Fuente: material de clase de la asignatura de Decisiones de Inversin (Universidad del Pacfico)

SESIN 02:
FLUJO DE CAJA
DECISIONES DE INVERSIN Prof. Miguel Bravo T.

Estado de Flujos de Efectivo

Estado de Flujos de Efectivo

3

Concepto
Este

estado financiero proporciona la informacin

sobre los flujos de efectivo habidos durante un periodo.
Con esta informacin, los usuarios de los estados
financieros pueden evaluar la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalentes de
efectivo, as como las necesidades de la empresa para
utilizar esos flujos de efectivo.

Estado de Flujos de Efectivo

4

Ideas bsicas
Flujo

de Caja

Presupuesto

de caja
Implcito que es proyectado
La fuente de este reporte se encuentra en las variaciones de
las cuentas de los estados financieros.
Estado

de Flujos de Efectivo

Estado

financiero.
Normado por la Norma Internacional de Contabilidad 7.

Estado de Flujos de Efectivo

5

Definiciones
Efectivo:

El efectivo comprende tanto la caja como los

depsitos bancarios a la vista. (NIC 7, par 6).

Equivalentes

de efectivo: Los equivalentes al efectivo

son inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son
fcilmente convertibles en importes determinados de
efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo
de cambios en su valor. (NIC 7, par 6).

Estado de Flujos de Efectivo

6

Definiciones
Fuente:

Toda transaccin que

genera ingreso de efectivo para
la empresa.
Ejemplos:

Aporte de capital.
Cobro a clientes.
Obtencin de un prstamo.

Estado de Flujos de Efectivo

7

Definiciones
Uso:

Transaccin que genera

asignacin o salida de dinero de
una empresa.
Ejemplos:

Pago de sueldos.
Compra al contado de mercadera.
Gasto de servicios pblicos.

Estado de Flujos de Efectivo

8

Definiciones

Estado de Flujos de Efectivo

9

Importancia
Mostrar

que las ganancias estn siendo realizadas (por

ejemplo: que las cuentas por cobrar comerciales estn
siendo efectivamente cobradas).
Capacidad de la empresa para pagar dividendos a
los accionistas.
Capacidad para financiar prximas inversiones (las
cuales generarn ms efectivo).

Estado de Flujos de Efectivo

10

Beneficios
Brinda

informacin que permite a los usuarios evaluar

los cambios en:
Activos

netos;
Estructura financiera (incluyendo liquidez y solvencia);
Habilidad para adaptarse a las distintas circunstancias y
oportunidades que pudiesen presentarse.
til

para evaluar la habilidad de generar efectivo y

equivalentes de efectivo.

Estado de Flujos de Efectivo

11

Beneficios
Los

usuarios pueden crear modelos en orden de

analizar y comparar el valor presente de los valores
futuros de distintas empresas.
Mejora la comparacin del reporte del performance
operativo de distintas entidades para ver sus distintos
tratamientos.
La informacin del flujo de caja histrico nos puede dar
un indicador del monto, momento y la certeza de los
flujos de caja futuros.

Estado de Flujos de Efectivo

12

Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

La

empresa presenta sus flujos de efectivo por

actividades de operacin, inversin y financiamiento de
la manera ms apropiada para su negocio.
La clasificacin por actividades provee de informacin
que permite a los usuarios evaluar el efecto y
relaciones entre s de cada una de las actividades en
la situacin financiera de la empresa y el monto de
efectivo y equivalentes de efectivo involucrado.

Estado de Flujos de Efectivo

13

Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

Actividades

de Operacin:

Relacionado

con el giro del negocio.

Ejemplos:

Compra y venta de mercadera.

Pago de planillas.
Pago de gastos generales.

Estado de Flujos de Efectivo

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Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

Actividades

de Inversin:

Compra

y venta de activo fijo e inversiones de largo plazo.

Ejemplos:

Compra y venta de inmueble, maquinaria y equipo.

Compra y venta de acciones.
Pago por inversin en intangibles.

Estado de Flujos de Efectivo

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Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

Actividades

de Financiamiento:

Movimientos

de pasivos ms patrimonio neto.

Aquellas cuentas ajenas al giro del negocio.
Ejemplos:

Sobregiro bancario.
Otras cuentas por pagar.
Bonos por pagar.

Estado de Flujos de Efectivo

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Relacin entre resultados y flujos de efectivo

Cuando

son comparados perodo a perodo, los

ingresos y los gastos incluidos en el estado de
resultados integrales difieren de los montos reportados
como ingresos y desembolsos de efectivo.
Las diferencias surgen debido a:
La

aplicacin del principio de devengado.

La empresa recibe dinero de otras fuentes que no se
relacionan directamente con operaciones, por ejemplo,
dinero recibido por un prstamo bancario.

17

RELACIONENTRERESULTADOSINTEGRALESYELESTADODEFLUJODEEFECTIVO
(Expresadoennuevossoles)

Estadode
Estadode

Resultados Flujode

Integrales
efectivo

Ingresos
Ventas

2,102,241 2,085,480) Cobros

Varios

136
136) Varios

2,102,377 2,085,616)

Gastos
Costodeventas

1,571,308 1,769,372) Pagosaproveedores(mercadera)
Sueldos

87,328
59,895) Pagoaempleados
Suministros

49,115
50,000) Pagosaproveedores(suministros)

100,000 100,594) Diversos pagos a proveedores y
servicios, incluyendogastos

pagadosporanticipado

Depreciacin

9,174

Beneficiossociales

3,402
1,517) Liquidaciones
Gastosfinancieros

1,651
1,651) Pagodeintereses
Impuestoalarenta

84,120 43,335) PagosacuentadeImpuestos

1,906,098 2,026,364)
Utilidadneta

196,279 59,252) Fondosprovenientes
de
operaciones

(2,719) Compra
de
inmuebles,

maquinariayequipo

(2,719) Fondosaplicadosainversiones

(9,764) Amortizacindeprstamo

(1,280) Prstamosotorgados

(11,044) Fondosaplicadosafinanciacin

45,489) Aumentonetoenelflujodecaja

MERCADERESPACFICOS.A.
ESTADODEFLUJOSDEEFECTIVO
PORELAOTERMINADOEL31DEDICIEMBREDE20X1
(Expresadoennuevossoles)

18

Operaciones:
Utilidadneta
Ms(menos)partidasquenohangeneradoefectivo:
Depreciacin
Provisindebeneficiossociales
Aumentodecuentasporpagar
Aumentodetributosporpagar
Aumentoderemuneracionesporpagar
Aumentodecuentasporpagardiversas
Aumentodecuentasporcobrar
Aumentodemercaderas
Aumentodesuministros

Aumentodegastoscontratadosporadelantado
Pagodeliquidacionesdebeneficiossociales

Inversiones:
Comprademaquinariasyequipo

Financiacin:
Aumentodeotrascuentasporcobrar
Amortizacindeprstamosdeterceros

Aumentonetoenefectivoyequivalentedeefectivo
SaldoInicialdeefectivoyequivalentedeefectivo)
SaldoFinaldeefectivoyequivalentedeefectivo

196,279)

(
(
(

(
(

9,174)
3,402)
132,257)
40,785)
27,433)
4,091)
16,761)
330,321)
885)
65,454)
4,685)
1,517)
59,252)

(
(

2,719)
2,719)

(
(
(

1,280)
9,764)
11,044)
45,489
15,511
61,000

Estado de Flujos de Efectivo

19

Utilidad de la informacin proporcionada por el

Estado de Flujos de Efectivo
Determinar

el impacto de las operaciones de la

empresa sobre la liquidez de la misma.
Determinar las relaciones entre los flujos de efectivo
provenientes de operaciones, inversiones y financiacin.

Estado de Flujos de Efectivo

20

Utilidad de la informacin proporcionada por el

Estado de Flujos de Efectivo
Ejemplo:

Caja proveniente de:

Operaciones
Inversiones
Financiacin

(3)
(15)
18
0

7
(12)
5
0

C
15
(8)
(7)
0

D
8
(2)
(3)
3

21

Flujo de Caja

Qu es el flujo de caja?
22

El flujo de caja es un componente crucial para

estimar el valor de un activo.
El flujo de caja constituye una real entrada o
salida de dinero en efectivo.
Valorizar un proyecto o valorizar una empresa
Si se trata de un proyecto lo que interesa son las
entradas y salidas de efectivo generadas por l.

Qu es el flujo de caja?
23

Flujo de caja de la empresa :

Generado

por las operaciones de la empresa

Flujo de caja de un proyecto:

Generado

por la implementacin y operacin de un

proyecto.
Interesa el flujo de caja neto generado por el proyecto
a la empresa: Flujo de caja de la empresa con el
proyecto menos flujo de caja de la empresa sin el
proyecto.
Entradas y salidas de efectivo del proyecto.

Tipos de flujo de caja

24

Flujo de caja libre de la empresa:

Flujo

de caja de operaciones de la empresa que

queda despus de haber realizado todas las
reinversiones (inversiones) necesarias para mantener
la capacidad operativa de la compaa, o para
mantener una tasa de crecimiento deseada.
Tienen derecho a este flujo todos los inversionistas
(acreedores y accionistas) de la empresa.
No considera el efecto del endeudamiento.

Tipos de flujo de caja

25

Flujo de caja libre para el accionista:

Flujo

de caja que queda despus de restar del flujo

de caja de la empresa lo que le corresponde a los
acreedores (principal e intereses).
Pertenece a los accionistas.

Conceptos importantes
26

EBIT: Utilidad antes de intereses e impuestos.

EBITDA = Utilidad antes de intereses, impuestos,
depreciacin y amortizacin.
EBIT = EBITDA + Depreciacin y amortizacin
NOPAT = EBIT(1-T).. sin considerar el efecto del
endeudamiento.
Utilidad Neta = EBIT(1-T). considerando efecto
del endeudamiento.