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09/11/2015

Avaliao de Investimentos
Rita Correa

09/11/2015

Investimento
Em economia, INVESTIMENTO significa a
aplicao de capital em meios de produo,
visando o aumento da capacidade produtiva
(instalaes, mquinas, transporte,
infraestrutura) ou seja, em bens de capital.
Investimento" tambm pode referir-se
compra de ativos financeiros (aes, letras de
cmbio e outros papis).

Investimentos: Viso Privada


Exige Avaliao Financeira;
plano financeiro slido para cobrir o perodo de
implementao;
Assegurar que havero recursos disponveis para
as operaes;
Assegurar que os lucros adequados sero
gerados para os investidores;
Identifica

o Lucro Monetrio;

09/11/2015

Fluxos de Caixa
A avaliao de um investimento
considera os fluxos de caixa
futuros, descontados a uma taxa
de retorno, que seja compatvel
com o nvel de risco do projeto;

Formas de Investimento
Fixo: Equipamentos, instalaes industriais, ,
operao dos equipamentos, mveis,
construes civis, transportadores....
Capital de Giro: Estoques de matrias primas e
componentes e recursos necessrios para
sustentar as vendas a prazo;

09/11/2015

Capital de Giro Lquido


O capital de giro lquido a diferena entre ativos
circulantes e passivos circulantes;
O capital de giro lquido considera no tempo:

Investimentos em matria prima


Investimentos em estoque de produtos acabados
Saldo de Caixa: proviso para gastos inesperados
Vendas a prazo e contas a receber
Compras a prazo e contas a pagar

O que oramento de capital?


um conjunto de procedimentos para avaliar,
comparar e selecionar projetos;
O gerente financeiro deve ser capaz de decidir
se um investimento um empreendimento
valioso ou no, e de escolher, de maneira
inteligente, entre duas ou mais alternativas
para avaliar e comparar projetos;

09/11/2015

Oramento de Capital uma deciso


sobre um projeto ser ou no
merecedor de implementao. O
oramento de capital est basicamente
relacionado com a justificativa das
despesas de capital

Oramento de Capital
Envolve:

Preparo de propostas de investimento;


Estimativa do fluxo de caixa das propostas;
A avaliao dos fluxos de caixa;
A seleo de projetos com base num critrio de aceitao;
Uma constante reavaliao aps a aceitao;

Os recursos da economia so limitados, portanto, o oramento


de capital fundamental para determinarmos a melhor forma
de alocao do capital;

09/11/2015

Oramento de Capital
A principal parte de um oramento de capital a
estimativa dos fluxos de caixa futuros de um projeto.
O oramento de capital considera objetivamente entradas
e sadas de caixa. Os projetos so avaliados segundo a sua
capacidade de gerao de caixa;
A previso dos fluxos de caixa futuros devem considerar
impostos, depreciao, custo do capital de terceiros
(juros);

Avaliao de Investimentos
Principais Mtodos:
a) Payback: o tempo necessrio para que os fluxos
de caixa esperados paguem o desembolso do
investimento;
b) Valor Presente Lquido: o valor residual (valor
presente) obtido depois de descontados os fluxos
de caixa lquidos a seu valor presente a uma taxa
mdia de custos de capital estabelecida pela firma;
c) Taxa Interna de Retorno: a taxa de juros usada
para desconto que reduz o valor presente lquido de
um projeto a zero;

09/11/2015

Avaliao de Investimentos

Qual o modelo mais


usado?

Alguns estudos recentes em industrias, tem


mostrado que o modelo mais usado so os
menos sofisticados como Payback.
A maior facilidade de aplicao e objetividade
desse mtodo, principalmente quando esto
envolvidos perodos de tempo onde exista
expectativa de inflao alta, e nos projetos de
longa durao, torna-se quase impossvel a
aplicao de outros mtodos;

09/11/2015

Exemplo
a) Payback

PB= Desembolsos Lquidos


Entradas Lquidas de Caixa

Mquina A

PB = 50.000,00 = 2 anos
25.000,00

b) Taxa Contbil de Retorno


R= C-D
I

Mquina B

PB = 60.000,00 = 2,5 anos


24.000,00

Onde:
R= Taxa Contbil de Retorno
C= Mdia anual das entradas lquidas de
caixa
D= Depreciao
I= Desembolso lquido de Investimentos

Taxa de Retorno Contbil


Mquina A
R= 25.000,00 10.000,00 = 0,30 = 30%
50.000,00
Mquina B
R= 24.000,00 15.000,00 = 0,15 = 15%
60.000,00

09/11/2015

Comentrios
O mtodo do Payback e da Taxa Contbil
de Retorno indicam que a Mquina A
seria a melhor alternativa de
investimento;

Fluxo de caixa Descontado


Mquina A
Ano

Entradas

Taxa de desconto 10%

Valor Presente

25.000

0,9091

22.727,50

25.000

0,8264

20.660,00

25.000

0,7513

18.782,50

Valor presente lquido das Entradas

62.170,00

Custo do Investimento

(50.000,00)

Valor Presente do Projeto

12.170,00

09/11/2015

Fluxo de caixa Descontado


Mquina B
Ano

Entradas

Taxa de desconto 10%

Valor Presente

24.000

0,9091

21.818,40

24.000

0,8264

19.833,60

24.000

0,7513

18.031,20

24.000

0,6830

16.392,00

Valor presente lquido das Entradas

76.075,20

Custo do Investimento

(60.000,00)

Valor Presente do Projeto

16.075,20

Comentrios
Considerando o dinheiro no tempo, no
Fluxo de Caixa Descontado, a indicao de
melhor investimento passa a ser para a
Mquina B;
Ento, temos 2 projetos, com tempos
diferentes e resultados diferentes, mas
ambos positivos, s deciso uma questo
de estratgia do investidor;

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