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La contabilidad nacional y la balanza de pagos

Microeconoma
Estudia el uso efectivo de los recursos escasos desde la perspectiva individual de las empresas y
consumidores.
Macroeconoma
Estudia cmo se determinan los niveles globales de empleo, produccin y crecimiento.
Enfatiza cuatro aspectos de la vida econmica:
1. Desempleo
2. Ahorro
3. Desbalances comerciales
4. Dinero y nivel de precios
La Contabilidad Nacional y la Balanza de Pagos son herramientas esenciales para estudiar la
macroeconoma de economas abiertas e interdependientes.
Contabilidad Nacional
Registra todos los gastos que contribuyen con los ingresos y la produccin de un pas.
Balanza de Pagos
Posibilita el seguimiento del nivel de endeudamiento de un pas con el resto del mundo y las
fortunas de sus industrias que compiten con las exportaciones e importaciones.
Producto Interno Bruto (PIB)
El valor de todos los bienes y servicios finales producidos dentro del territorio de un pas y vendidos
en el mercado en un periodo determinado de tiempo. Es la medida de produccin bsica de un
pas.
El PIB es calculado mediante la adicin del valor de mercado de todos los gastos destinados a:

Consumo (C): El valor consumido por residentes privados del pas.

Inversin (I): El valor destinado por empresas privadas para adquirir nuevas plantas y
equipos para produccin futura.

Compras del Gobierno (G): El valor utilizado por el gobierno.

Balanza Comercial o Exportaciones Netas (XN): El valor de las exportaciones netas de


bienes y servicios.

El PIB de Paraguay en el 2008 fue de USD 9.700 millones (en USD constantes) y fue distribuido
como se muestra en el siguiente grfico.

Figura 12-1: El PIB de Paraguay y sus componentes, 2008


* Exportaciones 52,3% e Importaciones 53,1% del PIB
Produccin e Ingreso
Ingreso

Es lo ganado en un periodo de tiempo por los factores de produccin localizados en un


pas.

Debe ser igual al PIB generado por un pas en un periodo de tiempo.

El gasto de una persona es el ingreso de otra (en otras palabras, el gasto total debe ser
igual al ingreso total).

Depreciacin del Capital, Transferencias Internacionales e Impuestos Indirectos a las


Empresas
Ajustes a la definicin de PIB:

Depreciacin del capital. Reduce el ingreso de los propietarios del capital. Debe ser
substrado del PIB (para obtener el Producto Interno Neto PIN).

Transferencias unilaterales de ingreso. Son parte del ingreso de un pas pero no son parte
de su producto. Deben ser agregadas al producto interno neto.

Impuestos indirectos a las empresas. Son impuestos a las ventas. Deben ser substrados
del PIB.

Ecuacin del PIB para una Economa Abierta

Es la suma de los gastos internos y extranjeros destinados a bienes y servicios producidos en un


pas.
Y = C + I + G + EX IM (12-1)
Donde:

Y = PIB

C = consumo

I = inversin

G = compras del gobierno

EX = exportaciones

IM = importaciones

Ecuacin del PIB para una Economa Cerrada


EX = IM = 0.
Una Economa Abierta Imaginaria
Supuestos del modelo:

Existe una economa, Agraria, que solo produce trigo.

Cada ciudadano de Agraria es consumidor y productor de trigo.

El gobierno de Agraria se apropia de parte de la cosecha para alimentar al ejrcito.

Agraria puede importar leche del resto del mundo a cambio de exportar trigo.
o

El precio de la leche es 0,5 kilos de trigo por litro y a este precio los Agrarios
quieren consumir 40 litros de leche.

Tabla 12-1: El PIB para Agraria, una economa abierta*


PIB =

Consumo

+ Inversin

+ Gasto Gob.

+ Export.

Import.

100

75a

25

10

10

-20b

55 kilos de trigo + (0,5 kilos por litro) x (40 litros de leche). b 0,5 kilos por litro x 40 litros de leche.

La Cuenta Corriente y Endeudamiento Externo

En realidad, el comercio de un pas solo est equilibrado en contadas ocasiones. La diferencia


entre exportaciones e importaciones es conocido como balanza de cuenta corriente. Si a esta se le
denomina CC su definicin se puede expresar como smbolos:
CC = X M
Cuando las importaciones de un pas son superiores a sus exportaciones, se dice que dicho pas
tiene un dficit por cuenta corriente. Un pas tiene un supervit por cuenta corriente cuando sus
exportaciones son mayores que sus importaciones.
La CC es importante porque mide la magnitud y el sentido de endeudamiento externo.
Cuando las importaciones de un pas son superiores a sus exportaciones, la cifra de sus compras
al exterior es superior a la de sus ventas y de alguna manera tendr que financiar este dficit por
CC. (Endeudamiento externo)
Anlogamente si un pas registra un supervit por CC, quiere decir que est ingresando por sus
exportaciones una cifra superior a la que est pagando por sus exportaciones. Este pas de alguna
manera financiara el dficit comercial de sus socios comerciales prestndoles dinero.
Se ha definido la balanza de CC como la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. En
la siguiente ecuacin se afirma que la balanza por CC es igual tambin a la diferencia entre la renta
nacional Y el gasto de los residentes nacionales C + I + G
Y (C + I + G) = CC
Solo endeudndose con el exterior puede tener un pas un dficit por CC y adquirir una mayor
cantidad de bienes y servicios de la que est produciendo. En caso de que no utilice todo su
producto, tiene un supervit por CC y est prestando el supervit al extranjero.
Ahorro y la Cuenta Corriente
Ahorro nacional (S)
El Ahorro y la cuenta Corriente. Definiremos el concepto de ahorro nacional es decir la parte del
producto que no es ni consumo personal, C, ni adquirida por el gobierno G. En una
economa cerrada, el ahorro nacional siempre es igual a la inversin. Este hecho viene a decirnos
que la economa en su conjunto, solamente puede aumentar su riqueza mediante la acumulacin
de nuevo capital.
Si S el Ahorro Nacional. Segn la definicin:
S=YCG
Puesto que tambin se puede escribir la identidad del PNB de una economa cerrada Y = C + I + G,
como I = Y C G entonces:
S=I
Con el ahorro nacional debe ser igual a la inversin en una economa cerrada. Aunque en una
economa cerrada el ahorro y la inversin siempre tiene que ser iguales, en una economa abierta
puede ser diferentes.

Recordando entonces que el ahorro nacional S es igual a Y C G y que CC = X M ya podemos


tener una nueva identidad del PNB.
S = I CC

La porcin de la produccin, Y, que no est destinada al consumo privado, C, o a compras


del gobierno, G, en una economa cerrada es igual a la inversin.

Una economa cerrada puede ahorrar solamente aumentando su stock de capital (S = I).

Una economa abierta puede ahorrar aumentando su stock de capital o comprando riqueza
extranjera (S = I + CC).

El supervit de la CC de un pas es tambin definido como su inversin extranjera neta.

Ahorro Privado y Pblico


Ahorro Privado (Sp)
La parte del ingreso o renta disponible que es ahorrada en vez de ser consumida.
Sp=Y-T-C
Ahorro Pblico (Sg)
Se define de forma anloga al ahorro privado. La renta del gobierno viene dada por los impuestos
netos,T, mientras que su consumo son las compras realiza,G. Si denominamos (Sp) el ahorro del
Gobierno entonces
(Sg)=T-G.
Los dos tipos de ahorro que hemos definido, forman el ahorro nacional. entonces se puede
describir de nuevo la definicin del ahorro nacional, S, como Y-C-G.
De ah S=Y-C-G=(Y-T-C)+(T-G)= (Sp) + (Sg)
Podemos utilizar las definiciones de ahorro privado y pblico para escribir la identidad de la renta
nacional, de modo que sea til para analizar los efectos de las decisiones de ahorro del gobierno
en economa abiertas. Como S=Sp+Sg=I+CC,
Sp = I + CC Sg = I + CC (T G) = I + CC + (G T) (12-2)

T es el ingreso del gobierno (recaudaciones impositivas)

Sg es el ahorro del gobierno (T-G)

Dficit presupuestario del gobierno (G T)

La ecuacin relaciona el ahorro privado con la inversin interna, con el supervit de la


balanza por cuenta corriente, y con el ahorro pblico. Para interpretar definimos el dficit

presupuestario. La ecuacin establece que el ahorro privado de un pas puede adoptar tres
formas.
1.

Inversin en Capital Nacional(I).

2.

Adquisicin de riquezas procedente del exterior.

3.

Compra de la nueva deuda emitida por el Gobierno(G-T). Mide el volumen de


financiamiento requerido por el gobierno para financiar sus gastos.

La balanza de pagos de un pas registra las transacciones financieras realizadas por el


pas con el resto del mundo.

Cada transaccin internacional automticamente se registra en la balanza de pagos dos


veces: una como crdito (+) y otra como dbito (-).

Tres tipos de transacciones internacionales son registradas en la balanza de pagos:


1.

Exportacin e importacin de bienes o servicios. Son registradas en lacuenta


corriente.

2.

Compra o venta de activos financieros. Son registradas en la cuenta financiera.

3.

Transferencias de riqueza entre pases. Son registradas en la cuenta de capital.

Ejemplos de Transacciones Compensadas


Un residente de Paraguay compra una computadora de USD 1.000 de una empresa japonesa y la
empresa japonesa deposita los USD 1.000 en su cuenta del Citibank en Nueva York.

Es decir, el Paraguay comerci activos por bienes.

Esta transaccin crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de


Paraguay:
o

Entra en la CC con signo negativo (-USD 1.000).

Se registra como un crdito de USD 1.000 en la cuenta financiera.

Un residente de Paraguay paga USD 150 por una cena en Francia, mediante su tarjeta de crdito
Visa.

Es decir, el Paraguay comerci activos por servicios.

Esta transaccin crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de


Paraguay:
o

Se registra en la CC con signo negativo (-USD 150).

Se registra un crdito de USD 150 en la cuenta financiera.

Un residente de Paraguay compra unas acciones por valor de USD 95 que fueron recientemente
emitidas en el Brasil por la Petrobras, pagando con un cheque. La Petrobras deposita los USD 95
en su cuenta corriente que tiene en Paraguay.

Es decir, el Paraguay comerci activos por activos.

Esta transaccin crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de


Paraguay:
o

Se registra en la cuenta financiera con signo negativo (-USD 95).

Se registra un crdito de USD 95 en la cuenta financiera.

Una empresa radicada en Paraguay descuenta (decide no cobrar) USD 5.000 de una deuda
contrada por una empresa en el extranjero.

Esta transaccin crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de


Paraguay:
o

Se registra en la cuenta de capital con signo negativo (-USD 5000).

Se registra un crdito USD 5.000 en la cuenta financiera.

La Identidad Fundamental de la Balanza de Pagos


Cualquier transaccin internacional automticamente genera dos transacciones compensatorias en
la balanza de pagos, resultando en la siguiente identidad
fundamental:
Cuenta Corriente + Cuenta Financiera + Cuenta de Capital = 0 (12-3)
Tabla 12-2: La Balanza de Pagos de Paraguay en 2007/8*
Tabla 12-2: La Balanza de Pagos de Paraguay en 2007/8

La Cuenta Corriente, una vez ms

La balanza de pagos divide las exportaciones e importaciones en tres categoras:


1. Comercio de mercaderas. Exportacin o importacin de bienes.
2. Servicios. Pagos por asesora legal, gastos de turistas y tasas comerciales.
3. Renta. Pagos de intereses y dividendos internacionales y las ganancias de empresas
radicadas en el exterior cuyos dueos son paraguayos.
La Cuenta de Capital
Registra la transferencia de activos y suele tener poco impacto en el Paraguay.
La Cuenta Financiera
Mide la diferencia entre la venta de activos internos a extranjeros y la compra de activos
localizados en el exterior.

Entrada de Activos (Entrada de Capital). Un prstamo del extranjero con la promesa que
ser repagado.

Salida de Activos (Salida de Capital). Una transaccin que consiste en la compra de un


activo en el extranjero.

Las Discrepancias Estadsticas


La informacin asociada con cierta transaccin puede tener su origen en diferentes fuentes que
varan en cobertura, exactitud y tiempo de reporte.

Esto hace que la balanza de pagos no siempre balancee en la prctica.

Los que llevan los registros realizan ajustes de manera a que se llegue a un balance,
mediante la inclusin de una lnea de Errores y Omisiones.

Es muy difcil asignar esta discrepancia a alguna de las cuentas: corriente, capital y
financiera.

Transacciones de las Reservas Internacionales

Banco central. La institucin responsable de administrar la oferta de dinero.

Reservas internacionales oficiales. Activos extranjeros que guardan los bancos centrales
como proteccin contra problemas que pueda enfrentar la economa nacional.

Intervencin oficial del tipo de cambio. Los bancos centrales frecuentemente compran o
venden reservas internacionales en los mercados de activos privados para afectar las
condiciones macroeconmicas del pas.

Balance de los activos de reserva

Es la compensacin realizada en la balanza de pagos al balance de las transacciones de


reservas oficiales.

Es la suma del balance de cuenta corriente, el balance de la cuenta de capital, la parte del
balance de la cuenta financiera que no corresponde a reservas y las discrepancias
estadsticas. Ejemplo: El saldo de la balanza de pagos en el 2008 fue de USD 378,3
millones, es decir, el balance de los activos de reserva con el signo contrario.

Un pas con un saldo negativo en la balanza de pagos puede indicar que el pas est
perdiendo reservas internacionales o se est endeudando con autoridades monetarias
extranjeras.

Resumen

El PIB de un pas es igual al ingreso recibido por los factores de produccin localizados en
un pas.

En una economa cerrada, el PIB debe ser consumido, invertido o comprado por el
gobierno.
o

En una economa abierta, el PIB es igual a la suma del consumo, inversin,


compras del gobierno y exportaciones netas de bienes y servicios.

Todas las transacciones entre un pas y el resto del mundo son registradas en su balanza
de pagos.

La cuenta corriente es igual al financiamiento neto a extranjeros.


o
o

El ahorro nacional es igual a la inversin interna ms la cuenta corriente.


Transacciones que involucran bienes y servicios se registran en la cuenta corriente
de la balanza de pagos, mientras que las ventas o compras de activos
internacionales se registran en la cuenta financiera.

La cuenta de capital registra la transferencia de activos y tienen poca relevancia para


Paraguay.

El dficit en la cuenta corriente debe igualar al supervit en las otras dos cuentas de la
balanza de pagos y un supervit en la cuenta corriente debe
igualar al dficit en las otras cuentas.

Transacciones de activos internacionales realizadas por los bancos centrales son incluidas
en la cuenta financiera.