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Valor a Riesgo – Ejercicios Prácticos

Ejercicio 1
Con datos de las acciones A y B cotizantes en el mercado  y una cartera X1 compuesta con
2,100 acciones de A y 5,000 acciones de B, complete el cuadro.
La acción A cotiza a $5.46 mientras que la acción B lo hace a $3.25.
Los datos son estimaciones de los rendimientos y varianza anuales para las dos acciones.
RA = 0.15 V(RA) = 0. 1
RB = 0.17 V(RB) = 0.11
COV(RA,RB) = 0.052
Complete el siguiente cuadro con los VaR correspondientes:
Tiempo \ Confianza
1 día
1 semana
1 mes
6 meses
1 año

95%

98%

99%

¿Con qué supuestos se trabajó para arribar a los resultados mencionados? ¿Para qué
consideraría adecuada cada una de estas medidas?
Ejercicio 2
El Analista de Mercado que se enfrenta a la cartera del ejercicio anterior debe presentar un
informe diario para los Portfolio Managers en donde se indique:
i. Cómo variaría el VaR si se incrementase la participación del activo A, incrementando
el monto invertido en un 10%
ii. Cómo variaría el VaR si se incrementase la participación del activo B, incrementando
el monto invertido en un 10%
iii. ¿Cuál de los activos aporta más proporcionalmente al valor a riesgo de la cartera?
Dado que en el pasado las estimación de las correlaciones a partir de datos históricos no ha
sido confiable (existe una tendencia en este mercado particular que hace que los movimientos
de las acciones sean cada vez mas semejantes), quiere conocerse, con un nivel de confianza
de 95%, cuál sería el Valor a Riesgo a un día ante el caso del peor escenario en términos de
relación entre los activos.
Para los puntos (i) a (iv) tomar un nivel de confianza de 95% y horizonte temporal diario.
Ejercicio 3
Continuamos con el análisis de la cartera (1).
Las condiciones cambiantes del mercado llevan a que el objetivo para el fondo, en la próxima
semana, sea minimizar el riesgo. ¿Qué acción debe tomarse?

Ejercicio 4
Calcular el Valor a Riesgo mensual (nivel de confianza 98%) de una cartera en donde las
inversiones reflejen el comportamiento de la cartera de mercado . La inversión en esta cartera
es de $1,000,000 y se sabe que el rendimiento esperado anual de la cartera es de 15% con
una dispersión de 12%.
(a) Un activo muestra una covarianza de -0.012 con esta cartera, teniendo un rendimiento
anual de 10% y una varianza de 0.01. Si se retiran $250,000 de la cartera existente y
se los invierte en el activo nuevo, ¿en cuánto se modifica el VaR?
(b) Tenemos una posición long en 50 contratos de futuro sobre el índice representativo de
la cartera de mercado con maturity en tres meses, tasa de dividendos del 3% y tasa
libre de riesgo del 8% (Cada contrato es por $100 el valor del índice y el valor del
índice hoy es 100). Calcular el VaR de la posición en futuros.

1.8 .64% Mientras que el precio de cierre de la cartera de los últimos cinco días fue: 1.T00 = 2. 1.232. Se pide: (a) Determinar el Valor a Riesgo de la cartera y cuál es el aporte de cada uno de los activos al Valor a Riesgo Total (b) Estimar en cuanto se modificaría esta medida en el caso en que se invierta en 550 acciones adicionales de B (c) Le plantean al inversor retirar los fondos de la cartera e invertir todo el dinero en un futuro a seis meses sobre la acción A (la tasa de dividendos es del 4% anual y el tamaño de contrato futuro es 20 acciones). B   0.T11 = 9 4.8 .Ejercicio 5 Consideremos una cartera de dos acciones. Ejercicio 7 Consideremos el caso de un banco que quiere evaluar su metodología de cálculo de Valor a Riesgo con horizonte temporal de un día y con un nivel de confianza del 5% Hasta hace tres días se contaba con la siguiente información: 1. .0 Se busca realizar un análisis tal que se pueda evaluar la calidad de la metodología utilizada en el cálculo del Valor a Riesgo haciendo uso de toda la información disponible al día de hoy.T10 = 119 6. b)  -0.Cantidad de casos analizados 2.29% . -2.3 . Los datos (anuales) de los activos son los siguientes: RA  13% RB  14%  A  12%  B  15% PA  2 PB  3 CoV (a. 1.271 5.242.31 % .22% . (e) Calcule de manera exacta y de manera aproximada en cuánto se modificaría el VaR en el caso en que se adquieran 200 acciones adicionales de B. en un mercado en donde la tasa libre de riesgo es del 8% anual. -2.T01 = 119 Además. Comente respecto a las consideraciones a tener en cuenta al momento de realizar este testeo.0013 # A  600 # B  200 (a) Calcule el Valor a Riesgo de la cartera a 10 días con un 95% de confianza (b) Determine cuál es el aporte de cada uno de los activos al Valor a Riesgo Total.5 .Cantidad de veces en las que el VaR fue mayor al rendimiento obtenido 128 3. (c) Calcule el VaR individual de la posición en A y en B por separado y calcule el beneficio por la diversificación. ¿Cuál sería el valor a riesgo de esta alternativa de inversión? Ejercicio 6 Consideremos una cartera de dos acciones. -2. (d) Si la covarianza fuera positiva.54 PB  1.15  3500 #B  3100 RB  18% #A El encargado de administrar esta cartera de inversiones tiene que justificar los movimientos que realice en la misma.1  A  10%  B  13% PA  1. Una de las medidas importantes al momento de realizar los reportes es el Valor a Riesgo a diez días con un nivel de confianza de 98%.236. ¿el beneficio de diversificación sería mayor o menor al calculado? Justifique.224. la máxima perdida estimada para los últimos cuatro días ha sido (en términos de rendimiento logarítmico): -2.267. Los datos (anuales) de los activos son los siguientes: RA  11%  A.518 2. en un mercado en donde la tasa libre de riesgo es del 10% anual (compuesta de manera continua). 1.