gitman

las empresas deben lograr una

(2000). El ndice de deuda mide la

cobertura de intereses mnimos de

proporcin de los activos totales

2 , lo cual significa que cada vez

financiados por los acreedores de

que se ganan 2 Bs., en utilidad de

la empresa. Cuanta ms alta sea

operacin, se entrega 1 Bs. a las

este ndice, mayor ser la cantidad

entidades financieras y queda 1 Bs.

de dinero prestado por terceras

para la empresa.

endeudamiento,

para

263

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

En cuanto a los valores de

empresa

en

relacin

con

un

estos ndices mostrados en la tabla

determinado nivel de ventas, de

1, la empresa A cuenta con 62,14

activos o con la inversin de los

Bs., lo que significa que de esos

propietarios.

62,14 Bs. obtenidos de la utilidad

expondrn las siguientes:

en operacin, se entrega 31,07 Bs.


a

las

instituciones

financieras,

continuacin

se

Margen de utilidad bruta:


para Gitman (2000), el margen de

B,

utilidad bruta mide el porcentaje de

cuenta con 21,50 Bs. lo que

cada bolvar de ventas que queda

significa

son

despus de que la empresa paga

instituciones

sus productos. Cuanto mayor sea

financieras y por ltimo la empresa

el margen de utilidad bruta, mejor y

C cuenta con 20 Bs. de los cuales

menor ser el costo relativo de la

10 Bs. son entregados a las

mercanca vendida.

mientras

que

que

entregados

la

empresa

10,75
las

Bs.

Los ndices mostrados en la

instituciones financieras.
Este ndice sustentado por

tabla 1 indica el valor del margen

las tendencias de las utilidades

de utilidad bruta para las empresas

viene a construir un margen de

A B y C.

seguridad, con que cuentan los

Margen de utilidad bruta

acreedores a largo plazo para

empresa A 42 %, el anterior

percibir sus intereses.

resultado indica que las ventas


generaron un 42% de la utilidad

ndice de rentabilidad
Segn
existen

bruta. En otras palabras, que cada

Gitman

muchas

(2000),

medidas

de

rentabilidad, la cual relaciona los


rendimientos de la empresa con
sus

ventas,

activos

capital,

contable. En tal sentido el conjunto,


de estas medidas las cuales sern
analizadas ms adelante, permiten
evaluar

las

utilidades

de

la

1 Bs. vendido genero 42 cntimos


de utilidad, descontando solamente
el costo del producto vendido.
Margen
empresa

de

utilidad

67%,

el

bruta

anterior

resultado indica que las ventas


generaron un 67 % de la utilidad
bruta. En otras palabras, que cada

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
264

1 Bs. vendido genero 67 cntimos

cada 1 Bs., vendido en el ao se

de utilidad, descontando solamente

obtuvo 14,60 cntimos de utilidad

el costo del producto vendido.

operacional descontando todos los

Margen de utilidad bruta


empresa

32%,

el

anterior

costos y gastos propios de la


operacin
Margen de utilidad operativa

resultado indica que las ventas


generaron un 32% de la utilidad

empresa B 11,80%

(aceptable).

bruta. En otras palabras, que cada

El resultado anterior indica que la

1 Bs. vendido genero 43 cntimos

utilidad operacional correspondi a

de utilidad, descontando solamente

11,80% de las ventas netas. Esto

el costo del producto vendido.

es, que cada 1 Bs., vendido en el

Tratndose de empresas del

ao se obtuvo 11,80 cntimos de

sector industrial y basado en lo

utilidad operacional descontando

establecido por Ortiz (2003:), los

todos los costos y gastos propios

resultados anteriores se consideran

de la operacin

aceptables ya que se ubican entre

Margen
operativa

el margen 30% y 40%.

empresa

de
C

utilidad
13,60%

(aceptable), El resultado anterior


Margen de utilidad operativa
El

margen

de

indica que la utilidad operacional

utilidad

operativa mide el porcentaje de


cada bolvar de ventas que queda
despus

de

deducir

todos

los

costos y gastos que no sean de


intereses

impuestos.

Gitman

(2000). El valor del margen de

correspondi a 13,60% de las


ventas netas. Esto es, que cada 1
Bs., vendido en el ao se obtuvo
13,60

1, son los siguientes: empresa A


14,60% (aceptable). El resultado
anterior

indica

que

la

utilidad

operacional correspondi a 14,60%


de las ventas netas. Esto es, que

de

utilidad

operacional descontando todos los


costos y gastos propios de la
operacin

utilidad operativa de las empresas


A; B; C, mostrados en la tabla

cntimos

Ortiz (2003), este margen se


considera aceptable, puesto que
las empresas manufactureras, por
lo general, lo ubican entre 10% y
20%.

265

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

indicador significa que la utilidad


Margen de utilidad neta

neta

Gitman (2000), el margen de


utilidad neta calcula el porcentaje
de cada bolvar de ventas que
queda despus de deducir todos
los costos y gastos, incluyendo los
intereses e impuestos. Cuanto ms
alto sea el margen de utilidad neta
de la empresa, mejor. Este margen

las utilidades sobre las ventas. A


continuacin se mostrar el margen
de utilidad neta, los cuales se
encuentran sealadas en la tabla 1,
correspondientes a cada una de las
empresas en estudio.
Margen
empresa A

de

para

utilidad

neta

11% (buena). Este

la

empresa

correspondi a un 11% de las


ventas del ao, que equivale a
decir que por cada 1 Bs. vendido
genero 11 cntimos de utilidad
neta,

despus

de

haber

descontado todos los costos y


gastos

operacionales

ventas del ao, que equivale a


decir que cada 1 Bs. vendido
gener 55 cntimos de utilidad
neta,

despus

de

haber

descontado todos los costos y


gastos

operacionales

no

utilidad

neta

operacionales.
Margen

de

empresa C 189% (muy buena).


Este indicador significa que la
utilidad neta para la empresa C
correspondi a un 189% de las
ventas del ao, que equivale a
decir que por cada 1 Bs. vendido

neta,

despus

de

haber

descontado todos los costos y


gastos

operacionales

no

operacionales.
Los

anteriores

resultados

segn Ortiz (2003), se considera en


principio satisfactorios, teniendo en
cuenta

que

manufactureras

las

empresas

suelen

ubicarse

entre 10%, 20% o ms.

no
Rendimiento sobre los activos

operacionales.
Margen

empresa

produjo 189 cntimos de utilidad

indicador significa que la utilidad


neta

la

correspondi a un 55% de las

se usa comnmente para medir el


xito de la empresa en relacin con

para

de

utilidad

neta

empresa B 55% (aceptable). Este

Segn Gitman (2000). El


rendimiento

sobre

los

activos

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
266

(RSA), determina la eficacia de la

propietarios,

obtienen

gerencia para obtener utilidades

rentabilidad del 56%.

una

con sus activos disponibles. Cuanto

Rendimiento sobre capital

ms alto sea el rendimiento sobre

empresa B 36%. Lo cual indica

los activos de la empresa, mejor. A

que por cada bolvar que invierten

continuacin

los

los

de

rentabilidad del 36%.

se

respectivos

mostraran

porcentajes

propietarios,

obtienen

una

activos

Rendimiento sobre capital

ubicados en la tabla 1, para cada

empresa C 10%, esto indica que

una de las empresas objeto de

por cada bolvar que invierten los

estudio.

propietarios

rendimientos

sobre

los

Rendimiento

sobre

los

activos empresa A 5%, empresa


B 33%, empresa C 8%, por lo
que la empresa B es la que se

obtienen

una

rentabilidad del 10%.


Luego la empresa A genera la
mayor rentabilidad.
En relacin a las alternativas

encuentra en mejor posicin.

de financiamientos a largo plazo las


Rendimiento

sobre

capital

contable (RSC)
Para

deuda,

Gitman

(2000).

El

rendimiento sobre capital contable,


estima el rendimiento obtenido de
la inversin de los propietarios en
la empresa. Por lo general, cuanto
mayor sea el rendimiento, mejor
ser

para

los

propietarios.

continuacin se mostraran el valor


del

rendimiento

PYMES

sobre

capital

contable tomado de la tabla 1,


correspondiente a cada una de las
empresas objetos de estudio.
Rendimiento sobre capital
empresa A 56%. Esto indica que
por cada bolvar que invierten los

con

las

siguientes:

acciones

acciones

la

comunes,
preferentes,

arrendamientos, dividendos, entre


otros. A travs de los cuales,
dichas empresas podrn continuar
sus actividades por esta va, la cual
agilizan a enfrentar el reto del
alcance

de

altos

niveles

de

produccin, ya que los avances


tecnolgicos,

sociales

la

competencia, le plantean nuevos


requerimientos para enfrentar las
grandes necesidades y exigencias
de su entorno.

267

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

Sin

embargo

para

este

estudio realiz una entrevista no


estructurada

un

equipo

subsistencia
personalmente.

CONCLUSIONES.
El tema de las alternativas

donde ellos determinaron segn su


de un abanico de

posibilidades la mejor alternativa de


financiamiento a largo plazo, son
los ttulos de endeudamiento, es
decir los prstamos a largo plazo
como los pagars, por ser una
deuda

no

consolidad

con

vencimiento aproximadamente de
diez

(10)

aos.

no

La garanta en este sentido,


se convierte en el lmite del crdito,
la banca comercial exige garantas
alrededor de tres a uno sobre el
monto asignado. Empresas con
capitalizacin

no

de financiamiento a largo plazo ha


sido de vital importancia para las
pequeas y medianas empresas;
ya que las mismas han influido en
el

pueden

ofrecerlas. Entonces, el pequeo y


mediano empresario se ve obligado
a ofrecer sus bienes personales
como garanta del crdito, sin

formaciones

de fracaso. Dado que este sector

mortalidad,

un

alto
es

de

diversas

econmicas

sociales, las cuales existen y se


han mantenido a travs de todas
las etapas del proceso econmico,

satisfaccin de las necesidades


primarias de la poblacin y el
crecimiento industrial; que permiten
la creacin de numerosos empleos
con inversin reducidas y ofrecen a
los individuos emprendedores la
oportunidad de instalar un negocio
propio e indispensable para el
desarrollo y crecimiento econmico
del municipio y el resto del pas.
En cuanto a los ndices de

tomar en cuenta sus posibilidades

presenta

desarrollo

como un factor indispensable en la

requerimiento de garantas.

poca

hipotecado

de

empleados de la alta gerencia,

juicio, dentro

ndice

probable

de
que

muchos empresarios se vean en


poco tiempo sin posibilidades de

liquidez. Las tres (3) empresas


estudiadas pueden cumplir con sus
obligaciones a corto plazo, ya que
sus

activos

mayores

que

circulantes
sus

son

pasivos

circulantes, as pues que el capital

William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
268

neto de trabajo presenta un monto

favorable

directamente vendida a la industria

las

empresas,

observndose valores mayores que

que

la

produccin

es

petrolera.

las

En el periodo promedio de

Pymes metalmecnica tienen ms

pago, se puede observar que las

derechos que obligaciones.

PYMES

cero

(0),

Del

por

consiguiente

mismo

modo

el

de

la

metalmecnica

industria

mantienen

un

promedio del ndice de solvencia

periodo promedio de cuentas por

de

pagar muy elevado, lo cual es

las

tres

metalmecnica

(3)
es

PYMES
aceptable,

positivo

con

el

principio

puesto que cuentan con 7,523 Bs.

fundamental de la administracin

para cubrir cada bolvar de deuda.

financiera, pero podra acarrear


dificultades de la credibilidad en lo

ndice de actividad.

que respecta nuevos proveedores.

En relacin a la rotacin de
inventarios se observa que an
cuando existe un poco rotacin en
el inventario, este fenmeno se
puede

justificar

caractersticas

desde
de

las
dichas

empresas, ya que las mismas

En correspondencia
rotacin

quiere decir que aunque maneja


poco volumen de produccin el
rendimiento econmico es muy
elevado.
En
promedio

activos

de

al

periodo

cobranza

es

significativo, ya que las PYMES


metalmecnica

otorgan

condiciones de crdito a 60 das, lo


cual es bastante aceptable, debido

se

los mismos es muy lenta, por lo


que se justifica los niveles de
liquidez

determinados

anteriormente.
En relacin al ndice de
endeudamiento, se puede observar
en promedio los tres (3) ndices
muestra
rubros

una lenta rotacin de los


de

deuda,

lo

con

sus

consistente
cuanto

totales

puede observar que la rotacin de

manejan un proceso de produccin


altamente especializado, lo cual

de

a la

cual

es

periodo

promedio de pago, aunque positivo


desde el punto de vista de la
rotacin

del

efectivo

podra

ocasionar mltiples problemas en


cuanto a la imagen de estas

269

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de


la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.

empresas con sus proveedores,


Castillo,

por ultimo en relacin al ndice de


rentabilidad es preciso aclarar que
la

empresa

C,

segn

sus

caractersticas, que adems la de


muy baja liquidez, tambin es la de
muy baja rentabilidad, por cuanto
maneja

poca

produccin

comercializacin del producto, lo


cual

reduce

drsticamente

empresas A y B, las cuales en


promedio

mantienen

una

alta

rentabilidad a todo nivel de anlisis.

(2004).

Alternativas de financiamiento a
largo plazo para la pequea y
mediana

industria

manufacturera

(PYMI)

del

municipio

Maracaibo. Estado Zulia. Tesis de


Grado

Maestra

en

Gerencia

Financiera UNERMB.

su

rentabilidad, lo contrario de las

Vernica

Cortez,

Jos

(2007)

Seguridad e higiene en el trabajo.


Tcnicas de prevencin de riesgos
laborales.

9na.Edicin.

Editorial

Tbar. Madrid.

En virtud a las alternativas


Gitman, Lawrence J. (2000)

de financiamiento a largo plazo se


pudo determinar a travs de una

Administracin

entrevista no estructurada a un

Edicin

equipo de empleados de la alta

Mxico.

Financiera

Pearson

8va

Educacin

gerencia, donde ellos determinaron


Haime,

segn su juicio, dentro un abanico


de posibilidades la mejor alternativa
de financiamiento a largo plazo,
son

los prstamos a largo plazo

como los pagars, por ser una


deuda

no

consolidad

diez (10) aos.

Cabimas (2011).

El

financiero.

Sus

repercusiones

fiscales

financieras.3ra

edicin.

Editorial

ISEF empresa lder. Mxico.


Scoot, Besley y Eugene F.
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(2007).fundamentos

administracin

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Decimosegunda edicin. McGraw-

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arrendamiento

con

vencimiento aproximadamente de

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Municipio

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Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
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James. R (2005) administracin

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Scoot, Besley y Eugene F.

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(2001).fundamentos

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la

Investigacin

Edicin

.Mxico: