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Escuela de Ciencias Administrativas, Contables, Econmicas y de Negocios ECACEN

Curso Finanzas - 102038


Periodo Acadmico 2016 19- 04
Gua Paso a Paso para el Desarrollo el Trabajo Individual de la Segunda Unidad Curso Finanzas

Paso a Paso para el Desarrollo Trabajo Individual Unidad 2


(Incluye Informacin Aclaratoria)
Apreciados estudiantes,
Como orientacin para el desarrollo del trabajo individual de la segunda actividad del
curso Finanzas, a continuacin se registran indicaciones puntuales para la elaboracin de
los ejercicios exigidos (EFAF, GIF, Estado de Flujo de Efectivo y Punto de Equilibrio).
Ejercicio No. 1 Elaboracin EFAF (en siete pasos)
A continuacin se describen siete pasos para la elaboracin del EFAF. La idea es que se
revisen con detenimiento y en ese orden se vayan aplicando al caso de estudio.
Paso No. 1: establecer las diferencias en las cuentas del Estado de Situacin
Financiera (variacin absoluta calculada en el anlisis horizontal). Se
recomienda colocar los signos (+) y (-) segn corresponda a un aumento o a una
disminucin en cada rubro (cuenta).
Paso No. 2: determinar si las diferencias son Fuentes o Aplicaciones. Los
aumentos en cuentas de activo son aplicaciones y las disminuciones son fuentes; los
aumentos en cuentas de pasivo o de patrimonio son fuentes y las disminuciones son
aplicaciones. Obsrvese el siguiente cuadro:
Clasificacin Fuentes y Aplicaciones
Cuentas
Aumento
Disminucin
De Activo
A
F
De Pasivo
F
A
De Patrimonio
F
A
Paso No. 3: elaborar la Primera Hoja de Trabajo, que es una primera aproximacin
al EFAF y que consiste en construir un primer cuadro que resume todas las fuentes y
todas las aplicaciones.
En este paso el total de fuentes y aplicaciones debe ser de 20.880. De modo que deben
registrar las fuentes en el orden de aparicin en el Estado de Situacin Financiera. Es
decir, primero las del activo corriente, luego las del activo no corriente, enseguida las
fuentes que corresponden al pasivo de corto plazo, al pasivo de largo plazo y, por ltimo,
las del patrimonio.
Posteriormente se organizan las aplicaciones, siguiendo el mismo orden. Es decir, primero
las del activo corriente, luego las del activo no corriente, siguen las aplicaciones del pasivo

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no corriente y por ltimo las del patrimonio. En tal virtud, hasta este momento, en la hoja
de trabajo el valor tanto para fuentes como para aplicaciones debe ser igual.
Paso No. 4: en este paso se realiza la depuracin de la informacin de las cuentas
de Utilidades Retenidas, Propiedad, Planta y Equipo y Depreciacin de acuerdo
con los movimientos que se hayan presentado. Para tal efecto, para cada cuenta se abre
una cuenta T y se procede como se ilustra enseguida.
En cuanto a los dividendos es preciso tener en cuenta que cuando stos se pagan hay
movimiento de recursos que afectan la situacin financiera de la empresa. El pago es una
aplicacin que no puede relacionarse directamente con el corto ni con el largo plazo y
debe financiarse con la Generacin Interna de Fondos - GIF. Lo contrario es un
procedimiento que no guarda armona con lo que debe ser una sana poltica financiera.
En virtud de que los dividendos no aparecen en el Estado de Situacin Financiera, deben
deducirse. Se debe analizar el movimiento de la cuenta T de Utilidades Retenidas que
se elabora teniendo en cuenta que la utilidad neta del perodo, elemento bsico para su
clculo, est incluida en el aumento de la cuenta de utilidades retenidas que tambin se
afecta por los dividendos del perodo. Tal como se ilustra a continuacin, en dicha cuenta
se deben registrar las disminuciones por pago de dividendos como dbito y los aumentos
como crdito.
Utilidades Retenidas
Las utilidades retenidas corresponden a utilidades de ejercicios anteriores que no han sido
distribuidas.
El primer asiento o registro corresponde a la utilidad del primer ao, teniendo en cuenta
la naturaleza de las utilidades. De modo que se debe asumir que el Saldo Inicial son las
utilidades del ao 1, que la Disminucin por pago de dividendos corresponde a dicho valor
porque tales utilidades fueron distribuidas en el segundo ao, que el Aumento por la
utilidad neta del periodo corresponde al valor de las utilidades del ao 2. As que, la
estructura de la cuenta T es la siguiente:

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Utilidades Retenidas
Disminucin por pago de dividendos

Saldo inicial ao 1
Aumento por la utilidad neta del periodo
Saldo final

El valor de la utilidad se obtiene del Estado de Resultados y el valor de los dividendos se


puede obtener por diferencia, as:
Saldo inicial
+ Utilidades del perodo
- Reparto y pago de dividendos
= Saldo final de utilidades retenidas
Propiedad, Planta y Equipo
La segunda depuracin es a la cuenta de Propiedad, planta y equipo. En la nueva cuenta
T se registra el saldo al final del ao 1, teniendo en cuenta que su saldo es el que
aparece en el Estado de Situacin Financiera. Luego se debe tener presente que en la
hoja de trabajo existe una fuente en esa cuenta; as que ese valor se registra en la cuenta
T como una disminucin del activo.
El paso siguiente se realiza teniendo en cuenta la informacin complementaria del trabajo
individual unidad 2 de la Gua Integrada de Actividades (pgina 11), que establece que
La prdida en venta de activos fijos corresponde al 80% de los activos mantenidos para
la venta para cada ao. Luego se recurre al Estado de Situacin Financiera y de all se
toma la cuenta de referencia y calcula el 80% (sumar el 80% de cada uno de los aos).
De modo que el valor resultante se registra como una disminucin en la cuenta T. Por
tanto, la estructura de la cuenta T es la siguiente:

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Propiedad Planta y
Equipo
Saldo ao 1
Aumentos por nuevas
adquisiciones
Prdida en venta de Activos
Fijos
Disminuciones por retiros
Saldo ao 2

Para los activos no corrientes se procede como con las utilidades. Si se presenta un
incremento es una aplicacin, de modo que es preciso establecer si hubo compras o venta
de activos en el perodo. Se sugiere realizar el siguiente procedimiento:
Saldo
Ao 2
Igual
a
Activos no Corrientes xxxxx mas compras (A)
menos retiros (ventas) (F)
xxxxx
Depreciacin
mas depreciacin perodo menos
retiros Igual
a
xxxxx
acumulada
(F)
depreciacin (A)
xxxxx
Cuentas

Saldo
Ao 1

Aumento

Disminucin

Depreciacin
Al igual que en las dos cuentas anteriores, en esta tambin se debe elaborar la cuenta
T. Recuerden que para su clculo tambin se deben deducir los valores y que en la
informacin complementaria se establece que La depreciacin para cada periodo,
corresponde al 15 % del valor de la partida Propiedades, planta y equipo para cada ao.
En tal virtud, para calcular la depreciacin del ao 2 se toma el valor de la cuenta
Propiedad planta y equipo y se multiplica por el 15%. Al resultado se restan los retiros o
valor de la fuente de la hoja de trabajo. De modo que la diferencia debe corresponder a
compra de activos. Por consiguiente: la cuenta T tendr la siguiente estructura:

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Depreciacin
Acumulada
Disminucin por retiros de
Depreciacin

Saldo ao 1
Aumento por la Depreciacin del
Periodo
Saldo ao 2

Ejercicio No. 2 Generacin Interna de Fondos GIF


Debido a que la GIF se halla a partir del EFAF, este ejercicio corresponde al paso No. 5
de la elaboracin del EFAF.
Paso No. 5: clculo de la Generacin Interna de Fondos GIF, que tambin se
conoce como Fondos o Recursos Propios. Trminos que en muchas ocasiones se refieren
a un concepto ms amplio que tambin incluye eventuales desinversiones en activos fijos
y capital de trabajo. As que, para el clculo de la GIF, a la Utilidad Neta del perodo se
suman, si las hay, las Depreciaciones del perodo, las Amortizaciones de diferidos del
perodo, las Prdidas en ventas de activos y las Provisiones para proteccin de activos.
Para que se comprenda, se presenta el siguiente ejemplo:
Al principio del ao un inversionista compr un activo por $100 millones y toma una pliza
de seguro por $16 millones. Todos los das presta servicios con ese activo y cubre los
gastos necesarios para la operacin. De los ingresos toma lo necesario para sus gastos
personales y familiares. Lo que le queda lo consigna en su cuenta de ahorros. Al final del
ao retira los ahorros que ascienden a $50 millones. Si llevara una contabilidad con base
en los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados - PCGA, cul fue el valor de la
utilidad neta durante el ao? La depreciacin es del 20% del valor del activo pues su vida
til es de cinco aos. Como la vigencia del seguro es de dos aos, la amortizacin es el
50%. A efecto de facilitar la explicacin, en este caso no se considerar el pago de
impuestos.
Como se observa a continuacin, a pesar que el Estado de Resultados muestra una
utilidad de $22.000.000 hay que preguntar cunto dinero queda realmente
disponible? Obviamente, quedan $50 millones y eso es lo que se denomina "Generacin
Interna de Fondos". Es decir la utilidad neta ($22.000.000), ms la depreciacin
($20.000.000), ms la amortizacin de los diferidos ($8.000.000). Obsrvese el Estado de
Resultados.
Estado de Resultados (Ao 1)
Ingresos totales en efectivo
Xxxxxxxx
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Menos egresos en efectivo


Disponible en efectivo
Menos: depreciacin del perodo
Amortizacin primer ao del seguro
Utilidad neta

Xxxxxxxx
50.000.000
(20.000.000)
(8.000.000)
22.000.000

En el ejemplo, la GIF coincidi con el saldo final de efectivo en poder del inversionista.
Sin embargo, no necesariamente sucede lo mismo en las empresas. De hecho, el
inversionista pudo no haber acumulado al final del ao $50 millones sino por ejemplo $40
millones debido a que durante el perodo adquiri unos equipos por $7.000.000 y un
cliente le qued debiendo $3.000.000 por servicios prestados. Lo anterior no obsta para
afirmar que la generacin fue de todas maneras $50 millones. Lo que pas fue que dichos
fondos quedaron repartidos, o sea aplicados, as:
En efectivo
En un activo fijo (equipos)
En una cuenta por cobrar
Total

$40.000.000
7.000.000
3.000.000
50.000.000

En virtud de que la GIF ayuda a determinar las posibilidades de crecimiento de una


empresa a largo plazo, la GIF es la fuente de financiacin ms importante. En especial
porque si una empresa no genera internamente un volumen adecuado de fondos, su
crecimiento depende de otras fuentes. Situacin que desde el punto de vista de una sana
poltica financiera puede ser muy peligrosa, pues lo ideal es que esas otras fuentes apoyen
la GIF en la labor de crecimiento y no la reemplacen.
En consecuencia, la GIF representa los recursos que internamente se producen en la
empresa, que si se combinan con fuentes externas de recursos, aportes y prstamos
apoyan la permanencia y el crecimiento de la empresa. As que, desde el punto de vista
de una sana poltica financiera, el crecimiento de una empresa debe financiarse con la
GIF, los aportes de los accionistas y los prstamos en una proporcin que no altere la
estructura financiera adecuada de la empresa. De forma tal que la GIF deber tener una
participacin importante sin implicar un efecto negativo sobre la poltica de dividendos.
Se excluyen de esta afirmacin las desinversiones ya que son un recurso limitado y
ocasional.
Para explicar un poco ms lo anterior es conveniente preguntar: Tiene sentido afirmar
como principio financiero que una empresa debera financiar su crecimiento nicamente
con pasivos? La respuesta es no. Pues aunque pueda contratar pasivos a un costo menor
que la rentabilidad del activo, esto no significa que pueda tomarlos ilimitadamente, pues
podra llegarse a una situacin en la que la alta rentabilidad del negocio ya no compense
el riesgo que se correra por tener demasiado endeudamiento, o que el flujo de caja libre
no sea suficiente para atender el servicio a la deuda.

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Tambin podra preguntarse si sera lgico afirmar como principio financiero que el
crecimiento de la empresa debe financiarse nicamente con aportes de capital. La
respuesta tambin es negativa, pues se sabe que esta fuente es ms costosa que el pasivo
y optar por ella tambin podra significar una renuncia a la posibilidad de tomar alguna
cantidad de deuda y colocarla a producir en el activo una rentabilidad mayor a su costo,
favoreciendo con ello la rentabilidad para los propietarios. Asimismo, es pertinente
mencionar que es imposible esperar que el crecimiento se financie solamente con
desinversiones ya que esta es una fuente limitada a la disponibilidad de activos de la
empresa.
Ahora bien, es muy probable que un principio financiero sea que la GIF debe ser la nica
fuente que financie el crecimiento de la empresa. Sin embargo, hay que tener en cuenta
que si se opta por esto los accionistas se vern sacrificados. En especial porque se supone
que esta fuente debe financiar primero que todo el reparto de utilidades y luego ser
acompaada por las otras fuentes para financiar el crecimiento de las empresa. En tal
sentido, se puede concluir que existen tres grandes categoras de fuentes a las que puede
acudir una empresa: a) Fuentes de Corto Plazo (FCP); b) Fuentes de Largo Plazo (FLP) y
c) Generacin Interna de Fondos (GIF).
Paso No. 6 elaboracin del EFAF definitivo. Se deben agrupar las fuentes y las
aplicaciones de forma que la suma de las columnas Fuentes y Aplicaciones sean iguales,
as:
Agrupacin Fuentes Y Aplicaciones
Fuentes
Aplicaciones
De corto plazo (FCP)
De corto plazo (ACP)
De largo plazo (FLP)
De largo plazo (ALP)
Generacin interna de fondos (GIF) Dividendos (DIV)
Total Fuentes
Total Aplicaciones
Paso No. 7: anlisis del Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos. Se debe
analizar si las decisiones en cuanto a aplicacin de recursos son razonables con respecto
a los tipos de fuentes utilizadas. Para ello se debe acudir al principio de conformidad
financiera que establece que las fuentes de corto plazo deberan financiar las aplicaciones
de corto plazo; las fuentes de largo plazo deberan financiar las aplicaciones de largo
plazo; la GIF debe financiar primero que todo los dividendos y lo que quedare debe
aplicarse a corto y/o largo plazo dependiendo de la poltica de crecimiento de la empresa.
Recuerden que este paso se debe desarrollar en la actividad colaborativa.
Ejercicio No. 2 Estado de Flujo de Efectivo
Flujo de efectivo: es un estado financiero bsico que muestra el efectivo generado y
utilizado en las actividades de operacin, inversin y financiacin.

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Actividades de operacin. Las actividades de operacin, hacen referencia bsicamente


a las actividades relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa, esto es a
la produccin o comercializacin de sus bienes, o la prestacin de servicios.
Entre los elementos a considerar tenemos la venta y compra de mercancas. Los pagos
de servicios pblicos, nmina, impuestos, etc. En este grupo encontramos las cuentas de
inventarios, cuentas por cobrar y por pagar, los pasivos relacionados con la nmina y los
impuestos.
Actividades de inversin. Las actividades de inversin hacen referencia a las
inversiones de la empresa en activos fijos, en compra de inversiones en otras empresas,
ttulos valores, etc.
Aqu se incluyen todas las compras que la empresa haga diferentes a los inventarios y a
gastos, destinadas al mantenimiento o incremento de la capacidad productiva de la
empresa. Hacen parte de este grupo las cuentas correspondientes a la propiedad, planta
y equipo, intangibles y las de inversiones.
Actividades de financiacin. Las actividades de financiacin hacen referencia a la
adquisicin de recursos para la empresa, que bien puede ser de terceros [pasivos] o de
sus socios [patrimonio].
En las actividades de financiacin se deben excluir los pasivos que corresponden a las
actividades de operacin, eso es proveedores, pasivos laborales, impuestos, etc.
Bsicamente corresponde a obligaciones financieras y a colocacin de bonos.
El diligenciamiento del flujo de efectivo en formato Excel se realiza de la
siguiente manera:
Las operaciones o actividades que representen entradas de efectivo para la empresa se
incluyen con cifras positivas; Ejemplo:
Efectivo recibido por la venta de bienes de actividades ordinarias

$12.000

Las operaciones o actividades que representen para la empresa salidas de


efectivo se incluyen con cifras negativas o sea anteponiendo (Poner por
delante) el signo negativo (-) de la cifra correspondiente; Ejemplo:
Efectivo pagado a proveedores

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-10.000

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Deben llenar las casillas correspondientes con la descripcin de la operacin y la cifra de


la misma, si dentro de la descripcin de la operacin esta no corresponde a la solicita en
el ejercicio propuesto usted puede modificar la fila y adems si dentro de las actividades
de operacin, inversin y financiacin se requiere incluir una o varias filas tenga en cuenta
que dentro de la sumatoria del Total de efectivo previsto por actividades de
operacin, inversin y financiacin este incluida la fila agregada.
La suma del Total de efectivo por actividades de operacin, inversin y
financiacin arroja como resultado el Incremento (decremento) de efectivo
durante el perodo de forma automtica.
Para la elaboracin del Estado de Flujo de Efectivo se debe utilizar el formato que se
encuentra en el Entorno de aprendizaje prctico y desarrollar los siguientes pasos:
1. Clculo de Ingresos
Tome el saldo final de caja del ao 2 y calcule un subtotal.
Tome los valores de ingresos por ventas a clientes, intereses financieros, venta de
acciones, dividendos por participaciones en otras empresas y, en general ingresos
(detalle) y establezca un sub total. Ese resultado es el efectivo disponible antes de
recibir financiamiento.
2. Clculo Egresos
Calcular las inversiones en compaas subsidiarias (15%).
Calcular como obligaciones financieras el 33% del rubro prstamos y obligaciones
del ao 2.
Determinar el 94% del valor de la partida acreedores comerciales del ao 2 como
pago a proveedores.
Establecer el monto de salarios a empleados por valor del 47 % de la partida
Beneficios a los empleados del ao 2.
Establecer los gastos de administracin, que representan el 115 % del valor de la
partida Gastos de administracin del ao 2
Calcular el monto de impuestos a pagar, por valor del 100 % de la partida Gasto
por impuesto a las ganancias del ao 2.
Determinar el pago por concepto de compras que equivale al 44 % del valor de
los Costos de ventas del ao 2.
En gastos financieros determinar el valor a pagar por el 70% del valor de la
partida Costos financieros del ao 2.
En gastos de ventas aplicar el 90 % de la partida Gastos de distribucin y ventas
del ao 2.

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En prestaciones sociales los pagos equivalen al 47% de la partida Beneficios a los


empleados del ao 2.
Los Costos de transacciones por prstamos y obligaciones se establecen con el
clculo del 98% de la partida costos financieros del ao 2
En reembolso de crdito bancario ponderar el 52% de la partida Prstamos y
obligaciones a largo plazo del ao 2.
En arrendamiento financiero se pagar el 51% de la partida Acreedores
comerciales y otras cuentas por pagar del ao 2.
Las inversiones en Propiedades, planta y equipos sern por valor del 45 % de la
partida de propiedades, planta y equipo del ao 2.
Calcular el resultado en propiedades de inversin que asciende al 40% de la
partida Propiedades de inversin del ao 2.
En activos biolgicos calcular el valor del 80% de la partida Activos biolgicos del
ao 2.
Sumar la totalidad de Egresos
3. Calcular el Saldo Mnimo de efectivo deseado.
4. Calcular el Excedente o faltante de efectivo. Se obtiene al realizar las siguiente
operacin con los subtotales: (1+2-3-4)
5. Establecer el Financiamiento Neto requerido.
6. Calcular el Flujo Neto de Efectivo.
Es decir, el saldo final en caja a travs de la siguiente operacin: (1+2-3+6)
Ejercicio No. 4 Punto de Equilibrio
Para el desarrollo de los ejercicios exigidos al respecto del punto de equilibrio se debe
tener en cuenta que los clculos de este ejercicio se deben elaborar con la siguiente
expresin matemtica (frmula):
Q = CF / Pu Cvu
Donde,
Q: punto de equilibrio en unidades.
CF

costos fijos totales.

Pu

precio de venta unitario.

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Cvu

Coto variable unitario.

No obstante, es importante aclarar que para el clculo del ltimo ejercicio del punto de
equilibrio, que consiste en establecer el punto de equilibrio en pesos y unidades para
varios productos, se debe calcular el margen de contribucin de cada uno de los tres
productos (A, B y C) y luego se debe calcular el margen de contribucin promedio
ponderado de los tres productos.
Muchos xitos!
Ludwin Alexander Snchez Vargas
Docente

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