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Tasas de inters real y nominal Zane Perelli tiene actualmente $100 que
puede gastar en camisas que cuestan $25 cada una. Alternativamente, podra
invertir los $100 en un valor del Departamento del Tesoro de Estados Unidos,
libre de riesgo, que se espera que gane una tasa nominal de inters del 9%.
El pronstico consensuado de los economistas sobre la tasa de inflacin es
del 5% para el ao siguiente.
a) 4
b) $109
c) $26.25
d) Podr comprar 4.15 camisas, significa un 4% ms de compra
e) la tasa de rendimiento real es de 4%
f) La tasa nominal de rendimiento de 9% y es afectada por la inflacin esperada de
5%, de manera que el rendimiento real es la diferencia entre estas 2 variables,
(%9-%5) lo que incide en el poder adquisitivo de Zane.

P6.12
Fundamentos de valuacin Imagine que trata de evaluar los aspectos
financieros de la compra de un automvil. Usted espera que el automvil
proporcione ingresos anuales en efectivo despus de impuestos de $1,200 al
final de cada ao, y supone que puede vender el automvil obteniendo
ingresos despus de impuestos de $5,000 al final del periodo de propiedad
planeado de 5 aos. Todos los fondos para la compra del automvil
provendrn de sus ahorros, los cuales ganan actualmente el 6% despus de
impuestos.
a) Identifique los flujos de efectivo, el tiempo en que ocurren y el rendimiento
requerido aplicable a la valuacin del automvil.
b) Cul es el precio mximo que estara dispuesto a pagar para adquirir el
automvil?
Explique su respuesta.
a)
$1,200__ + _$1,200_ + _$1,200_ + _ _ $1,200__ +

$1,200__ + $5,000

= $7894.41
(1+0.06)1
(1+0.06)6

(1+0.06)2

(1+0.06)3

(1+0.06) 4

(1+0.06)5

b) Lo mximo que estara dispuesto a pagar es $7,894 ya que es el


equivalente a los ahorros en tiempo presente y significa un 24% de utilidad
en la operacin sobre la inversin.
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Valuacin de activos Con la informacin de la siguiente tabla, calcule el valor
de cada activo.

Activo

Fin de ao

Monto

1
2
3

$5,000
$5,000
$5,000

1 hasta infinito

C
D

P6.14

1
2
3
4
5
1a5
6
1
2
3
4
5
6

$300
0
0
0
0
$35,000
$1,500
$8,500
$2,000
$3,000
$5,000
$7,000
$4,000
$1,000

Rendimiento
requerido
adecuado
18%
18%
18%
15%
16%
16%
16%
16%
16%
12%
12%
14%
14%
14%
14%
14%
14%

Valor del
activo

$10,871.36
$2,000

$19,859.94

$9,713.53

$14,115.27

Valuacin de los activos y el riesgo Laura Drake desea calcular el valor de un


activo que, de acuerdo con sus expectativas, generar entradas de efectivo
de $3,000 anuales al final de los aos 1 a 4, y de $15,000 al trmino del ao 5.
Su investigacin indica que debe ganar el 10% sobre los activos de bajo
riesgo, el 15% sobre los activos de riesgo promedio, y el 22% sobre los
activos de alto riesgo.
a) Determine cunto es lo mximo que Laura debera pagar por el activo si
este se clasifica como de: 1. bajo riesgo, 2. riesgo promedio y 3. alto riesgo.
b) Suponga que Laura no es capaz de evaluar el riesgo del activo y desea
estar segura de que est haciendo un buen trato. De acuerdo con los
resultados que obtuvo en el inciso a), cunto es lo mximo que debera
pagar? Por qu?
c) Si todo lo dems permanece igual, qu efecto produce el aumento del
riesgo en el valor de un activo? Explique de acuerdo con los resultados que
obtuvo en el inciso a).

a)
$3,000 + $3,000 + $3,000 + $3,000 + $15,000
(1+0.1)1
(1+0.1)2
(1+0.1)3
(1+0.1)4 (1+0.1)5

= $18,823.42

$3,000 + $3,000 + $3,000 + $3,000 + $15,000 = $16,022.59


(1+0.15)1 (1+0.15)2 (1+0.1)3
(1+0.1)4 (1+0.1)5
$3,000
(1+0.22)1

+ $3,000
(1+0.22)2

$3,000
(1+0.22)3

$3,000
(1+0.22)4

$15,000

= $13,030.91

(1+0.22)5

b)
Lo mximo que debera pagar es $18,823.42 ya que es la tasa que representa
menor riesgo.

c)

El efecto que la tasa tiene sobre el valor del activo vara segn su magnitud, a
mayor tasa de rendimiento, mayor es el riesgo y viceversa por lo que al invertir
una mayor cantidad a una menor tasa de rendimiento el riesgo disminuye.