01900 Tel: ++ (52) 50 63 88 00 FAX:++ (52) 56 68 16 89 Primera Edición. edición y análisis Gene C. BANCO SANTANDER. por cualquier medio. BANAMEX.Mexican Housing Overview Es una publicación de SOFTEC. © copyright all rights reserved derechos reservados dos mil once es una publicación de Softec www. © Derechos Reservados D.Gabriela Cano .C. Consultoría en proyectos inmobiliarios San Jerónimo 428 Jardínes del Pedregal México. VINTE ADMINISTRACIÓN DISEÑO Y CONSTRUCCIÓN. 2011 SOFTEC. S.Claudia Velázquez .com. URBI.C. HOMEX. Jorge Yarza • Diseño.softec.mx . Prohibida la reproducción parcial o total de este libro. DESARROLLO DEL PEDREGAL DE SAN LUÍS.Jazmín Gutiérrez • Investigación .C. sin autorización por escrito de Softec.Gabriel del Castillo - . CORPORACIÓN GEO. 2011 El contenido literario y gráfico de esta publicación tiene fines exclusivamente informativos y constituye un análisis del mercado y refleja las observaciones y opiniones de los autores. S. SERVIARROYO. BANORTE Y Fotografías varias: Archivos Softec. S. HIPOTECARIA SU CASITA. AIG UNITED GUARANTY MÉXICO.Louise David .Luis Medina .Eduardo Montañez • Traducción -Nuriyah Costa-Laurent Fotografías Fotografías de proyectos cortesía de: CONSORCIO ARA. Coordinación.C. HIPOTECARIA NACIONAL.R.F. D. SADASI. S. Towle • Coeditores: . o del editor responsable.

FOVI. Acknowledgments / Reconocimientos Softec would specifically like to thank/Softec desea agradecer específicamente a: • CIHAC: Gonzalo Gout (In Memoriam) • CONSORCIO ARA • HIPOTECARIA SU CASITA • BANAMEX • SADASI • HOMEX • URBI • SANTANDER (México)• BANCA HIPOTECARIA BANCOMER • GRUPO VALORAN / DESARROLLO DEL PEDREGAL DE SAN LUIS • CRÉDITO INMOBILIARIO • SERVIARROYO • VINTE / REAL PARAÍSO • BANORTE • CORPORACIÓN GEO • CEMEX • INFONAVIT • Sin su apoyo. Puede ser reproducido o incluido en otro documento sólo con la autorización expresa y por escrito de Softec. presenta un análisis de la Industria de la vivienda en México. Este documento es propiedad de Softec. S.C. Infonavit. and can be reprinted or included in other documents only with express written authorization. SHCP (Secretaría de Hacienda y Crédito Público). CIHAC.C. S. CIHAC.C. opiniones y ayuda este documento no hubiera sido posible. Banco de México. Bimsa. Thanks to you all / Gracias a todos . The information presented for 2011 and previous years is the result of primary field work and secondary research. and in no way should they be construed to represent commitments to fact. según se compare con otras fuentes (la información sobre la metodología empleada por Softec está disponible). La información presentada para 2011 y años anteriores son producto de trabajo directo en campo e investigación en fuentes secundarias. and is subject to statistical and methodological variations. Los datos presentados en este reporte son el resultado de la continua evaluación y revisión de la información de mercado relacionada con la industria de la vivienda. Infonavit. It is based on proprietary information gathered and analyzed by Softec.. SHCP (Secretaría de Hacienda y Crédito Público). Softec no asume ninguna responsabilidad por cualquier acción tomada o decisiones hechas por ninguna persona u organización como resultado de la información aquí presentada. Bimsa. Este documento está basado en datos recopilados y analizados por Softec de fuentes tanto propias como de información publicada por INEGI (Instituto Nacional de Estadística Geografía e Informática). Banco de México. Projections presented for future years are based on the opinion of Softec. como analista del mercado. as a market analyst. El Panorama de la Vivienda Mexicana ©. GEA (Grupo de Economistas y Asociados). y otros. AMSFOL (Asociaciòn Mexicana de Sociedades de Financiamiento de Objeto Limitado). S. as well as information published by INEGI (Instituto Nacional de Estadística Geografía e Informática). en su décimo tercera edición. as compared to other sources (information about the methodology used by Softec is available). y está sujeto a variaciones estadísticas y metodológicas. FOVI.. and others. The data presented in this report is the result of continued evaluation and review of market information as it relates to the Housing Industry.C. AMSFOL (Asociación Mexicana de Sociedades de Financiamiento de Objeto Limitado). GEA (Grupo de Economistas y Asociados). This document is the property of Softec. y de ninguna forma deben tomarse como compromisos de hecho. S. Softec will not assume any responsibility for any actions taken or decisions made by any persons or organizations as a result of the information presented here.The Mexican Housing Overview © in its edition number thirteen presents an analysis of the Housing Industry in Mexico. Las proyecciones presentadas el futuro se basan en la opinión de Softec.

de cortesía Introduction Introducción CO NSOR CIO ARA / courtesy of CONSORCIO ARA .

Sofomes y Bancos originan alrededor de 158. Sofoms and Banks originate around 158. ceased to be relevant market players. Together with an increase in Mexican households’ purchase capacity. y los bancos comerciales. and financing opportunities. un fondo de ahorro y crédito hipotecario para empleados del sector privado. Sofoms.2 millones.7 mil millones y 480. It also analyzes the mortgage market. current programs. the number of households will grow from 29. This contrasts against the fact that housing demand in Mexico continues to grow significantly. domestic migration. incluyendo a los principales proveedores de financiamiento hipotecario.000 loans for government employees. Introducción E l mercado de la vivienda mexicano ha vivido un par de años complicados y de redefinición. This analysis is based on potential and estimated market projections. their operation. su operación. and potential buyers. it is still possible to find projects that close with 50%+ returns on capital. Santander. su historia y sus actuales programas. No cabe duda que la oportunidad de invertir en el mercado mexicano de vivienda sigue siendo excepcional. que originan créditos con fondeo y/o garantías de la SHF u otras aseguradoras hipotecarias.000 créditos por año y fondean US$8.000 créditos nuevos cada año. Cambió la estructura de financiamiento del sector en particular. Banorte. The main players in this market are INFONAVIT. and demographic variables influence housing development.7 billion and 480.000 new loans a year). Los actores principales en el mercado son el INFONAVIT. Esta distribución demográfica indica un crecimiento esperado del parque de vivienda de alrededor de 600. household formation. Market drivers The housing industry is very dependent on mortgage finance. tendencias y oportunidades de financiamiento. así como compradores potenciales. and margins before taxes above 15%. There are opportunities in this market that continue to make it an extremely attractive investment opportunity.4 mil millones y 90.4 billion and 90. Este ajuste contrasta con el hecho de que la demanda de vivienda en México sigue creciendo de manera muy relevante. Si bien el rendimiento promedio sobre capital es del 10-20%. 7 Demografía México tiene una población relativamente joven. median age is 26 and the total population estimate for 2012 is 114 million. political. mortgage funders and operators. the chance to invest in the Mexican housing market is still outstanding. FOVISSSTE originates US$2. En general este sistema de financiamiento ya no tiene la participación dominante que tuvo en el financiamiento a la construcción y otorgamiento de créditos individuales.000 units per year until 2015. According to CONAPO.000 unidades hasta el 2015. and represents only Softec and its analysts' opinions. It considers how economic. including the main suppliers of mortgage funding. Although some—namely Apoyo Inmobiliario and Patrimonio—continue to serve the market. and substitution for better homes. Existen oportunidades en este mercado que siguen haciendo de él una muy atractiva oportunidad de inversión. el número de hogares crecerá de 29. the outlook for this market is excellent. The financing structure of the sector. Adicionalmente a esto. que es parecido al INFONAVIT y genera USD$2. notablemente Apoyo Inmobiliario y Patrimonio.2 to 39. In addition. Scotia Bank. that originates US$8.2 a 39. la migración interna y la sustitución por mejores viviendas. including developers. and they originate loans with guarantees and/ or funding from SHF or other mortgage insurers. Este documento pretende describir la industria de la vivienda en México y las partes que la componen. que genera USD$8. Considera el modo en que las variables económicas. Según CONAPO. Demographics Mexico has a relatively young population. Sofols are similar to US-style mortgage banks. principales bancos que ofrecen créditos hipotecarios son BBVA. El análisis aquí presentado se basa en proyecciones del mercado potencial y estimado y representa únicamente las opiniones de Softec y sus analistas. FOVISSSTE. incluyendo desarrolladores. Combinado con un aumento en la capacidad de compra de los hogares mexicanos. (a mutual savings and mortgage lending plan for private sector employees. The top Sofoms are: Apoyo Inmobiliario y Patrimonio. Scotia Bank. this financing system in general no longer holds the spotlight in terms of construction lending and individual mortgage granting. Impulsores de mercado La industria de la vivienda depende en gran medida del financiamiento hipotecario. siguen atendiendo el mercado. SanBanorte. the expected family income growth indicates that this will be a dynamic market driver. Aunque algunas.000 loans a year and fund US$8. trends.Introduction T he Mexican housing market has experienced a couple of complicated years of redefinition. políticas y demográficas influyen en el desarrollo de la vivienda. Entre 2011 y 2030.000 créditos para empleados del gobierno. and HSBC. introduction introducción 0 .2 million. Between 2011 and 2030. entidades parecidas a los bancos hipotecarios estadounidenses.0 billion. history. Undoubtedly. This document attempts to describe the housing industry in Mexico and its component parts. las Sofoles.0 mil millones. las Sofomes dejaron de ser actores relevantes del mercado. Banamex y HSBC. el crecimiento esperado del ingreso de las familias indica que este será un mercado dinámico y pujante. tander. Banamex. This demographic distribution points to an expected growth of the housing stock of around 600. Los banks that offer mortgage lending are BBVA. and commercial banks. similar to INFONAVIT. este mercado tiene excelentes perspectivas. la media de edad es de 26 años y la población estimada para 2012 es de 114 millones. También estudia el mercado hipotecario. The main Las principales Sofomes son: Apoyo Inmobiliario y Patrimonio. operadores y proveedores de financiamiento hipotecario. While average returns on capital are around 10-20%. in particular. aún es posible encontrar proyectos que cierran con +50% de rendimiento sobre el capital y márgenes antes de impuestos por arriba de 15%. la formación de hogares.

This growth was possible due to the strong Government support to the industry. due to a decrease in demand and production. The Affordable Entry Level market (homes selling for less than US$40. El Mercado de Interés Social (vivienda vendida en menos de USD$40. URBI con 33.000 to 503.700 units.000 E S 100. Esto es consecuencia de primero la contracción financiera mundial. housing markets in vacation destinations had an unexpected boom. El segmento de mayor impulso en 2011 fue el mercado S (US$9-$24.000) has seen the restructuring of INFONAVIT.000 unidades construidas y vendidas al año y de US$7. The E market (US$24-$45.000) due to the strong support from the special upfront subsidy program to purchase first-time homes.000) por el fuerte apoyo que recibió del programa especial de subsidios al frente para compra de primera vivienda.900 millones.000 finalmente tuvo apoyo crediticio.2% in volume and 0. and homes worth over US$40.1% en valor por una reducción en la demanda y producción. The market with the strongest drie in 2011 was the S market (US$9$24. URBI with 33. pero existen varias constructoras de vivienda. the creation of SHF (Sociedad Hipotecaria Federal). le siguen HOMEX con 48. Developers operate in medium and large urban centers (>150.000 300. El mercado está bastante pulverizado. Los desarrolladores operan en centros urbanos medianos y grandes (>150. The largest in 2010 was Corporación GEO with 56. Este programa de subsidios está dirigido a familias con ingresos menores a 6SM (US$750/mes).000) contracted 13. 0 introduction introducción Entre 2001 y 2008 el mercado pasó de 250.000) has stabilized. el mercado se ha contraído 19% en volumen y 33% en valor. and the decline in the local mortgage industry. The M market (US$45-$111. SADASI-ALTTA con 19.000 Unit Sales/Ventas en unidades 500.9 billion. it is followed by HOMEX with 48.442 unidades. .1% en volumen y 4.000 habitantes) que pueden soportar la construcción y producción industrial de viviendas.478 unidades. A partir del 2008.000 inhabitants) that can sustain the industrial construction and production of housing.000) ha vivido la reestructuración del INFONAVIT. Entre 2005 y 2008 los mercados de vivienda en destinos vacacionales tuvieron un auge inesperado y la vivienda con valores superiores a US$40.000) se estabilizó creciendo 7.442 units.243 unidades. the rise in taxes to Mexican companies and consumers.500 millones a US$25.3% en valor. La vivienda nueva urbana es producida por desarrolladores inmobiliarios.1% in volume and 4.Estimated Developer Built Homes Estimado de viviendas construídas por desarrolladores 600. La más grande en 2010 fue Corporación GEO con 56.093 units. This subsidy program caters to families with incomes under 6MW (US$750/month). The market is very pulverized but there are several publicly traded and private homebuilders that have become dominating forces in the markets they serve and are worth noting. Between 2001 and 2008. que son dignas de mención ya que se han convertido en fuerzas dominantes dentro del mercado al que atienden. and ARA with 18.000 V RP R M 200. growing by 7. El mercado M (US$45-$111. the market grew from 250.243 units. Este crecimiento fue posible gracias al fuerte apoyo que brindó el gobierno a esta industria. del aumento de los impuestos a las empresas y consumidores mexicanos y de la contracción de la industria hipotecaria mexicana.000 finally gained access to credit. la creación de la SHF (Sociedad Hipotecaria Federal) y los créditos ofrecidos por FOVISSSTE a empleados y maestros de Gobierno.000 a 503. This is a consequence of the global financial contraction.2% en volumen y 0.3% in value.1% in value.000 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 8 Urban new housing is produced by homebuilders. the market has contracted by 19% in volume and 33% in value.5 billion to US$25. Market growth Crecimiento del mercado Since 2008. El mercado E (US$24-$45. Between 2005 and 2008.000 units built and sold each year and from US$7.000) se contrajo 13.093 unidades. tanto de las que cotizan en bolsa como las que no.000 400. and loans from FOVISSSTE offered to Government workers and teachers.700 unidades y ARA con 18. SADASI-ALTTA with 19.478 units.

que se ha vuelto la institución financiera más grande del país.Active housing projects in DIME markets Active housing projects in DIME markets Proyectos activos de vivienda en Mercados DIME Proyectos activos de vivienda en Mercados DIME 7000 2000 1800 6000 1600 Total V Total RP 4000 Total R Total M 3000 Total E Total S 2000 Projects/Proyectos Projects/Proyectos 5000 1400 Total S 1200 Total E 1000 Total M Total R 800 Total RP 600 Total V 400 1000 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 0 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 200 The R market ($111-$250. Banks lend fixed peso loans at 12-15%. Se espera que lleguen a los USD$20.3% in volume and 22.1% en valor por la salida de inversionistas.000) se contrajo 13. Ahora el Infonavit busca ofrecer créditos en pesos a tasa fija. It is expected to reach US$20. Mortgage lending amounted to US$19.3 billion in 2008. but to a lack of SUPPLY. This makes consumers very insensitive to interest rate changes INFONAVIT and FOVISSSTE loans are priced at inflation plus 4-8%.000) contracted 18. Hay una contracción significativa en el número de proyectos activos en el mercado como consecuencia de la reducción en la disponibilidad de créditos para construcción. la contracción no será por falta de DEMANDA sino por falta de OFERTA. together with the vacation market’s comeback. que a su vez depende de la inflación. apoyado por el programa de crédito cofinanciado de Infonavit. The V market (US$100.0 billion in 2012. who has become the largest financial institution in the country. El mercado RP (>US$250. FOVISSSTE and banks with free resources are now a third of the lending market (in terms of units).5% in volume and 20.5% en valor.5 mil millones en 2008. aided by Infonavit’s cofinanced loan program. This situation will lead to a new expansion of the market that. Los créditos hipotecarios alcanzaron los USD$19. Ello vuelve a los consumidores muy poco sensibles a los cambios en las tasas de interés. could significantly increase housing activity in Mexico. the contraction will not be due to a lack of DEMAND. it is time to invest and prepare. New housing projects concentrated in the main cities and metropolitan centers have more than a third of the total projects registered. Active housing projects in the main markets reached 4. due to a decrease in demand as a result of the international financial crisis. There is a significant contraction in the number of active projects on the market due to the decreased availability of construction lending.000 in tourist destinations) contracted 21. 9 Los proyectos de vivienda activos en los principales mercados alcanzaron los 4. Los proyectos de vivienda nueva concentrados en las principales urbes y centros metropolitanos cuentan con más de un tercio del total de proyectos registrados. Sin embargo. Active housing projects Proyectos de vivienda activos Mortgage lending Créditos hipotecarios Mortgage payments in Mexico are usually indexed to the minimum wage.000 en destinos vacacionales) se contrajo 21. Los bancos ofrecen créditos en pesos a tasa fija de 12-15%.8% in volume and 22. However. El mercado V (>US$100.5% in value.000) contracted 13. es tiempo de invertir y prepararse.1% in value. This market continues to be dominated by INFONAVIT. Softec believes that the overall market will continue to contract in 2012. ahora conforman un tercio de los préstamos en el mercado (en unidades). FOVISSSTE y los bancos con recursos libres. which is in turn linked to inflation. El mercado R ($111-$250. Infonavit is now attempting to offer fixed-rate peso loans. Esta situación generará una nueva expansión del mercado que. Los créditos del INFONAVIT y FOVISSSTE tienen una tasa de inflación más 4-8%.8% en volumen y 22.600 en 2011. introduction introducción 0 . due to investors’ exit.5% en volumen y 20. combinada con el regreso del mercado vacacional pudiera expander significativamente la actividad de la vivienda en México.0 mil millones en 2012.000) se contrajo 18. Los pagos sobre hipotecas en México generalmente están indizados al salario mínimo. Por lo tanto.1% in value.1% en valor por la reducción en demanda consecuencia de la crísis financiera internacional. Este mercado sigue dominado por el INFONAVIT.600 in 2011. The RP market (US$250.3% en volumen y 22. Thus. Softec considera que el mercado general continuará una contracción en 2012.

these large developers raised their market share. A diciembre del 2010. El importante diferencial de precio entre los títulos securities makes this market be very interesting. and GMAC (the mortgage branch of General Motors Corporation) issued the first Mortgage backed Security in December 2003. Although this market still shows moderate annual growth rates. as they have access to construction funding. In March 2004. 0 introduction introducción En cuanto al valor y al volumen de ventas. que se enfocan en el mercado de Interés Social. el INFONAVIT tenía 5. In 2011. it should once again become the source of long-term growth for the mortgage financing industry. las colocaciones de INFONAVIT se estiman en USD$1.9 billion in Mortgage Backed Securities from Sofoms. debiera volver a ser la fuente de crecimiento de largo plazo de la industria del financiamiento hipotecario. There are currently US$2. This historic US$54 million portfolio sale marked the potential to maintain the continuity of mortgage programs in Mexico. INFONAVIT is estimated to place approximately US$1. Su Casita también hizo la primera emisión transfronteriza para créditos The substantial price spread between Mexican and International de construcción. una Sofol mexicana y GMAC (la rama hipotecaria de General Motors Corporation) emitieron el primer Título Hipotecario en diciembre de 2003. .07 miles de millones. En 2010. the sales of the developers that are traded on the stock exchange held an estimated market share of 42% in volumes and of 31% in value in USD. Las Sofomes tenían USD$2. INFONAVIT made the second MBS sale in Mexican history. Access to the international capital markets via MBS allows mortgage originators to grow “on demand. This sale is very relevant because it marks the entry into the financial markets of the largest financial institution in the country.0 mil millones de dólares en circulación. Muy relevante porque marca la entrada de la institución financiera más grande del país a los mercados financieros.Courtesy: GEO 10 Courtesy: GEO Mortgage backed securities Títulos hipotecarios Su Casita. siguen dominando los grandes desarrolladores de vivienda integrados. Main players Actores principales With regard to sales value and volume. Los títulos hipotecarios ahora son un instrumento bastante común y deberían seguir ayudando a los originadores de créditos hipotecarios a fondear a largo plazo. Su Casita. El acceso a los mercados internacionales de capital a través de los títulos hipotecarios permite a los generadores de hipotecas crecer “con la demanda” y ya no verse limitados por la liquidez local. Esta histórica venta de cartera con un valor de USD$54 millones marcó el potencial para mantener la continuidad de los programas hipotecarios en México. En 2004. and they should continue to help mortgage loan originators to fund in the longer term At the end of 2010. In 2011. Su Casita also made the first cross-border issue for construction loans. En 2011.0 billion. Aunque este mercado aún presenta crecimientos anuales moderados. a Mexican Sofol.” and not be restricted by local liquidity.9 mil millones títulos hipotecarios. mexicanos y los internacionales hace de este un mercado muy interesante. En 2011 las ventas de las empresas que cotizan en bolsa tuvieron una participación estimada del 42% del mercado en volumen y del 31% en valor en USD. MBS are now a very common instrument. estos grandes desarrolladores incrementaron su participación de mercado ya que tienen acceso a financiamiento de construcción.07 billion in 2010. INFONAVIT had placed USD$5. el INFONAVIT hizo la segunda venta de títulos hipotecarios en la historia mexicana. the large integrated homebuilders that focus on the Affordable Entry level market continue to dominate.

es muy poco probable que haya programas para estimular la compra de casa a través de bajos intereses o enganches como en otras ocasiones. the startup of new projects is a time-consuming process. edificación y venta de producto terminado. the market will finish the adjustments and restructures resulting from the market and financial troubles that began in 2008. Expectations Expectativas The Mexican housing market must reinvent itself. estos probablemente se vuelvan actores importantes en el futuro cercano. Los mensajes de los demandantes sobre la necesidad de ajustar los actuales modelos de producción. and to improve the current home. lotificación. and a balanced construction lending system is created that will allow the building. infraestructura y créditos hipotecarios. el arranque de nuevos proyectos es un proceso que toma tiempo. al tomar cada vez más créditos para la compra de vivienda usada y para mejoras de su vivienda actual. El mercado mexicano de vivienda debe reinventarse a consecuencia de los cambios en los sectores financieros del mundo. introduction introducción 0 . construction. The messages of potential homebuyers regarding the need to adjust the current production models. by taking more and more credits to purchase existing housing. infrastructure. as has been done before. due to the changes in the financial sectors all around the world. the return of the Middle market has also placed smaller developers that focus on the higher value segments on a path of growth and expansion: they will probably become important players in the near future. Es necesario recuperar las variables que mantengan su curva de crecimiento en el futuro: terrenos escriturados. Unfortunately. and sale of finished product. will be well received in the new development models proposed by DUIS and by the ever growing numbers of vertical housing projects in several cities around the country. Softec estimates that there will be another cycle of strong expansion of the market that could be similar to the one seen from 1998-2006 beginning in 2013 and lasting for a similar period (10 years). Desafortunadamente. The gradual reduction of construction financing in the last four years will make it difficult for finished new housing sales to recover in 2012. Si bien estos desarrolladores seguirán dominando. parceling. tendrán una acogida importante en los nuevos modelos de desarrollo planteados por los DUIS y por los cada vez más proyectos de vivienda vertical en diversas ciudades del país. it is very likely that there will be programs to boost homebuying through low interests or down payments. La paulatina reducción del financiamiento a la construcción durante los últimos cuatro años dificultarán la recuperación de las ventas de vivienda nueva terminada en 2012 por falta de oferta. and mortgage loans. as long as the mortgage lending system remains aligned with the market. el regreso del mercado Medio también ha colocado en un camino de crecimiento y expansión a varios desarrolladores más pequeños que se enfocan en los segmentos de mayor valor. due to a lack of supply. Softec estima que habrá otro ciclo de gran expansión del mercado que pudiera ser similar al de 1998-2006 a partir del 2013 y con una duración similar (10 años) siempre y cuando el sistema financiero hipotecario siga alineado con el mercado y se cree un sistema de financiamiento a la construcción balanceado que permita la construcción de infraestructura.Courtesy: ARA Courtesy: ARA Although these developers will continue to dominate. combined with the start of the electoral season. 11 Durante el 2011 el mercado terminará los ajustes y reestructuras producto de los problemas de mercado y financieros iniciados en 2008. In 2011. It is necessary to recover the variables that will continue on their growth trend in the future: Underwritten lands. combinado con el inicio de la temporada electoral.

© Derechos Reservados D.P. 01900. C. Col. S. México D. San Jerónimo 428. Jardines del Pedregal.R. 50638800 • Fax: 50633677 Av. 2011 www.C.com. Consultoría en Proyectos Inmobiliarios 10 housing market projections to 2015 proyecciones del mercado de vivienda al 2015 .244 Es una publicación de SOFTEC.F. @Softecmex Softec.softec.mx Tel.