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Tema 05
Financiamento da Dívida

Anhanguera Publicações: Valinhos. resumida ou modificada em língua portuguesa ou qualquer outro idioma. Órgãos de Financiamento e Plano Financeiro: Financiamento da Dívida. Proibida a reprodução final ou parcial por qualquer meio de impressão. 4 Pág. 3 ACOMPANHENAWEB PORDENTRODOTEMA Pág. 7 Pág. Antonio Fernando. 2014. 13 Pág. Caderno de Atividades. Índice CONVITEÀLEITURA Pág.Tema 05 Financiamento da Dívida Autoria: Antonio Fernando Coelho Como citar esse documento: COELHO. 13 Pág. 15 © 2014 Anhanguera Educacional. 9 Pág. . em forma idêntica. 14 Pág.

Conteúdo Nesta aula você estudará: • Como avaliar uma dívida e seus encargos financeiros. 2005. Habilidades Ao final. você deverá ser capaz de responder as seguintes questões: • Quão importa o prazo da aplicação quando se avalia os retornos financeiros? • Qual a diferença entre obrigações nacionais e internacionais? • Dívidas públicas ou privadas: qual a melhor alternativa? • Arrendamento financeiro ou operacional: qual tipo é mais econômico do ponto de vista financeiro e tributário? 3 . • O arrendamento mercantil e suas modalidades. • Os diversos tipos de dívida. Brealey e Stewart C. Myers. Editora Bookman.CONVITEÀLEITURA Este Caderno de Atividades foi elaborado com base no livro Finanças Corporativas: Financiamento e Gestão de Risco. dos autores Richard A.

se depara com uma dúvida quase casual: qual tipo de dívida deve contratar? O mercado deste tipo de necessidade é diversificado. gerará R$ 30. E por que essa medida é importante? Vejamos. Uma empresa precisa de R$ 100. e a taxa de juros real considera que parte do rendimento de um período é a inflação. Na visão de Lemes Junior. Isso quer dizer que: parte da taxa de juros é a atualização monetária do capital. no contrato. é aceitável que no momento da decisão o gestor financeiro tenha dúvidas sobre qual a melhor opção. por exemplo. Ao descontar esses lucros futuros pela TIR. construções de fábricas. Avaliando dessa forma. 161). montagens de navios). a volatilidade.00 de lucro ao ano nos próximos 4 anos. As taxas de juros que os credores oferecem nunca são as mesmas entre eles e nunca serão as mesmas entre os tipos de financiamento. Sendo assim. ao ser vendido. Isso faz todo sentido. Já sobre a taxa de juros. como.00 para comprar uma máquina que vai produzir um produto que. vai de um simples capital de giro para pagamento em trinta dias até financiamentos de milhões de dólares captado em instituições de crédito que fomentam o investimento de grande porte (aquisição de máquinas. a operação sugere determinada taxa de juros de um capital emprestado durante algum período.PORDENTRODOTEMA Financiamento da Dívida Quando uma empresa decide comprar uma dívida para algum investimento. como por exemplo a compra de uma grande máquina industrial. Rigo e Cherobim (2005. Por exemplo. Em relação a taxa de juros.000. mas precisa ser calculada considerando que no período a inflação corroeu parte do rendimento: é o que chamamos de taxa de juros nominal e taxa de juros real. a taxa de juros oferecida no mercado precisa ser sempre menor do que a TIR para que o projeto tenha o mérito necessário e seja viabilizado de forma econômica para a companhia. somente o restante é juro real. que é medida e utilizada quando as empresas captam empréstimos para financiar projetos específicos. Ainda sobre taxa de juros e sobre avaliação das dívidas. é normal algumas contradições na hora de avaliá-la. a famosa TIR. outras questões envolvem a dinâmica das taxas. o tempo e a inadimplência. e na maioria das vezes essa decisão está ligada a modalidade do financiamento e ao prazo de pagamento. o fluxo de caixa é zero. Outra definição importante quando falamos em taxa de juros é sobre a Taxa Interna de Retorno. isso porque cada credor expõe seu dinheiro a um 4 . p.000. ou seja. a decisão norteia uma simples questão: a melhor sempre é a mais barata. a soma desses montantes será exatamente o valor investido no projeto. a TIR é a taxa que iguala as entradas de caixa de um projeto com o valor que foi nele investido. A taxa de juros nominal é aquela descrita no papel.

segundo Hoji (2010.PORDENTRODOTEMA risco específico. tornando os empréstimos domésticos menos atrativos. de acordo com as condições. p. favorecendo ainda mais o sucesso do empreendimento. o lançamento de ações. 209). e em moeda estrangeira. é importante esclarecer que as empresas podem captar recursos em moeda nacional. Essa prática traz mais envolvimento e cumplicidade entre as partes para que corram os riscos juntos. como. e os lucros oriundos do projeto são usados para o pagamento do financiamento. referem-se à poupança interna que financia a produção. além de capitais de giro e financiamentos para compra de bens duráveis – estes junto a bancos – são. pode oferecer uma taxa de juros menor porque o Governo vai querer o dinheiro de volta depois de um longo prazo. e ainda com taxas de juros baixas porque os recursos governamentais são subsidiados por programas sociais. os emprestadores de dinheiro cobram encargos financeiros maiores para empréstimos mais longos e incentivam os devedores a captar recursos em curto prazo oferecendo taxas menores. Outro assunto importante que será abordado neste tema é os tipos de dívida. Outros tipos de dívida que as empresas brasileiras assumem. vamos explorar um pouco sobre o que são projetos de financiamento. O tempo também influencia na taxa de juros. 5 . pelo fato dessas empresas possuírem sedes ou filiais em outros países e. Como já comentamos sobre as ações e as debêntures nos temas anteriores. ou seja. as debêntures. para investir num específico projeto. bancos comerciais e instituições de crédito (as financeiras). Em alguns casos. Os empréstimos em moeda estrangeira são atualizados pela cotação da moeda estrangeira e depois sofrem incidência de juros. a antecipação de recebíveis e os financiamentos de projetos. Essa conduta deriva da ideia de que o dinheiro perde valor ao longo do tempo. do outro a taxa de juros. Se um banco conseguiu dinheiro do Governo para emprestar aos seus clientes. por exemplo. Existem outras formas de captação de recursos muito usadas no Brasil e no exterior. por exemplo. com bancos ou com fundos de investimento. o tempo e o risco envolvido: os indicadores que tornarem esse equilíbrio menos imperfeito é o ideal. Engana-se quem imagina que quando uma empresa precisa de dinheiro recorre somente a bancos de investimento. A segunda modalidade não é exclusiva para as multinacionais. o Real. o FGTS – Fundo de Garantia por Tempo de Serviço. Mas antes disso. de um lado o capital emprestado. É uma balança. Tais condições. mas ocorre nestas com mais frequência. e quanto maior o tempo para pagamento da dívida. ainda existe no Brasil certa escassez de dinheiro e o spred bancário é alto. os chamados Project Finance. que na língua inglesa são chamados de Project Finance. Esse tipo de financiamento está relacionado ou vinculado a um projeto específico. uma companhia precisa de recursos para financiar um projeto e capta recursos. Muitas vezes são criadas empresas exclusivas somente para essa finalidade. os envolvidos no projeto – captador e emprestador – tornam-se sócios e dividem os lucros. optarem pela captação nestes locais. maior é a perda financeira e maior é o risco do cliente se tornar inadimplente.

mas a conta não é bem essa: é necessário analisar previamente todo o período em que o bem estará à disposição da empresa e verificar qual será o fluxo de caixa que esse bem vai gerar para a organização: o maior fluxo de caixa deve ser o escolhido. 293) conceituam leasing operacional como aquele de curto prazo e onde o arrendatário pode cancelar o aluguel durante o período do contrato. e ao final do contrato o bem pode (ou em alguns casos. então o leasing é a opção mais vantajosa. 289. as contraprestações são estabelecidas com base no valor presente dos gastos para operar o respectivo ativo. e então a despesa dedutível passa a ser a depreciação mensal e não a parcela do arrendamento. Leasing. A Receita Federal do Brasil tem realizado constantes fiscalizações para evitar que o tributo apurado seja inferior ao devido em função das diferentes interpretações dos contribuintes. ou seja. significa aluguel. Quando o leasing é financeiro. arrendamento. é importante estabelecer um critério entre comprar um bem ou alugá-lo. Em primeiro lugar. Num primeiro momento. cabe ressaltar que o aluguel é uma despesa dedutível para fins de apuração do imposto de renda das empresas. 213) explica que se trata de uma operação de financiamento disfarçada. o valor do bem é dividido em parcelas com a incidência de juros.PORDENTRODOTEMA O terceiro e último assunto deste tema trata de uma modalidade de dívida muito conhecida no Brasil e amplamente utilizada no mundo. p. Quanto ao leasing financeiro. e duas são as principais: o arrendamento financeiro e o arrendamento operacional. do risco pela sua utilização. E por fim. e nada mais é do uma operação na qual uma empresa compra um bem e o aluga para outra empresa ou para uma pessoa física. Em ambos os casos. A diferença neste entendimento pode acarretar apurações incorretas do tributo. e se neste fluxo o arrendamento gera maior riqueza. Não deixa de ser um pensamento correto. além. claro. Mas seria muito simples se não houvesse algumas considerações importantes tanto para quem adquire o bem para alugar – o locador – quanto para as empresas que alugam esses bens – o locatário. Brealey e Myers (2005. Hoji (2010. contadores e Fisco. em inglês. Além disso. o custo de manutenção e preservação do bem corre por conta do arrendatário. causando prejuízos as empresas em casos de autuação. porque no final do certo período o bem deverá ser substituído e o valor de revenda recupera parte do investimento. qualquer empresa pensaria que comprar um veículo é o melhor negócio. p. que é o leasing. O arrendamento mercantil também possui modalidades. 6 . e isso em nada atrapalha a apuração do imposto quando o leasing contratado foi na modalidade “operacional”. as parcelas pagas têm caráter de financiamento. deve) ser adquirido pelo arrendatário por um valor residual insignificante.

Link para acesso: <http://www.mbarros.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/Apoio_Financeiro/Produtos/Project_Finance/>. direitos e deveres entre arrendador e arrendatário. explica as diferenças entre as duas medidas de taxas de juros. A Estrutura a Termo das Taxas de Juros (ETTJ) • Aprecie as aulas de Mônica Barros sobre A Estrutura a Termo das Taxas de Juros (ETTJ). Link para acesso: <http://www.ACOMPANHENAWEB Taxa Nominal e Taxa Real de Juros • Estude o texto Taxa Nominal e Taxa Real de Juros. Guia Prático do Arrendamento Mercantil • Leia o Guia Prático do Arrendamento Mercantil: Tudo o que você precisa saber sobre Leasing. Project Finance • Analise as condições de financiamento na modalidade Project Finance no site no BNDES. Acesso em: 2 jun 2014. De forma simples.htm>. Acesso em: 2 Jun 2014. modalidades.brasilescola. Link para acesso: <http://www. Acesso em: 2 Jun 2014.com/documentos/upload/ETTJ_Monica_Barros.leasingabel. Visa esclarecer todos os detalhes.com/matematica/taxa-nominal-taxa-real-juros.br/site/Adm/userfiles/guiapratico. Acesso em: 2 Jun 2014. Aqui você encontra várias explicações sobre como obter este tipo de linha de crédito. Uma visão ampla e bem didática sobre o comportamento das taxas de juros em função do tempo. Link para acesso: <http://www. 7 .pdf>.gov.com.pdf>.bndes.

e esclarece dúvidas sobre os impactos contábeis e fiscais que envolvem a operação. O apresentador Istvan Kasznar oferece informações preliminares sobre esse tipo de captação de recursos.com/watch?v=jXjLWgddu8Q>. Vicente Sevilha Junior oferece todas as dicas para optar com precisão entre financiar ou arrendar um bem. Acesso em: 2 Jun 2014. Link: <http://www. Tempo: 10:26 Project Finance • Trailer – Project Finance.com/watch?v=LXNJaW2xXFk>.com/watch?v=Ku-XyH_YwnY>. Acesso em: 2 Jun 2014. Tempo: 9:46 8 . Financiamento e Impostos.youtube. Link: <http://www. Acesso em: 2 Jun 2014. Simulando uma aula no quadro negro. Tempo: 1:44 Leasing. Link: <http://www.youtube.youtube. o professor expõe como calcular a TIR e as dificuldades envolvidas na interpretação desta taxa. Cálculo e Dificuldades. Financiamento e Impostos • Leasing.ACOMPANHENAWEB TIR – Taxa Interna de Retorno • TIR – Taxa Interna de Retorno: Definição.

e quais argumentos usaria para convencer o(s) credor(es) em ser(em) seu(s) parceiro(s)? Questão 2 Determinada empresa captou empréstimo no montante de R$ 1. através de Project Finance.000.” Diante dessas afirmativas. Segundo Roberto A. analista de crédito do BNDES.AGORAÉASUAVEZ Instruções: Agora. Considerando inflação de 3. o que ele garante é uma maior tranquilidade para o empreendedor e para o próprio credor. energia ou concessão rodoviária. E. O Project Finance “é uma estruturação financeira visando viabilizar um determinado projeto de investimento.20% e) 8. é essencialmente o isolamento entre o risco do projeto e risco dos acionistas. você encontrará algumas questões de múltipla escolha e dissertativas. A seguir. devido à existência de um fluxo de receitas previsível.33% 9 .08% c) 8. chegou a sua vez de exercitar seu aprendizado. Esta estrutura tem sido utilizada principalmente em projetos de infraestrutura. por exemplo. Afonso.5% no período.0% ao ano.000. Leia cuidadosamente os enunciados e atente-se para o que está sendo pedido. Questão 1 Uma das modalidades mais usadas atualmente para captação de recursos (compra de dívida) é o Project Finance – Projeto de Financiamento. a taxa de juros real é de: a) 8. responda: para qual ramo de atividade você buscaria um financiamento desse tipo.00 a taxa de juros nominal de 12.50% b) 8.21% d) 8. Um Project Finance não faz com que um projeto ruim se torne bom e nem o contrário. A idéia de viabilizar um projeto de telefonia. pois não existe uma garantia mais líquida do que os recebíveis do projeto para garantir o pagamento das prestações do financiamento.

III. O euro. II. fornecimento ou aquisição dos produtos. IV. e) Todas as alternativas estão corretas. compra de moeda. vem despontando como boa opção (Livro-Texto. as taxas de juros e a segurança atraem muitos investidores. p. Ainda que pese questões burocráticas e o custo do lançamento destes títulos. d) I. III e IV estão corretas.5% para um ano e outra de 11. Contratos complexos compartilham o risco entre os principais acionistas.00 para investir agora e resgatar daqui a um ano. 268). O Livro-Texto. A construtora e a administradora se tornam os principais acionistas. III e IV estão corretas. Questão 4 Uma empresa pode emitir obrigações em seu próprio país ou em outros países. seguido pelo iene e pela libra inglesa. b) II. 245-248.0% para dois anos. demonstra possibilidades de investir certa quantia por dois anos. II e IV estão corretas.ACOMPANHENAWEB Questão 3 Duas dúvidas principais pairam sobre a mente de um investidor na hora de aplicar seu dinheiro: a taxa de juros que remunera a aplicação e por qual prazo deixará o dinheiro aplicado. O projeto é estabelecido como uma empresa segregada. O governo do país poderá garantir alvarás. p. Questão 5 São características do Project Finance as seguintes sentenças: I. mais eximem os clientes e fornecedores. c) II e III estão corretas. qual escolha você faria ao final do primeiro ano? Justifique sua resposta.500. Face a diversidade de moedas. mas tem duas opções de taxa: uma de 10. a nova moeda da União Europeia. As emissões internacionais geralmente são feitas nas principais moedas. a) I. 10 . onde o dólar americano ainda tem sido a escolha mais popular. mas oferece a alternativa de resgatar o dinheiro no final do primeiro e depois aplicá-lo novamente (caso deseje o investidor). Considerando que você possui R$ 3. pergunta-se: quais as moedas mais fortes do mundo na atualidade? Justifique sua resposta em no mínimo 5 linhas.

Cite e explique abaixo quais tipos de dívidas ligadas ao meio ambiente estão disponíveis no Brasil. É realizado para bens novos. Não pode ser cancelado no decurso do prazo do contrato. Caracterizam-se por ser uma fonte de financiamento. criando novos tipos de dívida. Também conhecido como arrendamento alavancado. 283-284. o clima raro entre 1997-1998 resultante do efeito El Niño. Questão 7 As afirmativas abaixo referem-se a qual modalidade de arrendamento? I. p. as empresas e as instituições financeiras estão sempre inovando. públicas ou privadas. incitou algumas empresas a criar contratos financeiros que seriam lucrativos em condições climáticas desfavoráveis. com opções de compra e opções de venda. taxas fixas e flutuantes.AGORAÉASUAVEZ Questão 6 São diversos os tipos de dívida: nacionais e internacionais. Por exemplo. II. III. Project Finance. IV. a) arrendamento líquido b) arrendamento operacional c) lease-back d) arrendamento de serviço completo e) arrendamento financeiro 11 . Mas segundo o Livro-Texto.

Indique e explique quais outras condições são fiscalizadas pela Receita Federal. portanto. p. qual escolha você faria caso precisasse de um veículo por 24 meses. e assinale a alternativa correta: “Se precisar de um ativo para seu negócio. 299).AGORAÉASUAVEZ Questão 8 Diversos são os motivos para escolher arrendar um bem ao invés de adquiri-lo.000. compre-o se o custo anual equivalente de propriedade e operação for maior do que a melhor taxa de arrendamento que você pode conseguir fora. a Receita Federal promove intensas fiscalizações para averiguar se os contratos de leasing satisfazem algumas condições. estariam promovendo a depreciação por períodos não permitidos pelo Fisco (Livro-Texto. quem é o responsável pela manutenção. como por exemplo que não ofereçam a condição de compra do produto por valores irrisoriamente pequenos (cláusulas dos valores residuais). cujo preço de aquisição fosse de R$ 25. imobilização (valor residual na venda) e impactos no cálculo do imposto de renda são alguns deles. Ou seja. 12 . à taxa de juros do arrendamento de 2. Questão 9 Analise a sentença abaixo relativa ao arrendamento operacional. Comente sobre sua escolha analisando do ponto de vista financeiro e tributário. 291-293. Se isso acontecer. compre-o se conseguir alugar para você mesmo mais barato do que alugaria de outros” ( ) Verdadeira ( ) Falsa Questão 10 Como os pagamentos dos arrendamentos financeiro ou operacional são classificados como custo ou despesa e. Considerando algumas controvérsias descritas no Livro-Texto.00. Tempo de utilização.5% ao mês e a taxa de depreciação fosse de 10% ao ano. p. diminuem o resultado tributável das empresas.

bem como fortaleceu seus conhecimentos sobre a influência da Taxa Interna de Retorno na avaliação das dívidas da empresa. a colocação pública e as práticas de Project Finance. Também conheceu melhor os tipos de dívida. São Paulo: Atlas. pôde aprofundar nas modalidades de leasing e seus reflexos contábeis.FINALIZANDO Neste tema você estudou a diferença entre as taxas de juros reais e nominais.. 2005.bndes. E. fundamentos e práticas trabalhistas. 7 ed. Cláudio Miessa. Porto Alegre: Bookman. 2005. ao final. Finanças Corporativas: Financiamento e Gestão de Risco.br>. LEMES Jr. inclusive as características das dívidas nacionais e internacionais e pode constatar quão importante é saber diferenciar a colocação privada de títulos. Rio de Janeiro: Elsevier. Disponível em: <www. Antonio Barbosa. HOJI.gov. financeiros e tributários. 2010. CHEROBIM. Administração Financeira: princípios. Administração financeira e orçamentária. 13 . Stewart C. REFERÊNCIAS Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social – BNDES. Acesso em: 20 maio 2013. 2 ed. MYERS. Richard A. BREALEY. RIGO. Ana Paula Mussi Szabo. Masakatu.

momento em que a renda e. que significa aquecer. para que estes produtos possam competir com os produzidos por outras empresas a preços menores (entre outras razões. inflação é a queda do valor de mercado ou poder de compra do dinheiro. Essas empresas costumam produzir produtos para comercializar nos países em que atuam ou até mesmo para enviar produtos para serem vendidos no país de origem ou outros países. com o objetivo de reduzir custos de produção. concedida por uma entidade (instituição ou pessoa) a outra entidade individual ou coletiva.GLOSSÁRIO Fomentar: estimular. o ato de fomentar está relacionado com a criação de políticas para impulsionar o progresso de algo. São grandes empresas que instalam filiais em outros países em busca de mercado consumidor. a demanda. apoiar. etc. Dentro do contexto atual da globalização. fomentar o empreendedorismo irá resultar na criação de novas empresas. Multinacional: também conhecidas como transnacionais. de maior dinamismo da economia. são empresas que possuem matriz num país. no sentido de fomentar o desenvolvimento de uma determinada atividade desta ou o desenvolvimento da própria. pois pode estar denunciando a ocorrência de uma estagnação da economia. 14 . por causa dos menores custos de mão de obra e de diferenças de taxas cambiais). Porém. mas atuam em diversos outros países.5% ao ano é uma situação chamada de estabilidade de preços. por exemplo. Subsídios governamentais fornecidos a empresas (comércio e indústrias) possuem o intuito de reduzir o preço final dos produtos vendidos por tais. consequentemente. é muito comum as empresas multinacionais produzirem cada parte de um produto em países diferentes. de novos postos de trabalho. Índices de preços dentro de uma faixa entre 2 a 4. No sentido figurado. é popularmente usada para se referir ao aumento geral dos preços. O termo tem origem do Latim fomentum. Subsídio: é uma forma de apoio monetário. matéria-prima e mão de obra baratas. estão muito baixas. Inflação “zero” não é o que se deseja. sustentar ou incitar algo. Inflação é o oposto de deflação. Inflação: Em economia. Em Economia. fomentar é estimular algo adotando os meios e cuidados necessários para promover o desenvolvimento e conquistar resultados positivos. energia. significando alto desemprego e crise.

GABARITO Questão 1 Resposta: O ramo de atividade alvo é uma questão muito pessoal. Ao longo do tempo. não misturando com outros negócios que os sócios já possuam. 15 . Questão 2 Resposta: Alternativa C. Os argumentos são vários. em termos contábeis. os ativos vão perdendo valor. depende do segmento de mercado que atualmente esteja “na crista da onda” e que tenha aderência à expertise do empresário. com a obsolescência natural ou desgaste com uso na produção. através da Secretaria da Receita Federal. imóveis e instalações) da empresa. essa perda de valor é apropriada pela contabilidade periodicamente até que esse ativo tenha valor reduzido a zero. que o empreendedor tenha vontade de atuar: é um passo muito firme para o sucesso. que estipula o prazo de 10 anos para depreciarmos as máquinas. mas aquelas que auferem lucros farão uso como redutor “artificial” dos seus resultados a oferecer à tributação. veículos. art.GLOSSÁRIO Depreciação: entende-se como custo ou a despesa decorrente do desgaste ou da obsolescência dos ativos imobilizados (máquinas. móveis. 5 anos para veículos. 305 do RIR/99. o cálculo da depreciação deverá obedecer aos critérios determinados pelo governo. A depreciação não é obrigatória para as entidades. Tem que ser algo que lhe encante. No Brasil. 10 anos para móveis e 25 anos para os imóveis. mas creio que o mais importante é que as receitas e o lucro do projeto serão exclusivos aos sócios do projeto.

a variação cambial de taxas de juros e oscilações na Bolsa de Valores consideram os impactos no meio ambiente que poderão ser causados por essa exploração em águas profundas.500.00 x 1. 16 . moeda o¬ficial do Reino Unido.105 = R$ 3. Questão 7 Resposta: Alternativa E. entre outras condições de cada país.00 1. Questão 5 Resposta: Alternativa D. que originou o termo em inglês antigo “stière” (forte ou indestrutível).50 2ª opção: R$ 3.11)² = R$ 3. em inglês) vem de “esterlin” (francês antigo).00 x (1. A outra moeda é a libra esterlina.500. debêntures e os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) emitidos pela Petrobrás estão vinculados a todo o projeto do pré-sal. Para adotar o euro.885.867.11 Aplicando o capital para dois anos e sacando-o decorrido o primeiro ano é mais vantajoso para o investidor. Questão 4 Resposta: Uma das duas moedas mais valorizadas atualmente é o euro (€). As ações. A palavra “esterlina” (sterling. Questão 6 Resposta: A exploração de petróleo pela Petrobrás S/A na camada do pré-sal é um exemplo de dívida que está atrelada a aspectos ambientais.Questão 3 Resposta: 1ª opção: R$ 3. Assim. os estados membros têm de veri¬ficar os critérios de convergência que impõem limites ao valor percentual do déficit público e da taxa de inflação. que é a moeda o¬ficial de 16 dos 27 países da União Europeia (UE) e existe desde 1º de janeiro de 2002.

Questão 8 Resposta: A parcela do arrendamento seria de R$ 1. Se o prazo do contrato de leasing for menor que esse valor.5% aumenta a parcela e prejudica o fluxo de caixa da empresa.363. o efeito no resultado seria a parcela da depreciação (R$ 25.5% é a “i”). favorecendo a empresa neste aspecto. a parcela que impacta o resultado é maior.000. Questão 9 Resposta: Falsa. diminuindo o imposto de renda a pagar pela empresa. 17 .67) menos o imposto de renda. Do ponto de vista tributário.06 (R$ 1. Do ponto de vista financeiro. por exemplo.00 é o PV.000. o encargo financeiro de 2. Considerando que este valor diminui o imposto de renda da empresa cuja alíquota é 34%.73 (na calculadora financeira: -R$ 25. Por esse motivo que os arrendamentos financeiros são questionados pelo Fisco. Ao optar pela aquisição. 24 é o “n” e 2. o efeito líquido no resultado seria de R$ 900. Questão 10 Resposta: A Receita Federal do Brasil fiscaliza os contratos de leasing basicamente no que concerne o prazo do contrato e a faculdade da compra do bem pelo valor residual.73 – 34%). O prazo de depreciação de uma máquina.00.00 x 20% ao ano / 12 meses: R$ 416. é de 60 meses. e ai o efeito líquido no resultado seria de R$ 275.363. o arrendamento diminui mais o lucro e o imposto de renda é menor.