Mircoles 16 noviembre 2016 Expansin 23

ECONOMA / POLTICA

Espaa, con un
0,7%, se mantiene
entre los pases de la
UE que ms crecen,
detrs de Portugal
Reino Unido nota
un frenazo de dos
dcimas por la cada
de las inversiones
tras el Brexit
de Portugal y Bulgaria, que
crecen a un ritmo del 0,8%. El
pas luso ha sido la gran sorpresa, ya que ha obtenido este
dato despus del dbil ritmo
en los trimestres previos.
Efecto Brexit
Por su parte, y fuera de la eurozona, Reino Unido ya empieza a notar los efectos del
Brexit. La economa de las islas se ralentiz dos dcimas
entre julio y septiembre, creciendo medio punto en el tercer trimestre. Los economistas achacan este frenazo a la
decisin de los britnicos de
abandonar la UE ya que, aunque el referndum no ha tenido efectos prcticos, s ha tenido otro tipo de consecuencias.
En concreto, el Brexit ha
ahuyentado a los inversores y
abaratado la divisa. Por un lado, el temor a una salida brusca de la Unin Europea ha
provocado que las inversiones se desplomaran en los
meses posteriores al referndum. As, una encuesta del
Centre for Economic and Business Research muestra que
cuatro de cada diez empresas
han retrasado o cancelado sus
planes de expansin en las islas tras el referndum. Por
otra parte, la cada de la libra
ha supuesto un encarecimiento de las importaciones,
lo que ha restado dinamismo
a la demanda interna.

La recuperacin pierde fuelle,

segn los indicadores del Gobierno
INDICADOR SINTTICO DE ACTIVIDAD/ El ndice que anticipa la tendencia del PIB con un semestre de adelanto

refleja que la reactivacin se afianza, pero con menos vigor. Es un dato clave para inversores y empresas.

Estela S.Mazo. Madrid

La tendencia de la economa
espaola es muy clara: la coyuntura mejora, pero pierde
fuelle respecto a los meses anteriores. As lo revela el Indicador Sinttico de Actividad
(ISA), que anticipa la tendencia del PIB en un horizonte de
seis meses y que el Gobierno
utiliza para medir la fase del
ciclo en la que se encuentra la
economa, as como los posibles puntos de giro.
Este indicador, que se calcula a partir de varias estadsticas clave, se situ en el 2,7%
en tasa interanual en el tercer
trimestre. La buena noticia es
que se trata de una dcima
ms que en los tres meses anteriores, cuando se anot un
2,6%. La mala, que queda por
debajo de los registros de finales de 2014 (cuando avanzaba
un 2,8%) y de todo 2015,
cuando lleg a hasta el 3,2%.
En trminos intertrimestrales, la situacin es algo ms
negativa, pues el indicador
arroja un estancamiento. El
tercer trimestre marc un
0,6%, tasa similar a la del primero y el segundo. A finales
de 2015, se situaba en el 0,8%.
Si se echa la vista atrs, el
dato del PIB del Instituto Nacional de Estadstica (INE)
del tercer trimestre es reflejo
de esa prdida de vigor. El
PIB se aceler hasta el 3,2%
en tasa interanual, frente al
3,4% previo, un registro que
ayer confirm Eurostat. En

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tasa intertrimestral, la oficina

europea apunta, al igual que el
INE, a una desaceleracin similar, pues el PIB mejor un
0,7%, una dcima menos.
As que la prdida de fuelle
de la reactivacin es clara. Pero tambin lo es que esa recuperacin se afianza, pues el
PIB espaol, a la cabeza del
crecimiento en Europa, acumula ya once trimestres en
positivo, dejando atrs la recesin.

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La economa de
Espaa se
desacelera, pero
sigue a la cabeza del
crecimiento europeo
En aquella crisis, el ISA fue
totalmente certero. Fue el indicador que avanz en 2007 la
profunda desaceleracin del
PIB que se avecinaba en Espaa, pese a la negacin en-

tonces del Ejecutivo. En junio

de 2013 tambin anticipaba
que la recuperacin comenzara en el segundo semestre,
como confirm el INE.
De ah que el indicador sinttico sea clave para empresarios, agencias de rting e inversores. No coincide plenamente con el PIB, pero s suele seguir la misma tendencia
al computar estadsticas medianamente estables y no sujetas a fluctuaciones econmicas puntuales. Entre otros,
se tiene en cuenta el consumo
de cemento o de energa elctrica, las ventas de grandes
empresas, el clima econmico, la entrada de turistas el ndice de produccin industrial
y un largo etctera que, por
ahora, predice que Espaa,
aunque con fluctuaciones, sigue avanzando a velocidad de
crucero.
Bienes de equipo
Construccin, consumo privado, industria, energa... En
todos los tentculos de la economa, la tendencia es la misma: pese a que los indicadores
dejan atrs la crisis, se registra
una ligera desaceleracin en
el tercer trimestre respecto a
los tres meses anteriores. De
julio a septiembre tan slo se
salvan de esta tnica (en lnea
del ndice general) los bienes
de equipo. Se anotan un avance del 6,8%, lo que supone 1,5
puntos ms que en el trimestre previo.

CEOE prev
que el PIB puede
crecer ms
del 3,2% este ao
La patronal prev que
la economa puede cerrar
este ao con una tasa
de crecimiento similar e
incluso superior al 3,2%
de 2015. As lo recoge la
confederacin empresarial
en un Panorama
econmico de noviembre,
previo a la Junta Directiva
que celebra hoy. El
Gobierno estima un
crecimiento del 3,2% para
este ao. Aunque reconoce
que la informacin de los
indicadores econmicos
del cuarto trimestre es
todava muy escasa,
la patronal seala algunos
datos que le permiten
decir que mejoran las
perspectivas para la recta
final del ao. As lo
deducen los empresarios
por la sorpresa positiva
que supone el crecimiento
en octubre de 100.000
trabajadores en la afiliacin
de la Seguridad Social,
entre otras razones.
En la escena internacional,
la patronal constata
que ha aumentado
la incertidumbre por la
victoria de Donald Trump
en EEUU.

Editorial / Pgina 2

Acrobacias en Bruselas para no congelar fondos a Espaa

Miquel Roig. Bruselas

que la libra se ha desplomado

tras el referndum sobre el
Brexit el pasado 23 de junio, lo
que rebaja el valor el en euros
de sus productos. Adems,
Francia tambin sufre un recorte del 1% en su sector exterior, mientras que Italia permanece estancada debido, en
ambos casos, al efecto negativo de las ventas fuera de la
UE. Algunos pases medianos
s han experimentado un incremento de exportaciones
considerable, como Repblica Checa (5%), Irlanda (4%) o
Hungra (3%).

La Comisin Europea va a
hacer hoy acrobacias legales
para librar a Espaa de una
congelacin de los fondos estructurales por incumplir el
dficit pblico de 2015, que
termin en el 5,1% del PIB
frente al objetivo del 4,2%. De
este modo, Bruselas librar a
Espaa del estigma de ser el
primer pas del euro al que se
le aplica este tipo de sancin.
Fuentes comunitarias aseguran que los servicios jurdicos de la Comisin y los del
Consejo (que representa a los
28 Gobiernos) llevan tiempo
buscando recovecos para sostener jurdicamente esta de-

cisin poltica que se desva

de la aplicacin estndar de
las normas.
Despus de que el Consejo
determinase en verano que
Espaa no haba adoptado
medidas efectivas para corregir el dficit de 2015, la Comisin est obligada a recomendar automticamente la
congelacin de una parte de
los compromisos de pago de
fondos europeos. Y despus,
una vez propuesta la congelacin, y tras certificar que el
Gobierno haya adoptado medidas efectivas para enderezar el dficit de 2016, la Comisin podra recomendar su
descongelacin.

El Vademecum que desarrolla el funcionamiento del

Pacto de Estabilidad deja poco margen: Una decisin de
falta de accin efectiva [...] llevar automticamente a una
propuesta de la Comisin para la suspensin de parte o todos los compromisos de pago
de los Fondos Estructurales y
de Inversin europeos.
Y as lo haban manifestado pblicamente, ante la
prensa y en el Parlamento
Europeo, los vicepresidente
de la Comisin, Jyrki Katainen y Valdis Dombrovskis, y
el comisario de Asuntos Econmicos, Pierre Moscovici.
La Comisin estaba obligada

a proponer la sancin. O no.

Despus del Brexit, en Bruselas no hay intencin poltica de pelearse con las capitales innecesariamente (como
demostr la cancelacin de la
multa en verano). La hoja de
ruta era evidente: el Gobierno
espaol presentara en octubre medidas fiscales por valor
de 10.000 millones de euros
que permitiran cumplir con
el dficit de este ao, del
4.6%. Con esto encima de la
mesa, la Comisin ya tendra
excusa para, una vez propuesta la congelacin de fondos, proponer inmediatamente su descongelacin.
Todo podra haberse hecho

el mismo da, pero el estigma

de la propuesta de sancin
habra quedado ah.
Segn las fuentes consultadas, la cuadratura del crculo
pasar por determinar que,
como Espaa ya ha cumplido
con las medidas efectivas, no
hay hecho sobre el que pronunciarse y, por tanto, se
adoptara una no decisin.
Jurdicamente, el visto
bueno de los servicios legales
del Consejo blinda a la Comisin. Polticamente, habr
que ver qu pasa. Los holandeses, con Jeroen Dijsselbloem a la cabeza, ya se quejaron de la cancelacin de la
multa.