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CASO Nº 1:OBLIGACIONES Y BONOS CONVERTIBLES

Una empresa realiza una emisión de obligaciones convertibles que tiene las siguientes
características:
-

Duración de la emisión: 5 años.
Amortización de los títulos al vencimiento de la emisión.
Cupón anual del 5%.
Precio de emisión = Valor nominal = 10000
Precio amortización = Valor nominal.
Fecha de la emisión: 10-05-2003.

A efectos de una posible conversión, las obligaciones tienen un precio de conversión
igual al valor nominal, mientras que las acciones tienen un precio de conversión de 50
euros.
El 10 de mayo de 2004, fecha en la que se puede realizar la conversión, los tipos de
interés de las emisiones de renta fija a cuatro años está en un 4%, y las acciones cotizan
en bolsa a 60 euros.
Calcular el día 10 de mayo de 2004:
1- Valor ordinario de la obligación.
2- Valor de conversión de la obligación.
Solución:
1- 9653.
2- 12000.

Precio de emisión = valor nominal. Cada bono incorpora un Call modalidad americana sobre 10 acciones de la Sociedad X a un precio de ejercicio de 20 euros. Precio de amortización = valor nominal. las acciones de X cotizan en Bolsa a 25 euros.1028 euros.80%. 2.Rentabilidad obtenida por un inversor que compró un bono el día de su emisión. y el día 10 de mayo de 2004 ejerce el call sobre acciones de x y posteriormente vende el bono en el mercado secundario. 2. De acuerdo a la información anterior. y en esa fecha las nuevas emisiones de renta fija se emiten a un 3%. Cupón anual del 4% pagadero por años vencidos.7. Solución: 1. determinar: 1. Duración de la emisión: 4 años. El día 10 de mayo de 2004.Valor ordinario del bono el día 10 de mayo de 2004.CASO Nº2: BONOS CON WARRANT El día 10 de mayo de 2003 una empresa llevó a cabo una emisión de bonos con las siguientes características: - Nominal del bono: 1000 euros. .

95% 4. Bono ordinario: 2475.Rentabilidad financiero-fiscal que obtiene el inversor cuyo tipo impositivo sobre el IRPF es de un 20%.Coste efectivo de la emisión de títulos bonificados si la empresa emisora tributa a un 35% sobre los beneficios. En función de la información anterior.Intereses netos después de IRPF que obtendría el inversor cuyo tipo impositivo es de un 20% para una inversión en ambos bonos. . Bonos ordinarios: - Valor nominal: 100.Rentabilidad financiero-fiscal que obtiene el inversor cuyo tipo impositivo sobre el IRPF es de un 45%.Intereses netos después de IRPF que obtendría el inversor cuyo tipo impositivo es de un 45% para una inversión en ambos bonos. para la que disponen de dos alternativas: Bonos con bonificación fiscal: - Valor nominal: 100. Gastos de emisión: 1% Duración emisión: 4 años.50% Precio emisión = valor nominal. Títulos emitidos: 1000 Cupón anual: 3. 2. 4. Solución: 12345- 2. Gastos de emisión: 1%. Títulos emitidos: 1000 Cupón anual: 4. Duración emisión: 4 años. dos inversores están analizando una posible inversión en renta fija. y teniendo en cuenta que los tipos impositivos de los inversores son de un 45 y de un 20%.CASO Nº3: TITULOS CON BONIFICACION FISCAL En una determinada fecha.45%. Precio amortización = valor nominal. Bono ordinario: 3600. 3. determinar: 1.000 euros. 5.48% Bono bonificado: 2723. Bono bonificado: 3598. Precio amortización = valor nominal.50% Precio emisión = valor nominal. 4.000 euros.