Evaluación compra de Edegel (1995

)
Supuestos básicos

Resultado
Valor Activos
Valor Deuda
Valor Patrimonio
Valor Oferta
(60% patrimonio)

Precios de la energía en contratos a 2004 = 75% de precios de la energía en contratos a 1998
Costos mano de obra en 1997 = 32% de Costo mano de obra en 1995
Incremento costo de mano de obra: 1998 a 2005 =
1%
Tasa de descuento activos (wacc) = 8.977%
Valor residual =
10
veces el flujo de caja del año 2005
Tasa de Impuestos = 30%

Proyecciones

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

3,157
2,993
37.50
616.00
67.59

3,272
2,996
37.50
636.00
67.59

3,178
3,008
37.50
664.00
67.59

3,127
3,008
35.94
664.00
67.59

3,186
3,008
34.38
656.00
67.59

3,206
3,008
32.81
652.00
67.59

3,186
3,008
31.25
652.00
67.59

Todos los números indicados abajo están en milllones de US$ (MMUS$)
Ventas de energía - contratos
112.24
Ventas por potencia
41.64
Ventas netas por mercado spot, clientes libres y transmisión
8.42
Csoto de mano de obra
18.75
12.37
Costos en combustibles
8.90
Depreciación
13.52
Otros costos operacionales
10.47
Resultado operacional
117.03
Porcentaje de participaicón de los empleados (5%)
5.85
Pago por indemnizaciones
4.09
Resultado antes de impuestos
107.09

112.35
42.99
13.22
6.00
14.50
14.31
10.50
123.25
6.16
4.09
113.00

112.80
44.88
7.62
6.06
8.80
14.30
7.19
128.95
6.45

108.10
44.88
6.72
6.12
5.80
14.31
7.11
126.36
6.32

103.40
44.34
10.52
6.18
9.20
14.32
7.07
121.49
6.07

98.70
44.07
11.02
6.24
10.30
14.32
6.93
116.00
5.80

94.00
44.07
10.52
6.30
9.20
14.32
6.76
112.00
5.60

122.50

120.04

115.41

110.20

106.40

Generación de energía (GWh)
Energía vendida con contratos (Gwh)
Precio de la energía vendida con contratos (mils/KWh)
Potencia (MW)
Precio de la Potencia en Lima (US$/KW/Year)

1995

Flujo de caja empresa (activos) - MMUS$

82 91.52 2.10 98.62 80.10 1.88 0.83 22.32 0.75 13.76 97.96 33.86 94.Impuestos Utilidad 25.10 36.75 0.982 5.27 91.31 -0.86 0.92 74.32 -0.MMUS$ 911.82 0.14 14.63 91.75 97.07 Valor Activos (VA) .91 Razón Deuda/Capital (patrimonio) 30% Tasa de impuestos Wacc Ch/P  D P  I  (1  T )   repe PD PD .00% Premio por riesgo Chile-Perú 13.48 14.75 45.260% Rentabilidad libre de riesgo 0.00 1.16 32.35 Estimación tasa de descuento activos (wacc) Tasa descuento capital .68 45.53 89.31 0.06 77.68 14.27 Depreciación Incremento en capital de trabajo Inversión en una turbina de 100 MW Otras inversiones Flujo de caja sin valor residual Valor residual 15.005% Tasa descuento patrimonio Tasa descuento capital (re) para Perú P CH/P re Perú 0.79 33.14 31.15 94.01 84.45 14.03 91.90 79.30 -0.28 14.005% re Perú = re Chile + P Ch/P Tasa wacc para Edegel I D/P T 6.75 36.500% Tasa de costo de deuda (interés deuda) 0.03 34.23 14.Chile (re) Rlr β [Rm-Rlr] re Chile re  R lr     R m  R lr 7.32 -1.00 0.73 40.42 17.850% Premio por riesgo mercado Chile 13.07 Flujo de caja total activos 22.88 89.53 98.75 85.13 74.

977% Tasa wacc para un inversionista Chileno en Perú D P  I  (1  T )   repe PD PD .Wacc Ch/P  P/P+D D/P+D Wacc CH/P 0.52 0.48 8.

. podrán revisar integralmente el ejercicio y su estructura.Sólo las celdas con fondo gris se pueden modificar Para responder preguntas se pueden modificar los valores que se requiera. siempre y cuando estén con un fondo gris Las fórmulas se recalculan automáticamente Nota final: Una vez que hayan contestado todas las preguntas podrán acceder a la planilla excel completa pudiendo cambiar tod Así.

95 Valor Oferta 524.37 (60% patrimonio) 2003 2004 2005 3.66 112.62 84.72 6.01 5.008 28.59 3.07 12.30 44.00 67.13 652.69 652.06 6.50 8.07 14.61 104.05 6.35 Valor Deuda 37.06 6.59 89.226 3.179 3.173 3.27 5.008 29.59 3.008 28.60 44.90 7.40 Valor Patrimonio 873.07 12.62 6.66 112.51 106.37 11.66 .Resultado MMUS$ Valor Activos 911.43 8.50 84.00 67.00 67.80 13.13 652.60 44.50 7.75 110.32 6.35 5.73 106.

66 13.03 1.06 0.33 84.02 74.Wacc Ch/P  31.39 813.06 0.70 7.30 82.31 D P  I  (1  T )   reperú PD PD .50 0.50 82.39 7.30 81.00 74.16 895.16 0.71 32.35 73.05 -0.92 84.16 32.

Wacc Ch/P  D P  I  (1  T )   reperú PD PD .

.ue se requiera. siempre y cuando estén con un fondo gris s podrán acceder a la planilla excel completa pudiendo cambiar todas sus celdas.