Módulo 4

Política fiscal,
política monetaria
y desempleo

6 La política fiscal,
monetaria y cambiaria
6.1 El modelo IS-LM
El modelo IS-LM permite estudiar el rol de la política fiscal,
monetaria e incluso, en una economía abierta, la política
cambiara en la economía. Establece los impactos que tienen las
mismas en el ingreso o PBI y en la tasa de interés.

6.1.1 Impactos de la política fiscal
Cuando desarrollamos el módulo 3 vimos que existían dos posturas en base
al rol que debe tomar el gobierno frente a la economía. Por un lado, existía
el pensamiento clásico que sostenía que la política fiscal era inefectiva.
Esto, basándose en el supuesto de que los individuos tienen una visión
intertemporal, con lo cual, cualquier incremento en el gasto público, ya
fuera financiado con impuestos o con deuda, terminaría reduciendo el
patrón de consumo de los individuos ya que estos colegirían un aumento
inmediato o mediato en los impuestos, lo que haría que la medida
gubernamental no tenga ningún efecto sobre la demanda agregada ni
sobre el PBI. El aumento en el gasto público se veía contrarrestado,
entonces, por el aumento en el consumo.
Por el otro lado, el pensamiento keynesiano sostenía un rol importante de
la política fiscal, ya que ésta no sólo aumentaba el ingreso de la economía
sino que lo hacía con un efecto multiplicador.
El modelo IS-LM que desarrollaremos se encuadra en el pensamiento
keynesiano. En el módulo anterior hemos desarrollado la función IS, que
representaba las combinaciones de tasa de interés y de ingreso que
equilibraban el mercado de bienes o del producto (oferta agregada igual a
demanda agregada). Tenía una pendiente negativa dado que, si aumenta
1

(baja) la tasa de interés, el ingreso se reduce (aumenta), por el hecho que
la variación en el interés afecta la inversión y por consiguiente la demanda
agregada y el ingreso.
Los desplazamientos de la función IS son producidos por cualquier cambio
de sus componentes autónomos: consumo autónomo, impuestos
autónomos, inversión autónoma, gasto público y exportaciones1. Es decir
que la política fiscal, ya sea mediante un aumento (disminución) en el gasto
público o una disminución (aumento) en los impuestos, desplaza la función
IS hacia la derecha (izquierda).
La función LM incorpora el mercado monetario a la economía. Representa
las combinaciones de tasa de interés e ingreso que equilibran el mercado
monetario (oferta de dinero igual a demanda de dinero). Tenía pendiente
positiva, ya que un aumento en el ingreso aumenta la demanda de dinero,
y el sistema financiero, para captar esa mayor liquidez, termina
aumentando la tasa de interés.
Los desplazamientos de la función LM son producidos por un cambio en la
cantidad de dinero. Es decir, la política monetaria, mediante un aumento
(disminución) en la oferta monetaria, desplaza la función LM hacia la
derecha (izquierda).
En la Figura 1 observamos los niveles de ingreso y de tasa de interés que
equilibran el mercado del producto, lo que resulta de igualar la función IS
con la función LM (gráficamente, cuando se intersectan ambas funciones).
Dicho equilibrio representa aquella combinación de tasa de interés e
ingreso que equilibra el mercado monetario y el mercado de bienes.
El equilibrio se modificará cuando cambie la función IS o cambie la función
LM a través de la política fiscal o monetaria, respectivamente.

1

También las importaciones autónomas desplazarían la función en dirección contraria a la
variación inicial, pero en este curso no desarrollaremos dicho impacto.

2

Figura 1: equilibrio en el modelo IS-LM

r
LM

re

IS
Ye

Y

Fuente: elaboración propia

Por ejemplo, si la función IS es Y = 900-8000r, la función LM es r =
0.05+0.0005Y, la tasa de interés y el ingreso de equilibrio serán2:

Y = 900-8000 (0.05+0.0005Y)
Y = 900 – 400 – 4Y
5Y = 500
Ye = 100
Reemplazando ese valor en cualquiera de las funciones anteriores,
obtenemos la tasa de interés de equilibrio:
re = 0.10
Una política fiscal expansiva desplazaría la función IS hacia la derecha, esto
es: para cada tasa de interés, la demanda agregada es mayor, aumentando
el ingreso. Sin embargo, el mayor ingreso ocasiona que la demanda de
dinero suba por el motivo transacción y, dada la oferta de dinero, la tasa de
interés subirá, pero el mayor interés afecta negativamente la inversión.

2

Una alternativa es buscar la función inversa de alguna de las funciones e igualarlas.

3

Entonces. el mayor ingreso presiona a que suba la demanda de dinero. la demanda agregada y el ingreso son mayores luego del cambio en el gasto. ahora. en la Figura 2. Figura 2: efectos de la política fiscal expansiva Modelo IS-LM Mercado monetario r r M LM r0 r1 C r1 A B r0 Md’ IS’ Md IS Y0 Y1 Y M Fuente: elaboración propia El hecho de incluir el mercado monetario al análisis implica que el efecto multiplicador es menor debido al efecto crowding out. desplace inversión. Si no hubiera mercado monetario. vemos que una política fiscal expansiva. El mismo efecto se produciría si aumentaran el consumo 4 . Esa nueva tasa desalienta la inversión. ya sea a través de un aumento del gasto público o bien de una reducción de los impuestos. sin embargo. Para la tasa de interés r0. desplaza la función IS hacia la derecha hasta IS’. Como conclusión. reduciendo parte del aumento original de la demanda agregada y el ingreso. se denomina efecto expulsión o efecto crowding out. donde un aumento en el gasto público desplaza inversión. parte del aumento inicial en la demanda agregada se verá reducido por la reducción en la inversión privada. aumenta el ingreso y la tasa de interés de equilibrio de la economía. el ingreso aumentaría desde el punto A hasta el punto B a través del producto del multiplicador de la demanda agregada por el cambio en el componente autónomo. El hecho de que un aumento en el gasto público. Observemos. haciendo subir la tasa de interés hasta r1. que un aumento en el gasto público. por ejemplo. El paso del punto B al punto C es el efecto expulsión.

17 Mientras que el ingreso de equilibrio es: Ye = 2630 – 75 * 14. Veamos un ejemplo.17 y el nivel de ingreso de 1567.5 20 Y r = -25 + 0.8Y.8*30+250+100) – 15 r) Y = 5 (526 – 15r) Y = 2630 – 75 r La función LM será: ? ? ℎ ℎ r = -( ) + Y 500 r=-( 20 )+ 0.875 r 2.025 Y El equilibrio del mercado de bienes y monetario será: r = -25 +0.17 = 1567.autónomo.025 (2630-75r) r = -25 + 65.875 r = 40. la oferta de dinero es 500 y la demanda de dinero es Md = 0.25 Supongamos que este equilibrio de r = 14. La función IS será: 1 1 Y = 1−? (GA0 – b r) =1−0. la inversión es I = 250-15r.75 – 1.25 es el punto A de la figura 2 Ahora.75 re = 14. los impuestos son 30. sólo que se agregará 100 al gasto agregado autónomo: Y = 5 ((526+100) – 15r) 5 . Supongamos que el gasto público es 100. la inversión autónoma o las exportaciones. si aumenta el gasto público en 100. la función consumo es C = 200 +0. la nueva función IS será la misma que la anterior.5 Y – 20r.8 ((200-0.

025 Y) Y = 3130 +1875 – 1. con lo cual el nuevo equilibrio (punto C del gráfico 2) será: Y = 3130 – 75 (-25 + 0.Y = 3130 – 75 r La función LM queda inalterada ante una variación en el gasto público. es necesario obtener el punto B de la figura 2.38 en ingreso.87 Y la tasa de interés de equilibrio es: re = -25 + 0.025 *1740.875 Y = 5005 Ye = 1740.52 Entonces. para cuantificar el efecto crowding out.1740. entonces: 1 ΔY = 1−? ΔG 1 ΔY = 1−0. El aumento en el ingreso surge de tener en cuenta el multiplicador de la demanda agregada que vimos en el módulo anterior.25 .875Y 2. Dicho punto se consigue cuando la tasa de interés permanece constante o bien cuando el mercado monetario no es tenido en cuenta. 6 .25 + 500 = 2567.87 = 18.25 Por lo cual.8 100 ΔY = 500 El ingreso correspondiente al punto B será igual al ingreso inicial o del punto A más el incremento que hemos calculado: Y = 1567.87 = 826. el efecto crowding out o el desplazamiento de ingreso debido al aumento a la tasa de interés es: ΔY = 2567.38 Es decir que se expulsa $ 826.

1. en el gráfico de la derecha. En el módulo 3 hemos desarrollado que las políticas monetarias pueden ser:     Compra o venta de oro y divisas Compra o venta de títulos públicos (operaciones de mercado abierto) Otorgamiento o rescate de redescuentos Aumento o reducción del encaje legal 7 . cuanto más vertical sea la LM.2 Impactos de la política monetaria Una política monetaria comprende aquellos instrumentos que dispone el Banco Central para modificar variables macroeconómicas. con lo cual no hay expulsión de inversión ante un aumento en el gasto público. la tasa de interés sube en tal magnitud que la disminución en la inversión es exactamente igual al aumento en el gasto público inicial. mientras más plana sea la curva LM.Obsérvese en la figura 3 que. Figura 3: efectos de la política fiscal expansiva Efecto expulsión nulo Efecto expulsión total r r LM r1 LM r0 r0 IS’ IS’ IS IS Y0 Y1 Y Y0 M Fuente: elaboración propia En el gráfico de la izquierda se observa que la tasa de interés no aumenta. menor será el efecto expulsión sobre la inversión. mientras que. por el contrario. mayor será el efecto expulsión. 6.

estamos hablando de un aumento en la cantidad de dinero.La política monetaria expansiva implica un aumento en la cantidad de dinero. la cantidad de dinero es mayor. ya que. si cambia la cantidad de dinero. la LM se desplaza hacia la derecha. esta reducción incentiva la inversión estimulando la demanda agregada y por consiguiente el ingreso. Figura 3: efectos de la política monetaria expansiva Modelo IS-LM Mercado monetario r r M LM M’ LM’ r0 A r0 r1 B r1 Md IS Y0 Y1 Y M Fuente: elaboración propia Podríamos resumir los principales resultados del modelo en la siguiente tabla: 8 . Como hemos visto. En el mercado monetario se genera un exceso de oferta de dinero que presiona a la baja en la tasa de interés. para cada tasa de interés. Si. es la función LM la que se desplaza. generando una reducción en la tasa de interés y un aumento en el ingreso. por ejemplo. En la Figura 3 observamos el efecto de una política monetaria expansiva: el aumento en la cantidad de dinero que desplaza la función LM hacia la derecha (LM’). mientras que la contractiva se reduce.

El tipo de cambio es una variable que regula el Banco Central estableciendo un régimen de tipo de cambio flexible o un régimen de tipo de cambio fijo. o bien.86. el peso argentino se cambia con esas monedas a distintos tipos de cambio. las transacciones se realizan en distintas monedas. Política Impacto en el ingreso Impacto en la tasa de interés Fiscal expansiva + + Fiscal contractiva - - Monetaria expansiva + - Monetaria contractiva - + Fuente: elaboración propia 6. Puede ser libre.86 pesos argentinos para comprar U$S 1 dólar. es la cantidad de moneda nacional que debe entregarse para adquirir una unidad de moneda extranjera.86 pesos argentinos para adquirir R$ 1 real. si el tipo de cambio peso argentino/dólar es 8. ello significa que se debe entregar $ 2.2 Regímenes cambiarios El tipo de cambio es una variable manejada por el Banco Central. Por ejemplo. el sistema que éste establece para determinar su valor se denomina régimen cambiario. ello significa que se debe entregar $ 8. controlado o una combinación de ambos.1 Definición de tipo de cambio y de mercado cambiario En una economía abierta. El tipo de cambio nominal (E) es el precio en moneda doméstica de una unidad de moneda extranjera. o.2. 9 . si el tipo de cambio peso argentino/real es 2.Tabla 1: Efectos de las política económicas.86. 6. Por tal motivo.

mientras que un aumento de la oferta (por ejemplo. por ejemplo. para importar más bienes) desplaza la función demanda hacia la derecha aumentando el tipo de cambio. Se demandan divisas para:         Importación de bienes Servicios comprados al exterior Envío de remesas al exterior Inversiones locales en el exterior Viajes al exterior Préstamos locales hacia el exterior Pago de intereses de deuda contraída en moneda extranjera Ahorro Mientras que la oferta de divisas se obtiene como producto de:        Exportación de bienes Servicios vendidos al exterior Recepción de remesas desde el exterior Inversiones extranjeras en el país Viajes de extranjeros al país Préstamos del extranjero que recibe el país Cobro de intereses de préstamos otorgados a residentes del exterior Como en cualquier mercado. Vemos en la figura 4 que. un aumento en la demanda de divisas (por ejemplo.Régimen de tipo de cambio flexible o flotante El régimen de tipo de cambio flexible o flotante surge cuando el Banco Central no interviene en el mercado cambiario. el tipo de cambio se establece por la igualdad entre la demanda y oferta de divisas. dejando que su valor se establezca mediante la interacción entre la demanda de divisas y la oferta de divisas. por un aumento de ventas de exportación) desplaza la oferta hacia abajo reduciendo el valor del tipo de cambio de equilibrio. y el cambio en su valor se modifica por algún movimiento de las funciones. 10 .

en el lado derecho de la figura 5. el Banco Central. Al tipo de cambio inicial (E0). para mantener el valor del tipo de cambio.Figura 4: mercado cambiario: Régimen flexible Aumento de oferta Aumento de demanda E r O O O’ E1 E0 E0 D’ E1 D D D0 D1 Divisas D0 D1 Divisas Fuente: elaboración propia Régimen de tipo de cambio fijo El régimen de tipo de cambio fijo se da cuando el Banco Central determina un valor del tipo de cambio respecto a una moneda extranjera y se compromete a intervenir en el mercado bancario para mantener el valor de la moneda local. se produce un exceso de demanda de divisas que presionará a 11 . Sin embargo. En el panel izquierdo de la misma figura vemos que aumentó la demanda de divisas (debido a que. al tipo de cambio inicial (E0). por una entrada de capitales). genera un exceso de oferta que presionará a la baja del valor. debe intervenir vendiendo sus reservas internacionales o bien comprando el exceso de moneda extranjera existente en el mercado cambiario. la gente prefiere invertir en el exterior). el Banco Central no puede permitir que esto suceda. es decir que se produce una salida de capitales. Por ejemplo. por ejemplo. con el efecto de un aumento en la base monetaria y en la oferta de dinero de la economía. observamos que un aumento en la oferta de divisas (por ejemplo. Cuando la demanda u oferta de moneda extranjera cambia. por lo que comprará todo el exceso de oferta de divisas aumentando así sus reservas internacionales.

Para que esto no suceda. Los términos depreciación y apreciación son aplicables para un régimen de tipo de cambio flexible. estos términos son tomados por sinónimos. deberá ofrecer o vender sus reservas internacionales para satisfacer esa demanda. 6. el Banco Central tiene implementado un régimen de tipo de cambio flotante. puede aparecer un tercer régimen.2. E1 E0  Reservas Int. E0 D’ D D Divisas D0 D1 Divisas Fuente: elaboración propia En la práctica. denominado régimen de flotación sucia. con el efecto de una caída en la base monetaria y en la oferta de dinero del país. Como. que es cuando se combinan las dos anteriores. Figura 5: Mercado cambiario: Régimen fijo. 12 . pero interviene ante movimientos abruptos o importantes en la demanda u oferta de divisas. Es decir. trayendo como consecuencia una pérdida en sus reservas internacionales. situación que no puede permitir el Banco Central. los tomaremos como tal.2 Depreciación y apreciación de la moneda nacional Las variaciones en el tipo de cambio suelen generar impactos en otras variables macroeconómicas. por el uso y costumbre.que suba el tipo de cambio. Aumento de oferta Aumento de demanda E r O O O’ Δ Reservas Int. administrada o mixta. mientras que la devaluación y revaluación son aplicables para un régimen de tipo de cambio fijo.

se deben entregar 3. Por lo tanto. P* al nivel de precios en Brasil y E al tipo de cambio pesos argentino/real. Si definimos P al nivel de precios en Argentina. en el largo plazo. entonces la moneda local se apreció.5 más pesos argentinos para comprar un dólar. un peso argentino comprará 1/P bienes en Argentina3. mientras que la cantidad de bienes que compraría ese peso argentino en Brasil sería 1/(EP*). entonces la moneda local se depreció.5 pesos argentinos menos para comprar un dólar. si ahora el tipo de cambio pasa de E = 7. sabiendo que las billeteras cuestan $25. Por ejemplo. (Delajara. el peso argentino y el real debe ser tal que 1 peso argentino compre en Brasil la misma cantidad de bienes que en Argentina. Una apreciación o revaluación de la moneda local implica una disminución del tipo de cambio. Bajo el supuesto de que todos los bienes son transables en el mercado internacional y físicamente idénticos. adquiriría localmente 4 billeteras.Una depreciación o devaluación de la moneda local implica un aumento del tipo de cambio. la condición de la PPA establece que: 1 1 = ? ??∗ 3 Podríamos poner un ejemplo: con un monto de $ 100. que el tipo de cambio entre estas monedas viene determinado por la relación entre los niveles de precios de Argentina y Brasil. ya que se debe entregar más moneda local para adquirir una moneda extranjera. se deben entregar ahora 1.5 $/U$S a E = 4 $/U$S. Por ejemplo. ya que se debe entregar menos cantidad de moneda local para adquirir una unidad de moneda extranjera. Esto implica.5 $/U$S a E = 9 $/U$S. tiene que cumplirse la condición conocida como Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). en última instancia. 2001). es decir el cociente Monto/ Precio indica la cantidad de bienes que se puede adquirir. por ejemplo. el tipo de cambio entre. Esta condición establece que. 13 . si el tipo de cambio pasa de E = 7. entonces.

ya que su valor es menor al tipo de cambio de la PPA. ya que. Si no hubiera restricciones. el tipo de cambio tendería a 6 $/U$S. al tipo de cambio actual.5 * 1000). Entonces. si no median restricciones en el largo plazo. para ello. En Argentina se comienza a demandar dólares para realizar las compras. transformando la PPA en tasa de crecimiento: 14 . el tipo de cambio de la PPA sería: P = EP* 6000 = E = 1000 E = 6 pesos por dólar. Una alternativa para ver esta relación es a través de la paridad del poder adquisitivo relativa. El proceso por el cual se tendería al tipo de cambio de la PPA es que la gente tendería a comprar la notebook en Estados Unidos. Veamos un ejemplo.500 en Estados Unidos (4. Si el tipo de cambio actual fuera 4. el primero tenderá al valor del último. Si el tipo de cambio actual es diferente al de la PPA. es decir. se requiere de dólares. hasta que se consiga el tipo de cambio de la PPA. pero esta mayor demanda de moneda extranjera hará subir el tipo de cambio (se depreciará la moneda local) hasta que sea indiferente comprar en Argentina o en Estados Unidos. donde es más barata.000.  Si el tipo de cambio actual es mayor al de la PPA. la notebook cuesta $ 4.5 $/U$S. encontraríamos que la moneda local está apreciada. mientras que adquirir la misma notebook en Estado Unidos cuesta U$S 1000. Podemos concluir que:  Si el tipo de cambio actual es menor al de la PPA.Operando: P = EP* Existe un tipo de cambio que iguala el poder adquisitivo entre ambos países. Supongamos que una notebook en Argentina cuesta $6000. que establece que la tasa de depreciación de la moneda local es igual a la diferencia entre las tasas de inflación de los países. pero. se tenderá a depreciar la moneda local. se tenderá a apreciar la moneda local. mientras que en Argentina cuesta $ 6.

puede expresarse en términos reales. e= EP∗ P El numerador es el precio internacional medido en moneda local.?? ?? ∆?∗ = + ∗ ? ? ? Sabiendo que el cambio en los precios locales es la tasa de inflación local (π). indica la cantidad de bienes que se necesitan para adquirir una unidad de bien extranjero. mientras que el denominador es el nivel de precios locales. es decir. y despejando: ?? = ? − ?∗ ? Entonces. El tipo de cambio suele tomarse en cuenta como un factor de competitividad. mientras que en Estados Unidos es 4%. entonces el tipo de cambio real disminuye produciéndose una apreciación real ante la devaluación. cuanto mayor sea la inflación local respecto a la extranjera. Entonces. Sin embargo. el tipo de cambio real (e) indica la relación entre el nivel de precios locales y el nivel de precios internacionales. para conocer la competitividad de un país es necesario conocer el tipo de cambio real y no el nominal. si la inflación anual en Argentina es 25%. 15 . En términos de la expresión matemática anterior. puede ocurrir que. esto sucede cuando el valor del tipo de cambio (E) sube en menor proporción que el aumento en los precios (P). De la expresión se observa que existirá una depreciación real de la moneda cuando la variación en la moneda nacional sea superior al crecimiento en el nivel de precios locales. Es decir. el nivel de precios suba en mayor proporción. se esperará que el tipo de cambio peso argentino/dólar se deprecie un 21% en un año. Por ejemplo. ante una devaluación. y que el cambio en los precios extranjeros es la inflación externa (π*). mayor será la tasa de depreciación de la moneda local. dado que uno puede llevar a conclusiones equivocadas. Al igual que toda variable macroeconómica.

Entonces. la calidad educativa o las instituciones. 16 . con la misma cantidad de moneda extranjera. La competitividad de una economía puede mejorarse por otro motivos distintos al tipo de cambio. reduciendo costos (el laboral. Se pueden reconocer tres tipos de efectos de una devaluación para economías como la argentina:  Efecto precio: el argumento más utilizado para realizar una devaluación es el de corregir el déficit comercial. como por ejemplo.Por tal motivo. en especial. tanto en el mercado de exportaciones como en el importable. entre otros) o mejorando la infraestructura. el de transporte. el de provisión de energía. Si el país es tomador de precios. entre otros. por ejemplo) deja de existir cuando suben los precios. entonces favorecerá a un mayor volumen exportable dado que se incentivará a vender afuera y se reducirán las importaciones debido al encarecimiento. aumentando las exportaciones y disminuyendo las importaciones como consecuencia de la modificación de los términos de intercambio (cociente entre precios exportable e importable). el precio de estos bienes en moneda local aumentará. Efectos económicos de las devaluaciones La modificación del tipo de cambio es una medida que muchos gobiernos han utilizado. El aumento en el tipo de cambio incentivaría a la entrada de capitales y a la inversión externa debido a que. las devaluaciones que aumentan el valor de las reservas internacionales con las que cuenta el país. Los efectos de tales medidas suelen tener impacto distinto según el tipo de economía del que se trate. el impositivo. en países donde la devaluación repercute fuertemente en los precios. podría adquirirse más moneda nacional y por consiguiente mayor cantidad de bienes. no sería una buena política devaluar para ganar competitividad. el tipo de cambio suele ser una fuente espuria de competitividad de un país ya que las ventajas del mayor tipo de cambio (incentiva a exportar.

con lo cual tiene poco efecto en el consumo y además.  Efecto recesión: este efecto es reconocido en economías en desarrollo. debido al efecto negativo que tendría en el nivel de producción y en el empleo. con lo cual el ajuste es vía de aumento de precios locales. como vimos en el efecto precio convencional. aumentará el precio en moneda nacional de los bienes transables. debido a que la elasticidad del precio de las importaciones es cercana a cero. las exportaciones suben mientras que las importaciones bajan. el ahorro del sector exportador es elevado. por consiguiente aumentan el nivel de producción y el ingreso. en el caso argentino podría no ocurrir. como la carne. un aumento de las mismas tendrá un efecto reducido en la reactivación de la actividad económica. Si se produce un aumento en el tipo de cambio. el efecto precio. el mayor saldo comercial alienta la demanda agregada de un país. la cantidad de bienes que pudieran adquirir los inversionistas externos puede quedar trunca si se desata un proceso inflacionario. Debido a que muchos bienes importables son necesarios para la producción nacional. muchas veces. se observa que en Argentina las exportaciones representan alrededor del 9% del PBI. éste no se encuentra en Argentina por la debilidad del sistema financiero. Muchos de estos bienes son insumos o alimentos. Sin embargo. Por ello. que en muchas economías da resultado para mejorar el saldo comercial.Sin embargo. Esto se debe a que. Asimismo. dado que las importaciones no se ven desalentadas por el aumento en el tipo de cambio y que las exportaciones representan un proporción pequeña.  Efecto ingreso: una devaluación en donde actúe en forma convencional el efecto precio y existan recursos productivos desocupados puede aumentar el ingreso. el impacto en las importaciones es pequeño. el efecto precio actúa de manera distinta en países como Argentina. como ha sucedido tras las devaluaciones que ha sufrido nuestro país. Entonces. puede que el efecto ingreso no incremente el PBI de una economía como la argentina. Por otro lado. 17 .

El mercado de bienes se verá afectado por esta introducción. y como cae el salario real de los asalariados.8 Yd. Si los salarios no son flexibles o cambian en proporciones distintas del nivel de precios.20r. Se produce una contracción en la demanda global repercutiendo en el nivel de ingreso y empleo de los factores productivos. Md = 0. G = 200. se producirá una redistribución a favor de los sectores no asalariados. BM = 100. T = 50. es necesario incorporar dos componentes a la demanda agregada que veníamos trabajando. la demanda agregada en una economía abierta resulta: DA = C + I + G + X – IM Veamos un ejemplo de cómo afectaría la introducción de la balanza comercial al equilibrio del modelo IS-LM. X = 120. 6. I = 100. Como se analiza una economía abierta.4Y – 10r. ya que representan una demanda local por bienes extranjeros. al aumentar los costos de las empresas. el nivel de producción de éstas se reduce.2Y.2. Es decir que una devaluación puede provocar inflación y recesión bajo determinadas estructuras de la economía. Supongamos los siguientes datos de una economía hipotética: C = 200 + 0.3 El modelo Mundell-Fleming Este modelo es una extensión del modelo IS-LM para captar el impacto que tienen las políticas monetarias y fiscales en los distintos regímenes cambiarios. Para ver la modificación. y restar las importaciones (IM). Lo mismo sucedería si los salarios son flexibles porque. igualemos la oferta agregada (Y) con la demanda agregada (DA): Y = DA 18 . mm = 2.desatándose un proceso inflacionario. se termina reduciendo el consumo de la sociedad.5. Estos estratos tienen una propensión marginal a consumir más baja. ya que significan una demanda del extranjero por nuestros bienes. Es necesario sumar las exportaciones (X). IM= 0. Entonces.

Reemplacemos por los componentes de la DA: Y = 200 + 0.2) (580 – 20 r) Recordando la expresión algebraica de la función IS.8 Y + 0.2) reduce el multiplicador de la demanda agregada.8 (Y – 50) + 200 + 100 – 20r + 120 – 0.8 Y – 40 + 200 + 100 – 20 r + 120 – 0. afectan el gasto agregado autónomo.2 Y Y – 0. La función IS queda conformada por la siguiente expresión: Y = 1450 – 50 r La función LM iguala la oferta de dinero con la demanda de dinero: mm * BM = Md 2.2 Y = 200 -40 + 200 + 100 -20 r + 120 Y (1 – 0.2Y Despejando Y en función de r encontraremos la función IS Y = 200 + 0. y por otro lado.5 * 100 = 0. que la propensión marginal a importar (m = 0.4Y – 10r Despejando Y en función de r podemos encontrar la función LM 250 = 0.8 + 0.4 Y – 10 r 250 + 10 r = 0.8+0.2) = 580 – 20 r 1 Y = (1−0. como las exportaciones son autónomas. vemos que.4 Y 625 + 25r = Y Igualando las funciones IS y LM se obtiene el ingreso y la tasa de interés de equilibrio: 625 + 25r = 1450 – 50 r 75 r = 825 r = 11 19 .

el Banco Central está obligado a intervenir en el mercado cambiario para mantener la paridad del tipo de cambio. al mismo tiempo. Partiendo de una situación inicial para un ingreso Y0 y una tasa de interés r0. el nuevo equilibrio se consigue en Y 1 y r1. Un aumento del tipo de cambio incentivará a las exportaciones ya que se abaratan los bienes locales. La abundancia de capitales o de moneda extranjera que ingresa al país presionará al tipo de cambio a que disminuya. como contrapartida de ese ingreso de moneda extranjera. pero. A continuación explicaremos los efectos de las políticas fiscales y monetarias en los distintos regímenes cambiarios. La mayor cantidad de dinero resultante desplazará la curva LM hacia la derecha hasta que se 20 . ante un aumento de la tasa de interés local por encima de la del extranjero (r*).Mientras que el ingreso de equilibrio es: Y = 900 Volviendo al modelo Mundell Fleming. Efectos de una política fiscal bajo un régimen de tipo de cambio fijo Bajo el régimen de tipo de cambio fijo. el Banco Central deberá intervenir para que esto no suceda comprando las divisas que ingresan. éste estimula la demanda agregada y por consiguiente aumentan el ingreso y la tasa de interés. deberá emitir moneda local. si se produce una política fiscal expansiva debido a un aumento en el gasto público. y sucede lo contrario cuando la tasa de interés local es menor a la del extranjero. entrarán capitales financieros a la economía local buscando esa mayor rentabilidad. Como la tasa de interés local (r1) es mayor a la tasa de interés internacional (r*). mientras que desincentivará las importaciones porque se encarecen los bienes extranjeros. es decir que. éste establece que tanto las exportaciones como las importaciones dependen del tipo de cambio. estos ingresan al país moneda extranjera buscando mayor rentabilidad. También supone que existe libre movilidad de capitales. La función IS se traslada hacia la derecha a IS’. como la economía se encuentra bajo un régimen de tipo de cambio fijo. donde ésta es igual a la tasa de interés internacional (r*) que se muestra en la Figura 6.

r LM LM’ r1 r*=r0 IS’ IS Y0 Y1 Y2 Y Fuente: elaboración propia Como resultado final. El mayor gasto público incentiva la demanda agregada y por consiguiente el ingreso. un aumento del gasto público y rigiera un tipo de cambio flexible. Es decir que la política fiscal expansiva bajo un régimen de tipo de cambio es efectiva para aumentar el ingreso. dejando que el tipo de cambio se establezca por el libre movimiento de la demanda y oferta. Si se produjera. aumenta la demanda de dinero. como lo muestra la figura 7. generando un ingreso de equilibrio aún mayor (Y2) Figura 6: Política Fiscal bajo un régimen de tipo de cambio fijo. lo que repercute en una mayor tasa de interés. por ejemplo. al incorporar el mercado monetario ese mayor ingreso.elimine el diferencial de tasas. la tasa de interés vuelve a ser la misma que en la situación inicial pero con un mayor ingreso. pero. 21 . Efecto de una política fiscal bajo un régimen de tipo de cambio flexible En un régimen de tipo de cambio flotante o flexible. se desplazaría la curva IS hacia IS’. la autoridad monetaria no interviene.

con lo cual la afluencia de moneda extranjera aprecia la moneda local. Concluimos que la política fiscal bajo un régimen de tipo flexible es inefectiva para aumentar el ingreso. 22 . el Banco Central no interviene en el mercado cambiario. con la política fiscal expansiva. Sin embargo. Gráficamente. se produce un desplazamiento de la IS hacia su nivel original. con lo cual ingresan capitales atraídos por la mayor rentabilidad que ofrece el país local. donde deja de existir el diferencial de tasas de interés.Figura 7: Política Fiscal bajo un régimen de tipo de cambio flexible r LM r1 r*=r0 IS’ IS Y0 Y1 Y Fuente: elaboración propia. y las importaciones aumentan ya que los bienes extranjeros se abaratan. la tasa local queda establecida por encima de la internacional. Esta reducción en el tipo de cambio disminuye el volumen exportable dado que los bienes locales se encarecen. Suponiendo que la tasa de interés inicial era igual a la tasa de interés internacional. ambos efectos repercuten de manera negativa en la demanda agregada y en el ingreso.

23 . entonces la base monetaria disminuye y desde luego también la oferta de dinero. la salida de capitales. pero luego se contrae como consecuencia de la intervención del Banco Central para que no se modifique el valor del tipo de cambio. es decir. la función se desplaza por la política monetaria expansiva. El aumento en la cantidad de dinero desplaza la función LM hacia abajo. El efecto expansivo inicial se ve contrarrestado por un efecto contractivo. Figura 8: Política monetaria bajo un régimen de tipo de cambio fijo r LM LM’ r*=r0 r1 IS Y0 Y1 Y Fuente: elaboración propia. desplaza la función LM. debido a que la autoridad monetaria debe intervenir en el mercado cambiario para mantener el valor de la moneda. partiendo de una tasa de interés local (r0) igual a la tasa de interés internacional (r*). debido a que es una tasa menor a la internacional. Como el Banco Central está comprometido a mantener el tipo de cambio. debe ofrecer moneda extranjera de sus reservas internacionales a la economía a cambio de retirar moneda local. el exceso de oferta de dinero resultante del mercado monetario reduce la tasa de interés local a r1. Esto ocasiona. a su vez. lo que llevará a que exista una presión para que tipo de cambio suba debido a la mayor escasez de moneda extranjera. Esta reducción en la cantidad de dinero es una contracción en la LM. gráficamente.Efectos de una política monetaria bajo un régimen de tipo de cambio fijo La política monetaria altera la cantidad de dinero y. Veamos el caso de una política monetaria expansiva que se muestra en la Figura 8.

por lo cual hay una tendencia a apreciar la moneda local. El resultado final es que una política monetaria bajo un régimen cambiario flexible es efectiva para aumentar el ingreso. llegaríamos al mismo resultado. el Banco Central compra esa mayor cantidad de moneda extranjera entregando moneda local a la economía. Si analizáramos una política monetaria contractiva. pero el régimen cambiario es flotante. gráficamente. La depreciación resultante estimula las exportaciones y desalienta las importaciones. porque la menor cantidad de dinero desplaza la LM hacia la derecha aumentando la tasa de interés local. 24 . la tasa de interés local es menor a la tasa de interés internacional. el tipo de cambio sube. como Banco Central no interviene.Como resultado final se obtiene que la política monetaria bajo un régimen de tipo de cambio fijo es inefectiva para aumentar el ingreso de la economía. salen capitales y. la LM se desplaza hacia su situación original. y que la tasa de interés internacional es la del equilibrio de la economía doméstica. Entonces ingresan capitales. tendremos como resultado lo opuesto a lo anterior. la curva LM se desplaza hacia abajo o hacia la derecha (Vea figura 9). La base monetaria y la oferta monetaria aumentan contrarrestando el efecto contractivo inicial. con lo cual la demanda agregada aumenta desplazando la función IS hacia la derecha. Supongamos que la cantidad de dinero aumenta nuevamente. Política monetaria bajo un régimen de tipo de cambio flexible Si ahora analizamos una política monetaria en un régimen donde el Banco Central no intervenga en el mercado cambiario.

la cantidad real de dinero se reduce. le corresponderá un ingreso Y0 según el modelo IS-LM. cuando el modelo IS-LM los mantenía constantes. 6. Plantea una demanda agregada con pendiente negativa y una oferta con pendiente positiva en corto plazo que. se torna vertical. aumentando la tasa de interés. 25 . La demanda agregada se deriva del modelo IS-LM y derivarla se establece que a la función LM la afecta la cantidad de dinero real o los saldos reales (M/P).Figura 9: Política Monetaria bajo un régimen de tipo de cambio flexible r LM LM’ r*=r0 r1 IS’ IS Y0 Y1 Y2 Y Fuente: elaboración propia.3 El modelo de DA-OA con precios flexibles El modelo de demanda agregada y oferta agregada (DA-OA) plantea la posibilidad de que los precios varíen. por ejemplo en el punto A. La combinación del ingreso Y0 y el nivel de precio P0 la podemos ubicar en cualquier parte del gráfico de la demanda agregada. Entonces. Veamos el análisis en el gráfico 10: si partimos de una situación inicial en el mercado monetario donde rige la tasa de interés r0 a un precio P0. en el largo plazo. ante un aumento en los precios.

Uniendo ambos puntos. los saldos reales disminuyen y la oferta de dinero se desplaza hacia la izquierda. Y1. 26 .Ahora. haciendo aumentar la tasa de interés a r1. Los desplazamientos de la demanda agregada vendrán dados por las mismas variables que desplazan la función IS y la función LM. como observamos. Esto es así porque el aumento (disminución) en el nivel de precios aumenta (disminuye) la tasa de interés. la menor cantidad de dinero actúa como una política monetaria contractiva. la demanda agregada tiene pendiente negativa porque un aumento (disminución) en el nivel de precios disminuye (aumento) el ingreso. por lo cual la demanda agregada y el ingreso disminuyen (aumentan). si aumentamos el nivel de precios a P1. En conclusión. La demanda agregada aumentará cuando se desplace hacia la derecha y dicho desplazamiento puede deberse a:  Política fiscal expansiva (aumento de G o disminución de T). Figura 10: derivación de la demanda agregada Mercado monetario r M/P1 Demanda Agregada Modelo IS-LM M/P0 LM’ r r1 P LM r1 r0 P1 r0 B A P0 Md DA IS M/P Y1 Y0 Y Y1 Y1 Y Fuente: elaboración propia. con lo cual el nuevo equilibrio se consigue para un ingreso menor. con lo cual se desplaza la LM hacia arriba o hacia la izquierda. se encuentra la demanda agregada que. se ubicará en la combinación P1 con el ingreso Y1. luego la inversión disminuye (aumenta). El segundo punto de la demanda agregada. En el modelo IS-LM. tiene pendiente negativa. el punto B.

Si se produce un aumento en el nivel de precios. En la figura 11 vemos que un aumento en la demanda agregada es un traslado hacia la derecha. ya que a cada nivel de precios le corresponde un nivel de ingreso mayor. Un desplazamiento a la izquierda representa una disminución de la demanda agregada. Si estos se ajustaran cuando los precios aumentan. las empresas se ven incentivadas a ofrecer más aumentando su nivel de producción. esto ocurre cuando los salarios son inflexibles. las empresas no tendrían más incentivos a ofrecer debido a que el efecto positivo del aumento en el 27 . sin embargo. los salarios son flexibles. Aumento en el consumo autónomo. inversión autónoma o exportaciones. Cuando. la oferta agregada se vuelve vertical.  Política monetaria expansiva (aumento en la cantidad de dinero). en el largo plazo. Figura 11: aumento en la demanda agregada P P0 DA’ DA Y0 Y1 Y Fuente: elaboración propia La curva de oferta agregada tiene pendiente positiva en el corto plazo debido a la rigidez de salarios existentes.

en el lado derecho. observamos la oferta agregada de largo plazo. Estos desplazamientos pueden deberse a:  Mejora tecnológica en la economía  Aumento en la dotación de los factores de producción (descubrimiento de petróleo. un aumento en el nivel de precios no repercute en el nivel de producción. Por ello. el ingreso no se modifica. a pesar de cambiar el nivel de precios.precio se ve reducido por el aumento en los costos que produce el incremento en los salarios. cuando los salarios son flexibles. inmigración de personas a la economía. mientras que. en el lado izquierdo.  Disminución en los costos de producción  Expectativas deflacionarias 28 . Figura 12: oferta agregada de corto plazo y largo plazo Corto Plazo Largo Plazo P P OA P1 P1 P1 P0 Y0 Y1 Y OA Y0 Y Fuente: elaboración propia La función oferta agregada aumenta cuando se desplaza hacia la derecha. entre otros). En la figura 12 observamos. aumento del stock de capital. la oferta agregada de corto plazo. que tiene pendiente vertical. que tiene pendiente positiva ya que un aumento en el nivel de precios aumenta el nivel de ingreso. en el largo plazo. ya que.

se genera un exceso de demanda de bienes que. ya que.3. En el largo plazo continúa el efecto inflacionario de la política fiscal 29 .El equilibrio en el modelo DA-OA. Al nivel de precios original (P0).1 Efectos de las políticas fiscales. a cada nivel de precios. En la figura 13 observamos un equilibrio del modelo en el corto plazo. el ingreso de la economía sería mayor (ver figura 14). la oferta agregada tiene pendiente positiva. se desplazaría la función de la demanda agregada hacia la derecha. de acuerdo a ello. como resultado. 6. se obtiene al igualar la demanda agregada con la oferta agregada. Figura 13: equilibrio en el modelo DA-OA P OA Pe DA Ye Y Fuente: elaboración propia. En el corto plazo observamos una oferta agregada con pendiente positiva. redunda en un mayor nivel de producción y en un aumento en el precio. monetarias y cambiarias Si se produjera una política fiscal expansiva. que es el equivalente del equilibrio macroeconómico que vimos en el módulo 2. donde surgirá un nivel de precios y un nivel de producción de equilibrio.

el aumento en la demanda agregada aumenta el ingreso en el corto plazo. repercutiendo de distinta manera en el mercado 30 . pero sin aumentar el nivel de producción. La diferencia entre la política fiscal y la política monetaria expansiva es que la primera aumenta la tasa de interés (se desplaza hacia la derecha la función IS). sin embargo. los mayores costos de producción desplazan la curva de oferta agregada de corto plazo hacia la izquierda. mientras que la segunda la disminuye (se desplaza hacia la derecha la función LM). Tanto las políticas monetarias como cambiarias tendrán el mismo efecto que la política fiscal ya que ambas estimulan la demanda agregada: la política monetaria. la producción y los precios aumentan (postura keynesiana). con lo cual. Figura 14: efecto de la política fiscal expansiva. si se tratara de una devaluación. una política fiscal expansiva en el largo plazo no aumenta el nivel de producción ni el del ingreso. los salarios comenzarán a ajustarse a medida que los precios aumenten. y el ajuste se produce a través de un aumento en el nivel de precios (postura clásica). Corto Plazo Largo Plazo P P OA P1 P2 P1 P0 P0 DA Y0 Y1 OA’cp OALP OAcp DA’ DA’ Y DA Y0 Y1 Y Fuente: Elaboración propia Como resultado final. mientras que. a través de un aumento en la balanza comercial. en el corto plazo. la política cambiaria. Es decir. a través de un aumento en la cantidad de dinero. hasta retornar al nivel de ingreso inicial.expansiva.

con lo cual el ajuste se da vía precios. Las economías que presenten mayor flexibilidad en los salarios tendrán ofertas más verticales y. En la figura 15 se observa una alternativa de oferta agregada de corto plazo donde. Esto es así ya que. por consiguiente. También aquellas economías que se encuentran cerca del pleno empleo o la plena capacidad de sus recursos tendrán ofertas agregadas más verticales. Figura 15: Oferta Agregada de corto plazo con distintas pendientes r OA Ype Y Fuente: elaboración propia. a medida que se acerca al PBI potencial o el PBI de pleno empleo (Ype). si están todos los recursos productivos ocupados. cualquier impacto en la demanda agregada impactará fuertemente en el nivel de precios. las variaciones en la demanda agregada impactarán fuertemente en el nivel de precios. Cabe aclarar que el impacto en los precios de este aumento en la demanda agregada en el corto plazo dependerá de la parte en la que nos situemos de la oferta agregada. se torna más vertical. con lo cual. un aumento en la demanda no podrá aumentar la producción porque no se contará con los factores de producción para hacerlo. debido a que todos los factores de producción están siendo empleados y entonces la oferta no puede aumentar por encima de su capacidad de producción.cambiario según el régimen de que se trate. 31 . La función de oferta de corto plazo puede variar su inclinación según el tipo de economía de que se trate.

la economía se encuentra cerca de su PBI potencial con pleno empleo de recursos. en la figura 16. el impacto será importante en los precios y reducido en el ingreso. Figura 16: impactos de las políticas en los precios OA P P’1 P1 DA’1 DA1 P’0 P0 DA’0 DA0 Y0 Y’0 Y1 Y’1 Y Fuente: elaboración propia 32 . la variación en la demanda agregada puede tener un impacto casi nulo en los precios y bastante pronunciado en el nivel de ingreso. Por ejemplo. es decir. si se produce tal aumento cerca del pleno empleo. donde existe desempleo de recursos. en cambio.Si el aumento se produce para la parte donde existe capacidad ociosa. un aumento de la demanda agregada en la parte plana de la oferta agregada. Pero si. un aumento en la demanda agregada no generará un aumento importante en la producción pero sí un gran ajuste en el nivel de precios. Una política económica expansiva. En cambio. aumentaría el nivel de ingreso con impacto reducido en el nivel de precios. ya sea monetaria o fiscal. el paso de DA0 a DA’0 genera un incremento mayor en el ingreso pero menor en los precios que el paso de DA1 a DA’1. Vemos.

Las razones por las cuales puede caer la oferta agregada son varias. Por lo cual. Figura 17: la estanflación P OA’ OA P1 P0 DA Y1 Y0 Y Fuente: elaboración propia 33 . si observamos la figura 17. vemos que una caída en la oferta agregada es un desplazamiento hacia la izquierda de la función. suele ser provocado. entre otras.6. aumento en los costos de producción.3. para salir de la estanflación. pero con un efecto positivo en el ingreso. pero puede mencionarse un retraso tecnológico.2 La estanflación El fenómeno de la estanflación se da cuando hay inflación (aumento en el nivel de precios) y recesión (disminución en el nivel de ingreso). sólo exacerbarán el aumento en el nivel de precios. reducir el interés para préstamos a la producción o bien la presión fiscal de empresas. Cuando una economía entra en el sendero de la estanflación. según las herramientas de nuestro modelo. las políticas monetarias y fiscales. como aumentar la infraestructura. en donde el ingreso disminuye de Y0 a Y1 y el nivel de precios aumenta de P0 a P1. que aumentan la demanda agregada. reducir costos de producción (como el de energía). una catástrofe natural (como un terremoto) que destruya el stock de capital existente. no sería adecuada una política de demanda sino que más bien debería recurrirse a políticas de oferta. huelgas de trabajadores. Por ejemplo. por una disminución en la oferta agregada. las expectativas inflacionarias.

El mercado laboral 7. analizar el mercado laboral. En dicho equilibrio se obtiene la cantidad de personas que ofrecen sus servicios laborales y que son absorbidas por la demanda laboral. En el gráfico 18 podemos ver que en la intersección de ambas funciones se obtiene el salario de equilibrio (we) y el nivel de empleo de equilibrio (Le) o de pleno empleo de la economía. introdujimos el mercado externo a través del modelo Mundell–Fleming. hemos incorporado el mercado monetario con el modelo de la IS-LM. que. mientras que sucede lo contrario cuando se encarece el trabajo. la oferta de trabajo tiene pendiente positiva. El nivel de empleo y el salario se determina en el mercado de trabajo. debido a que. La demanda de trabajo tiene pendiente negativa debido a que. Si suponemos el mercado como competitivo. el nivel de salario surgirá de la puja entre la demanda y la oferta laboral. Como todo mercado.7. a mayor salario. contempla una demanda de trabajo constituida por el conjunto de firmas que demandan el factor trabajo para su proceso de producción. las firmas estarán incentivadas a demandar mayor cantidad de mano de obra. mientras que la oferta de trabajo la constituyen el conjunto de individuos que conforman la fuerza laboral. los individuos estarán más interesados en ofrecer sus servicios laborales.1 Determinación del nivel de empleo y el salario En el curso hemos comenzado viendo el mercado de bienes o del producto. en un cuarto y último lugar. Luego. como vimos. nos queda. En tercer lugar. llegando a la conclusión de que el equilibrio macroeconómico se consigue con la igualdad entre inversión y ahorro o su alternativa entre oferta y demanda agregada. si la tasa salarial es menor. Por el contrario. analiza el equilibrio entre dicho mercado y el del producto. 34 .

decide quedar en el desempleo. Suele ser de corto plazo y no resulta un problema para elaborar una política económica. 35 . de reubicación o de preferencias. w OL we DL Le L Fuente: elaboración propia Aunque ese nivel represente el nivel de empleo. pero no existe demanda alguna para absorberlo.  Desempleo estructural: es el caso de aquel individuo que está buscando trabajo desde hace más de un año. dedicarse al hogar u otras. al que explica la teoría del trabajador desalentado. Por otro lado. Se trata de aquella situación en que el equilibrio determina un salario demasiado bajo y los individuos salen del mercado laboral para realizar actividades alternativas como estudiar. hasta que cambien las condiciones laborales. Es una situación de largo plazo donde deben existir políticas económicas que contribuyan a la inclusión de las personas en el mercado laboral.Figura 18: mercado laboral. podría existir lo que se denomina desempleo encubierto. dentro del desempleo abierto o involuntario podemos encontrar:  Desempleo friccional: es el caso de aquel individuo que. por razones como falta de información.

Figura 19: desempleo según la visión clásica w Desempleo OL w1 we DL L0 Ocup. Veamos la figura 19: si el salario fuera superior al de equilibrio. reducción de aportes patronales. serían los ocupados del mercado laboral. se flexibilice el mercado laboral mediante la eliminación de indemnizaciones. es decir. mientras que L1 son los trabajadores que están trabajando o buscando activamente trabajo. la demanda de trabajo absorbería L0 trabajadores. por ello conforman la población económicamente activa (PEA). entre otros.7. Keynesiano y Teoría del Desequilibrio El desempleo puede deberse a distintas situaciones y contextos. La diferencia entre PEA y el nivel de ocupados son los desocupados. ante la presencia de desempleo. por lo cual. Debido a que L0 son los individuos que consiguieron trabajar. la distancia entre L1 y L0.2 Modelos alternativos de desempleo: Neoclásico. recomiendan que. mientras que estarían dispuestos a ofrecer L1 trabajadores. Le L1 L PEA Fuente: elaboración propia 36 . Los clásicos sostienen que el desempleo se debe al alto costo laboral y su consiguiente inflexibilidad que enfrentan las empresas.

37 . ya que la mayor producción para satisfacer la demanda de bienes generará más empleo. Entonces. que permite el pleno empleo del factor trabajo. al nivel del salario w1 se produciría un desequilibrio en el mercado laboral. Veamos un ejemplo. el salario de equilibrio sería: 1000 – 2 w = 200 + 2w 800 = 4w 200 = w La cantidad de pleno empleo sería entonces: L = 1000 – 2 * 200 = 200 + 2 * 200 = 600 Sin embargo. Según la visión del keynesianismo. si se incentiva la demanda agregada de bienes. mientras que la oferta de trabajo es Lo=200 + 2w. La tasa de desempleo para ese salario sería: TD = ???????????? ??? = 200 700 = 0. la demanda sería menor a la oferta: Lo = 200 + 2 * 250 = 700 (PEA) Ld = 1000 – 2 * 250 = 500 (Ocupados) Entonces. ya que. el desempleo sería de 200 trabajadores (Lo –Ld = 700-500).6% Bajo la concepción keynesiana. debido a que la demanda de bienes está deprimida. existe un desempleo dado por la diferencia entre L1 y L0. se generaría desempleo. Si la demanda de trabajo es Ld = 1000 -2w. para un salario mayor al de equilibrio.286 o el 28. a ese salario. la forma de eliminarlo no es mediante una reducción salarial sino aumentando la demanda laboral mediante incentivos en la demanda de bienes.De esta forma. la respuesta desde la concepción clásica sería la reducción del salario hasta llegar a we. por ejemplo de 250. el desempleo no se debe a los salarios bajos sino más bien a una demanda laboral insuficiente para absorber trabajadores a cierta tasa de retribución. Es decir. ello repercutirá en la demanda laboral. para el keynesianismo. Veamos el gráfico 20: para el salario w1.

donde. se requerirá mayor producción y por ende mayor demanda de trabajo y de empleo. para el precio P0. ese nivel de producción se consigue contratando L0 trabajadores. En el gráfico de la izquierda se observa el equilibrio en el mercado de bienes o del producto. El nivel de empleo no estará determinado por la demanda y oferta de trabajo sino más bien por la demanda efectiva de bienes. la producción de equilibrio es Y0. la demanda se traslada hacia la derecha eliminando el exceso de oferta y generando un nuevo nivel de pleno de empleo dado por el punto B. En el mercado laboral no se podrá alcanzar el pleno empleo si no se modifica el nivel de producción.fomentando el mayor consumo e inversión. El mercado de trabajo sólo estará en equilibrio en el caso en que la demanda global se encuentre en equilibrio con la oferta global. como muestra la función de producción 38 . ya que sostiene que el desempleo se explica por cuestiones externas a las del mercado laboral: una demanda agregada insuficiente para generar la producción de pleno empleo. Veamos el análisis en la figura 21. Figura 20: desempleo según la visión keynesiana w OL B w1=we’ A we DL’ DL L0 Le L1 L Fuente: elaboración propia La teoría de desequilibrio del desempleo es parte de la visión keynesiana. En estas condiciones.

mientras que la cota inferior. por w1. con el costo de un aumento de precios. no se alcanzaría el pleno empleo debido a la restricción existente en el mercado de bienes e. Sin embargo. Figura 21: Teoría del desequilibrio Equilibrio Macroeconómico P Función de producción Mercado laboral Y OA w OL w0 Y0 P0 DA Y0 DL w1 Y L0 L L0 Le L Fuente: elaboración propia En el mercado laboral no queda establecido un único salario de equilibrio sino una banda salarial.agregada. Si se optara por la baja de salarios como respuesta al desempleo. como se observa en el gráfico del mercado laboral. si el 39 . Si las empresas tienen mayor poder de negociación. que es el gráfico del medio. el menor poder de compra por la baja salarial podría reducir aún más la demanda agregada. si pasa lo contrario. esa cantidad de trabajadores no es la de pleno empleo. Una manera de salir de la recesión sería la adopción de medidas tendientes a expandir la demanda de bienes mediante políticas fiscales y monetarias expansivas. donde la cota superior viene dada por w0. incluso. El desempleo vendrá dado por la diferencia entre la oferta de trabajo con la demanda quebrada de trabajo. Como la demanda de trabajo es una demanda derivada de la demanda de bienes. o sea. tendrá un quiebre. siendo la demanda de trabajo la que aparece remarcada. el salario se acercará a w1.

bajo este ejemplo. con un salario que variará entre 1157 y 4825. el ingreso de 3000 se consigue con 15 trabajadores: 3000 = 200 L L = 15 Mientras que el mercado laboral se encontraría en pleno empleo cuando la demanda se iguale a la oferta: 3200 + 75 L = 5200 – 25 L 100 L = 2000 L = 20 El salario del pleno empleo sería: w = 3200 + 75 * 20 = 5200 – 25 *20 = 4700. debido a una demanda agregada insuficiente. la tasa de desempleo sería del 25%. según la función de producción. 40 . Entonces. y si el salario fuese el de pleno empleo. incluyendo en la oferta de trabajo se obtiene la banda inferior: w = 3200 + 75 * 15 = 1157 Es decir que. La banda salarial surge de incluir el nivel de trabajo en donde se quiebra la demanda en las funciones del mercado laboral. mientras que la oferta es w = 3200 + 75L. Entonces. incluyendo en la demanda de trabajo se obtiene la banda superior: w = 5200 – 25 * 15 = 4825 Luego. sabiendo que la función de producción es Y = 200 L y que en el mercado laboral la demanda de trabajo es w = 5200 – 25L. el salario se acercará a w0. Supongamos que. Para este salario existen 5 personas desempleadas (D = 20-15) o una tasa de desempleo del 25% (5/20 * 100). los ocupados serán 15. Veamos un ejemplo numérico. del equilibrio del modelo DA-OA. surge un nivel de ingreso de 3000.mayor poder de negociación lo tienen los trabajadores.

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