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3 Balanza de pagos y finanzas internacionales

3.1 Estructura de la balanza de pagos
La balanza de pagos de un país es un registro sistemático de todas las
transacciones económicas entre los residentes del país que informa y los
residentes del resto del mundo sobre un tiempo específico (generalmente un año).
La balanza de pagos se estructura en tres subdivisiones principalmente:


Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.

Y en algunas ocasiones encontramos a:

Cuenta de errores y omisiones

Cuenta corriente
La balanza por cuenta corriente registra los pagos procedentes del comercio de
bienes y servicios y las rentas en formas de beneficios, intereses y dividendos
obtenidos del capital invertido en otro país. La compraventa de bienes se
registrará en la balanza comercial, los servicios en la balanza de servicios, los
beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la balanza de
transferencias.
La cuenta corriente incluye tres subcuentas:
A) bienes o mercancías
B) servicios
C) transferencias unilaterales

A) La cuenta de bienes o mercancías maneja cosas “visibles”, como automóviles,
granos, maquinaria o equipo, que se pueden ver y tocas al exportarse o

En ésta se recogen las transferencias de capital y la adquisición de activos inmateriales no producidos. otros son regalos de trabajadores migratorios a sus familias en el país de origen y herencias o transferencias de capital de personas que emigran de un país a otro. Ciertas transferencias unilaterales particulares tienen propósitos caritativos. que se intercambias o compran en forma internacional. B) La cuenta de servicios se encarga de cosas “invisibles”. La cuenta de capital registra los cambios netos en los activos y pasivos financieros internacionales de una nación durante el periodo de la balanza de pagos. Cuenta de capital La segunda división principal de la balanza de pagos es la balanza de capital.importarse. 3) viajes. y otras de los gobiernos. 5) servicios bancarios. Un ingreso de capital – un asiento de crédito. 6) transporte. El dinero va al residente. entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras. Las mayores transferencias unilaterales del gobierno son ayudas. 4) seguros. de los países desarrollados a los de menor desarrollo.ocurre cuando un residente vende acciones. Ejemplos: 1) dividendos o intereses sobre inversiones en el extranjero. que pueden ser en dinero o especie. algunas de ellas son de personas o instituciones particulares. es de un año. Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiación de un bien de inversión. C) Las transferencias unilaterales son transacciones que carecen de quid pro duo (una cosa por otra). 2) regalías sobre patentes o marcas industriales que se tienen en el extranjero. El pago de pensiones a no residentes y los cobros de impuestos a no residentes son otras transferencias unilaterales relacionadas con el gobierno. educacionales o misioneros. por lo general. mientras que al mismo tiempo se elevan los . Al saldo neto de las transacciones de mercancías se le llama balanza comercial del país. bonos u otros activos financieros a no residentes.

Algunas modalidades del crecimiento más rápido en los flujos a corto plazo son para proteger los tipos de cambio y las tasas de interés en los mercados de swaps.pasivos internacionales del residente a largo plazo. B) Las inversiones de cartera abarcan todas las inversiones a largo plazo – mas de un año – que no brindan a los inversionistas un control real sobre el objeto de la inversión. la renta se pagara en otros activos. A) Las inversiones directas son aquellas que se realizan en empresas o propiedades ubicadas en un país. y los intereses deberán ser pagados sobre los bonos (obligaciones) y. Tales transacciones involucran por lo general la compra de acciones u obligaciones de emisores extranjeros para propósitos de inversión – no control -. así como créditos comerciales a largo plazo para fines mercantiles. ya que los dividendos (utilidades) se podrán pagar sobre las acciones. . deberán pagarse las cantidades establecidas como valor nominal. con vencimiento original de un año o menos. que los residentes de otro “controlan de hecho”. C) Los flujos de capital a corto plazo supone cambios en los activos y pasivos internacionales. Se considera control de hecho o efectivo para propósitos de balanza de pagos: 1) cuando los residentes de un país son dueños del 50% o mas de las acciones con derecho a voto de una empresa en otro país. a su vencimiento. 2) cuando un residente o grupo organizado de residentes de un país son propietarios del 25% o mas de las acciones con derecho a voto en una empresa que se ubica en otro país. Las subcuentas de la cuenta de capital son: A) inversión directa B) inversión de cartera C) movimientos internacionales de capital a corto plazo.

y compra de papel comercial extranjero. la suma de los saldos de la cuenta corriente y de la cuenta de capital debe dar igual a las variaciones en las reservas monetarias internacionales. Inversión de cartera: son las transacciones en valores negociables. instrumentos del mercado monetario e instrumentos financieros derivados como las opciones. las menos confiables. etc. También incluye la inversión en inmuebles. . La volatilidad. participando en la gestión y en la dirección de la misma. intercambio de billetes o monedas extranjeras. cuenta financiera Contabiliza las inversiones y las variaciones de reservas. Se dice que es un ajuste por la discrepancia estadística de todas las demás cuentas de la balanza de pagos. y. Entre los tipos mas tradicionales de flujos de capital a corto plazo se encuentran los pagos y cobros financieros y de comercio internacional. pagares u otros valores de gobiernos extranjeros. Los valores negociables comprenden las acciones. títulos de deuda pública. Otras inversiones: préstamos ligados a operaciones comerciales y financieras. Inversión directa: cuando el inversor pretende mantener una presencia estable en la empresa invertida. Cuenta de errores y omisiones La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado. excluidas las que se clasifican como inversión directa. por tanto. En realidad. El estado de las cuentas de la balanza de pagos de un país se divide en varias partidas. prestamos a corto plazo de bancos extranjeros. la naturaleza privada y la amplia variedad de los flujos de capital a corto plazo hacen que estas partidas de la balanza de pagos sean las mas difíciles de medir.futuros y opciones.

En los cuadros se encuentran las balanzas de pagos correspondientes a varios años. lo que. con formato contable. el cual mide acervos o existencias en fechas determinadas. Dimensionalmente se parece a un estado de usos y fuentes de recursos. y como él registra flujos de recursos reales o financieros durante periodos específicos. aunque su nombre pudiera sugerirlo. Difiere por tanto de cualquier balance. En cada una de ellas el lector observará cuatro rubros principales: la cuenta corriente. de las transacciones económicas de todo tipo entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo. La balanza de pagos usual es un registro estadístico. tal como en su oportunidad las presentara el Banco de México.2 Análisis histórico y comparativo de la balanza de pagos. . cuyo nombre llamaba a engaño. La balanza de pagos. con Catalina la Grande de Rusia. Por otra parte. Usualmente registra también algunas transacciones que ocurren sólo entre residentes del país para el cual se compila. ni se llamaba así. Catalina. que suele calcularse para periodos anuales o trimestrales.3. e incluso registra cambios en ciertos rubros que no corresponden a transacciones propiamente dichas Rubros principales La mejor manera de empezar a estudiarlas es mediante su observación. ni era grande. no es un balance ni registra pagos de manera exclusiva. Con ella sucede. a su vez. sin embargo. en ocasiones registra transacciones que no implican pago alguno. la cuenta de capital. los errores y omisiones y la variación de la reserva bruta del banco central. ni era de Rusia. como se verá más adelante.

el flujo de importaciones a demanda interna que se dirige a la producción del exterior.20 -28 785.0 60 882.1 78 102.2 A. 1993 Cuenta corriente 1994 -23 399.0 2 699.1 b) Otros 3 252.2 9 419. los residentes del país.2 2 790.7 3 656. Ingresos 1. El flujo de exportaciones corresponde a demanda del exterior que se dirige a la producción interna.9 91 151. Egresos .7 51 886.3 106 888. Servicios factoriales a) Intereses b) Otros 4.6 742. además de las transferencias otorgadas a. o recibidas por.0 6 317. Cuadro 1 México.3 2 048.5 67 752. tanto de bienes como de servicios no factoriales y de servicios factoriales. Transferencias B.3 a) Viajeros 6 167. Exportación de mercancíasb 2.0 752.2 3 420.9 4 030. balanza de pagosa (Millones de dólares) Concepto I. Servicios no factoriales 3.2 9 737.0 3 452.La cuenta corriente registra el valor del flujo de exportaciones y de importaciones.

Por créditos y depósitos a) Banca de desarrollo .4 10 934.9 -1 203.7 17 018. Pasivos 36 184.4 .1 11 548.2 3.8 3 284. Servicios factoriales a) Intereses b) Otros 4.1.7 2 639.0 16.1 Cuenta de capital 32 582.3 b) Banca comercial 3 427.8 5 362.6 A.0 c) Otros 3 806.2 11 909.8 193.1 15 615.0 9 593.8 a) Fletes y seguros 2 180. Transferencias II.6 . Servicios no factoriales 11 549.4 2 437.6 2 876.8 b) Viajeros 5 561.9 2.Otros intereses 8 060.6 852.5 17.6 1 329. Importación de mercancíasb 65 366.9 1 180.7 3 584.5 79 345.7 3 908.De valores moneda nacional 2 874.4 12 031.6 c) Banco de México -1 174.0 14 219. 1.

1 1 236.7 7 405.7 -1 942.0 2 244.0 3 979.0 10 797.Valores moneda nacional .6 4 087.8 4 388.3 8 186.0 6 323.0 -283.Inversión extranjera a) Directa b) De cartera .8 3.1 -40.d) Público -2 402.7 -2 225.3 b) Sector privado 393. Garantías de deuda externa -564. Activos .0 -3 602.4 -3 503.1 -1 690.3 -615.1 2.6 -5 470.0 1.8 a) Sector público 4 872. Créditos al exterior -281.0 c) Privado no bancario 4 580.8 7 979.6 28 919.Mercado accionario .4 33 308.2 10 716.1 16 165. Bancos del exterior -1 280.3 e) Privado 2 832.Valores moneda extranjera B.5 2.0 100.3 a) Sector público 7 012.8 b) Banca comercial 1 345.

Errores y omisiones IV.6 -3 142.4 -42.0 a Cifras preliminares. Variación de la reserva bruta Ajustes oro-plata y valoración -1 476. Fuente: Tomado de Banco de México.2 -18 884.5 6 083. por lo que existirá mercado de divisas siempre que oferentes y demandantes se pongan de acuerdo para efectuar una transacción a un determinado precio. Otros III. al número de unidades de una moneda en función de otra u otras monedas. en definitiva. no tiene sede física concreta. Como sucede en la mayor parte de los mercados de carácter financiero. El mercado de divisas o mercado de cambios es donde se establece el valor de las monedas en que se van a realizar las transacciones internacionales. .8 -1 310. Informe anual. 3.3 Mercado de divisas. etc. determinándose por la confluencia de la oferta y la demanda de divisas.3 -1 649. puesto que se trata de una relación de intercambio.6 -2.4. 1994. denominándose tipo de cambio. el precio no tiene aquí el mismo sentido que en el resto de mercados.). b Incluye las de las maquiladoras.Nivel de renta doméstica o nacional. que dependen de los siguientes factores: . La demanda de divisas viene determinada por las importaciones (pesetas a cambio de divisas para el pago de las importaciones) y las salidas de capital (préstamo al exterior. Sin embargo.

Diferencial de intereses. La oferta de divisas viene determinada por las exportaciones y las entradas de capital. FUNCIONES Y CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS Las funciones que realiza el mercado de divisas son: . .Nivel de inversión doméstico. .Calidad o competitividad de la producción doméstica. se ha de acudir a diversas teorías explicativas de su formación. . pero como la realidad no es ésta.Precios relativos de los bienes. . .. . . que dependen de los siguientes factores: .Proporciona financiación a las operaciones internacionales. .Diferencial de intereses. . Así es como se determina el tipo de cambio en un mercado perfecto y libre.Renta mundial o actividad económica internacional.Saldo de la balanza de pagos.Proporciona cobertura de riesgos de tipos de interés y tipos de cambio a través de los instrumentos que se negocian en él.Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos países a otros.Precios relativos.

podemos señalar las siguientes características principales del mercado de divisas: . entre los que se encuentran bancos centrales.La información se puede difundir rápidamente.Homogeneidad de la mercancía: la divisa. Los participantes que actúan en los mercados de divisas se pueden agrupar en directos. El mecanismo que posibilita esto es el arbitraje. . a todos los actuantes del mercado (eficiencia). con gran número de oferentes y demandantes. grandes empresas internacionales y otros intermediarios financieros e indirectos. Para que esto se cumpla debe existir la "ley del precio único". es decir. acercándose al ideal de mercado perfecto. . comisionistas o brokers de cambio. los bancos participan en tres tipos de transacciones de divisas:    al contado a futuro y de swaps. .Alto grado de transparencia y perfección. como pueden ser instituciones no financieras. inversores institucionales y personas físicas.4 Política del mercado de divisas. los bancos asumen el compromiso de pagar a otro banco o a un cliente en una fecha determinada cierta cantidad monetaria estipulada. 3. una misma mercancía se cotiza al mismo precio independientemente del lugar donde se efectúe la transacción. en tiempo real.Igualmente. entidades financieras. Por lo general. Al realizar compras y ventas de divisas.

por ejemplo. concede a las dos partes tiempo suficiente para girar instrucciones sobre sus cuentas bancarias de débito y crédito tanto nacionales como extranjeras. el importador podría formalizar un contrato con un banco para la compra de yenes a un precio estipulado. Este periodo de dos días. En muchos casos. Un importador estadounidense. es una compra y venta directa de divisas que será liquidada en efectivo en un plazo máximo de dos días hábiles después de la fecha de registro de la transacción como operación al contado. conocido como entrega inmediata. El acuerdo con la compañía japonesa podría implicar la realización del pago en yenes el 20 de octubre. Las operaciones de divisas entre bancos también implican la realización de transacciones de swaps. el importador estadounidense paga los yenes con el monto de dólares previsto. la fecha en que los necesita. podría tramitar en agosto un embarque navideño especial de radios japoneses. Al vencimiento del contrato. el cual será recibido en octubre. Esto es lo que se conoce como transacción a futuro. Un swap de divisas . Una transacción al contado.Al contado Las transacciones al contado con las más comunes en las operaciones de divisas entre bancos. los que sin embargo no recibirá en realidad sino hasta el 20 de octubre. La transacción a futuro Se diferencia de las transacciones al contado en que su fecha de vencimiento va más allá de los dos días hábiles posteriores. La fecha de vencimiento de un contrato de divisas a futuro puede corresponder a un par de meses o incluso años posteriores. una empresa o institución financiera sabe que recibirá o pagará cierto monto de divisas en una fecha determinada. Para protegerse contra la posibilidad de que el yen se encarezca en términos de dólares. El tipo de cambio se determina en la fecha de la celebración del contrato.

monografias. Breakley y S.ppt   Consulta 2006 R. El mercado de divisas a plazo y el seguro de cambio. pueden usar una moneda a cambio de otra que no necesita mientras tanto. 1982. Los tipos de cambio de ambas divisas se convienen con anticipación. A. Así. lo cual les permite comunicarse al instante.Es la conversión de una moneda en otra en un momento determinado. Cámara Oficial de Comercio. . Bibliografía  Novagestion Consultores Ltda. Finanzas Internacionales. Disponible en http://www.Principios de Finanzas Corporativas. Industria y Navegación.cl/download/finint.shtml#ixzz4MEDRHGqY Chiner Furquet. Los bancos están enlazados entre sí por equipos de telecomunicaciones. Myers . y la posterior reconversión de está en la moneda original en una fecha específica. Los swaps constituyen un mecanismo eficiente por medio del cual los bancos pueden satisfacer sus necesidades de divisas durante cierto periodo.guillermo.com/trabajos33/balanza-de-  pagos/balanza-de-pagos. Leer más: http://www. Operaciones Interbancarias Las operaciones del mercado de divisas son incesantes durante todo el día y en todo el mundo. Barcelona. Stgo de Chile Yañez G.